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研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-060725

研报作者:肖琳 来自:申银万国 时间:2006-07-25 09:25:46
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sn***ai
  • 研报出处
    申银万国
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    7 页
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研究报告内容

2006年7月25日 星期二 收盘涨跌(%) 指数名称 (点) 1日5日1年 申万A指1041.170.14 -0.6366.5 上证指数1665.940.04 -1.0159.2 深证综指429.0930.02 -0.4574.7 香港恒生16480.50.102.5911.4 香港国企6718.55 -0.262.2430.7 道琼斯工11051.01.682.833.75 纳斯达克2061.842.051.18 -5.41 日经14959.71.123.6227.9 收盘涨幅 重点公司涨幅前5名 (元) (%) G晋西(600495) 11.459.99 G北人(600860) 4.199.97 G五粮液(000858) 14.219.31 G国贸(600007) 7.398.52 G恒瑞(600276) 24.646.76 收盘跌幅 重点公司跌幅前5名 (元) (%) 爱建股份(600643) 6.50 -8.06 G家化(600315) 15.21 -6.28 G中黄金(600489) 20.05 -4.34 G士兰微(600460) 10.03 -3.84 G云铝(000807) 5.80 -3.65 涨幅 申万行业涨幅前5名收盘 (%) 饮料制造1,813.4.45 食品制造1,485.4.28 酒店888.282.11 零售1,539.1.75 渔业531.081.72 跌幅 申万行业跌幅前5名收盘 (%) 信托677.34 -4.16 其他采掘1,027. -2.37 餐饮901.63 -2.30 煤炭开采1,522. -1.77 传媒1,168. -1.73 责任编辑:肖琳 电话:63295888-364 市场表现及策略 股票市场 周一沪深股市跳空低开下探后逐步回升,将当日的跳空缺口弥补,终盘 分别收于1665.94点和4183.27点,微涨0.03%和0.10%。

成交额计274.29 亿元。

食品饮料业指数大涨3.82%,商业贸易和餐饮旅游行业指数也跑赢大盘, 采掘业指数下跌1.82%。

终盘大半股票下跌,却有15只股票涨停。

(魏道科) 周一上证B指低开回升,上涨0.01%,深圳成份B指上涨0.29%,沪市 ST股明显分化,其中ST鼎立涨停位居涨幅之首,凌云则以3.3%位居跌幅第 一,深市宝石以6.6%居于涨幅首位,晨鸣则以3%居于跌幅第一,目前阶段 个股机会不多,减磅观望为宜。

(陆洁华) 周一H股市场波澜不惊,投资者观望气氛较浓,国企指数受上调准备金 率影响低开71点,其后走势与A股类似,一路上扬,最后以6718.5收盘, 仅下跌17.6点,短期持谨慎态度,下降通道仍未打开,港股则因为周五是 期指结算日,投资者较为谨慎,微涨16点,后市继续谨慎。

(周峰) 债券市场 周一债券市场明显下跌,尾盘报收109.23点,下跌0.21点,累计成交 2.74亿元,成交量大幅缩水。

银行间1天和7天回购分别上扬4.44bp和 1.50bp。

当日发行的6个月期国债发行利率为2.16%,普遍高于市场预期。

(李坤元) 周一16只转债除国电转债等3只转债停牌外,8只上涨,3只下跌,2 只平盘。

成交1026万元,比上个交易日进一步减少。

海化转债和招行转债 涨幅居前,分别上涨1.15%和1.13%;南山转债跌幅居前,下跌2.82%。

(提 云涛) 权证市场 周一权证市场共成交110亿元,与上周五持平。

经过上周权证市场冲高 回落之后,今日权证市场开始出现普涨的行情,27只权证24涨3跌,涨幅 超过10%的有钾肥JTP1、五粮YGC1、万华HXP1和雅戈QCP1。

3只下跌的权 证分别为包钢JTB1、邯钢JTB1和雅戈QCB1,总体来看,今天认沽权证涨幅 高于认购权证。

(朱康平) 本期重点报告推荐 《民生银行调研报告》 2006年7月25日 申银万国晨会纪要 1 涨跌(%)涨跌(%) 数据项目昨日收盘 1日5日1年 原材料、商品昨日价格 1日5日1年 日元/美元116.750.06 -0.494.87 WTI原油74.650.80 -0.8631.77 美元/欧元1.2629 -0.050.994.67布伦特原油74.671.43 -1.0629.68 港币/美元7.77770.000.040.10黄金价格617.80.41 -2.4145.36 新台币/美元32.8430.00 -0.053.84伦敦铜(3个月) 71501.63 -7.62107.49 NDF 7.7220.160.05 -0.23伦敦铝(3个月) 25001.63 -2.7236.31 人民币SPOT /美元7.9845 -0.03 -0.17 -1.56费城半导体指数391.931.83 -3.65 -17.52 LIBOR 4.50.000.00 -5.26 Cootlook A指数58.51.304.289.04 美国基准利率5.250.000.0061.54波罗的海干货32020.346.5955.89 欧洲基准利率2.750.000.0037.50波罗的海油轮1503 -0.135.9228.68 日本基准利率.40.00300.00300.00 香港基准利率6.750.000.0042.11 中国1年贷款利率5.850.000.004.84 以上表格数据来自申万研究所数据库、BLOOMBERG 宏观财经信息及评述 胡锦涛对下半年经济工作提出6点要求 三大报头版报道,在中共中央7月21日在中南 海召开的党外人士座谈会上,胡锦涛总书记就做好 下半年的经济工作提出了6点要求。

市场对下半年的宏观经济的进一步紧缩已有了强 烈的预期。

在胡锦涛总书记的讲话中,依然将切实控 制固定资产投资规模放在了首位,提出要区别对待、 分类指导,这就意味着新一轮调控不会一刀切,与 2004年有所不同。

讲话提出投资规模调控要从信贷、土地和环境等 方面采取有效措施。

在信贷调控方面,央行已经再度 调整存款准备金利率;在房地产投资调控方面,政府 部门也已经出台了一系列政策。

昨日,六部委发文《关 于规范房地产市场外资准入和管理的意见》,对外资 炒房进行了有效的限制。

另外值得关注的是,胡锦涛总书记也再次提出了 要加大内需的要求,而扩大内需的重点在于扩大居民 特别是农民和城镇中低收入者的消费,这将对中低档 的消费品行业发展带来机遇。

(分析师:蒋健蓉 862163295888分机339) 《证券公司集合资产管理业务实施细则》征 求意见 三大报头版报道,证监会昨天在其网站公布了 《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见稿。

在征求意见稿中,并没有对证券公司从事集合资 产管理业务的资格条件进行要求,将意味着先前试点 阶段只允许创新类证券公司开展这项业务将宣告结 束,集合理财业务将进入推开阶段。

根据2004年的 《客户资产管理业务试行办法》规定的,证券公司办 理集合资产管理业务,必须符合:(1)具有健全的 法人治理结构、完善的内部控制和风险管理制度,并 得到有效执行;(2)设立限定性集合资产管理计划 的,净资本不低于人民币三亿元;设立非限定性集合 资产管理计划的,净资本不低于人民币五亿元;(3) 最近一年不存在挪用客户交易结算资金等客户资产 的情形。

只要符合上述条件的规范类证券公司也将有 望获得开展这一业务的资格。

征求意见稿规定,证券公司可以设立集合资产管 理计划在境内募集可自由兑换的外汇资金,在境外投 资规定的金融产品,意味着证券公司可以通过集合理 财业务的方式从事QDII业务。

先前虽然中金公司已 有所试水,但在央行发布的涉及QDII制度的文件里, 当时只提及允许基金公司等证券经营机构可以集合 境外自有外汇资金进行境外市场投资,并未点明证券 公司,征求意见稿对证券公司也可从事这一业务予以 了明确。

另外,新股恢复发行后,证监会曾紧急叫停一些 证券公司向客户提供联合打新股的服务。

在征求意见 稿中,明确了集合资产管理计划申购新股,可以不设 上限。

这为证券公司提供了一个规范的产品平台以满 足客户联合申购新股的需求,也有助于提高集合理财 申银万国晨会纪要 2 产品申购新股的收益率。

另一方面,也有利于为新股 发行提供充沛的申购资金,缓解扩容压力。

(分析师:蒋健蓉 862163295888分机339) 其他宏观财经信息 中共十六届六中全会10月召开,研究构建社会 主义和谐社会问题(上证报) 胡锦涛对下半年经济工作提出6点要求,控制 固定资产投资规模居首位(上证报) 新老会计准则衔接办法正在研究制定,中国证 监会部署全系统学习新会计准则体系(上证报) 工行A股发行量不超过179亿股,业内人士建 议,完善制度安排,减轻市场压力(中证报) 公司行业信息及评述 江山化工新股询价报告 江山化工主要从事DMF(N,N-二甲基甲酰胺)的 生产销售,其中徐春林董事长等高管通过股份公司第 二大股东持有上市公司30%股权。

近几年来DMF销 售量的国内市场占有率一直稳定在30%左右,较国内 另一DMF巨头——华鲁恒升(600426)而言,尽管 公司的甲醇、液氨等原料需要外购,原料成本方面不 具有生产优势,但其在产品贴近温州等市场、DMF 单套装置大等方面具有优势。

自06年年初开始,DMF价格出现反弹,估计06 年全年均价将同比增长8%左右。

另外06年DMF的 产销量也同比增长12%左右。

可以说DMF的价升量 增是公司06年业绩大幅增长的主要原因。

公司从国外引进技术投资的1万吨的DMAC。

1 万吨高纯度特种环氧树脂项目将在07年满负荷生产, 是07年业绩增长的主要原因。

公司募资的三个项目的主体工程于2003年底相 继建成投入试运行,目前尚未完成竣工结算,股票发 行募集资金到位后,归还项目银行贷款和工程未付款。

DMF是公司的主要利润来源,主要原材料——甲 醇、醋酸等也以外购为主,如果DMF的价格和原料 价格波动超预期,则业绩将会面临较大风险。

我们认为,公司上市后的合理价格区间在 7.60-8.50元左右,并考虑到IPO发行价格10%左右的 折价效应,并且公司以全流通形式发行上市,我们建 议询价区间为6.50——7.50元之间。

(分析师:郑治国862163295888分机452) 中国石化可以加大配置力度 我们认为中国石化目前可以加大配置力度,我们 的判断主要基于以下几点理由。

首先,中石化集团可能在较快的时间内公布会公 布法人股收购事宜,这就意味着中石化的股改正在逐 步推行,我们估计最快可能在9月份也可能会晚些时 候,最迟年内将完成股改,由于股改后的估值水平可 能不足10倍的PE,因此股改对公司股价可能构成利好。

其次关于成品油调价问题。

如果本月不调价,则 下月调价的可能性比较大。

特别是,我们认为中国政 府可能已下定决心在未来的一段时间内实现国内外 原油价格的接轨,我们估计在1年左右时间内实现的 可能性较大,这就意味着中国石化炼油业务有很大改 善的希望,公司盈利也将逐步提升。

此外,人民币升值对中石化构成持续利好,中石 化每年需要花费超过400亿元美金外汇来外购原油, 人民币升值将直接导致公司原油采购成本的下降。

再次,目前全球油股都显示出上涨迹象,我们认 为油价持续上涨有利于油股股价表现。

最后,国内推出的融资融券和股指期货制度改革 将可能增加中国石化股票的市场需求。

中国石化目前 是第二大权重股,28亿股的流通股推动867亿股总股 本,杠杆系数是A股最大的,股指期货可能明显增加 公司股票的需求度。

我们维持公司EPS中期0.2~0.21元2006全年 0.506元的盈利预测。

综上所述,考虑到中国石化股改后的PE不到10 倍,未来盈利上升潜力和可能的较多的利好因素(也 包括所得税调整也是利好),我们维持中石化增持的 投资评级,建议配置比较少的客户可以加大一点配置 比例。

(分析师:黄美龙86216329588 8分机457) 其他行业信息 申银万国晨会纪要 3 我国土地管理引入督察制度,国家土地总督察 办公室设立九大派出局紧盯地方用地(上证报、 证券时报) 六部委对外资投资房地产设限,《关于规范房 地产市场外资准入和管理的意见》发布(证券 时报) 光大证券锁定借壳上市目标,放弃宁波富达, 转而瞄准轻纺城(证券时报) 新光明集团重组方案尚未公布,将是上海食品 业最大规模的一次重组,消息人士称,该集团 将于下月8日挂牌(证券时报) 千万吨进口铁矿石囤积北方港口,此举与铁矿 石预期涨价相关,库存较多的钢铁企业在竞争 中处于有利位置(证券时报) 申万重点公司最新信息 宝钢(600019)拟增持金川股份,价格高企吸 引各类资本竞入镍业 上海科技(600608)否认实际控制人严晓群被 拘,不可否认的是,严晓群控制的斯威特系目 前正面临前所未有的危机 楚天高速(600035)股改方案遭否,流通股东 赞成率为59.98% G沪机场(600009)浦东机场扩建明年底完工 G中信(600030)有望率先开展融资融券 今日重点推荐报告 民生银行调研报告——定向增发提供增长保 障,新届管理层促进业务转型 我们认为宏观调控不会改变银行业稳定增长的趋 势,在三季度股市调整的格局里,银行股20%的上涨 空间具有相对的吸引力。

除了我们今年始终推荐的招行外,民生是银行股 中另一只值得关注的股票。

我们看好民生的理由,并 不是因为它可以获得远超过其他银行的成长性,而是 因为新届管理层上任、定向增发补充资本金、以及初 具雏形的结构再造将使公司的发展更为长远。

从一家 小型银行发展成为一家中型银行,民生银行成长中的 风险逐步消化,预期越来越明确,定位越来越清晰。

具有市场化生命力的民生将能在对外资开放的市场 化环境中迎接机遇和挑战。

定向增发计划于9月完成,数量35亿股,价格不 低于3.83元。

这笔超过134亿元的融资将可支持民 生未来3年发展所需的资本金。

增发完成后,每股净 资产将得到增厚。

民生2006年PE16.4倍,PB1.82 倍,07年PE13.1倍,PB1.66倍,这对于一家未来3 年净利润可保持25%增速的银行而言存在低估。

我们 认为公司06年的合理股价具有20%的上涨潜力,达到 5.00元。

(分析师:励雅敏862163295888分机438) 昨日其他报告推荐 《央行再次上调准备金率临时报告》 陆文磊/徐妍,分机342/307 《G燃气调研报告》 廖绪发,分机436 《国药股份(600511)股权收购获得批复短评》 罗鶄,分机456 《爱建股份(600643)股改方案点评》 黄华民,分机453 《存款准备金率上调对银行业的影响》 励雅敏,分机438 《耀华玻璃(600716)调研报告》 林珍,分机447 《方正科技06年半年报点评》 龚浩,分机444 《06年二度债券基金组合简评》 屈庆/肖琳,分机306/364 《货币市场基金二季报简评》 屈庆/肖琳,分机306/364 《晋西车轴(600495)调研报告》 胡丽梅,分机429 申银万国晨会纪要 4 本月国内重要经济信息披露 公布日期项目申万预测实际公布与预期比较上期上上期去年同期 07/182季度GDP增长率10.511.30.810.39.910.1 07/216月工业品出厂价格涨幅% 3.03.50.52.41.96.4 07/216月CPI涨幅% 1.51.501.41.25.0 6月份出口增速% 24.923.3 -1.625.123.946.5 6月份进口增速% 21.518.9 -2.621.715.350.507/13 6月贸易顺差亿美元1401455130104.618.5 6月M2增速% 18.918.43 -0.4719.118.915.7 6月M1增速% 13.513.940.441412.511.3 6月M0增速% / 12.57 / 12.811.59.6 6月各项贷款余额增速% 14.614.34 -0.2615.114.813.2 6月人民币贷款余额增速% 15.315.24 -0.061615.513.3 6月份新增人民币贷款亿元35003947447209431724627 6月各项存款余额增速% 18.217.19 -1.0118.418.516.8 6月人民币各项存款余额增速% 19.318.36 -0.9419.619.817.2 07/中旬 6月居民储蓄存款余额增速% 17.817.12 -0.6817.618.215.1 07/141-6月实际利用外资增速% 0.7 -0.47 -1.172.785.76 -3.18 07/211-6月份工业增速% 17.017.70.717.016.616.4 07/221-6月固定资产投资增速% 30.031.31.330.329.627.1 07/201-6月企业利润增速% 26.128.01.925.522.119.1 本月世界重要经济信息披露 国家(地区)公布日期项目市场预期实际公布与预期比较上期 07/125月贸易收支平衡亿美元-650 -638.3511.65 -634.26 07/146月商品零售额增速% 0.50 -0.50 07/176月工业生产增速% 0.50.80.3 -0.1 07/186月PPI增速% 0.30.50.20.2 美国 07/196月CPI增速% 0.20.200.4 07/045月失业率8.07.9 -0.18.0 07/045月PPI增速% 0.30.300.8 07/176月CPI增速% 0.10.100.3 欧元区 07/175月工业生产增速% 1.41.60.2 -0.6 07/106月M2+存款增速% 1.51.2 -0.31.4日本 07/135月工业生产增速% / -1.3 / 1.4 申银万国晨会纪要 5 07/286月商品零售额增速% -0.2 0.6 07/076月外汇储备亿美元/ 1266 / 1265 香港 07/186月失业率% 4.95.00.14.9 07/03韩国6月CPI增速% 0.1 -0.2 -0.30.2 07/06英国5月工业生产增速% 0.40.3 -0.1 -0.6 07/20英国6月M4货币供应增速% 0.71.60.90.6 07/24新加坡6月CPI增速% 1.31.40.11.1 07/26新加坡6月工业生产增速% 13.0 2.5 其他 07/28韩国6月工业生产增速% 1.7 证券发行及上市信息 新股发行 代码公司简称 发行数量 (万股) 发行价(元)发行方式日期 002059世博股份55003.3-3.6网下1100万7.20-7.21日 3.6网上4400万7.26日 002060粤水电9000询价网下1640万询价推介:7.18-7.21日 待定网上6560万7月31日 002061江山化工3800询价网下760万询价推介:7.21-7.25日 待定网上3040万8月2日 002062宏润建设3500询价网下700万询价推介:7.24-7.27日 网上2800万 002063远光软件3000询价网下不超过600万询价推介:7.25-7.28日 网上8月7日 002064华峰氨纶3550询价网下下超过710万询价推介:7.26-7.28日 网上8月7日 新股上市 代码公司简称 首募A股 (万股) 总股本(万 股) 本次上市(万股) 发行价 (元) 上市日期 002054德美化工34001340027206.207月25日 002055德润电子16806112.783513447.887月25日 可转债发行 代码名称 发行量 (亿)发行价(元)期限(年)认购时间 704325华发配债4.310057月27日 733325 申银万国晨会纪要 6 债券发行 名称期限(年)年利率%发行量(亿)认购时间 06长春城开债104.3587月19日-7月25日 基金发行 基金名称认购时间 东方金账簿货币市场基金7月3日至7月28日 华夏回报二号基金7月14日至8月9日 长城安心回报基金7月18日至8月17日 巨田货币市场基金8月1日至8月11日 汇添富均衡增长基金7月21日至8月25日 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

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