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研究报告:凯基证券-投资日志-140207

研报作者: 来自:凯基证券 时间:2014-02-07 10:19:44
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    jx***lw
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    凯基证券
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研究报告内容

香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 222000111444年年年年年年年年年年年年222月月月月月月月月月月月月666日日日日日日日日日日日日 大大大大大大大大大大大大市市市市市市市市市市市市主主主主主主主主主主主主要要要要要要要要要要要要指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 2月月月月5日日日日2月月月月4日日日日1月月月月30日日日日大市成交(百萬元) 65,35775,69049,270上升股份446287508下跌股份8611,087688恒生指數21,26921,39722,035變動-128 -637 -106恒指成交(百萬元) 29,63635,39523,412恒生國企指數9,4709,5099,818變動-39 -308 -79國企成交(百萬元) 11,51015,8859,801 恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數技技技技技技技技技技技技術術術術術術術術術術術術指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 10天平均線22,208 50天平均線23,069 250天平均線22,546 14天RSI 24.025第二阻力位22,000第一阻力位21,746第一支持位21,000第二支持位20,500 國國國國國國國國國國國國企企企企企企企企企企企企指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數技技技技技技技技技技技技術術術術術術術術術術術術指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數走走走走走走走走走走走走勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖 料來源:etnet 10天平均線9,892 50天平均線10,660 250天平均線10,543 14天RSI 26.568第二阻力位10,660第一阻力位10,543第一支持位9,000第二支持位8,641 國企指數走勢圖國企指數走勢圖國企指數走勢圖國企指數走勢圖 資料來源:etnet 預期恆指今天將於預期恆指今天將於預期恆指今天將於預期恆指今天將於21,100點至點至點至點至21,500點之間上落點之間上落點之間上落點之間上落 港股仍未止跌。

雖然隔夜美國股市靠穩,港股跟隨高開167點,隨後轉為下跌。

午後港股在澳門博彩數據疲弱的拖累下跌幅擴大。

恒指收於接近全日低位,報21,269點,跌去128點。

國企指數跌39點,收報9,471點。

大市成交額回落至654億港元。

博彩股、金融股及地產股為拖累大市下跌的主要原因。

而零售股走勢改善,其中華潤創業(291 HK)升2.2%,為藍籌股表現最佳的成份股。

由於昨晚公佈的美國經濟數據參差---ISM指數顯示服務業擴張比預期快,但另一方面,私人職位增幅卻是去年8月以來最慢的。

美國股市週三幅度內波動,道瓊斯指數曾一度下跌100點,尾市跌幅收窄,下跌5點(至15,440點)。

此外,納指收市則下跌20點(至4,012點)。

展望未來,投資者焦點將集中於本週五公佈的就業數據。

由於近期資金流出新興市場,觸發環球股市近日全面下跌,港股亦難以倖免。

此外,而近日港股沽壓亦擴散至早前表現突出的板塊,例如新能源及澳門博彩股。

由於短期市況仍然波動,投資者現階段不宜過於進取。

技術分析技術分析技術分析技術分析恒指周三以錘頭形態收市。

技術上,大市失守21,500點,加上MACD熊差距大幅擴大,反映技術走勢有進一步轉弱跡象。

恒指首個阻力為裂口位21,746點,而下一阻力則見於22,000點。

支持方面,恒指首個支持為21,000點,而下一支持則見於20,500點。

早前私有化失敗的內房企恒盛地產(0845),兩高層包括行政總裁及首席財務官分別辭任,分別由昨日及下周六15日起生效。

而公司未有公佈替任人選。

恒盛週三(2月5日)收報1.12元,單日跌7.44%,較之前提出的每股1.8元的私有化價格低37.78%。

恒盛大股東張志熔提出的私有化建議,以輕微差距遭股東否決,58名股東贊成,62人反對。

盡管投贊成票的股東佔96.92%股份,惟根據法例,投贊成票的股東人數須達投票人數的一半,建議方可通過。

對於私有化失敗的後續安排,恒盛未有正面回應,但根據收購守則,規定於一年內不得再提私有化。

恒盛地產恒盛地產恒盛地產恒盛地產((((845))))股價料持續疲弱股價料持續疲弱股價料持續疲弱股價料持續疲弱 香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 6 February 20142 國企指數期貨國企指數期貨國企指數期貨國企指數期貨 2月月月月5日日日日2月月月月4日日日日1月月月月30日日日日 1月9,4769,5509,807成交(張) 58,98965,52335,032未平倉合約(張) 179,694178,110172,105 2月9,4719,5579,819成交(張) 5,1223,264660未平倉合約(張) 44,38643,18741,959 10大成交股份大成交股份大成交股份大成交股份股份股份股份股份股號股號股號股號變動變動變動變動($)股價股價股價股價成交成交成交成交(港港港港元百萬元百萬元百萬元百萬)騰訊控股700 -- 510.503,291銀河娛樂27 -5.35066.152,588金沙中國1928 -4.55054.502,062聯想集團992 +0.0508.461,840匯豐控股5 -0.45078.701,723中國移動941 +0.45072.451,361建設銀行939 -0.0305.171,276中國銀行3988 -0.0303.181,122中國平安2318 -0.70060.101,085中國海洋石油883 +0.04011.58995 公司過去三年銷售均未達標,去年合約銷售額及銷售面積分別按年下跌33%及55%。

此外,公司財務狀況亦遜於同業,截至去年6月底止,公司總借款173億元人民幣,其中81億元屬短債,須於一年內償還,而公司手持現金僅29億元,淨負債比率達79%。

在私有化失敗,連同主要管理層辭任,加上銷售及財務狀況遜於同業,料恒盛地產股價仍有下調壓力。

今年1月份澳門的博彩收入287.4億澳門元,較去年同期增長7%,但已為2012年10月以來最低增長幅度,亦低於市場預期的增長12%至15%。

市场消息指出,澳門1月份首數週每日平均博彩收入10億澳門元。

但受臨近農曆新年前的季節性因素打擊,1月最後一週每日平均博彩收入急跌超過40%。

按賭客分類,1月份貴賓廳博彩收入預期只能按年持平,但中场博彩收入仍能維持超過25%的增長。

隨着農曆新年假期過去,內地賭客將重臨澳門,相信2月份的博彩收入按年增長將回升。

不過,內地經濟放緩,市場正注視對貴賓廳博彩收入增長的影響。

相反,國內訪澳人數持續上升,再加上橫琴的大型主題公園落成,預期澳門中場收入仍有較佳增長,預期將較有利以中場收入為主的金沙 (1928.HK)。

再加上估值只與銀娛相若,金沙為我們行業首選。

恒生指數期貨恒生指數期貨恒生指數期貨恒生指數期貨 2月月月月5日日日日2月月月月4日日日日1月月月月30日日日日 1月21,19721,44722,012成交(張) 61,37562,70634,248未平倉合約(張) 98,82299,14396,852 2月21,11121,36221,930成交(張) 1,9791,144756未平倉合約(張) 9,6658,7818,721 1月份澳門的博彩收入增長低於預期月份澳門的博彩收入增長低於預期月份澳門的博彩收入增長低於預期月份澳門的博彩收入增長低於預期 香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 6 February 20143 莎莎國際莎莎國際莎莎國際莎莎國際(178.HK) 1.公司簡介公司簡介公司簡介公司簡介: 公司為亞洲區內踞領導地位的化妝品零售集團,從事多種品牌化妆品之零售及批發業務。

業務遍及香港、澳門、中國內地、台灣地區、新加坡及馬來西亞。

2.業務比重業務比重業務比重業務比重: 集團2013財年營業額為766.98億港元。

其中79.55%為香港及澳門零售收入。

3.推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由: 同店銷售增長加快同店銷售增長加快同店銷售增長加快同店銷售增長加快:截止2013年12月31日三季度收入增長14.8%,同店銷售增長15.8%,增速明顯加快。

內地遊客消費傾向改變內地遊客消費傾向改變內地遊客消費傾向改變內地遊客消費傾向改變:內地遊客逐年增加,未來三四線城市遊客將增多,消費傾向從奢侈品轉向中低檔次的大眾市場,有助化妆品零售長期需求。

自有品牌所佔比重提高自有品牌所佔比重提高自有品牌所佔比重提高自有品牌所佔比重提高:提高自有品牌佔銷售組合的比重有助緩解毛利率壓力。

股價超賣股價超賣股價超賣股價超賣,,,,現買入點現買入點現買入點現買入點:現價為2014年預測市盈率21倍,接近歷史均值21倍至28倍的下限。

4.財務預估與大行看法財務預估與大行看法財務預估與大行看法財務預估與大行看法:預計預計預計預計2014年至年至年至年至2015年年年年淨利淨利淨利淨利為為為為9.9億及億及億及億及11.9億港元億港元億港元億港元,,,,每股每股每股每股盈盈盈盈利利利利0.35港元及港元及港元及港元及0.42港元港元港元港元。

單位單位單位單位:百萬百萬百萬百萬港元港元港元港元12年年年年13年年年年14年年年年15年年年年 券商券商券商券商評級評級評級評級目標價目標價目標價目標價建議日期建議日期建議日期建議日期營收營收營收營收6,4507,6709,01110,489 渣打渣打渣打渣打跑贏大跑贏大跑贏大跑贏大市市市市10.117-Jan-14淨利淨利淨利淨利6908269971,198 野村證券野村證券野村證券野村證券買入買入買入買入10.409-Jan-14 EPS(港元港元港元港元) 0.250.290.350.42 摩根大通摩根大通摩根大通摩根大通買入買入買入買入9.811-Nov-13 5.買賣點建議買賣點建議買賣點建議買賣點建議,,,,停利停利停利停利8.3元元元元,,,,停損停損停損停損6.7元元元元。

香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 6 February 20144 中海油化學中海油化學中海油化學中海油化學(3983.HK) 1.公司簡介公司簡介公司簡介公司簡介:中海油化學(3983)是一家從事化肥、化工產品開發、生產及銷售的現代化大型企業。

中海石油化學總部位於北京市,生產設施位於中國海南省、內蒙古自治區及湖北省,總設計年產能達184萬噸尿素、50萬噸磷肥及160萬噸甲醇 2.業務比重業務比重業務比重業務比重:尿素佔總營業額37%,磷肥業務佔營業額13%,甲醇也佔33%。

3.推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由:受惠於生物能源及產業政策受惠於生物能源及產業政策受惠於生物能源及產業政策受惠於生物能源及產業政策:旗下甲醇業務,佔總營業額32%以及盈利44%,將受惠於生物能源及產業政策預計毛利率好轉預計毛利率好轉預計毛利率好轉預計毛利率好轉:今年首兩個月銷售符合預期,預計今年產品價格將會向上,相信今年集團毛利率會好轉。

估值吸引估值吸引估值吸引估值吸引:集團往績紀錄良好,現價為市盈率8.6倍,估值吸引 4.財務預估財務預估財務預估財務預估與與與與大行看法大行看法大行看法大行看法:預估預估預估預估13年年年年盈利盈利盈利盈利20.9億元億元億元億元人民幣人民幣人民幣人民幣,,,,13年年年年每股每股每股每股盈利盈利盈利盈利為為為為0.461元元元元人民幣人民幣人民幣人民幣,,,,14年年年年EPS為為為為0.490元元元元人人人人民幣民幣民幣民幣。

單位單位單位單位:百百百百萬人民幣萬人民幣萬人民幣萬人民幣12年年年年13年年年年14年年年年15年年年年 券商券商券商券商評評評評級級級級目標價目標價目標價目標價報告日期報告日期報告日期報告日期營收營收營收營收10,73912,15612,99814,552 JPMorgan增持增持增持增持5.312/17/13淨利淨利淨利淨利1,8102,0922,2352,377 First Shanghai 買入買入買入買入6.112/16/13 EPS 0.3850.4610.4900.510 Jefferies買入買入買入買入6.012/06/13 5.買賣點建議買賣點建議買賣點建議買賣點建議,,,,建議建議建議建議目前價位買進目前價位買進目前價位買進目前價位買進,,,,停利停利停利停利4.5元元元元,,,,停損停損停損停損3.7元元元元。

香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 6 February 20145 公司公司公司公司代碼代碼代碼代碼目標價目標價目標價目標價止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價投資理由投資理由投資理由投資理由 (元元元元) (元元元元) 中國聯塑2128.HK 5.70 4.50 三中全會的改革要求推進城鄉公共資源均衡配置,相信將帶來鎮公共服務及基礎設施投資的擴大。

北控水務371.HK 5.20 4.20 受惠國策,加上積極收購優質專案,有助提升長遠盈利能力。

威勝集團3393.HK 5.25 4.25 過去五年每股盈利平均增長近兩成,智慧電錶及電子資訊採集系統產品的需求將仍維持高位中國平安2318.HK 76.00 62.00 國內金融改革,有利金融股 CSOPA50 ETF 2822.HK 10.80 9.00 整體A股兌H股出現折讓,A股ETF吸引力上升華夏滬深3003188.HK 32.00 25.00 整體A股兌H股出現折讓,A股ETF吸引力上升中石化煉化工程2386.HK 12.00 10.00 集團新签订合同總值,表現理想工商銀行1398.HK 6.00 4.00 在新資本管理辦法下,工行資本水準最穩健,首季末核心資本充足率,由去年底的10.62%升至11%,超越建行成為四大行之冠。

和黃0013.HK 110.00 94.00 目前估值較預計資產淨值有30%折讓,分拆零售業務,有利提升估值中石化0386.HK 7.25 5.40 受惠煉油價格市場化,估值吸引 經經經經經經經經經經經經濟濟濟濟濟濟濟濟濟濟濟濟日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 日期日期日期日期 國家國家國家國家事項事項事項事項預測預測預測預測(來源來源來源來源:彭博彭博彭博彭博) 06/02/13週四美國02/01首次申領失業救濟 06/02/13週四美國02/01持續申請失業救濟 06/02/13週四美國12月貿易平衡 07/02/13週五美國1月非農就業人數 07/02/13週五美國1月非農私營企業就業 07/02/13週五美國1月失業率 07/02/13週五美國1月時薪 07/02/13週五美國1月平均每週工作時間 免責聲明免責聲明免責聲明免責聲明部份凱基亞洲有限公司股票研究報告及盈利預測可透過KGIEWORLD.COM取閱。

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