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研究报告:招商证券-晨会报告-060718

研报作者:林向涛 来自:招商证券 时间:2006-07-18 10:28:11
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    (PDF)
  • 发布者
    12***66
  • 研报出处
    招商证券
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    5 页
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研究报告内容

制作:富旭文2006年7月18日星期二 联系人:林向涛 86-755-82940794 Linxt@ccs.com.cn 晨会报告 重要说明:所有栏目内容及观点,仅供参考,据此操作风险自负。

政经要闻 1、前五月保险资金收益2.1% 中国保监会主席吴定富日前透露,今年1-5月,保险公司共实现资金运用收益 311.7亿元,资金运用平均收益率为2.1%,同比提高了0.8个百分点。

上半 年保费收入共3060亿元同比增长13%。

今年上半年,有多家保险公司作为 战略和财务投资者参与中国银行H股和A股上市。

2、工行发股获批10月底挂牌 《第一财经日报》昨日从权威人士处获悉,中国工商银行(下称“工行”)H 股、A股同发方案已经获批,将于今日正式向香港联交所递交H股上市申请, 预计10月27日挂牌上市。

上市申请中的招股价定为2.76港元。

上市申请中的招股价定为2.76港元,计划募集资金约960亿-1200亿元人民币 公司聚焦 1、上半年净利增37% G民生拟定向增发募资130亿 G民生今日公告,将向特定对象非公开发行不超过35亿股,融资额约为130 亿元;同时,公司发布半年度业绩快报,该行上半年利润总额为28.3亿元,同 比增长44%;实现净利润17.3亿元,同比增长37%;每股收益为0.17元, 净资产收益率达10.44%。

昨日市场 收盘涨跌% 上证指数16831.06 沪深30013721.11 基金重仓--- 0.73 QFII重仓--- 0.82 国债指数1100.03 恒生指数 恒生国企 台湾加权 东京日经 纽约道琼斯 NASDAQ综合 标普500 伦敦FTSE100 法兰克福DAX 巴黎CAC 昨日行业 涨跌%量比 电子终端4.181.04 软件及系统集成3.020.86 汽车零配件3.011.00 煤炭2.980.94 化工品2.631.07 家电-0.420.65 电子元器件-0.160.72 零售业0.000.95 通信服务0.061.07 机场0.100.85 昨日走势 一年走势 资料来源:招商证券 晨会报告 2、G百科重点发展新能源化工 昨日,记者从G百科(000627)2006年第一次临 时股东大会上了解到,公司拟在湖北荆门投资建设年 产10万吨二甲醚项目,项目总投资额10943万元, 明年二月投产。

这是公司在拓展煤基新能源业务中的 又一大项目。

同时,G百科还将公司名称变更为“天 茂实业集团股份有限公司”,股票简称变更为“G天 茂”。

3、万科拟非公开发行7亿股每股不低于5.67元 G万科(000002)近日通过有关非公开发行股票的 预案,拟非公开发行不超过7亿股A股,募集资金 总额不超过42亿元。

此次公司拟向不超过10家符合相关规定条件的 特定对象发行股票,其中公司第一大股东华润股份有 限公司有意向认购不低于1.1亿股本次发行的股票。

此次发行价格不低于董事会决议公告日前二十个交 易日公司A股股票收盘价的算术平均值,即不低于 每股5.67元。

此次发行募集资金拟投向厦门吕岭路项目等8 个房地产项目。

这8个项目坐落于厦门、佛山等7 个城市,项目以住宅为主,投资总额约89.38亿元。

公司董事会还通过了有关议案,决定与华润集团 有限公司及其关联公司共同投资开发房地产项目。

万 科拥有项目经营管理的最终决定权。

国际观察 1、NYMEX原油期货周一收挫,但市场对中东局势仍感不安 纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周一下滑, 交易商对中东局势仍感到不安,但也对冲突并未扩展 到黎巴嫩以外感到宽慰。

伦敦国际石油交易所(IPE)9月布兰特原油期货收低 1.66美元至每桶75.92,稍早曾触及78.18美元的纪 录高位。

大行视点 1、史蒂芬·罗奇,反宏观:中国的重大矛盾—第II部分 最新动态:前文我提到中国不是一个传统的宏观经 济,它在更大程度上是一个结构分散、集合各 个地方权力的经济体。

在论文的第二部分,我将较详 细地探讨一下中国的“反宏观”形势—特 别是对于稳定政策和中国经济前景方面的影响。

结 论:西方国家使用传统的宏观观点来分析中国 经济的前景。

这可能是一个严重的错误。

(1)按照 耶鲁大学教授史景迁(Jonathan Spence) 的说法,这种有失偏颇的做法可追溯至13世纪马可 波罗的中国游记。

(2)无意中,中国人把 这些存在落差的认知进一步强化—呈现在我们眼 前的是一个包装整齐、跟西方模式非常相似的 经济体。

(3)可是中国仍然是结构分散的混合经济, 多过于是一个整合的市场化经济。

(4) 宏观中国的持续性已到达至关重要的临界点—经济 过于依赖投资和出口。

然而微观中国却继续 晨会报告 向前迈进—受到来自地方层面的自主性发展拉动。

对市场的启示:少点在意中国人民银行和其它宏观政 策官员的声明,多点关注国家发展和改革委 员会微观管理人的举措。

通过行政手段纠正中国经济 失衡将可能使出口增长放缓、GDP中的商品 密度下降以及消费比重上升。

风险:中国不是一个传统宏观分析及有效稳定政策所 讲求的发展成熟的宏观经济体。

其分散的各 自为政结构比任何体系都来得“反宏观”。

这增加了 调控的难度,并最终使经济管理风险上升。

2、德意志银行预计中国年内将两次加息 德意志银行最新研究报告称,中国年内将两次加息。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计,中国短 期内将再推出货币紧缩政策,估计未来一至两个月 内,中国随时有可能再加息0.27%,确切时间不作 揣测,但估计年底前中国总共加息两次,幅度达0.57 %。

另外,德银调整了中国2006年全年经济增长预 测,由9.5%至9.9%,因为预测中国将公布的第二 季经济增长率达10.2%,2007年经济增长预测维持 8.9%不变。

马骏认为,如果中国加息,将对房地产、水泥、 钢铁、铜、铝及银行股有若干负面影响,但石油、消 费品类、科技及高端出口股以及公用产品股相对较安 全,保险公司将是受益者。

但马骏相信,中期而言, 中国再加息对中国股市整体影响有限,因为市场已经 开始习惯这种正常的金融调控行为,而且中国企业上 半年的每股盈利增长仍然强劲。

市场透视 1、A股市场 周一市场缩量收出小阳,上证指数涨17.68点,涨幅 1.06%,两市量能330.9亿,缩量约10%,连续两天 的上攻未收回上周四大跌中一半的失地,量能仍未能 有效放大上攻,中期后势不容乐观。

中东以色列与黎巴嫩问题升级、伊朗核问题等导致中 东问题逾趋复杂,纽约8月份原油期货价接近78美 元每桶,新能源板块特别是油替代板块可重点关注。

主要包括:煤化工板块,重点是煤化油、二甲醚板块, 公司主要有泸天化、天然碱、兰花、恒升、天成等; 乙醇汽油板块,公司主要有丰原、华润生化等;糖板 块,公司主要有南宁糖业、甘化、华资、贵糖股份等。

油价高企,那么乙炔法生产的化工产品将有较大成本 优势,也可相对重点关注,重点公司主要有三维、英 力特、金路集团等。

(卢贤义) 2、债券市场 今天央行将在公开市场最高发行150亿元一年期央 行票据,发行量比上周减少350亿元。

这与本周资 金到期量较少有一定关系,但与近两周1300亿的回 笼规模相比,减少幅度较大,值得关注。

上证国债指数跌宕起伏,收盘上涨3个基点,全场成 交2.76亿,进一步萎缩。

46只现券有18只上涨周 一,平盘品种不断增多,热点散乱,总体看老券略有 反弹,显示出市场后劲不足。

从交易所企业债市场走 势看,虽然成交量还有0.51亿,但是不到40%的成 交品种和长期品种的下跌。

由于新股发行蜂拥而至,短期打新股将冻结相当数量 的资金,受次影响,银行间回购利率反弹上涨,昨日 回购平均利率2.237%,上涨3.6个基点。

各品种分 别为:1天1.943%;2天2.023%;3天2.094%,涨 17.6个基点;7天2.105%,涨11.2个基点;14天 2.239%,涨10.9个基点;21天2.379%,涨15.2 个基点。

(林向涛) 招商研究 昨日研究报告 报告名称投资评级研究员 1、国家发改委《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》 对太工天成影响简评 强烈推荐-A周强 2、G海螺--定向增发收购提高公司收益强烈推荐-A李凡 晨会报告 3、债券市场周报--热钱流动有所反复,但并非长期趋势 何欣,贾祖国, 林向涛 4、神火股份——逐步迈入千万吨级煤企,打造一流煤电铝产业链强烈推荐-A卢平 5、2006年上半年金融数据分析--货币信贷增速有所回落,贷款需求仍需 抑制 薛华 研究报告摘要 晨会报告 附:招商证券公司投资评级 类别级别定义 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅为20%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅为10-20%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±10%之间 短期评级 回避,股价跌幅为10%以上 A公司长期竞争力高于行业平均水平 B公司长期竞争力与行业平均水平一致长期评级 C公司长期竞争力低于行业平均水平 附:招商证券行业投资评级 类别级别定义 推荐行业基本面向好,预计未来6个月内,行业指数将跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,预计未来6个月内,行业指数跟随综合指数评级 回避行业基本面向淡,预计未来6个月内,行业指数将跑输综合指数 重要说明 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对 所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司或关联机构可能 会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告版权归招商 证券所有。

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