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研究报告:华泰长城期货-铅锌期货日报:锌价短期保持弱势格局-140207

研报作者:李玮 来自:华泰长城期货 时间:2014-02-07 15:26:20
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    华泰长城期货
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研究报告内容

2014年2月7日 铅锌期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 操作建议 春节前大多数锌下游企业已经纷纷停产放假,不少锌冶炼企业受下游需求萎缩拖累也开始减停产。

在春节期间,除欧元区的制造业PMI指数创下2011年5月以来新高外,中国和美国的制造业PMI指数 均弱于预期且换比持续下滑,达到最近几个月的低点。

中美经济数据的疲弱另伦锌在春节其解也跟 随伦铜和伦铝的步伐,继续回落,跌破1980美元/吨。

虽然目前全球几座大型锌矿在未来若干年内 面临关停局面而导致锌矿供应紧张,但是在2014-2015年现有的锌矿项目仍能支撑全球锌矿增长, 而且中国锌矿的闲置产能未来也将陆续投入运营,因此锌价未来不会被推升太高。

综上所述,预期 沪锌受到春节期间外盘影响而会相应下跌,短期内沪锌在底部有所反弹,但无法支撑锌价反弹至春 节前的高点,锌价整体仍将保持弱势。

合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化 沪锌1404(日) 15025150651498515020 -0.30% 23574102354 -1050 沪铅1403(日) 14030140501400514035 -0.18% 32611162 -14 沪锌1404(夜) -- -- -- -- -- -- -- -- 沪铅1403(夜) -- -- -- -- -- -- -- -- LME3月锌1970200019641994.751.36% 9443292563 -6091 LME3月铅209921272091.2521181.04% 3594114350 -1103 LME锌总库存亚洲欧洲美洲 总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单 2014-1-2886907528472530725752512692553425711425223775 2014-1-2986427527987530725752512522551725708325220625 变动-4800 -485000 -1700 -1700 -3100 -3150 LME铅总库存亚洲欧洲美洲 总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单 2014-1-28209675406257657518125130925218252175675 2014-1-29209175401257657518125130425213252175675 变动-500 -50000 -500 -50000 价格变动 库存变动 LME锌库存1月28日为864275吨,与1月27日相比减少4800吨,注销仓单总量减少至279875吨。

具体来看,美洲方面新奥尔良仓库减少2525吨库存,巴尔的摩仓库减少50吨库存,底特律仓库减少 525吨库存;亚洲方面没有仓库发生变化;欧洲方面仅有安特卫普仓库减少1500吨库存。

注销仓单 占比方面,总注销仓单占比下滑至32.38% 1月30日沪锌主力1404合约9:00开盘于15025元/吨,开盘后沪锌即开始持续下跌,并在上午 10:00过后一路下行至当日最低点14985元/吨。

短暂探底之后沪锌开始反弹,并一路震荡上行。

在 午盘过后沪锌涨至当日最高点15065元/吨,但随后沪锌便震荡回落。

最终沪锌1404合约收报于 15020元/吨,交1月29日收盘价下跌45元/吨。

春节期间前半程伦锌持续下跌,跌至12月下旬以来最 低点1944美元/吨,后半程伦锌开始反弹,并在2月6日收盘于1994.75美元/吨。

华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com (021)68757995 锌价短期保持弱势格局 锌铅期货日报 2014年2月7日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌葫芦岛锌火炬锌豫光锌紫金锌麒麟锌水口山锌0#锌1#锌 报价均值1592015330149801498014980149801500014920 转换成盘面价格 对期货主力价差900310 -40 -40 -40 -40 -20 -100 基建投资 由于以上品牌报价均为标准价,因而不需要采取升贴水处理 现货市场 国内上游 锌精矿价格 1月30日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9800-10000元/吨,较1月29日价格保 持不变,国产锌精矿加工费4900-5100元/吨,进口加工费130-140美元/吨。

锌精矿产量 统计局公布2013年12月中国锌选矿含锌量产量为48.89万吨,同比下跌10.23%,环 比减少11.42%,2013年1-12月产量为560.60吨,累计同比增长7.37%。

精炼锌价格 1月30日上海0#锌报价于14950-15050元/吨,贴水40-升水60元/吨;1#锌报价于 14870-14970元/吨,贴水120-20元/吨,现货价格较1月29日现货价下跌20元/吨。

锌现货交投 1月30日现锌市场节日气氛浓厚,贸易商、冶炼厂、下游大多处于放假状态,市场 上少有报价者,现货成交陷入停滞。

锌精矿进口 2013年12月中国锌精矿及矿砂进口量为219748吨,环比大增59.80%,同比增长 23.96%。

1-12月份中国锌精矿及矿砂进口总量达到1974282吨,同比增长1.32%。

精炼锌产量 统计局公布2013年12月中国精炼锌产量为442582吨,环比下降12.09%,同比下降 7.99%。

2013年中国精炼锌总产量为5302198吨,同比增长11.14%。

精炼锌进口 中国12月进口精炼锌61166吨,环比下降17.06%,同比降8.62%,年初迄今累计进 口同比增21.52%,12月出口精炼锌19吨。

国内下游 镀锌板 1月30日0.5毫米镀锌板价格为4750-5300元/吨。

2013年11月份全国镀锌板产量为 130.45万吨,同比增长2.36%,较10月同比增速0.56%小幅回升1.80个百分点;1- 11月份累计产量为1453.45万吨,累计同比增速为6.97%,较1-10月份累计同比增 速小幅下跌0.48个百分点。

11月份全国镀锌板销量为128.43万吨,当月同比下滑 0.27%,较10月同比增速3.71%下跌3.98个百分点;1-11月累计销量为1442.56万 吨,累计同比增长7.16%,较1-10月累计同比增速小幅下跌0.79个百分点。

房地产行业 12月房地产开发投资6.6万亿元,同比增19%,增速较1-11月回落0.5个百分点;1- 12月房屋新开工面积增长13.5%,大幅下滑2个百分点;1-12月房屋施工面积增长 16.1%,与上月持平;1-12月房屋竣工面积增长2%,下滑0.5个百分点;1-12月商 品房销售面积同比增长17.3%,回落3.5个百分点。

汽车行业 2013年12月,汽车产销量分别为万辆213.79万辆和213.42万辆,同比增加19.78% 和17.92%,环比上升0.17%和4.22%,2013年全年累计生产2212.63万辆,销售 2199.32万辆,同比上升14.82%和13.93%。

2013年汽车产销大幅增长,超出市场预 2013年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到93536亿元,累计同比增长21.18% 汇率LME升水进口盈亏出口盈亏 锌6.1053 -14.75 -5.08% -21.39% 铅6.1053 -14.75 -16.20% -18.17% 跨市套利 现货沪伦比值期货沪伦比值 7.50877.4712 6.54136.4671 锌现货的沪伦比值为7.5087,锌期货的沪伦比值为7.4712,锌现货和期货的进口盈亏比例分 别为-5.08%和-4.53%,出口盈亏分别为-21.39%和-21.77%。

1月28日沪锌和伦锌在白天交易时段延 续前期偏空态势,但是跌幅受阻,维持相对低位窄幅震荡,锌沪伦比价继续小幅回升。

宏观消息 1、2014年1月,中国制造业PMI为50.5,继上月后再次环比回落,降至去年7月以来最低点,市场预 期为50.5。

去年12月该指数为51.0,出现半年来首次环比回落。

5大分项指数生产、新订单、原材 料库存、从业人员和供应商配送时间之中,只有原材料库存回升,其余均下降。

2、欧元区1月 Markit制造业PMI终值54.0,为2011年5月以来最高,预期53.9,初值53.9,录得2011年5月以来最 高。

德国1月制造业PMI终值56.5,为32个月高位;希腊1月制造业PMI升至51.2,为53个月来首度扩 张。

3、美国1月ISM制造业PMI为51.3,该指数为2013年6月以来最低,大幅低于市场预期的56.0, 与预期之差创历史纪录。

1月ISM制造业指数创2008年来最大跌幅,其中制造业新订单指数跌幅创 1980年来最大,制造业就业指数也大幅下挫。

4、美国2013年四季度GDP初值年化季率增长3.2%,与 市场预期一致。

美国四季度个人消费支出初值年化季率增长3.3%,低于市场预期的3.7%,好于上季 度的2.0%。

美国2013年全年GDP增长1.9%,而2012年全年GDP增长为2.8%。

锌铅期货日报 2014年2月7日 3 敬请参阅最后一页免责条款 表1前一交易日锌铅收盘简报(2014-2-7) 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化 沪锌1404(日) 15025150651498515020 -0.30% 23574102354 -1050 沪铅1403(日) 14030140501400514035 -0.18% 32611162 -14 沪锌1404(夜) -- -- -- -- -- -- -- -- 沪铅1403(夜) -- -- -- -- -- -- -- -- LME3月锌1970200019641994.751.36% 9443292563 -6091 LME3月铅209921272091.2521181.04% 3594114350 -1103 表2 LME锌各洲库存及注销仓单变动情况(2014-2-7) ZINC 总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单 2014-1-2886907528472532.76% 30725752512692553425711425223775 2014-1-2986427527987532.38% 30725752512522551725708325220625 变动-4800 -4850 -0.38% 00 -1700 -1700 -3100 -3150 总库存亚洲欧洲美洲 表3 LME铅各洲库存及注销仓单变动情况(2014-2-7) LEAD 总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单 2014-1-282096754062519.38% 7657518125130925218252175675 2014-1-292091754012519.18% 7657518125130425213252175675 变动-500 -500 -0.19% 00 -500 -50000 总库存亚洲欧洲美洲 表4金属锌的进口盈亏与比值(2014-2-7) 合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口 月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值 伦三月锌价2017.75现货15040 -14.756.105315845.4 -805.43 -5.08% 7.508747.91085 到岸升贴水172.52月15015 -8.56.035615710.8 -695.83 -4.43% 7.472947.81925 杂费1503月15040 -36.039615760.4 -720.39 -4.57% 7.464957.82251 增值税率0.174月1507506.043115790.9 -715.86 -4.53% 7.471197.82598 进口关税0.015月1508556.04715836.7 -751.69 -4.75% 7.457677.82928 参数 表5金属锌的出口盈亏与比值(2014-2-7) 合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口 月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值 伦三月锌价2017.75现货15040 -14.756.10532548 -545 -21.39% 7.508745.90266 离岸升贴水602月15015 -8.56.03562572.59 -563.34 -21.90% 7.472945.83653 杂费1503月15040 -36.03962575.07 -560.32 -21.76% 7.464955.84062 增值税率04月1507506.04312579.4 -561.65 -21.77% 7.471195.84438 出口关税05月1508556.0472579.43 -556.68 -21.58% 7.457675.84819 参数 锌铅期货日报 2014年2月7日 4 敬请参阅最后一页免责条款 表6金属铅的进口盈亏与比值(2014-2-7) 合约沪铅LME远期进口进口亏损今日进口 月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值 伦三月铅价2155现货14000 -14.756.105316706.2 -2706.2 -16.20% 6.541297.80573 到岸升贴水1102月13940 -26.035616609.9 -2669.9 -16.07% 6.474697.71479 杂费1503月139857.56.039616690 -2705 -16.21% 6.467057.71791 增值税率0.174月140504.56.043116677.7 -2627.7 -15.76% 6.506147.72296 进口关税0.035月1407526.04716670.2 -2595.2 -15.57% 6.525277.72841 参数 表7金属铅的出口盈亏与比值(2014-2-7) 合约沪铅LME远期出口出口亏损今日出口 月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值 伦三月铅价2155现货14000 -14.756.10532615.42 -475.17 -18.17% 6.541295.35286 离岸升贴水602月13940 -26.03562633.93 -480.93 -18.26% 6.474695.29247 杂费1503月139857.56.03962640.43 -477.93 -18.10% 6.467055.29649 增值税率04月140504.56.04312650.77 -491.27 -18.53% 6.506145.30035 出口关税0.15月1407526.0472653.65 -496.65 -18.72% 6.525275.30402 参数 图1:伦锌三月与沪锌主力价格走势(2012.1-2014.01) 1750 1800 1850 1900 1950 2000 2050 2100 2150 2200 2250 14200 14450 14700 14950 15200 15450 15700 15950 16200 16450 16700 2012-1-42012-5-42012-9-42013-1-42013-5-42013-9-42014-1-4 沪锌主力合约LME3月锌(右) 单位:元/吨单位:美元/吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图2:伦铅三月与沪铅主力价格走势(2012.1-2014.01) 1700 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 13500 14000 14500 15000 15500 16000 16500 17000 2012-1-42012-4-42012-7-42012-10-42013-1-42013-4-42013-7-42013-10-42014-1-4 沪铅主力合约LME3月铅(右) 单位:元/吨单位:美元/吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图3:LME3月锌与期现价差(2011.1 -2014.01) -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2010-11-182011-5-182011-11-182012-5-182012-11-182013-5-182013-11-18 LME锌现货升贴水LME3月锌收盘价(左) 单位:美元/吨单位:美元/吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图4:LME3月铅与期现价差(2011.1 -2014.01) -40 -20 0 20 40 60 80 100 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 2011-1-42011-5-282011-10-192012-3-112012-8-22012-12-242013-5-172013-10-8 LME铅现货升贴水LME3月铅收盘价(左) 单位:美元/吨单位:美元/吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 5 敬请参阅最后一页免责条款 图5:LME锌库存及注销仓单(2011.7-2014.01) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 700000 760000 820000 880000 940000 1000000 1060000 1120000 1180000 1240000 2011-7-142011-12-142012-5-142012-10-142013-3-142013-8-142014-1-14 LME锌库存注销仓单占比(右) 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图6:LME铅库存及注销仓单(2011.7-2014.01) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 175000 200000 225000 250000 275000 300000 325000 350000 375000 400000 2011-7-12011-10-292012-2-262012-6-252012-10-232013-2-202013-6-202013-10-18 LME铅库存注销仓单占比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图7:LME锌库存主要仓库变化趋势(2012.1 -2014.01) 400000 540000 680000 820000 960000 1100000 1240000 2012-1-32012-4-32012-7-32012-10-32013-1-32013-4-32013-7-32013-10-32014-1-3 新奥尔良安特卫普底特律 柔佛巴生港其他 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图8:LME铅库存主要仓库变化趋势(2012.1 -2014.01) 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 2012-1-32012-4-32012-7-32012-10-32013-1-32013-4-32013-7-32013-10-32014-1-3 柔佛巴生港新加坡底特律安特卫普弗利辛恩其他 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图9:沪锌期现价差(2012.7-2014.01) 14000 14500 15000 15500 16000 16500 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 2012-07-022012-08-312012-10-302012-12-292013-02-272013-04-282013-06-27 锌期现价差(锌现货价—锌主力合约价)沪锌主力合约(右轴) 单位:元/吨单位:元/吨单位:元/吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图10:沪铅期现价差(2012.7-2014.01) 13300 13800 14300 14800 15300 15800 16300 16800 -700.00 -600.00 -500.00 -400.00 -300.00 -200.00 -100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 2012-07-022012-10-022013-01-022013-04-022013-07-022013-10-022014-01-02 沪铅基差(铅现货价—铅主力合约价)沪铅主力合约(右) 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图11:锌现货跨市沪伦比价(2011.7-2014.01) 5.8 6.2 6.6 7 7.4 7.8 8.2 8.6 2011-7-12011-11-12012-3-12012-7-12012-11-12013-3-12013-7-12013-11-1 现货比值进口比值出口比值 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图12:铅现货跨市沪伦比价(2011.7-2014.01) 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 2011-7-12011-10-12012-1-12012-4-12012-7-12012-10-12013-1-12013-4-12013-7-12013-10-1 现货比值进口比值出口比值 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 6 敬请参阅最后一页免责条款 图13:锌期货跨市沪伦比价(2011.7-2014.01) 5.8 6.2 6.6 7 7.4 7.8 8.2 8.6 2011-7-12011-11-12012-3-12012-7-12012-11-12013-3-12013-7-12013-11-1 期货比值进口比值出口比值 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图14:铅期货跨市沪伦比价(2011.7-2014.01) 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 2011-7-12011-10-12012-1-12012-4-12012-7-12012-10-12013-1-12013-4-12013-7-12013-10-1 期货比值进口比值出口比值 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图15:伦锌隔月价差(2012.1-2014.01) -15 0 15 30 45 60 75 90 2012-1-32012-4-32012-7-32012-10-32013-1-32013-4-32013-7-32013-10-32014-1-3 MZNc2-1 MZNc3-2 MZNc4-3 MZNc5-4 MZNc6-5 MZNc7-6 MZNc8-7 MZNc9-8 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图16:伦铅隔月价差(2012.1-2014.01) -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2011-12-302012-4-302012-8-302012-12-302013-4-302013-8-302013-12-30 MPBc2-1 MPBc3-2 MPBc4-3 MPBc5-4 MPBc6-5 MPBc7-6 MPBc8-7 MPBc9-8 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图17:沪锌隔月价差(2012.1-2014.01) -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2012-1-42012-4-42012-7-42012-10-42013-1-42013-4-42013-7-42013-10-42014-1-4 SZNc2-1 SZNc3-2 SZNc4-3 SZNc5-4 SZNc6-5 SZNc7-6 SZNc8-7 SZNc9-8 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图18:沪铅隔月价差(2012.1-2014.01) -1000 -500 0 500 1000 1500 2011-12-302012-4-302012-8-302012-12-302013-4-302013-8-302013-12-30 SPBc2-1 SPBc3-2 SPBc4-3 SPBc5-4 SPBc6-5 SPBc7-6 SPBc8-7 SPBc9-8 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图19:精炼锌当月产量及同比增速(2007.1-2013.10) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 130000 180000 230000 280000 330000 380000 430000 480000 530000 2007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-01 精炼锌产量同比累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图20:精炼锌累计产量及同比增速(2007.1-2013.10) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 130000 1130000 2130000 3130000 4130000 5130000 6130000 2007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-01 精炼锌累计产量累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 7 敬请参阅最后一页免责条款 图21:精炼锌当月产量年度对比(2007.1-2013.10) 130000 180000 230000 280000 330000 380000 430000 480000 530000 580000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图22:精炼锌累计产量年度对比(2007.1-2013.10) 130000 1130000 2130000 3130000 4130000 5130000 6130000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图23:锌精矿当月产量及同比增速(2007.1-2013.10) -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 550000 2007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-01 锌精矿产量同比累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图24:锌精矿累计产量及同比增速(2007.1-2013.10) -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 130000 1130000 2130000 3130000 4130000 5130000 6130000 2007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-01 锌精矿累计产量累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图25:锌精矿当月产量年度对比(2007.1-2013.10) 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 550000 600000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图26:锌精矿当月产量年度对比(2007.1-2013.10) 130000 1130000 2130000 3130000 4130000 5130000 6130000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图27:精炼锌当月进口量及同比增速(2008.1-2013.10) -100% 100% 300% 500% 700% 900% 1100% 1300% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 2008-012008-102009-072010-052011-022011-112012-082013-05 精炼锌进口量同比累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图28:精炼锌累计进口量同比增速(2008.1-2013.10) -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 2008-012008-102009-072010-052011-022011-112012-082013-05 累计进口量累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 8 敬请参阅最后一页免责条款 图29:精炼锌当月进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图30:精炼锌累计进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图31:锌精矿当月进口量及同比增速(2008.1-2013.10) -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 2008-012008-102009-072010-052011-022011-112012-082013-05 进口量同比累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图32:锌精矿累计进口量同比增速(2008.1-2013.10) -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 2008-01 累计进口量累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图33:锌精矿当月进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图34:锌精矿累计进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图35:精炼锌当月出口量(2008.3-2013.10) 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 2008-032008-122009-092010-062011-032011-122012-092013-06 精炼锌出口量 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图36:精炼锌累计出口量&同比增速(2008.3-2013.10) -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 2008-032008-122009-092010-062011-032011-122012-092013-06 精炼锌出口累计值累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 9 敬请参阅最后一页免责条款 图37:精炼锌当月出口量年度对比(2007.3-2013.10) 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图38:精炼锌累计出口量年度对比(2007.3-2013.10) 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图39:锌合金当月进口量及同比增速(2007.1-2013.10) -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 进口数量:锌合金:当月值进口数量:锌合金:当月同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图40:锌合金累计进口量及同比增速(2007.1-2013.10) -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 进口数量:锌合金:累计值进口数量:锌合金:累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图41:锌合金当月进口量年度对比(2007.1-2013.10) 4500 6750 9000 11250 13500 15750 18000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图42:锌合金累计进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图43:氧化锌当月进口量及同比增速(2007.1-2013.10) -65 -45 -25 -5 15 35 55 75 95 115 135 155 175 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 进口数量:氧化锌:当月值进口数量:氧化锌:当月同比 单位:吨单位:% 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图44:氧化锌累计进口量及同比增速(2007.1-2013.10) -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 进口数量:氧化锌:累计值进口数量:氧化锌:累计同比 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 10 敬请参阅最后一页免责条款 图45:氧化锌当月进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图46:氧化锌累计进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图47:锌废碎料当月进口及同比增速(2007.1-2013.10) -100% 100% 300% 500% 700% 900% 1100% 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 进口数量:锌废碎料:当月值进口数量:锌废碎料:当月同比 单位:千克 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图48:锌废碎料累计进口及同比增速(2007.1-2013.10) -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 35000000 40000000 45000000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 进口数量:锌废碎料:累计值进口数量:锌废碎料:累计同比 单位:千克 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图49:锌废碎料当月进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:千克 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图50:锌废碎料累计进口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 35000000 40000000 45000000 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:千克 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图51:镀锌板当月产量及同比增速(2008.1-2013.9) -70% -35% 0% 35% 70% 105% 140% 175% 210% 245% 280% -50 0 50 100 150 200 Jan-08 Oct-08 Jul-09 Apr-10 Jan-11 Oct-11 Jul-12 Apr-13 镀锌板当月产量镀锌板产量当月同比 单位:万吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图52:镀锌板累计产量及同比增速(2007.1-2013.9) -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 Jan-07 Oct-07 Jul-08 Apr-09 Jan-10 Oct-10 Jul-11 Apr-12 Jan-13 镀锌板累计产量镀锌板产量累计同比 单位:万吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 11 敬请参阅最后一页免责条款 图53:镀锌板当月产量年度对比(2009.1-2013.9) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2009年2010年2011年2012年2013年 单位:万吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图54:镀锌板累计产量年度对比(2009.1-2013.9) 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2009年2010年2011年2012年2013年 单位:万吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图55:镀锌板库存量(2010.1-2013.9) 20 24 28 32 36 40 44 48 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 镀锌板库存单位:万吨 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图56:当月发电量年度对比(2004.1-2013.10) 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年当月发电量2008年当月发电量2009年当月发电量 2010年当月发电量2011年当月发电量2012年当月发电量 2013年当月发电量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图57:累计发电量年度对比(2004.1-2013.10) 0 5,500 11,000 16,500 22,000 27,500 33,000 38,500 44,000 49,500 55,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年累计发电量2008年累计发电量2009年累计发电量 2010年累计发电量2011年累计发电量2012年累计发电量 2013年累计发电量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图58:当月发电量及同比增速(2004.1-2013.10) -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-01 当月发电量发电量当月同比 发电量累计同比 单位:亿千瓦时 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图59:房地产开发投资同比增速(2008.2-2013.10) -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008-022008-112009-082010-052011-022011-112012-082013-05 住宅:总体住宅:90平米以下 住宅:高档别墅办公楼 商业营用房 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图60:房地产开发资金来源同比增速(2007.1-2013.10) -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2007-122008-072009-022009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-10 来源合计:累计同比国内贷款:累计同比 利用外资:累计同比自筹资金:累计同比 其他资金:累计同比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 12 敬请参阅最后一页免责条款 图61:70大中城市房价同比变化个数(2012.1-2013.10) 0 10 20 30 40 50 60 70 2012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-082013-102013-12 同比上涨个数同比持平个数同比下跌个数 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图62:70大中城市房价环比变化个数(2012.1-2013.10) 0 10 20 30 40 50 60 70 2012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-09 环比上涨个数环比持平个数环比下跌个数 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图63:新开工、施工、竣工和销售同比(2003.2-2013.10) -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2003-022004-062005-102007-032008-072009-112011-042012-08 商品房销售面积累计同比房屋新开工面积累计同比 房屋施工面积累计同比房屋竣工面积累计同比 单位:% 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图64:商品房销售面积同比年度对比(2007.2-2013.10) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年销售同比2008年销售同比2009年销售同比 2010年销售同比2011年销售同比2012年销售同比 2013年销售同比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图65:房屋新开工面积同比年度对比(2007.2-2013.10) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年新开工同比2008年新开工同比2009年新开工同比 2010年新开工同比2011年新开工同比2012年新开工同比 2013年新开工同比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图66:房屋施工面积同比年度对比(2007.2-2013.10) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年施工同比2008年施工同比2009年施工同比 2010年施工同比2011年施工同比2012年施工同比 2013年施工同比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图67:房屋竣工面积同比年度对比(2007.2-2013.10) -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年竣工同比2008年竣工同比2009年竣工同比 2010年竣工同比2011年竣工同比2012年竣工同比 2013年竣工同比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图68:各固定资产投资完成累计同比(2007.1-2013.10) -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2006-2-282007-2-282008-2-282009-2-282010-2-282011-2-282012-2-282013-2-28 固定资产投资总额累计同比房地产开发投资累计同比 制造业固定资产投资累计同比基础建设固定资产投资累计同比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 13 敬请参阅最后一页免责条款 图69:汽车当月产量及同比增速(2004.1-2013.10) -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130% 150% 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000 2000000 2200000 2004-012005-042006-072007-102009-012010-042011-072012-10 汽车当月产量汽车产量当月同比 汽车产量累计同比 单位:辆 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图70:汽车当月产量年度对比(2007.1-2013.10) 200000 600000 1000000 1400000 1800000 2200000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年汽车当月产量2008年汽车当月产量 2009年汽车当月产量2010年汽车当月产量 2011年汽车当月产量2012年汽车当月产量 2013年汽车当月产量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图71:汽车累计产量年度对比(2007.1-2013.10) 0.00E+00 5.00E+06 1.00E+07 1.50E+07 2.00E+07 2.50E+07 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年汽车累计产量2008年汽车累计产量2009年汽车累计产量 2010年汽车累计产量2011年汽车累计产量2012年汽车累计产量 2013年汽车累计产量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图72:汽车当月销量及同比增速(2004.1-2013.10) -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130% 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000 2000000 2200000 2004-012005-042006-072007-102009-012010-042011-072012-10 汽车当月销量汽车销量当月同比 汽车销量累计同比 单位:辆 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图73:汽车当月销量年度对比(2007.1-2013.10) 200000 600000 1000000 1400000 1800000 2200000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年汽车当月销量2008年汽车当月销量 2009年汽车当月销量2010年汽车当月销量 2011年汽车当月销量2012年汽车当月销量 2013年汽车当月销量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图74:汽车累计销量年度对比(2007.1-2013.10) 0.00E+00 5.00E+06 1.00E+07 1.50E+07 2.00E+07 2.50E+07 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年汽车累计销量2008年汽车累计销量2009年汽车累计销量 2010年汽车累计销量2011年汽车累计销量2012年汽车累计销量 2013年汽车累计销量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图75:重卡销量及同比增速(2007.1-2013.10) -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 800% 900% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 2007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-10 重卡销量:当月值重卡销量:当月同比重卡销量:累计同比 单位:辆 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图76:重卡当月销量年度对比(2007.1-2013.10) 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:辆 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 14 敬请参阅最后一页免责条款 图77:重卡累计销量年度对比(2007.1-2013.10) 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年2008年2009年2010年 2011年2012年2013年 单位:辆 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图78:中国空调产量、同比和环比(2004.1-2013.10) -60% -10% 40% 90% 140% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2004-012005-032006-052007-072008-092009-112011-012012-032013-05 空调产量产量同比产量环比单位:万台 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图79:空调当月产量年度对比(2007.1-2013.10) 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年当月产量2008年当月产量2009年当月产量 2010年当月产量2011年当月产量2012年当月产量 2013年当月产量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图80:空调累计产量年度对比(2007.1-2013.10) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年累计产量2008年累计产量2009年累计产量 2010年累计产量2011年累计产量2012年累计产量 2013年累计产量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图81:中国空调销量及同比(2004.1-2013.10) -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2004-012005-032006-052007-072008-092009-112011-012012-032013-05 空调销量销售同比单位:万台 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图82:空调当月销量年度对比(2007.1-2013.10) 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年当月销量2008年当月销量2009年当月销量 2010年当月销量2011年当月销量2012年当月销量 2013年当月销量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图83:空调累计销量年度对比(2007.1-2013.10) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年累计销量2008年累计销量2009年累计销量 2010年累计销量2011年累计销量2012年累计销量 2013年累计销量 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图84:中国空调出口量及同比(2004.1-2013.10) -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2004-012005-032006-052007-072008-092009-112011-012012-032013-05 空调出口量出口同比单位:万台 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年2月7日 15 敬请参阅最后一页免责条款 图85:空调当月出口量年度对比(2007.1-2013.10) 0 100 200 300 400 500 600 700 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年当月出口2008年当月出口2009年当月出口 2010年当月出口2011年当月出口2012年当月出口 2013年当月出口 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图86:空调累计销量年度对比(2007.1-2013.10) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年累计出口2008年累计出口2009年累计出口 2010年累计出口2011年累计出口2012年累计出口 2013年累计出口 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图87:中国空调库存及同比(2004.1-2013.10) -60% -45% -30% -15% 0% 15% 30% 45% 60% 75% 90% 105% 120% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2004-012005-032006-052007-072008-092009-112011-012012-032013-05 空调库存库存同比 单位:万台 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图88:空调当月库存年度对比(2007.1-2013.10) 450 550 650 750 850 950 1050 1150 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2007年空调库存2008年空调库存2009年空调库存 2010年空调库存2011年空调库存2012年空调库存 2013年空调库存 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 图89:空调产量消费比和库存消费比(2004.1-2013.10) 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2004-012005-032006-052007-072008-092009-112011-012012-032013-05 库存消费比产量消费比 信息来源:华泰长城期货投资咨询部 :. 锌铅期货日报 2014年2月7日 16 敬请参阅最后一页免责条款 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话:4006280888 番禺营业部 广州番禺区市桥街清河东路338号中银大厦2205、2206、2207房 电话:020-84701499 传真:020-84701493 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话:010-64405616 传真:010-64405650 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层F 电话:0752- 2055272传真:0752-2055275 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元 电话:021-68753986 传真:021-68752700 大连营业部 大连市会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2312房 电话:0411- 84807967传真:0411-84807267 深圳金田路营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话:0755-23942178传真:0755-83252677 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话:0759-2669108传真:0759-2106021 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵-纽约纽约大厦25楼5-6号 电话:0851-5833569 传真:0851-5833570 深圳竹子林营业部 深圳福田区竹子林中国经贸大厦22层ABCDEFGHJ及13层ABC 电话:0755-83774627传真:0755-83774706 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话:0769-22806930 传真:0769-22806929 佛山营业部 佛山市禅城区季华五路21号金海广场1401—1404室 电话:0757-83809098传真:0757-83806983 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A栋22楼H/I/J座 电话:0510-82728358 传真:0510-82728913 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877传真:0756-3217881 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室 电话:0371-65628001传真:0371-65628002 武汉营业部 武汉市汉口建设大道847号瑞通广场B座1002室 电话:027-85487453传真:027-85487455 南宁营业部 南宁市民族大道137号春晖花园A区办公楼1501房 电话:0771-5570376 传真:0771-5570372 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话:0871-5373933传真:0871-5355199 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话:025-84671197 传真:025-84671123 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨酒店二期三层8306、8308号 电话:0574-83883688传真:0574-83883828 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608、1611室 电话:0311-85519307传真:0311-85519306 南通营业部 南通市青年中路69号4层401室 电话:0513-89013838 传真:0513-89013838 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路116号汕融大厦1210、1212号房 电话:0754-8848857传真:0754-88488563 长沙营业部 长沙芙蓉区韶山北路159号通程国际大酒店1301室 电话:0731-88271762 传真:0731-88271761 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A栋3层A户 电话:0532-85029800 传真:0532-85029802 成都营业部 成都市锦江区新光华街1号航天科技大厦8层806号 电话:028-86587081 传真:028-86587086 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话:0751-8885679 传真:0751-8221951 天津营业部 天津市河西区友谊路35号君谊大厦2-2002 电话:022-88356381 传真:022-88356380 锌铅期货日报 2014年2月7日 17 敬请参阅最后一页免责条款 锌铅期货日报 2014年2月7日 18 敬请参阅最后一页免责条款 免责条款 本报告仅供华泰长城期货有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

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