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方正证券-开盘必读(精简版)-211027

研报作者:赵伟 来自:方正证券 时间:2021-10-26 18:06:53
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    股****熊
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    551 KB
研究报告内容

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 方正开盘必读(精简版)-20211027 方正证券研究所证券研究报告 市场研究 2021.10.27 分析师:赵伟 登记编号:S1220511020009 联系 人: 陈敏 市场指数情况 指数 收盘 点位 涨跌幅(%) 1日5日 上证综合指数3,597.64 -0.340.12 上证B股277.340.24 -0.94 深证成份指数14,552.82 -0.300.37 深圳B股7,751.67 -1.040.08 沪深300指数4,963.10 -0.330.82 中小板指数9,726.380.080.87 创业板指数3,327.54 -0.330.92 上证国债指数189.740.000.07 上证基金指数7,573.93 -0.230.47 10月26日行业涨幅前五名 指数点位1日5日 家用电器7,829.244.130.17 休闲服务11,482.552.960.67 食品饮料25,670.322.112.02 房地产3,227.771.57 -1.46 建筑材料7,546.841.57 -1.68 10月26日行业跌幅前五名 指数点位1日5日 采掘3,801.95 -4.74 -4.77 钢铁3,055.52 -3.94 -3.35 有色金属5,909.38 -3.56 -1.32 公用事业2,424.86 -2.92 -0.12 交通运输2,310.42 -1.65 -2.25 数据来源:wind方正证券研究所 【市场评述】美股为什么牛 A股哪些启示 技术面分析:短线大盘盘中还会有回调压力,但回调空间有 限,震荡盘升的趋势不会改变,短线绕3600点蓄势运行后, 还会继续盘升,量能依旧决定着大盘运行的态势。

基本面分析:目前,A股市场还未全面实施注册制改革,改 革尚未成功,各方仍需努力,从我们的逻辑推论及市场种种 迹象看,明年初A股市场主板实施注册制,并全市场完成注 册制改革是大概率事件。

操作策略:昨北上资金继续净流入,净流入幅度基本与周一 持平,但结构流向发生改变,与周一恰相反,沪市净流出14.43 亿,深市净流入22.88亿,这意味着机构资金难有持续性, 高抛低吸还是机构资金所为,热点的不持续,是大盘难以走 出波澜壮阔走势的关键,若要大盘大幅走强,结构性政策扰 动要弱化,提振市场信心。

风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的 综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大 变化。

【信息择时模拟股票组合】 代码简称所属行业 515850.SH证券龙头ETF券商 007465.OF交银创业板50指数C指数 512710.SH军工龙头ETF军工 164908.OF交银中证环境治理环保 601117.SH中国化学建筑 300170.SZ汉得信息计算机 600908.SH无锡银行银行 600030.SH中信证券券商 300053.SZ欧比特电子 600795.SH国电电力电力 601336.SH新华保险保险 601600.SH中国铝业有色金属 002660.SZ茂硕电源电子 600089.SH特变电工电气设备 方正开盘必读 2敬请关注文后特别声明与免责条款 【市场评述】 美股为什么牛 A股哪些启示 盘面分析 尽管隔夜美股走强,但A股近期走势仍以结构性行情为主,周一强势的新能源板块集体面临回落,消费 电子板块走强。

周二大盘高开后冲高回落,一路震荡走高抵抗式下跌。

最终,大盘以下跌0.34%收盘, 创业板下跌0.33%,两市总成交量较前一交易日增加约6.66%,这表明当前场内资金承接力度并不强, 强势板块难以持续,市场情绪有所波动,信心需要增强。

量能有所增加,个股活跃度增加,分化有所加大。

当日有32家个股涨停,其中有5家个股为20%涨停板, 有46家个股涨幅在10%涨停板之上,有20家个股跌幅在10%跌停板之上,8家个股跌停,涨幅超过5% 个股有160家,跌幅超过5%的个股131家,个股普跌为主。

当日涨幅居前的为消费电子中的智能音箱、 无线耳机等以及锂电、稀土等,跌幅居前的为医疗(CRO)、家电、房地产、保险、教育、医美等。

新 能源板块整体回调,市场资金高低转换,量能小幅额增加,赚钱效应仍存,亏钱效应不减,热点难以持 续,板块轮转较快,大盘区间震荡,是周二盘面主要特征。

技术面分析 从技术上看,周二大盘高开之后盘中一度冲高,盘中回落后,尾盘以下跌报收,并呈价跌量增态势,30 日线失守,60日线得而复失,价跌量增的量价关系,短线大盘还有有压力,但日线MACD指标金叉,仍 将制约大盘盘中回落空间,量能的释放,也有利于大盘短线运行。

分时图技术指标显示,15分钟及30分钟K线组合皆为“双针探底”,短线盘中有上冲要求,但30分钟 MACD指标死叉且空头强化,60分钟MACD指标即将死叉,也制约大盘盘中反弹空间。

上证50价跌量缩,5日线支撑,半年线附近反压,60分钟MACD指标死叉,短线盘中还有回调压力,但 上升的趋势没有改变。

创业板价跌量增,日线SKD指标死叉,短线盘中还有回调压力,但90日线附近有技术支撑,短线回调 空间有限。

综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还会有回调压力,但回调空间有限,震荡盘升的趋势不会改变, 短线绕3600点蓄势运行后,还会继续盘升,量能依旧决定着大盘运行的态势。

基本面分析 11月份临近,美联储Taper的时间窗口渐行渐近,流动性的闸门关小了。

流动性是支撑股市的重要支柱, 美联储Taper理论上降低了流动性对股市的支撑力度,加之国际原油价格高居85美元/桶之上,美通胀 压力有增无减,美联储加息压力不减,通胀无牛市,美股都无再创历史新高的逻辑。

但近期美股不但走 高,与利率走势负相关的美道指及标普500还连创历史新高,与流动性正相关的美纳指也逼近了历史高 点附近,美股走势在重新改写历史规律,让市场空头压力倍增。

那么,是什么因素让通胀压力下的美股继续走牛,是什么因素让流动性闸门逐步关小的美股继续走牛, 是什么因素让美股无惧美联储“鹰”派政策时代到来,是什么因素让美道指及标普500再创历史新高, 美股的走势给A股带来哪些启示?我们的观点是: 其一、美政策“靴子”将落地。

美联储主席鲍威尔早在9月的FOMC会议后就明确,11月的FOMC会议上 就会确定Taper,到2022年中期完成量化退出,市场预期每月美联储将减少150亿购债规模,对需要流 动性支撑的美股理论上上涨的动力将减缓。

资本市场投资最好环境是确定性较高的环境,不确定性环境 是市场风险偏好降低的环境,无论是利好,还是利空,只要不确定性因素转为确定了,资本市场的心态 也就平稳了,市场风险偏好提升,该涨的涨,该跌的跌,若市场存在不确定性因素,则市场心态不稳, 市场风险偏好降低。

方正开盘必读 3敬请关注文后特别声明与免责条款 美联储早在9月就向市场喊话,告诉市场11月将落实Taper政策,当时也一度引起全球资本市场波动, 但随着时间的推移,市场慢慢接受了美联储即将Taper的现实,随着通胀压力的有增无减,甚至给出了 美联储货币政策最糟糕的预期,反而期盼着美联储Taper尽早落地,美联储的Taper落地,悬在全球资 本市场上空的“靴子”也就落地了,扰动资本市场的不确定性因素转为确定性,是美股及全球资本市场 走强的内在逻辑。

其二、美联储政策并非要收紧。

之前市场有一种误解,以为Taper就是缩表,其实Taper与缩表是两个 完全不同的概念,Taper仅是减少购债规模,减少流动性投放力度,但并非是回笼流动性,流动性还是 流出的,只是规模减少而已,但市场流动性还是顺流的,缩表则是紧缩的货币政策,即美联储抛出美债, 回笼流动性,市场流动性是倒流的,市场流动性压力将非常大,这就是Taper与缩表的本质区别,也是 市场希望美联储Taper尽早落地,美股能够保持强势的原因所在。

我们一直强调,一国居民的消费能力及信心,与这个国家居民所持有的资产价格走势成正比,美居民所 持有的资产主要是股票,而美国GDP占比70%左右是居民消费,意味着美是消费大国,美股走势就决定 了美居民消费能力与信心,决定了美经济状况,美国经济要复苏,就要美股保持强势。

而支撑美股保持 强势的就是流动性,所以市场笃定美联储宁可加息也不会缩表的,美联储的“鹰”派言论实质上并非真 的“鹰”,否则一旦美股塌崩,美经济也就会塌崩,这是美股走强的内在重要逻辑。

其三、美上市公司业绩超预期。

支撑美股保持强势的另外一个重要原因,就是美国经济出现逐步转好现 象,美上市公司业绩得到释放。

去年同期,美纳指PE为76倍,PB为6.4倍,美道指PE为30倍,PB 为6.48倍,美标普500PE为36.5倍,PB为4.1倍,当时市场认为美股估值出现严重泡沫,并将美股比 喻为“灰犀牛”,认为美股一旦泡沫破裂,则美股就会塌崩,美股这头“灰犀牛”就会冲出,全球金融 市场就会动荡。

在过去一年的时间里,美股持续走高,并连创历史新高,但美股的估值却逐步降低,时隔近一年后,美 纳指PE为40.6倍,PB为6.1倍,美道指PE为26.4倍,PB为6.95倍,美标普500PE为27.1倍,PB 为4.7倍,这意味着美股股价虽连创历史新高,但美上市公司业绩却增速较快,抵御了美股上涨带来的 估值压力,这是美联储Taper将落地,美股却能够继续上行的重要原因。

其四、美股上涨对A股启示。

A股市场在3587点附近绕了近6年,可谓一直处于底部运行,而这近6 年中,美纳指上涨了近2.5倍,美道指上涨了近1.2倍,而期间美股也经历过2017年四季度开启的美 联储加息、缩表的紧缩货币政策历程,但美股并不为政策所左右,继续走着震荡盘升的牛市行情,美股 其后又经历了疫情引发的金融危机,但美股经过大幅回落超30%后,仍继续重启升势,连创历史新高。

美股之所以能够连创历史新高,之所以不为政策所左右,哪些值得A股借鉴呢?我们的观点是: 一是美上市公司业绩增长较好,尤其是美通过股市完成经济转型及产业结构调整,成功将经济基础从传统消 费转换为科技推动的新型消费,美科技类上市公司业绩增速较快,典型的如苹果及特斯拉,业绩增速抵御股 价上涨推动的估值压力; 二是美传统消费类上市公司,为稳定股价及经济转型带来的业绩压力,不断在二级市场回购股票注销,既提 升了业绩,也提升了股价,更提升投资信心; 三是居民50%以上资产在股市,养老金主要投资于股市,股市对于市场各方而言,可谓一荣俱荣、一损俱损, 上上下下呵护股市,上市公司不敢造假,真心地维护自家股价,价值加成长的投资逻辑成为市场共识,市场 投机成本高,机构资金不敢兴风作浪。

目前,A股市场还未全面实施注册制改革,改革尚未成功,各方仍需努力,从我们的逻辑推论及市场种种迹 象看,明年初A股市场主板实施注册制,并全市场完成注册制改革是大概率事件。

而在这一过程中,内在政 策释放的预期依旧,中美贸易关系有望改善,美联储Taper落地,美股也不会出现大幅波动,内外环境都有 利于A股市场稳步运行,A股市场有望继续走出震荡盘升走势。

操作策略 尽管隔夜外盘再创新高,昨新能源也继续走强,盘中一度带领大盘冲高,但大盘在地产、家电、保险及 券商回落拖累下,走出冲高回落走势,3600点关口再度失守,但量能继续在万亿之上。

我们认为,在结 构性政策扰动之下,结构调整抑制大盘趋势性上涨空间,但系统性行情依旧存在,大盘重心小幅震荡上 移,短线大盘绕3600点蓄势后,还将震荡盘升,跌出来的机会将是随之而来的结构看点。

方正开盘必读 4敬请关注文后特别声明与免责条款 昨北上资金继续净流入,净流入幅度基本与周一持平,但结构流向发生改变,与周一恰相反,沪市净流 出14.43亿,深市净流入22.88亿,这意味着机构资金难有持续性,高抛低吸还是机构资金所为,热点 的不持续,是大盘难以走出波澜壮阔走势的关键,若要大盘大幅走强,结构性政策扰动要弱化,提振市 场信心。

操作上,轻指数、重个股,逢低关注金融、地产、新材料、新能源、机电、出口消费及底部蓝 筹股的机会,回避高位强势股的补跌风险及传统奢侈品消费高价股。

方正开盘必读 5 【信息择时模拟股票组合】 图表1:2021模拟股票 代码简称前日收益所属行业 515850.SH证券龙头ETF -1.01%券商 007465.OF交银创业板50指数C -0.23%指数 512710.SH军工龙头ETF -0.87%军工 164908.OF交银中证环境治理0.38%环保 601117.SH中国化学4.44%建筑 300170.SZ汉得信息-1.41%计算机 600908.SH无锡银行1.13%银行 600030.SH中信证券-1.52%券商 300053.SZ欧比特-0.11%电子 600795.SH国电电力0.00%电力 601336.SH新华保险-0.74%保险 601600.SH中国铝业-0.43%有色金属 002660.SZ茂硕电源1.11%电子 600089.SH特变电工1.66%电气设备 资料来源:方正证券研究所WIND资讯 图表2:组合相对沪深300收益图 资料来源:方正证券研究所WIND资讯 方正开盘必读 6 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合 规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公 正,结论不受任何第三方的授意或影响。

研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务 分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论,但使用以上信息和分析方法存在局限性。

特此声明。

免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外)发布。

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行业投资评级的说明: 推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数; 中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平; 减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

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