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研究报告:海通证券-研究所早报-080104

研报作者:白瑜 来自:海通证券 时间:2008-01-04 09:11:45
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    gl***ng
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    海通证券
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研究报告内容

2008年1月4日 海通综指分时走势 4160 4180 4200 4220 4240 4260 4280 9:2810:2811:2813:5514:5 海通综指分时走势 资料来源:海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌% 周涨跌% 年涨跌% 海通大盘指数 海通综指1.075.312.68 海通六成0.754.021.76 海通风格指数 大盘100 0.44 2.69 1.05 小盘200 1.54 8.69 4.86 海通G股 1.13 5.64 3.01 表现最好前五行业 钢铁指数 4.76 6.82 4.83 公用事业 2.90 8.17 4.89 造纸指数 2.56 7.13 6.88 有色金属 2.51 6.52 1.91 化工指数 2.41 6.85 4.87 表现最差前五行业 通讯服务 -3.99 4.32 -2.19 金融指数 -1.94 -0.86 -2.83 房地产 -0.09 9.39 3.23 旅游服务 -0.02 10.41 3.34 食品指数 0.18 3.68 1.03 资料来源:海通证券研究所 白瑜 电话:021-23219430 Email:baiy@htsec.com 宏观财经要闻 国家发改委:粮油肉等商品提价5%以上需说明理由 固定资产投资增长过快是这次宏观调控的一个重点 中国将建立50个境外经贸合作区减少贸易摩擦 市场动态 港股大挫可能拖累A股 行业公司 星新材料(600299)改名蓝星新材工公告点评 2007城镇居民人均可支配收入增速超过GDP为百货零售行业发展奠定良好 基础 元旦期间上海商业销售收入大副增长,百联旗下门店、新世界等表现突出 保利地产(600048)竞得天津地块 苏州高新(600736)竞得扬州地块 中联重科重大事项公告点评 基金、债券和衍生产品 钢铁权证再度发力认沽权证单边下跌 08首只QDII发行遇冷 近期重点研究报告 行业公司:精工科技_跟踪报告..........................................叶志刚 行业公司:华锐铸钢_新股报告..............................................龙华 行业公司:海亮股份_新股报告..........................................杨红杰 行业公司:机械行业_跟踪报告..............................................龙华 行业公司:宇通客车_跟踪报告..........................................赵晨曦 新近推荐买入个股一览 万通地产、欧亚集团、宝钛股份、北方创业、天士力、济南钢铁、天创置业、中 海油田(H股)、金发科技、海油工程 最新研究与资讯 每每日日早早报报 每日早报·最新研究与资讯1 宏观财经要闻 国家发改委:粮油肉等商品提价5%以上需说明理由 从本月起,凡是粮油、猪牛羊肉、牛奶和液化石油气的经营者,在一次性提高价格 5%以上,或10日内连续提高价格累计达8%以上,都应向当地有关部门报告,违者必须 退回原价或降低调价幅度。

短评:物价上涨成头号社会问题。

“物价关注度最高”背后也是当前民众消费心理的 一种微妙折射。

2007年中国城镇居民人均可支配收入扣除物价之后,实际增长约13%, 这意味着今年城镇居民收入增幅超过同期GDP增幅。

如果说在过去,工资收入增长缓慢、 社会福利保障制度不到位和贫富差距过大,是民众不敢消费的主要原因,那么现在,物 价上涨又成了一只新的导致老百姓不敢消费的“拦路虎”,值得警惕。

固定资产投资增长过快是这次宏观调控的一个重点 适度控制投资规模、着力调整投资结构、努力提高投资效益。

措施很多,根本的还 是两个闸门一个门槛,就是管好土地、货币闸门,提高管严市场准入门槛。

短评:经过四年的实践,我国过快的固定资产投资增长已经得到了初步控制,特别 是投资结构有所改进。

但是,反弹的压力仍然存在,主要是在建规模比较大,新开工项 目也比较多,特别是再度引发投资膨胀的体制机制性问题并没有解决。

中国将建立50个境外经贸合作区减少贸易摩擦 中国将建立50个境外经济贸易合作区,以应对日益扩大的贸易摩擦,实施外贸转型。

短评:目前共有18个国家和地区对我发起贸易救济调查32起,涉及金额4.8亿美 元。

粗放型增长、贸易摩擦日益激烈和服务贸易“短腿”是中国外贸的三大制约性因素。

自主品牌、自主知识产权和专有技术很少以及加工贸易依赖性比较强,也是中国外贸粗 放型增长的表现。

【其他财经新闻】 1.农村低保可惠及2100万绝对贫困人口 2.央企境外投资监管制度将出台 3.中央财政预拨83亿元支持春季农业生产 (宏观分析师陈露) 市场动态 港股大挫可能拖累A股 周四,香港股市大幅低开并继续下挫,且跌势有所加快,恒指全日下跌673点,跌 幅2.44%、国企指数下跌542点,跌幅3.39%。

航空股和金融类股跌幅居前,中国国航、 东方航空以及工商银行、建设银行跌幅超过5%,恒生指数、国企指数跌幅分别为 近一段时间以来,在美国次贷问题的影响下,全球各主要市场的金融类股普遍表现 不佳,成为拖累市场的主要因素,香港亦没有例外。

相对而言A股市场的金融股表现偏 每日早报·最新研究与资讯2 强,没有出现类似的深幅重挫,但是期望长时间保持相对强势的可能性并不是太大。

考虑到目前A股在短期内正面临60日均线的技术压力,建议暂时继续回避金融类 股、对涨幅较大的个股不要追涨。

(策略分析师 陈久红) 行业公司点评 星新材料(600299)改名蓝星新材工公告点评 事件:2008年1月4日,星新材料公告,公司简称由“星新材料”改名为“蓝星新 材”。

点评:星新材料改名为蓝星新材,有助于公司借助蓝星品牌做大新材料业务,提升 在资本市场的形象。

作为国内有机硅龙头企业,作为蓝星旗下最大上市公司,星新材料 在蓝星的品牌下所做的业务已不仅仅限于有机硅业务,在双酚A 4.5、环氧树脂、PBT 和PPE业务上也大力拓展,而且2008年这些业务基本都能取得盈利;同时,在有机硅 业务上已经由传统的单体生产向上下游延伸,上游开始做金属硅业务,下游做有机硅的 深加工业务,这不仅提高了有机硅的毛利率,同时也增加了公司抗风险的能力。

公司此 次改名还再次给市场这样的预期:未来蓝星集团的整体上市通过蓝星新材这个平台完成 的概率非常大。

随着黑石集团入主蓝星集团进程的推进,蓝星新材主业实力增强以及蓝 星旗下公司围绕蓝星新材整合的预期再次增加。

我们初步预计公司2008年业绩在1.55 元左右,我们维持对该公司的买入评级。

(基础化工行业分析师刘金) 2007城镇居民人均可支配收入增速超过GDP为百货零售行业发展奠定良好基础 在1月3日上午社科院举行的2008年《社会蓝皮书》发布暨中国社会形势报告会上, 蓝皮书主编、社科院社会学所所长李培林说,2007年城镇居民人均可支配收入增长了约 13%。

这是扣除物价以后的数字,意味着2007年是城镇居民收入增长的超过GDP增长 的少数几个年份之一,而历史上多数的年份我们城镇居民收入增长是和GDP的增长持 平、或者是低于GDP的增长的。

从农民的收入增长来看,估计2007年增长约8%,这 是11年来农村收入增长最快的一年。

所以这些指标都表明,中国人民生活水平的普遍提 高是社会稳定以及人民心态积极向上的保障。

我们认为这组数据仍旧支持我们之前对百货零售行业将长期维持景气态势的判断, 对国内消费真正自然意义上的拉动充满信心,换言之,只有消费增长带动经济增长成为 中国经济的自然要求,政策上的拉动才能真正起到锦上添花的作用。

我们对百货行业维 持“增持”态度,推荐“买入”或者“增持”的公司包括欧亚集团、大厦股份、百联股份、王府 井等。

我们仍旧认为,目前百货A股面临的是一个行业性上涨机会,从11月中旬我们 推出该行业的深度研究报告,并坚持11月中旬开始增配商业股的看法之后,整个板块已 经有了20-30%的上涨,我们认为之后仍旧有这样的上涨空间,尤其在一季度商业旺季到 来之后,行业面临的大环境将更好,而2008年贯穿全年的并购整合、资产注入、股权激 励等热点话题也可能成为该板块出现超预期收益的催化剂。

(批发和零售贸易行业分析师路颖) 元旦期间上海商业销售收入大副增长,百联旗下门店、新世界等表现突出 根据解放日报1月3日消息,2007年最后一天和2008年第一天,第一八佰伴(百 联股份控股子公司)销售额2.16亿元,同比增长60.2%;东方商厦徐汇店销售额7594 每日早报·最新研究与资讯3 万元,同比增长302.5%;新世界城销售额5551万元,同比增长30.4%。

而根据上海市 各区县经委和主要商业集团联合抽样调查,去年最后一天和今年第一天,全市345家大 中型商业企业共实现营业收入19.21亿元,同比增长41.8%,增幅比去年元旦假日同期 提高13.2个百分点;其中去年岁末和今年元旦分别实现营业收入8.26亿元和10.95亿元, 同比增长50.9%和35.6%。

从商业的几个子业态看,2007年12月31日、2008年1月1日两天,百货业实现营 业收入8.09亿元,同比增长54.9%;餐饮业实现营业收入4145万元,同比增长24%; 连锁超市业实现营业收入5.81亿元,同比增长19.3%;专业专卖店实现营业收入4.66亿 元,同比增长62%。

应该说,以国美(永乐)、苏宁等为代表的专业店,和以百联股份、 新世界为代表的百货店,增长最为迅速。

根据我们之前的观点,百货行业2007年伴随着服装饰品类的涨价,和人民消费能力 的提升,销售收入增长会有明显提速,上述数据也印证了我们的预测,而作为传统百货 门店,尤其是以自有物业为主的百货门店,其物业的入账成本是相对较低的,而且体现 在折旧摊销方面(管理费用)是不变的,此外百货门店用于人工的成本(主要是收银员 和保安、导购、保洁工等)也相对是刚性的,因此净利润的增长理论上应该快于收入的 增长。

在这种相对繁荣的行业背景下,判断百货企业是否有意愿把业绩完全体现出来, 对股价的影响非常重要。

我们在之前的深度行业报告中花费了很大的精力用于分析A股 百货类公司现金流与净利润的持续性不匹配、折旧摊销比例偏高等,实际上也在试图发 现国A股百货类公司真正的投资价值。

我们看好国内A股百货类公司的发展前景,并对 股权激励等持有相对正面的预期,维持行业“增持”评级,建议机构投资者选择5-10只以 区域性龙头为代表的百货类A股公司进行配置,即可以享受行业性上涨带来的机会,也 可以某种程度地解决大部分百货A股公司缺乏流动性的问题。

(批发和零售贸易行业分析师路颖) 保利地产(600048)竞得天津地块 保利地产以9.05亿元,通过挂牌方式获得天津武清区占地30.46万平方米,规划建 面75.7万平方米,其中住宅71.3万平方米的商住地块。

点评:该项目总建面75.7万平方米,其中地上可售面积为72.57万平方米,容积率 大于2,表明保利地产看好天津住宅市场未来前景,为公司2009年后业绩提升奠定基础。

(房地产行业分析师张峦) 苏州高新(600736)竞得扬州地块 2007年12月28日以3.96亿竞得扬州地块,该地块占地5.2万平方米,容积率小于 1.9,总建面为9.9万平方米,为居住用地。

点评:苏州高新子公司新港竞得扬州地块,该项目为苏州高新在扬州开发的第二个 项目,原来开发的扬州新港名城项目在扬州销售情况良好,表明苏州高新将继续巩固在 扬州市场的占有率和影响。

(房地产行业分析师张峦) 中联重科重大事项公告点评 公司今日公告,根据《财政部国家税务总局关于三线企业增值税先征后退政策的通 知》,中联重科浦沅分公司符合三线搬迁企业增值税先征后退政策,在2006年至2008年 期间享受三线搬迁企业增值税超基数退税的政策,退税基数为50434808.7元,退税比例 每日早报·最新研究与资讯4 为100%。

根据公司浦沅分公司的生产经营情况:预计2006年退税额不超过1000万元,2007 年、2008年每年退税额不超过5000万元,按照15%的所得税率匡算,可以增加 2007-2009每股收益分别为0.01元、0.06元和0.06元。

2007年受固定资产投资的高速拉动,国内工程机械行业出现井喷行情,尤其是公司 目前所涉足的混凝土机械和起重机械行业成为工程机械行业中最耀眼的明显,公司2007 年半年度、3季度业绩都同比增长100%以上,毛利率逐步上升,4季度公司主营业务继 续保持了快速增长势头。

2007年由于公司大股东-长沙建机院的改制,阻碍公司快速发展的体制问题得到根 本解决,公司的经营得到巨大改善,混凝土泵车销售数据直追行业龙头-三一重工,与 三一的差距正在缩小。

起重机业务正在进行产能扩张,以缓解产能瓶颈。

今日市场关注 已旧的京沪高铁工程项目正式开标,总投资金额2200亿元,按照工程机械占建设项目5 -6%的投资额经验数据,京沪高铁的工程机械投资额有110 -132亿元左右。

京沪高铁大 都采用高驾桥和隧道铺轨方式,中联重科和三一重工作为项目最先施工设备的供应商将 是最大的受益者。

中联重科2012年计划销售收入达到500亿元,按照2007年近80亿元的销售收入 规模,至少今后5年年均增长44.27%,所以我们认为公司今后几年将会有持续的外延式 扩张动作。

公司有意进入挖掘机和推土机行业,不排除后续收购相关资产的可能。

我们预计公司2007-2009年的每股收益调高为1.47元、2.46元、3.73元,同比增 加132.47%、67.35%和51.63%,按照2008年30倍的P/E估值,公司的目标价位为73.80 元,现低估25.21%,给于“买入”的投资评级。

(机械行业核心分析师叶志刚) 基金、债券和衍生产品 钢铁权证再度发力认沽权证单边下跌 昨日,两市权证共成交144.05亿元,较前日不足百亿的99.62亿元放大44.6%,其 中钢铁认购的增量资金贡献不少。

武钢和马钢认购排名涨幅第一和第二,强势明显。

而 认沽权证午后加速下跌,华菱JTP1收盘下跌9.29%。

不过从涨幅来看,钢铁权证仍是落 后于正股,目前武钢CWB1的溢价率已经跌到-11.76%,马钢CWB1也低于-10%。

我们 建议投资者重点关注钢铁权证,虽然原材料方面对公司的业绩有负面影响,但是市场对 钢材的需求和钢材价格的上涨仍然可以支撑上市公司业绩的增长。

(衍生品分析师周健) 08首只QDII发行遇冷 事件:备受市场关注的第二批QDII基金,同时也是2008年首只QDII---工银瑞信中 国机会全球配置股票基金昨天起全面发售。

但据悉昨天工银全球的发行遇冷。

点评:第二批QDII基金发行遇冷主要受三个方面原因影响:第一、受美国经济放 缓等诸多利空因素影响,昨天亚太地区股市多数下跌。

尤以香港股市严重,恒生指数暴 跌673点,最终失守27000点大关。

同日,工银全球开始发售,工银全球事实上主要投 资市场仍为香港资本市场,港股暴跌对其发售的影响不言而喻。

第二、第一批QDII净 值缩水给投资者造成阴影,据最新公告,截至2007年12月31日,除南方全球精选重回 0.9元面值之上以外,其余3只QDII净值均在0.9元之下徘徊。

其中,南方全球精选净 每日早报·最新研究与资讯5 值为0.937元,华夏全球净值为0.893元,嘉实海外为0.879元,上投亚太优势0.887元。

从另外一个角度来看,尽管短时间内看,前4只QDII基金出海不利,但在经受了美国 次级贷的考验之后,随着股票价格的调整,全球主要股票市场投资价值凸现,为新入场 QDII也迎来了逢低建仓的良机。

(基金分析师吴先兴) 近期重点报告摘要 精工科技_跟踪报告 (叶志刚2008年1月3日) 太阳能结晶炉市场前景看好,量产尚需等待。

公司的太阳能产业是指今年8月中旬 公司报道研制成功了太阳能多晶硅结晶炉,该产品毛利率较高,可以达到30%以上。

目 前国内太阳能产业发展较快,过去10年全球太阳能产业保持了年均40%以上的增速, 但关键技术、关键设备和市场掌握在外方手中,形成了“三头在外”的局面。

太阳能多 晶硅结晶炉作为由多晶硅到电池片的关键设备环节长期以来由国外提供结晶炉设备,不 仅价格昂贵(超过400万元/台)、而且不能保证按时供应,维修检测服务都无法跟上。

公司涉足该业务的有利条件是大股东-精功集团和德国布莱斯、戴姆勒共同投资的精功 绍兴太阳能技术有限公司可以为公司多晶硅结晶炉研发提供中试环境,这对于保证产品 的成功意义重大,公司多晶硅结晶炉的研制成功打破了国外企业长期垄断国内市场的格 局。

根据公司介绍,绍兴太阳能公司采用精工科技的结晶炉生产的多晶硅锭产品质量与 进口炉生产的产品质量不相上下。

因此公司2007年9月与浙江嘉兴嘉晶电子有限公司签 订了9台多晶硅结晶炉的销售合同,总金额3345万元,单台价格为772万元,第一期交 货2台,2008年3月交货,第二期交货7台,2008年7-9月交货。

因为结晶炉属于新 研制产品,技术上尚须不断完善,公司2008年计划完成结晶炉的中试目标的调试工作, 我们预计公司2008、2009、2010年可生产结晶炉10台、30台、50台,而国内市场需求 按照生产10MW太阳能组件需要4台太阳能多晶硅结晶炉的经验数据两年内需要450- 600台左右,可以预计未来3年年国内多晶硅结晶炉市场仍是供不应求的局面。

投资评级“中性”,目标价:11.80元。

预计2007-2010年每股收益可达0.08、0.15、 0.27、0.41元,同比增长220.00%、87.50%、100.00%、36.67%。

按照2009年传统业务 25倍P/E、多晶硅结晶炉2009年50倍P/E的估值水平,公司的目标价位:11.80元,给 于“中性”的投资评级。

主要不确定因素。

结晶炉产业化进度、钢材等原材料价格波动、人民币升值。

华锐铸钢_新股报告 (龙华 2008年1月3日) 公司行业特点鲜明,符合中国重化工业发展方向。

公司以大型电站用铸件(最大单 件可达上百吨重)为主要收入和利润来源,非常符合我国目前重化工化发展方向,发展 前景远大。

公司订单爆满,毛利率有持续上升趋势。

由于国内该行业需求呈明显上升势头,且 正在逐步完成产品的进口替代,国际上需求亦十分畅旺,公司已开始承接4年之后交货 的产品订单,行业供不应求,公司主要发展火电、水电、核电用等高端铸件产品,毛利 率有持续上升趋势,我们预计综合毛利率将由2006年的24%上升到27%-28%。

公司技术与装备优势显赫,进入壁垒高,可享受高端产品超额利润。

公司是国内100 万千瓦火电超超临界机组汽缸唯一供应商,70万千瓦水电机组上冠、下环和叶片成套供 每日早报·最新研究与资讯6 应首家供应商。

公司拥有从熔炼、造型到铸造加工一整套完整且先进的生产设备。

在各 类电站用大型铸件方面,公司凭借技术和装备优势可较长期享受复杂要求大件铸件产品 约30%的超额利润。

公司具有较好的制度优势,管理层股权激励较为到位,可促进公司后续快速成长。

盈利预测。

公司2008年起所得税将从33%下降到25%,带动公司净利润增长。

我 们测算华锐铸钢2007—2009年的摊薄每股收益分别为0.37元、0.56元和0.76元,三年 复合增长率约46.28%。

估值与投资建议。

我们认为按市盈率法估计,华锐铸钢2008年的动态市盈率应比同 行业公司新兴铸管、广东鸿图略高,我们认为2009年动态市盈率范围在28-33倍较为合 理,即二级市场合理股价区间为21.3—25.1元,但是考虑新股因素,实际二级市场价格 可能会超过合理价值。

建议投资者积极参与申购。

主要风险因素。

1.公司下游行业和主要供货公司较为集中,存在受下游行业景气度 影响过大的风险;2.锻件产品市场空间大,但具产品质量、技术不稳定,市场开拓有不 确定性的风险。

海亮股份_新股报告 (杨红杰2008年1月3日) 公司是我国铜管、棒材生产领域的优质企业。

公司是我国铜管棒生产领域的领导者, 铜及铜合金管和铜棒材产销量均居国内第二位,精密铜棒产量稳居全国第一位,也是我 国最大的铜管出口商。

公司产品销售市场稳定,客户均为行业龙头公司。

在铜管销售方面,公司在国内外 已经积累了一大批稳定的知名客户,如格力电器、海信电器、法国SIDEM、美国科瑞、 韩国LG等大型企业;在铜棒销售方面,公司也积累了一批优质客户,如三花集团、富 士康公司、科勒、海鸥卫浴等知名企业。

公司与客户的合作长期稳定。

公司出口增长迅速,具备强大的国际竞争能力。

公司的“海亮”牌铜管已通过美国 NSF、加拿大WHI、英国KITEMARK、南非SABS、香港NUTEK产品等市场准入认证; 公司已在18个国家和地区注册了“海亮”牌商标,还在22个国家和地区申请了“海亮” 牌商标。

目前,公司产品已经出口到83个国家和地区,国外客户达到300多家,出口收 入已经超过了主营业务收入50%。

公司研发能力较强,是行业标准的制定者之一。

公司研发能力较强,目前已经获得 3项发明专利、16项实用新型专利,另有多项专利处于受理或审批阶段。

公司参与了多 项行业标准的制定,具有较强的行业控制力。

募集资金项目促使公司稳定快速发展。

公司本次公开发行5500万股,募集资金的运 用于年产3万吨新型高耐蚀抗磨铜合金管生产线项目、年产3万吨高效节能环保新型铜 合金管项目、年产2.5万吨高精节能环保铜及铜合金水(气)管建设项目、难产1.5万吨 铜及铜合金管件扩产项目。

募集资金项目将促使公司稳定快速发展。

股票合理价值区间为18.90-26.10元。

通过海通财务模型预测,我们认为公司2007 年-2009年每股收益分别为0.57、0.72和0.91元。

参考海通证券DCF预测模型、同类上 市公司及中小板估值水平,我们认为公司上市后的合理价位应该在24.32-25.20元之间。

公司发行价格为11.17元,仍有117.73%-125.50%的空间,对应2007年全面摊薄市盈率 水平为42.67-44.21倍,建议申购。

每日早报·最新研究与资讯7 公司主要不确定因素。

(1)铜价波动风险。

(2)产品出口风险。

(3)汇率波动风险。

机械行业_跟踪报告 (龙华2008年1月2日) 中国机械行业的发展趋势不变。

机械产品是一种可贸易品,机械制造业可根据技术 梯度和成本梯度在不同国家和地区之间逐步转移。

我们认为未来十几年内我国机械制造 业会按以下模式发展:整机进口→零部件进口,整机组装→进口替代,提高国产化率→ 内需主导,逐步出口→出口主导,资本外流→产业转移至低成本地区。

我国部分机械制 造子行业已经按照以上路径在逐步发展。

由于中国幅员辽阔,各地经济发展梯度甚大, 在我国可以同时容纳劳动密集型和资本、技术密集型机械制造业的共同发展。

由于我国 沿海和中部地区经济体量大、发展相对迅速,我们更为关注资本转移和技术进步为机械 行业带来的机会。

2008年中国面临的经济形势为:1)要素价格上涨带动成本上升;2)人民币对美元 升值加快;3)美国和欧洲经济增长可能大幅放缓;4)国内固定资产投资增速略有放缓。

国际上发达国家的经济环境具有较大不确定性,而我国对机械装备投资力度将稳步加强。

我们对2008年通用机械行业的投资策略为:1)投资技术进步快的子行业以消化成 本上升压力;2)投资内需为主导的子行业以回避外部经济增速回落。

我们挑选出应对 2008年经济环境变化能力强的优选子行业为:重型矿山、内燃机、工程机械、机床工具、 食品包装机械和石化通用及电工电器制造业。

这些优选行业内的上市公司与各行业内全 部企业的毛利率和销售利润率(利润总额/销售收入),按各行业上市公司平均毛利率由 高至低排序为:船舶制造、冶金矿山设备、工程机械、切削机床、包装机械、电气设备、 航空航天设备和内燃机等。

上述行业预计可部分回避2008年可能出现的全球经济增速回 落的风险。

综合考虑给予通用机械行业“增持”评级。

我们目前推荐的国内A股上市公司有昆 明机床(600806.SH)、天马股份(002122.SZ)、三花股份(002050.SH)。

目前股价水平 下,我们给予昆明机床、天马股份“买入”评级,给予三花股份“增持”评级。

宇通客车_跟踪报告 (赵晨曦2008年1月2日) 从国内看,公司认为客车销量与固定资产投资相关性较小,因此国内每年的增速相 对平稳,预计在10%-15%;从出口看,目前公司08年已经拿到的订单达到2500辆, 公司预计08年出口有望达到6000辆。

另外从投资收益看,宇通客车持有2000万股中国 人寿股权、830万股中国平安股权、800万股江西铜业。

中国人寿、中国平安、江西铜业 的战略配售分别将在1月、3月和9月解禁,公司金融股权全部兑现概率很高,如果全 部兑现,按现价确认投资收益,并按25%计算所得税,有望新增11.54亿元净利,相当 于2.88元EPS。

每日早报·最新研究与资讯8 新近推荐买入个股一览 每股收益(元) 股票名称代码股价(元) 2007E 2008E 2009E 万通地产60024626.850.320.951.52 欧亚集团60069726.000.500.760.91 宝钛股份60045669.541.302.153.45 北方创业60096717.060.180.43 - 天力士60053523.050.380.60 - 济南钢铁60002221.761.321.38 - 天创置业60079117.280.460.751.88 中海油田2883.HK 17.98(HK) 0.480.690.79 金发科技60014338.060.651.502.00 海油工程60058353.921.051.351.92 每日早报·最新研究与资讯9 附录:全球金融市场表现一览(数据截止至2008年1月4日8点,数据来源:Bloomberg) 周边主要股市收盘涨跌(%)汇率市场比例 日涨跌 (%)月涨跌(%)年涨跌(%) 道琼斯工业指数13056.720.098欧元兑美元1.475050.0034 -0.057612.7369 S&P5001447.160美元兑日元109.42 -0.09140.40218.801 NASDAQ 2602.68 -0.266英镑兑美元1.97380.1344 -4.14721.593 香港恒生指数26887.28 -2.443 美元兑港币7.805550.0135 -0.2024 -0.2152 日经225指数14974.34 -2.178 美元兑人民币7.27701.77967.3107 富时100指数6479.40.97712月RMB-NDF 6.68090.03890.722210.1305 H股指数15464.66 -3.387 石油市场价格($) 日涨跌 (%)月涨跌(%)年涨跌(%) 韩国KOSPI指数1852.73 -0.039纽约石油99.280.10112.40978.593 台湾综合指数8184.2 -1.668布仑特石油97.5 -0.288.2970.54 迪拜石油92.373.3111.2461.8 A股市场收盘涨跌(%)新加坡燃料油5114.668.7287.87 上证综合指数5319.8610.892 金属市场价格($) 日涨跌 (%)月涨跌(%)年涨跌(%) 沪深300指数5422.0340.686 LME铜69703.1832.519.044 上证180指数12161.980.502 LME铝25052.7481.871 -8.577 黄金865.150.0257.91439.092 美国债券市场收益率(%)涨跌(Bp)白银15.3650.137.33521.993 6个月票据3.274 -0.1 农产品价格($) 日涨跌 (%)月涨跌(%)年涨跌(%) 2年期国债2.809 -0.2芝加哥小麦9453.2797.78490.332 5年期国债3.2520芝加哥大豆1251.51.54216.01471.321 10年期国债3.8920芝加哥玉米4660.75715.48926.975 纽约2#棉花68.71 -0.2478.2911.724 国内债券市场收盘涨跌(%)纽约11#糖11.143.82114.727 -5.753 国债指数110.80.012 其他收盘 日涨跌 (%)月涨跌(%)年涨跌(%) 企业债指数113.210.267 波罗的海干散货8756 -1.518 -14.74296.676 每日早报·最新研究与资讯10 信息披露 投资建议分布 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景 的看法。

每一种评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,海通证券研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资, 责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见 或建议是否符合其特定状况。

海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司 提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为 均可能承担法律责任。

上市公司投资建议分布(2008年1月4日) 公司数(家)与海通投行有业务关系(%) 买入7819 增持8514 中性7011 减持00 卖出10 总数23415 右表为海通证券研究所对重点上市公司投资建议分布的汇总表。

第一列为各评级的上市公司数,第二列为与海通证券有投资银行 业务关系的上市公司的比例。

每日早报·最新研究与资讯11 海通证券股份有限公司研究所 汪异明 所 长 (021)63411619 wangym@htsec.com 高道德 副所长 (021)63411586 gaodd@htsec.com 吴淑琨 所长助理 (021)23219439 skwu@htsec.com 路 颖 所长助理 批发和零售贸易行业首席分析师 (021)23219403 luying@htsec.com 江孔亮 建筑工程行业核心分析师 (021)23219422 kljiang@htsec.com 陈美风 计算机行业核心分析师 (021)23219409 chenmf@htsec.com 叶志刚 船舶及工程机械行业核心分析师 (021)23219399 yezg@htsec.com 丁 频 农业及食品饮料行业高级分析师 (021)23219405 dingpin@htsec.com 张 峦 房地产行业高级分析师 (021)23219402 zhangluan@htsec.com 邓 勇 石化及基础化工行业高级分析师 (021)23219404 dengyong@htsec.com 顾 青 家电行业高级分析师 (021)23219452 guqing@htsec.com 联蒙珂 通信行业及衍生产品高级分析师 (021)23219395 lianmk@htsec.com 刘 金 基础化工行业高级分析师 (021)23219421 liujin@htsec.com 马 婴 航空及机场行业高级分析师 (021)23219408 maying@htsec.com 钮宇鸣 港口及水运行业高级分析师 (021)23219420 ymniu@htsec.com 邱春城 电子元器件行业高级分析师 (021)23219413 qiucc@htsec.com 邱志承 金融行业高级分析师 (021)23219396 qiuzc@htsec.com 詹文辉 电力设备行业高级分析师 (021)23219412 zhanwh@htsec.com 赵 涛 造纸行业高级分析师 (021)23219423 zhaot@htsec.com 龙 华 铁路装备行业高级分析师 (021)23219411 longh@htsec.com 刘彦奇 钢铁行业分析师 (021)23219391 liuyq@htsec.com 潘洪文 保险行业分析师 (021)23219389 panhw@htsec.com 帅 虎 房地产行业分析师 (021)23219401 shuaih@htsec.com 王友红 化学制药及生物制药行业分析师 (021)23219407 wangyh@htsec.com 汪 盛 批发和零售贸易行业分析师 (021)23219390 wangs@htsec.com 谢 盐 证券信托行业分析师 (021)23219436 xiey@htsec.com 严 平 通信行业分析师 (021)23219414 yanp@htsec.com 杨红杰 有色金属行业分析师 (021)23219406 yanghj@htsec.com 叶琳菲 传媒行业分析师 (021)23219397 yelf@htsec.com 周 睿 医药行业分析师 (021)23219416 zhour@htsec.com 范坤祥 金融行业助理分析师 (021)23219382 fankx@htsec.com 李明亮 宏观经济核心分析师 (021)23219434 lml@htsec.com 陈 露 宏观经济高级分析师 (021)23219435 chenl@htsec.com 陈峥嵘 宏观经济高级分析师 (021)23219433 zrchen@htsec.com 陈 勇 宏观经济分析师 (021)23219438 chenyong@htsec.com 汪 辉 宏观经济分析师 (021)23219432 wanghui@htsec.com 于建国 宏观经济分析师 (021)23219431 yujg@htsec.com 陈久红 策略高级分析师 (021)23219393 chenjiuhong@htsec.com 吴一萍 策略高级分析师 (021)23219387 wuyiping@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯12 黄泽丰 策略分析师 (021)23219440 huangzf@htsec.com 张冬云 策略分析师 (021)23219442 zhangdy@htsec.com 娄 静 基金高级分析师 (021)23219450 loujing@htsec.com 胡 倩 估值高级分析师 (021)23219472 huqian@htsec.com 姜金香 估值分析师 (021)23219445 jiangjx@htsec.com 雍志强 期货高级分析师 (021)23219424 zqyong@htsec.com 单开佳 基金分析师 (021)23219448 shankj@htsec.com 吴先兴 定量分析师 (021)23219449 wuxx@htsec.com 周 健 衍生产品分析师 (021)23219444 zhouj@htsec.com 韩振国 机构客户部经理 煤炭行业高级分析师 (021)23219400 zghan@htsec.com 贺振华 机构客户部副经理 高级销售经理 (021)23219381 hzh@htsec.com 高 溱 销售经理 (021)23219386 gaoqin@htsec.com 胡雪梅 销售经理 (021)23219385 huxm@htsec.com 黄 毓 销售经理 (021)23219410 huangyu@htsec.com 季唯佳 销售经理 (021)23219384 jiwj@htsec.com 孙 俊 销售经理 (021)23219454 sunj@htsec.com 海通证券股份有限公司研究所 地址:上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦13楼 电话:(021)23219400 传真:(021)23219392

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