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研究报告:光大证券-晨会纪要-060727

研报作者:蒋小东 来自:光大证券 时间:2006-07-27 10:52:24
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lu***15
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    29 KB
研究报告内容

【目录】 行业及公司 主题分析师 七匹狼公布业绩快报李婕 G金晶拟定向增发增资海天生化纯碱项目李君 股权激励方案出台,未来良性发展值得期待-G博瑞股权激励 方案公告点评 毛峥嵘 LME有色金属期货最新价格江宇昆 高价能源政策即将推出评论裘孝锋 大势研判 主题分析师 市场强势震荡投资咨询部 近期重点报告 日期报告主题报告类别分析师 2006-07-26 G澄星:磷矿资源储量位居上市公司首位公司研究刘军 2006-07-26宏观经济季评2006年2季度宏观研究高善文 莫倩 李炜 2006-07-262006年07月电信月报——6月份电信市场 依然平淡,光通信目前是反弹而非大幅反转 行业研究倪勇 2006-07-25 G康恩贝:上半年工业收入增幅偏低,但 下半年增长值得期待 公司研究袁璐 2006-07-25生益科技半年报点评公司研究成胜 行业及公司 第684期2006/07/27 策划:邓文静 责任编辑:蒋小东 电话: 021-50818887-236 E-mail:jiangxd@ebscn.com 服务从“心”开始 晨会纪要 七匹狼公布业绩快报 李婕/021-50818887-217 七匹狼公布业绩快报,2006年上半年实现主营业务收入、主营业务利润 分别同比增长27.96%和30.66%,净利润同比下降7.21%,EPS0.19元。

净利润下降主要是由于公司经营费用较上年同期有较大幅度的增长,特 别是广告费,在2006年足球世界杯期间,公司投放广告较多,导致期间费 用的增长大于主营业务利润的增长,进而影响净利润较上年同期有所降低。

二、三季度为公司淡季,我们仍维持对公司06年全年24%的净利润增长 率和0.40元的EPS预测。

预计公司07年原净利润增长率为28-30%,考虑 06年奖励基金导致的费用增加(预计为206万元)和股权激励对股本的摊 薄,预计公司07年实现EPS为0.50元。

G金晶拟定向增发增资海天生化纯碱项目 李君/021-50818887-230 金晶科技董事会审议通过定向增发的方式向其关联企业海天生化进行 增资,增资完成后,公司在海天生化的控股比例达到80%,另外两个股东分 别为金晶集团和中齐建材。

募集资金主要投向海天生化在建的100万吨纯碱项目,该项目总投资13 亿元,其中建设投资12.3亿元,截至2006年6月30日,项目已完成投资 约3.07亿元,预计募集资金投入后10-11个月可正式建成投产。

纯碱是玻璃行业的重要原料,占主营成本的20%以上。

公司该项目完成 后,对公司的远期影响是:其玻璃产业链将向上游延伸,公司的成本控制能 力增强,我们相信,在玻璃行业,最终低成本的供应商才能胜出,我们从公 司中报数据看到,其毛利率水平远高于行业平均。

公司目前的成本控制战略 包括油改气、投资纯碱项目,将有助于公司抵御玻璃行业波动风险。

短期来看,由于增发可能摊薄EPS,估值吸引力降低。

另外一个风险在 于纯碱也是一个盈利水平波动比较大的行业,有可能带来未来公司业绩的波动。

我们维持“优势-1”的投资评级,主要在于我们认同公司的成本控制能 力,并且公司超白玻璃的销售目前拓展顺利。

股权激励方案出台,未来良性发展值得期待-G博瑞股权激励方案公 告点评 毛峥嵘/021-50818887-216 今日,博瑞传播(600880.SH)发布董事会公告,披露了股票期权激励 的相关规则文件,自公司股权分置改革以来便已提上议事日程的股权激励方 案终于"尘埃落定"。

对投资意义最为显著的事项是公司的《股票期权激励计 划》(以下简称《计划》),主要内容有以下几方面: 激励对象:上市公司董事会、监事会、高级管理人员和控股子(分)公 司董事、总经理、副总经理及核心骨干人员共44人; 授出股票期权数量:股份公司授予激励对象1600万份股票期权,股票 来源为博瑞传播向激励对象定向发行1600万股博瑞传播股票,占现有总股 本的8.779%; 有效期:公司股票期权激励计划的有效期为8年,《计划》还对授权日、 可行权日、禁售期做出了详细规定; 行权价格:公司授予股票期权的行权价格为14.85元,而且公司承诺不 为激励对象依股票期权激励计划获取有关权益提供贷款以及其他任何形式 的财务资助,包括为其贷款提供担保; 行权条件:除满足有关法律、部门(证监会)规章的要求外,公司还将 就2006~2008年3个会计年度的绩效进行考核,均要求扣除非经常性损益后 净利润比上年增长不低于15%,且每股收益不低于0.48元,当年考核达标的, 全体激励对象在年报公告日起获得当年新增的可行使股票期权额度,数量分 别为640万份、480万份和480万份; 我们认为,博瑞传播的股票期权激励方案是一个相当市场化的方案,期 权来源于定向增发,14.85元的行权价较当前股价(7月27日收盘价13.13 元)有13.1%的溢价,并就行权条件的业绩增长做出了规定。

一方面,高于 市场价的行权价格显出公司高管对公司未来发展的信心,另一方面,较高的 行权条件也为公司未来业绩增长提供了有力保证。

对此,我们持十分正面的 评价,维持对公司"最优-2"的投资评级。

LME有色金属期货最新价格 江宇昆/ 日期品种 收盘 价格 昨日 收盘涨跌年内高点 自高点回 落幅度库存增减 2006-7-26铜745074300.27% 8600 -13.37% 3.04% 2006-7-26铝24652530 -2.57% 3185 -22.61% -0.51% 2006-7-26铅10591070 -1.03% 1415 -25.16% -0.12% 2006-7-26锌31953225 -0.93% 3825 -16.47% -1.31% 2006-7-26镍2405524650 -2.41% 25750 -6.58% -6.86% 2006-7-26锡835083000.60% 9550 -12.57% -0.66% 高价能源政策即将推出评论 裘孝锋/021-50818887-225 国家即将推出高价能源政策,即中央财政将继续完善相关政策措施,理 顺能源产品价格,抑制能源低成本消费,将低成本使用能源的鼓励政策改为 高成本使用能源的约束政策。

同时,相关部门还将择机出台更有利于节能的 优惠措施。

这一政策对于石油化工行业影响主要体现在国家可能进一步上调 成品油价格,原因有二:第一,根据当前国际市场成品油价格,国内外价差 仍然保持在1000元/吨以上,为国内成品油价格上涨提供了足够的空间;第 二,国内轿车的消费量在今年前五月份出现了大幅的增加,同比增长48%, 使国内前五月份汽油的表观消费量达到了同比增长了14%,有必要通过价格 杠杆来压制成品油需求的快速增长。

大势研判 市场强势震荡 投资咨询部/ 周三两市基本上呈现整理走势。

沪市收出下影线相对较长的小阴十字 星;深市则收出带有上影线的光脚小阴线,成交双双萎缩。

从趋势线和技术 指标看,当前的指数运行正面临一定的压力。

需要引起注意的是,根据大秦 铁路发行安排,5538亿元申购资金于今日解冻。

我们认为,资金回流将对市 场运行产生积极的影响。

另外,即将到来的8月份也是半年报披露的密集时 期,建议关注一些业绩预期较好的个股,特别是涨幅不大的蓝筹股的投资机会。

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