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研究报告:联合证券-晨会纪要:家电连锁业进入行业整合期-060718

研报作者:王蕴珏 来自:联合证券 时间:2006-07-18 10:56:46
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    (PDF)
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    22***90
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    联合证券
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    5 页
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研究报告内容

yit了i 晨会纪要 联合证券研究所 责任编辑:王蕴珏 021- 587915922006/07/18 今日焦点主要内容 家电连锁业进入行业整合期 主要海外市场表现 指数最新±% 香港恒生16064.82 -0.44 H股指数6571.20 -1.15 标普5001234.49 -0.14 纳斯达克2037.720.02 国内市场表现 指数最新±% 上证指数1682.891.06 上证1803120.561.05 沪深3001372.851.11 基金指数1208.470.33 国内主要期货价格 品种合约最新±% 白糖0341180.22 上铜09720000.04 沪铝0919530 -0.46 沪胶0924875 -0.70 行业与公司 京东方:定向增发获准 小商品城:中长线投资价值显著 其他资讯 证券时报:“IPO审核将暂停一周,除了定向增发外, 对其它形式再融资的审核,预计本周也会暂停。

”一 位接近监管层人士表示。

万科:公司拟定向增发不超过7亿股A股,发行价 格不低于每股5.67元,募集资金总额不超过42亿元 (含发行费用)。

大冶特殊钢股份有限公司上半年的净利润将较上年 同期增加5 ﹐倍部分原因在于产品质量的提高。

道琼斯:中国工商银行计划于本周向香港交易所提 ﹐交上市申请。

知情人士称中国工商银行首次公开 募股(IPO)的融资规模将超过140 ﹐亿美元该行目前 的计划是于今年10月份前后在香港和上海实现两地 同时上市。

深发展:董事长纽曼昨日宣布,该行的股改方案未 能通过。

... 数据说话 H股最新比价一览 最新报告 报告名称评级调整研究员 公司研究:G万科-前瞻和应变力成为公司前进的保护伞增持-鱼晋华 公司研究:农产品-发展轨迹已经明晰增持-刘树坤 公司研究:G营口港-预期优质资产注入打开发展空间增持首次朱远颂 联合证券晨会纪要20060718:家电连锁业进入行业整合期2006 。

今日焦点 家电连锁业进入行业整合期 东方早报:昨日上午,国内第三大家电连锁商 中国永乐(0503.HK)股份在港开市后不久便 突然暂停买卖。

随后通过多渠道求证获悉,停 盘触及的将是一个极端敏感的消息,香港上市 未满一年的永乐,有可能今日宣布一个令外界 大吃一惊的消息,将其控股权出让给国内最大 家电连锁商国美。

我们认为家电连锁行业实际从2004年开始已从替代传统业态市场份额 的高速增长黄金期步入行业整合期。

此次国美并购永乐的强烈预期以 及前期永乐与大中的合并更是让我们坚信此点。

我们并不怀疑苏宁、 国美等家电零售商未来2-3年的良好成长性预期,但这种高成长需承担 相应的较大市场风险(如租金价格上涨、二三线城市消费能力较低、 零售商竞争白热化、政府管制加强等)。

其中,我们主要担心由于苏宁、 国美等家电零售商规模扩张加速,我国二、三线城市家电市场空间在 2-3年内将被迅速填补。

与超市、百货业上游存在无数供应商不同,家 电制造业垄断竞争格局逐渐显现和家电零售商竞争白热化格局形成将 使得二者之间谈判能力出现有利于家电制造业的变化,由此也带来我 们对苏宁、国美等家电零售商盈利能力和成长性快速下滑的担心。

其 中,如果国美收购永乐落实,苏宁实际将面临更大的威胁。

原因在于 国美的强势地位将更加巩固,其对苏宁的传统市场江浙乃至全国市场 控制力将得到进一步增强,联想到BESTBUY收购江苏五星,苏宁目前面 临的竞争压力实际将日益加大。

(吴红光:02158792069) 海外市场 原材料价格回落促使美国股市短期回稳【主要经济数据】美国7月纽约联储制造业指数15.64;美国6月工业生 产月率0.8%;美国6月产能利用率82.4%。

【原油期货】八月份交割的原油期货价格下跌1.73美元,收盘于75.30 美元/桶,跌幅2.3%。

【黄金期货】八月份交割的黄金期货价格下跌16.10美元,收盘于 651.90美元/盎司。

【外汇市场】美元兑日元汇价攀升至三个月新高,对欧元汇价逼近三 周新高。

欧元兑美元汇价下跌0.9%,至1.2520;美元兑日元汇价上涨 0.9%,至117.12。

【美国长期国债】基准的十年期国债价格下跌1/32点,至1001/32点, 5.071%。

(王蕴珏:02158791592) 行业与公司 京东方:定向增发获准京东方科技集团股份有限公司2006年非公开发行股票的申请已获得中 国证券监督管理委员会证监发行字[2006] 36号文件核准,公司董事会 将根据上述核准文件要求和公司股东大会的授权办理本次非公开发行 股票相关事宜。

据了解京东方此次定向增发的发行价在2.7元左右,定向增发成功将使 联合证券晨会纪要20060718:家电连锁业进入行业整合期2006 。

得公司能够避免财务风险,并继续做大做强。

京东方B股由于股价较低 而将直接受益于此次定向增发。

(唐志:075582492216) 小商品城:中长线投资价值显著 小商品城:中报每股收益1.13元的答卷,较去年同期的0.71元增长 59.15%。

依赖市场经营主业的快速增长,公司业绩上市以来一直保持快速增长 态势,我们预计在国贸商城二期投入良好运营和老市场实现成功改造 等因素推动下,公司全年EPS将达到2.3元,比去年同期增长超过50%。

公司目前股改方案为10送0.84股,按此测算,公司06年市盈率为25.7 倍。

但考虑到公司未来良好成长性(06-08年年均业绩增幅超过30%), 我们认为公司实际价值仍被严重低估,维持“增持”投资评级。

(吴红光:075582492069) 图表数据说话 A-H股最新比价:H股股价×1.03/A股股价(王蕴珏) A股代码名 称A股收盘价H股收盘价05年每股收益溢价幅度(%) 000898鞍钢新轧5.646.30.702 -13.08 600011华能国际4.674.90.4 -7.47 600012皖通高速5.665.60.13 -1.87 601988中国银行3.573.50.15 -0.97 600548深高速3.833.650.2221.88 600026中海发展6.095.80.81611.94 600808马钢股份2.612.4250.4414.49 600585海螺水泥14.9913.050.3211.52 000063中兴通讯26.5522.71.2413.55 600377宁沪高速5.14.350.138213.83 600188兖州煤业7.125.30.5130.43 600600青岛啤酒12.1190.232330.64 600875东方电机21.315.51.17333.42 600028中国石化5.844.2250.45634.20 600685广船国际10.37.40.235.14 600029南方航空2.551.68 -0.4147.36 600688上海石化5.673.6750.23749.79 600362江西铜业12.097.60.6454.45 600332广州药业7.14.2750.2361.24 600860北人股份3.431.650.12101.82 600874创业环保3.71.70.13111.31 600806交大科技6.612.850.07125.17 600871仪征化纤3.71.59 -0.239125.93 000666经纬纺机4.991.980.23144.68 000756新华制药3.141.220.012149.88 联合证券晨会纪要20060718:家电连锁业进入行业整合期2006 。

600115东方航空2.661.010.0124155.70 000921科龙电器2.590.89 / 182.54 600775南京熊猫7.682.150.1369246.81 000585 ST东北电2.880.760.027267.91 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

版 权所有,未经授权不得复制、转发或公开传播。

如欲引用或转载本文内容,务必联络联合证券有限责 任公司研究所。

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