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研究报告:长城证券-投资快讯-080103

研报作者:张勇 来自:长城证券 时间:2008-01-03 13:03:24
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    hi***hi
  • 研报出处
    长城证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    200 KB
研究报告内容

市场与分行业指数表现   最新收盘 1日涨幅 5日涨幅 市场指数       上证综指 沪深300 中小板指数 风格板块指数       大盘指数 中盘指数 小盘指数 高价股指数 中价股指数 低价股指数 绩优股指数 微利股指数 亏损股指数 高市盈率指数 中市盈率指数 低市盈率指数 行业指数       煤炭 有色金属 钢铁 建材 石油化工 机械 电子元器件 通信设备 信息服务 汽车 轻工制造 家电 纺织服装 食品饮料 农林牧渔 医药 商业 旅游 电力 交通运输 房地产 金融 资料来源:WIND 分析师:张勇 zhangy@cgws.com 电话:(0755)83515478 市场分析 奥运板块全面启动 个股行情火爆 2008年第一个交易日,大盘小幅收阳,但是指数的低调并不能掩饰个股行情的火爆,两市共有50只股票涨停,90%的股票上涨,仅有10%的股票下跌。

从成交量看,与节前成交水平基本持平,市场人气较为活跃,投资者热情高涨。

08年1月1日至3月31日为2007年收入超12万纳税人向地税部门自行申报的日期。

和07年不同的是,08年炒股炒楼所得需明确申报。

对于股民来讲,在一个纳税年度内,个人股票转让所得与损失盈亏相抵后的正数为申报所得数额,盈亏相抵为负数的,此项所得按“零”填写。

从最新政策看,炒股所得仍然是申报,并没有实际缴纳,因此还没有对市场信心造成实质性打击。

从中长期看,缴纳所得税会加重投资者负担,降低收益,不利于刚刚发展起来的资本市场,所以实际缴纳的时间很难有确定的时间表。

从市场热点看,奥运板块全面爆发,不仅奥运直接受益的西单商场、燕京啤酒等涨停,北京板块的其他股票也都开始集体拉高,北辰实业、天鸿宝业等奥运地产升值概念股也都纷纷涨停。

化工板块在草甘膦概念的刺激下重新上涨,华星化工涨停,新安股份、渝三峡等股价也都一度接近涨停。

其余航空、食品、商业零售等与奥运相关的消费类板块也都集体大幅上涨。

反观跌幅榜,指标股、钢铁、有色、煤炭等上游周期性行业继续受到市场冷落,中石油、中石化、中国神华等逆势下跌,投资者对于大盘指标股仍然敬而远之。

总之,市场八二现象非常突出,题材股、低价股仍会成为近期的阶段性热点。

新年伊始,题材股、重组股纷纷活跃,指标股、蓝筹股受到市场冷落,近期该特征仍将延续,投资者近期仍需短线挖掘题材股,对于上游行业暂时保持观望。

(张勇) 精品报告汇览 华泰股份前三季度实现主营业务收入45.05亿元,净利润3.81亿元,每股收益0.695元;其中,三季度主营业务收入15.54亿元,净利润1.11亿元,每股收益0.202元。

业绩低于预期,但我们认为业绩属短期下滑,四季度将有所回转,公司基本面稳固依旧。

7-9月,公司新闻纸收入10.18亿元,成本达到8.45亿元,毛利率由中期的21.9%下降为17%,以至于拖累前三季度新闻纸毛利率下降为20.21%。

由于华泰是全国最大的新闻纸生产商,其毛利率下跌令国内新闻纸市场布满阴霾,亦加重了大家对原材料价格上涨为新闻纸市场带来不利影响的忧虑。

基于对公司各方所了解的情况和调研,我们分析三季度华泰新闻纸毛利率下滑主要有两方面原因:1)8月下旬开始25万吨新闻纸转产文化纸,影响了新闻纸产量,且纸机调试期间设备仍有损耗,折旧成本占30%,因此极大地影响了新闻纸的整体毛利率;2)公司新闻纸原材料100%采用废纸,其中美废占90%。

而美废价格不断上涨,目前青岛的到岸价达210美元左右,三季度均价上涨9%,为新闻纸成本控制带来不利影响。

然而,由于六月份以来新闻纸提价200元/吨,抵消了大部分的成本上涨,因而总体而言产品价格和原材料的价格变动因素对新闻纸毛利率影响不大。

据了解,晨鸣纸业三季度新闻纸业务生产经营正常,产品毛利率未有太大变动。

公司采用固定资产加速折旧法且享有国有设备税收抵免等,05、06年实际所得税率仅为15.59%和6.63%,之前我们参照这一水平预测的未来三年实际所得税率为12%左右。

鉴于对公司实际抵免额度和优惠政策等最新地了解,我们对未来三年的实际所得税率调整为19%、23%和24%,并在充分考虑了三季度搬迁等因素对新闻纸和文化纸业绩造成的影响之后,将盈利预测下调为07、08、09年1.00元、1.31元和1.64元。

在市场平稳发展的前提下,按08年30倍市盈率,我们将6-12个月目标价下调为39.3元,继续维持“强烈推荐”评级。

华泰股份(600308)业绩短期下滑基本面稳固依旧 长城证券有限责任公司 GREATWALLSECURITIESCO.,LTD 2008年1月3日,星期四 投资快讯 策略报告 动态评析

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