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莫尼塔-周报合集:各行业信贷如何影响社融增速?-211129

研报作者: 来自:莫尼塔 时间:2021-11-29 18:34:31
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hui****ang
  • 研报出处
    莫尼塔
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    51 页
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研究报告内容

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独 立研究公司。

自2005年成立伊始,莫尼塔研 究一直为全球大型投资机构及各 类企业提供资本市场投资策略, 信息数据以及产业相关的研究服务。

我们的客户包括国内外大型资产 管理公司,保险公司,私募基金及 各类企业。

2015年莫尼塔研究加入财新集 团,成为中国最具影响力的财经 媒体集团+顶级智库的一员。

财新集团旗下公司 1 。

各行业信贷如何影响社融增速? 周报合集|2021年11月29日 研究部 报告摘要 莫尼塔研究 sales.list@cebm.com.cn 国内宏观经济摘要 我们根据宏观杠杆率整体估算社融存量。

2021年前三季度国家金融与发展 实验室(NIFD)公布的我国宏观杠杆率分别为268%、265.4%和264.8%。

考虑到四季度房贷有所放松,宏观杠杆率可能有所上行,我们简单取三个季 度的均值266.1%作为2021年宏观杠杆率的预测。

关于总债务余额和社融的关系:我们认为宏观经济总债务余额≈社融存量- 非金融企业境内股票。

由于2020年GDP低基数影响,今年预计名义GDP 增长率在13%左右,2022年预计增长率在8%左右。

社融的正常范围应该是多少?2016年-2020年的数据显示,社融存量同比 较上年的变化范围在-2.2%-2.60%之间,如果按照这一规律推断,2022年 社融存量同比增速在8.26%-13.06%都属于正常范围。

海外宏观摘要 突发事件:2021年11月25日,南非科学家宣布发现新冠新变种菌株 B.1.1529。

此次疫情对于市场的主要影响为:1.美联储加息预期的推迟,前 期市场普遍认为2022年7月将是第一次加息时间点,目前预期推迟至年 末;2.全球需求走弱,随着疫情爆发叠加全球再次实施经济封锁,后续经济 需求必将走弱。

全球股市:南非新型变种病毒引爆全球市场暴跌,美股三大指数大幅下行, 纳指上周跌幅最大,高达3.52%,标普500小幅下跌2.2%,道指下跌1.97%。

欧股跌幅较美股更大,富时100跌幅相对较小,跌幅为2.49%,法国收跌 5.24%,德国跌幅高达5.59%。

亚洲股市方面,日经收跌3.34%,韩国跌幅 为1.16%,恒生指数跌幅较大,达3.87%。

新兴市场全线下挫,巴西市场跌 幅较小,仅0.79%,印度指数下跌4.24%,俄罗斯下跌5.12%。

MSCI指数 全线下挫,发达市场MSCI跌幅为2.64%,新兴市场下跌3.02%,亚太地 区额下跌2.71%。

债券市场:由于变异毒株导致市场对于美联储加息预期立刻减弱,十年美债 收益率快速下行至1.48%,美国长债上方压力较为明显;德国国债收益率 基本持平,小幅上行9个bp至-0.29%,日本十年国债收益率基本维持在 0.09%。

2年期美债收益率基本持平,下行2个bps,收于0.5%,美债期 限利差缩债4个bps至0.98%。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 2 2021年11月29日 目录 一、宏观经济周报:2022年宏观杠杆率与社融增速测算...........................................................3 二、海外宏观周报:南非变异病毒引爆全球恐慌......................................................................11 三、传媒行业周报:多家游戏公司开展元宇宙相关布局与探索...............................................16 四、电子行业周报:苹果公司重回全球第一的宝座..................................................................20 五、计算机行业周报:全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在京开放.................................23 六、医药行业周报:我国新冠特效药三期临床揭盲,能够降低78%的住院和死亡率...............27 七、商贸零售行业周报:社零数据持续回暖,美妆珠宝表现亮眼............................................33 八、光伏行业周报:硅料价格依然坚挺,10月装机环比下滑..................................................36 九、锂电池行业周报:特斯拉上海工厂再扩产,持续利好国产供应链....................................45 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 3 2021年11月29日 一、宏观经济周报:2022年宏观杠杆率与社融增速测算 1.根据宏观杠杆率测算社融2022年同比增速 我们根据宏观杠杆率整体估算社融存量。

2021年前三季度国家金融与发展实验室(NIFD)公布的我 国宏观杠杆率分别为268%、265.4%和264.8%,取三个季度的均值266.1%作为2021年宏观杠杆率的预 测。

关于总债务余额和社融的关系,根据NIFD统计说明,分部门而言,居民部门债务为居民的银行贷 款,包括消费贷和经营贷;非金融企业部门债务包括银行贷款、债券发行、信托贷款、委托贷款、未贴 现银行承兑汇票和境外贷款,这里去掉了被纳入政府部门债务的融资平台部分债务;政府部门债务主要 为显性债务,包括地方政府债券和部分融资平台债务,2018年地方政府债务置换基本完成后主要为地方 政府债券;金融部门债务分为两种统计口径,从资产方统计为商业银行持有其他商业银行和非银行金融 机构的债权,从负债方统计为商业银行对其他商业银行和非银行金融机构的负债以及商业银行的债券发行 1 。

在我们的估算中,我们认为总债务余额≈社融存量-非金融企业境内股票。

由于2020年GDP低基数影响,今年预计名义GDP增长率在13%左右,2022年预计增长率在8%左右。

我们预测2022年宏观杠杆率在中性情况下增长4%,在悲观和乐观情况下分别增长2%和6%,根据公式宏 观杠杆率=总债务余额/名义GDP,得到三种情况下的不含股票的社融存量,分别为334.9万亿元、332.42 万亿元和337.38万亿元,我们预测在中性、悲观、乐观情况下的社融存量同比增速分别为9.62%、8.81% 和10.44%(非金融企业境内股票在社融中占比较小,基本低于3%。

所以我们这里假设社融存量增速和 扣除了非金融企业的境内股票的社融增速基本持平)。

2016年-2020年的数据显示,社融存量同比较上 年的变化范围在-2.2%-2.60%之间,因此2022年社融存量同比增速在8.26%-13.06%都属于正常范围。

图表1:不同宏观杠杆率增长对于的社融增速预测 年份 名义CDP (万 亿) 名义GDP 增长率 (%) 杠杆率 (%) 杠杆率 增幅 (%) 社融规 模存量 (万 亿,不 含股 票) 社融存 量同比 (%) 201891.9310.50 23935 -0.14 200.03 19.07 201998.65 7.31 247.29 7.94243.9521.96 2020101.602.99 272.23 24.94 276.5813.38 2021E 114.81 13.00 266.10 -6.13 305.50 10.46 2022E中性(杠杆率比2021年上升4%) 123.99 8.00 270.10 4.00 334.90 9.62 2022E悲观(杠杆率比2021年上升2%) 123.99 8.00 268.10 2.00 332.42 8.81 2022E悲观(杠杆率比2021年上升6%) 123.99 8.00 272.10 6.00 337.38 10.44 来源:Wind,莫尼塔研究 根据我们的预测,在中性、悲观、乐观三种情况下,2022年新增社融(不考虑股票)分别为29.4万 亿元、26.92万亿元和31.88万亿元。

接着我们将2022年新增社融拆分成月度数据,考虑到2020年疫 情影响,当年社融数据不具参考性,我们假设2022年各月新增社融的比重与2019年各月相同,得到中 1 国家金融与发展实验室: 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 4 2021年11月29日 性、悲观、乐观三种情况下各月份新增社融数据。

在此基础上,我们得到中性、悲观、乐观三种情况下 各月份社融存量数据,由此计算出2022年月度社融存量同比增速。

其中,为计算2022年11月、12月 社融存量同比增速,我们假设了今年11月和12月的社融存量:基于今年11、12月调控有所放松,预 计地产相关融资会出现复苏,叠加专项债加快发行,我们预计12月底社融增速反弹至10.4%,以此为基 础计算得2021年11月、12月社融存量分别为303.72万亿元和305.5万亿元。

图表2:中性、悲观、乐观情况下2022年各月新增社融 日期中性悲观乐观 2022E 29.40 26.92 31.88 2022年1月5.38 4.93 5.83 2022年2月1.11 1.02 1.20 2022年3月3.40 3.12 3.69 2022年4月1.92 1.76 2.08 2022年5月1.97 1.80 2.13 2022年6月3.02 2.76 3.27 2022年7月1.48 1.35 1.60 2022年8月2.52 2.31 2.74 2022年9月2.89 2.65 3.13 2022年10月1.00 0.91 1.08 2022年11月2.29 2.10 2.49 2022年12月2.42 2.21 2.62 来源:Wind,莫尼塔研究 图表3:中性、悲观、乐观情况下2022年各月社融存量增速 来源:Wind,莫尼塔研究 8.0% 8.5% 9.0% 9.5% 10.0% 10.5% 11.0% 同比增速:中性同比增速:悲观同比增速:乐观 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 5 2021年11月29日 2.如何理解“社融增速和名义GDP增速基本匹配”: 整体上看,从2016年-2021年除了2020年年份特殊以外,社融增速与名义GDP增速之差在-4.37% 到4.45%。

在强调“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的2019年和2021 年前三个季度中,社融增速与GDP名义增速之差在-4.37%到3.39%之间。

对于2022年,假设2021年年 底中央经济工作会议要求社融增速和名义GDP基本匹配。

根据我们目前的判断,2021年名义GDP增速在 8%左右,社融增速在3.4%-11.4%之间都符合历史正常规律。

2016年:社融增速目标首次纳入政府工作报告,“稳健的货币政策要灵活适度。

今年广义货币M2 预期增长13%左右,社会融资规模余额增长13%左右”,当年实际社融增速和名义GDP增速分别为12.80% 和8.35%,社融增速高于名义GDP增速4.45%。

2017年:政府工作报告继续设定社融增速目标,“货币政策要保持稳健中性。

今年广义货币M2和 社会融资规模余额预期增长均为12%左右”,当年实际社融增速和名义GDP增速分别为12%和11.47%, 社融增速高于名义GDP增速0.53%。

央行发布的《2017年第四季度货币政策执行报告》指出“在完善货 币数量统计的同时,可更多关注利率等价格型指标”,说明接下来我国货币政策调控有望从数量型工具 向价格型工具转变。

随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,M2与社融增速可能会有较大的波动,此时设 立单一的增速目标可能会限制政策的灵活性,影响货币政策向价格型转变。

自2018年起,政府工作报 告不再设定M2与社融增速具体目标,逐步强调保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基 本匹配。

2018年:2018是金融严监管的一年。

2018年,我国政府工作报告要求“稳健的货币政策保持中性, 要松紧适度。

管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理 稳定,提高直接融资特别是股权融资比重”;当年GDP名义增速为10.49%,社融同比增速为9.8%,2018 年社融规模增速较名义GDP增速低0.69%。

2019年:我国政府工作报告要求“稳健的货币政策要松紧适度。

广义货币M2和社会融资规模增速 要与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要”,说明现阶段,我国 货币政策的中介目标为“保持货币供应量与社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”,即要求广义 货币供应量M2余额同比增长与社会融资规模存量同比增长同名义GDP增速匹配。

当年GDP名义增速为 7.31%,实际增速为10.7%。

2019年社融规模增速较名义GDP增速高3.39%。

2020年:政府工作报告对社融的要求变为“稳健的货币政策要更加灵活适度。

综合运用降准降息、 再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”,受疫情影响2020年我国GDP 同比增速大幅下降,名义GDP增速为2.99%,但社融增速为13.30%,社融增速高于名义GDP增速达10%, 属于特殊年份,符合政府工作报告设定的目标。

2021年:2020年底中央经济工作会议提出2021年经济工作仍然要“保持货币供应量和社会融资规 模增速同名义经济增速基本匹配”,2021年政府工作报告也强调2021年“货币供应量和社会融资规模 增速与名义经济增速基本匹配,保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定”。

2021年前三季度数 据显示,社融存量同比增速为10%,名义GDP增速为14.37%,社融增速低于名义GDP4.37%,也基本符 合货币政策要求。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 6 2021年11月29日 图表4:社融存量增速、M2增速、名义GDP增速与宏观杠杆率 来源:Wind,莫尼塔研究 图表5:历年官方文件对社融存量增速、M2增速、名义GDP增速与宏观杠杆率的表述 年份 前一年中央经济工 作会议 政府工作报告 货币政策执行报告 (第四季度) 名义 GDP增速 社融存 量同比 增速 宏观杠 杆率 宏观杠 杆率变化 2015 年 积极的财政政策要有 力度,货币政策要更 加注重松紧适度。

稳健的货币政策要松 紧适度。

广义货币 M2预期增长12%左 右,在实际执行中, 根据经济发展需要, 也可以略高些。

加强 和改善宏观审慎管 理,灵活运用公开市 场操作、利率、存款 准备金率、再贷款等 货币政策工具,保持 货币信贷和社会融 资规模平稳增长。

加 快资金周转,优化信 贷结构,提高直接融 资比重,降低社会融 资成本,让更多的金 稳健货币政策取得了 较好效果,保持了流 动性合理充裕,促进 了实际利率基本稳 定,从量价两方面保 持了货币环境的稳健 和中性适度。

2015年 末,广义货币供应量 M2余额同比增长 13.3%,比上年末高 1.1个百分点。

人民币 贷款余额同比增长 14.3%,比上年末高 0.6个百分点;比年初 增加11.7万亿元,同 比多增1.8万亿元。

7.04% 12.40% 227.30% 10.00% 220% 230% 240% 250% 260% 270% 280% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 2015201620172018201920202021Q3 社融存量增速M2增速名义GDP增速宏观杠杆率(右) 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 7 2021年11月29日 融活水流向实体经济。

社会融资规模存量同 比增长12.4%。

2016 年 稳健的货币政策要灵 活适度,为结构性改 革营造适宜的货币金 融环境,降低融资成 本,保持流动性合理 充裕和社会融资总 量适度增长,扩大直 接融资比重,优化信 贷结构,完善汇率形 成机制。

稳健的货币政策要灵 活适度。

今年广义货 币M2预期增长13% 左右,社会融资规 模余额增长13%左右。

稳健货币政策取得了 较好效果。

银行体系 流动性合理充裕,货 币信贷和社会融资规 模平稳较快增长,利 率水平低位运行,人 民币对一篮子货币汇 率保持基本稳定,对 美元双边汇率弹性进 一步增强。

2016年 末,广义货币供应量 M2余额同比增长 11.3%;人民币贷款余 额同比增长13.5%,比 年初增加12.65万亿 元,同比多增9257亿 元;社会融资规模存 量同比增长12.8%。

8.35% 12.80% 238.80% 11.50% 2017 年 货币政策要保持稳健 中性,适应货币供应 方式新变化,调节好 货币闸门,努力畅通 货币政策传导渠道和 机制,维护流动性基 本稳定。

货币政策要保持稳健 中性。

今年广义货币 M2和社会融资规模 余额预期增长均为 12%左右。

稳健中性的货币政策 取得了较好效果,在 有效抑制金融体系杠 杆的同时,保持了经 济平稳较快增长。

银 行体系流动性中性适 度,货币信贷和社会 融资规模平稳增长, 利率水平总体适度, 人民币对美元双边汇 率弹性进一步增强, 双向浮动的特征更加 显著,人民币汇率预 期总体平稳。

2017年 末,人民币贷款余额 同比增长12.7%,比年 初增加13.5万亿元, 同比多增8782亿元; 社会融资规模存量同 比增长12.0%。

11.47% 12% 241.20% 2.40% 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 8 2021年11月29日 2018 年 稳健的货币政策要保 持中性,管住货币供 给总闸门,保持货币 信贷和社会融资规 模合理增长,保持人 民币汇率在合理均衡 水平上的基本稳定, 促进多层次资本市场 健康发展,更好为实 体经济服务,守住不 发生系统性金融风险 的底线。

稳健的货币政策保持 中性,要松紧适度。

管好货币供给总闸 门,保持广义货币 M2、信贷和社会融 资规模合理增长,维 护流动性合理稳定, 提高直接融资特别是 股权融资比重。

积极 稳妥去杠杆,控制债 务规模,增加股权融 资,工业企业资产负 债率连续下降,宏观 杠杆率涨幅明显收 窄、总体趋于稳定。

2018年以来,面对错 综复杂的内外部环 境,中国人民银行认 真落实稳健的货币政 策,前瞻性预调微 调,强化逆周期调 节,将服务实体经济 放首位,加大金融对 实体经济尤其是小微 企业和民营企业的支 持力度。

货币供应 量、社会融资规模总 体平稳增长,与名义 GDP增速基本匹配,货 币政策较好地把握了 支持实体经济和兼顾 内外部均衡之间的平 衡。

2018年末,M2增 速为8.1%,与上年持 平,社会融资规模增 速为9.8%。

全年新增 贷款16.2万亿元,同 比多增2.6万亿元, 普惠小微贷款大幅多 增。

金融风险防控成 效显现,宏观杠杆率 保持稳定。

10.49% 9.80% 239.30% -1.90% 2019 年 稳健的货币政策要松 紧适度,保持流动性 合理充裕,改善货币 政策传导机制,提高 直接融资比重,解决 好民营企业和小微企 业融资难融资贵问题。

稳健的货币政策要松 紧适度。

广义货币 M2和社会融资规模 增速要与国内生产 总值名义增速相匹 配,以更好满足经济 运行保持在合理区间 的需要。

2019年目 标:宏观杠杆率基本 稳定,金融财政风险 有效防控。

2019年末,广义货币 (M2)同比增长 8.7%,社会融资规模 存量同比增长10.7%, M2和社会融资规模增 速略高于国内生产总 值名义增速。

现阶 段,货币政策中介目 标转为广义货币M2和 社会融资规模增速与 国内生产总值名义增 速基本匹配,是科学 稳健把握货币政策逆 周期调节力度的着力 点,既兼顾经济增 长,又有利于保持物 价稳定。

由于经济下 行压力加大往往和社 会信用收缩交织共 7.31% 10.70% 246.50% 7.20% 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 9 2021年11月29日 振,广义货币M2和社 会融资规模增速略高 于国内生产总值名义 增速,体现了强化逆 周期调节,以适度的 货币增长支持高质量 发展,防范社会信用 收缩和经济下行压力 之间形成恶性循环的 风险。

当前宏观杠杆 率仍处在高位,这一 机制设计也有助于保 持宏观杠杆率基本稳 定,使得宏观杠杆率 很难像2009年至2017 年一样年均上升超过 十个百分点。

2020 年 稳健的货币政策要灵 活适度,保持流动性 合理充裕,货币信 贷、社会融资规模 增长同经济发展相 适应,降低社会融 资成本。

稳健的货币政策要更 加灵活适度。

综合运 用降准降息、再贷款 等手段,引导广义货 币供应量和社会融 资规模增速明显高 于去年。

货币政策目标顺利实 现,2020年末广义货币 (M2)同比增长10.1%, 社会融资规模存量同 比增长13.3%。

下一步, 要完善货币供应调控 机制,把好货币供应总 闸门,保持流动性合理 充裕,保持货币供应量 和社会融资规模速同 名义经济增速基本匹 配,保持宏观杠杆率基 本稳定,同时根据形势 变化灵活调整政策力 度、节奏和重点。

2.99% 13.30% 270.10% 23.60% 2021 年 稳健的货币政策要灵 活精准、合理适度, 保持货币供应量和 社会融资规模增速 同名义经济增速基 本匹配,保持宏观 杠杆率基本稳定, 处理好恢复经济和防 范风险关系,多渠道 补充银行资本金,完 善债券市场法制,加 大对科技创新、小微 企业、绿色发展的金 稳健的货币政策要灵 活精准、合理适度。

把服务实体经济放到 更加突出的位置,处 理好恢复经济与防范 风险的关系。

货币供 应量和社会融资规 模增速与名义经济 增速基本匹配,保持 流动性合理充裕,保 持宏观杠杆率基本 稳定。

14.37% (前三 季度) 10%(前 三季 度) 264.80% (前三 季度) -5.30% (前三 季度) 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 10 2021年11月29日 融支持,深化利率汇 率市场化改革,保持 人民币汇率在合理均 衡水平上的基本稳定。

来源:wind,莫尼塔研究 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 11 2021年11月29日 二、海外宏观周报:南非变异病毒引爆全球恐慌 1.南非变异病毒引发全球恐慌 2021年11月25日,南非科学家宣布发现新冠新变种菌株B.1.1529,该毒株导致南非豪登省的新增新 冠病例数呈指数式增长,除豪登省外,自由邦、姆普马兰加、西北省和夸祖鲁新增病例同样激增,逼近五成, 其传染性以及免疫逃逸能力远超德尔塔毒株。

对比前几轮新增病例的斜率,此次增速远超疫情爆发以来的所 有反弹速度。

南非的新型病毒引爆全球市场恐慌,上周五全球股市、债市、商品均出现大幅波动。

图表6:南非近期新增病例快速抬头 来源:our world in data,莫尼塔研究 整个南非的再生数逼近1.6,豪登省的有效再生数高达2.2。

南非新变种毒株被首次发现于博茨瓦纳。

据 BBC报道,这是迄今为止发现的变异最严重的毒株,共有50余个突变。

南非流行病应对和创新中心主任德奥 利维拉教授表示,新变种毒株的棘突蛋白上有30多个突变(棘突蛋白是大多数疫苗的靶点,也是病毒打开进 入人体细胞大门的钥匙),而受体结合域(病毒第一次接触人体细胞的部分)有10个突变(德尔塔变种毒株 只有两个)。

全球范围内,以色列、比利时和我国香港均发现了新变种毒株的感染者,这可能对刚刚开始复 苏的旅游业造成沉重的打击。

对于金融市场而言,上周五受疫情爆发影响,掀起一股血雨腥风。

美股三大指数全线下跌,十年美债收 益率大幅跳水,跌破1.5%,原油跌幅超10%。

此次疫情对于市场的主要影响为:1.美联储加息预期的推迟, 前期市场普遍认为2022年7月将是第一次加息时间点,目前预期推迟至年末;2.全球需求走弱,随着疫情爆 发叠加全球再次实施经济封锁,后续经济需求必将走弱。

在此次疫情反弹后,我们认为全球市场在短期内仍 将面临较大的波动,通胀预期快速下滑,原油将进一步下行,美债收益率持续下滑,黄金由于其避险属性上 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 12 2021年11月29日 行,全球股市将继续承压。

图表7:有效再生数逼近1.6 来源:our world in data,莫尼塔研究 2.全球市场高频数据跟踪 图表8:高频数据更新 收盘价1D% 1W% 1M% 收盘价1D% 1W% 1M% MSCI全球878.2 -2.38% -2.69% -0.93% MSCI亚太地区181.6 -2.07% -2.71% -1.86% MSCI发达市场2447.2 -2.40% -2.64% -0.75% MSCI新兴市场69895.7 -2.23% -3.02% -2.32% 美股收盘价1D% 1W% 1M% VIX收盘价1D% 1W% 1M% 道指34899.340.00% -1.97% -3.48%道指VIX 28.6263.31% 76.42% 81.35% 纳指15491.660.00% -3.52% -2.02%纳指VIX 28.5319.77% 33.38% 45.26% 标普5004594.620.00% -2.20% -1.42%标普500VIX 28.6254.04% 62.71% 76.01% 欧洲股市收盘价1D% 1W% 1M%新兴市场收盘价1D% 1W% 1M% 英国富时1007044.030.33% -2.49% -3.17%印度SENSEX 57107.15 -2.87% -4.24% -4.93% 法国CAC406739.730.48% -5.24% -2.70%巴西IBOVESPA指数102224.3 -3.39% -0.79% -2.48% 德国DAX 15257.040.25% -5.59% -4.37%俄罗斯MOEX 3810.98 -3.47% -5.12% -8.71% 亚洲股市收盘价1D% 1W% 1M%利率收盘价1D% 1W% 1M% 日经22528751.62 -2.53% -3.34% -2.61%十年美债收益率1.48 -9.76% -6.92% -5.73% 韩国综合指数2936.44 -1.47% -1.16% -2.56%十年TIPS收益率-1.0710.31% -6.14% 7.00% 恒生指数24080.52 -2.67% -3.87% -4.06% Libor USDO/N 0.071.38% -2.33% 8.68% 汇率收盘价1D% 1W% 1M% Libor USD 3M 0.181.26% 14.44% 27.95% 美元指数96.06 -0.75% 0.00% 2.04%中美利差1.25 -0.40% -5.97% -12.08% 人民币指数123.80 -0.20% 0.39% 1.86%美债期限利差0.98 -2.00% -3.92% -15.52% 来源:Wind,莫尼塔研究 3.大类资产回顾 a)股票市场 南非新型变种病毒引爆全球市场暴跌,美股三大指数大幅下行,纳指上周跌幅最大,高达3.52%,标普 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 13 2021年11月29日 500小幅下跌2.2%,道指下跌1.97%。

欧股跌幅较美股更大,富时100跌幅相对较小,跌幅为2.49%,法国收 跌5.24%,德国跌幅高达5.59%。

亚洲股市方面,日经收跌3.34%,韩国跌幅为1.16%,恒生指数跌幅较大, 达3.87%。

新兴市场全线下挫,巴西市场跌幅较小,仅0.79%,印度指数下跌4.24%,俄罗斯下跌5.12%。

MSCI 指数全线下挫,发达市场MSCI跌幅为2.64%,新兴市场下跌3.02%,亚太地区额下跌2.71%。

美国初请失业 金人数意外录得19万人,为疫情以来的最低水平,造成市场原先对于美国加息预期更为提前,但南非变异病 毒危害性及传播性极强,造成全球市场动荡,下周全球股市预计将进一步下行。

图表9:美股全线下行图表10:欧洲股市大幅下跌 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 图表11:亚太地区股市情况图表12:新兴市场股市走势 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 b)债券市场 由于变异毒株导致市场对于美联储加息预期立刻减弱,十年美债收益率快速下行至1.48%,美国长债上 方压力较为明显;德国国债收益率基本持平,小幅上行9个bp至-0.29%,日本十年国债收益率基本维持在 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2,000 7,000 12,000 17,000 22,000 27,000 32,000 37,000 42,000 20 20 - 09 20 20 - 10 20 20 - 11 20 20 - 12 20 21 - 01 20 21 - 02 20 21 - 03 20 21 - 04 20 21 - 05 20 21 - 06 20 21 - 07 20 21 - 08 20 21 - 09 20 21 - 10 20 21 - 11 道琼斯工业指数DJI.GI 纳斯达克指数IXIC.GI 标普500 SPX.GI 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 20 20 - 09 20 20 - 10 20 20 - 11 20 20 - 12 20 21 - 01 20 21 - 02 20 21 - 03 20 21 - 04 20 21 - 05 20 21 - 06 20 21 - 07 20 21 - 08 20 21 - 09 20 21 - 10 英国富时100法国CAC40德国DAX 1,300 1,800 2,300 2,800 3,300 3,800 13,000 15,000 17,000 19,000 21,000 23,000 25,000 27,000 29,000 31,000 33,000 日经225恒生指数韩国综合指数 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2,000 22,000 42,000 62,000 82,000 102,000 122,000 142,000 印度SENSEX30巴西IBOVESPA指数 俄罗斯MOEX 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 14 2021年11月29日 0.09%。

2年期美债收益率基本持平,下行2个bps,收于0.5%,美债期限利差缩债4个bps至0.98%。

图表13:美债收益率快速下跌图表14:美债期限利差缩窄 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 c)外汇市场 美元指数大幅上行后下挫,最终收于96.064。

澳元、英镑兑美元均出现大幅度贬值,澳元跌幅高达1.62%, 英镑跌幅为0.79%,欧元小幅收涨0.33%,日元兑美元小幅上行0.57%,人民币兑美元小幅贬值,收跌0.09%。

受疫情风波影响,美元指数有所回落。

图表15:美元指数大幅走高后回落图表16:上周美元走弱 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 d)商品市场 上周商品市场大幅波动,贵金属方面,上半周加息预期升温致使黄金快速回落,但疫情反复带动市场避 险情绪回温,黄金再次回到1800美元上方,周度跌幅为3.24%,白银持续下挫,跌幅高达4.66%,收于23.63 美元/盎司。

LME铜震荡上行,涨幅为1.14%,收于9761美元,美原油小幅反弹,涨幅高达3.49%,最终收于 (0.6) (0.5) (0.4) (0.3) (0.2) (0.1) 0.0 0.1 0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 美国:国债收益率:10年德国:国债收益率:10年 日本:国债利率:10年 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 (0.2) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2020-082020-112021-022021-052021-08 美国:国债收益率:10年期限利差 美国:国债收益率:2年 84 86 88 90 92 94 96 98 美元指数-2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 日元 人民币 欧元 英镑 澳元 卢布 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 15 2021年11月29日 78.32美元。

整体商品表现分化,后续疫情发酵或加大商品市场波动率。

图表17:金银价格大幅下跌后反弹图表18:LME铜震荡上行,原油大幅下行 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 20 25 30 35 40 45 50 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 伦敦金现伦敦银现 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 LME铜NYMEX原油 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 16 2021年11月29日 三、传媒行业周报:多家游戏公司开展元宇宙相关布局与探索 1.市场及板块行业回顾 11.22日至11.26日,传媒(申万)指数整体下跌1.8820%,位列所有板块第24位。

同期沪深300 指数下跌0.6121%。

图19:A股申万一级全板块一周表现 来源:申万宏源证券 2.行业观察 共话社会责任与担当,网络游戏健康发展与社会责任论坛成功举办:11月24日上午,由广东省游戏 产业协会、三七互娱主办的网络游戏健康发展与社会责任论坛在广州图书馆举行。

本次论坛以“责任引 领护航网游”为主题,汇聚了来自政府部门领导、社会责任议题领域专家以及游戏企业的代表及嘉宾共 计百余人,共同探讨在企业履责方面,如何加强游戏内容的引导,以文化担当精神切实担负起社会责任, 构筑清朗健康的网络游戏生态环境。

此外论坛活动还汇聚行业力量,共有43家会员企业积极响应号召 并上台参与“响应仪式”,以实际行动表达了游戏企业对社会责任体系建设和行业健康发展的支持与重 视。

履行社会责任已经成为当今游戏企业可持续发展的首选项和必选项。

首个元宇宙研究院成立,首个元宇宙首席分析师亮相:11月22日晚间,民生证券通信行业一场电 话会引发行业关注。

表面上这场关于激光雷达的电话会在主题和内容上并无特别之处,但吸睛的地方在 于主持人是署名为民生证券通信元宇宙首席分析师的马天诣。

9月至今,马天诣发布了10余篇元宇宙主 题相关文章,他认为元宇宙就是下一代互联网形态,将由许多独立工具、平台和共享基础设施、标准和 协议支撑的世界不断融合产生;元宇宙具备真假难辨的沉浸式体验、开放的创造系统、立体式的社交网 络体系、去中心化的经济系统、多样的文明形态等五大要素,能打开互联网成长新空间。

不仅仅是出现 元宇宙类分析师,更早在形式上擦出火花的是安信证券元宇宙研究院。

11月11日,安信证券官宣成立 全市场第一家元宇宙研究院。

安信元宇宙研究院认为,元宇宙在其研究体系中,意味着新的计算平台, 彼时互联网、移动互联网作为新的计算平台出现时,诸多新公司脱颖而出迅速成长为独角兽,故元宇宙 研究院的成立,服务于安信当下及未来的研究需求。

-6.0000 -4.0000 -2.0000 0.0000 2.0000 4.0000 6.0000 8.0000 有色金属 钢铁 食品饮料 医药生物 商业贸易 采掘 化工 纺织服装 机械设备 汽车 电气设备 轻工制造 公用事业 计算机 建筑装饰 综合 通信 电子 非银金融 建筑材料 家用电器 房地产 交通运输 传媒 银行 国防军工 农林牧渔 休闲服务 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 17 2021年11月29日 3.行业数据 a)电影市场 艺恩网热映指数显示,本周工作日(11.15-11.19)票房排名前五的电影则分别是《扬名立万》、 《门锁》、《梅艳芳》、《铁道英雄》和《长津湖》。

图20:艺恩网上周末(11.20-11.21)票房数TOP10电影 来源:艺恩网,莫尼塔研究 图21:艺恩网本周工作日票房数TOP10电影 来源:艺恩网,莫尼塔研究 b)电视剧综艺市场 艺恩网热映指数显示,上周播映指数排名前五的电视剧分别是《斛珠夫人》、《当家主母》、 《女心理师》、《夜色暗涌时》和《嘉南传》。

图22:艺恩网播热映指数TOP10电视剧 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 18 2021年11月29日 来源:艺恩网,莫尼塔研究 艺恩网热映指数显示,上周播映指数排名前五的综艺节目分别是《时光音乐会》、《一年一度喜 剧大赛》、《令人心动的offer第三季》、《最后的赢家》、《导演请指教》。

图23:艺恩网播热映指数TOP10综艺 来源:艺恩网,莫尼塔研究 c)游戏市场 本周《神武4》取得了较好的成绩,首次进入畅销榜前十,表现极为亮眼。

《王者荣耀》、《和 平精英》表现依旧稳健,保持在前两名。

图24:上周中国IOS游戏APP畅销榜前十名(日) 日期第1名第2名第3名第4名第5名第6名第7名第8名第9名第10名 11.28和平精英王者荣耀三国志战 略版 原神梦幻西游英雄联盟手游 火影忍者阴阳师哈利波特神武4 11.27和平精英王者荣耀三国志战 略版+5 原神-1梦幻西游 -1 英雄联盟手 游-1 火影忍者阴阳师-2哈利波特 +3 神武4 -1 11.26和平精英 +1 王者荣耀 +1 原神-2梦幻西游 +1 英雄联盟 手游+1 阴阳师-2火影忍者 +23 三国志.战 略版-1 神武4 +13 一念逍遥+2 11.25原神和平精英王者荣耀阴阳师梦幻西游英雄联盟手游 三国志战略版 斗罗大陆 +11 哈利波特 -1 武林闲侠+1 11.24原神+5和平精英王者荣耀 -2 阴阳师 +31 梦幻西游 -1 英雄联盟手 游-3 三国志.战 略版-2 哈利波特-1大话西游 +1 一念逍遥-2 11.23王者荣耀和平精英英雄联盟 手游 梦幻西游 +1 三国志战 略版-1 原神哈利波特一念逍遥金铲铲之战 大话西游+3 11.22王者荣耀和平精英英雄联盟 手游+1 三国志. 战略版-1 梦幻西游原神+1哈利波特-1一念逍遥+1金铲铲之 战+1 武林闲侠+2 --来源:七麦数据,莫尼塔研究 4.一周行业和公司公告 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 19 2021年11月29日 【宝可梦GO开发商Niantic融资构建元宇宙】 11月23日,PokémonGO的开发商Niantic宣布获得3亿美元新融资,本轮融资来自全球最大科技 股对冲基金Coatue,资金将用于投资现有的游戏和新应用,以及扩展Lightship开发者平台和构建元宇 宙。

融资完成后,Niantic估值达到90亿美元。

【世纪华通:公司旗下盛趣游戏正在基于一些知名IP开发手游产品】 11月23日,世纪华通在投资者互动平台表示,公司在游戏研发方面,一直致力于为玩家研发更多 适应需求的游戏,旗下盛趣游戏正在基于一些知名IP开发手游产品,包括《JOJO的奇妙冒险》动画系 列正版手游、承袭Castlevania世界观的横版闯关冒险手游《月夜狂想曲》以及《遗忘者之旅(代号: 远征)》、《古龙群侠传(待定)》、《饥荒(暂定)》等涵盖多个品类的新产品。

【2021腾讯游戏开发者大会:探索游戏边界,寻找游戏未来新形态】 11月24日,由腾讯游戏学堂举办的第五届腾讯游戏开发者大会(Tencent Game Developers Conference,简称TGDC)圆满落幕。

为期3天的线上分享中,超过40位海内外重磅嘉宾带来关于产品 研发、技术探索、艺术创作、市场运营、独立游戏、游戏社会价值等领域的独特洞见,以开放的态度开 展了一场各抒己见、共享成果的行业交流。

【完美世界:已在目前的游戏研发中融入元宇宙相关元素】 11月24日,完美世界在投资者互动平台表示,元宇宙博大精深,覆盖多产业版图,不同主体可立 足各自情况选择不同的切入点和实现路径。

完美世界集团旗下上市公司及非上市业务板块,在各自的领 域推进元宇宙相关的布局与探索。

多年来,公司在在线娱乐内容产出能力、引擎、VR、AR、AI等领域扎 实的技术积累,以及深刻的用户认知,都为我们在元宇宙等下一代娱乐方式的突破构筑了很好的先发优 势。

公司看好元宇宙的未来前景,正在积极探索现有优势与未来技术结合应用于元宇宙领域的多种可能 性,并已在目前的游戏研发中融入元宇宙相关元素,期待给玩家带来更丰富的感受和体验。

海外市场是 公司战略布局的重点,公司会综合考虑市场环境、游戏产品的特征、相关资源等具体情况做出布局。

【芒果超媒:公司热门IP《大侦探》的VR游戏计划已在稳步推进中】 11月23日,芒果超媒在投资者互动平台表示,公司热门IP《大侦探》的VR游戏计划已在稳步推 进中。

在此之前,公司已先后推出了《明星大侦探之头号嫌疑人》《目标人物》互动剧产品。

《头号嫌 疑人》采用“边看边玩”的沉浸式互动体验,将内容创作与互动技术有机结合;《目标人物》题材具备 丰富的悬疑元素,产品具有剧情类节目的主体情节,并充分运用了不同线索和反转情节进行打造。

与此 同时,公司正系统性对芒果各类头部IP进行持续投入,推动打造精品VR内容矩阵,并与MCITY线下沉 浸式体验馆拓店同步打造头部VR线下体验品牌,也将通过在MCITY店落地虚拟人接待,从而实现早期 的VR与虚拟人内容的商业闭环,进一步积累VR精品内容工业化生产能力和虚拟人物等关键技术。

【NFT游戏帝国传奇被韩国集团ALDBOTE&CInc.收购】 11月27日消息,据官方消息,NFT游戏帝国传奇(Empire Legends)已被ALDBOTE&CInc.收购, 成为国际游戏项目。

即日起,ALDBOTE&CInc.对帝国传奇拥有绝对的控股权,并全权主导帝国传奇的 游戏开发和经营管理。

Raehyun YU将出任帝国传奇CEO、Jung Hyun KIM担任CTO。

据悉帝国传奇是一 款建立在BSC上的元宇宙NFT游戏,玩家可以在游戏中自由创建与买卖英雄,并使用英雄进行竞技与工 作,从而赚取金币,提升英雄等级,获取极品装备。

5.风险提示 业务发展不及预期风险,政策监管趋严风险,行业竞争加剧风险,技术性风险等。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 20 2021年11月29日 四、电子行业周报:苹果公司重回全球第一的宝座 1.核心观点 电子板块:上周申万电子行业指数上涨1.33%。

同期上证指数上涨1.23%,创业板指上涨2.51%, 板块强于大盘。

电子板块涨跌幅排名申银万国一级行业指数第14名。

我们建议布局半导体设备及材料, 分立器件,消费电子等领域。

建议关注2021年业绩相对确定增长的,未来两年所处赛道行业景气度持 续提升的行业龙头有韦尔股份、北方华创、中微半导体,斯达半导、士兰微、兆易创新、歌尔股份等 等,建议关注目前估值处于低位,四季度或明年业绩有拐点的消费电子公司立讯精密、领益智造、长盈 精密、蓝思科技等等。

2.市场及板块行情回顾 a)A股板块表现 过去一周,申万一级行业指数中22个行业指数上涨,6个行业指数下跌。

上涨方面,有色金属、 钢铁等板块涨幅靠前,分别上涨6.92%,5.53%。

下跌方面,休闲服务、农林牧渔跌幅靠前,分别下跌 4.92%,3.67%。

图表25:申万一级行业涨跌幅一览 来源:Wind,莫尼塔研究 b)电子板块个股表现 过去一周,申万电子二级行业板块中,其他电子II上涨3.27%。

三级行业板块指数中,分立器件、 集成电路涨幅靠前,分别上涨14.22%,5.91%。

上涨方面,涨幅排名前五的股票分别是:金运激光,扬杰科技,宇瞳光学,帝科股份,晶方科技; 下跌方面,跌幅排名前五的股票分别是:国科微,精研科技,金龙机电,长信科技,恒铭达。

1.33 -1.99 0.510.10 2.092.30 0.09 2.011.622.16 0.70 -0.60 1.08 3.74 1.70 1.05 -0.80 0.64 -1.36 1.74 2.68 3.63 2.59 -3.67 0.86 6.92 5.53 -4.92 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 上周涨跌(%) 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 21 2021年11月29日 图表26:电子二级行业板块涨跌幅一览 图表27:电子三级行业板块涨跌幅一览 来源:Wind,莫尼塔研究 图表28:电子行业个股涨跌幅一览 来源:Wind,莫尼塔研究 3.一周重点行业资讯 【苹果电动车或于2025年推出】根据投行Wedbush称,苹果或将于2025年发布Apple Car,并将 于明年正式宣布其电动汽车战略合作关系。

根据分析师透露的信息,苹果在2025年之前推出自己的独 立品牌电动车的概率为60%到65%,同时苹果将通过合作的方式寻找代工厂,而不是开始建立自己的车 辆工厂。

我们认为汽车业务将是苹果公司未来十年的主要业绩增量,我们看好自动驾驶带来的相关产 业链公司业绩增长。

【美国把国科微、国盾量子、中科微等12家中企拉入黑名单】据路透社报道,11月25日,美国 商务部工业与安全局宣布将27家实体和个人列入所谓“军事最终用户”(MEU)清单,其中包括12家 中国公司,13家巴基斯坦公司,日本和新加坡各有1家公司。

12家中国公司包括嘉兆科技(深圳)有 限公司、杭州中科微电子有限公司、合肥微尺度物质科学国家研究中心、国科微电子股份有限公司、新 华三半导体技术有限公司、Peaktek Company、宝利亚太有限公司、科大国盾量子技术股份有限公司、 上海科大国盾量子技术股份有限公司、陕西智恩机电科技有限公司、西安航天华迅科技有限公司、苏州 云芯微电子科技有限公司。

国科微发布公告称,根据美国《出口管理条例》的规定,被列入“实体清 单”的企业,采购该条例管制的物项,供应商需事先向美国商务部申请出口许可证。

针对被列入“实体 2.43 1.05 3.27 1.06 -0.01 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 涨跌幅(%) 14.22 -1.24 5.305.91 4.02 0.71 2.002.261.05 3.12 0.82 -5 0 5 10 15 涨跌幅(%) 41.64 34.96 31.33 27.68 23.7821.5820.1319.6217.3317.21 -6.65 -7.18 -7.33 -8.18 -8.48 -8.57 -9.14 -10.13 -11.61 -18.94 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 涨跌幅(%) 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 22 2021年11月29日 清单”可能发生的风险,公司正在积极应对。

我们认为,美国对我国半导体公司的相关制裁将会坚定我 国推进半导体产业自主可控的信心,加快半导体产业国产替代进程。

【ABF载板景气狂飙】当前,ABF载板普遍交期超过52周,订单已经排到2023年,产能预定甚至 到了2025年。

韩国、日本和中国台湾地区的IC载板供应商正在扩大资本支出以增加ABF产线,美国 的封装企业及英特尔、AMD、英伟达等芯片供应商也在通过长期协议等方式锁定ABF载板产能,以避免 下一代芯片产品上市受到ABF供应不足影响。

为了提升ABF载板的供应能力,日、韩、中国台湾地区 的IC载板供应商纷纷投资扩建ABF载板产能。

中国台湾地区的欣兴电子、景硕等一线厂商都在加大力 度扩张ABF载板的产能,新建或者改造部分BT载板产线,力求更进一步绑定海外大客户。

韩厂方面, 三星电机将投资1万亿韩元提升高端半导体基板供应能力,并集中于ABF载板。

大德电子将在ABF载板 投入4000亿韩元。

日本Ibiden、Shinko也在扩建ABF载板产线。

同时,英特尔、AMD、英伟达等芯片 厂商正寻求与IC载板供应商签订长期供应合同,以避免下一代CPU、GPU、HPC的生产因为载板供应不 足而受到影响。

目前来看,ABF的产能补充至少要到2024年左右才能落实。

我们认为,当前我国IC载 板市占率不足5%,未来国产替代空间大,建议持续关注国内IC载板厂商深南电路、兴森科技。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 23 2021年11月29日 五、计算机行业周报:全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在京开放 1.核心观点 上周计算机板块行业指上涨0.32%,同期创业板指上涨1.46%,板块表现略弱于创业板大盘。

其中有 色金属、钢铁、食品饮料等板块上涨较多。

我们对后市非常看好,我们建议积极布局云计算、车联网、工业 共联网、数字货币、网络安全等领域,2021年业绩有相对确定增长标的主要有广联达、用友网络、医疗IT、 太极股份、宝信软件等。

另一方面是未来两年所处行业景气度确定性较高的行业龙头,建议重点关注信创、 信息安全、云计算、医疗IT等标的。

2.市场及板块行情回顾 a)A股板块表现 过去一周,申万一级板块以上涨为主,其中有色金属、钢铁、食品饮料上涨幅度最大分别为6.00%,4.04% 和2.50%,农林牧渔和休闲服务下跌居前,跌幅为3.19%和5.29%。

计算机板块涨幅0.32%,沪深300指 数下降0.61%。

图表29:A股申万一级全板块一周表现 来源:Wind,莫尼塔研究 b)计算机板块个股表现 过去一周,计算机行业板块,自主可控、物联网、人工智能等板块下跌较多。

板块涨幅前十的个 股分别为信息发展,中孚信息,万集科技,*ST索菱,新国都,荣科科技,金财互联,熙菱信息,世纪 瑞尔,恒为科技。

-0.25 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 有色金属 钢铁 食品饮料 医药生物 商业贸易 采掘 化工 纺织服装 机械设备 汽车 电气设备 轻工制造 公用事业 计算机 建筑装饰 综合 通信 电子 非银金融 建筑材料 家用电器 房地产 交通运输 传媒 银行 国防军工 农林牧渔 休闲服务 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 24 2021年11月29日 图表30:计算机概念板块一周表现图表31:计算机重点个股涨跌幅 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 图表32:计算机板块个股涨前十图表33:计算机板块个股跌前十 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 3.一周行业新闻和公司公告 【全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在京开放】11月25日消息,全国首个自动驾驶出行服务商业 化试点在北京开放,这标志着国内自动驾驶领域从测试示范迈入商业化试点的新阶段。

首批获许开展 商业化试点服务的企业,将在北京经开区内60平方公里的范围内,开展商业化试点服务。

北京市高级别 自动驾驶示范区工作办公室常务副主任捷菲:“这次我们为两家企业颁发了商业化试点的运营许可。

未 来市民可以在超过700个站点,打到自动驾驶的乘用车,车辆数应该是接近100辆。

【工信部副部长徐晓兰:着力完善大数据产业发展顶层设计】11月25日,上海数据交易所揭牌成立仪 式暨2021上海全球数商大会在沪举行。

工业和信息化部副部长徐晓兰在致辞时表示,工业和信息化部 深入贯彻国家大数据战略,着力完善大数据产业发展的顶层设计,加强技术和产品创新,深入开展大数 据产业的试点示范,优化产业发展环境,整体成效性显著。

总的来看,促进数据要素合法、合规流通, 是激发数据要素市场活力的着力点,也是经济社会创新发展的必然要求。

【华中科大图计算机DeGraph获两项全球第一】从华中科技大学获悉,在美国圣路易斯举办的国际超级 计算大会揭晓了第18届Green Graph 500和第23届Graph 500排名,由该校图计算团队研发的图计算机 DepGraph在Green Graph 500排名中,性能功耗比全球第一;在Graph 500排名中,单机性能全球第一。

图计算是下一代人工智能的核心技术,目前已被广泛应用于医疗、教育、军事、金融等多个领域。

【上海智能网联汽车企业数量和牌照数量均位居全国首位】上海市交通委发布的《上海市智能网联汽 车开放道路测试报告(2020年)》显示,截至2020年底,上海累计开放243条、559.87公里测试道路, 向22家企业、152辆车颁发道路测试或示范应用资质。

企业数量和牌照数量均位居全国首位。

-6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 互联网金融 智慧医疗 区块链 大数据 云计算 国产系统 … 智慧城市 网络安全 工业互联 虚拟现实 智能交通 人工智能 物联网 自主可控 -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 信雅达 太极股份 恒华科技 海联讯 易联众 荣科科技 金财互联 熙菱信息 世纪瑞尔 恒为科技 -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 泛微网络 华测导航 德赛西威 深信服 绿盟科技 维宏股份 奥飞数据 迪威迅 美亚柏科 华宇软件 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 25 2021年11月29日 【工信部发布侵害用户权益行为APP通报,腾讯手机管家、荔枝新闻在列】据工业和信息化部信息通信 管理局消息,工信部今日发布关于侵害用户权益行为的APP通报(2021年第3批,总第10批),腾讯手 机管家、荔枝新闻在列。

【5G端到端切片的智能交通成功落地】在国家政策的大力扶持下,智能驾驶产业进入了高速发展的时 代,但在未来能真正实现商用落地的项目目前仍很稀少。

上海展期间,中国电信、中兴通讯联合业界合 作伙伴发布的全球首个基于5G端到端切片的智能交通典型场景落地便是其一。

【2025年前5G网络将覆盖哈萨克斯坦所有区域中心】据国外媒体报道,哈萨克斯坦数字发展、创新和 航空航天工业部副部长Askhat Orazbek介绍了该国向5G网络过渡的情况。

他表示,2025年前,5G网络 将覆盖哈萨克斯坦的所有区域中心。

【Gartner:2025年将有75%的风险投资将使用AI做决策】据外媒报道,最近,市场研究机构Gartner在 一份白皮书中表示,投资者越来越多地使用人工智能和数据分析技术。

此外,该公司表示,75%的风险 投资将使用人工智能做出投资决策。

Gartner预测,投资者利用人工智能和数据科学做出投资决策将变 得司空见惯。

到2025年,超过75%的风险资本高管审查将使用人工智能和数据分析进行。

换句话说,人 工智能可以决定一家公司是否可以通过人工评估。

【研究机构预计全球AI市场营收今年将达到3275亿美元同比增长16.4%】2月25日消息,据国外媒体报 道,谷歌人工智能程序AlphaGo在2016年的人机围棋大战中打败人类围棋高手李世石,让外界见识到了 人工智能的威力,而人工智能已应用到了很多的领域,全球人工智能市场的规模也在不断扩大。

【古鳌科技】向特定对象发行股票申请获得证监会同意注册批复。

【天泽信息】6000万元银行贷款逾期,初步计划以处置离岸保证金方式清偿逾期债务。

【皖通科技】持股5%以上股东,一致行动人王中胜、杨新子、杨世宁等三人和王晟不再续签表决权委托 协议。

【启明信息】股票期权激励计划获国务院国资委批复。

【紫晶存储】持股5%以上股东达晨创联拟在本减持计划披露的减持期间内,通过集中竞价方式减持公 司股份数量不超过3,807,630股,不超过公司股份总数的2.00%。

【汇纳科技】公司控股股东张宏俊计划以大宗交易方式减持本公司股份不超过2,305,311股,即不超过 本公司股份总数的2.00%;持股5%以上股东上海祥禾计划减持本公司股份不超过7,277,166股,占本公 司股份总数的6.31%。

【迪威迅】控股股东北京安策所持3525.66万股将被司法拍卖,占公司总股本的11.74%。

【梅安森】因公司向10名特定投资者定向发行股票1911.9万股事项,公司控股股东暨实际控制人马焰 所持股份比例由23.11%被动稀释至20.76%,持股比例变动为2.35%,马焰持股数量不变。

【金溢科技】2020年11月10日至2021年3月8日,股东罗瑞发及其一致行动人敏行电子累计减持公司股 份195.6000万股,占公司总股本的1.0828%,减持后合计持股21.6614%。

【华平股份】公司持股5%以上股东熊模昌累计减持公司股份10,641,830股,占公司股份总数的1.993%, 减持后持股6.491%,本次减持计划时间届满。

【华虹计通】公司为拓展智慧城市领域新市场,拟在上海市松江区中山工业园区建设公司物联网应用 研发生产园区,项目计划投资总额约为27,000万元。

【思创医惠】公司拟使用向不特定对象发行可转换公司债券募集资金17,000.00万元向公司全资子公司 医惠科技有限公司进行增资,用于实施“基于人工智能和微服务云架构新一代智慧医疗应用研发项目”, 其中1,200.00万元计入医惠科技注册资本,15,800.00万元计入医惠科技资本公积。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 26 2021年11月29日 【威创股份】公司副总经理张俊因个人原因申请辞去公司副总经理职务,辞职后不再担任公司及下属 子公司任何职务。

【奥马电器】公司实际控制人赵国栋持有的质押给国元证券的13,923,000股公司股份将被司法拍卖, 占公司总股本比例为1.28%。

【海联金汇】本次减持计划时间已过半,公司持股5%以上股东天晨投资及一致行动人青岛海立控股有 限公司通过大宗交易减持公司股份5,280,000股,减持后持股5.81%。

【东方国信】公司作为意向投资人拟参与内蒙古能建数字信息科技有限公司在内蒙古产权交易所发布 的增资项目的竞标,拟以自有资金237.22万元对能建数字进行增资,增资完成后公司取得能建数字10% 的股权。

【中富通】公司于近日与中移系统集成有限公司签订《福建省平潭综合实验区智能交通建设采购项目 合同》,由公司承接该区域的配套网络及安全体系建设、AI交通体系建设、基础支撑建设、交警指挥分 中心建设及系统集成与人员培训,本合同含税总价为55070077.44元。

【富瀚微】公司持股5%以上股东云南朗瀚企业管理有限公司减持公司股份899,980股,占公司总股本的 1.12%,减持后持股11.79%。

【汇金股份】本次减持计划时间已过半,公司持股5%以上股东沧州金源减持公司股份15,867,400股,占 公司总股本的3%,减持后持股6.34%,沧州金源一致行动人鲍喜波尚未减持公司股份。

【ST索菱】公司持股5%以上股东中山乐兴企业管理咨询有限公司增持公司股份655.05万股,占公司总 股本的1.5532%,增持后持股14.7417%。

【辉煌科技】公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为8,142,671股,占公 司目前总股本的2.09%,最高成交价为6.96元/股,最低成交价为6.63元/股,成交金额为55,538,282.34 元。

【宝信软件】公司预留部分限制性股票共计170万股,于2021年3月10日以人民币20.48元/股的授予价 格向10名激励对象授予20.2万股限制性股票,本次授予后剩余149.8万股;公司决定与南宁轨道交通集 团有限责任公司合资设立宝信软件(南宁)有限公司,南宁宝信注册资本2000万元,公司现金出资1300 万元,持有65%的股权。

【佳都科技】签署约24.29亿元的长沙市轨道交通6号线B部分工程合同。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 27 2021年11月29日 六、医药行业周报:我国新冠特效药三期临床揭盲,能够降低78%的住 院和死亡率 1.本周市场行情回顾 11月22日-11月25日,上证综指上涨0.10%,沪深300下跌0.61%,申万医药生物板块上涨 1.69%,跑赢沪深300指数2.30pct,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第4。

年初以来,申万医 药生物板块下跌6.40%,沪深300下跌6.74%,跑赢大盘0.34pct,涨跌幅在申万28个一级子行业中 排名第20位。

图表34:申万一级行业本周涨跌幅排名(%) 来源:Wind,莫尼塔研究 11月22日-11月25日,医药七个子板块均取得上涨,化学原料药、医疗服务、化学制药、生物 制品、中药、医药商业、医疗器械,涨幅为4.70%、3.27%、1.73%、1.68%、1.06%、0.91%、0.66%。

图表35:本周申万医药子版块涨跌幅 1.69% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 有色金属 (申万 ) 钢铁 (申万 ) 食品饮料 (申万 ) 医药生物 (申万 ) 商业贸易 (申万 ) 采掘 (申万 ) 化工 (申万 ) 纺织服装 (申万 ) 机械设备 (申万 ) 汽车 (申万 ) 电气设备 (申万 ) 轻工制造 (申万 ) 公用事业 (申万 ) 计算机 (申万 ) 上证指数 建筑装饰 (申万 ) 综合 (申万 ) 通信 (申万 ) 电子 (申万 ) 沪深 3 00 非银金融 (申万 ) 建筑材料 (申万 ) 家用电器 (申万 ) 房地产 (申万 ) 交通运输 (申万 ) 传媒 (申万 ) 银行 (申万 ) 国防军工 (申万 ) 农林牧渔 (申万 ) 休闲服务 (申万 ) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 本周涨跌幅年初至今涨跌幅 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 28 2021年11月29日 来源:Wind,莫尼塔研究 个股涨跌方面,本周中国生物科技服务、九安医疗、威尔药业、兰卫医学、永胜医疗、众生药业 涨幅居前。

图表36:本周医药个股涨跌幅 公司本周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 8037.HK中国生物科技服务101.75% 76.92% 002432.SZ九安医疗42.97% 71.05% 603351.SH威尔药业39.60% 55.40% 301060.SZ兰卫医学37.87% 64.20% 1612.HK永胜医疗34.88% -31.09% 002317.SZ众生药业34.70% 13.13% 0708.HK恒大汽车33.99% -84.34% 688217.SH睿昂基因31.07% -26.46% 688221.SH前沿生物-U 29.58% 5.82% 002923.SZ润都股份28.55% 152.75% 605116.SH奥锐特27.71% 13.01% 300204.SZ舒泰神26.79% 145.29% 688076.SH诺泰生物26.20% -32.26% 300869.SZ康泰医学25.28% -62.85% 8158.HK中国再生医学21.85% -49.12% 600479.SH千金药业20.55% 34.52% 2137.HK腾盛博药-B 20.47% 91.07% 3689.HK康华医疗20.33% -9.38% 688068.SH热景生物20.00% 199.91% 600351.SH亚宝药业18.31% 50.56% 来源:wind,莫尼塔研究 2.公司公告 a)信达生物:信迪利单抗注射液联合贝伐珠单抗注射液及化疗用于治疗EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变非鳞 状非小细胞肺癌的3期临床研究第一次期中分析结果公布 事件:11月22日,信达生物在2021年欧洲肿瘤内科学年会-线上虚拟主旨会议(ESMOVirtual Plenary:November 2021)以口头报告形式公布达伯舒(信迪利单抗注射液)联合达攸同(贝伐 珠单抗注射液)及化疗用于表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂(EGFR-TKI)治疗失败的EGFR突 变非鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)的随机、双盲、多中心3期临床研究(ORIENT-31)第一次期中分 析结果。

第一次期中分析结果显示,在意向治疗(ITT)人群中,基于独立影像评估委员会(IRRC)评估, 达伯舒(信迪利单抗注射液)联合达攸同(贝伐珠单抗注射液)及化疗组(试验组A)对比化疗组 (对照组C)获得了显著且具有临床意义的中位无进展生存期(mPFS)延长,风险比(HR)为0.464 (95%CI: 0.337,0.639; P<0.0001),达到预设的优效性标准;试验组A和对照组C的mPFS(95%CI) 分别为6.9个月(6.0,9.3)和4.3个月(4.1,5.4)。

预设的无效性分析提示,试验组A对比达伯舒 (信迪利单抗注射液)联合化疗组(试验组B)未穿越无效性界值(HR=0.726,95%CI: 0.528,0.998), 达伯舒联合化疗基础上叠加达攸同可以观察到PFS数值上的提升(基于IRRC评估)。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 29 2021年11月29日 ORIENT-31研究的主要研究者,上海市胸科医院肿瘤科陆舜教授表示:“尽管EGFR-TKI可以给 EGFR突变的晚期非鳞状NSCLC带来显著临床获益,但绝大多数患者均会发生耐药性疾病进展。

对 于该部分EGFR-TKI治疗进展后的人群,含铂双药化疗是目前指南推荐的标准治疗,但疗效有限,临 床上迫切需要新的治疗选择,属于未被满足的疾病领域。

ORIENT-31研究是全球首个证实PD-1免疫 抑制剂联合抗VEGF血管生成药物及化疗相比当前标准治疗能够显著延长该部分群体PFS的前瞻性、 双盲3期研究,证实了化疗基础上联合达伯舒联合达攸同的临床获益。

” 信达生物高级副总裁周辉博士表示:“肺癌是全球及中国发病率和死亡率最高的恶性肿瘤之一。

在中国肺癌患者中,EGFR突变的比例高达40%至50%。

尽管免疫治疗已经改变了许多恶性肿瘤的治 疗模式,然而在驱动基因阳性的肿瘤患者上一直鲜有突破。

获得性耐药对于经过一、二、三代EGFR- TKI治疗的肺癌患者不可避免,后续治疗手段十分有限,存在巨大的未满足的临床需求。

在本次ESMO 线上大会公布的ORIENT-31研究数据证明了免疫联合治疗在延长这部分肺癌患者生存期的临床价值 和潜力,我们由衷地感谢参加本研究的每一位受试者,和我们一起完成了这项具有里程碑意义的临床 研究。

” b)君实:新冠中和抗体JS026注射液药物临床试验获批 事件:11月20日,上海君实生物医药科技股份有限公司公告,收到国家药监局核准签发的《药 物临床试验批准通知书》,JS026注射液的临床试验申请获得批准。

JS026注射液是一种重组全人源单克隆抗体,主要用于新型冠状病毒肺炎的预防和治疗。

JS026 以SARS-CoV-2刺突蛋白S1亚基为靶点,高亲和力结合受体结合区域(简称“RBD”),阻断RBD 和宿主细胞表面受体血管紧张素转化酶2(简称“ACE2”)的结合,从而进一步阻断SARS-CoV-2侵 染宿主细胞。

JS026自COVID-19康复者体内单个记忆B细胞中筛选得到,不与人体自身抗原结合, 因此其产生抗药性抗体和毒副作用的可能性低。

JS026的结合表位位于RBD相对保守区域,与 RBD/ACE2相互作用位点几乎不重叠,截至目前尚未发现任何RBD突变对JS026的结合产生影响, 有望成为大多数病毒株的中和抗体。

进入临床试验后,JS026与埃特司韦单抗(etesevimab,JS016) 具有联合用药的潜力,以有效应对各种病毒突变。

c)百济神州:泽布替尼在欧盟获批用于治疗成人华氏巨球蛋白血症 事件:11月24日,百济神州宣布,欧盟委员会(EC)批准百悦泽(泽布替尼)用于治疗既往接 受过至少一种治疗的华氏巨球蛋白血症(WM)成人患者,或作为不适合化疗免疫治疗WM患者的一 线治疗方案。

该批准适用于欧盟(EU)全部27个成员国,以及冰岛和挪威。

继9月获得欧洲药品管理局(EMA)人用药品委员会(CHMP)的积极意见之后,百悦泽此次 获得欧盟委员会批准,是基于ASPEN试验的结果。

尽管在该试验中,百悦泽未能达到与深度缓解 (VGPR或更好)相关的统计学优效性的主要终点,但与伊布替尼相比,百悦泽仍展现出了临床获 益及安全性优势。

“虽然BTK抑制剂已经成为针对WM的一项较为成熟的疗法,但百悦泽的获批仍为WM患者 提供了一种重要的治疗新选择,有望提升患者的治疗结局。

”德国乌尔姆大学医院(University Hospital Ulm)综合癌症中心医学主任、ASPEN试验的研究者之一——Christian Buske教授表示,“ASPEN 试验表明,百悦泽有可能为患者带来深度、持久的缓解,且耐受性显著改善。

如今,欧洲的医生及 WM患者将有望早日用上这一创新药物。

” 关于华氏巨球蛋白血症:华氏巨球蛋白血症(WM)是一种相对惰性且罕见的B细胞恶性肿瘤, 表现为分泌单克隆免疫球蛋白M(IgM)的淋巴浆细胞侵犯骨髓。

WM约占所有非霍奇金淋巴瘤的1%, 在确诊后通常进展缓慢。

该疾病通常在老年人中多发,主要在骨髓中发现,但也可能累及淋巴结和脾 脏。

在欧洲,WM的预估发病率约为每100万男性中7例,每100万女中4例。

关于ASPEN试验:这项随机、开放性、多中心ASPEN 3期临床试验(NCT03053440)旨在评 估伊布替尼对比伊布替尼治疗复发/难治性(R/R)以及初治(TN)华氏巨球蛋白血症(WM)患者。

基于第六届华氏巨球蛋白血症国际研讨会(IWWM-6)修订版缓解标准(Treon 2015),在总体意向 性治疗(ITT)人群中,百悦泽组的完全缓解(CR)与非常好的部分缓解(VGPR)率之和为28% 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 30 2021年11月29日 (95% CI:20,38),相比之下,伊布替尼组为19%(95% CI:12,28)。

尽管该差异未达到统计学 显著性,但百悦泽的确展现了更高的VGPR率数据,以及缓解质量改善的趋势。

在ASPEN试验中, 相比伊布替尼,百悦泽展现了更好的安全性特征,与BTK抑制剂相关的特定不良反应发生率更低, 包括房颤/房扑(2% vs.15%)、轻微出血(49% vs.59%)和大出血(6% vs.9%)。

尽管三级及以 上中性粒细胞缺乏症发生率更高,相比伊布替尼,在经百悦泽治疗的患者中,并未出现更高的感染发 生率。

在经百悦泽治疗的101例WM患者中,有4%的患者因不良事件而终止治疗,14%的患者因 不良事件导致剂量降低。

d)康宁杰瑞:全球首个PD-L1皮下注射制剂获批 事件:11月26日,康宁杰瑞生物制药与思路迪医药、先声药业共同宣布,三方战略合作的PD-L1 单域抗体恩维达(恩沃利单抗注射液)正式获得国家药品监督管理局(NMPA)批准上市(批准文号:国药 准字S20210046),成为全球首个且目前唯一获准上市的皮下注射PD-L1抗体药物。

恩维达适用于不 可切除或转移性微卫星高度不稳定(MSI-H)或错配修复基因缺陷型(dMMR)的成人晚期实体瘤患者的治 疗,包括既往经过氟尿嘧啶类、奥沙利铂和伊立替康治疗后出现疾病进展的晚期结直肠癌患者以及既 往治疗后出现疾病进展且无满意替代治疗方案的其他晚期实体瘤患者。

目前国内外其它已上市的十余种PD-(L)1抗体药物全部为静脉注射剂型,平均给药时间约为0.5- 2小时。

作为全球首个皮下注射PD-L1抗体,恩维达解决了静脉给药不耐受的肿瘤患者无药可用的 未满足的临床需求,比静脉给药节约了大量治疗时间,避免了各种静脉输液不良反应,同时有望从三 甲医院住院治疗简化到未来可在社区诊所注射。

更便利的给药方式将大幅节约医疗资源,有助于推动 我国分级诊疗政策的落地。

由北京大学肿瘤医院沈琳教授牵头的中国第一个针对MSI-H/dMMR泛瘤种晚期实体瘤患者注册 性临床Ⅱ期试验于2021年在CSCO年会公布的更新数据显示,恩维达治疗二线及以上患者的客观 缓解率(ORR)为44.7%,完全缓解12例(11.7%)。

晚期CRC患者、晚期胃癌患者、其他晚期实体瘤患 者和所有患者分别有89.3%、100%、100%、93.2%的缓解者仍在持续缓解中,具有明显的持久性。

所有患者中位无进展生存期为11.1个月,12个月总生存率为73.6%。

在安全性上,恩维达Ⅱ期临床 研究中没有发生免疫相关肺炎、免疫相关结肠炎、免疫相关肾炎。

恩维达(恩沃利单抗注射液)由康宁杰瑞自主研发,2016年起与思路迪医药共同开发,2020年 3月30日,康宁杰瑞、思路迪医药、先声药业三方达成战略合作,康宁杰瑞作为原研方负责生产和质 量,思路迪医药负责肿瘤领域的临床开发,先声药业负责产品在中国大陆的独家商业推广。

关于康宁杰瑞:康宁杰瑞生物制药专注于研发、生产和商业化创新抗肿瘤药物。

公司产品管线包 括具有自主知识产权的、高度差异化的15种以双抗为主的抗肿瘤候选药物,和一种Covid-19的多功 能抗体,其中四个产品在中国、美国、日本、澳大利亚处于Ⅰ-Ⅲ期临床。

2021年11月,恩维达(恩 沃利单抗注射液)正式在中国获批上市,适用于不可切除或转移性微卫星高度不稳定(MSI-H)或错配修 复基因缺陷型(dMMR)的成人晚期实体瘤患者的治疗。

公司拥有异二聚体及混合抗体等多个具有自主 知识产权的技术平台,和符合中国、美国和欧盟cGMP标准的大规模生产能力。

3.行业新闻 a)胰岛素集采拟中选结果公布,平均降价48% 11月26日,以胰岛素为采购对象的第六批国家组织药品集中采购26日在上海开标,并产生拟中 选结果。

本次集采涵盖临床常用的二代和三代胰岛素共16个通用名品种,拟中选产品平均降价48%。

本次集采全国医疗机构首年采购需求量约2.1亿支,按集采前价格计算,涉及采购金额约170亿 元,集采后预计每年可节约费用90亿元。

以临床常用的甘精胰岛素为例,从平均每支180元降至每 支70元左右,每位患者每年可节约费用4000元左右。

本次集中采购有11家企业参与投标,各内外资企业均有产品中选。

拟中选产品既包括医疗机构常 用的知名企业产品,也包括新兴企业产品,在降低虚高价格的同时,与临床实际需求实现了较高的匹 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 31 2021年11月29日 配度。

甘李药业门冬胰岛素报出最低价19.98元,6个竞标产品全部中标,分别是:甘精胰岛素注射液、 赖脯胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)、门冬胰岛素30 注射液、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)。

6个产品3ml:300单位(笔芯)规格对应的报价分别是: 48.71元、23.98元、19.98元、28.88元、24.56元、17.89元。

甘李药业6个产品全部中标。

通化东宝5个竞标产品中标。

在这一次的胰岛素专项集采中通化东宝人胰岛素注射液、精蛋白人 胰岛素注射液、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)、门冬胰岛素、甘精胰岛素5个产品3ml:300单位 (笔芯)规格对应的报价分别是:28.96元、29.96元、28.96元、42.33元、77.98元。

5个产品全部中标。

联邦制药6个竞标产品全部中标。

联邦制药门冬胰岛素30注射液、门冬胰岛素、甘精胰岛素、精 蛋白人胰岛素混合注射液(30R)、优思灵N、优思灵R 6个产品3ml:300单位(笔芯)规格对应的报价 分别是:41.27元、41.27元、66.97元、27.37元、29.37元、28.77元。

6个产品全部中标。

诺和诺德7个竞标产品全部中标。

诺和诺德人胰岛素注射液、精蛋白人胰岛素、精蛋白人胰岛素 (30R)、地特胰岛素、德谷胰岛素、门冬胰岛素30、门冬胰岛素7个产品3ml:300单位(笔芯)规格对 应的报价分别是:30元、30元、30元、73.07元、79.2元、43.2元、43.2元。

7个产品全部中标。

b)我国新冠特效药—BRII-196和BRII-198抗体组合药物三期临床揭盲,能够降低78%的住院和死亡率 11月22日,根据人民日报报道,由清华大学、深圳市第三人民医院和腾盛博药合作研发的新冠 药物BRII-196和BRII-198联合用药临床Ⅲ期已揭盲,给药组在治疗28天后实现零死亡,对照组8例 死亡,详细结果会在近期对外公布。

2020年12月,BRII-196和BRII-198抗体组合药物顺利进入由美国国立卫生研究院发起的新冠 药物临床研究平台,开启了高标准、严要求的国际多中心随机、双盲、对照二期和三期临床试验。

在 4大洲、6个国家、111个临床试验机构进行的837例新冠肺炎患者三期临床试验结果显示,抗体组合 药物能够降低78%的住院和死亡率,且给药组在治疗28天后实现零死亡,对照组8例死亡。

在国际上,已有同类型抗体药物获批紧急使用,美国再生元公司的中和抗体使住院及死亡率下降 70%,葛兰素史克/Vir生物技术公司的中和抗体使住院及死亡率下降79%,但这两款中和抗体临床试 验均不包含变异株数据,且入组受试者为确诊发病5—7日内的患者。

相较而言,BRII-196和BRII-198 的入组受试者为发病10日内,病情在体内发展了更长时间,治疗难度更大,依然得到78%的显著保 护数据。

据介绍,目前BRII-196和BRII-198联合用药有望实现在我国附条件批准上市与美国紧急使用的 同步。

这也是目前我国进展最快的抗体药物,有望12月底前获得批准附条件上市。

与欧美已获批紧急 使用的新冠抗体药相比,该药是唯一进行了变异株感染者治疗效果评估并获得数据的。

c)默沙东新冠口服药Molnupiravir更新临床数据,有效率降至30% 11月26日,根据新浪医药新闻报道,默沙东和Ridgeback宣布新冠口服药Molnupiravir治疗轻 度至中度新冠的更新临床数据。

根据全部入住患者数据,降低住院率或死亡率30%。

安慰剂组有9例 死亡,治疗组有1例死亡。

需要注意的是,此前10月11日,默沙东宣布向FDA递交口服抗病毒药物Molnupiravir(MK-4482) 的紧急授权许可申请(EUA)。

该项EUA是基于3期临床MOVe-OUT研究的积极中期分析结果。

该试 验在轻度至中度COVID-19的非住院成年患者中评估了Molnupiravir。

在中期分析中,Molnupiravir将住院或死亡风险降低了约50%;在随机分组后的第29天,7.3%接 受Molnupiravir治疗的患者住院或死亡(28/385),而安慰剂治疗患者的这一比例为14.1%(53/377), p=0.0012。

至第29天,接受Molnupiravir治疗的患者无死亡报告,而接受安慰剂的患者则有8人死亡。

安全性方面,Molnupiravir组和安慰剂组的任何不良事件发生率相当(分别为35%和40%),药物相关 不良事件的发生率也相当(分别为12%和11%)。

总之,Molnupiravir此次更新的全部患者有效率仅30%,低于中期分析的50%。

受此消息影响,默 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 32 2021年11月29日 沙东盘前股价下跌4%,竞争对手辉瑞盘前股价上涨6%,mRNA疫苗公司Moderna股价上涨13%, BioNtech股价上涨10%。

d)南非出现新型变异株,其编号为B.1.1.529,新变异毒株刺突蛋白突变数量是德尔塔的两倍 来源于央视网、央视新闻报道、腾讯网等消息,南非国家传染病研究所(NICD)当地时间11月25 日发表声明称,已检测到一种新型新冠病毒变种B.1.1.529,目前已在22例阳性病例中发现该毒株。

研 究所警告称,检测到的感染新变种病例和检测呈阳性的人数都在迅速增加,尤其是在南非豪登省、西北 省和林波波省。

同时中国香港地区也通报2例。

新型变异株突变数量是德尔塔两倍。

变异毒株B.1.1.529出现了32处刺突蛋白突变,相较之下, 德尔塔毒株的刺突蛋白突变为16处。

流行度R值突破2,属于相当高的水平。

刺突蛋白是病毒的关键部分,新冠病毒通过它识别人体ACE2蛋白进入人体细胞,与此同时,现有 的大部分新冠疫苗也是通过训练人体免疫细胞识别刺突蛋白对病毒进行攻击。

刺突蛋白突变会影响病毒 感染细胞和传播的能力,但也会使免疫细胞更难攻击病原体。

新变异毒株可能与艾滋病有关。

伦敦大学学院遗传学研究所所长巴卢在一份发表的声明中说, B.1.1.529很可能是在一个免疫力低下新冠患者的感染过程中演变出来的,可能是在一名未经治疗的艾 滋病患者身上。

巴卢说:“在这个阶段,很难预测新病毒变体的传播性如何。

就目前而言,应该对它进 行密切监测和分析。

但没有理由过分担心,除非它在不久的将来开始频繁出现。

” 专家解读:现有疫苗仍有一定保护效力,不需要过度担心。

武汉大学医学部病毒研究所教授杨占秋 26日接受记者采访时分析称,虽然B.1.1.529有更多的突变位点,但这种变异存在有意义和无意义之 分,变异位点的数量和病毒传播能力之间没有确定的正比关系。

杨占秋强调,尽管B.1.1.529的变异较多,但依然还算不上一种新的亚型,没有达到免疫逃逸、疫 苗失效的地步,现有新冠疫苗目前看还是会有一定保护效力。

另外,国内现有的入境集中隔离、关键岗 位定期核酸等公共卫生措施依然是有效的,民众不需要过度担心。

应对B.1.1.529突变毒株的新冠疫苗,有望两周内获得结果。

德国BioNTech公司表示,正在研究 与辉瑞公司合作开发的新冠疫苗对B.1.1.529毒株的保护性,希望两周以内获得有效结果。

发言人称, 如果这种病毒能够免疫现有的抗体,那么需要对疫苗进行调整,可能需要研发新的疫苗。

好消息是,B.1.1.529病毒其中一个突变比较容易被检测到,因此可以使用比基因组测序更快的方 式来快速识别这种病毒。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 33 2021年11月29日 七、商贸零售行业周报:社零数据持续回暖,美妆珠宝表现亮眼 1.行业专题点评:社零数据持续回暖,美妆珠宝表现亮眼 2021年10月我国社会消费品零售总额同比+4.9%,较2019年同比增长9.4%,两年平均增速 4.6%。

其中,商品零售增速加快,同比增长5.2%,餐饮收入增速再度回落,同比增长2.0%。

细分品 类中,限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比增长12.6%、7.2%。

2021年10月,淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为127亿元,同比下降31%, 珠宝饰品成交额45亿元,同比增长1%。

美妆方面,10月国际品牌整体表现优于国内品牌,国内品牌 珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好;珠宝饰品方面,港资品牌表现优于外资与内资品牌,内资品牌中 国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼。

据GIEPC数据,2021年10月印度培育钻石毛坯进口额1.03亿美元,同比增长97.6%,进口额 渗透率达到7.0%,环比增长1.2pct;培育钻石裸钻出口额1.46亿美元,同比增长80.6%,出口额渗 透率达到5.4%,环比增长0.7%。

印度作为全球最大的钻石切磨加工基地,随着培育钻石渗透率的提 升,行业的高景气度也将持续。

2.一周行情回顾 本周商贸零售板块报收4033.39点,上涨1.15%,跑赢沪深300(本周下跌0.61%)1.76个百分 点。

板块表现在29个一级行业中位居第8位。

各细分板块中,一般零售上涨0.56%,贸易上涨0.56%, 专营连锁上涨4.59%,电商及服务下跌1.82%,专营市场经营上涨0.28%。

个股涨幅前五的公司为萃华 珠宝(28.97%)、新华都(27.00%)、海印股份(20.00%)、翠微股份(19.36)、天音控股(15.47%); 个股跌幅前五的公司为ST天首(-10.84%)、北京城乡(-8.92%)、远大控股(-6.50%)、兰州民百 (-6.33%)、苏美达(-4.22%)。

图表37:全行业周涨跌幅对比 来源:Wind,莫尼塔研究 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 有色金属 钢铁 食品饮料 基础化工 综合 医药 纺织服装 商贸零售 石油石化 电力设备 电力及公用事业 汽车 轻工制造 煤炭 机械 电子元器件 通信 建筑 计算机 建材 非银行金融 家电 房地产 交通运输 银行 国防军工 传媒 农林牧渔 餐饮旅游 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 34 2021年11月29日 图表38:上周商贸零售指数上涨1.15个百分点图表39:上周商贸零售指数跑赢沪深3001.76个百分点 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 图表40:商业贸易行业周涨幅前五个股图表41:商业贸易行业周跌幅前五个股 来源:Wind,莫尼塔研究来源:Wind,莫尼塔研究 3.一周行业新闻 【互联网】巴基斯坦解禁TikTok 巴基斯坦电信管理局再次解除对TikTok禁令。

这意味着,封禁四个月后巴基斯坦用户将再次恢复这款流行 应用正常使用。

(Wind) 【互联网】高毅资产持仓曝光,第一大重仓股拼多多 截至三季度末,高毅资产在美股市场持有18家公司股票,总市值为2.12亿美元,拼多多为其第一大重仓股。

三季度高毅资产与景林资产不约而同加仓boss直聘、贝壳,高瓴也坚持持有这两只标的,可见头部私募机构 对互联网线上平台个股高关注度。

(第一财经) 【互联网】工信部、公安部联合约谈阿里云、百度云 工信部、公安部联合约谈阿里云、百度云两家企业相关负责人,通报近期两家企业在防范治理电信网络诈骗 工作中存在的接入涉诈网站数量居高不下等问题,要求切实履行网络与信息安全主体责任,对相关问题限期 予以整改。

(财联社) 【互联网】哔哩哔哩被质疑自动续费提前三天扣款 哔哩哔哩回应“自动续费提前三天扣款”称,公司第一时间进行自查自纠,并将马上着手进行优化,将自动 -0.61% 1.15% 0.56% 1.12% 4.59% -1.82% 0.28% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 11-2211-2311-2411-2511-26 沪深300商贸零售 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 萃华珠宝新华都海印股份翠微股份天音控股-12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% ST天首北京城乡远大控股兰州民百苏美达 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 35 2021年11月29日 续费期限调整为“提前24小时和到期后扣款”。

(Wind) 【零售】京东JOYBUY将升级为跨境B2B交易和服务平台 京东旗下跨境电商出口平台JOYBUY发布公告称,JOYBUY将升级为跨境B2B交易和服务平台,更好地服务于 全球买、卖家。

(新浪) 4.重点公司公告 快手:公司三季度实现收入204.9亿元,同比增长33.4%。

其中直播收入77.24亿元,同比下降 3.0%,占总收入38%;线上营销收入109.09亿元,同比增长76.5%,占总收入53%;其他服务收入 18.6亿元,同比增长53.0%,占总收入9.1%。

公司Q3毛利率为42%,较上季度下降2%,同比下降 1%;经调整净亏损率继续收窄至-24%,环比改善1%。

平台日活用户数达到3.2亿,同比增长18%; 月活用户数达5.7亿,同比增长19%。

科沃斯:拟发行可转债不超10.4亿元用于多智慧场景机器人科技创新等项目。

美的集团:拟对已持有94.55%股权的KUKA进行全面收购并私有化。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 36 2021年11月29日 八、光伏行业周报:硅料价格依然坚挺,10月装机环比下滑 1.产业链价格:硅片降价明显,硅料价格依然坚挺 a)硅料:本周多晶硅均价269元/kg,环比持平,较2021年初上涨220% 市场对硅料价格下跌预期明显,但实际成交价格仍未松动。

随着上游硅粉价格的持续回落、硅片价 格的松动,市场普遍对于硅料下跌有着较强的预期,但由于通威、大全、保利协鑫的新建产能主要将于 2021年一季度释放,市场的供需并未显著改善,硅料库存暂未见明显挤压,硅料订单仍然满载,预计年 内硅料价格下行动力不足,难以出现大幅下跌,最快明年年初或出现回落。

b)硅片:182降价明显,整体较2021年初上涨64%-77% 单晶M6/M10/G12硅片均价在5.71、6.40、9.10元/片左右,M10环比下跌6.8%。

由于下游电池 观望,硅片出货情况不佳,主流的182硅片目前产出最多,库存承压,十一月中旬以来182价格波动明 显,虽然一线厂商官方报价未显著调整,但硅片价格已显下行趋势,市场甚至出现6.25-6.35的低价, 166和210由于流通量有限,波动相对平缓。

根据硅业分会统计,本周硅片厂商开工率环比上周均出现下滑,两家一线龙头开工率在45%和60%, 一体化企业开工率提升至80%-90%,其他硅片厂商在50%-80%之间。

c)电池片:166电池片继续微跌,较2021年初上涨17%-24% M6/M10/G12产品的主流成交价格分别为1.08元/W、1.15元/W、1.12/W左右。

166电池片因下 游采购需求减少,大尺寸渗透率不断提升,已连续三周微跌,并带动182环比微跌1分钱。

210尺寸由 于上游硅片价格相对平稳,成交均价仍处于1.12元/W左右。

上游硅片薄片化带来的价格松动以及充足、 不紧张的硅片供给一定程度上缓解了电池环节的压力,硅业分会统计,本周电池厂开工率仍为60%左右。

d)组件:组件价格小幅下行,较2021年初上涨20%-23% 本周组件价格小幅下行,M6/M10/G12产品的主流成交价格分别为2.01元/W、2.04元/W、2.04/W 左右。

近期终端需求一直低迷,主要因为组件价格高企,已签订订单被迫推迟;部分组件厂商迫于库存 压力,提前清售库存,实际交付相对均价有每瓦1-3分的差距。

但本周硅片价格下跌之后,组件端开工 率不降反升,证明终端需求依旧强劲。

图表42:多晶硅致密料269元/kg,环比+0%(20211124)图表43:单晶182硅片6.40元/W,环比-6.8%(20211124) 来源:PVInfolink,莫尼塔研究来源:PVInfolink,莫尼塔研究 0 50 100 150 200 250 300 20 20 /0 1 20 20 /0 2 20 20 /0 3 20 20 /0 4 20 20 /0 5 20 20 /0 6 20 20 /0 7 20 20 /0 8 20 20 /0 9 20 20 /1 0 20 20 /1 1 20 20 /1 2 20 21 /0 1 20 21 /0 2 20 21 /0 3 20 21 /0 4 20 21 /0 5 20 21 /0 6 20 21 /0 7 20 21 /0 8 20 21 /0 9 20 21 /1 0 20 21 /1 1 多晶硅致密料 -2 0 2 4 6 8 10 20 20 /0 1 20 20 /0 2 20 20 /0 3 20 20 /0 4 20 20 /0 5 20 20 /0 6 20 20 /0 7 20 20 /0 8 20 20 /0 9 20 20 /1 0 20 20 /1 1 20 20 /1 2 20 21 /0 1 20 21 /0 2 20 21 /0 3 20 21 /0 4 20 21 /0 5 20 21 /0 6 20 21 /0 7 20 21 /0 8 20 21 /0 9 20 21 /1 0 20 21 /1 1 单晶166硅片单晶182硅片单晶210硅片 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 37 2021年11月29日 图表44:单晶182电池1.15元/W,环比-0.9%(20211124) 图表45:单晶182组件2.04元/W,环比-1.4%(20211124) 来源:PVInfolink,莫尼塔研究来源:PVInfolink,莫尼塔研究 e)辅材:辅材端价格维持稳定 辅材端价格维持稳定。

3.2mm光伏玻璃28元/平米,2.0mm光伏玻璃均价为21.5元/平米;EVA胶 膜维持17元/平米,POE胶膜维持19元/平米,需求端并未出现明显拐点,辅材价格与上周持平。

从玻 璃原材料来看,受到需求弱势影响,纯碱价格进入下降通道,本周库存为99.58万吨,环比增加24.05 万吨,原材料库存持续增加,玻璃原材料压力有所缓解;EVA粒子均价跌势结束,本周均价25800元/ 吨,与上周价格持平。

近期发泡料、线缆料价格大幅下跌,相较之下光伏料依旧维持30000元/吨以上 的高价。

尽管新建产线陆续开车,但稳定生产光伏级EVA粒子难度较大,新开车装置短期内无法形成有 效供应,我们判断后续光伏级EVA粒子价格仍将维持高位。

图表46:2.0mm/3.2mm镀膜玻璃为21.5元/m 2 和28元/m 2 图表47:EVA维持17元/ m 2 ,POE维持19元/ m 2 来源:PVInfolink,莫尼塔研究来源:Solarzoom,莫尼塔研究 2.国内装机量和组件出口量 a)光伏装机:2021年1-10月全国新增光伏装机29.31GW,同比增长33.96% 0.6 0.8 1 1.2 20 20 /0 1 20 20 /0 2 20 20 /0 3 20 20 /0 4 20 20 /0 5 20 20 /0 6 20 20 /0 7 20 20 /0 8 20 20 /0 9 20 20 /1 0 20 20 /1 1 20 20 /1 2 20 21 /0 1 20 21 /0 2 20 21 /0 3 20 21 /0 4 20 21 /0 5 20 21 /0 6 20 21 /0 7 20 21 /0 8 20 21 /0 9 20 21 /1 0 20 21 /1 1 单晶166电池片单晶182电池片 单晶210电池片 1.2 1.4 1.6 1.8 2 2.2 20 20 /0 1 20 20 /0 2 20 20 /0 3 20 20 /0 4 20 20 /0 5 20 20 /0 6 20 20 /0 7 20 20 /0 8 20 20 /0 9 20 20 /1 0 20 20 /1 1 20 20 /1 2 20 21 /0 1 20 21 /0 2 20 21 /0 3 20 21 /0 4 20 21 /0 5 20 21 /0 6 20 21 /0 7 20 21 /0 8 20 21 /0 9 20 21 /1 0 20 21 /1 1 单晶166组件单晶182组件单晶210组件 10 15 20 25 30 35 40 45 50 20 20 /0 1 20 20 /0 2 20 20 /0 3 20 20 /0 4 20 20 /0 5 20 20 /0 6 20 20 /0 7 20 20 /0 8 20 20 /0 9 20 20 /1 0 20 20 /1 1 20 20 /1 2 20 21 /0 1 20 21 /0 2 20 21 /0 3 20 21 /0 4 20 21 /0 5 20 21 /0 6 20 21 /0 7 20 21 /0 8 20 21 /0 9 20 21 /1 0 20 21 /1 1 3.2mm镀膜玻璃2.0mm镀膜玻璃 5 7 9 11 13 15 17 19 20 20 /0 9 20 20 /1 0 20 20 /1 1 20 20 /1 2 20 21 /0 1 20 21 /0 2 20 21 /0 3 20 21 /0 4 20 21 /0 5 20 21 /0 6 20 21 /0 7 20 21 /0 8 20 21 /0 9 20 21 /1 0 20 21 /1 1 EVA(元/㎡) POE(元/㎡) 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 38 2021年11月29日 2021年10月国内光伏新增装机3.75GW,同比减少10.07%,主要产业链价格高企影响,终端观 望情绪较浓,部分项目推迟交付;2021年1-10月全国新增光伏装机29.31GW,同比增长33.96%。

图表48:2021年10月全国新增光伏装机3.75GW,同比减少 10.07% 图表49:2021年1-10月全国新增光伏装机29.31GW,同比 增长33.96% 来源:WIND,中电联,莫尼塔研究来源:WIND,中电联,莫尼塔研究 b)户用装机:2021年10月全国新增户用装机1.93GW,同比增加44.88% 根据国家能源局的统计,2021年10月户用光伏新增装机1.93GW,同比增加44.88%,环比下降- 9.78%,今年来首次环比下降,主要受10月硅料价格上涨至27万/吨的高价影响。

图表50:2021年10月全国新增光伏装机1.93GW,同比+44.88%,环比- 9.78% 来源:国家能源局,中电联,莫尼塔研究 c)组件出口:2021年10月组件累计出口数量10GW,同比增长30.38% 海外市场,10月组件出口10GW,同比增长30.38%,环比增长1.63%;1-10月出口82.2GW,同 比增长27.5%,增速依然强势。

-100% 0% 100% 200% 300% 400% 0 5 10 15 20 25 20 19 /0 2 20 19 /0 4 20 19 /0 6 20 19 /0 8 20 19 /1 0 20 19 /1 2 20 20 /0 2 20 20 /0 4 20 20 /0 6 20 20 /0 8 20 20 /1 0 20 20 /1 2 20 21 /0 2 20 21 /0 4 20 21 /0 6 20 21 /0 8 20 21 /1 0 国内光伏月度装机量(GW)同比 3.6 11.010.6 15.1 34.5 53.1 44.3 30.1 48.2 29.3 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 10 20 30 40 50 60 新增装机量(GW)同比 0 1000 2000 3000 4000 2020 /0 1 2020 /0 2 2020 /0 3 2020 /0 4 2020 /0 5 2020 /0 6 2020 /0 7 2020 /0 8 2020 /0 9 2020 /1 0 2020 /1 1 2020 /1 2 2021 /0 1 2021 /0 2 2021 /0 3 2021 /0 4 2021 /0 5 2021 /0 6 2021 /0 7 2021 /0 8 2021 /0 9 2021 /1 0 国内分布式月度装机 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 39 2021年11月29日 图表51:2021年10月组件出口数量10GW,同比增长 30.38% 图表52:2021年1-10月组件累计出口82.2GW,同比增长 27.5% 来源:盖锡资讯,国家能源局,莫尼塔研究来源:盖锡资讯,国家能源局,莫尼塔研究 图表53:2021年10月组件出口2.58亿个,同比增加 38.64% 图表54:2021年10月组件出口29.45亿美元,同比增长 56.01% 来源:海关总署,Wind,莫尼塔研究来源:海关总署,Wind,莫尼塔研究 d)逆变器出口:2021年10月逆变器出口额同比增长30.20%。

根据中国海关总署数据统计,10月逆变器出口数量413.49万个,同比增加53.05%,环比增加 4.84%;10月逆变器出口额31.05亿元,同比增长30.20%,环比下滑2.55%。

2021年1-10月我国逆 变器累计出口金额259.63亿元,同比增长41.29%,海外市场延续高景气,但受到半导体供应链短缺影 响,海外芯片供应商10月份进行提价,因此逆变器企业上游物料采购压力较大。

3 5 7 9 11 13 201920202021 -50% 0% 50% 100% 150% 0 20 40 60 80 100 20 19 /0 1 20 19 /0 4 20 19 /0 7 20 19 /1 0 20 20 /0 1 20 20 /0 4 20 20 /0 7 20 20 /1 0 20 21 /0 1 20 21 /0 4 20 21 /0 7 20 21 /1 0 年度累计(GW)同比 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 1 2 3 4 5 202001 /0 2 2019 /0 4 2019 /0 6 2019 /0 8 2019 /1 0 2019 /1 2 2020 /0 3 2020 /0 5 2020 /0 7 2020 /0 9 2020 /1 1 2021 /0 1 2021 /0 3 2021 /0 5 2021 /0 7 2021 /0 9 出口数量(亿个)同比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 5 10 15 20 25 30 35 202001 /0 2 2019 /0 4 2019 /0 6 2019 /0 8 2019 /1 0 2019 /1 2 2020 /0 3 2020 /0 5 2020 /0 7 2020 /0 9 2020 /1 1 2021 /0 1 2021 /0 3 2021 /0 5 2021 /0 7 2021 /0 9 出口金额(亿美元)同比 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 40 2021年11月29日 图表55:10月逆变器出口413.49万个,同比增加53.05%图表56:10月逆变器出口额同比增长30.20%, 来源:海关总署,莫尼塔研究来源:海关总署,莫尼塔研究 3.大基地项目与整县推进 a)风光大基地:第一期100GW已有序开工,35.83GW优选项目已公示 国家主席习近平10月12日在《生物多样性公约》第十五次缔约方大会领导人峰会上发表讲话,指出中 国将持续推进产业结构和能源结构调整,大力发展可再生能源,构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系, 在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目,第一期装机容量约1亿千瓦的项目已于近期 有序开工。

预计100GW将在2023年前并网,成为光伏新增量,未来2年光伏年均规模有望达到25-30GW。

目前不完全统计,截止11月中旬,已有14个大基地的优选情况已经公示,共35.83GW,以央企 和国企参与为主;预期十四五期间风光大基地规模将达到200GW,土地资源丰富且廉价+良好的光照条 件使得大基地项目成本较低收益率较高,各省参与积极度高,前期申报项目超过400GW,预计推进速 度较快且完成度高。

图表57:2021年部分大基地项目规划和招标公示情况 序号省份项目名称规模/GW 1 吉林吉西基地鲁固直流白城140万千瓦外送项目 1.40 2 内蒙蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目 2.00 3 内蒙蒙西鄂尔多斯外送项目风光基地 3.40 4 陕西渭南市新能源基地风电光伏发电项目 3.53 5 陕西陕武直流一期外送新能源项目 6.00 6 陕西神府-河北南网特高压通道配套新能源项目 3.00 7 青海青豫直流特高压二期项目 5.30 8 山东鲁北千万千瓦风光储一体化基地 2.00 9 山东陇电入鲁首批白银110万千瓦新能源项目 1.10 10 广西广西横州260万千瓦风光储一体化大型基地示范项目 2.60 11 宁夏国家能源集团宁夏电力公司200万千瓦智慧光伏项目 2.00 12 内蒙古内蒙古托克托200万千瓦外送项目 2.00 13 安徽安徽阜阳南部120万千瓦风光电项目 1.20 14 山西山西昔阳30万千瓦“光伏+储能”项目 0.30 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 4,500,000 20 20 01 20 20 03 20 20 05 20 20 07 20 20 09 20 20 11 20 21 01 20 21 03 20 21 05 20 21 07 20 21 09 逆变器出口数量同比增速 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 5 10 15 20 25 30 35 逆变器出口额(亿元)同比增速 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 41 2021年11月29日 合计 35.83 来源:公开新闻整理,莫尼塔研究 据光伏們统计,近日已经陆续有山西、云南、山东、广西、吉林、青海、内蒙、甘肃等多个省份约 60GW新能源大基地项目宣布开工。

b)组件招标:国内地面电站项目招标价格逐渐提升,中节能出现2.22元中标价格 11月23日,中国节能电子采购平台公示了2021年度组件集中采购成交结果,中节能太阳能科技 (镇江)有限公司以4.86亿元中标,折合单价为2.22元/W。

图表58:2021年部分组件招标规模和价格 序号日期招标单位规模(MW)阶段均价(元/W) 12021/7/3广东电力(第三批) 183中标1.86 22021/7/14乌图美仁100中标1.838 32021/7/16绥化中能建103中标1.85 42021/7/17三峡云南昭通240中标1.848 52021/7/20龙源电力甘肃80(97.2)开标1.822 62021/7/21国家能源(青海) 1000中标1.757 72021/7/23南网能源(第二批) 350中标1.754 82021/8/18华润电力(第一批) 800中标1.813 92021/8/18国家能源(神皖敦煌张掖) 304中标1.768 102021/8/19国开新能源宁夏红寺堡100中标1.78 112021/8/20国家能源山东费县25.55中标1.82 122021/8/20三峡能源阳山小江50(60.76)开标1.801 132021/8/27中广核榆次60开标1.804 142021/8/27中广核大姚石板箐247.726开标1.847 152021/9/4广东电力(第四批) 210中标1.827 162021/9/10山东能源集团1100招标1.93 172021/9/22上海临港弘博新能源30中标1.88 182021/9/27中节能敦煌30中标1.88 192021/9/27国家能源5500中标1.802 202021/9/27山东能源1100开标1.896 212021/9/29中石化上海2100开标1.917 222021/10/5天润新能户用150开标1.862 232021/10/8中核兰州铀浓缩18中标1.94 242021/10/11粤水电193中标1.996 252021/10/12中广核第二批248预中标1.82 262021/10/14中广核第二批(广东台山) 60.1776开标2.1 272021/11/8华润电力60开标2.09 282021/11/8兴川广电135开标2.02 292021/11/8中广核新能源60开标2.13 302021/11/11上海大屯能源30.55开标2.09 312021/11/23中节能219中标2.22 来源:公开新闻整理,莫尼塔研究 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 42 2021年11月29日 c)整县推进:目前已有201个县签订投资企业,进展顺利 2021年9月,国家能源局综合司印发《关于公布整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点名单的通 知》,共676个县列为整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点,覆盖31个省区市。

文件明确2023年底 前,试点地区各类屋顶安装光伏发电的比例均达到《通知》要求的,列为整县(市、区)屋顶分布式光 伏开发示范县。

根据国际能源网统计,截至目前,已有28个省201个县与企业联手签订了整县分布式光伏的合作 协议。

根据不完全统计,目前各省公布的318个县,合计建设规模超过66.8GW,平均一个县建设规模 在210MW左右,预计整县推进总规模超过150GW,预计2025年前建成。

图表59:截至目前,已有201个县签订投资开发协议 图表60:2021年1-9月组件累计出口数量72.19GW,同比增 长27% 省份县数量 总规模 /GW 平均/MW 陕西264.2161.5 山西261.142.3 山东7030.0428.6 浙江303.0100.0 河南6615.0227.3 甘肃463.167.1 河北356.2177.7 湖北194.2221.1 合计31866.8210.1 来源:国际能源网,莫尼塔研究来源:各省能源局,莫尼塔研究 4.行业动态和公司公告 a)习近平:建设全国统一电力市场,推动新能源参与市场交易! 11月24日,习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议,强调加快科技体制改革攻 坚建设全国统一电力市场体系。

会议强调,要遵循电力市场运行规律和市场经济规律,优化电力市场总 体设计,实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置,加快形成统一开放、竞争有序、安全高 效、治理完善的电力市场体系。

b)大全能源:将3.5万吨多晶硅项目的投资总额增加至40.88亿元 11月25日,大全能源发布公告称,公司于2021年11月25日以现场结合通讯的表决方式召开公 司第二届董事会第十八次会议、第二届监事会第十一次会议,审议通过了《关于使用部分超募资金增加 募投项目投资额的议案》,同意公司使用超募资金约57,573.79万元将“年产35,000吨多晶硅项目” 的投资总额由351,188.84万元增加至408,762.63万元。

c)隆基股份:与一道新能源签订70.41亿元硅片销售合同 隆基股份(601012)公告,公司与一道新能源签订了硅片销售框架合同,就2022年-2023年公司 向一道新能源供应硅片事宜达成合作。

根据PVInfoLink于2021年11月17日公告的光伏产品市场平均 价格测算(单晶硅片182mm6.87元/片),预估本次合同总金额约70.41亿元(不含税),占公司2020年度 经审计营业收入的约12.90%。

d)通威股份:新增建设的1GW异质结中试线处于产能爬坡阶段;晶澳科技:异质结高效电池中试线将在今 0 5 10 15 20 25 30 35 山西 河南 黑龙江 浙江 安徽 辽宁 陕西 海南 甘肃 贵州 云南 江西 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 43 2021年11月29日 年末或明年初试产 11月22日,通威股份在投资者互动平台表示,基于公司在异质结已取得的研发进展,2021年公司 新增建设了1GW异质结中试线,目前产线处于产能爬坡阶段,公司将围绕异质结规模量产条件下的提 效降本目标进行持续研发攻关。

11月24日,晶澳科技于在投资者互动平台表示,公司在积极准备异质结高效电池的中试线,按计 划将在今年末或明年初试产。

目前晶澳科技量产的PERC电池平均转换效率达到23.30%,N型高效电 池中试线转换效率稳定在24%,通过工艺提升降低生产成本,从而具备大规模量产条件。

e)海源复材:采购吉瓦级异质结电池设备铜栅线工艺消除成本痛点 11月23日晚间,海源复材发布公告,公司与苏州捷得宝机电设备有限公司(以下简称“苏州捷得 宝”)签署了《设备买卖框架合同》(以下简称“采购框架合同”),双方计划共同完成5吉瓦高效异质结 电池产能建置项目(含微晶硅技术及铜栅线工艺),本次拟先行采购1吉瓦异质结电池设备作为第一期项 目推进使用。

公开资料显示,由于工艺变化,光伏异质结电池如采用银浆制作电极栅线结构,银浆用量将比当前 主流的光伏PERC电池比翻倍,银浆成本在光伏异质结电池中的占比会高达20%以上。

铜栅线工艺的 量产将有效消除光伏异质结电池成本高昂的行业痛点。

f)生态环境部:地方政府无权限制风电、光伏项目业主参与减排量交易 生态环境部25日举行的新闻发布会上,有媒体提出,近日有个别地方对本地风电、光伏等新能源 和可再生能源项目提出了碳指标管控要求。

要求目前已建成和在建的风电、光伏项目所含的碳指标权限 归其所有,且使用、交易须经市政府同意,收益归项目所在地,在社会上引起较大争议。

对此,生态环境部应对气候变化司副司长陆新明11月25日在发布会上回应:项目业主参与温室气 体自愿减排交易的权益受国家法律保护,地方政府无权对项目业主参与减排量交易的正当权益进行限制 或收归己有。

其次,温室气体自愿减排交易是全国性交易,地方不应该出台与国家有关政策相悖的“地 方保护”政策。

g)国家能源局:发布1-10月份全国电力工业统计数据 1-10月份,全国太阳能发电新增2931万千瓦,折合29.31GW。

至10月底,全国发电装机容量约 23.0亿千瓦,同比增长9.0%。

其中,风电装机容量约3.0亿千瓦,同比增长30.4%;太阳能发电装机 容量约2.8亿千瓦,同比增长23.7%。

h)建设千万千瓦级新能源基地,2025年光伏装机达到4GW 要建设全国重要的现代能源产业基地。

以风能、太阳能、氢能、核能、煤层气为重点,围绕新能源 的生产、相关设备和零部件制造、形成以新能源为支撑的绿色生产方式和生活方式、建设新能源产储供 运销体系、新能源相关配套服务,形成“一揽子”解决方案,到2025年,实现产值1000亿元以上。

i)双良节能与亚洲硅业签订2.5万吨硅料 11月23日,双良节能发布公告称,全资子公司双良硅材料(包头)有限公司与亚洲硅业(青海) 股份有限公司签订购销长单合同,约定2021年12月至2026年11月期间向后者采购多晶硅料约2.521 万吨。

预计2021年12月至2026年11月采购数量合计约为2.521万吨。

j)隆基回应西安工厂着火事件:现已被扑灭,无伤亡 11月25日,一段隆基股份厂房起火视频传出。

隆基股份方面表示,“公司位于高陵的电池工厂于 11月25日上午9时许发生小面积起火,在消防部门协助下,已于10时前迅速扑灭明火,未造成人员 伤亡。

起火原因和财产损失情况正在调查中。

” 4.异质结产能统计 异质结产业化进程加快,当前约有63.95GW规划产能。

凭借优异的转换效率,异质结(HJT)被 认为将会取代PERC作为下一代电池片技术,自2019年开始进入产业化阶段,HJT技术的量产效率 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 44 2021年11月29日 加速推进,降本路径愈加清晰,多家企业纷纷宣布投资建设异质结生产线。

通过公开信息进行统计, 当前异质结现有产能约为2.72GW,规划产能约为63.95GW。

图表61:当前异质结产能规划约63.95GW 来源:索比光伏网、捷佳伟创公告、莫尼塔研究 风险提示:光伏装机不达预期;国内外光伏产业政策变化;竞争格局恶化。

企业名称现有产能规划产能 均石能源600MW 5GW(一期2GW在建) 中智电力160MW 1.2GW 晋能集团100MW 2GW 爱康科技200MW 6GW电池+6GW组件 通威股份400MW 1GW 隆基股份60MW - 山煤国际- 10GW(一期3GW在建) 晋锐能源- 5GW(一期2GW在建) 东方日升500MW 2.5GW(一期500MW在建) 比太科技- 6GW 国家电投100W 5GW(国家电投&钜能电力) 彩虹集团- 2GW 厦门神科- 2GW 腾晖光伏- 1GW电池+1GW组件 安徽华晟500MW 2GW 宝峰时尚- 500MW 唐正能源- 500MW 阿特斯- 250MW 明阳智能- 5GW电池片+5GW组件 山东高登赛- 1GW 潞能能源- 1GW 润阳集团- 5GW 联合再生能源50MW - 新日光能源(NSP) 50MW - 合计2.72GW 63.95GW 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 45 2021年11月29日 九、锂电池行业周报:特斯拉上海工厂再扩产,持续利好国产供应链 1.建议 从本周锂电材料价格数据来看,电池四大主材价格基本高位趋稳。

近期头部电池厂商与材料厂商 签订合作协议/采购协议动作频繁,在下游客户新能源车及动力电池出货持续放量、储能需求快速释放 背景下,我们认为未来中游电池材料环节高景气度持续,继续关注竞争格局较好的中游环节,看好具 备成本优势和性能优势的龙头公司:1)锂电池厂商:成本有望向下游主机厂传导,盈利预期拐点初现; 2)锂电铜箔赛道:供给缺口确定性最强,2021年四季度至2022年,锂电铜箔加工费仍将延续上涨态 势,供给缺口扩大,龙头企业将量价齐升;3)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道:头部隔膜企业毛 利率近三年保持在40%以上,头部企业满产满销,刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长,随 着海外电动化进程推进,企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利;4)正极&前驱体:产销增 速可观,未来磷酸铁锂需求空间打开,三元正极高镍化趋势明确,龙头企业积极扩产,抢占高端前驱 体市场份额;5)电解液赛道:六氟涨价弹性较大,产业链成本传导顺畅,有望继续支撑电解液企业 业绩放量,企业加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势;6)锂电设备:十四五高速成长期,动 力电池开启第二次扩产潮,叠加海外需求快速增长,主要锂电池厂商加快在欧洲的布局,中国龙头锂 电设备企业将获取新的需求增长点。

2.产业链数据跟踪 a)特斯拉上海工厂再度扩产,投资额达12亿,明年4月完工 特斯拉上海工厂再度扩产,投资额达12亿,明年4月完工。

此次产线优化项目主要为冲压车间、车身 车间、涂装车间、总装车间以及物流操作中心的扩建实现产能提升,生产车型维持Model 3/Y及相关衍生 车型不变。

根据特斯拉的估算,产线优化项目建成后将增加4000名员工,全厂员工数量将达到1.9万人。

截至三季度,特斯拉年产能超过105万辆,上海工厂年产能超过45万辆。

目前上海工厂已经成为特斯拉全 球生产的主力,并承担主要出口欧美地区的任务。

此次扩产非产能扩建,主要是产线优化进一步带来效率 提升;特斯拉上海工厂的扩建,持续利好国产供应链,具备全球竞争力的国产供应链企业将受益。

b)新能源车和电池装车量数据跟踪:10月新能源车产销量保持高速增长 1)10月中国新能源车销量38.3万辆,同比增长135%、环比增长7%,截止2021年10月末,本年度 新能源车累计销售量达到254.2万辆,累计同比增长177%。

纯电动乘用车本月销量29.8万辆,同比增长 139%、环比增长6%,2021年累计销售量达到197,9万辆,累计同比增长201%。

插电式混动乘用车本月销量 6.7万辆,同比增长156%、环比增长11%,2021年累计销量合计43.4万辆,累计同比增长145%。

从10月 份的数据可以看到,中国新能源汽车销量持续增长,其中以纯电动乘用车为主,插电式混动乘用车由于基 数小,其增长幅度较大。

2)10月中国新能源汽车产量39.7万辆,同比增长133%、环比增长12%,截止2021年10月末,本年 度新能源车累计产量达到256.6万辆,累计同比增长175%。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 46 2021年11月29日 图表62:中国新能源汽车月度销量走势(万辆)图表63:中国新能源汽车月度产量走势(万辆) 来源:中汽协,莫尼塔研究来源:中汽协,莫尼塔研究 图表64:纯电动乘用车月度销量走势(万辆)图表65:插电式混动乘用车月度销量走势(万辆) 来源:中汽协,莫尼塔研究来源:中汽协,莫尼塔研究 c)锂电池材料数据跟踪:碳酸锂价格继续上涨1%至20.24万元/吨 1)上游原材料价格保持本周有所上行:截至11月28日,钴精矿(华东)本周价格22.7美元/磅,较 上周略涨3.18%;锂盐方面,电池级氢氧化锂(>56.5%)、电池级碳酸锂均价分别为19.89万元/吨、20.24 万元/吨。

图表66:本周钴精矿价格上涨3.18%图表67:碳酸锂价格继续上涨1% 来源:BAIINFO,莫尼塔研究来源:BAIINFO,莫尼塔研究 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 47 2021年11月29日 2)三元前驱体及正极材料价格本周持平,周度产量继续回升,前驱体本周产量13,126吨,较上 周继续增加1.63%,三元正极周度产量为9760吨,增长2.74%,磷酸铁锂正极材料周度产量11,495 吨,较上周增加4.07%,产量持续回升。

库存方面前驱体库存79吨,较上周持平,三元材料库存增长 2.33%,磷酸铁锂库存降低2.73%,但整体来看仍在低位。

图表68:正极材料本周持平(元/吨)图表69:磷酸铁锂价格持平(元/吨) 来源:BAIINFO,莫尼塔研究来源:BAIINFO,莫尼塔研究 图表70:磷酸铁锂正极材料周度产量增加4.07%图表71:磷酸铁锂周度库存下降2.73% 来源:BAIINFO,莫尼塔研究来源:BAIINFO,莫尼塔研究 3)负极材料及石墨化价格维持高位:截至11月28日,负极人造石墨、天然石墨市场价格较上周 持平;低端、高端石墨化价格本周维持在22万元/吨、25万元/吨,但相较年初涨幅达47.06%。

铜箔价格较上周持平,截至11月26日,铜箔(8μm)及铜箔(6μm)价格分别为10.5万元/ 吨、12.2万元/吨。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 48 2021年11月29日 图表72:负极材料价格持平(元/吨)图表73:石墨化价格维持高位(元/吨) 来源:BAIINFO,莫尼塔研究来源:BAIINFO,莫尼塔研究 4)隔膜材料价格较上周持平:截至11月28日5μm、7μm、9μm湿法隔膜价格保持在2.9元 /平、2元/平、1.4元/平;涂覆膜价格(涂覆水系/5μm+2μm+2μm)为3.4元/平。

隔膜周度产量16,569吨,较上周增长0.39%。

本周开工率为72.5%,略增0.3%,头部企业基本 实现满产满销。

图表74:隔膜价格较上周持平(元/平米)图表75:隔膜周度产量继续增加0.39% 来源:BAIINFO,莫尼塔研究来源:BAIINFO,莫尼塔研究 5)电解液价格本周价格持平:六氟磷酸锂价格截至11月28日维持在55万元/吨,电解液价格电 解液(三元)本周14.25万元/吨,电解液(三元、圆柱)价格13.05万元/吨,较上周持平。

图表76:六氟磷酸锂价格高位持平(元/吨)图表77:电解液价格高位持平(元/吨) 来源:BAIINFO,莫尼塔研究来源:BAIINFO,莫尼塔研究 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 49 2021年11月29日 3.公司公告与行业新闻 a)行业新闻 【新浪财经:特斯拉上海工厂再度扩产,投资额达12亿,明年4月完工】据新浪财经报道,特斯 拉上海工厂再度扩产,投资额达12亿,明年4月完工。

此次产线优化项目主要为冲压车间、车身车间、 涂装车间、总装车间以及物流操作中心的扩建实现产能提升,生产车型维持Model 3/Y及相关衍生车型 不变。

根据特斯拉的估算,产线优化项目建成后将增加4000名员工,全厂员工数量将达到1.9万人。

【财政部发布《关于提前下达2022年节能减排补助资金预算的通知》】《通知》显示,针对新能 源汽车补贴,将安排约385亿元资金,其中包括1)2016-2018年度新能源汽车推广应用补助清算资 金998,394万元;2)2019年度新能源汽车推广应用补助清算资金1,018,501万元;3)2019-2020 年度新能源汽车推广应用补助预拨付资金1,831,031万元。

【高工锂电:8家企业中标铁塔2GWh LFP项目】中国铁塔公示2021年备电用磷酸铁锂电池产品 集中招标项目中标候选人,海四达、拓邦股份、中天科技、双登集团、南都电源、力朗电池、联动天翼、 智泰新能源这8家企业中标。

根据此前招标公告,招标内容为磷酸铁锂蓄电池组,预估量为2GWh。

【工信部发布《锂离子电池行业规范条件(2021年本)》、《锂离子电池行业规范公告管理办法 (2021年本)》】《规范条件(2021)》还对正极材料、负极材料、电解液、隔膜等扩建项目产品性 能进行了要求。

提到新建设的动力电池项目,能量型动力电池项目单体能量密度应≥180Wh/kg,电池组 能量密度应≥120Wh/kg。

政策引导企业建立优质产能,避免低门槛带来的低水平重复建设。

b)公司公告 【国轩高科(002074.SZ)同长城汽车签署2022年采购框架合作协议】公司全资子公司合肥国轩 高科动力能源有限公司与长城汽车零部件公司签署了《2022年采购框架合作协议》,将在2022-2025 年间向长城汽车不低于10Gwh的产品,其中2022年不低于2.5Gwh。

【欣旺达(300207.SZ)向特定对象发行股票】公司向特定对象发行的股票,自新增股份上市之日 起六个月内不得转让。

发行数量93,438,233股,发行价格:41.90元/股,募集资金总额:人民币 3,915,061,962.70元。

【金冠股份(300510.SZ)与中海外那仁太能源发展(北京)有限责任公司签署《销售合同》】中 海外那仁太拟向公司采购锂电池储能系统,金额为人民币70,000,000元。

【恩捷股份(002812.SZ)拟非公开发行A股,拟募集资金不超过128亿元】公司拟定增募集资金 128亿元用于湿法膜和铝塑膜新建产能投资,包括重庆一二期12亿平湿法膜、江苏金坛20亿平湿法 膜、2.8亿平铝塑膜、捷力2亿平涂覆膜。

4.近期重要报告 锂电池材料 【莫尼塔先进制造团队|锂电铜箔:供给缺口扩大,龙头企业将量价齐升】 核心观点:锂电铜箔产品结构向轻薄化升级是大势所趋 1)铜箔厚度降低有利于降低锂电池成本,并提升能量密度,国内锂电池企业正由8μm向6μm 切换,领先电池企业已开始导入4.5μm。

2)2022年锂电铜箔供给缺口将进一步扩大:判断2021年四季度至2022年,锂电铜箔加工费 仍将延续上涨态势。

从2020年三、四季度开始新能源车迎来景气周期,但锂电铜箔供给端供给缺口 扩大,6μm锂电铜箔市场价格从2020年9月的不到10万元/吨上涨至目前的12万元/吨以上。

莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 50 2021年11月29日 3)龙头锂电铜箔企业受益工艺水平、产能扩张及成本等竞争优势:锂电铜箔定价普遍采用“铜价 +加工费”的成本加成模式。

通常铜占铜箔原材料成本的95%左右,占生产总成本的73%左右,一般 参考当月或上月平均铜价定价;铜箔销售价格的另一部分是加工费,取决于工艺要求、复杂程度以及 供需状况。

生产用电和制造费用对锂电铜箔企业盈利能力影响大。

铜箔成本中除铜外,成本占比较高 的有生产用电(8%)、制造费用(8%)和直接人工(3%),因此锂电铜箔企业产能往往布局在中西 部等工业电价较低的地区,也是企业成本端竞争优势来源之一。

锂电铜箔市场集中度较低,龙头企业 有望进一步提升市场份额。

截至2020年,我国锂电铜箔市场CR 5也仅51.7%,竞争格局仍较分散。

但我们判断,龙头锂电铜箔企业在生产工艺技术、成本等方面的竞争优势,及产能扩张上的优势,市 场份额将快速向龙头企业集中。

【莫尼塔先进制造团队|锂电隔膜系列:穿越周期的高成长】 隔膜行业供给端行业集中度较高,国内头部企业扩产积极,有望优先占领需求增量市场:1)2020 年国内湿法CR3/CR5进一步提升,当前已达到74%/90%,上海恩捷2021H1计入苏州捷力、纽米科 技后湿法市占率超过50%;2)国内头部企业恩捷锁定了JSW的大部分产能,其他头部企业也对海外 优质设备商完成了深度合作。

当前隔膜紧平衡态势下,国内头部隔膜企业积极扩产,有望优先占领需 求增量市场;3)海外企业扩产较为谨慎,国内隔膜企业扩产积极,国内外电池厂商需求放量,国内隔 膜企业有望优先受益增量市场,合计2021年至2023年有效供给为109.3亿平/139.4亿平/172.2亿 平,其中国内产能贡献分别为75.7亿平/101.3亿平/128.7亿平。

隔膜行业需求端:下游景气度高企,2023年供给压力最大:1)2025年中国新能源车渗透率有 望达到30%,预计2021年和2025年仅来自中国动力电池市场的隔膜需求将分别达28.6亿平和73.98 亿平,2021-2025年动力锂电隔膜复合增速27%;欧洲新能源渗透率持续提升,预计2021年和2025 年来自欧洲动力电池市场的隔膜需求将分别达23.2亿平和87.3亿平,2021-2025年动力锂电隔膜复 合增速达到39%;储能电池、消费电池等锂电隔膜复合增速达11%;2)测算结果看虽然供给能覆盖 需求,但2021年后持续紧平衡状态,我们认为未来隔膜供给紧张态势持续,其中从需求端看2023年 增速为电动化增速高点,供给紧张在2023年大概率最为明显; 龙头隔膜企业保持经营效率优势:恩捷持续高于同行企业ROE得益于公司经营管理、规模优势 下的高净利率水平:1)公司产线从设计端介入,投产周期短于行业平均,隔膜单亿平投资额3亿元左 右,较同行业企业更低,单线产能1亿平以上,较同行业企业更高;2)积累了丰富工艺经验,充分挖 掘母卷产能;3)公司当前单平成本约在1.21元,恩捷2021年产能放量,2021年单平折旧费开始降 低,考虑未来公司良率提升情况,公司单平净利有望继续提升;4)公司当前涂覆膜产品占比40%左右, 预计未来占比提升至50%;预计2021年底完成10条生产线,22-23年陆续达37、56条生产线,对 应产能30亿平、46亿平,有望进一步打开业绩成长空间 5.风险提示 新能源车产销不及预期、政策不及预期;订单新接或交付低于预期;技术更新的风险;市场竞争加 剧风险;供应链短缺风险等 莫尼塔研究 CEBMGroup宏观周报 财新集团旗下公司 51 2021年11月29日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保 证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。

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