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研究报告:中邮证券-晨会纪要-140130

研报作者:毛晨杰 来自:中邮证券 时间:2014-01-30 10:13:34
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    s****n
  • 研报出处
    中邮证券
  • 研报页数
    6 页
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研究报告内容

公司研究报告 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告 2014年1月30日 联系人 毛晨杰 S1340113090004 Tel:010-68857535 Email:maochenjie@cnpsec.com 股票市场最新价涨跌% 道琼斯工业15738.79 -1.19 纳斯达克4051.43 -1.14 金融时报1006547.98 -0.37 东京日经15102.26 -1.35 上证综指2049.91 0.56 深证成指7707.59 -0.43 沪深3002227.78 0.36 恒生指数22141.61 0.82 大宗商品最新价涨跌% 现货黄金1267.24 0.82 NYMEX原油97.57 0.22 LME铜7128.75 -0.27 LME铝1743.25 -0.74 LME锌1992.25 -0.59 CBOT大豆1268.75 -1.30 CBOT玉米427.75 -0.98 CBOT小麦551.00 -2.65 国际汇价最新价涨跌% 美元指数80.58 0.05 欧元兑美元1.37 -0.04 英镑兑美元1.66 -0.03 股指期货收盘价涨跌% IF14022240.00 0.38 IF14032247.80 0.38 IF14062259.00 0.45 IF14092257.40 0.30 国债期货收盘价涨跌% TF140392.4020 0.1040 TF140692.8060 0.1200 TF140993.0400 0.0840 数据来源:中邮证券研发部、Wind 晨会纪要 今日必读 美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布了货币政策声明,宣布 将其债券购买计划的规模进一步缩减100亿美元。

FOMC宣布,从2 月份开始,FOMC将以每个月300亿美元的规模扩大其机构抵押贷款 支持债券的持有量,而不是此前的每个月350亿美元;同时将以每 个月350亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量,而不是此前 的每个月400亿美元。

FOMC还决定将基准利率维持不变,符合市场 广泛预期;同时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在6.5% 上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过 0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利 率。

考虑到继续削减QE规模以及美国稳定的通胀环境,我们倾向性 认为新兴经济体特别是规模相对较小的新兴经济体存在显著的资金 外流压力,这使得这些经济体不得不以提高利率来维持资金的外部 供给,但随着微观层面资金成本持续高位以及进一步上升,经济体 的商品竞争力必然被削弱,反观国内,我们认为资金紧张将更多的 受央行操作影响,随着2月开工率的逐步复苏,以出口为导向的消 费及制造行业值得关注。

股指期货动态 周三,股指期货成交49.6万手,减11.3万手,减幅18.57%; 总持仓11.6万手,减916手,减幅0.78%。

主力合约的多头主力(前 二十名会员)持仓69969手,减496手,减幅0.7%;空头主力(前 二十名会员)持仓93665手,增1205手,增幅1.3%。

主力(前二十 名会员)净空23696手,增1701手,增幅7.73%。

点评:从昨日期指日内持仓变化来看,虽然期指收红,但是盘 面依旧基本由空头主导,期指的日内两次较为明显的触底反弹都潘 随着持仓量的冲高回落,表明空头主动逢低减仓推动了期指的反弹。

由于目前市场缺乏明显的利多因素,导致多头积极性不足,因此限 制了今日期指的涨势。

不过另一方面,长假的不确定性因素较多, 也使得空头持仓不够坚定。

预计节前最后一个交易日期指将延续今 日格局,窄幅震荡的可能性较大。

宏观经济热点 美国方面,联储联邦公开市场委员会(FOMC)周三(1月29日)结 束2014年首次货币政策会议,宣布将每个月量化宽松(QE)政策再度 缩减100亿美元至650亿美元,同时维持0-0.25%的超低利率水平不 变,符合市场预期。

2 银行间市场 质押式回购最新价涨跌 1日回购4.00% -1.170 7日回购5.35% 0.300 14日回购6.75% -0.220 21日回购6.50% -0.550 Shibor利率最新价涨跌 SHIBOR隔夜4.80% -0.048 SHIBOR1周5.11% 0.142 SHIBOR2周7.07% 0.265 SHIBOR1月7.19% -0.141 LPR利率最新价涨跌(bp) 1年期LPR 5.73% 0 国债基准收益率 最新价涨跌 1M国债收益3.5675 -1.5900 3M国债收益3.9066 -0.3300 6M国债收益3.45620.0200 9M国债收益3.52060.3800 1Y国债收益3.5490 -0.0300 2Y国债收益3.7986 -0.5700 3Y国债收益4.0637 -0.1200 4Y国债收益4.23860.1800 5Y国债收益4.32221.2500 6Y国债收益4.54811.7500 7Y国债收益4.45061.1200 10Y国债收益4.4108 -1.4900 央行公开市场操作(亿元) 本日操作金额利率% 本周投放本周回笼净投放 1500 750 750 上周投放上周回笼净投放 3750 0 3750 数据来源:中邮证券研发部、Wind 点评:最近几个季度的美国经济活动升温,就业市场指标表现 不一,但总体上有所改善;就业市场指标好坏不一,但展现出进一 步改善迹象。

美联储此次表示只要失业率处于6.5%上方且通胀率不 超过2.5%,就会维持接近零的低利率政策。

受此影响,昨日美国主 要指数出现大幅下跌,市场对于量化宽松的逐步缩减预期进一步增强。

国际方面,南非央行1月29日(周三)上调关键利率至5.5%,为 近六年来首次升息,此举旨在帮助南非摆脱全球脆弱的新兴市场债 券和货币遭抛售风潮的连累。

点评:南非兰特继2013年贬值24%后,本月兑美元进一步下跌 逾5%,海外投资者已从南非股市和债市中撤资17亿美元,资金撤出 南非资产的现象太过严重,而且通货膨胀压力很大,加息不容推迟。

结合近期印度以及土耳其央行的加息操作来看,美量化的退出对新 兴市场的影响正在逐步显现,且影响已超过此前的预判,我国的币 值已经开始面临贬值压力,应重点跟进近期外汇流动的数据,如果 外汇流出迹象加大,则国内资金面将受到货币乘数影响继续偏紧, 由此,对国内股市运行不利。

国内方面,《中国证券报》报道,在地方融资平台继续承压、土 地财政难以为继背景下,地方政府“一手借钱、一手卖地”的融资 模式遭遇严峻挑战。

各地政府在2014年纷纷着力提高国有资产证券 化率,国资营运收入将成为最重要的“钱袋子”。

据估算,至2015 年末,全国各地地方国有资产证券化规模有望比目前增长5.3万亿元。

点评:目前来看国资证券化同企业资产证券化有着同样的困境, 一方面,资产池的资产要与国资破产隔离,另一方面,还需要对这 部分资产进行内外部增信。

作为半市场化的资产如何对其进行剥离 上市并且提高资产质地成功发行是核心要件,另外《合同法》以及 财会处理、税务处理等相关政策也需要进一步完善。

固定收益 周三,中国银行间货币市场利率多数回落,7天期回购利率继续上 涨。

银行间质押式回购方面,质押式回购1天期品种加权平均利率 为4.8%,较上一交易日跌8个基点;质押式回购7天期品种加权平 均利率为5.35%,较上一交易日涨19个基点;质押式回购14天期品 种加权平均利率为7.03%,较上一交易日涨7个基点;质押式回购1 月期品种加权平均利率为7.15%,较上一交易日跌41个基点。

债市 方面,节前最后一个交易日市场交投较为清淡,国债现券收益率涨 跌不一。

其中,2年期国债收益率下行3个基点至3.87%;3年期国 债收益率上行2个基点至3.97%;5年期国债收益率上行2个基点至 4.24%:7年期国债收益率下行1个基点至4.44%;10年期国债收益 率上行2个基点至4.54%。

3 国债期货主力合约TF1403收盘报92.402元,涨0.11%,成交量1258手,日增仓137手;TF1406 合约报92.806元,涨0.13%,成交量87手,日增仓8手;TF1409合约报93.04元,涨0.09%,成交量 11手,日增仓7手。

点评:国债期货在经历了本周二的小幅回调之后,周三再度发力上攻,但临近收盘时有所回落, 三张合约均小幅上涨。

我们认为,节前资金面回稳趋暖的态势仍在延续,利率债现券市场人气也较平 稳,市场做多信心仍存,不过节后货币政策动向仍不明朗,期债后期运行或仍面临一定压力。

美联储将QE规模再度缩减100亿美元 李克强:以改革发展促进社会公平正义 联想集团将斥资29亿美元收购摩托罗拉移动部门 新华社:限炒令扬汤止沸需改变市场圈钱形象 土地财政难以为继地方政府押注国资证券化 工商银行拟7.7亿美元收购标银集团旗下银行资产 证监会召集八家专业机构研讨海外并购等会计处理细节问题 财政部发布正式版会计准则公允价值计量方法敲定 青岛证监局部署上市公司监管任务 IPO重启满月45家公司募资321亿元 习近平:推动改革发展事业关键在党 环保部印发文件划定全国生态保护红线 工信部公布第二批移动转售试点名单苏宁国美均在列 央行周三暂停询量除夕当日公开市场操作成悬念 中诚信托“诚至金开1号”已陆续退回本金 浙江1月29日再增3例人感染H7N9禽流感病例 农业部:将适时推动出台家禽产业发展扶持政策 民生银行事业部改革升级 欧元区2013年12月M3货币供应增速放缓 欧盟发布禁止银行自营交易方案 德国总理警告危机尚未结束并呼吁加强欧盟经济一体化 韩国2013年经常项目收支顺差创新高 安倍晋三:希望日本央行继续大胆刺激日本经济 美国12月ISM制造业PMI修正值脱离逾两年半高位 新西兰联储将利率维持在2.50%不变符合预期 拉加德:发达国家收紧货币政策将冲击部分新兴经济体 今日发行 股票债券 无无 国债期货 今日要闻 4 近期研报一览 2014-01-08我武生物(300357)新股分析报告:专注变应原制品的生产企业 2014-01-07十八届三中全会解读 2014-01-06中邮证券2014年投资策略 2013-12-30资金暗涌市场在变革中重生-中邮证券A股投资策略周报 2013-12-252014年1月股票池 2013-12-23资金紧张造就蓝筹配置良机—中邮证券A股投资策略周报 2013-12-12关注基药、创新、并购、服务四大投资主题——医药生物行业2014年投资策略 2013-12-09上攻能动减弱新股备战快马加鞭-中邮证券A股投资策略周报 2013-12-03多因素角力年尾行情—中邮证券A股投资策略周报 2013-11-25天士力(600535)调研报告:一线品种较快增长二线品种发展潜力巨大 2013-11-19弱市继续观望为主——2013年11月18日债券周报 2013-11-18康恩贝(600572)调研报告:二线品种发展潜力巨大 2013-11-18东富龙(300171)调研报告:行业将进入爆发性增长后的平稳期 2013-11-18华东医药(000963)调研报告:工业收入保持较快增长 2013-11-12谋定而后动——2013年11月11日债券周报 2013-11-11数据造好市场在观望中前行—中邮证券A股投资策略周报 2013-11-11中邮证券2014年投资策略的思考框架 2013-11-04三中全会悄然临近市场进入观望期—中邮证券A股投资策略周报 2013-10-31新华医疗(600587):收入和利润保持快速增长 2013-10-31人福医药(600079):积极探索国际化战略 5 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准: 推荐:预计未来6个月内,股票涨幅高于沪深300指数20%以上; 谨慎推荐:预计未来6个月内,股票涨幅高于沪深300指数10%—20%; 中性:预计未来6个月内,股票涨幅介于沪深300指数-10%—10%之间; 回避:预计未来6个月内,股票涨幅低于沪深300指数10%以上; 行业投资评级标准: 强于大市:预计未来6个月内,行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上; 中性:预计未来6个月内,行业指数涨幅介于沪深300指数-5%—5%之间; 弱于大市:预计未来6个月内,行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上; 可转债投资评级标准: 推荐:预计未来6个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上; 谨慎推荐:预计未来6个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%—10%; 中性:预计未来6个月内,可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间; 回避:预计未来6个月内,可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上; 分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。

本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、 公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客 户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。

免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。

本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。

报告内 容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券有限责任公司不对因使用 本报告的内容而引致的损失承担任何责任。

客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。

中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。

报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。

本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士。

报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用发布,需注明出处为中邮证券有限责 任公司研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。

6 公司简介 中邮证券有限责任公司是经中国证监会批准,由西安华弘证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司。

西安华弘证券经纪有限责任公司是经中国证监会2002年6月以证监机构字[2002]192号文批复同意,由西 安市财政证券中心转制的证券经纪公司。

2005年9月26日,中国证监会以证监机构字[2005]97号文批复同意 公司增资扩股,公司新增股东中国邮政集团公司(原国家邮政局)、北京市邮政公司(原北京邮政局)、中国集 邮总公司,新增注册资本人民币50,700万元。

至此,公司股东为:中国邮政集团公司、北京市邮政公司、中国 集邮总公司、西安市财政局、西安市莲湖区财政局、西安市阎良区财政局。

公司注册资本为人民币56,000万元。

2009年8月26日,中国证监会以证监许可字[2009]856号文核准批复,同意将西安华弘证券经纪有限责任公司 更名为“中邮证券有限责任公司”。

2011年10月12日,中国证监会以陕证监许可字[2011]64号文核准批复变 更公司章程重要条款,公司地址变更为陕西省西安市唐延路5号。

2009年3月20日,中国证券监督管理委员会以证监许可[2009]247号文批复同意公司增加“证券自营、证 券投资咨询业务”。

2010年11月2日以证监许可[2010]1516号文批复同意公司增加证券投资基金销售业务资 格的申请。

2011年12月19日以陕证监许可字[2011]84号文批复同意公司增加证券资产管理业务资格的申请。

公司目前的经营范围为:证券经纪;证券自营;证券投资咨询;证券投资基金销售;证券资产管理。

业务简介 证券经纪业务 公司经中国证监会批准,开展证券经纪业务。

业务内容包括:证券的代理买卖;代理证券的还本付息、分红派 息;证券代保管、鉴证;代理登记开户; 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。

公司开展网上交易业务已经中国证 券监督管理委员会核准。

公司全面实行客户交易资金第三方存管。

目前存管银行有:中国工商银行、中国建设银行、中国银行、民生银 行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。

证券自营业务 公司经中国证监会批准,开展证券自营业务。

使用自有资金和依法筹集的资金,以公司的名义开设证券账户买 卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。

自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。

证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。

为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或 建议。

证券投资基金销售业务:我公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。

代理发售各类基金产品,办 理基金份额申购、赎回等业务。

证券资产管理业务:我公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。

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