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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060704

研报作者:陈黎昌 来自:天相投顾 时间:2006-07-04 09:30:53
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    do***gs
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    天相投顾
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 有色2573.25.26 金融1462.354.65 房地产1162.243.84 通信1154.043.64 电气设备1180.052.62 天相行业收盘涨幅% 商业1879.13 -0.32 食品2679.58 -0.27 石化2783.170.03 石油2849.360.42 农业878.630.62 风格指数收盘涨幅% A含B指数1699.533.09 大盘成长716.272.9 大盘指数962.162.29 成长指数858.812.18 大市值1067.612.08 风格指数收盘涨幅% 大盘价值1245.291.45 A含H指数1975.531.7 价值指数1301.21.72 中盘价值1245.361.75 中盘成长900.711.76 数据时间2006-7-3 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-7-04 星期二 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 暂无 2.行业公司信息点评 中国内地及香港就航权达成最新安排,天空开放惠及机场 G大亚(000910):林木森工产业链完备“圣象”消费品品牌驰名 3.基金、债券和衍生产品 暂无 4.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 5.天相最新报告摘要 天相投资策略周刊30 上证指数连拉11阳,翘首等待中银上市 全球市场动态(周刊)2006年7月3日 CPI走势不再温和,长期债券风险显现--债券周报(060626-060630) 煤炭价格仍然保持高位运行-秦皇岛煤炭库存达到历史最点评述 6.重点报告目录 宏观研究:全球市场动态周刊7月3日 金融行业:中国银行:复制改革经验、力推综合金融平台 机械行业:《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》有利于机械行业长期 健康快速发展 农业行业:登海种业(002041):扎实研发、立足高远 纺织行业:伟星股份(002003):辅料专家,辉耀中国(买入) 软件行业:中国软件(600536):外包业务高速增长,OFFICE有爆发的契机 策略研究:在优势企业中寻找tenbaggers 债券研究:央行紧缩政策的延续 宏观研究:汇率不动,经济热度难减 贸易行业:中工国际(002051):国家外贸政策促进公司业务增长 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1482.32 1021.02 1697.28 440.13 1.765 涨跌幅% 1.93 1.90 1.50 1.60 14.31 数据时间:2006-7-3 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 暂无 行业公司信息点评 中国内地及香港就航权达成最新安排,天空开放惠及机场 最近,中国内地与香港就两地间的航空运输作出了新的安排,进一步开放两地航空运输市场。

主要 开放内容有:两地之间新增了11个通航点,新增加的11个通航地点是:海拉尔、延吉、佳木斯、齐齐哈 尔、牡丹江、威海、西双版纳、拉萨、喀什、银川、宜昌。

新安排还放宽了运力限制,客运方面,有35 条航线将在2006年冬季至2007年夏季分阶段取消运力限制,放开班次,机型不限。

少数受到限制的航点 运力得到增加。

货运方面,除了北京和上海两个航点之外,其他各航线的运力限制自2007年夏秋季起取 消。

北京、上海两个航点的运力也将增加。

此外,新安排还增加了每条航线的承运人数量。

自2007年夏 秋航季开始,每条航线的指定承运人可由目前的各2家航空公司增至各3——4家。

分析:内地与香港之间航权的新安排体现了民航总局更加开放的行业政策。

内地与香港之间航空市 场允许开设更多的航班,在天空开放大背景下,中国机场长期看好。

维持机场增持评级。

孙利萍 G大亚(000910):林木森工产业链完备“圣象”消费品品牌驰名 据了解,大亚公司规划用三年时间,完成纤维板将现有产能提高到300万m3的目标,以保持行业里 的竞争优势。

同时,利用国家产业政策的扶持优势,大力拓展营林工程。

未来五年内,公司将通过有效 手段逐步增加营林面积达300万亩,实现木材资源50%的自给率。

评论: 伴随优质资产注入,资产重组给公司带来了整体效益提升。

公司主业脱胎换骨,一跃成为中/高密 度纤维板行业领军企业,产业现金流愈30亿,净利润将从2005年的5000多万,上升至2006年的18000多万。

经过股改,国内两大位居行业龙头位置的品牌企业联合,所形成的资源性产业链、系列驰名商标、 品牌直销连锁店体系等带来的整合效应将逐步释放,为公司发展提供充足后劲。

公司控股60%的圣象集团拥有国内地板业第一品牌“圣象”,还拥有近30家分公司和国内规模最大 且分布于国内各地的2800个品牌连锁店。

2005年,圣象集团实现净利润8554万元,同比增长14%,大亚 科技按股权比例实现净利润5132万元,圣象占到大亚当年净利润的99%。

自1998以来圣象地板连续八年 全国销量第一。

而且,占圣象集团销量90%的产品为强化复合木地板,国家近期出台的对实木地板征收 5%消费税的政策,反而会促升强化复合木地板销量。

公司06年股改注入的三家人造板公司其05年ROE高达20.9%,若考虑财务杠杆因素,以总资产回报 率和净利润率来衡量纤维板盈利能力,则三家公司05年的上述指标也分别高达6.2%和10.7%。

公司已 建成的76万m3/年MDF和45万m3/年PB生产线,均采用德国进口的连续压机和其它配套设备,为全球规模 最大、效率最高、技术最先进的生产线,保证了公司可专业生产多规格、高品质的产品。

从林地资源开发到工业品制造,公司森工产业链已然形成。

另外,消费品制造、销售业务的延伸, 3 公司研究/调研报告 每日投资快报 使公司有理由享受包装类上市公司中相对较高的估值水平。

公司股价在股改前后已大幅攀升。

但根据预测,公司06年EPS有望达到0.78元,按照动态市赢率16 —18倍计算,公司股价的合理区间是12.48—14.04元,给予“增持”评级。

虞光 基金、债券和衍生产品 暂无 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月3日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶73.9300% LME3月铜美元/吨7275 -45 -0.61% LME3月铝美元/吨2605 -25 -0.95% LME3月锌美元/吨3200 -20 -0.62% LME3月镍美元/吨218004502.11% COMEX期金美元/盎司623.57.651.24% 沪燃油主力元/吨3553 -2 -0.06% 连豆主力元/吨2603150.58% 郑棉主力元/吨14295100.07% 郑糖主力元/吨4264210.49% 汇率 欧元美元USD/EUR 0.7813420.0003050.04% 美元日元JPY/USD 114.760.0850.07% 美元指数 85.1900% 人民币CNY/USD 8.002700% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 11228.0277.80.7% 美国-Nasdaq 2190.4318.340.84% 美国-S&P500 1280.199.990.79% 日经225指数 15571.6266.440.43% 德国法兰克福指数 5712.6929.380.52% 英国金融时报指数 5884.4510.87% 新加坡海峡时报指数 2438.262.870.12% 香港恒生指数 16326.6659.040.36% 恒生国企指数 6792.087.480.11% 数据来源:Bloomberg 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相最新报告摘要 天相投资策略周刊30 一、关前蓄势,等待突破 沪深股市继续反弹,上证指数一周上涨4.14%。

本周热点板块全面开花,相行业指数全部上涨。

目 前股指再度逼近前期高点,中国银行上市带动股指创出新高已成为市场共识。

二、中国银行即将上市 中国银行上市,参考周五中行H股的收盘价3.525港币,折合人民币3.63元,在目前市场人气高涨的 情况下,中国银行上市价格高于香港市场价格较为正常,如果中行上市定位能够稳定在涨幅20%左右, 该股对指数的带动效应将引发市场出现上攻走势。

密切留意中行上市后的表现,操作上以买入优势企业 股为主。

三、天相组合跟踪 2005年6月26日-2006年6月30日,天相组合指数周收益率4.34%,超越天相流通指数0.09个百分点, 超越天相280指数0.74个百分点。

本周天相组合涨幅前五位个股分别是G柳工、G沈机、G食品、G格力和G东电,下跌的个股分别是G 海工、G穗机场、G皖通。

四、天相重点公司跟踪 截至6月30日,天相行业分析师对重点跟踪公司的业绩预测与评级进行了全面复核和调整,请投资 者根据最新情况做出投资判断。

仇彦英021-58824282-816 qiuyy@txsec.com 上证指数连拉11阳,翘首等待中银上市 上周四,中国银行申购资金解冻,同日《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》出台,这直 接刺激机械股大幅上涨,大盘加速拉升,上证指数连拉11阳,强势特征明显,但本周中国银行的上市将 对成分股指数构成较大压力。

从指数走势来看,深100指数涨幅最大,为4.64%。

成交量方面,两市共成 交1980.98亿元,比前周增加了18.05%。

(不包括权证的成交金额) 上周天相行业指数全部上涨。

日用化工、机械和供水供气指数涨幅最大;交通运输、传媒和石油行 业相对滞涨。

从行业贡献度来看,机械、钢铁和金融行业成为股指上涨的最大动力,它们对指数上涨的 贡献度为27.63%。

上周天相风格指数全部上涨。

A含H指数﹑A含B指数和大盘价值指数涨幅居前,成长类指数相对滞涨。

上周天相特征指数全线飘红。

低PE股﹑中PE股和中价股列涨幅前列;高价股﹑高PE股和中小企业相 对滞涨。

5 公司研究/调研报告 每日投资快报 上周沪、深两市涨幅前十名的股票主要以机械行业为主;而跌幅前十名的股票行业特征不明显。

在上涨的股票中,G招行﹑G中集对沪﹑深两市股指上涨的贡献度最大,分别为4.45%和3.17%;在下 跌的股票中,洪都航空﹑G国安对沪﹑深指数上涨的贡献度最小,贡献度分别为-1.03%和-1.11%。

范向鹏021-58824282-821 fanxp@txsec.com 全球市场动态(周刊)2006年7月3日 上星期四,美联储正如预期地升息25个基点。

我们要注意的是,会后声明保持了市场动荡的根源 -数据赖型的倾向,虽然它也调整了它对经济增长的态度。

在5月份的FOMC声明中,经济放缓只是一种 “可能”,而在现在的声明中已经成为了“事实”,主要原因是房地产业活动水平的下降,利率是上升 和油价的高涨。

有鉴于此,六月份的FOMC声明比起前一份来显得更为“鸽派”,这对于新兴市场来说是 个好消息。

实际上,某些新兴国家也受国内因素的困扰(特殊风险),但总体说来,所有新兴国家都受 到主要OECD国家的货币政策紧缩过程(当前的和预期的)的冲击。

在上周四,美联储将它的外部环境变得更为宽松了一些,新兴市场及其货币立即受益:欧元/匈牙 利元从285回到了283以下,接近了它的中性水平(282.36)。

欧元/土耳其元,在6月23日曾经升到 1.7645,到6月30日周五收盘时回到了1.60以下的水平(必须承认,土耳其央行的相对激进的应对措 施也起了作用:它使用了一系列的传统的基础利率提升的手段,同时也进行了外汇市场干预。

)欧洲央 行的货币政策委员会将于本周四7月6日开会。

基础利率预期将在这次会议后维持不变。

我们前面提到, 最近法兰克福传来的某些官员的显得显著收紧的评论:原则上,他们不能排除货币政策紧缩过程加速的 可能性。

然而,这些评论没有得到Jean Claude Trichet的证实。

这样,市场将会特别关注此次利率 决策会议后的新闻发布会上他的声明。

和上次声明相对照,我们很难发现任何理由能令Trichet先生改 变他的态度:在目前的情况,没有任何理由足以令货币政策紧缩过程加速。

新兴市场将会很欢迎他的评论。

新兴市场也将会非常高兴地发现英国央行将维持利率不动。

本周要点: 欧元区,市场将关注欧洲央行货币政策委员会会议后的声明,同时我们将会看到制造业采购经理人 指数的抬头。

在美国,就业报告将 特别引人关注,以及制造业和服务业的采购经理指数ISM。

我们要注意下一 次美联储的货币政策决定依然是数据依赖型的。

在英国,采购经理指数将继续上升的趋势,但是英国央行不会改变它的货币政策。

(甚至它将保持 利率不动的时间长得出乎预期。

) 汤云飞010-84533151-858 tangyf@txsec.com CPI走势不再温和,长期债券风险显现--债券周报(060626-060630) l、宏观经济:一季度末我国外债总规模增速放缓,短期外债占比略有上升;发展改革委、国土资 源部、银监会发布《关于加强固定资产投资调控,从严控制新开工项目的意见》;邱晓华认为CPI涨势 将不再温和。

6 公司研究/调研报告 每日投资快报 2、公开操作:回笼力度增大,央票发行利率继续攀升。

3、回购市场:银行间回购利率较上周微幅回落,交易所回购利率跌幅较大。

4、二级市场:交易所国债指数和银行间国债总指数小幅上升,交易所总体成交与上周基本持平。

银行间成交量显著减少。

5、从期限来看,交易所各期限国债均上涨,3-5年中期国债和大于10年的长期国债表现较为突出; 而银行间中短期国债(小于7年)上涨;长期国债跌幅最大;交易所非跨市场债券收益率曲线整体平行 下移,而跨市场品种一年期以下上移,10年期以上下移。

6、投资策略:货币市场利率上升空间已经有限,机构可以在低点适当买入部分收益率较高的短期 债券,建议避开长期品种。

7、短融一级市场:短融密集发行,A1+发行利率创新高,发行利差温和上升,一、二级市场利差仍 处低位。

8、短融二级市场到期收益率曲线呈水平化趋势;短融整体成交放量,换手率上升明显。

9、可转债成交量明显增加,转债市值降低,股性转债为领涨因素。

10、可转债投资建议:推荐华电、丝绸、南山、华西、复星。

陈渭泉010-84533151-310 chenwq@txsec.com 煤炭价格仍然保持高位运行-秦皇岛煤炭库存达到历史最点评述 1.4月初秦皇岛港煤炭库存量为357万吨,然后秦皇岛港煤炭库存量不断上升,6月18日达到历史的 最高记录597.1万吨,比4月初增加了67.22%。

2.秦皇岛港煤炭运转能力的提高将增加秦皇岛港煤炭库存能力。

今年4月秦皇岛港扩容工程竣工 后,秦皇岛港的煤炭发运能力达到2.1亿吨。

3.大秦线煤炭运能扩张也影响秦皇岛港煤炭库存。

预计大秦线今年的煤炭运量为2.5亿吨,秦皇岛 港是“大秦线”铁路煤炭运输中转的重要港口,随着大秦线的煤炭运量的成倍增加,必然导致秦皇岛港 的煤炭库存量的大量增加。

4.4月上旬到5月中旬,由于秦皇岛港煤炭库存的增加,秦皇岛地区市场的煤炭价格曾出现下滑, 5800大卡/千克以上的山西动力煤的平仓价由4月上旬的440-445元/吨,降到433-438元/吨; 5500大卡/ 千克以上的山西动力煤有4月上旬的420-425元/吨跌到405-410元/吨。

现在秦皇岛地区市场的价格基本 平稳。

5.06年1-5月份我国的煤炭总供给为8.13亿吨,同比增长4.15%;我国的煤炭总需求为8.11亿吨, 同比增长5.9%。

我们认为我国06年1-5月份煤炭的产量和需求基本平衡,煤价将在高位震荡。

我们也曾 预测今年的煤炭供求关系基本平衡,煤价将在高位运行,但不排除局部地区的煤价波动。

6.综合上述,我们认为秦皇岛港煤炭库存量的上升主要原因是秦皇岛港口的扩容和大秦线煤炭运 能扩张。

秦皇岛港煤炭库存量的上升虽然引起了秦皇岛港煤炭价格的波动,但这是只是局部的价格波动。

我们认为06年我国煤炭供需基本平衡,我国的煤炭价格还将在高位波动。

据了解重点煤炭上市公司的煤 炭价格保持平稳,这次秦皇岛港煤炭库存量的变动对上市公司的业绩将影响不大。

7 公司研究/调研报告 每日投资快报 陈黎昌021-58824282-892 chenlc@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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