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研究报告:东方证券-每日投资早参-060706

研报作者:平坷 来自:东方证券 时间:2006-07-06 09:33:32
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    (PDF)
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    al***kf
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    东方证券
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研究报告内容

晨会点评 11.. 中中国国银银行行((660011998888))上上市市首首日日收收盘盘价价33..7799元元,,定定位位合合理理 22.. 府府井井((660000885599))股股权权分分置置初初步步方方案案 33.. GG韶韶钢钢((000000771177))业业绩绩预预告告修修正正 44.. 南南京京化化纤纤((660000888899))公公布布股股权权转转让让和和股股改改说说明明书书草草案案 55.. 桂桂冠冠电电力力业业绩绩同同向向预预增增115500%% 1.中国银行(601988)上市首日收盘价3.79元,定位合理 内容:中国银行昨日上市,开盘3.99元,收盘3.79元,当天 成交17.64亿股,占当天可流通总量的51.1%. 我们认为:我们在”中国银行新股定价报告”中对中国银行的 合理价值定位为3.80元,并认为超过合理价位10%以上为高风 险区.我们认为中国银行目前定位符合我们的合理价值定位,给 予”中性”评级.中国银行的首日表现有两方面影响:一方面对于大 盘指数而言,我们认为中国银行处于合理价值区间,考虑到作为 股指成分和大盘权重股,基金近期的配置需求将较为旺盛,因此 中国银行的表现应维持活跃,下跌空间不大,这对于大盘应是良 性影响;另一方面对于银行板块而言,虽然昨日其他银行股出现 不同程度的回落,但我们认为这一现象是暂时的,我们仍坚持认 为目前的资本市场可以容纳不同风险偏好的资金,而中国银行 和其他股份制银行具有不同的风险收益特征,因此中国银行的 上市对于其他股份制银行的”挤出效应”目前来看应弱于”估值提 升效应”,目前中国银行的定位2.6X06PB和27.8X06PE将有效 提升其他银行股的估值. 05年EPS 0.13105年EPS 0.137 目前股价(除权 后) -- 上次投资评级暂无评级本次投资评级中性 金融行业分析师: 顾军蕾 50367888×2057 gujunlei@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月6日星期四 今日焦点 中中国国银银行行((660011998888))上上市市首首日日收收盘盘 价价33..7799元元,,定定位位合合理理。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1718.562.20 深证成指4291.26 -1.25 上证基金1198.44 -0.79 国债指数 109.52 -0.07 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16267.18 -0.62 香港国企6717.86 -1.42 道琼斯11228.020.00 S&P5001280.190.00 NASDAQ 2190.430.00 日经 15638.500.43 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 计算机446.191.45 通信812.011.43 家用电器453.660.75 机械制造及 设备 988.24 -0.14 综合885.32 -0.48 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 电子材料896.62 -4.10 金融1062.99 -4.00 有色金属1120.78 -2.50 服装纺织793.72 -2.12 煤炭890.62 -1.85 (中国银行首日上市未计入金融指数) 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2.王府井(600859)股权分置初步方案点评 股改预案:10送2。

我们认为:该方案充分考虑了投资者的利益。

公司是商业行业中异地扩张能力最强的连锁百货公司:1、公司在中国各区域市场都有成 功门店,公司具备了跨区域发展连锁百货的最宝贵经验和能力。

2、公司在今后保持年新增3-4 家新设门店的情况下,后续有望采用收购方式推广管理经验,实现快速发展。

公司业绩扎实: 1、公司采用的会计政策是同类公司中最谨慎的,公司业绩含金量高。

2、公司05年真实所得 税率55.84%,名义税率33%,随着相关税收政策的改革,公司有望获益。

公司资产价值较 高:考虑10送2.5,公司净资产重估价10.19元。

公司股价有较高的支撑底线。

盈利预测以 及投资建议:在今年上半年新开重庆2号店后,公司下半年将开业王府井大厦、贵阳、乌鲁 木齐和西宁店,考虑开办费的摊销,我们预计下半年业绩相比上半年有较大幅度的下降。

在 不考虑收购兼并等重组事项的情况下,我们预计公司06年业绩0.484元,07年业绩0.32元。

考虑公司良好的长期发展前景,建议投资者择机吸纳。

提示:在公司谨慎的会计政策下,收 购兼并的发生对公司的短期影响不不一定是当年增加盈利(我们判断业绩短期负面影响可能 性更大)。

因此,收购兼并一旦发生,对公司业绩的影响我们较难进行判断。

考虑公司已经拥 有了异地开店的良好能力且管理已经流程化、标准化,我们认为一旦收购兼并发生,对公司 是长远利好。

我们本次调升评级的依据即是对公司加快发展速度后的长期前景更加看好。

05年EPS 0.0706年EPS 0.48 目前股价12.95 上次投资评级观望本次投资评级谨慎增持 商贸行业分析师:张曼 50367888×2049 zhangman@orientsec.com.cn 3. G韶钢(000717)业绩预告修正简评 G韶钢今日公告,1-6月份公司实现净利润同比下降未达到前期一季报中预计的50%。

我们认为:今年上半年国内钢材价格逐月大幅回升,公司修正上半年业绩下降幅度主要 源于06年二季度其产品销售价格大幅提高。

目前公司市净率为0.82倍,近期韶钢与宝钢关 于湛江项目的重组计划预期将使净资产仍明显低于股价的韶钢具有明显的并购价值。

在出口 退税下调预期和国内紧缩调控预期下,近期国内钢材价格出现一定回落,我们认为下半年国 内钢材价格会呈现回落趋势,但受成本和国际钢材价格支撑,钢价很难回落到年初的低水平, 钢铁企业仍会保持一定的盈利空间。

预计韶钢全年每股收益0.35元,市盈率处于行业平均水 平,考虑到公司目前存在明显的并购价值,维持“增持”投资评级。

05年EPS 0.106年EPS 0.35 目前股价3.29 上次投资评级增持本次投资评级增持 金属行业分析师:杨宝峰 50367888×2048 yangbf@orientsec.com.cn 投资早参 4.南京化纤(600889)公布股权转让和股改说明书草案 公司原控股股东南京市国有资产经营(控股)有限公司将所持公司103138198股全部转 让给南京轻纺产业(集团)有限公司,公司同时公布10送2.7的股改草案。

我们认为:本次公司的股权转让没有实质性的影响,因为南京市国有资产经营(控股) 有限公司和南京轻纺产业(集团)有限公司的实际控制人都是南京市国资委,本次股权转让 只是南京市国资委对下属资产的一种整合。

公司公布的股改草案是10送2.7股,根据纺织行业上市公司的平均对价水平,估计沟通 后的修改方案能达到10送3或以上。

根据我们对公司前期的调研情况,我们认为公司未来发 展的转折点仍来自于整体搬迁带来的机会,公司目前在南京市区的32万平方米厂区未来搬迁 后有望获得7亿元左右的土地出让金,将为公司后续的业务扩张创造良好的基础。

06年公司 主要产品粘胶长丝价格同比出现一定的上涨,但是我们认为目前粘胶行业仍不具备整体复苏 的条件,考虑基本面的略有改观和06年起连续3年获得的搬迁财政补贴,我们预计公司06 年每股收益在0.15元左右。

自我们的调研推荐后,公司二级市场股价获得了较大的涨幅,按 照停牌前的收盘价和10送3的对价,公司股改除权后的市盈率在23倍左右,目前给予“中 性”评级,建议关注后续整体搬迁事宜的进展。

05年EPS 0.0906年EPS 0.15 目前股价4.65 上次投资评级中性本次投资评级中性 纺织服装行业分析师:施红梅 50367888×2030 shihongmei@orientsec.com.cn 5.桂冠电力业绩同向预增150% 内容:预计公司2006年半年度的净利润与去年同期相比增长150%。

公司上年同期业绩半年 度净利润为4480万元,每股收益0.033元。

预期公司今年上半年收益在12000万元左右,每股 业绩约在0.085元左右。

我们认为:由于05年中期业绩基数较低,是相对业绩低点。

因此06年公司业绩同向预增复 合市场预期。

公司股权分置改革作出承诺,大股东大唐集团公司在红水河流域的120万千瓦 的岩滩水电站以及在建的大型电站龙滩电站将会注入上市公司。

此次煤电价格联动,广西地 区的火电均有较大涨幅,合山火电对于公司业绩的正面作用将会加大。

我们认为需要密切关注公司收购岩滩火电资产的进展。

我们认为,股改后公司公司股价 依然低估,我们维持对于公司的增持评级。

05年EPS 0.16305年EPS 0.31 目前股价6.04 上次投资评级增持本次投资评级增持 分析师:袁晓梅 50367888×2052 yuanxm@orientsec.com.cn 投资早参 政经要闻 1.连续净申购货币基金暂别千亿赎回潮 货币基金暂别千亿赎回潮。

据有关方面提供的最新统计数据显示:自上周四起,近期一直处于净 赎回状态的货币市场基金首次连续出现净申购,4个交易日累计净申购规模超过160亿份基金单位。

与此同时,货币市场基金收益率保持稳定,七日年化收益率始终保持在1.9%%附近。

货币市场基金流 动性风险得到初步化解,度过困难时光的货币市场基金开始出现全面回暖迹象。

2.证券业协会:规范类券商增至22家 中国证券业协会昨日公告,经评审委员会第七次会议审议,国金证券经纪公司、金元证券公司、 首创证券公司、河北财达证券经纪公司通过规范类证券公司评审。

目前,规范类券商总数达22家,创新试点类券商达17家。

两类券商总数已接近正常经营券商的 三分之一。

3.人民币中间价小幅回调交易市场大涨再“逞强” 人民币的走弱在经过前日的调整之后并没有迅速结束。

昨日,美元兑人民币汇率中间价再涨9个 基点,达到7.9944元,人民币已经连续两日走低。

但是在交易市场上,人民币走高的冲动却未有所 缓解,大幅上扬的趋势与中间价形成鲜明对比。

4.股指期货合约方案局部征意见八条细则出水面 在中国金融期货交易所即将挂牌成立之时,股指期货合约的方案亦于近日在业内亮相。

2006年1月,新加坡交易所宣布将于9月推出新华富时A50中国指数期货,其染指中国股指期 货定价权的意愿明显。

更早些时候,芝加哥期权交易所于2004年率先抢注了中国指数期货,摩根士 丹利等国际投行也纷纷推出了中国股票指数的基金。

据悉,国内股指期货进展迅速,部分原因是受到来自于境外交易所的压力。

目前股指期货合约方案(征求意见稿)大致设计是:首先,交易标的为沪深300指数;第二,合约 价值为每指数点的合约乘数为100元人民币,保证金为10%;第三,合约月份为交易当月起的两个连 续月份的近月合约以及后续的两个季月合约;第四,每日涨跌幅依据现货市场个股10%的涨跌幅限制, 为了抑制市场非理性过度波动同时引进"熔断"制度,即涨跌幅达6%时熔断10分钟;第五,最小波动 单位为0.5个指数点;第六,最后交易日与最后结算日设于月中;第七,交易时间为上午比现货市场 早15分钟开盘,下午比现货市场晚15分钟收盘;第八,履约交割方式为现金结算。

5.住房公积金缴存比例将升至12%个税起征变相调高 职工每月工资的个税扣除额度将因住房公积金缴存比例的提高而变相调高。

记者昨日从财政部获 悉,财政部、国家税务总局已经对“三险一金”税前扣除的政策进一步做出明确界定和细化。

根据通 知的内容,单位和个人缴纳的住房公积金比例将由8%调高至12%。

财政部网站昨天称,财政部、国家税务总局已经联合下发通知,对“三险一金”税前扣除的政策 投资早参 进一步做出明确界定和细化。

财政部税政司所得税处的相关负责人证实了这个消息,并表示,通知的 全文将在近期向社会发布。

记者在通知中看到:“单位和个人分别在不超过职工本人上一年度月平均工资12%的幅度内,其 实际缴存的住房公积金,允许在个人应纳税所得额中扣除。

”中央财经大学财政与公共管理学院副院 长刘桓在接受记者采访时认为,这就意味着单位和个人缴纳的住房公积金比例将由8%—10%调高至1 2%。

至于这12%的比例是缴纳的上限还是底限,财政部税政司相关负责人未进行解读。

据了解,对“三 险一金”免征个人所得税将是国家长期执行的一项税收优惠政策,加上“三险一金”的优惠,我国个 税每月费用扣除额度其实已经不止1600元,达到2000元以上。

刘桓表示,住房公积金缴存比例提高, 意味着每月工资的个税扣除额度实际上又调高了。

6.建设部公布推进供热计量收费工作目标 据建设部有关负责人介绍,这些目标分别是:从政府机关和公共建筑做起,全面实施供热计量工 作,建立和完善供热计量收费机制,有条件的地区应从今年开始实施热计量收费。

新建供热系统必须满足热计量技术要求,既有供热系统原则上应在2年至4年内通过技术改造达 到热计量要求。

2006年采暖季前各地应选择一定数量的政府机构办公楼等建筑进行供热计量改造;2008年采暖 季前,政府机构办公楼等建筑原则上应全部完成供热计量改造,达到热计量的要求。

新建建筑的热计量设施必须达到工程建设强制性标准规定要求,不符合相关供热计量标准规定要 求的不得验收和交付使用。

2006年开展既有非节能建筑节能和采暖系统热计量改造试点,“十一五”期间大城市要完成热 计量改造的35%,中等城市完成25%,小城市完成15%。

这位负责人表示,实施供热计量收费是城镇供热体制改革的一项重要内容,是促进供、用热双方 厉行节约的一项重要措施。

7.世行:中国GDP全球第四人均GDP仅全球第128位 4日,世界银行公布了其计算的2005年全球GDP排名情况,中国以2.229万亿美元的GDP总量, 超过意大利和法国,并略微超过英国,成为全球第四大经济体。

据国家统计局数据,04年中国GDP 位居第6。

总部设在华盛顿的世界银行每年公布一次全球主要国家的GDP情况,因为各国政府提供的公开数 据、世界银行的排名成为各国了解本国经济情况的重要参考。

最新排名中统计了全球183个国家和地区。

美国依然为全球第一经济大国,12.455万亿美元的 国民生产总值远超位居第二的日本,后者仅4.505万亿美元,德国位居全球第三,中国紧随其后。

与 2004年相比,除了中国前进一位,巴西也顶替印度排名第十位。

2004年,中国全球排名第七,在意 大利、法国和英国之后。

2005年中国9.9%的GDP增长率,远超英国的1.8%,最终中国GDP2.229万 亿美元的总量,超过英国的2.192万亿美元。

8.米塔尔成功并购阿塞洛 经过5个月并购与反并购的激烈较量之后,欧洲钢铁公司阿塞洛(ARCELOR)最终同意与米塔尔钢 投资早参 铁公司(MITTAL)合并,创建阿塞洛-米塔尔钢铁集团。

新集团年产钢铁将达1.1亿多吨,年营业额达 600亿欧元,在欧洲、南北美洲和亚非两洲所占市场份额分别达到54%、35%和11%,成为无可置疑的 世界第一大钢铁巨头。

米塔尔出价收购阿塞洛,给欧洲造成了不小的振动。

这一并购案牵动了法国、西班牙、意大利、 比利时和卢森堡等国家,不仅阿塞洛公司领导层和工会反对,而且上述国家的政府官员和民意代表也 出面干预。

法国总统希拉克就曾公开支持阿塞洛公司与俄罗斯SEVER-STAL公司的合并计划。

一时间, 米塔尔并购阿塞洛一案前景渺茫。

但在6月份,这一并购案又峰回路转,两家敌对的公司最终同意合并。

9.规模与质量大幅提高中国进入对英投资前12强 英国贸易投资总署今天发布2005-2006财年对英投资报告。

报告显示,在过去一年中,共有27 家中国企业赴英投资或扩大了在英国的投资规模,这使得中国进入了对英投资的前12名行列。

英国贸易投资总署对英投资部中国区总裁万博文表示,中国企业在当地创造的新的就业机会达到 1017个,比去年的347个增长了近3倍,这显示了中国企业赴英投资的规模和质量都有大幅提高, 利用当地人才和知识的能力有了显著提高。

万博文说,中国企业在英投资的项目包括研发、科学、尖端技术、创新设计以及在英设立地区总 部。

这正是英国最具吸引力的地方。

随着中国经济的发展,英国非常看好中国对英投资的长期前景。

由于英国有科技方面的领先优势以及高效、宽松的商业氛围,正吸引着越来越多的高附加值和高科技 产品企业赴英投资。

英国在资本密集型和高科技领域拥有其它国家难以比拟的优势,尤其是化学、制 药、生物制药、汽车、信息和通讯技术、软件和电子领域。

中国的公司通过与英国企业携手,在英国 设立研发和设计中心,可以充分利用英国在这些领域的专长,获取新的知识和技术。

10.索罗斯:世界处于新危险之中房产泡沫最迫近 索罗斯认为,房地产泡沫的破裂是美国经济面临的最迫切的危险。

由于房价两位数的增长,美国的家庭已经出现了负储蓄率。

去年美国家庭从房产中获得了大约 9000亿美元,这个数字甚至比美国的贸易赤字还要大。

由于觉得更为富有,人们将这些财富的一部 分花掉,这种美国消费者的过度消费一定程度上成为世界经济增长的主要动力。

“但现在这一过程要结束了。

美国的房产价格不再如此快的上涨了,甚至由于利率上调,房产价 格还可能短期下跌。

这将造成世界范围内的增长放缓。

房产价格的下跌还让消费者感觉到应当增加储 蓄。

目前美国的储蓄率约5%,低于正常水平。

当储蓄率恢复正常的时候就会造成美国经济增长放缓。

” 索罗斯说。

行业公司动态 1.中行平稳登陆A股拉高沪指逾50点 沪深两市目前权重最大的上市公司、内地首家H股和A股全流通上市公司———中国银行昨天平 稳登陆沪市。

当日中国银行以3.79元报收,较发行价上涨23.05%%,对上证综指的贡献超过50点。

投资早参 2.天源科技首发不超过3800万A股 中钢集团安徽天源科技股份有限公司今日刊登招股意向书,拟首次公开发行不超过3800万股A 股,占发行后总股本的48.72%。

本次发行将采用网下向配售对象累计投标询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式,其中 网下配售不超过760万股。

询价推介时间为7月7日至11日,定价公告刊登日为7月18日,申购日 和缴款日为7月19日,预计股票于8月3日在深交所上市交易。

3. “科龙案”起诉大战一触即发 继前天证监会对广东科龙电器股份有限公司以及顾雏军等人虚假陈述行为作出行政处罚决定之 后,“科龙、德勤虚假陈述证券民事赔偿案全国律师维权团”昨日发表声明称,该处罚来得非常及时, 由此,广大权益受损的科龙A股或H股投资者可以根据有关司法解释提起诉讼。

4. G基建:今起变身“G鲁高速” 7月6日起,G基建(600350)公司全称将由“山东基建股份有限公司”正式更名为“山东高速 公路股份有限公司”,股票简称变更为“G鲁高速”,股票代码不变。

公司董事长孙亮表示,公司此次更名不仅无偿沿用了母公司山东高速集团成熟的品牌资源,而且 将来将从母公司获得更多支持。

母公司将在适当时候向公司逐步注入优质资产,并借助公司这一平台 进军港口、码头、隧道等相关产业领域。

对于公司更名的原因,公司总经理王化冰表示,公司主营业务为高速公路以及桥梁收费、经营, 核心资产为济青高速公路,成立之初曾寻求在香港联交所上市,适应香港市场习惯而命名为山东基建。

由于市场环境变化,最终公司于2002年在上交所上市,但内地投资者以及社会公众不甚明晰“基建” 概念,对公司的主营业务产生了一些误解,此次更名使公司主营业务在文字表述上更为清晰明确,有 利于提高公司在资本市场的认同度。

5.深发展:按揭业务上半年激增38% 深发展(000001)昨日向媒体透露,今年上半年,该行零售业务转型的突破口按揭业务增幅达38 %,其中前5个月按揭增长率居全国性商业银行第2位。

该行称,由于按揭业务激增,今年将超额完成年初制定的按揭业务全年增长50%指标。

今后,该 业务每年将保持30%以上的增长速度,预计到2010年按揭将占全行信贷资产的40%以上,市场份额显 著提升,基本实现全行业务向零售转型的目标。

另外,深发展于去年最后一个季度在广州分行启动了首个按揭业务试点,在通用电气(GE)的大 力协助下,广州分行不但搭建了全新的按揭业务管理模式,而且短短数月内业务量迅猛增长。

截至6 月底,按揭余额较上年末增长66%,月发放量是去年同期的5倍多,并保持了“零”不良的纪录。

6.华源股份:收回占资6504万 截至2005年12月31日,控股股东及其附属企业非经营性占用华源股份(600094)资金的余额 为35812.33万元。

公司公告,正严格按照年报披露的清欠方案实施时间表进行清欠,4月30日至今, 又收回现金6503.54万元。

投资早参 按照2005年年度报告披露的清欠方案及其实施时间表,截至2006年9月底,公司应收回现金 8508.70万元。

截至2006年4月30日,公司已按计划收回现金1763.35万元;加上本次收回的占资, 累计已收回现金8266.89万元。

公司将继续严格执行清欠方案实施时间表,全额收回被占资金。

7.G大众:提出限制性股票激励高管计划 G大众(600635)公布股权激励计划草案,拟按照提取激励基金并委托回购的方式,以限制性股 票激励公司高管和核心员工。

该计划期限为2006年至2008年。

该计划的基本操作模式为:在公司达成一定业绩目标的前提下,按当年净利润总额的一定比例提 取一定的激励基金。

通过委托回购的方式,委托受托机构在特定期间购入公司上市流通股票,将购入 的股票奖励给激励对象。

激励基金的提取条件为:年净利润增长率超过10%;净资产收益率不低于上一年度。

用于计算的 “净利润”为扣除非经常性损益后的净利润,且为扣除提取激励基金所产生的费用后的指标。

激励基金的提取比例为:当净利润增长率达到10%但不超过30%时,以净利润总额为基数,计提 当年度激励基金,计提比例范围为净利润总额的2%—4%,具体提取比例由公司董事会薪酬与考核委 员会确定;当净利润增长比例超过30%时,以净利润总额为提取基数,计提当年度激励基金,计提比 例按净利润增长率每提高10%,提取激励基金占净利润总额的比例增加1%;计提的激励基金最高不超 过当年净利润的10%。

该计划中的激励股票采取分期归属方式,在达到公司当期激励条件后,公司提取50%激励基金购 买公司股票并授予激励对象;另外50%激励基金将于下一年度达到激励条件后提取,并购买股票,与 下一年度激励基金的50%购买的激励股票一同授予激励对象。

若由于未达到当期激励条件,则不提取 当期激励基金,并且取消上一年度未提取的50%激励基金。

8. *ST屯河:将向中粮支付担保费 今日,*ST屯河公告称,近日,*ST屯河和中粮财务公司签署了关于贷款的《补充协议》,中粮 财务公司对*ST屯河用于偿还银行债务的138950万元贷款实行利率上浮,上浮幅度为央行规定的基 准利率的30%。

此前,*ST屯河在向银行贷款时利率上浮曾达到过央行规定的基准利率的70%。

根据*ST屯河与中粮财务公司关于上述贷款的约定,*ST屯河需向中粮财务公司提供资产抵押。

但由于*ST屯河资产被司法冻结,没有资产可以向中粮财务公司提供抵押,因此中粮集团就上述贷款 为*ST屯河向中粮财务公司提供了保证担保。

根据央行关于担保费收取的有关规定,中粮集团现要求 *ST屯河对该笔贷款支付担保费1389.5万元(每年支付一次)。

9.桂东电力:要求返还股权转让款起诉中恒集团 中恒集团(600252)公告,就桂东电力(600310)要求公司返还国海证券股权转让款3500万元 一案,南宁中院已受理桂东电力的诉讼请求。

原告桂东电力与被告中恒集团于2004年10月签订了股权转让协议及补充协议,约定中恒集团将 所持有的国海证券7.5%的股权转让与桂东电力,转让总价款为6720万元。

中国证监会机构部于2005 年5月发函认为,根据桂东电力2003年度审计报告,桂东电力在收购多家公司所持的国海证券股权 后,其对外投资将超过净资产的50%,不符合《公司法》的有关要求,因此机构部不同意国海证券本 投资早参 次股权变更的申请。

中恒集团已收到桂东电力支付的国海证券股权转让款3500万元,桂东电力诉求 判令中恒集团返还该笔股权转让款。

10.安源股份:对价提至每10股转增6.154股 安源股份(600397)调整股改对价,公司以现有流通股股份8000万股为基数,以资本公积金向全 体流通股股东每10股定向转增6.154股的股份,共计股份4923.2万股。

此对价安排相当于流通股股 东每10股获送3.2股。

公司原对价为,以资本公积金向全体流通股股东每10股定向转增5.238股的股份,共计股份4, 190.4万股。

公司潜在控股股东丰城矿务局承诺:在本次股改完成后,将建议公司董事会制定包括股权激励在 内的长期激励计划,并由公司董事会按照国家相关规定实施或提交公司股东大会审议通过后实施。

市场及策略 [股票市场] 昨日,中国银行正式进入中国A股市场,并对市场和股指产生了决定性影响。

中行以3.99元开 盘,导致沪综指高开74点。

但开盘后瞬间摸高至4.05元即扭头向下,快速击破4元和3.90元,全日 大部分时间内都在3.80元附近横盘,直接影响沪综指由1750点左右的高位回落至1700点上沿。

至 收盘,沪综指收盘上涨2.2%,若扣除中行对其的虚增部分(即虚增总市值1262.51亿元,相当于直接 带动沪综指上涨3.43%即57点),则沪综指实际下跌1.23%。

前几日一度涨势较强的银行股明显下跌, G民生、G浦发、G华夏、G招商这沪市4只中小银行股跌幅均超过4%,颇有“见光死”的走势意 味。

中国石化和G宝钢跌幅均超过2%%,也明显拖累大盘。

在中行上市首日成交22亿元的前提下,两市A股成交额仍较前日减少近一成,仅为478.62亿元, 显示市场观望气氛有所加大。

尽管约2/3个股收盘下跌,盘面个股仍保持一定的活跃度。

非ST股涨 停16只,跌停0只。

大唐电信等部分通信和3G概念股继续逆市表现。

建议继续关注具有重组、清欠、定向增发、资产注入、整体上市题材而股价又未充分表现过的个 股,中线关注通信、食品、传媒、金融及批零等消费服务行业中的优质股。

对短线投资者而言,可继 续精选潜力股,以适量仓位展开短线操作。

对稳健型中线投资者而言,近日仍可择股逢高减仓,暂时 降低仓位,等待更好的中线介入机会。

操作策略上,宜关注中国银行走势,市场成交水平,政策面动 向等。

买入 增持 观望 减持 维持评级 研究员: 张小青 021-50367888#2046 zhangxq@orientsec.com.cn 基本数据(2005-7-05) 总股本25630。

80 B股/H股(万股) 每股净资产(元) 2.77 市场数据(2004-10-22) 报告日价格(元) 24.88 上证综指/深证成指 1718.56/4291.26 估值区间(元) 26.55-27.55 相关研究报告 《重庆啤酒(600132)价值评估报告》 2005年07月11日 《重庆啤酒(600132)跟踪报告》 2006年02月16日 《重庆啤酒(600132)年报点评》 2006年03月31日 股价走势 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 06 -0 6 06 -0 7 重庆啤酒上证指数 公司研究 2006年07月05日 动态跟踪 重重庆庆啤啤酒酒 660000113322..SSSS 股改相对降低公司风险 事件: 重庆啤酒今天公布股改修正方案,10股转赠送3.85股,相 当于每10股送2.4股,并承诺股改后的减持价格不低于30元。

公司公告半年度业绩增长50%以上。

我们的看法: 公司在股权分置改革过程中做出较大的努力,在持股比例比 较低的情况下,能够送出这样的水平,属于比较合理。

公司经过前几年的区域扩张,为啤酒主业的良好发展奠定了 基础,目前公司的主营业务发展良好,中期业绩同比增长50%以上。

市场最为关注的疫苗项目,进展顺利。

目前的一些治疗性乙 肝疫苗没有取得治愈的结果是事实。

吴的药物不一定百分之百的 能够成功,但是至少在理论上是存在走通的可能,也是目前最有 肯能取得突破性进展的一个项目。

通过与公司的沟通,受试病人 出现了一定的正面反应,今后随着二期临床结果的不断明朗,将 会逐渐的提升公司的价值。

公司承诺的减持股价,远高于啤酒主业的价值,在一定程度 上说明公司对疫苗项目还是充满了信心。

二期结果的好坏将对公 司估值产生重大影响,作为理性的投资者应该密切关注二期结果。

基于我们对项目的跟踪和分析情况看来,我们认为该项目有 可能能够彻底治愈乙肝病人,建议投资者风险配置。

如二期结果 好,可以加大投资比例。

2004A 2005A 2006E 2007E 主营业务收入(万) 125123149045193758251886 主营业务利润(万) 42867.2148831.3563480.5980603.52 净利润(万) 6595.247883.1911533.8614417.32 每股收益(元) 0.260.310.450.56 净资产收益率(%) 9.9011.3312.5113.8 每股经营现金流(元) 0.6991.1161.231.30 市盈率(X) 95.6980.2555.2844.43 投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

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