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天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控:资金面总体均衡,北上连续三周保持大额流入-210914

研报作者:刘晨明,李如娟,许向真 来自:天风证券 时间:2021-09-14 22:48:59
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xia****858
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    24 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    3,024 KB
研究报告内容

策略报告|投资策略专题 1 策略·一周资金面及市场情绪监控(20210906-20210912) 证券研究报告 2021年09月14日 作者 刘晨明分析师 SAC执业证书编号:S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 李如娟分析师 SAC执业证书编号:S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真分析师 SAC执业证书编号:S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 赵阳分析师 SAC执业证书编号:S1110519090002 zyang@tfzq.com 吴黎艳分析师 SAC执业证书编号:S1110520090003 wuliyan@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略:策略·周报-开辟新战场: 5问5答“专精特新”》 2021-08-08 2 《投资策略:策略·周报-重要信号: 中证500股债收益差已接近极值》 2021-08-01 3 《投资策略:策略·一周资金面及市场 情绪监控(20210222-20210228)-节后 市场大幅调整下,北上、南下资金转为 流出,但基金发行仍然密集》 2021-03-02 资金面总体均衡,北上连续三周保持大额流入 本周流动性周报主要结论如下: 央行重回单日百亿逆回购操作,资金利率小幅上行:上周央行逆回购操作500 亿元,逆回购到期1300亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期;上上 周央行逆回购操作1300亿元,逆回购到期1700亿元,无MLF/TMLF投放,无 MLF/TMLF到期。

上周SHIBOR(3个月)收于2.357%,较前一周上升0.10BP;银 行间同业拆借上周(1天/7天)收于2.15%/2.39%,较前一周分别变动17/13BP; 银行间质押式回购利率(1天/7天)上周收于2.14%/2.21%,较前一周分别变动 17/9BP;AAA+同业存单到期收益率上周(1个月/3个月/6个月)收于 2.22%/2.32%/2.54%,较前一周分别变动27/2/7BP。

上周3A企业债到期收益率 (1年/5年/7年)为3.08%/3.47%/3.72%,较上上周分别变动1.34/5.54/3.40BP。

上 周国债到期收益率(3年/5年/10年)收于2.30%/2.66%/2.87%,较上上周分别变动 -1.32/-6.80/-1.32BP。

上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于 2.72%/3.08%/3.47%,较上上周分别变动1.65/1.29/5.50BP。

上周共12家公司IPO上市,基金发行小幅降温:上周A股共12家公司IPO 上市,其中主板3家,创业板4家,科创板5家,募资规模达146.76亿元; 上上周A股共4家公司IPO上市,募资规模达20.62亿元。

以成立日计,上周 共有17只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计244.84 亿份;上上周发行份额为294.87亿份。

产业资本净减持103.38亿,北上连续三周保持大额流入:上周产业资本增持 39.29亿元,减持142.67亿元,净减持103.38亿元;上上周产业资本增持69.49 亿元,减持179.98亿元,净减持110.49亿元。

上周北上资金合计流入140.65 亿,其中沪股通流入资金44.17亿,深股通流入资金96.48亿;南下资金合计 流入68.28亿,其中沪市港股通流出资金27.65亿,深市港股通流入资金95.93 亿。

上上周北上资金合计流入279.27亿,其中沪股通流入资金175.42亿,深 股通流入资金103.85亿;南下资金合计流出93.3亿,其中沪市港股通流出资 金91.32亿,深市港股通流出资金1.98亿。

市场活跃度方面:截至9月10日,融资融券余额为19153.65亿,占A股流通 市值2.62%;截至9月3日,融资融券余额为18714.84亿,占A股流通市值 2.65%。

上周全A成交额7.24万亿,日均14482.42亿,截至9月10日,融资 买入额占比9.2%;上上周全A成交额7.73万亿,日均15466.58亿,截至9月 3日,融资买入额占比8.8%。

其他我们重点关注的指标里:截至9月10日,9月份股权融资规模675.10亿 元,其中首发178.07亿元,增发329.92亿元;8月份股权融资规模1933.04 亿元,其中首发1022.89亿元,增发620.06亿元。

8月并购重组计划上市8家 (其中通过8家,未通过0家),通过率100.0%;7月并购重组计划上市3家 (其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

风险提示:货币政策收紧,宏观经济下行风险,海外不确定性升级。

策略报告|投资策略专题 2 内容目录 1.一周概述.........................................................................................................................................4 2.一周重要数据一览........................................................................................................................6 3.详细图表及说明............................................................................................................................7 3.1.资金需求/资金流出........................................................................................................................7 3.1.1.股权融资/并购重组............................................................................................................7 3.1.2.限售解禁................................................................................................................................8 3.1.3.交易费用................................................................................................................................9 3.2.资金供给/资金流入........................................................................................................................9 3.2.1.基金发行(普通股票型+部分混合型基金) .............................................................9 3.2.2.市场交易..............................................................................................................................10 3.2.3.产业资本增减持.................................................................................................................10 3.2.4.杠杆资金(两融) ............................................................................................................11 3.2.5.海外资金..............................................................................................................................11 3.2.6.资金流入板块分布............................................................................................................12 3.3.市场情绪/赚钱效应......................................................................................................................13 3.3.1.波动率/风险........................................................................................................................13 3.3.2.参与度/活跃度...................................................................................................................13 3.3.3.风格指数..............................................................................................................................15 3.3.4.折溢价...................................................................................................................................15 3.3.5.股指期货信号.....................................................................................................................16 3.4.利率及汇率......................................................................................................................................17 3.4.1.短端:货币市场.................................................................................................................17 3.4.2.中长端:国债/企业债市场............................................................................................18 3.4.3.外汇市场..............................................................................................................................20 3.5.货币投放与派生.............................................................................................................................20 3.5.1.央行流动性管理.................................................................................................................20 3.5.2.基础货币及广义货币.......................................................................................................21 3.5.3.货币供应渠道.....................................................................................................................22 4.风险提示.......................................................................................................................................23 图表目录 图1:2017年7月-2021年9月逆回购、MLF及TMLF情况(截至20210910) .................4 图2:GC007、R007、DR007走势(截至20210910) ....................................................................5 图3:一周重要数据一览...............................................................................................................................6 表1:IPO.............................................................................................................................................................7 表2:并购重组过会........................................................................................................................................7 策略报告|投资策略专题 3 表3:股权融资.................................................................................................................................................8 表4:限售股解禁(单位:亿元) ............................................................................................................8 表5:交易佣金(单位:亿元) .................................................................................................................9 表6:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型) .................................................9 表7:新增投资者(单位:万人) ..........................................................................................................10 表8:重要股东增减持.................................................................................................................................10 表9:跟踪指标:融资融券........................................................................................................................11 表10:陆股通北上资金(单位:亿元) ..............................................................................................11 表11:港股通南下资金(单位:亿元) ..............................................................................................12 表12:跟踪指标:资金净流入额(单位:亿元) ............................................................................12 表13:CBOE波动率(单位:%)............................................................................................................13 表14:换手率(单位:%) ........................................................................................................................13 表15:市场成交额........................................................................................................................................14 表16:基金仓位.............................................................................................................................................14 表17:申万大盘/中盘/小盘指数.............................................................................................................15 表18:AH折溢价..........................................................................................................................................15 表19:大宗交易.............................................................................................................................................16 表20:股指期货升贴水、多空单比........................................................................................................16 表21:银行间同业利率(单位:%) .....................................................................................................17 表22:理财市场(单位:%) ...................................................................................................................18 表23:国债到期收益率(单位:%) .....................................................................................................18 表24:企业债(单位:%) ........................................................................................................................19 表25:中短票据(单位:%) ...................................................................................................................19 表26:人民币汇率........................................................................................................................................20 表27:逆回购.................................................................................................................................................20 表28:其他货币政策工具(MLF、SLF、PSL、SLO等,单位:亿元) ...................................21 表29:基础货币及货币乘数(单位:%(左)) .................................................................................21 表30:广义货币(单位:%) ...................................................................................................................22 表31:社融规模(单位:亿元,%) .....................................................................................................22 表32:人民币贷款(单位:亿元,%) .................................................................................................23 表33:外汇占款(单位:亿元) ............................................................................................................23 策略报告|投资策略专题 4 1.一周概述 央行重回单日百亿逆回购操作,资金利率小幅上行:上周央行逆回购操作500亿元,逆回 购到期1300亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期;上上周央行逆回购操作1300 亿元,逆回购到期1700亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期。

上周SHIBOR(3个 月)收于2.357%,较前一周上升0.10BP;银行间同业拆借上周(1天/7天)收于2.15%/2.39%, 较前一周分别变动17/13BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)上周收于2.14%/2.21%, 较前一周分别变动17/9BP;AAA+同业存单到期收益率上周(1个月/3个月/6个月)收于 2.22%/2.32%/2.54%,较前一周分别变动27/2/7BP。

上周3A企业债到期收益率(1年/5年/7 年)为3.08%/3.47%/3.72%,较上上周分别变动1.34/5.54/3.40BP。

上周国债到期收益率(3年 /5年/10年)收于2.30%/2.66%/2.87%,较上上周分别变动-1.32/-6.80/-1.32BP。

上周中短票 据到期收益率(1年/3年/5年)收于2.72%/3.08%/3.47%,较上上周分别变动1.65/1.29/5.50BP。

上周共12家公司IPO上市,基金发行小幅降温:上周A股共12家公司IPO上市,其中 主板3家,创业板4家,科创板5家,募资规模达146.76亿元;上上周A股共4家公司 IPO上市,募资规模达20.62亿元。

以成立日计,上周共有17只普通股票型+偏股/平衡混 合型+灵活配置型基金发行,共计244.84亿份;上上周发行份额为294.87亿份。

图1:2017年7月-2021年9月逆回购、MLF及TMLF情况(截至20210910) 资料来源:Wind,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 5 图2:GC007、R007、DR007走势(截至20210910) 资料来源:Wind,天风证券研究所 产业资本净减持103.38亿,北上连续三周保持大额流入:上周产业资本增持39.29亿元, 减持142.67亿元,净减持103.38亿元;上上周产业资本增持69.49亿元,减持179.98亿 元,净减持110.49亿元。

上周北上资金合计流入140.65亿,其中沪股通流入资金44.17 亿,深股通流入资金96.48亿;南下资金合计流入68.28亿,其中沪市港股通流出资金27.65 亿,深市港股通流入资金95.93亿。

上上周北上资金合计流入279.27亿,其中沪股通流入 资金175.42亿,深股通流入资金103.85亿;南下资金合计流出93.3亿,其中沪市港股通 流出资金91.32亿,深市港股通流出资金1.98亿。

市场活跃度方面:截至9月10日,融资融券余额为19153.65亿,占A股流通市值2.62%; 截至9月3日,融资融券余额为18714.84亿,占A股流通市值2.65%。

上周全A成交额 7.24万亿,日均14482.42亿,截至9月10日,融资买入额占比9.2%;上上周全A成交额 7.73万亿,日均15466.58亿,截至9月3日,融资买入额占比8.8%。

其他我们重点关注的指标里:截至9月10日,9月份股权融资规模675.10亿元,其中首 发178.07亿元,增发329.92亿元;8月份股权融资规模1933.04亿元,其中首发1022.89 亿元,增发620.06亿元。

8月并购重组计划上市8家(其中通过8家,未通过0家),通 过率100.0%;7月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

策略报告|投资策略专题 6 2.一周重要数据一览 说明:“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

图3:一周重要数据一览 跟踪情况(截至2021年09月12日) 今年以来位置 资金需求/ 资金流出 IPO 上周A股共12家公司IPO上市,其中主板3家,创业板4家,科创板5家,募资规模达146.76亿元;上上周A股共4家公司IPO 上市,募资规模达20.62亿元。

中位 并购重组过会 8月并购重组计划上市8家(其中通过8家,未通过0家),通过率100.0%;7月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1 家),通过率66.7%。

高位 股权融资 截至9月10日,9月份股权融资规模675.10亿元,其中首发178.07亿元,增发329.92亿元;8月份股权融资规模1933.04亿元, 其中首发1022.89亿元,增发620.06亿元。

中位 限售股解禁上周解禁规模为638.11亿元;本周理论规模为749.16亿元。

低位 交易费用(估算)根据成交额和代扣印花税估算,2021年8月,市场交易费用为381.26亿;2021年7月,市场交易费用为342.06亿。

高位 资金供给/ 资金流入 新增投资者截至2021年8月,新增投资者187.46万,期末投资者数为19,209.84万;前一个月新增投资者160.89万。

中位 基金发行以成立日计,上周共有17只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计244.84亿份;上上周发行份额为294.87亿份。

中位 产业资本增减持 上周产业资本增持39.29亿元,减持142.67亿元,净减持103.38亿元;上上周产业资本增持69.49亿元,减持179.98亿元,净减 持110.49亿元。

高位 融资融券 截至9月10日,融资融券余额为19153.65亿,占A股流通市值2.62%;截至9月3日,融资融券余额为18714.84亿,占A股流 通市值2.65%。

高位 沪深港股通(北上 南下资金) 上周北上资金合计流入140.65亿,其中沪股通流入资金44.17亿,深股通流入资金96.48亿。

上上周北上资金合计流入279.27亿, 其中沪股通流入资金175.42亿,深股通流入资金103.85亿。

上周南下资金合计流入68.28亿,其中沪市港股通流出资金27.65亿, 深市港股通流入资金95.93亿。

上上周南下资金合计流出93.3亿,其中沪市港股通流出资金91.32亿,深市港股通流出资金1.98亿。

中位 资金流入板块分布 据WIND数据,上周主板资金净流出292.56亿,创业板净流出236.11亿;上上周主板资金净流出572.47亿,创业板净流出441.81 亿。

市场情绪/ 赚钱效应 CBOE波动率本周VIX指数收于20.95%;上周VIX指数收于16.41%。

中位 换手率 本周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.39、0.94、3.05;上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为 0.43、0.95、3.17。

高位 市场成交额 上周全A成交额7.24万亿,日均14482.42亿,截至9月10日,融资买入额占比9.2%;上上周全A成交额7.73万亿,日均15466.58 亿,截至9月3日,融资买入额占比8.8%。

高位 基金仓位截止9月10日,开放式基金分类股票投资比例为64.43%;截止9月3日,开放式基金分类股票投资比例为65.28%。

中位 风格指数截至9月10日,上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于4,411.66、5,087.01、5,643.61;较上周分别变动3.32%/4.38%/4.73%。

AH折溢价9月10日,AH股溢价指数收于142.14;9月3日,AH股溢价指数收于140.10。

高位 大宗交易上周大宗交易总成交规模208亿元,折价率-6.6%;上上周大宗交易总成交规模220亿元,折价率-1.9%。

高位 股指期货信号 上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为0.16%/0.13%/-0.21%,多空单比分别为0.82/0.78/0.75;上上周末上证50/沪深 300/中证500升贴水率分别为-0.11%/0.14%/-1.11%,多空单比分别为0.78/0.75/0.75。

高位 利率及汇率 银行间同业 上周SHIBOR(3个月)收于2.357%,较前一周上升0.10BP;银行间同业拆借上周(1天/7天)收于2.15%/2.39%,较前一周分别变动 17/13BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)上周收于2.14%/2.21%,较前一周分别变动17/9BP;AAA+同业存单到期收益率上 周(1个月/3个月/6个月)收于2.22%/2.32%/2.54%,较前一周分别变动27/2/7BP。

低位 理财市场截至9月5日理财产品预期收益率(3个月/6个月/一年)分别为2.68%/2.84%/0.00%,较8月29日分别变动-57.50/-28.00/0.00BP。

低位 国债到期收益率上周国债到期收益率(3年/5年/10年)收于2.30%/2.66%/2.87%,较上上周分别变动-1.32/-6.80/-1.32BP。

低位 3A企业债上周3A企业债到期收益率(1年/5年/7年)为3.08%/3.47%/3.72%,较上上周分别变动1.34/5.54/3.40BP。

低位 中短票据上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于2.72%/3.08%/3.47%,较上上周分别变动1.65/1.29/5.50BP。

低位 人民币汇率上周美元兑人民币中间价为6.4566,上上周为6.4577;7月人民币实际有效汇率指数为127.64,6月为126.77。

中位 货币投放 与派生 逆回购 上周央行逆回购操作500亿元,逆回购到期1300亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期;上上周央行逆回购操作1300亿 元,逆回购到期1700亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期。

其他货币政策工具 2021年8月,MLF投放6000亿,期末余额50000亿;SLF操作0.6亿,期末余额0.0亿;PSL投放0亿,期末余额29105亿;SLO 无操作。

基础货币及货币 乘数 2021年7月末基础货币余额31.06万亿,同比上升4.5%,7月货币乘数为7.41;2021年6月末基础货币余额32.45万亿,同比上 升5.2%,6月货币乘数为7.14。

广义货币2021年8月末M1/M2同比增速分别为4.2%/8.2%;2021年7月末M1/M2同比增速分别为4.9%/8.3%。

社融规模2021年8月社融规模为29600亿,环比提升180.1%;2021年7月社融规模为10566亿,环比下降71.4%。

人民币贷款2021年8月新增人民币贷款1.22万亿,其中居民中长期贷款0.43万亿,占比35%。

外汇占款 2021年7月央行增加外汇占款13.43亿元,期末余额为212,143.63亿元。

2021年6月央行增加外汇占款190.36亿元,期末余额为 212,130.20亿元。

资料来源:Wind,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 7 3.详细图表及说明 3.1.资金需求/资金流出 3.1.1.股权融资/并购重组 表1:IPO IPO:上周A股共12家公司IPO上市,其中主板3家,创业板4家,科创板5家,募资规模达146.76亿元;上上周A股共4 家公司IPO上市,募资规模达20.62亿元。

资料来源:证监会,天风证券研究所 表2:并购重组过会 并购重组过会:8月并购重组计划上市8家(其中通过8家,未通过0家),通过率100.0%;7月并购重组计划上市3家(其中 通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

资料来源:证监会,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 8 表3:股权融资 股权融资:截至9月10日,9月份股权融资规模675.10亿元,其中首发178.07亿元,增发329.92亿元;8月份股权融资规 模1933.04亿元,其中首发1022.89亿元,增发620.06亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.1.2.限售解禁 表4:限售股解禁(单位:亿元) 限售股解禁:上周解禁规模为638.11亿元;本周理论规模为749.16亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 9 3.1.3.交易费用 表5:交易佣金(单位:亿元) 交易费用(估算):根据成交额和代扣印花税估算,2021年8月,市场交易费用为381.26亿;2021年7月,市场交易费用为 342.06亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.2.资金供给/资金流入 3.2.1.基金发行(普通股票型+部分混合型基金) 表6:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型) 基金发行:以成立日计,上周共有17只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计244.84亿份;上上周发行 份额为294.87亿份。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 10 3.2.2.市场交易 表7:新增投资者(单位:万人) 新增投资者:截至2021年8月,新增投资者187.46万,期末投资者数为19,209.84万;前一个月新增投资者160.89万。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.2.3.产业资本增减持 表8:重要股东增减持 产业资本增减持:上周产业资本增持39.29亿元,减持142.67亿元,净减持103.38亿元;上上周产业资本增持69.49亿元, 减持179.98亿元,净减持110.49亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 11 3.2.4.杠杆资金(两融) 表9:跟踪指标:融资融券 融资融券:截至9月10日,融资融券余额为19153.65亿,占A股流通市值2.62%;截至9月3日,融资融券余额为18714.84 亿,占A股流通市值2.65%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.2.5.海外资金 表10:陆股通北上资金(单位:亿元) 北上资金(沪股/深股通):上周北上资金合计流入140.65亿,其中沪股通流入资金44.17亿,深股通流入资金96.48亿。

上上 周北上资金合计流入279.27亿,其中沪股通流入资金175.42亿,深股通流入资金103.85亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 12 表11:港股通南下资金(单位:亿元) 南下资金(港股通):上周南下资金合计流入68.28亿,其中沪市港股通流出资金27.65亿,深市港股通流入资金95.93亿。

上 上周南下资金合计流出93.3亿,其中沪市港股通流出资金91.32亿,深市港股通流出资金1.98亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.2.6.资金流入板块分布 表12:跟踪指标:资金净流入额(单位:亿元) 资金净流入额:据WIND数据,上周主板资金净流出292.56亿,创业板净流出236.11亿;上上周主板资金净流出572.47亿, 创业板净流出441.81亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 13 3.3.市场情绪/赚钱效应 3.3.1.波动率/风险 表13:CBOE波动率(单位:%) CBOE波动率:本周VIX指数收于20.95%;上周VIX指数收于16.41%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.3.2.参与度/活跃度 表14:换手率(单位:%) 换手率:本周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.39、0.94、3.05;上周上证50、沪深300、中证1000平均换 手率分别为0.43、0.95、3.17。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 14 表15:市场成交额 市场成交额:上周全A成交额7.24万亿,日均14482.42亿,截至9月10日,融资买入额占比9.2%;上上周全A成交额7.73 万亿,日均15466.58亿,截至9月3日,融资买入额占比8.8%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 表16:基金仓位 基金仓位:截止9月10日,开放式基金分类股票投资比例为64.43%;截止9月3日,开放式基金分类股票投资比例为65.28%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 15 3.3.3.风格指数 表17:申万大盘/中盘/小盘指数 风格指数:截至9月10日,上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于4,411.66、5,087.01、5,643.61;较上周分别变动 3.32%/4.38%/4.73%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.3.4.折溢价 表18:AH折溢价 AH折溢价:9月10日,AH股溢价指数收于142.14;9月3日,AH股溢价指数收于140.10。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 16 表19:大宗交易 大宗交易:上周大宗交易总成交规模208亿元,折价率-6.6%;上上周大宗交易总成交规模220亿元,折价率-1.9%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.3.5.股指期货信号 表20:股指期货升贴水、多空单比 股指期货升贴水:上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为0.16%/0.13%/-0.21%,多空单比分别为0.82/0.78/0.75;上上周末上证50/沪深300/中证500升贴 水率分别为-0.11%/0.14%/-1.11%,多空单比分别为0.78/0.75/0.75。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 17 3.4.利率及汇率 3.4.1.短端:货币市场 表21:银行间同业利率(单位:%) 银行间同业:上周SHIBOR(3个月)收于2.357%,较前一周上升0.10BP;银行间同业拆借上周(1天/7天)收于2.15%/2.39%,较前一周分别变动17/13BP;银行间质押式 回购利率(1天/7天)上周收于2.14%/2.21%,较前一周分别变动17/9BP;AAA+同业存单到期收益率上周(1个月/3个月/6个月)收于2.22%/2.32%/2.54%,较前一周分 别变动27/2/7BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所 资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 18 表22:理财市场(单位:%) 理财市场:截至9月5日理财产品预期收益率(3个月/6个月/一年)分别为2.68%/2.84%/0.00%,较8月29日分别变动 -57.50/-28.00/0.00BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.4.2.中长端:国债/企业债市场 表23:国债到期收益率(单位:%) 国债到期收益率:上周国债到期收益率(3年/5年/10年)收于2.30%/2.66%/2.87%,较上上周分别变动-1.32/-6.80/-1.32BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 19 表24:企业债(单位:%) 3A企业债:上周3A企业债到期收益率(1年/5年/7年)为3.08%/3.47%/3.72%,较上上周分别变动1.34/5.54/3.40BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所 表25:中短票据(单位:%) 中短票据:上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于2.72%/3.08%/3.47%,较上上周分别变动1.65/1.29/5.50BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 20 3.4.3.外汇市场 表26:人民币汇率 人民币汇率:上周美元兑人民币中间价为6.4566,上上周为6.4577;7月人民币实际有效汇率指数为127.64,6月为126.77。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所 3.5.货币投放与派生 3.5.1.央行流动性管理 表27:逆回购 逆回购:上周央行逆回购操作500亿元,逆回购到期1300亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期;上上周央行逆回购 操作1300亿元,逆回购到期1700亿元,无MLF/TMLF投放,无MLF/TMLF到期。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 21 表28:其他货币政策工具(MLF、SLF、PSL、SLO等,单位:亿元) 其他货币政策工具:2021年8月,MLF投放6000亿,期末余额50000亿;SLF操作0.6亿,期末余额0.0亿;PSL投放0亿,期末余额29105亿;SLO无操作。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所 SLO无操作 资料来源:WIND,天风证券研究所 3.5.2.基础货币及广义货币 表29:基础货币及货币乘数(单位:%(左)) 基础货币及货币乘数:2021年7月末基础货币余额31.06万亿,同比上升4.5%,7月货币乘数为7.41;2021年6月末基础货币 余额32.45万亿,同比上升5.2%,6月货币乘数为7.14。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 22 表30:广义货币(单位:%) 广义货币:2021年8月末M1/M2同比增速分别为4.2%/8.2%;2021年7月末M1/M2同比增速分别为4.9%/8.3%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 3.5.3.货币供应渠道 表31:社融规模(单位:亿元,%) 社融规模:2021年8月社融规模为29600亿,环比提升180.1%;2021年7月社融规模为10566亿,环比下降71.4%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 策略报告|投资策略专题 23 表32:人民币贷款(单位:亿元,%) 人民币贷款:2021年8月新增人民币贷款1.22万亿,其中居民中长期贷款0.43万亿,占比35%。

资料来源:WIND,天风证券研究所 表33:外汇占款(单位:亿元) 外汇占款:2021年7月央行增加外汇占款13.43亿元,期末余额为212,143.63亿元。

2021年6月央行增加外汇占款190.36亿 元,期末余额为212,130.20亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所 4.风险提示 货币政策偏紧,宏观经济下行风险,海外不确定性升级。

策略报告|投资策略专题 24 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”)。

未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。

所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。

本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。

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本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。

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因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级声明 类别说明 评级体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京武汉上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编:100031 邮箱:research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编:430071 电话:(8627)-87618889 传真:(8627)-87618863 邮箱:research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编:201204 电话:(8621)-68815388 传真:(8621)-68812910 邮箱:research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编:518000 电话:(86755)-23915663 传真:(86755)-82571995 邮箱:research@tfzq.com

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