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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060721

研报作者:石磊 来自:天相投顾 时间:2006-07-21 09:25:09
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    伏****羲
  • 研报出处
    天相投顾
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    256 KB
研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 化纤803.052.12 纺织服装977.22.03 建筑业1090.321.79 造纸包装992.181.5 石油2868.851.48 天相行业收盘涨幅% 机械1703.71 -0.46 电气设备1139.3 -0.39 酒店旅游1884.410.05 钢铁1517.760.16 有色2392.910.17 风格指数收盘涨幅% 小盘价值1228.361.36 小盘指数1070.91.02 小市值1085.30.87 价值指数1247.740.81 小盘成长938.090.68 风格指数收盘涨幅% A含B指数1638.760.14 A含H指数1819.830.42 大盘价值1161.30.53 大市值999.10.55 中盘价值1192.510.58 数据时间2006-7-20 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-21 星期五 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 2.行业公司信息点评 中信证券(600030)-公布06年半年报业绩快报,上半年净利润6.28亿元,每 股收益0.21元 中小企业信息化应用,未来三年缔造5000亿元市场 药监局公布第一批社区农村基本用药目录 药品营销第三终端向前推进 合肥百货中期业绩预增 3.基金、债券和衍生产品 基金二季报披露完毕 4.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 5.天相最新报告摘要 提价增销,双重受益 ―― 高档白酒行业分析 全球市场动态2006年7月20日 G丰原(000930):巨额补贴背后潜在的政策风险 6.重点报告目录 食品行业:提价增销,双重受益 ―― 高档白酒行业分析 商业行业:国美永乐换股合并家电连锁面临新格局 宏观经济分析:经济提速,调控预期加重 策略时评:中报预增应验承诺是金,寻找低估黑马! 策略研究:天相投资策略周刊32 宏观研究:全球市场动态周刊7月17日 钢铁行业:G太钢(000825):辨正看待镍价上涨,重申增持评级 宏观经济分析:敏感时期还未过去 汽车行业:G曙光(600303)-增长或超预期 机械行业:中联重科(000157):调高业绩预期,价值低估 策略时评:大盘进入新一轮调整阶段 汽车行业:G宗申(001696)-快速发展的通用动力机械龙头企业 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1415.10 959.11 1655.12 425.97 2.794 涨跌幅% 0.74 0.54 0.61 0.72 -42.69 数据时间:2006-7-20 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 暂无 行业公司信息点评 中信证券(600030)-公布06年半年报业绩快报,上半年净利润6.28亿元,每股收益0.21元 中信证券公布06年上半年业绩快报,净利润为6.28亿元,同比增长847.7%。

每股收益0.21元。

主 要原因是公司经纪业务和有价证券投资收入大幅度上升,企业债承销业务大幅度上升,以及控股并表公 司带来的业绩贡献。

我们认为下半年中信证券在市场活跃的情况下将继续维持经纪和投行业务现有的收入水平,考虑到 去年基数的原因,全年业绩还将同比大幅度增长,我们初步估计全年净利润将达到10-12亿元,每股收 益0.34-0.4元。

目前市场更加关注的应该是中信证券07年将如何发展。

我们认为融资融券、并购、资 产管理以及新型买方业务将成为中信证券新的业务增长点和推动07年业务在06年基础上继续增长的因 素,继续维持增持评级。

石磊 中小企业信息化应用,未来三年缔造5000亿元市场 据赛迪顾问发布的报告显示,去年我国中小企业信息化市场规模已达到1225.8亿元,同比增长16.7 %。

报告预测,今年中小企业IT投资整体规模将比去年增长16.5%,达到1427.7亿元,预计到2008 年市场规模更将达到1869.2亿元,未来三年相加整体规模将近5000亿元。

评论:我国中小企业数量正在迅速增加,遍布各个行业,发展潜力非常大。

而随着中小企业市场的 日渐成熟,行业与企业的飞速发展与企业信息化水平偏低、管理落后形成了鲜明对比,这种不适应必然 迫使中小企业增加信息化投资,中小企业信息化应用将成为带动我国IT整体市场快速增长的核心动力 之一。

邹高 药监局公布第一批社区农村基本用药目录 药品营销第三终端向前推进 国家食品药品监督管理局于日前公布了第一批定点生产的城市社区、农村基本用药目录。

首批定点 生产的城市社区、农村基本用药目录包括27种药品。

国家食品药品监督管理局同时公布了城市社区、农村基本用药定点生产企业条件。

相关药品生产企 业可根据目录、定点生产企业条件要求,向国家食品药品监督管理局提出定点生产的申请;经批准后, 可进行城市社区、农村基本用药的生产销售。

(新华社) 评论:第三终端,是指除了医院、药店这两大终端之外的另一个终端,包括社区诊所、城乡接合部 诊所、乡镇卫生院及乡村诊所。

目前城市医改还在争议之中,医药代表们正在为谁给医生的回扣多争得 头破血流,一半以上省市的医药商业汇总性亏损,城市医药市场的拥挤及越来越高昂的流通成本,正使 得药品第三终端的重要性日益凸显。

建设社会主义新农村,农业税减免,新型农村合作医疗的推广,农 村药品配送网和监督网(两网)建设的深入推进推动了第三终端的兴起。

3 公司研究/调研报告 每日投资快报 李星 合肥百货中期业绩预增 公司公告,由于公司销售业绩稳步增长,同时以前年度计提的长期股权投资(股票投资)减值准备 由于本报告期末股票市价上涨转回579万元,使公司报告期净利润同比增长50%~60%。

评论:简单计算,剔除长期投资减值准备转回的影响,预计合肥百货半年报每股收益0.08元,同比 增长30%。

公司在安徽省内进行百货商场业态的连锁经营,已经拥有了一定的规模优势和品牌优势。

我 们看好公司的长期发展。

曹平璘 基金、债券和衍生产品 基金二季报披露完毕 50家基金公司旗下共240只基金披露第二季度报告。

仓位方面,可比175只偏股型基金的股票仓位稳中有升,较一季度增仓0.73个百分点至78.22%,各 类型偏股基金出现分歧,股票型和混合型基金的增仓比例为0.89%和1.71%,而指数型基金则减仓2.76%。

从行业方面看,机械设备仪表和食品饮料仍分别稳居第一大、第二大基金重仓行业,且持有比例有 所上升,分别从一季度的8.18%、7.41%增加到11.12%和10.34%;批发和零售贸易成为基金新宠,持有比 例从4.82%跳至8.4%,一举把房地产踢出前五,并取代金融保险业,成为第三大重仓行业;在宏观调控 影响下表现低迷的房地产行业,持有比例从6.39%下降到3.14%,减幅超过50%,是增减比例最高的行业; 金融保险业持有比例则基本与一季度持平。

重仓股方面,168只公布季报的积极投资股票型和混合型基金持有市值前五名股票依次为:G招行、 G茅台、苏宁电器、大商股份和双汇发展。

可比积极投资股票型和混合型基金增仓的前五大个股为洪都 航空、华兰生物、G综超、G金发和思源电气;减仓的前五大个股为G金融街、G中兴、G皖通、G歌华和G 兰花;新增的前五大个股为G成 大、G国安、G五 矿、G百联和G新钢钒;剔除的前五大个股为G 首创、G华夏、GTCL集团、G鲁高速和G佛照。

稍后,天相投顾将推出详细的季报分析报告。

刘淑霞 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月21日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶74.27 -0.5 -0.67% LME3月铜美元/吨7360 -434 -5.57% 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 LME3月铝美元/吨2505 -55 -2.15% LME3月锌美元/吨3170 -170 -5.09% LME3月镍美元/吨23600 -400 -1.67% COMEX期金美元/盎司630.131.980.32% 沪燃油主力元/吨3691210.57% 连豆主力元/吨247550.2% 郑棉主力元/吨14010 -15 -0.11% 郑糖主力元/吨3929 -72 -1.8% 汇率 欧元美元USD/EUR 0.791453 -0.00044 -0.06% 美元日元JPY/USD 116.98 -0.055 -0.05% 美元指数 86.280.060.07% 人民币CNY/USD 7.9918 -0.00020% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 10928.1 -83.32 -0.76% 美国-Nasdaq 2039.42 -41.29 -1.98% 美国-S&P500 1249.13 -10.68 -0.85% 日经225指数 14946.84446.583.08% 德国法兰克福指数 5545.826.530.12% 英国金融时报指数 5770.9 -7.1 -0.12% 新加坡海峡时报指数 2383.5441.751.78% 香港恒生指数 16472.62375.082.33% 恒生国企指数 6778.12168.952.56% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 提价增销,双重受益 ―― 高档白酒行业分析 高档白酒不是普通的消费品,而是奢侈品。

高档白酒的主要用途是高级宴请与礼品,在决策消费的 过程中,品牌起到了决定性的作用,但价格因素的影响度相当低。

现时高档白酒的零售价格在350元至 450元左右,仍然没有很好的体现其“高档”与“奢侈”的特性,因此未来的提价空间依然巨大。

我们 预计高档白酒企业未来几年仍然将保持稳定的提价策略,以逐渐体现其产品的奢侈品特性。

高档白酒没有合适的替代品。

鉴于高档白酒的特殊用途,我们认为高档白酒现时没有合适的替代品。

高档白酒的主要消费群体社会地位高,年龄偏大,对高档白酒已经积累了很强的品牌认知度。

尽管高档 洋酒有类似于高档白酒的消费功效,但其更多为居住在国内的外国人与部分有钱的年轻人认可,因此对 高档白酒的替代效应差。

高档白酒行业集中度高,领先企业将继续保持优势。

高档白酒现时销量占整体白酒行业总数的0.5 %左右,但却贡献了白酒整体行业累计利润的约三分之二,白酒行业的整体利润向高档酒集中已成为一 5 公司研究/调研报告 每日投资快报 种趋势。

而高档白酒的龙头企业贵州茅台和五粮液占行业份额的70%强,品牌优势相当明显。

国窖1573 作为高档白酒新贵,未来的增长势头强劲。

该些公司未来将继续保持领先优势,受益于行业增长最为显著。

高档白酒细分行业将受益于提价增量双重因素。

鉴于高档白酒的奢侈品特性,并且没有合适的替代 品,因此高档白酒的稳步提价的过程中,销量不跌反涨。

而高档白酒企业在此双重因素影响下,整个细 分行业未来业绩增长前景良好。

判断未来股价走势着眼于明年与后年的业绩增长。

现时高档白酒公司的股价已经基本反映了06年的 业绩预期,判断未来股价走势更多的将着眼于07年与08年的业绩增长。

我们认为G五粮液和G老窖明年的 业绩增长可能将领先于高档白酒细分行业。

G五粮液增长快于行业的主要原因是收购集团资产带来的外 生性增长;而G老窖的增长驱动力来自于其主打产品国窖1573的高速增长。

我们认为这两家公司未来股 价仍然有较大的上升空间,并给予买入评级,另外我们认为G茅台和G全兴长期发展势头均良好,给予增 持评级。

王炎021-58844282-815 wangy@txsec.com 全球市场动态2006年7月20日 美国7月份NAHB房屋价格指数低于预期的41,为39,比上月降低3。

核心消费者价格指数同比6月份 与预期一致为2.6%,高于上次0.2%。

其月环比预计为0.2%,实际为0.3%,与上月一致。

消费者价格指数 同比6月份与预期一致为4.3%,比上次上升0.1%。

其月环比与预期一致为0.2%,比上次低0.2%。

6月份新 宅开工指数低于预期的190万,实际为185万,低于上月的195.7万。

6月份建筑许可低于预计的192万, 实际为186.2万,比上次下降7万。

德国6月份生产价格同比高于预计的5.9%,实际为6.1%,比上月下降0.1%。

其月环比6月份预计为 0.2%,实际为0.3%,高于上月的0.1%。

日本机床订单同比6月F为11%,比上月上升0.1%。

意大利贸易余额欧盟5月份预计为0.0百万欧元,实际为-79百万欧元,高于上月-195百万欧元。

欧元区贸易余额5月份预计为-11亿欧元,实际为-32亿欧元,比上月下降12亿欧元。

其经季调5月份 预计为-10亿欧元,实际为-9亿,与上月一致。

今日全球经济指标中市场最关注为:美国领先指标和就业指数。

汤云飞010-84533151-858 tangyf@txsec.com G丰原(000930):巨额补贴背后潜在的政策风险 2006年上半年,公司实现主营业务收入20.53亿元,同比增长51.94%;实现主营业务利润0.58亿元, 同比下降66.80%;净利润为0.84亿元,同比增长6.38%;每股收益为0.087元。

补贴收入为去年同期4.86倍。

今年上半年公司获得补贴收入2.84亿元,同比增加了3.86倍。

补贴收 入的增加来源于乙醇酒精产量的增加,目前,乙醇酒精项目运行良好,实际产能已经达到了44万吨/年, 计算下来公司上半年产量应在22万吨左右。

6 公司研究/调研报告 每日投资快报 真实的乙醇酒精毛利率水平转变。

今年上半年公司乙醇酒精业务收入6.59亿元,业务成本8.05亿元, 毛利率-22.21%,但国家对乙醇汽油的补贴使公司乙醇酒精业务的真实毛利率发生了变化,把今年上半 年国家补贴收入2.84亿元加到乙醇酒精业务收入中,我们可计算出乙醇汽油业务的真实毛利率为 14.63%,而去年同期由于国家补贴尚未到位毛利率为负值。

农产品价格上涨的利弊。

国际乙醇汽油的发展推动了原材料价格的提高,(一年来,糖价上涨了一 倍以上,玉米价格也提高了近30%)而公司的各项业务均是以玉米为原材料来生产的,使得公司柠檬酸、 氨基酸的收入及毛利率均出现不同程度的下降,而淀粉糖类产品随糖价的大幅上涨出现供销两旺的局 面,毛利率提升明显。

增发项目的不确定性。

1)新增燃料乙醇生产能力30万吨,2)投资18万吨生物质乙二醇生产设施, 公司预测上述两个项目如果全部达产每年可分别新增净利润0.97亿元和1.85亿元。

而《可再生能源发 展专项资金管理暂行办法》明确了要重点扶持发展生物乙醇燃料,但不是以粮食为原料的生物乙醇燃料。

公司新燃料乙醇项目能否获得国家补贴尚存在不确定因素。

而用玉米替代石油来生产的乙二醇项目的成 本核算也存在不确定性。

给予公司“中性”评级。

公司乙醇酒精项目运行良好,主营业务收入大幅增长,但公司发展存在一 定潜在的政策风险,预计2006——2008年每股收益为0.21元、0.29元、0.37元,我们给予公司“中 性”评级。

蔡向阳010-84533151-880 caixy@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

未经天相投顾书面授权,任 何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告。

天相投顾保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进 行追究的权利。

天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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