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研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-060712

研报作者:肖琳 来自:申银万国 时间:2006-07-12 09:18:07
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ec***ay
  • 研报出处
    申银万国
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    7 页
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研究报告内容

2006年7月12日 星期三 收盘涨跌(%) 指数名称 (点) 1日5日1年 申万A指1086.740.631.8677.2 上证指数1745.800.663.8271.5 深证综指446.5840.582.2184.8 香港恒生16490.1 -0.680.7418.0 香港国企6800.72 -0.40 -0.2041.3 道琼斯工11134.770.28 -0.836.56 纳斯达克2128.860.56 -2.810.76 日经15442.8 -0.20 -0.5232.2 收盘涨幅 重点公司涨幅前5名 (元) (%) 金地集团(600383) 9.4310.04 长江通信(600345) 9.4410.02 G东电(600875) 21.0110.00 G中青旅(600138) 8.258.98 G沈机(000410) 13.846.79 收盘跌幅 重点公司跌幅前5名 (元) (%) 登海种业(002041) 16.01 -10.0 G南糖(000911) 13.40 -6.29 南京熊猫(600775) 8.01 -5.21 G海螺(600585) 13.90 -4.66 G太钢(000825) 5.75 -4.64 涨幅 申万行业涨幅前5名收盘 (%) 非汽车交运设备1,303.3.98 有色金属冶炼2,179.3.69 渔业542.983.53 餐饮953.062.94 农业综合652.192.66 跌幅 申万行业跌幅前5名收盘 (%) 传媒1,204. -2.11 金属制品1,634. -1.66 食品加工2,285. -1.25 种植业695.04 -1.24 汽车服务668.50 -1.17 责任编辑:肖琳 电话:63295888-364 市场表现及策略 股票市场 周二沪深股市温和整理,终盘分别收于1745.80点和4323.49点,分别较 上日涨0.66%和跌0.29%,盘中股指的高低点落差1%左右,基本上围绕着上日 的收盘指数微幅波动。

从行业特征看,涨幅居前者为有色金属和机械设备行 业,而黑色金属和采掘业跌幅都超过0.50%,大半数个股上涨。

两市计成交 416.64亿元,市场心态相对平稳。

(魏道科) 周二上证B指稳步回升,上涨1.45%,深圳成份B指下跌0.46%,沪市 地产股继续进入涨幅前列,人民币持续升值的利好再度显现,其余个股表现 平平,深市ST股继续处于涨幅前列,中集则以2.3%居于跌幅首位,个股涨 跌结构对后市并不有利,逢高减磅为宜。

(陆洁华) 周二恒生指数和H股指数表现各异,恒生指数因电讯盈科大幅下挫 8.11%跌破16500关口,报收16490.13点,H股指数以6828.5点开盘,盘中 在6800点反复震荡,最终收报于6801.6点,个股中以机械装备类表现出色, 广船国际、交大科技均位于涨幅榜前列,中国银行、交通银行也有小涨,后 市继续以小幅调整为主。

(周峰) 债券市场 周二债券市场小幅上扬,尾盘报收109.67点,累计成交3.86亿,上涨 0.04点。

央行公开市场操作,1年期央票收益率2.6694%,与上周持平。

受 此影响,银行间债券市场短债需求上升,价格全线上涨。

银行间1天和7天 回购分别上升和下降3.39bp和1.12bp。

(李坤元) 周二17只转债11只上涨,6只下跌,平均上涨0.56%。

转债成交5668 万元,比上个交易日的略有增加。

南山转债、丝绸转2和复星转债涨幅居前, 分别上涨4.66%、1.88%、1.61%;邯钢转债跌幅居前,下跌0.68%。

即复星 转债今日停止交易后,南山转债也将于8月11日赎回。

(提云涛) 权证市场 周二两市权证共成交45亿元,较昨日萎缩13.5%。

27只权证2涨25跌, 认沽权证全线告跌,跌幅最大的是昨日发布风险提示公告的万科HRP1 (-10.6%);两只上涨的认购权证分别为邯钢JTB1(2.84%)、五粮YGC1 (2.14%),权证整体维持调整态势,我们继续看好五粮YGC1。

(马骏) 本期重点报告推荐 《G上汽(600104)定向增发初步方案点评》 2006年7月12日 申银万国晨会纪要 1 涨跌(%)涨跌(%) 数据项目昨日收盘 1日5日1年 原材料、商品昨日价格 1日5日1年 日元/美元114.21 -0.03 -1.302.16 WTI原油74.160.750.3124.37 美元/欧元1.2765 -0.070.315.74布伦特原油72.61 -0.07 -2.0526.94 港币/美元7.77350.010.02 -0.06黄金价格641.680.042.1550.66 新台币/美元32.4520.040.191.62伦敦铜(3个月) 79102.006.75134.72 NDF 7.70850.06 -0.06 -1.86伦敦铝(3个月) 26081.680.6646.19 人民币SPOT /美元7.99250.02 -0.04 -3.43费城半导体指数428.543.29 -3.92 -3.21 LIBOR 4.50.000.00 -5.26 Cootlook A指数55.050.27 -0.45 -3.59 美国基准利率5.250.000.0061.54波罗的海干货2849 -0.52 -3.9120.47 欧洲基准利率2.750.000.0037.50波罗的海油轮13920.871.8317.07 日本基准利率.10.000.000.00 香港基准利率6.750.000.0042.11 中国1年贷款利率5.850.000.004.84 以上表格数据来自申万研究所数据库、BLOOMBERG 宏观财经信息及评述 增值税征收将从制造业扩大到服务业 据中国证券报报道,财政部副部长楼继伟日前 表示,财政部希望在明年下半年之后,增值税征收 将从制造业扩大到服务业。

目前增值税改革的重点主要包括两个方面:一是 从生产型增值税转向消费型;二是扩大增值税的征收 范围。

前者已经从2004年7月份开始在东北老工业 基地开始试点,今年有可能扩大到中部六省;楼部长 的表态表明后者也已经纳入增值税的改革议程。

目前 服务业主要征收的是营业税,存在着重复征税、税负 偏重等问题,服务业改征增值税之后,将使得整个增 值税的抵扣链条更加完善,有利于减轻企业的税收负 担,也有助于服务业的发展。

此前市场预期国家为了 扶持国有银行上市可能会取消对其征收的5%的营业 税,从目前的改革进程来看,在没有引入对金融业的 增值税之前,营业税收取消的可能性不大,至多是在 税率上有所降低。

(分析师:李慧勇 862163295888分机327) 央企上市方向是整体上市 据证券时报报道,国资委副主任邵宁日前对今 年央企改制工作的重点进行了阐述。

从邵主任的讲话看,国资委尽管认为央企境外上 市的改制效果要好于境内上市,但考虑到要让境内投 资者分享好的投资机会,对境外上市央企以“A+H” 形式在境内上市表示支持和理解,这很有可能成为今 年央企上市的一个特点。

另外值得关注的是国资委明 确表示今后央企上市的主要方向是尽可能整体上市, 今年这方面的工作将有较大的进展,无论是优质企业 的上市还是集团公司对上市公司的收购都将为证券 市场带来新的投资热点。

(分析师:李慧勇 862163295888分机327) 其他宏观财经信息 深交所总经理张育军表示:密切关注异动公司, 特殊股改公司采取特殊办法;新股上市都要实 时监控,深交所将积极推动券商席位制度改革 以及交易制度改革(证券时报、中证报) T+0将缓行,管理层认为推出理由不足(上证报) 推出盘中适时风险提示,深交所探索监管创新 (上证报) 增发汹涌,再融资规模突破千亿:截至7月11 日,累计已有73家上市公司提出非公开增发的 融资预案,上述公司的融资上限接近800亿元 (上证报) 公司行业信息及评述 烟台万华(600309)06中报点评 中报业绩低于预期。

12日公布中报:1-6月实现 收入21亿元、净利润3.2亿元,分别同比增长30%、 -3%,实现EPS 0.27元,低于我们前期0.34元的预测 值(《基础化工06月月报暨中报前瞻》)。

申银万国晨会纪要 2 业绩低于预期的在于大榭岛项目:尽管06年2 季度MDI价格止跌回升,但大榭岛的试车及停产造 成06年上半年产销量只有8万多吨,低于前期预期 的10万吨,使06年中报业绩低于预期。

下半年业绩将出现回升:目前大榭岛的负面影响 基本消除,估计下半年MDI产销量能够明显增加, 有望达到23万吨,同比增长90%。

另外经过前期MDI 价格下调之后,下游用户基本能够接受目前MDI价 格水平,估计下半年MDI的均价将会略有上升。

暂不调整未来两年盈利预测,尽管公司06年上半 年业绩低于我们的预期,但我们对于公司06年MDI 均价2万元/吨、产销量23万吨的预期未变,因此我 们维持公司06年及业绩判断,并且也暂不调整公司 07年的业绩判断。

维持增持的建议,股价上涨期待催化剂。

尽管公 司目前面临着下游需求增速放慢的不利影响,但作为 一家具有自主创新的新材料公司,07年PE15倍应该 是价值底线,即13元的股价是低风险区,维持增持 的投资建议。

而股价的快速上涨则取决于如下任何一 个催化剂的发生,一是建筑节能保温市场的启动,二 是BASF24万吨MDI下半年达产后,MDI价格仍然 维持平稳。

(分析师:郑治国862163295888分机452) 南山实业公司点评 热冷轧项目预计如期投产。

热轧生产线进入扫尾 阶段,7月份将进行调试,预计10月投产;冷轧项目 预计10月建成,年底投产。

氧化铝一期40万吨项目预计10月建成,12月投 产,07年一季度最迟上半年形成70万吨产能。

氧化 铝注入的时间估计要到07年上半年。

预期集团铝箔将和公司毛纺资产置换,届时公司 将形成一体化的产业链格局。

因为项目进展和其他假设条件不变,基本维持上 半年深度研究中给出的06-08年eps 0.26、0.58、0.81 的预测水平。

(股本全面摊薄6.19亿股计算) (分析师:任云鹤862163295888分机405) 铜价继续上涨,维持前期推荐 铜价近日稳步攀升,预计本周将突破8000美元, 挑战前期新高,并下半年维持强势格局,维持对铜板 块,尤其是云铜的推荐。

云铜近期目标价位17元(07 年10倍,详情参见周一报告)。

(分析师:任云鹤862163295888分机405) 其他行业信息 成品油价格杠杆见效,我国油品出口下降;海 关总署最新统计数据显示,1至6月我国原油、 成品油出口分别下降17%、18.3%(上证报) 我国环境保护面临三大矛盾,“十一五”需国 家投60亿元发展环境科技(上证报) 全国铁路建设投资创历史纪录,上半年完成 621.9亿元(上证报) 环保总局办公厅发文严控新开工项目,未过环 保审批一律停建停产(上证报) 申万重点公司最新信息 上汽集团整体上市迈出第一步:G上汽(600104) 定向发行31亿新股,注入上汽股份持有的整车 企业股权、关键零部件企业股权 燕京啤酒(000729)规范运作诚信天下,公司 表示,今后将采取多重手段以确保其不出现违 法违规问题 烟台万华(600309)上半年净利润3.19亿元, 前十大流通股东均为机构,华安基金合计持股 4228.93万,东方证券持股2102.19万股 农行起诉上海科技(600608)欠贷7000万元 今日重点推荐报告 G上汽(600104)定向增发初步方案点评: 定向增发方案符合预期,公司盈利预测较为 保守,维持买入评级 7月12日,公司公告,将向大股东上汽股份定向增 发收购资产,包括上汽股份持有的整车企业股权、 关键零部件企业股权以及与汽车产业密切相关的金 融企业股权,资产价值约为200亿元。

同时,公司 拟将非关键零部件业务的相关资产、负债作为购买 上汽股份资产对价的一部分约20亿元。

置入资产净 值约为180亿元,折股价格为每股5.82元,公司将 向大股东发行约31亿股。

增发方案基本符合预期,预计分两步走实现整体 上市并融资。

我们在昨天的报告中预计公司将通过 申银万国晨会纪要 3 “宝钢模式”而不是“TCL模式”实现整体上市,今 日公告的方案基本与我们预期的相符。

与预期略有不 同的是,可能是为尽快通过监管层的审批,公司采取 了分两步走的思路来实现整体上市并融资,目前实施 的是第一步——通过定向增发实现整体上市。

我们预 计,公司后续还将有进一步的增发融资行为。

整车和核心零部件将成为公司的主要资产,产业 链趋于完善。

我们预计,上海通用、上海大众、上汽 通用五菱、上汽汽车的剩余股权以及其他整车股权将 被置入上市公司;而中联汽车电子公司也将被置入上 市公司。

同时,公司现有的非核心零部件业务将被剥 离,这些非核心零部件业务可能包括纳铁福传动轴、 小糸车灯、弹簧厂等;而公司现有的汽车齿轮厂、汇 众以及各个变速箱厂属于底盘、动力总成系统预计将 会予以保留。

增发后公司产业链大大完善。

公司对于整体上市后的盈利预测较为保守,我们 预计上半年模拟的EPS增长幅度在50%以上。

公司预 计实现本次定向增发整体上市后,1-6月的净利润将 由约5.5亿元增加到约13.8亿元,增长约1.5倍; 每股收益将由约0.16元增加到约0.22元,增长30% 以上。

我们认为,公司的盈利预测较为保守。

实际上, 仅仅考虑置入可能性较大的上海通用、上海大众、上 汽通用五菱以及中联汽车电子等4家公司,2006年 1-5月份模拟的净利润将增加12亿元。

考虑到部分零 部件公司置换出去影响盈利能力以及还有部分置入 业务亏损,我们认为,2006年1-6月份模拟合并增加 的净利润应在10亿元以上。

即1-6月份模拟的EPS 将由0.16元增加到0.25元以上,增长幅度在50%以上。

初步预测2006、2007全年模拟的EPS分别为0.50 元和0.60元,维持买入评级。

公司尚未公布详细的 方案,我们尚无法进行较为准确的盈利预测。

但是我 们根据最有可能置入公司的盈利情况分析,按照全年 模拟口径估算,初步预测2006、2007年公司的EPS 分别达到0.50元和0.60元。

鉴于公司整体上市后竞 争力显著提升,盈利能力明显加强,将成为国内证券 市场当之无愧的汽车股龙头,我们维持买入评级。

(分析师:王智慧 862163295888分机409) 昨日其他报告推荐 《G上汽(600104)临时停牌点评》 王智慧,分机409 《G华靖增发方案分析及申购策略》 林瑾,分机465 《TCL子公司业绩预警点评》 顾峰,分机440 申银万国晨会纪要 4 本月国内重要经济信息披露 公布日期项目申万预测实际公布与预期比较上期上上期去年同期 07/202季度GDP增长率10.510.39.910.1 07/216月工业品出厂价格涨幅% 3.02.41.96.4 07/216月CPI涨幅% 1.51.41.25.0 6月份出口增速% 24.925.123.946.5 6月份进口增速% 21.521.715.350.507/14 6月贸易顺差亿美元140130104.618.5 6月M2增速% 18.919.118.915.7 6月M1增速% 13.51412.511.3 6月M0增速% / / 12.811.59.6 6月各项贷款余额增速% 14.615.114.813.2 6月人民币贷款余额增速% 15.31615.513.3 6月份新增人民币贷款亿元3500209431724627 6月各项存款余额增速% 18.218.418.516.8 6月人民币各项存款余额增速% 19.319.619.817.2 07/中旬 6月居民储蓄存款余额增速% 17.817.618.215.1 07/151-6月实际利用外资增速% 0.72.785.76 -3.18 07/211-6月份工业增速% 17.017.016.616.4 07/221-6月固定资产投资增速% 30.030.329.627.1 07/221-6月企业利润增速% 26.125.522.119.1 本月世界重要经济信息披露 国家(地区)公布日期项目市场预期实际公布与预期比较上期 07/125月贸易收支平衡亿美元-650 -634.26 07/146月商品零售额增速% 0.5 0 07/176月工业生产增速% 0.4 -0.1 07/186月PPI增速% 0.3 0.2 美国 07/186月CPI增速% 0.2 0.4 07/045月失业率8.07.9 -0.18.0 07/045月PPI增速% 0.30.300.8 07/176月CPI增速% 0.3 欧元区 07/175月工业生产增速% -0.6 07/106月M2+存款增速% 1.51.2 -0.31.4日本 07/135月工业生产增速% 1.4 申银万国晨会纪要 5 07/286月商品零售额增速% 0.6 07/076月外汇储备亿美元/ 1266 / 1265 香港 07/196月失业率% 4.9 07/03韩国6月CPI增速% 0.1 -0.2 -0.30.2 07/06英国5月工业生产增速% 0.40.3 -0.1 -0.6 07/20英国6月M4货币供应增速% 0.6 07/24新加坡6月CPI增速% 1.1 07/26新加坡6月工业生产增速% 2.5 其他 07/28韩国6月工业生产增速% 1.7 证券发行及上市信息 新股发行 代码公司简称 发行数量 (万股) 发行价(元)发行方式日期 德润电子16806.58-7.88网下336万7.10-7.11日 待定网上7.14日 横店东磁60009-10.6网下1200万7.12-7.13日 待定网上7.18日 保利地产15000询价网上+网下询价推介:7.6-7.11日 天源科技3800询价网下760万+网上询价推介:7.7-7.11日 威尔泰1800询价网下360万+网上询价推介:7.10-7.12日 世博园5500询价网下1100万询价推介:7.12-7.18日 +网上7.26日 增发 代码公司简称 发行数量 (万股)发行价(元)申购日 730886华靖增发250005.827月12日 债券发行 名称期限(年)年利率%发行量(亿)认购时间 06沪水务债154.25156.29-7.12日 基金发行 基金名称认购时间 嘉实主题精选混合型证券投资基金6月19日至7月18日 中信稳定双利债券型证券投资基金6月23日至7月25日 诺安中短期债券投资基金7月1日至7月13日 申银万国晨会纪要 6 益民货币市场基金6月27日至7月12日 东方金账簿货币市场基金7月3日至7月28日 华夏回报二号基金7月14日至8月9日 长城安心回报基金待定 汇添富均衡增长基金待定 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行或财务顾问服务。

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