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中集集团研究报告:申银万国-中集集团-000039-短评报告-060721

研报作者:胡丽梅 来自:申银万国 时间:2006-07-21 10:03:21
  • 股票名称
    中集集团
  • 股票代码
    000039
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    la***11
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    16 KB
研究报告内容

中集集团终止收购荷兰博格公司短评 今日事件: 7月21日中集公告终止收购荷兰博格公司权益项目。

终止原因是“根据对欧盟就这项交易 审查进程判断,欧盟批准的可能性较小,中集与荷兰博格工业公司双方经协商,于2006年7月 20日决定终止收购荷兰博格公司权益项目。

” 事件回顾: 2006年1月15日中集集团与荷兰博格工业公司草签协议:中集集团将与博格之受益股东 ——Mr. Peter van der Burg和Mr. Cees vander Burg兄弟合资成立一家新公司,新公司将 拥有博格100%的权益。

中集集团将通过在香港设立的一家子公司——中集罐式装备投资控股有 限公司来完成上述交易。

中集集团将拥有新公司75%的权益并成为新公司的控股股东。

2006年4月25日中集集团公布关于收购荷兰博格工业公司进展的公告。

中集集团收购荷兰 博格公司权益项目,已于4月初接到中国国家发展与改革委员有关批准文件。

2006年7月21日中集公告,收购终止。

评价: 收购博格公司失败仅仅是中集集团寻找下个业务增长点过程中的一段小挫折。

中集集团是 中国制造企业中的成功典范,在海运干货箱、冷藏箱以及罐箱行业均拥有了全球50%左右的市 场份额,中集已经在海运集装箱行业中做到极至。

目前的问题是海运集装箱行业相对狭小的市 场容量已经成为中集集团继续快速成长的羁绊,中集集团要继续从前的快速增长,必然要突破 集装箱行业,寻找新的产品、新市场,2004年以来,中集进入半挂车领域,将半挂车作为第二 产业发展,半挂车业务规模成长迅速,并迅速成长为国内第一,但是目前来看,半挂车还未真 正迎来收获期。

此次收购博格公司,中集集团看中了博格品牌资源和市场地位,博格拥有道路 运输车辆、罐式车辆、罐箱、专用静态储罐和罐式码头设备等领域知名品牌,中集可以丰富自 己的产品结构,中集可以借助博格公司提升自己在国际市场尤其是欧洲市场的市场地位,我们 认为,收购博格公司对中集集团业绩的直接影响较小,因此,收购博格失败仅仅是中集集团寻 找下个业务增长点过程中的一段小挫折。

中集还会继续自己的收购之旅,收购过程中存在一定的不确定性。

在这两年集装箱行业的 高涨时期,中集集团积累了充足资金实力,今后中集还会继续集装箱产业之外的收购过程,以 目前中集集团的经济规模,必需要寻找一个足够大的市场进行投资,相对狭小的市场很难容下 中集集团这样庞大的企业进入,因此未来中集集团投资领域选择就决定了能否再给投资人呈现 出一个快速增长的中集集团,我们认为在未来收购的过程中还会存在一定的不确定性。

短 评 在新的业绩增长点成功培养出来之前,原有干货箱盈利水平回落会成为未来几年公司业绩 成长的拖累。

目前干货箱产品还是公司主要利润贡献点(预计2006年干货箱贡献净利的70%左 右)。

在干货箱领域,新进入者涌入,竞争格局趋于激烈,未来维持这两年高额回报率的可能 性下降,干货箱可能会拖累公司的业绩增速。

我们认为,2006年3月以来集装箱行业景气高涨 是季节行景气反弹,现在集装箱行业淡季(四季度)即将到来,集装箱市场很可能再次呈现出 季节性景气回落。

股票研究部 分析师:胡丽梅 电 话:(8621)63295888×429 E-MAIL:hulimei@hotmail.com 日 期:2006年7月21日 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海申银万国证券研究所有限公司所有。

未获 得上海申银万国证券研究所事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

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