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运输设备制造业研究报告:国泰君安-运输设备制造业:国内汽车业国际化格局或将出现重大变化-060721

研报作者:张欣 来自:国泰君安 时间:2006-07-21 16:57:32
  • 股票名称
    运输设备制造业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ru***ng
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    162 KB
研究报告内容

投资要点: 自第二次世界大战结束以来,美国通用汽车一直是全球汽车业的老大,2005年汽车产量超过900万辆。

然而面对国际油价高涨,企业福利包袱沉重等诸多不利因素,公司的经营业绩一落千丈,近年来更是亏 损频频,濒临破产,行业老大地位岌岌可危。

为此,公司大股东要求通用汽车高层考虑与国际上其他汽 车业巨头实现战略结盟的可能。

在得知这一消息后,雷诺-日产汽车伸出了橄榄枝,目前通用汽车正集中 主要精力与雷诺-日产汽车展开结盟的谈判。

当然由于这样的谈判存在可能破裂的结局,因此通用汽车首 席执行官瓦格纳日前称,如果与雷诺-日产汽车结盟的谈判失败,不排除与其它汽车企业结盟的可能。

消 息传出,就有媒体透露,日本丰田汽车也有意与美国通用汽车结盟,对此通用汽车和丰田汽车日前均予 以了否认。

也正是因为有了这样的大动作,因此最近通用汽车、雷诺-日产汽车和丰田汽车成为了全球汽 车业所关注的焦点。

如果能够与其它汽车巨头结成战略联盟,美国通用汽车不但能巩固其在汽车业老大的地位,而且可以就 此通过着手裁减员工来减轻高福利负担,通过互相敞开自己的区域性市场、共享设计成果,从而大大降 低成本,并且可以通过联手而齐心协力地确定有利于自己的原材料价格和产品售价。

因此从长远看,不 论美国通用与谁结成联盟,都可以获得极大的利益,尤其是在原材料、零部件采购和产品开发等领域更 是如此。

那么这样的战略结盟又会对中国汽车业,中国的企业制造商产生怎样的影响呢? 首先,目前中国的主要汽车制造企业都与一家或多家国际汽车巨头有着合资合作关系。

如果这些国际巨 头间的关系发生变化势必会影响到其在华的行为,并产生巨大的反响。

想当年一汽集团所属一汽轿车、 一汽海南汽车与日本MAZDA汽车的合作就因为美国福特汽车要与中方长安汽车合资而陷入困境。

其次,从此次美国通用汽车与雷诺-日产汽车或日本丰田汽车的结盟看,无论是与谁结盟,都将对中国国 内的三大汽车集团产生重大影响。

如果美国通用汽车与雷诺-日产汽车达成结盟协议,那么其在中国就会 使东风汽车有限公司与上海汽车集团股份公司走到一起;而若美国通用汽车与日本丰田汽车结成联盟, 那么第一汽车集团公司和上海汽车集团股份公司则有可能靠得更拢。

这样的话,就如同在国际上美国通 用汽车会因此获益,国内上海汽车集团股份公司(含G上汽)也应该是最大的赢家,一方面可以拓宽自 运输设备制造业 [2006.7.21] 国内汽车业国际化格局或将出现重大变化 -由美国通用汽车寻求战略合作者说起 张欣 10-82001544 zhangxin@gtjas.com 本报告导读: 近来因公司大股东要求而被迫寻求战略合作者的美国通用汽车可能与雷诺-日产结盟 一事成为全球汽车业界关注的焦点,有消息称日本丰田汽车也有意加入其中。

鉴于国 际汽车巨头已全面介入中国汽车业的客观现实。

如果美国通用与雷诺-日产或日本丰田 出现结盟,势必打破现有全球汽车业的格局,进而引发早已呈现国际化竞争态势的中 国汽车业格局的巨变。

是凶?是吉? 股票研究 行业事件快评 行业事件快评 己的产品链,另一方面可进一步巩固在国内汽车业龙头的地位。

表1:国内主要汽车制造企业整车对外合资合作一览 中方外方 上海汽车集团股份有限公司(含G上汽)合资:美国通用汽车公司、德国大众汽车公司、瑞典沃尔沃汽车公司; 控股:韩国双龙汽车公司; 收购:英国罗孚汽车的相关知识产权。

第一汽车集团公司(含G轿车、一汽夏利)合资:德国大众汽车公司、日本丰田汽车公司、日本MAZDA汽车公司。

东风汽车有限公司(含东风汽车)合资:雷诺-日产汽车公司、法国标致-雪铁龙汽车公司、韩国现代起亚汽车公 司、日本本田汽车公司; 引进:日本三菱汽车技术、日本日产柴汽车技术; 长安汽车集团公司(含G长安、G江铃)合资:美国福特汽车公司、日本MAZDA汽车公司、瑞典沃尔沃汽车公司、日本 铃木汽车公司; 引进:日本五十铃汽车技术。

北京汽车控股公司(含G福田)合资:德国戴-克汽车公司,韩国现代汽车公司。

广州汽车集团公司合资:日本本田汽车公司、日本丰田汽车公司; 引进:日本五十铃汽车技术。

数据来源:国泰君安证券研究所。

当然,任何事物都有其两面性。

从短期看,这样的结盟所产生的益处可能会十分有限,因为毕竟存在着 一个不同企业文化需要融合的问题,而且未来产品结构如何调整?谁会拥有更大的话语权,还是因此而 内耗不断?当年德国戴姆勒-奔驰汽车与美国克莱斯勒汽车的结盟并没有产生“1+1>2”的结果似乎已经 给出了一个答案。

虽然存在诸多的不确定性,但是这样的国际间汽车巨头的结盟,对中国汽车业的影响将肯定无法避免, 结果是凶?是吉?我们只能拭目以待! 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更。

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行业事件快评 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

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