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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060724

研报作者:仇彦英 来自:天相投顾 时间:2006-07-24 10:21:45
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    cc***02
  • 研报出处
    天相投顾
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    6 页
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 商业1866.682.38 酒店旅游1918.421.8 金融1338.651.74 房地产1220.031.74 日用化工1441.011.44 天相行业收盘涨幅% 煤炭1858.81 -0.42 汽车及配件1488.19 -0.4 电力1314.95 -0.21 电气设备1138.36 -0.08 化纤802.82 -0.03 风格指数收盘涨幅% 大盘成长675.891.33 大市值1008.350.93 大盘指数904.970.92 中盘成长862.30.9 成长指数821.80.87 风格指数收盘涨幅% 大盘价值1165.080.33 A含H指数1826.640.37 A含B指数1645.320.4 小盘成长941.810.4 小盘指数1076.040.48 数据时间2006-7-21 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-24 星期一 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 存款准备金率再次上调,将缩短股市调整时间 《证券公司风险控制指标管理办法》发布 2.行业公司信息点评 兰州铝业半年报业绩0.22元符合预期 苏宁电器公告2006年中期业绩预告修正 中海油60万吨/年甲醇项目将投产 华北制药与荷兰DSM合资进入实质审批阶段 3.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4.天相最新报告摘要 麻木和过虑皆不可取-评准备金率上调0.5个百分点 天相数据周刊A:基金二季度大幅度增仓消费品及投资品行业 天相数据周刊B:中低价股在大盘下跌过程中表现较为抗跌 5.重点报告目录 食品行业:提价增销,双重受益 ―― 高档白酒行业分析 商业行业:国美永乐换股合并家电连锁面临新格局 宏观经济分析:经济提速,调控预期加重 策略时评:中报预增应验承诺是金,寻找低估黑马! 策略研究:天相投资策略周刊32 宏观研究:全球市场动态周刊7月17日 钢铁行业:G太钢(000825):辨正看待镍价上涨,重申增持评级 宏观经济分析:敏感时期还未过去 汽车行业:G曙光(600303)-增长或超预期 机械行业:中联重科(000157):调高业绩预期,价值低估 策略时评:大盘进入新一轮调整阶段 汽车行业:G宗申(001696)-快速发展的通用动力机械龙头企业 宏观研究:全球市场动态7月13日 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1425.81 967.02 1665.33 429.01 4.398 涨跌幅% 0.76 0.82 0.62 0.71 57.41 数据时间:2006-7-21 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 存款准备金率再次上调,将缩短股市调整时间 7月21日,央行决定从2006年8月15日起,上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点,农村信 用社(含农村合作银行)存款准备金率暂不上调。

该政策消息的披露与我们的预期一致,我们认为其对市 场的影响要弱于市场的加息预期。

在存款准备金率上调0.5个百分点后,将一次性冻结市场资金1500亿 元,不会根本改变目前银行流动性过剩的问题。

由于当前股市正处于调整状态,本次存款准备金率的上 调将加剧本论行情调整的力度,但会使调整时间缩短,建议短线回避受调控影响显著的机械、银行、钢 铁等行业,仍应在市场调整状态下积极寻找食品、商业、旅游等消费服务类行业的买入时机。

仇彦英 《证券公司风险控制指标管理办法》发布 历经两次公开征求意见后,《证券公司风险控制指标管理办法》昨由中国证监会正式发布,并于2006 年11月1日施行。

较征求意见稿,《办法》大大放宽了证券公司融资融券业务规模的净资本比例要求, 由原征求意见稿的净资本比例1%增至5%;同时降低了经营证券承销业务和证券资产管理业务的风险准备 要求:证券公司承销股票、公司债券和政府债券,分别按承担包销义务的承销金额的10%、5%和2%计算 风险准备;经营证券资产管理业务的,分别按定向资管、集合资管和专项资本管理本金的2%、1%和0.5% 计算风险准备。

其中,除定向资管外,其余标准均降低了一半。

而从整体风险控制指标来说,净资本与 各项风险准备之和的比例不得低于100%。

《证券公司风险控制指标管理办法》实施后,我们预计相关指标有所调低给了中小券商一定的喘息 机会,同时也迫使其从原来的大而全业务转型为更加细分而专业化的业务。

整体上看对于净资本的严格 计算和监管对于将有效遏制在市场转暖情况下证券公司的盲目扩张,同时证券公司之间的业务将出现进 一步分化,证券公司补充资本将掀起新一轮高潮,证券公司整体的风险控制水平将得到提高。

石磊 行业公司信息点评 兰州铝业半年报业绩0.22元符合预期 兰州铝业(600296)半年报显示,公司上半年实现主营业务收入16.12亿元,同比增长20.4%;净 利润1.19亿元,同比增长117%;EPS 0.22元,基本符合预期。

收入及利润同比大增的主要原因为上半年前期铝价涨幅远远高于氧化铝价格的涨幅,而目前氧化铝 价格又呈现快速下跌的趋势,使得公司的盈利空间显著增加;报告期间毛利率16.25%,而去年同期只 有12.78%。

预计氧化铝价格下跌的趋势将继续,则公司的盈利能力将在未来继续提高;预计06年全年公司EPS 将达0.45元,07年将继续增长;维持增持的投资评级。

牟善同 苏宁电器公告2006年中期业绩预告修正 公司公告,在2006年一季度报告中,公司预计1-6月份净利润比上年同期增长50%以上。

经对财务 3 公司研究/调研报告 每日投资快报 数据的初步测算,公司预计2006年1-6月份净利润将比上年同期增长100%-120%。

2005年上半年,公司 实现净利润1.23亿元。

评论:按照上述调整,预计公司上半年实现净利润2.70亿元,每股收益0.75元。

公司业绩的大幅增 长来自于规模和利润率水平的双重提高,这样的业绩增长也在市场的预期之中。

我们预计,2006年,公 司将实现主营业务收入258亿元,同比增长62%;实现净利润5.78亿元,同比增长65%,每股收益可以 达到1.60元。

鉴于公司的高成长性,我们维持对公司的“增持”评级。

曹平璘 中海油60万吨/年甲醇项目将投产 中海油与香港建滔化工集团公司合资兴建的中海油60万吨甲醇项目工程建设日前已进入尾声,预计 下月正式投产。

评论:油价高涨,使得可作为替代燃料的甲醇的市场需求量增长迅速,国内甲醇消费量已从1999 年的261.4万吨增长到05年的666.2万吨,年增长均在10%以上。

但我国甲醇生产企业规模普遍在30万吨 以下,而国外甲醇生产企业的装置规模一般年50~80万吨,超大规模的已经达到150~180万吨,技术先 进、能耗较低。

此次中海油60万吨/年的甲醇装置的投产标志着我国第一个规模超过50万吨的甲醇项目 投产,具有重大的市场示范效应。

贾华为 华北制药与荷兰DSM合资进入实质审批阶段 华北制药和DSM合资已进入国家发改委实质性审批阶段,短期内获得批复可能性较大。

评论:华北制药和DSM合资实际上是青霉素和VC产业整合下的优势互补:DSM在VC,VB12等营养品领 域占据着全球的高端销售渠道,同时在半合抗生产工艺和绿色酶法生产上具有明显的技术优势。

华北制 药则是我国最大的抗生素生产基地,在VC和青霉素的产业地位不容忽视。

如果合资成功会带来华北制药经营上的拐点,一方面合资的营养品和抗生素板块能获得稳定成长的 收益,另一方面,逐步改善的现金流将利于公司加大新剂型品种的研发和营销投入。

如果市场考虑到合 资成功后华北制药有望成为国内VC和青霉素产业新的整合平台,那么华北制药的产业价值将远高于目前 二级市场价值。

李星 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月24日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶74.430.160.22% LME3月铜美元/吨7035 -325 -4.42% LME3月铝美元/吨2460 -45 -1.8% 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 LME3月锌美元/吨3070 -100 -3.15% LME3月镍美元/吨2360000% COMEX期金美元/盎司619.42 -0.33 -0.05% 沪燃油主力元/吨3665 -26 -0.7% 连豆主力元/吨2461 -14 -0.57% 郑棉主力元/吨13975 -35 -0.25% 郑糖主力元/吨3888 -41 -1.04% 汇率 欧元美元USD/EUR 0.787309 -0.0004 -0.05% 美元日元JPY/USD 116.2250.0550.05% 美元指数 85.86 -0.07 -0.08% 人民币CNY/USD 7.98970.00770.1% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 10868.38 -59.72 -0.55% 美国-Nasdaq 2020.39 -19.03 -0.93% 美国-S&P500 1240.29 -8.84 -0.71% 日经225指数 14821.26 -125.58 -0.84% 德国法兰克福指数 5451.01 -94.81 -1.71% 英国金融时报指数 5719.7 -51.2 -0.89% 新加坡海峡时报指数 2371.37 -12.17 -0.51% 香港恒生指数 16464.18 -8.44 -0.05% 恒生国企指数 6736.12 -42 -0.62% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 麻木和过虑皆不可取-评准备金率上调0.5个百分点 当前央行正通过提高准备金率、定向央票发行、人民币升值加快等手段控制货币供应量的增速,并 以此防止经济从偏快走向过快。

如果这些手段配合严格控制土地、提高投资准入门槛的措施能够奏效, 则即便加息也只是作为紧缩的信号而出台,并不会具有持续性。

如果控制住了货币供应量增速,却还控制不住经济的加速,那就意味着民间融资活动的规模和活跃 程度已经超过现有紧缩货币供应量措施所能控制的范围,加息才会成为实质性的紧缩手段。

目前既不能因为调控政策密集出台而过分担心,也不能因为调控对投资和工业等指标效果不明显就 变得麻木,而需更为密切关注经济形势变化和政策动向。

在货币供应量增长高速增长的情况下,部分资金持续分流到股市,成为大盘股能够顺利发行的重要 资金保证。

目前我们要关注的是股市供需的边际增量上的变化:在扩容和货币供应量变化都不稳定的情 况下,短期从资金供求角度看股市更容易出现振荡的格局。

而从长期角度来看,由于人民币升值才刚起 步,资金充裕格局难改,随着宏观经济在调控下以较高速度持续成长,将推动一批行业优势企业的盈利 5 公司研究/调研报告 每日投资快报 持续增长,这些企业将成为投资者不断追逐的对象。

在这种经济金融环境下,能够更好匹配风险回报的银行才有能力开拓中小企业和个人客户,实现从 规模扩张向盈利能力提高的转变,从而保持自身盈利的稳定性,我们认为应持续关注银行业务模式转型 的进程。

石磊010-84533151-885 shil@txsec.com 天相数据周刊A:基金二季度大幅度增仓消费品及投资品行业 2006年基金第二季度已经披露完毕,结果显示基金二季度对消费品及服务行业以及投资品行业增持 现象明显。

在增持的87支股票中,有26支属于消费品及服务行业,有24支属于投资品行业,而在基金新 进入的108支股票中,有30支属于消费品及服务行业,有26支属于投资品行业。

对于基金重点增持的行 业,我们不妨重点关注!(天相投资品行业包括电气设备、机械、建材、建筑业、贸易等几个二级行业; 消费品及服务行业包括传媒、纺织服装、家电、酒店旅游、农业、汽车及配件、日用化工、商业、食品 等几个二级行业。

)(见表1—表4) 吴畏010-84533151-868 wuw@txsec.com 天相数据周刊B:中低价股在大盘下跌过程中表现较为抗跌 天相数据周刊目前包括A、B两刊。

A刊中目前包括的内容不仅有最新股改方案及测算指标、股改公司进程提示、下周股改方案实施及 对价支付提示、每周股改表决情况,而且还根据每周市场热点制作了热点专题统计。

B刊中目前包括的内容主要有:各类主要股指一周表现情况、天相行业每周市场表现情况、每周热 门股票统计、债券付息提示、定向增发数据统计。

吴畏010-84533151-868 wuw@txsec.com 6 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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