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研究报告:东方证券-每日投资早参-060720

研报作者:张杨 来自:东方证券 时间:2006-07-20 13:36:54
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lo***on
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    东方证券
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    10 页
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研究报告内容

晨会点评 11.. 66月月份份我我国国居居民民消消费费价价格格上上涨涨11..55%% 22.. GG招招行行((660000003366))通通过过高高管管人人员员股股票票增增值值权权计计划划 33.. 国国储储糖糖拍拍卖卖点点评评::糖糖价价继继续续下下跌跌 1.6月份我国居民消费价格上涨1.5% 6月份,居民消费价格总水平比去年同月上涨1.5%,其中 城市上涨1.6%,农村上涨1.3%;食品价格上涨2.1%,非食品 价格上涨1.2%;消费品价格上涨1.3%,服务项目价格上涨 2.2%。

从月环比看,居民消费价格总水平比5月份下降0.5%。

我们认为,6月份的CPI低于市场预期的原因在于当月CPI 环比低于历史均值,非食品子项价格增速缓慢,交通通信、娱 乐教育等生活费用都变现稳定,从一些涨价因素如原材料涨价, 并没有在CPI子项中得到体现,CPI仍为食品价格波动所影响, 粮食价格2季度小幅走高带动CPI低位企稳,从运行趋势来看 小幅走高,我们维持判断,年度CPI仍然将运行在2%之下。

2006年宏观经济的“高增长,低通胀”的特点将非常突出。

宏观分析师: 张杨 50367888×2014 zhangyang@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月20日星期四 今日焦点 6月份我国居民消费价格上涨1.5%。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1645.16 -2.32 深证成指4109.66 -2.96 上证基金1178.39 -2.01 国债指数 109.550.01 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16097.540.33 香港国企6609.170.79 道琼斯11011.421.96 S&P5001259.811.86 NASDAQ 2080.711.83 日经 14500.260.44 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 轻工748.40 -1.51 服装纺织759.36 -1.62 综合877.39 -1.74 商贸1504.60 -1.91 黑色金属683.80 -1.91 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 有色金属1053.67 -5.83 房地产1030.39 -3.46 电子材料847.15 -3.37 机械制造及 设备 956.08 -3.02 化纤586.25 -2.99 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2. G招行(600036)通过高管人员股票增值权计划 G招行今日公告高管人员股票增值权计划和H股发行前特别分红计划。

根据公告,G招 行高级管理人员被授予的增值权数量分别是:行长30万份,常务副行长21万份,副行长15 万份,含分管两个以上总行部门的行长助理12万份,总监和董事会秘书9万份。

其中行权价 是按照授予日前一个月H股股票收市价的平均值计算,2006年的行权价为招行在港上市时的 股票上市价格。

上述持有者行使股票增值权时必须签署《行权通知书》,由行内发薪部门以现 金的形式支付相应的收益给股票增值权持有者。

G招行拟在H股发行上市完成之前对A股股 东进行“特别分红”,每10股分配现金红利人民币1.80元(含税)。

我们认为:银行作为人才高度密集的管理型企业,对人才的股权激励计划是一个必然方 向。

G民生在拟发H股之前也提出了高管长期激励计划。

因此G招行提出的股票增值权计划 也是顺理成章,理论上,这有助于高管更关注市值,从而与流通股东的利益更为一致。

在招 行上市前夕提出这一计划,我们认为对提高招股反响度也有所助益。

当然,我们也注意到, 近期舆论较为关注央企12强的收入问题,中央也正在进行收入分配制度改革,这使得本次的 董事会公告可能引发一定的争论。

但我们认为,投资者不需在意短期的争论,招行H股招股 的逐渐明朗和接近将触发其增持时机的来临。

05年EPS 0.3806年EPS 0.39 目前股价(除权后) 7.29 上次投资评级中性本次投资评级中性 金融行业分析师:顾军蕾 50367888×2057 gujunlei@orientsec.com.cn 3.国储糖拍卖点评:糖价继续下跌 昨日国储糖拍卖均价降174元,国内期糖价格创出上市以来新低 我们认为: 近期国际国内糖价继续下跌,昨日国储糖拍卖价格比提货点现货价格还要低200元,验 证了我们在上篇报告中的判断。

维持对行业和“南宁糖业”中性的投资评级。

上次投资评级中性本次投资评级中性 农业、食品行业分析饮料师:任美江 50367888×2032 renmj@orientsec.com.cn 政经要闻 1.滨海新区金融创新探新路 投资早参 据了解,滨海新区将打造一个离岸金融中心,而非仅仅是离岸金融业务。

离岸金融中心的“物理 地点”在东疆保税港区。

同时,国家外汇管理局正在天津调研,外汇体制改革有望在滨海新区“先行 先试”。

2.证监会紧急叫停券商对新股申购资金提前解冻 机构资金套购新股受到限制。

中国证监会日前发布《关于落实<证券法>规范新股申购有关行为 的紧急通知》,明确申购过程中出现的申购资金“提前解冻”属于违规行为。

3.八部委欲联手监控外资有不良纪录者可能遭封杀 有关文件显示,建设部、商务部等有关部门将建立外资进入我国房地产市场的信息监测系统, 完善信息网络,尽快实现相关统计数据的信息共享。

4.央行今日发行30亿元91天票据 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定,今日中国人民银行将发行2006年第五十二 期中央银行票据。

5.国企将成证券市场公司治理的核心环节 上海证券交易所总经理朱从玖日前在“中国公司治理指数国际研讨会”上表示,在全流通的市场 环境下,国有企业如何改善公司治理的问题,将成为改善我国证券市场公司治理的核心环节。

通过优 化国有资产管理来改善我国的公司治理,将成为一项突出的工作。

朱从玖表示,上市公司治理的改善,是中国证券市场影响长远的问题。

我国上市公司的主要部分 是国有资产和国有企业。

股权分置改革已经取得基本成功,全流通的市场环境给我们的公司治理带来 的新的挑战。

国有资产管理的改善成为我国上市公司公司治理改善的关键问题。

通过优化国有资产的 管理,来改善我国上市公司的公司治理,将成为重要课题。

6.500亿中东石油资金入华买楼目标瞄准一线城市 宏观调控和限制外资进入楼市政策的出台,挡不住中东油资坚定的脚步。

最近,中东油资接二连 三地在一线城市投掷大手笔进行房地产开发,专家估计,总量在500亿元左右。

昨天,记者从中国驻以色列大使馆获悉,以色列POLAR地产公司与加拿大籍犹太人公司LIVINGB RIDGE日前签署协议,合作参与上海犹太人社区开发。

据了解,该项目总投资7亿美元。

无独有偶,来自中国驻迪拜总领事馆的信息显示,近日,迪拜达马克(DAMAC)地产公司与天津 市政府签署合作协议,负责开发天津塘沽区滨海项目。

该项目总投资为27.3亿美元,一旦实施,将 成为阿联酋企业在中国开发的最大项目。

7.发改委刹车煤制油:实验阶段锁定“铁三角” 除了神华、兖矿、山西潞安三大企业目前正在建设的煤制油项目之外,国内近年来高歌猛进的煤 制油投资热可能会暂时进入一个“冰封期”。

投资早参 国家发改委7月17日发布文件称,煤制油品和烯烃尚处在工业化试验和示范阶段,应在取得成 功后再推广。

在国家煤炭液化发展规划编制完成前,各级投资主管部门应暂停煤炭液化项目核准。

文件还指出,一般不应批准年产规模在300万吨以下的煤制油项目,100万吨以下的甲醇和二甲 醚项目,60万吨以下的煤制烯烃项目。

8.中航油前交易人员承认巨亏事件中有内幕交易 原中航油(新加坡)股份有限公司(下称:中航油)第一交易部的副主任彼得里格比已承认,在中 航油巨亏事件中有内幕交易,新加坡地方法院7月18日对其处以40000新加坡元(约合人民币20万 元)的罚款。

7月18日,中航油(新加坡)传来消息称,彼得里格比已对其内幕交易的指控认罪,承认2004年 8月19日当天,他利用在DBS唯高达证券开立的一个账户,卖出了1.68万股中航油股票,而那时他 已经知道,中航油在石油期权投机交易中亏损了至少1.55亿美元。

5月中旬,新加坡地方法院就指控现年44岁的彼得里格比,作为公司交易部相关负责人员,却 在知道2004年8月19日场外期权交易的当日结算损失至少有1.55亿美元的情况下,抛售了1.68万 股公司股票,这有内幕交易的嫌疑。

法律界人士分析,此次对彼得里格比审判可能意味着,新加坡地方法院对中航油巨亏事件责任人 的指控由公司直接决策层向一些负有重大责任的公司中层管理人员转移。

陈久霖的新加坡高级律师黄锡义曾表示,中航油最初的亏损是由“操盘手”纪瑞德和卡尔玛引发 的。

在当时发现亏损后,陈久霖是想立即终止亏损。

然而,纪瑞德等强烈建议挪盘。

中航油第一桩投 机期权交易正是由纪瑞德于2003年3月28日执行。

而中航油原风险管理委员会中的成员庄玉莲、林中山、黄莉湘等,对于巨亏事件也是负有责任的。

该委员会是2000年10月成立的,希望防范公司风险,但是最终没有什么效果,其中黄莉湘还提供了 错误信息。

9.北京人人均收入首次过万达一万零一百六十一元 北京市统计局十九日发布的统计数据显示,上半年,北京实现地区生产总值(GDP)三千五百三十 亿元(人民币,下同),同比增长百分之十二点三,高于近十年平均增速。

同期,北京人均收入首次过 万,达一万零一百六十一元。

北京市统计局新闻发言人于秀琴表示,上半年北京经济快速增长贡献最大的是第三产业,尤其是 现代服务业。

据统计,上半年北京第三产业的增加值为两千五百三十五点三亿元,占全市GDP的比重 高达七成一。

在第三产业中,现代服务业的实现增加值一千五百八十点七亿元,占GDP的比重约四成五。

另一方面,投资、消费和出口等“三驾马车”的迅速增长也拉动了北京经济的发展。

调查显示, 上半年,北京完成全社会固定投资一千两百多亿元,实现社会消费品零售额一千五百八十多亿,现出 口总值一百三十多亿,均比同期大幅增长。

经济的迅速发展也惠及普通民众。

调查显示,上半年京城市居民人均可支配收入首次超过万元, 达到一万零一百六十一元,与去年同期相比增幅接近一成五。

10.六月份美国核心CPI环比增长0.3% 投资早参 在数据公布之后,利率期货显示美联储在8月份加息的概率已经到了90%,高于上周四的68% 只要我们看过美国5月份CPI对于市场的影响程度,就知道昨天晚上公布的6月份CPI数据的重 要性了,特别是在之前公布的6月份PPI数据高于市场的预期。

美国劳工部昨晚公布的数据显示,6月份美国核心CPI环比增长0.3%,高于市场预期的0.2%, 同比增加了2.6%;而CPI6月的环比增幅为0.2%,与预期持平,低于5月的0.4%。

这是美国核心CPI数据连续第四个月环比增幅保持在0.3%之上,显示出美国的通胀压力仍然不 可小觑。

之前,美联储的官员们也纷纷表示出了对于通胀加速的担忧。

美元指数在数据公布之后大幅 上扬。

行业公司动态 1.广发行重组再进一步 沉寂多日的广东发展银行重组今日进入新一轮竞标阶段。

法国兴业银行今晚将就合作细节向广发 行提交标书。

银监会人士表示,有关部门随后将对广发行重组竞标的最新进展,包括外资入股比例和 价格,给出明确说法,但估计竞标的最终结果还要等一段时间才出来。

2.江山化工拟首发不超过3800万A股 江山化工今天公布首次公开发行股票招股意向书。

公司拟发行不超过3800万A股,占发行后总 股本的27.15%。

3.6月工业品出厂价同比涨3.5% 据悉,6月份,工业品出厂价格比去年同月上涨3.5%,原材料、燃料、动力购进价格上涨6.6%; 居民消费价格总水平比去年同月上涨1.5%,其中城市上涨1.6%,农村上涨1.3%。

4.中石油5亿美元购俄石油公司股票 据中国石油天然气集团公司消息,昨日,中国石油天然气集团公司通过其全资子公司中油国际投 资5亿美元成功购买了俄罗斯石油公司首次公开上市发行股票66   225   200股,每股价格7.55美元。

5. 百大集团:浙企二级市场竞购其股份 百大集团今天公布的中报较为亮丽:公司今年上半年实现主营业务收入6.59亿元,同比增长 4.77%;净利润2720.6335万元,同比增长41.51%;每股收益0.10元。

但公司中报中更为引人注意 的,却是其前十大流通股股东名单中大量浙江企业的存在。

在前十大流通股股东中,除第十位外,前 九位均是浙江企业或与浙江企业有一定的干系。

而在今年一季度末时,公司前十大流通股股东中包括 “银泰系”在内,仅有4家为浙江企业。

中报显示,报告期末公司股东总数为37306户,对应的户均持股数为7230股。

而在一季度报告 投资早参 中,公司的户均持有数为6144股。

户均持股数的增加,与“银泰系”的持续举牌有一定关系。

但截 至6月30日,“银泰系”持有百大集团股份的比例为25.17%,只比一季度末时的22.48%增加了2.69%。

竞相涌入的浙江企业,或许才是造成公司户均持股量大幅增加的主要原因。

在一季度末时,公司第十 大流通股股东的持股量为34万股,而二季度末第十大流通股股东的持股量则是75.99万股,从中可 见浙江企业介入程度的加深。

而在整个二季度,百大集团的股价涨幅为38%。

6. G丰原:生物能源提升业绩 随着国际石油价格的不断攀升和国内成品油价格的上调,丰原生化的新型生物能源和生物材料产 业开始发威。

丰原生化今天公布的中报说,这两项产业取得了良好的经济效益。

今年上半年,丰原生 化实现主营业务收入205302.51万元,比去年同期增长51.91%;实现净利润8411.05万元,比去年 同期增长6.38%。

公司董事会的分析报告说,公司32万吨燃料酒精项目运行已经达到设计要求,目前燃料酒精产 能已达到44万吨/年,实现对安徽全省、山东省7个地市、江苏省5个地市、河北省2个地市的燃 料酒精的平稳供应,经济效益和社会效益明显;公司年产2万吨生物乙烯和环氧乙烷生产线稳定运行, 取得了良好的经营业绩;随着公司3万吨/年L-乳酸产能的逐步释放和市场行情的好转,给公司带 来了较好的利润回报;由于全球蔗糖价格持续走高,公司淀粉糖类产品价格也不断上涨,给公司带来 了较好的利润回报。

7.G人福:全流通后首家配股配股价3.8元/股 G人福(600079)今日公告,公司2005年度股东大会审议通过的2006年度配股方案,已经中国 证监会发审委审核通过,本次配股以人福科技2004年年末总股本20333.04万股为基数,按照每10 股配3股的比例向全体股东配售,共计可配股份总数为60,999,120股,配股价格3.8元/股,预计可 募集资金2.3亿元。

G人福由此成为全流通后首家配股公司。

根据配股方案,有限售条件股东可配股份数为18,922,176股,无限售条件股东可配股份数为42, 076,944股。

对无限售条件股东的配售为上网定价发行,对有限售条件股东的配售为网下定价发行。

人福科技第一大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司承诺将全部认购其可认购的配股份额。

根据2006年4月16日发布的《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》的要求,G人福将 此前的配股方案中以净资产定价改为以二级市场价格定价,此次配股价格为配股说明书公布前20个 交易日G人福平均收盘价的65%,具体配股价格为3.80元/股。

8. ST三农董事长可能被刑拘公司有暂停上市风险 *ST三农(000732.SZ)今日发布公告称,目前,公司已与董事长季年谊失去联系,此前季年谊曾 向公司董事会提交书面授权书,表示其本人因个人原因无法履行董事、董事长职责,特授权公司董事、 总经理刘永和先生代其行使董事、董事长职权。

据知情人士透露,飞天系副总裁、*ST三农前董事长庄季希于2006年6月1日因涉嫌非法挪用 上市公司资金被上海警方刑拘,不久之后,*ST三农现任董事长季年谊就没了音讯,据该人士判断, 季年谊很可能也在此前后被刑拘,以协助警方调查。

而此前,飞天系老板邱忠保已经被逮捕。

公开资料显示,季年谊曾于2004年1月至2004年3月任西安飞天科工贸集团有限责任公司常务 副总裁、董事,2004年3月至2004年8月任西安飞天科工贸集团有限责任公司董事长兼总裁,200 投资早参 4年10月11日起任*ST三农集团股份有限公司董事长。

刘永和,则自1997年开始任*ST三农集团股 份有限公司董事,2004年6月28日受聘为*ST三农集团股份有限公司总经理。

9.新大洲:澄清未建甲醇项目 新大洲今日针对一机构在证券媒体上发表的文章进行澄清,公司表示已终止在内蒙的煤基甲醇项 目洽谈,目前不存在在建的甲醇项目。

新大洲针对这一文章表示,公司曾于2006年1月6日在内蒙 古牙克石工商行政管理局注册成立了“内蒙古新大洲能源科技有限公司”,该公司成立后,即开展了 在当地投资能源项目的洽谈,其中包括煤基甲醇项目。

但经公司聘请专家调研,认为该项目未来几年 将面临供过于求的局面,在当地建厂产品运输成本较高,在竞争中比较优势不明显。

后新大洲与当地 政府协商,双方已终止了该项目的洽谈。

目前,公司不存在在建的甲醇项目。

10.新五丰:推进绿色养殖产业链 新五丰(600975)推出“10送3.5股”的股改方案正进入最后的沟通期,该公司董事长张跃文在 接受采访时坦言,从交流情况看,流通股东基本上认可这个方案,同时大家也更关心企业下一步发展 方向,公司决策层将积极推进绿色养殖产业链建设,继续作港澳活猪专供企业的领跑者。

张跃文介绍说,新五丰是一家主要向香港、澳门出口生猪的外贸型养殖企业,生猪出口收入占公 司主营业务收入的80%以上,连续几年向香港、澳门的生猪专供量都接近40万头,占有国内出口港 澳生猪份额约为22%,成为国内最大的港澳活猪专供企业,初步确立起行业内的品牌优势。

市场及策略 [股票市场] 两周以来看空中短线走势的观点,看空的主要依据包括:近期市场成交水平与前期相比差距较大, 且盘面热点杂乱,潜在短期利好有限,宏观经济政策紧缩、新股加速扩容等利空显现,本轮行情获利 筹码需要得到充分消化,技术层面上1750点至1800点区域压力较大。

本周市场走势总体上呈现为横盘震荡甚至小幅反弹的可能性正在消失。

一方面,由于本周新股申 购任务较重、工行上市正式获批,造成市场信心受挫,对本周大盘走势负面影响明显。

另一方面,短 线技术面状况趋于不利,继上周四暴跌后两市股指均再度收出中阴线,上证50、深成指等均击破60 日均线,而短期均线组合也将呈现空头排列。

对沪综指而言,30日均线已基本不具备支撑作用。

预 计短期市场将继续下行。

后市最理想的一种情形是,牛市格局继续延续,沪综指在1550至1580点区 域获得强力支撑,在中国银行等权重股带领下,向上创出新高,挑战1800点。

继续建议短线投资者精选潜力股、多看少动或快进快出,立足于控制仓位。

继续建议稳健型中线 投资者逢反弹暂时降低仓位,等待更好的中线介入机会。

对前期被暴炒而中报业绩不佳、概念成份过 重的个股,近期宜保持足够的警惕。

操作策略上,宜密切关注中国银行走势、市场成交水平、扩容节 奏、政策面动向等。

研究员: 冯玉明 021-50367888#2027 fym@orientsec.com.cn 021-50367888#2014 相关研究报告 《10%过热吗》,2006年7月7日 《5月份投资增速过快》,2006年 6月15日 《5月份工业生产增速创近期新 高》,2006年6月14日 《5月份消费继续快速增长,2006 年6月13日》 《5月份贸易顺差明显增加》,2006 年6月12日 《紧缩预期下要注意到经济运行 环境的变化》,2006年4月12日 东方证券研究所 地址:上海市浦东大道720号 电话:021-50367888 传真:021-50366576 宏观经济 2006年7月19日 定期报告 政政策策进进一一步步紧紧缩缩的的可可能能性性在在增增加加 但但力力度度仍仍将将有有限限 ──二二季季度度经经济济运运行行数数据据点点评评 二季度GDP增长11.3%,增速比一季度提高1个百分点,而6 月份当月的城镇固定资产投资增长33.7%,增速较上月提高1.8 百分点,两个主要经济指标的增长速度都再次超出了市场的预期。

对于主要经济指标短期的运行趋势,我们的看法是:7月份投 资的同比增速仍可能会有所上升,但幅度不会很大;社会消费品 零售总额增速在14%左右;出口和进口的同比增速都可能会有所上 升,贸易顺差仍会继续扩大。

由于6月当月投资的同比增速很高而且7月份可能继续上升, 因此,政策进一步收紧的可能性在增加,但我们坚持认为,即使 有新的紧缩政策出台,力度也会有限,其原因在于:首先,无论 是与改革开放以来81-89、90-98两轮大的周期中的波峰阶段相比 还是与本轮周期中经济局部过热的04年相比,当前经济运行的环 境发生的一个重大变化就是经济增长在供给面比较宽松,目前的 紧缩政策应该是预防性的,即防止投资进一步快速上升带来经济 运行出现紧张,因此政策的力度会相对温和,这与经济已经出现 过热时必须采取的严厉政策是有很大区别的。

其次,中国目前投 资的高增长是工业化进程加快与产业结构升级的内在需要,而且 投资的产出效率在提高、结构在改善,因此投资和GDP的高增长 是合理的。

再次,从政府相关部门对目前经济增长形势的判断中 也可以看出,政府还是大体能接受目前实体经济的发展态势的。

施红梅 纺织服装分析师 8621-50366888×2030 shihongmeii@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性 减持(维持) 股价(2006年7月18日) 3.33 目标价格(6个月) 3.50 总股本/A股(万股) 29349/14427 A股市值(百万元) 977.32 国家/地区中国 行业纺织服装 报告日期2006年7月19日 股价表现 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 06 -0 6 06 -0 7 上证指数G维科 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) —— 23.6864.60 相对表现(%) —— 2.08 -1.81 财务预测 2003A 2004A 2005A 2006E 主营业务收入(百万) 1545.861984.132559.422764.17 主营业务利润(百万) 211.00221.18231.04254.30 净利润(百万) 47.0450.3732.6537.22 每股收益(元) 0.160.170.110.13 净资产收益率(%) 7.137.264.595.20 市盈率(X) 20.8119.5930.2725.62 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《维科精华(600152)调研快报》 2004年12月20日 公司研究 调研快报 GG维维科科660000115522..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

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短期缺乏明显亮点 我们的看法: 公司主营以家纺产品为主,包括部分纱线、服 装和贸易,产品2/3左右贴牌出口,盈利能力不 高。

根据调研情况,我们认为公司经营抵御行 业负面影响的能力相对较弱,目前主要的对策 是节约成本和费用,但对盈利提升相对有限。

公司家纺产品原先以出口为主,06年开始积极 拓展国内市场。

由于国内家纺行业进入壁垒较 低,目前竞争十分激烈,对于公司开拓国内市 场的前景我们持谨慎态度。

公司在北仑工业区开发的房产项目预计07年开 始可以确认收入,但由于项目定位较低,公司 预计盈利有限。

前期市场普遍推崇的公司能源业务,根据我们 的调研,目前主要以参股40%的子公司维科能 源生产的锂电池为主,由于销售规模较小,基 本处于盈亏平衡。

公司目前也没有大幅扩张能 源业务的计划。

公司控股股东维科控股集团实力雄厚,是中国 500强企业,05年实现销售收入65亿元,净利 润1.5亿元。

集团以纺织业务起家,但目前盈利 的60%左右来自房地产。

近年来集团在全国各 地多处收购纺织企业,扩大业务规模,并获得 了大量土地,为后续持续增长储备资源。

集团 目前持有公司股份仅为24.28%,我们认为在流 通后集团对公司业绩和股价会有更多的关注, 但根据调研公司表示短期没有明确的思路。

我们认为公司短期主营和资本市场运作方面均 没有明显的亮点,维持“中性”评级。

调研对象:董事会秘书、财务总监 调研时间:2006年7月12日 投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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