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机械设备行业:财信证券-机械设备行业:前三季度业绩稳中有升,持续推荐高景气新能源赛道-211109

研报作者:杨甫 来自:财信证券 时间:2021-11-11 09:52:06
  • 股票名称
    机械设备行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    狩****方
  • 研报出处
    财信证券
  • 研报页数
    17 页
  • 推荐评级
    同步大市
  • 研报大小
    685 KB
研究报告内容

此报告仅供内部客户参考 证券研究报告 前三季度业绩稳中有升,持续推荐高景气新能源赛道 2021年11月09日 评级同步大市 评级变动:维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 机械设备4.560.4624.27 沪深300 -1.320.2613.17 杨甫 分析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@cfzq.com 0731-84403345 肖德威 研究助理 xiaodw@cfzq.com 相关报告 1 《机械设备:机械行业2021年9月行业跟踪: 新能源装备高景气延续,刀具供需紧张局面将继 续维持》 2021-10-08 重点股票 2021E 2022E 2023E 评级 EPSPEEPSPEEPSPE 晶盛机电1.2662.891.7445.642.1736.60推荐 迈为股份5.93118.218.3883.7011.9958.50推荐 金博股份5.6660.518.0742.4210.7731.81谨慎推荐 先导智能1.0087.511.6154.022.1840.00推荐 欧科亿 2.2830.272.9723.203.9717.39谨慎推荐 奥特维 3.2267.784.6846.656.1535.57谨慎推荐 利元亨 2.58117.865.1259.397.8738.65谨慎推荐 资料来源:wind,财信证券 投资要点: 投资组合:晶盛机电、迈为股份、先导智能、欧科亿、奥特维、金博 股份、利元亨 市场行情回顾:2021年10月1日至10月31日申万机械设备指数同 比-1.36%,沪深300指数同比+0.87%,上证综指同比-0.58%,创业板 同比+2.26%。

同期机械设备指数涨幅位居28行业第18位。

子行业中, 磨具磨料与制冷空调设备涨幅居前,分别上涨9.75%和7.76%。

行业高频数据跟踪:2021年9月,共计销售各类挖掘机械产品20085 台,同比下降22.9%。

其中,国内市场销量13934台,同比下降38.3%; 出口销量6151台,同比涨幅79.0%。

2021年9月金属切削机床产量5 万台,同比+21%,环比+4.2%。

2021年1-7月金属加工机床新增订单 累计同比+39.4%,在手订单累计同比+24.5%,下游订单饱满;2021 年8月日本对华机床订单金额实现同比+40.4%,仍处于较高水平。

重点行业新闻及政策:华晟500MW异质结产线超过设计产能;奥特 维中标宇泽半导体1.4亿元光伏单晶炉订单;隆基股份HJT电池效率 一周两次“登顶”,26.30%再续传奇;利元亨获ATL超4.5亿元订单。

重点公司公告:赢合科技中标12.94亿元锂电池生产设备;杭可科技 收到比亚迪5.22亿元的锂电设备中标通知书;先导智能拟推258万股 的2021年限制性股票激励计划;创世纪拟发行股份购买深圳创世纪少 数股权并配套募资。

投资策略:2021年11月,沿三大板块看好我国高端制造业的发展潜 力。

光伏板块目前仍处于快速成长期,HJT利好频传更是直接利好核 心设备商,重点关注晶盛机电、迈为股份、金博股份、奥特维。

在制 造业扩张态势不改的情况以及行业机床高景气下,机床龙头及刀具龙 头有望显著受益,重点关注科德数控、欧科亿,建议关注华锐精密。

在动力电池厂商纷纷扩产下,与动力电池厂商深绑定的设备厂商更具 看点,重点推荐先导智能、杭可科技、利元亨。

维持机械行业同步大 势评级。

风险提示:宏观经济下行、贸易摩擦加剧、下游行业需求低于预期、 行业竞争恶化、疫情影响持续。

-8% 0% 8% 15% 23% 机械设备(申万)沪深300 行业月度报告机械设备 此报告仅供内部客户参考 -2- 行业研究报告 内容目录 1投资观点..................................................................................................................3 2市场表现..................................................................................................................4 3行业核心观点汇总....................................................................................................7 4行业重点新闻.........................................................................................................10 5公司新闻公告.........................................................................................................12 6重点公司三季报情况..............................................................................................13 7重要数据................................................................................................................15 8风险提示................................................................................................................16 图表目录 图1:2021.10.1-2021.10.31申万一级行业涨跌幅..........................................................5 图2:2021.10.1-2021.10.31申万机械二级行业涨跌幅...................................................5 图3:2018.1.1-2021.10.31申万机械指数走势................................................................6 图4:挖掘机月度累计销量及同比增速.........................................................................7 图5:汽车起重机月度累计销量及同比增速..................................................................7 图6:装载机月度累计销量及同比增速.........................................................................7 图7:压路机月度累计销量及同比增速.........................................................................7 图8:推土机月度累计销量及同比增速.........................................................................7 图9:叉车月度累计销量及同比增速............................................................................7 图10:工业机器人产量及同比增速............................................................................15 图11:挖掘机月度销量(台) ...................................................................................15 图12:小松开机小时数(h).....................................................................................15 图13:新能源汽车销量及同比增速............................................................................15 图14:动力锂电池装机量(GW) .............................................................................16 图15:北美半导体设备商出货额及增速.....................................................................16 表1:2021.10.1-2021.10.31机械板块涨跌幅前10..........................................................6 表2:重点公司三季报情况........................................................................................13 此报告仅供内部客户参考 -3- 行业研究报告 1投资观点 【锂电设备】行业进入卖方市场,设备商稀缺性显现 行业补库特征明显,动力电池厂正处于扩产高峰。

在新能源车渗透率不断提升的背 景下,全球动力锂电主动补库特征明显,各大动力电池厂商产能投建加速。

根据现有的 头部厂商扩产规划,至2024年7家龙头电池厂预计扩产将达958GWh,新增设备投资额 达2893亿元。

锂电设备进入卖方市场,同时叠加设备公司扩产规模效应逐步体现,盈利 能力有望后续回升。

近年来由于新能源汽车降本增效压力,以及锂电设备厂商议价能力 不强,行业毛利率净利率均呈现逐年下降态势,而随着行业逐步进入卖方市场,行业或 可通过规模效应以及降低费用率的举措对冲毛利率下滑带来的影响,未来整个行业盈利 能力或将面临改善。

绑定主流动力电池厂商的锂电设备厂商将显著受益。

在主动补库周 期内,优质锂电设备产能被优先锁定,以先导智能为例,目前宁德时代新签设备订单中, 约一半为先导设备。

我们认为后续随着扩产规模的扩大,动力电池厂商对设备供应商将 提出更高的要求,使得龙头企业在后续的扩产中具备更强的优势。

重点推荐整线龙头先 导智能,后段龙头杭可科技,以及动力、消费双轮驱动的利元亨。

【光伏设备】技术革新影响深远,多环节设备商受益 成本及效率已不是HJT革新阻碍。

在光伏平价之后,降本增效对于光伏行业尤为重 要,此前因为技术及设备等诸多原因,HJT路线的效率和成本不尽如人意,而目前随着 隆基的量产平均效率达到26%以上(已超过PERC理论效率上限)。

成本端基于安徽华晟 预测,也将于2022年与PERC打平,表明成本与效率已不是HJT路线的阻碍。

HJT路 线已有多家厂商布局。

除了9月最新的华晟二期2GWHJT完成主要设备采购谈判以及爱 康第二批招标以外,目前已有通威、金刚玻璃、晶澳科技、华润电力等十几家厂商大举 布局HJT项目,HJT路线正获更多认可。

HJT革新不局限于电池片环节。

HJT技术变革 涉及硅片、热场、电池、组件等多环节,从技术层面上理解:1.HJT电池工艺对薄硅片具 有较好适应性,而薄硅片的生产制造涉及硅片设备及热场设备环节;2.HJT电池片制作工 艺属于全新体系,所需设备与原有体系完全不兼容,此环节涉及到电池片设备;3.HJT电 池栅线上Pad点面积较一般PERC电池更小,继而对组件串焊工艺的对准精度提出更高 要求。

因此,HJT电池技术变革带来的设备市场机会并不局限于电池端,在硅片、热场、 组件端同样存在设备迭代的市场机会。

多环节设备商将受益。

重点推荐受益于路线变革 的长晶设备龙头晶盛机电、热场设备龙头金博股份、价值量扩张及具备异质结设备整线 供应能力的迈为股份、以及串焊机龙头奥特维。

【工业母机】机床步入十年大周期,刀具供需紧张局面将继续维持 机床步入十年大周期。

从2020年二季度开始机床行业景气度一直维持高位,这除了 受益于制造业高景气以及疫情加速国产替代之外,更为主要的是机床行业已步入十年的 置换大周期。

我们认为在后续国家对工业母机政策的支持下,我国的数控化率会逐步接 近先进国家水平,高端数控机床加速国产替代,格局持续优化、集中度提升,同时更新 此报告仅供内部客户参考 -4- 行业研究报告 周期将带来十年的长景气,行业有望进入全新发展期。

刀具行业供需紧张局面将继续维 持。

一方面,我国刀具行业受数控化率提升、硬质合金渗透率提升、刀具消费占比提升 以及国产替代四大因素驱动,需求整体饱满,我们预计未来三年CAGR将达40%以上。

另一方面,根据国内四家龙头厂商扩产计划显示,2021-2023年数控刀片产量合计为 2.87/3.75/4.40亿片,增速低于需求增速,因此未来仍将偏紧。

机床看高端性、稀缺性, 刀具看产能爬坡。

机床板块由于绝大部分高端市场均被外国厂商占据,因此在机床标的 选择上,我们首先应关注具备技术替代实力的国内机床厂商,重点推荐具备稀缺性+成长 性+弱周期性的科德数控;而在刀具板块,由于行业供小于需,并且刀具行业具备国产替 代实力,因此我们短期只需重点跟踪产能爬坡快速的头部厂商,重点推荐欧科亿、华锐 精密。

【工程机械】行业阶段性承压,静待边际改善 挖机销量继续验证周期下行趋势。

9月挖机销量同比-22.9%,自今年5月以来已连续 五个月负增长,小松开机小时数自今年4月以来也连续六个月负增长,各项指标显示工 程机械行业步入下行周期。

后续月份销量料将继续负增长。

这是因为:1)前三月的高增 速是建立在低基数的背景下,而2020年4月之后行业便已经从疫情影响中恢复,销量处 于较高水平;2)我们认为今年在投资、财政金融方面的政策可能会变得更加中性,难以 持续激进的逆周期调节;3)挖机2019-2020年超过一半的销量都是由于更新需求所致, 而根据我们的测算,自从2019年以来,更新需求正在逐年递减。

基建发力有限、原材料 价格相对高位,行业继续承压。

四季度为行业传统旺季,但今年在基建政策萎缩以及国 五切换国六的影响,行业需求相对有限。

同时,原材料价格仍维持相对高位,也将给行 业盈利能力带来压力。

2市场表现 2021年10月1日至10月31日申万机械设备指数同比-1.36%,沪深300指数同比 +0.87%,上证综指同比-0.58%,创业板同比+2.26%。

同期机械设备指数涨幅位居28行业 第18位。

子行业中,磨具磨料与制冷空调设备涨幅居前,分别上涨9.75%和7.76%。

此报告仅供内部客户参考 -5- 行业研究报告 图1:2021.10.1-2021.10.31申万一级行业涨跌幅 资料来源:Wind,财信证券 图2:2021.10.1-2021.10.31申万机械二级行业涨跌幅 资料来源:Wind,财信证券 从个股来看,2021.10.1-2021.10.31机械行业上涨公司149家,下跌公司330家。

涨 幅前列的有同力日升(+68.03%)、大金重工(+56.49%)、高澜股份(+46.51%)、软控股份 (+46.17%)、申菱环境(+46.10%)。

2.26% 0.87% -1.36% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% sw 电 气设备 sw 汽车 sw 国 防军工 sw 银行 sw 休 闲服务 sw 农 林牧渔 创业板综 sw 食 品饮料 sw 电子 sw 综合 sw 商 业贸易 沪深 30 0 sw 传媒 sw 计算机 sw 化工 sw 通信 sw 有 色金属 sw 家 用电器 sw 纺 织服装 sw 机 械设备 sw 交 通运输 sw 非 银金融 sw 建 筑装饰 sw 轻 工制造 sw 建 筑材料 sw 医 药生物 sw 公 用事业 sw 房地产 sw 钢铁 sw 采掘 9.75% 7.76% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 此报告仅供内部客户参考 -6- 行业研究报告 表1:2021.10.1-2021.10.31机械板块涨跌幅前10 涨幅前十 跌幅前十 代码 名称 涨幅 当月换手率 代码 名称 涨幅 当月换手率 605286.SH同力日升68.03% 127.87% 688686.SH奥普特 -27.75% 30.44% 002487.SZ大金重工56.49% 90.48% 688121.SH卓然股份-26.56% 104.05% 300499.SZ高澜股份46.51% 154.65% 300483.SZ首华燃气-26.28% 93.05% 002073.SZ软控股份46.17% 112.47% 300417.SZ南华仪器-25.87% 77.93% 301018.SZ申菱环境46.10% 416.90% 688255.SH凯尔达 -24.26% 189.45% 605305.SH中际联合45.98% 71.61% 002667.SZ鞍重股份-23.21% 88.40% 300990.SZ同飞股份44.19% 185.69% 300084.SZ海默科技-23.07% 201.03% 300472.SZ新元科技42.98% 347.85% 300464.SZ星徽股份-22.79% 51.54% 301071.SZ力量钻石42.10% 339.68% 603159.SH上海亚虹-21.64% 51.80% 002837.SZ英维克 41.76% 80.21% 834475.NQ三友科技-21.43% 15.18% 资料来源:Wind,财信证券 图3:2018.1.1-2021.10.31申万机械指数走势 资料来源:Wind,财信证券 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 (50) (40) (30) (20) (10) 0 10 20 30 000001.SH成交量(右轴) 000001.SH上证指数(涨跌幅%,左轴) 801890.SI申万机械(涨跌幅%,左轴) 此报告仅供内部客户参考 -7- 行业研究报告 3行业核心观点汇总 【工程机械】行业阶段性承压,静待边际改善 图4:挖掘机月度累计销量及同比增速 图5:汽车起重机月度累计销量及同比增速 资料来源:Wind,财信证券 资料来源:Wind,财信证券 图6:装载机月度累计销量及同比增速 图7:压路机月度累计销量及同比增速 资料来源:Wind,财信证券 资料来源:Wind,财信证券 图8:推土机月度累计销量及同比增速 图9:叉车月度累计销量及同比增速 资料来源:Wind,财信证券 资料来源:Wind,财信证券 (100) 0 100 200 300 400 0 100,000 200,000 300,000 400,000 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 液压挖掘机累计销量(辆)挖掘机销量增速(%) (100) 0 100 200 300 0 20,000 40,000 60,000 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 起重机累计销量(辆)起重机销量增速(%) (50) 0 50 100 150 0 50,000 100,000 150,000 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 装载机累计销量(辆)装载机销量增速(%) (60) (40) (20) 0 20 40 60 80 100 120 0 7,500 15,000 22,500 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 压路机累计销量(辆)压路机销量增速(%) (100) (50) 0 50 100 150 0 2,000 4,000 6,000 8,000 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 推土机累计销量(辆)推土机销量增速(%) (100) (50) 0 50 100 150 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 叉车累计销量(辆)叉车销量增速(%) 此报告仅供内部客户参考 -8- 行业研究报告 事件:根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2021年9月,共计销售各类挖掘 机械产品20085台,同比下降22.9%。

其中,国内市场销量13934台,同比下降38.3%; 出口销量6151台,同比涨幅79.0%。

分吨位来看,大挖销量1988台,同比-36.3%;中挖 销量3498台,同比-44.6%;小挖销量8448台,同比-35.8%。

2021年1-9月纳入统计的 26家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品279338台,同比涨幅18.1%。

其中,国 内市场销量232312台,同比涨幅9.2%;出口销量47026台,同比涨幅98.5%。

事件点评:挖机销量继续验证周期下行趋势。

9月挖机销量同比-22.9%,自今年5 月以来已连续五个月负增长,小松开机小时数自今年4月以来也连续六个月负增长,各 项指标显示工程机械行业步入下行周期。

后续月份销量料将继续负增长。

这是因为:1) 前三月的高增速是建立在低基数的背景下,而2020年4月之后行业便已经从疫情影响中 恢复,销量处于较高水平;2)我们认为今年在投资、财政金融方面的政策可能会变得更 加中性,难以持续激进的逆周期调节;3)挖机2019-2020年超过一半的销量都是由于更 新需求所致,而根据我们的测算,自从2019年以来,更新需求正在逐年递减。

基建发力 有限、原材料价格相对高位,行业继续承压。

四季度为行业传统旺季,但今年在基建政 策萎缩以及国五切换国六的影响,行业需求相对有限。

同时,原材料价格仍维持相对高 位,也将给行业盈利能力带来压力。

【锂电设备】行业进入卖方市场,设备商稀缺性显现 事件:2021年10月18日,诺力股份公告,全资子公司中鼎集成分别与遂宁蜂巢、 湖州蜂巢、南京蜂巢签订了预充化成仓储物流系统的合同,合同总金额为5.38亿元。

除 了诺力股份,今年以来蜂巢能源已与多家设备企业签下设备订单。

事件点评:行业补库特征明显,动力电池厂正处于扩产高峰。

在新能源车渗透率不 断提升的背景下,全球动力锂电主动补库特征明显,各大动力电池厂商产能投建加速。

根据现有的头部厂商扩产规划,至2024年7家龙头电池厂预计扩产将达958GWh,新增 设备投资额达2893亿元。

锂电设备进入卖方市场,同时叠加设备公司扩产规模效应逐步 体现,盈利能力有望后续回升。

近年来由于新能源汽车降本增效压力,以及锂电设备厂 商议价能力不强,行业毛利率净利率均呈现逐年下降态势,而随着行业逐步进入卖方市 场,行业或可通过规模效应以及降低费用率的举措对冲毛利率下滑带来的影响,未来整 个行业盈利能力或将面临改善。

绑定主流动力电池厂商的锂电设备厂商将显著受益。

在 主动补库周期内,优质锂电设备产能被优先锁定,以先导智能为例,目前宁德时代新签 设备订单中,约一半为先导设备。

我们认为后续随着扩产规模的扩大,动力电池厂商对 设备供应商将提出更高的要求,使得龙头企业在后续的扩产中具备更强的优势。

重点推 荐整线龙头先导智能,后段龙头杭可科技,以及动力、消费双轮驱动的利元亨。

此报告仅供内部客户参考 -9- 行业研究报告 【光伏设备】技术革新影响深远,多环节设备商受益 事件: 2021年10月27日,经世界公认权威测试机构德国ISFH研究所测试,隆基股份硅 基异质结电池(HJT)再次取得重大突破,转换效率高达26.30%。

这是继上周首次在M6 全尺寸(274.5cm2)单晶硅片上实现光电转换效率达25.82%后,隆基股份创造的又一项新 的世界纪录,也是目前为止,全球晶硅FBC结构电池的最高效率。

爱康集团消息,近日,爱康异质结设备招标第二批水落石出,花落捷佳伟创、迈为 股份。

迈为股份中标了600MW高效异质结整线设备采购项目及1.8GW后期采购意向, 捷佳伟创中标了500MW高效异质结整线设备采购项目及1.5GW后期采购意向。

后期, 爱康招标小组将尽快确认第三批中标设备情况。

事件点评:成本及效率已不是HJT革新阻碍。

在光伏平价之后,降本增效对于光伏 行业尤为重要,此前因为技术及设备等诸多原因,HJT路线的效率和成本不尽如人意, 而目前随着的量产平均效率达到26%以上(已超过PERC理论效率上限)。

成本端基于安 徽华晟预测,也将于2022年与PERC打平,表明成本与效率已不是HJT路线的阻碍。

HJT路线已有多家厂商布局。

除了9月最新的华晟二期2GWHJT完成主要设备采购谈 判以及爱康第二批招标以外,目前已有通威、金刚玻璃、晶澳科技、华润电力等十几家 厂商大举布局HJT项目,HJT路线正获更多认可。

HJT革新不局限于电池片环节。

HJT 技术变革涉及硅片、热场、电池、组件等多环节,从技术层面上理解:1.HJT电池工艺对 薄硅片具有较好适应性,而薄硅片的生产制造涉及硅片设备及热场设备环节;2.HJT电池 片制作工艺属于全新体系,所需设备与原有体系完全不兼容,此环节涉及到电池片设备; 3.HJT电池栅线上Pad点面积较一般PERC电池更小,继而对组件串焊工艺的对准精度提 出更高要求。

因此,HJT电池技术变革带来的设备市场机会并不局限于电池端,在硅片、 热场、组件端同样存在设备迭代的市场机会。

多环节设备商将受益。

重点推荐受益于路 线变革的长晶设备龙头晶盛机电、热场设备龙头金博股份、价值量扩张及具备异质结设 备整线供应能力的迈为股份、以及串焊机龙头奥特维。

【工业母机】机床步入十年大周期,刀具供需紧张局面将继续维持 事件:2021年9月金属切削机床产量5万台,同比+21%,环比+4.2%。

2021年1-7 月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%,在手订单累计同比+24.5%,下游订单饱满; 2021年8月日本对华机床订单金额实现同比+40.4%,仍处于较高水平。

事件点评:机床步入十年大周期。

从2020年二季度开始机床行业景气度一直维持高 位,这除了受益于制造业高景气以及疫情加速国产替代之外,更为主要的是机床行业已 步入十年的置换大周期。

我们认为在后续国家对工业母机政策的支持下,我国的数控化 率会逐步接近先进国家水平,高端数控机床加速国产替代,格局持续优化、集中度提升, 同时更新周期将带来十年的长景气,行业有望进入全新发展期。

刀具行业供需紧张局面 此报告仅供内部客户参考 -10- 行业研究报告 将继续维持。

一方面,我国刀具行业受数控化率提升、硬质合金渗透率提升、刀具消费 占比提升以及国产替代四大因素驱动,需求整体饱满,我们预计未来三年CAGR将达40% 以上。

另一方面,根据国内四家龙头厂商扩产计划显示,2021-2023年数控刀片产量合计 为2.87/3.75/4.40亿片,增速低于需求增速,因此未来仍将偏紧。

机床看高端性、稀缺性, 刀具看产能爬坡。

机床板块由于绝大部分高端市场均被外国厂商占据,因此在机床标的 选择上,我们首先应关注具备技术替代实力的国内机床厂商,重点推荐具备稀缺性+成长 性+弱周期性的科德数控;而在刀具板块,由于行业供小于需,并且刀具行业具备国产替 代实力,因此我们短期只需重点跟踪产能爬坡快速的头部厂商,重点推荐欧科亿、华锐 精密。

4行业重点新闻 【光伏设备】 1.捷佳伟创、迈为股份中标高效异质结整线设备采购项目 爱康集团消息,近日,爱康异质结设备招标第二批水落石出,花落捷佳伟创、迈为 股份。

迈为股份中标了600MW高效异质结整线设备采购项目及1.8GW后期采购意向, 捷佳伟创中标了500MW高效异质结整线设备采购项目及1.5GW后期采购意向。

后期, 爱康招标小组将尽快确认第三批中标设备情况。

新闻来源:同花顺财经 2.华晟500MW异质结产线超过设计产能 2021年10月14日,华晟新能源科技有限公司500MW异质结电池产线单日产出达 到21.1万片,达到并超过了设计产能20万片/天的目标。

产线平均效率与良率也达到预 期!从4月24号正式投产出片开始,华晟的小伙伴克服了诸多技术难题,不断提升量产 效率和生产能力创造着异质结行业发展的奇迹。

目前,2GW扩产项目基建正在进行,设 备采购已经完成,计划于2022年Q1设备搬入。

华晟正向着“十四五”期间实现10GW 以上的产业化目标稳步前进。

异质结组件出货方面,目前公司异质结组件产品在欧洲、 日本等地已有地面电站安装案例,与诸多海外合作伙伴的战略合作也在有条不紊的推进 中;国内市场地面电站以及工商业分布式电站均已有出货业绩。

新闻来源:搜狐网 3.奥特维中标宇泽半导体1.4亿元光伏单晶炉订单 2021年10月18日,奥特维公司发布公告,公司控股子公司无锡松瓷机电有限公司(持 股比例51%),已取得宇泽半导体(云南)有限公司“1600单晶炉采购”项目的中标通知书, 中标金额1.4亿元,将从2021年11月开始分批交付,因松瓷机电商品平均验收周期为6 此报告仅供内部客户参考 -11- 行业研究报告 个月左右,中标项目将对2022年业绩产生积极的影响。

此次订单是公司首次获得单晶炉 GW级订单,公司光伏硅片设备拓展顺利。

松瓷机电起家即为1600直式单晶炉,可拉制 12英寸、N型晶棒,具备全程自动化能力,产出更加高效。

新闻来源:奥特维(688516.SH)公司公告 4.隆基股份HJT电池效率一周两次“登顶”,26.30%再续传奇 2021年10月27日,经世界公认权威测试机构德国ISFH研究所测试,隆基股份硅 基异质结电池(HJT)再次取得重大突破,转换效率高达26.30%。

这是继上周首次在M6 全尺寸(274.5cm2)单晶硅片上实现光电转换效率达25.82%后,隆基股份创造的又一项新 的世界纪录,也是目前为止,全球晶硅FBC结构电池的最高效率。

新闻来源:北极星太阳能光伏网 【锂电设备】 1.蜂巢能源再下5.38亿元设备订单 2021年10月18日,诺力股份公告,全资子公司中鼎集成分别与遂宁蜂巢、湖州蜂 巢、南京蜂巢签订了预充化成仓储物流系统的合同,合同总金额为5.38亿元。

除了诺力 股份,今年以来蜂巢能源已与多家设备企业签下设备订单。

新闻来源:高工锂电 2.利元亨获ATL超4.5亿元订单 利元亨中标ATL锂电设备订单4.57亿元(含税)。

截至2021年8月25日,利元亨 锂电领域的在手订单金额为45.54亿元(含税)。

消费锂电稳增长、动力及储能电池齐扩 产,优质锂电设备商稀缺性显现,利元亨进入业绩高增长兑现期。

产品方面,作为国内 锂电装备领域领先企业之一,利元亨具备从涂布,到电芯装配段的卷绕/叠片、极耳焊接 机、封装机,电芯检测段的化成分容设备,再到仓储物流的全环节整线覆盖。

并且在电 芯装配线、电池组装线环节实现了集成。

市场方面,利元亨已经与ATL、宁德时代、比 亚迪、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、赣锋锂业等电池企业建立长期稳定合作。

新闻来源:OFWEEK 【半导体设备】 1.SK集团将投资7000亿韩元以扩大碳化硅晶圆业务 SK集团的控股公司最近表示,到2025年将在尖端材料领域投资5.1万亿韩元。

其中, 7000亿韩元用于SiC晶圆。

SK集团正在密切关注电动汽车用SiC功率半导体市场。

SK 集团预测,到2025年,电动汽车用SiC半导体的使用率将从目前的30%上升到60%以上, SiC晶圆市场规模将从2021年的2.18亿美元扩大到8.11亿美元。

面对这一潜力巨大的市 此报告仅供内部客户参考 -12- 行业研究报告 场,SK集团计划将SiC晶圆的生产能力从今年的3万片增加到2025年的60万片,将全 球市场占有率从5%提高到26%。

该公司预计,2021年SiC晶圆业务的销售额将达到300 亿韩元,并计划到2025年将销售额提高到5000亿韩元。

新闻来源:搜狐网 5公司新闻公告 【浙江鼎力】:美公布对华移动式升降作业平台反倾销调查初裁结果 2021年9月28日,浙江鼎力(603338.SH)公布,公司获悉,美国商务部公布了对中 国移动式升降作业平台反倾销调查初裁结果,具体情况如下:此次美国商务部发布的反 倾销税率为初裁结果,最终反倾销税令仍需美国国际贸易委员会(ITC)作出肯定性反倾销 损害终裁后方才发布。

该次“双反”调查已有初裁结果,美国进口商将按照相应反倾销 及反补贴的保证金率缴纳反倾销及反补贴税的保证金,但最终税令仍需美国国际贸易委 员会(ITC)作出肯定性反倾销和反补贴产业损害终裁后方才发布。

公司及公司律师团队将 继续努力,全力应对该次“双反”调查后续事项,坚决维护公司及全体股东的合法权益。

新闻来源:浙江鼎力(603338.SH)公司公告 【华测检测】:推动数字化战略拟收购复深蓝12.1%股权 2021年10月18日,华测检测(300012.SZ)公告,公司拟以6500万元的价格收购南 京元谷持有上海复深蓝软件股份有限公司(简称“复深蓝”)的12.10%的股权。

公告显示, 复深蓝专注于软件及信息服务领域,依托人工智能、大数据、云计算技术,在金融科技、 智能测试等领域深耕多年,在行业内位于领先梯队。

公司称,本次收购标的公司的部分 股权能够借助复深蓝的技术实力,进一步推动公司的数字化战略,提高公司整体竞争能 力和持续盈利能力。

新闻来源:华测检测(300012.SZ)公司公告 【先惠技术】:累计收到宁德时代及其子公司合同金额2.51亿元 2021年10月25日,先惠技术(688155.SH)公告,从7月12日起至今,公司累计收 到宁德时代(300750)及其子公司各类合同及定点通知单金额合计约2.51亿元(不含税)。

若销售合同顺利履行,预计将会对公司2021-2022年度业绩产生积极影响。

新闻来源:先惠技术(688155.SH)公司公告 【晶盛机电】:累计与高景太阳能签订27.61亿元单晶炉及配套产品相关合同 2021年10月26日,晶盛机电(300316.SZ)公告,公司分别于2021年3月、2021年 此报告仅供内部客户参考 -13- 行业研究报告 5月、2021年10月与青海高景太阳能科技有限公司(简称“高景太阳能”)签订《设备买 卖合同》,公司向高景太阳能销售单晶炉及配套产品,三份合同金额共计27.61亿元(含税)。

新闻来源:晶盛机电(300316.SZ)公司公告 【晶盛机电】:定增57亿元!晶盛机电半导体大扩产! 2021年10月20日,10月26日,晶盛机电发布定增预案,拟向不超过35名(含) 特定对象发行募集资金总额不超过57亿元(含本数),在扣除发行费用后拟全部用于以 下项目:31.34亿元用于碳化硅衬底晶片生产基地项目,5.64亿元用于12英寸集成电路 大硅片设备测试实验线项目,4.32亿元用于年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产 制造项目,15.7亿元用于补充流动资金。

项目的总建设期预计为60个月,截至目前,项 目的备案、环评手续正在办理过程中。

项目建成达产后,预计每年可实现新增销售收入 为23.56亿元,年平均利润总额为5.88亿元,内部收益率为14.70%(税后),投资回收 期(静态)(含建设期)为8.30年。

新闻来源:晶盛机电(300316.SZ)公司公告 6重点公司三季报情况 表2:重点公司三季报情况 重点公司三季报情况 欧科亿 欧科亿发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入2.63亿元,同比增长40.68%;实现归母 净利润6592.13万元,同比增长121.69%;实现归母扣非净利润5686.10万元,同比增长92.87%。

赢合科技赢合科技发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入14.82亿元,同比增长191.95%;实现 归母净利润为6483.11万元,同比增长749.24%;实现扣非归母净利润5772.75万元,同比增长 536.90%。

华测检测华测检测发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入30.10亿元,同比增长28.19%;实现 归母净利润5.54亿元,同比增长39.02%。

其中,2021年第三季度,公司实现营业收入12.02亿 元,同比增长19.04%;实现归母净利润2.52亿元,同比增长22.54%。

恒锋工具恒锋工具发布三季报,公司第三季度实现营业收入约1.4亿元,同比增长37.81%。

实现归母净利 润约4495万元,同比增长76.13%。

杭可科技杭可科技公布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入6.87亿元,同比增长62.43%;实现归 母净利润1.12亿元,同比增长0.74%;实现扣非归母净利润9854.83万元,同比增长11.12%。

拓斯达 拓斯达发布三季报,公司前三季度实现归母净利润1.32亿元,同比减少74.41%;实现营业收入 22.89亿元,同比增长12.78%。

科恒股份科恒股份发布三季报,公司前三季度实现归母净利润2266.01万元,上年同期净亏损6985.32万 元,扭亏为盈;实现营业收入23.67亿元,同比增长99.03%。

此报告仅供内部客户参考 -14- 行业研究报告 浙江鼎力浙江鼎力发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入14.18亿元,同比增长45.77%;实现 归母净利润2.23亿元,同比增长5.36%;实现扣非归母净利润2.18亿元,同比增长4.26%。

璞泰来 璞泰来发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入23.72亿元,同比增长62.59%;实现归 母净利润4.56亿元,同比增长108.61%;实现扣非归母净利润4.40亿元,同比增长115.21%。

艾迪精密艾迪精密发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入4.80亿元,同比下降6.52%;实现归 母净利润4835.24万元,同比下降61.83%;实现扣非归母净利润4703.57万元,同比下降62.39%。

帝尔激光帝尔激光公布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入9.35亿元,同比增长31.29%;实现归 母净利润2.81亿元,同比增长9.53%。

其中,2021年第三季度,公司实现营业收入3.34亿元, 同比增长25.95%;实现归母净利润1.04亿元,同比增长8.71%。

先导智能先导智能发布三季报,公司前三季度实现归母净利润10.04亿元,同比增长56.96%;实现营业收 入59.48亿元,同比增长43.35%。

绿的谐波绿的谐波公布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入1.35亿元,同比增长124.27%;实现 归母净利润5853.63万元,同比增长98.88%;实现扣非归母净利润4498.206万元,同比增长 160.32%。

埃斯顿 埃斯顿发布三季报,公司前三季度实现归母净利润8784.62万元,同比增长2.84%;实现营业收 入23.02亿元,同比增长30.54%。

三一重工三一重工发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入877.18亿元,同比增长29.34%。

实现 归母净利润125.67亿元,同比增长0.91%,实现扣非净利润114.12亿元,同比增长0.95%。

中联重科中联重科公布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入544.27亿元,同比增长20.30%;实现 归母净利润57.51亿元,同比增长1.13%。

其中,2021年第三季度,公司实现营业收入119.78 亿元,同比下降27.04%;实现归母净利润9.01亿元,同比下降46.01%。

捷佳伟创捷佳伟创发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入11.22亿元,同比下降5.87%;实现归 母净利润1.42亿元,同比下降29.64%;实现扣非归母净利润1.35亿元,同比下降23.29%。

华锐精密华锐精密公布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入为1.29亿元,同比增长54.84%;实现 归母净利润为4775.63万元,同比增长77.42%;实现扣非归母净利润4224.5万元,同比增长 64.43%。

联赢激光联赢激光发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入3.92亿元,同比增长123.46%;实现 归母净利润3191.37万元,同比增长1605.26%;实现扣非归母净利润为2502.39万元。

恒立液压恒立液压发布2021年三季报,公司前三季度实现归母净利润19.86亿元,同比增长34.9%;营业 收入71.83亿元,同比增长34.93%。

晶盛机电晶盛机电发布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入17.04亿元,同比增长67.94%;实现 归母净利润5.10亿元,同比增长106.10%;实现扣非归母净利润5.06亿元,同比增长116.28%。

先惠技术先惠技术公布2021年三季报,公司前三季度实现营业收入1.99亿元,同比增长130.97%;归属 于上市公司股东的净亏损为239.75万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为 456.49万元。

中钨高新中钨高新发布2021年三季报,公司前三季度实现营收96.9亿元,比增长46.3%;实现归母净利 润3.98亿元,同比增长161.8%;Q3单季度实现营收34.6亿元,同比增长37.9%,环比减少2.5%; 实现归母净利润2.04亿元,同比增长316.4%,环比增长77.6%。

此报告仅供内部客户参考 -15- 行业研究报告 杭可科技杭可科技发布三季报,2021年前三季度,公司共实现营收17.62亿元,同比+70.96%;实现归母 净利润2.38亿元,同比-22.63%;实现扣非归母净利润2.02亿元,同比-19.74%。

其中Q3单季度, 公司实现营收6.87亿元,同比+62.43%;实现归母净利润1.12亿元,同比+0.74%;实现扣非归 母净利润0.99亿元,同比+11.12%。

迈为股份迈为股份发布三季报,公司前三季度共实现营收21.85亿元,同比+35%;实现归母净利润4.56 亿元,同比+66%;实现扣非归母净利润4.22亿元,同比+90%。

其中Q3单季度公司实现营收9.46 亿元,同比+40%,环比+56%;实现归母净利润2.04亿元,同比+140%,环比+55%;实现扣非 归母净利润1.84亿元,同比+138%,环比+57%。

资料来源:Wind,财信证券 7重要数据 图10:工业机器人产量及同比增速 图11:挖掘机月度销量(台) 资料来源:国家统计局,财信证券 资料来源:工程机械工业协会,财信证券 图12:小松开机小时数(h) 图13:新能源汽车销量及同比增速 资料来源:Komatsu官网,财信证券 资料来源:Wind,财信证券 -40% 0% 40% 80% 120% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 工业机器人产量(台)工业机器人产量增速(%) 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 123456789101112 2018201920202021 0 30 60 90 120 150 180 123456789101112 2018201920202021 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 0 100,000 200,000 300,000 400,000 20 17 -0 1 20 17 -0 5 20 17 -0 9 20 18 -0 1 20 18 -0 5 20 18 -0 9 20 19 -0 1 20 19 -0 5 20 19 -0 9 20 20 -0 1 20 20 -0 5 20 20 -0 9 20 21 -0 1 20 21 -0 5 20 21 -0 9 新能源汽车销量(辆)同比增速(%) 此报告仅供内部客户参考 -16- 行业研究报告 图14:动力锂电池装机量(GW) 图15:北美半导体设备商出货额及增速 料来源:GGII,财信证券 资料来源:Wind,财信证券 8风险提示 宏观经济下行、贸易摩擦加剧、下游行业需求低于预期、行业竞争恶化、疫情影响 持续。

0 4 8 12 16 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 出货额(百万美金)出货额增速(%) 此报告仅供内部客户参考 -17- 行业研究报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深300指数15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% 中性 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% 回避 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。

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