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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060720

研报作者:王炎 来自:天相投顾 时间:2006-07-20 12:15:42
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    天相投顾
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 有色2538.42 -5.89 贸易1145.87 -4.31 房地产1239.95 -3.69 机械1775.71 -3.62 煤炭1925.35 -3.53 天相行业收盘涨幅% 酒店旅游1883.570 商业1823.82 -1.25 化纤798.38 -1.5 汽车及配件1515.36 -1.68 交通运输1761.61 -2 风格指数收盘涨幅% A含B指数1688.96 -3.11 中盘成长876.44 -3.07 中盘指数1039.84 -3.06 中盘价值1222.9 -3.04 小市值1106.15 -2.73 风格指数收盘涨幅% 小型基金1212.27 -2.15 小盘成长952.69 -2.2 A含H指数1853.08 -2.21 小盘指数1084.96 -2.29 小盘价值1241.45 -2.39 数据时间2006-7-19 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-20 星期四 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 2.行业公司信息点评 国储今年第八次抛糖,糖价继续回落 皮肤病市场平稳增长 华邦制药坐上头把交椅 商务部新规防范零售业过度竞争 G西飞(000768)公布半年报 半导体扶持新政即将出台所得税五免五减半 中石油出资5亿美元入股俄石油 3.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4.天相最新报告摘要 G江汽(600418)利润滚存新老股东共享议案被否可能带来的投资机会-即时点 评2006.07.19 5.重点报告目录 商业行业:国美永乐换股合并家电连锁面临新格局 宏观经济分析:经济提速,调控预期加重 策略时评:中报预增应验承诺是金,寻找低估黑马! 策略研究:天相投资策略周刊32 宏观研究:全球市场动态周刊7月18日 机械行业:中联重科(000157):调高业绩预期,价值低估 策略时评:大盘进入新一轮调整阶段 汽车行业:G宗申(001696)-快速发展的通用动力机械龙头企业 宏观研究:全球市场动态7月13日 机械行业:装备制造业公司盈利预测2006年7月 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1442.72 981.30 1645.16 422.95 3.896 涨跌幅% -2.63 -2.79 -2.32 -2.35 25.13 数据时间:2006-7-19 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 暂无 行业公司信息点评 国储今年第八次抛糖,糖价继续回落 国储昨日进行今年第八次拍糖,不仅拍卖价格大幅走低,且未能完全成交,待今日继续拍卖。

昨日 拍卖白糖成交均价为每吨4375元,较上次6月27日的拍卖均价低了近200元。

国储近两次拍糖成交价格大幅走低给期糖市场亦带来较大的压力,但国储仍将计划于8月15日和9 月12日继续拍卖储备糖。

随着白糖供求关系逐渐发生转变,我们预计白糖价格在下半年将面临较大的压力。

王炎 皮肤病市场平稳增长 华邦制药坐上头把交椅 据美国决策资源公司的一项最新研究报告表明,预计2008年整个皮肤病用药市场的容量在全球药物 市场中将排名第9;用于治疗遗传性过敏性皮炎、风疹及银屑病的药物市场将以8%的速度递增,其中银 屑病用药市场的增长最为强劲。

2005年我国皮肤病用药样本医院购药金额为25900万元,较2004年增长2.92%,占医院市场0.93%的 分额。

重庆华邦因拥有皮肤专科领域的全方位药品坐上皮肤病用药医院市场的头把交椅,其2005年的市 场分额为9.17%;北京诺华凭借抗真菌药品兰美抒的强力营销占据8.26%的皮肤病用药医院市场;西安杨 森则是依靠品牌药品达克宁的成功销量位居第3名。

(数据来源:中国医药经济信息网) 评论:华邦制药(002004)是国内皮肤病细分市场原料药和制剂的龙头企业。

公司占有维甲酸类皮 肤病用药市场和抗耐药性结核病用药国内市场份额的六成以上,产品不断更新换代,同时在保持公司原 有积累和形成的领域内优势的同时,衍生并开发相关领域内的其他药种,形成完整的专科药系。

抗过敏 类市场容量大约是维甲酸的10倍,公司的抗过敏药迪皿(左西替利嗪)可能成为新的亿元品种。

李星 商务部新规防范零售业过度竞争 媒体报道,由商务部商业改革司牵头制定的针对大型购物中心、超市等业态的监管指导意见,已经 通过了商务部部务会审核,现在正在由其他参与草拟的部委会签,待上报国务院审议后公布。

商务部有关人士称,按目前掌握的情况,该指导意见将由两部分组成。

一是申请建立大型门店的零 售商需要召开听证会;同时提交拟开设新门店的详细计划,有关部门将细化审批程序。

二是要求各城市 提交商业规划的详细蓝图,其中包括居民区周围的百货商店、大型超市和其它零售店的规划。

上海商业信息中心统计数据显示,目前上海大部分地区的大型超市已处于成熟饱和期。

一些密集地 区,在半径1.5公里范围内集中了6家大型综合超市;在半径2.5公里范围内集中了11家大型综合超市; 在半径3.5公里范围内集中了16家大型综合超市;在半径5公里范围内集中了23家大型综合超市。

商务部新的指导意见可能会阻碍沃尔玛、Tesco和家乐福等海外零售商的扩张计划。

房地产机构高 纬物业(Cushman & Wakefield)的中国商务服务部有关人士表示,这将使海外大型零售企业和大商场的 投资者对进军中国中小城市和内陆地区的计划更加谨慎。

3 公司研究/调研报告 每日投资快报 评论:从报道来看,即将出台的监管意见并无新鲜之处。

事实上,大店的听证制度已经在部分地区 实行,而对于一些门店过于集中的地区,行业内的龙头企业已经开始避免过度竞争。

对于连锁企业来说, 规模仍是巩固市场地位和竞争力的核心,我们认为,该意见的出台不会对连锁商业的竞争格局和市场状 况产生实质影响。

曹平璘 G西飞(000768)公布半年报 G西飞(000768)今日公布半年报:06年1—6月公司实现主营业务收入8.05亿元,同比增长46.04%; 实现净利润3900.61万元,同比增长48.01%。

在半年报中,公司预计06年1至9月的累计净利润与上年同期相比将增长100%至150%之间。

其中,公 司预计第三季度实现的净利润相比上年同期将增长250%至300%之间(上年同期净利润为亏损642万元)。

公司表示,业绩大幅上升的主要原因,是新舟60飞机订货较去年增长200%;英宇航二阶段飞机零部件 项目产量较去年有较大幅度增长,以及波音747客改货项目第三季度进入交付期。

从报表中可以看到,公司扣除非经常性损益后的净利润为2666.28万元,较上年同期的3187.61万元 下降了16.35%,说明公司上半年业绩增长的原因更多在于非经常性损益项目的调整,公司盈利能力好转 暂时还没有直接体现到业绩中。

目前公司在航空产品业务上仅限于航空零部件的生产。

但飞机总装部分的毛利率要高于零部件生产 部分。

从公司现有的军品部分和新舟60部分看,大股东西飞集团正拥有着相对应的总装业务。

股改时, 大股东西飞集团承诺将继续支持股份公司做大做强,提升公司的持续盈利能力,并表示在适当时候可以 考虑将集团的优质资产注入上市公司。

我们认为公司未来新资产注入及产业链延伸的可能性很大。

虞光 半导体扶持新政即将出台所得税五免五减半 据悉,为了更规范地鼓励我国半导体产业发展,相关部门制定的扶持半导体产业发展的新政策有望 下半年出台。

除了对半导体企业采取“五免五减半”的企业所得税优惠政策外,还包括研发减税(采取 信贷和减税的复合优惠政策)、半导体固定资本设备免税以及对集成电路设计安排专项资金支持等内容。

中国半导体产业协会还透露,中国政府将成立专项基金扶持半导体产业,第一年投入规模将达到1200 万至2500万美元,然后将逐年扩大该基金规模。

评论:这个优惠政策要比现行针对外资企业在国内享受的“两免三减半”的政策有较大幅度提升。

2000年6月,为鼓励我国半导体产业和软件产业发展,有关部门出台了《鼓励软件产业和集成电路产业 发展的若干政策》,这个被称为18号文的文件规定,对企业征收的增值税实施“即征即退”政策:国 内设计、国外加工的集成电路芯片产品,在进口之时按照6%征集进口环节增值税;国内集成电路企业实 际税负超过3%的部分即征即退。

与此18号文对应软件产业和集成电路产业不同,这次新出台的半导体产业政策将是一项专门针对集 成电路产业的、系统全面的配套产业政策。

同时,此次半导体产业新政将由发改委、商务部、税务总 局、海关总局、财政部、信息产业部等相关部委联合制定,其可操作性将比18号文更强。

邹高 中石油出资5亿美元入股俄石油 北京时间7月19日,中国石油天然气集团公司(简称中石油)通过其全资子公司中油国际(简称 CNPCI),投资5亿美元成功购买了俄罗斯石油公司(简称俄石油)上市发行股票66,225,200股,每股 价格7.55美元。

俄石油是俄罗斯大型石油公司之一,拥有证实油气储量189.42亿桶油当量,其中石油储 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 量149亿桶,天然气储量6911亿立方米;2005年生产原油7460万吨,天然气131亿立方米;公司预计到2010 年石油产量将达到1.15亿吨,到2015年石油产量达到1.27亿吨。

7月19日公司在伦敦和莫斯科证券交易 所挂牌上市。

评论:中石油认购俄石油,有利于双方开展多方面的合作,包括正在商谈联合参加油田招标和购买 现成资产,在俄罗斯和中国建设上下游合资企业等。

同时,对中石油而言,入股俄罗斯石油公司更重要 的是看重进入俄罗斯能源领域的战略意义。

但是国际普遍认为俄罗斯石油估值过高,中石油入股难以实 现“物有所值”,另外俄罗斯石油业在私有化后重新变为国有化,政治、法律问题错综复杂,入股俄罗 斯石油,中石油面临的俄政治、法律风险的问题可能更为严重。

何景风 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 数据来源:Bloomberg 日期:2006年7月20日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 LME3月期铜(美元/吨) 7/19/20067794 -13.5 -0.173 LME3月期铝(美元/吨) 7/19/20062560250.986 LME3月期铅(美元/吨) 7/19/20061052 -18 -1.682 LME3月期锌(美元/吨) 7/19/20063340993.055 LME3月期锡(美元/吨) 7/19/200682751652.035 LME3月期镍(美元/吨) 7/19/200624000 -250 -1.031 现货黄金(美元/盎司) 7/19/2006642.751.70.264 布伦特原油主力期货(美元/ 桶) 7/19/200676.28 -0.58 -0.755 郑棉主力期货(元/吨) 7/19/200614025700.502 郑糖主力期货(元/吨) 7/19/20064001 -16 -0.398 NYBOT糖期货(美分/磅) 7/19/200615.36 -0.31 -1.978 欧元美元(USD/EUR) 7/19/20060.7945341 -0.00078850.0992 人民币(USD/CNY) 7/19/20068.0028 -0.00040.005 道琼斯工业指数7/19/200611011.42212.191.965 纳斯达克指数7/19/20062080.7137.491.835 恒生指数7/19/200616097.5453.60.334 恒生中国企业指数7/19/20066609.1752.070.794 恒生中资企业指数7/19/20062288.5816.060.707 5 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相最新报告摘要 G江汽(600418)利润滚存新老股东共享议案被否可能带来的投资机会-即时点评2006.07.19 G江汽(600418)今日公布临时股东大会决议公告,本次临时股东大会审议通过了定向增发议案, 但公司滚存利润由新老股东共享的议案未获通过。

我们认为,公司股价没有反映公司基本面和业绩,即使考虑增发后业绩摊薄,股价仍被低估。

我们提醒投资者注意公司利润滚存由新老股东共享议案被否决可能带来的投资机会。

截至05年末, 公司尚有未分配利润7.07亿元,对该部分滚存利润的处理可能带来投资机会。

新老股东共享该部分利润 被否决后,很可能在增发之前将该部分未分配利润由现有股东分享,如实施大比例的送股等。

这种情况 并非没有先例。

我们重申买入的建议。

陈桥宁010-84533151-835 chenqn@txsec.com 6 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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