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电信行业研究报告:光大证券-电信行业:北京调研及电信行业大幅上涨点评-060703

研报作者:倪勇 来自:光大证券 时间:2006-07-04 09:23:40
  • 股票名称
    电信行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wa***45
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    119 KB
研究报告内容

电信 北京调研及电信行业大幅上涨点评 倪勇021-50818887-228 niyong@ebscn.com 2006年7月03日 投资案件: 1、我们近日就以3G为重点的电信行业情况进行了调研。

2、7月3日,电信行业整体具有较大的涨幅。

简要评论: 1、TD-SCDMA的测试尽管遇到一些困难与问题,仍然在稳步推进。

主要问题出现在网络建设、网络覆盖 以及终端等方面,但预计不会从根本上影响TD的商用。

预期8月份前后,测试应该有比较明确的说法。

现状看,北京、上海的测试较其它城市理想。

2、3G网络一定要上应该没有疑问。

由于3G牌照迟迟不能发放,同时部分学者质疑3G部署的效益,我们了解目前市场存在一种疑虑,即:3G 还会不会上? 根据调研的成果,我们认为3G网络一定要上应该没有疑问: a、目前国家对TD-SCDMA的测试紧锣密鼓地进行,其它各项准备工作亦有条不紊,各种信号明显; b、3G是全球移动通信网络目前演进的主要选择,WIMAX等替代技术短期不会形成显著威胁; c、国内3G网络部署,竞争驱动的因素强于需求拉动的因素,即中国电信、中国网通全业务经营的要求, 使得它们需要获得移动(3G)牌照,从而进一步促进中国移动、中国联通实现对网络的升级; d、3G已经超出纯粹运营、经济层面,上升为一种政治上的抉择,中国政府对此基本上别无选择。

从TD-SCDMA的测试和各项准备情况来看,本年第四季度末到明年初是关键时刻。

此外,也存在一种可 能,即TD测试的结果一般,从而政府推动在更多地方扩大测试规模,使得事实上的3G建设初步展开; 宣布发放牌照则待TD网络部署已经达到一定规模并经过验证以后。

研究快报Flash Notes 2 3、7月3日电信板块大幅上涨,我们认为,主要在于预期中国银行上市导致的市场暖环境下,对3G主题 提前反映。

就电信行业的股票而言,我们认为: 中国联通价值低估,目标价3.2元,评级“优势-1”; 中兴通讯在3G导致的业绩改善以及机构3G配置市场因素下,有盈利与估值的双重驱动,短期业绩风险已 经被消化,评级“优势-1”; 中创信测在NGN与3G的业务驱动下,盈利有望大幅改善,我们最近的调研报告维持“最优-1”投资评级。

大唐电信微电子业务在身份证芯片、SCDMA手机芯片的驱动,以及SIM卡工艺改进提升毛利率下,06年 净利润预计有望达到1.2亿元以上。

但是公司长期持续发展的动力依然有待观察,投资者可以关注。

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