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研究报告:湘财证券-每日权证报告-060718

研报作者:朱华成 来自:湘财证券 时间:2006-07-18 08:57:58
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xx***82
  • 研报出处
    湘财证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    237 KB
研究报告内容

重要声明:本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或 征价。

本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可 能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。

本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。

2006.07.18星期二 权证研究 湘财每日权证报告20060718 认沽权证逞强市场 17日行情 今日股市顽强支撑,尽管下午在恐慌盘和获利盘的压力下,股指出现小幅震荡,最终以 1682.89点收阳。

但市场成交量相对萎缩,表明市场信心不足,观望气氛大幅蔓延。

因G万科A近期将有重大信息披露,自2006年7月17日9:30起停牌,万科认沽也因 此今起停牌。

但这并不影响与市场具有跷跷板效应的权证板块继续走高,其中以招行认 沽,机场认沽,钢钒认沽为代表的认沽权证板块表现活跃,相比之下,认购权证只是小幅 跟风,万华认购更成为今天唯一一支下跌的权证品种。

权证市场成为调整市道中活跃资 金重点运作的目标. 尽管传闻中将于7月15日提升的存贷款利率并没有如期提高,央行采取定向发行票据 的 方式进行宏观调控,但是从目前经济运行的格局来看,一旦央行采取其他措施 依然没有什么效果时,加息的预期依然十分强烈。

加之欧美股市连续下跌的行情,将对我 国股市造成负面影响,不利于市场人气的恢复。

估计指数在低位还会有一个相对反复的 过程,权证品种将继续成为市场热点. 后市展望:权证市场将继续升温 虽然权证市场连续三天几近全线飘红,成交额也随之大幅上升.从钢钒认沽和机场认沽冲 高回落的表现看,认沽权证的炒作难度在不断加大,盲目跟风可能导致较大风险。

风险承受 力好的投资者,可以看准时机介入那些剩余续期较长、估值水平较低的认沽权证,但是 建议见好就收,不要持仓过夜。

招行认沽、机场认沽等高风险品种建议不要介入。

明天建议参与品种: 华菱认沽\沪场认沽\机场认沽\武钢认沽 今天尾盘邯钢认购权证大幅拉升,带动认购权证板块集体上扬,后市有望继续看高,投资者 可以介入认购权证。

明天建议参与品种: 万华认购\五粮认购\鞍钢认购 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 李强 数量分析师 计算机学士、经济学硕士 Tel:021-68634518-8613 E-mail: lq2001@xcsc.com 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 王利利 实习生 复旦大学数学所理学硕士 E-mail: LilyWang1009@163.com 2 2006.07.18 湘财每日权证报告 今日认购权证品种价值指标分析 权证品种名称截至日期最新价格 内在价 值(元) 时间 价值 溢价率 (%) 行权 价格 行权比例 剩余 存续 580005.SH万华HXB12006071712.1868.283.9062.48566.381.40972840 030002.SZ五粮YGC1200607178.0966.481.61612.1046.8716261 030001.SZ鞍钢JTC1200607173.362.251.1119.6803.3911421 580000.SH宝钢JTB1200607170.87500.87522.2894.21454 580003.SH邯钢JTB1200607171.680.80.8824.9292.7312622 580001.SH武钢JTB1200607170.8490.030.81930.9052.6211293 580007.SH长电CWB1200607173.2131.042.17334.0065.3513121 580002.SH包钢JTB1200607171.2040.380.82435.5171.9412571 580004.SH首创JTB1200607172.1940.231.96442.4194.412812 今日认沽权证品种价值指标分析 权证品种名称截至日期最新价格 内在 价值 时间价 值(元) 溢价率 (%) 行权 价格 行权 比例剩余 038003.SZ华菱JTP1200607171.2350.970.2656.97374.7715943 580996.SH沪场JTP1200607171.18401.18410.740513.612331 580998.SH机场JTP1200607171.2870.251.03715.363711595 580999.SH武钢JTP1200607170.6480.180.46817.66042.8311294 038005.SZ深能JTP1200607170.79500.79519.3576.6911029 580991.SH海尔JTP1200607170.82200.82219.82024.3913045 580994.SH原水CTP1200607171.00101.00122.3495512115 580995.SH包钢JTP1200607170.5950.050.54523.49142.3712573 038008.SZ钾肥JTP1200607171.9701.9727.458615.113489 038001.SZ钢钒PGP1200607171.14901.14928.44463.161.5342911 580997.SH招行CMP1200607170.48400.48431.7385.5914121 580992.SH雅戈QCP1200607170.74300.74342.19344.0913097 038002.SZ万科HRP1200607170.17400.17442.64523.731503 038006.SZ中集ZYP1200607171.17401.17443.38681014951 580990.SH茅台JCP1200607171.3701.3744.672330.30.253171 580993.SH万华HXP1200607171.67701.67745.22259.221.4092846 038004.SZ五粮YGP1200607171.5301.5352.35967.8916268 3 2006.07.18 湘财每日权证报告 附录: 指标说明及应用 内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格, 若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为0; 认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格, 若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为0。

时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时 间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以 投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内 在价值。

溢价率:溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。

溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高,打和愈 不容易。

行权价+认购权证价格/行权比例 认购权证溢价率=(--------------------------------------------- — 1 )×100% 标的证券价格 行权价-认沽权证价格/行权比例 认沽权证溢价率=( 1— --------------------------------------------)×100% 标的证券价格 隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内 的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股 权证的价格将调低。

投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。

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