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研究报告:东方证券-每日投资早参-080102

研报作者: 来自:东方证券 时间:2008-01-02 10:29:05
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    (PDF)
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    jx***21
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    东方证券
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    19 页
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研究报告内容

·v 晨会点评 1.澄星股份(600078)公告点评:财政补贴增厚每股收益0.04元 2.置信电气业绩预增公告点评 3.华海药业(600521)晨会点评 4.腾讯调研快告 宏观政经要闻 1.企业所得税过渡优惠政策出台 2.中央财政去年超收收入突破4000亿 行业公司要闻 1.钢市波澜不惊预计明年出口显著下降 2.航天通信3800万增资沈阳新星 近期重点推荐股票表现(数据截止日:2007年12月28日) 代码名称研究员当前价近6个月涨幅% 600089特变电工邹慧32.33110.27 600997开滦股份袁晓梅43.9099.55 600470六国化工王晶17.4091.21 000488晨鸣纸业杨春燕16.1585.21 600033福建高速陆从珍9.5028.06 数据来源: Wind资讯,东方证券研究所 近期重点研究报告 1.福建高速:收购罗宁高速,维持买入 2.江西铜业:调研快报 3.报喜鸟:股权激励助推公司经营 4.中国太保:太保初亮相,价格合预期 5.08年医药行业:具备相对估值优势的医药股将迎来全面的投资机会 每每日日投投资资早早参参 日出东方 国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数3670.40 -8.26 深证成指11468.46 -7.76 沪深3003511.43 -7.69 上证1807768.52 -7.70 深圳中小板4141.33 -6.89 上海B股260.32 -7.80 上证基金2826.52 -5.38 国债指数 119.67 -0.10 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生20729.590.62 香港国企10922.210.44 道琼斯13676.320.06 S&P5001539.180.18 NASDAQ 2618.290.17 日经 17973.420.08 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 金融服务2650.06 -5.62 信息设备1226.66 -6.71 农林牧渔1549.30 -7.18 食品饮料3698.50 -7.21 商业贸易3645.94 -7.32 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 采掘4214.39 -9.55 轻工制造1888.08 -9.35 纺织服装2270.06 -9.24 信息服务1629.62 -9.05 综合1930.51 -9.04 资料来源:东方证券研究所 2007年6月6日星期三 每每日日投投资资早早参参 日出东方 国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数5261.56 -0.89 深证成指17700.62 -0.54 沪深3005338.28 -0.55 上证18012024.60 -0.54 深圳中小板5926.70 0.21 上海B股365.93 -0.25 上证基金5070.79 -0.04 国债指数110.870.02 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生27812.651.62 香港国企16124.720.83 道琼斯13264.82 -0.76 S&P5001468.360 -0.69 NASDAQ 2652.28 -0.83 日经 15307.78 -1.65 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 餐饮旅游3876.391.36 食品饮料5503.670.38 信息设备1469.040.19 房地产4641.320.10 黑色金属6697.21 -0.01 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 公用事业3398.71 -1.18 化工4245.73 -1.02 采掘7698.82 -0.87 电子元器件1763.58 -0.83 机械设备4535.32 -0.80 资料来源:东方证券研究所 2008年1月2日星期三 1.澄星股份(600078)公告点评:财政补贴增厚每股收益0.04元 内容:澄星股份日前公布子公司获得2240万元财政补贴。

我们认为:澄星股份今日公告称控股子公司云南宣威磷电有限责任公司(控股99.25%) 收到云南省宣威市经济技术开发区环境治理和节能减排政策性专项补助资金2240万元,预计 增加公司2007年度利润2240万元,增厚每股收益0.04元。

经过2005年末以来持续近两年的低迷期,在各地陆续出台差别电价、强制淘汰落后产能 等限制高能耗产业发展举措的背景下,国内黄磷及下游产业终于如我们前期预期一样走出了 价格大幅反弹行情,黄磷、磷酸和磷酸盐价格自2007年11月度以来均较前期均价上涨超过 20%。

但由于四季度属于黄磷行业季节性开工淡季,行业未来盈利能力能否持续改善仍需观 察2008年第二季度的产品价格走势来确认。

澄星股份云南“矿电磷一体化项目”已经基本建成,在2007年四季度和2008年一季度 水电淡季,公司云南生产基地仍然可以借助煤电和自备水电继续生产,从而最大程度上受益 于近期热法磷酸系列产品价格上涨。

根据最新黄磷、磷酸及磷酸盐产品价格变化,结合本次获得的财政补贴,分别调整澄星 股份2007、2008、2009年每股收益预测值至0.16元、0.28元和0.31元。

公司2007年、 2008年动态市盈率分别为72倍和41倍,在无机盐行业可比公司中处于中等水平,维持“中 性”评级。

由于澄星股份净利润相对于黄磷和磷酸盐产品价格变化敏感度较高,未来盈利增 长速度可能超过本次预测,可根据未来产品价格走势对磷化工类股票进行趋势性配置。

06年EPS 0.1707年EPS 0.16 目前股价(除权后) 11.68 上次投资评级中性本次投资评级中性 基础化工行业资深分析师 陈玉辉 63325888×6071 chenyh@orientsec.com.cn 2.置信电气业绩预增公告点评 我们认为:公司公告2007年业绩预增150%以上,按照公司2006年6797万元的净利润预 测,公司2007年业绩将超过0.82元/股,根据我们的预测,公司业绩将达到0.85元/股,公 司的业绩预增在预期之中,公司的非晶合金变压器属于节能产品,在传统变压器主要原材料 硅钢价格居高不下的情况下又很强的综合经济效益,目前公司产品的市场占有率达到80%,而 且公司正在山东和福建复制江苏“帕威尔”模式—即通过与地方电力部门合作的方式进入地 方电力市场,这种模式的可复制性很强。

另外,公司与日立金属的良好合作关系决定了公司 产品主要原材料(非晶带材)的供应充足。

目前公司产品刚经过导入期,在节能减排政策的 大力支持下,正进入成长期,公司业绩未来3年的复合增长率超过50%,我们维持对公司的“买 入”评级。

06年EPS 0.1707年EPS 0.16 目前股价(除权后) 11.68 上次投资评级中性本次投资评级中性 东方晨会点评 电力设备行业资深分析师 邹慧 63325888×6102 zhui@orientsec.com.cn 3.华海药业(600521)晨会点评 股权激励对长远发展将产生积极的影响。

公司的董事会今日公布股权激励方案,主要的内容包括:股权激励的股票来源是通过定向增 发募集2200万股,约占公司股本的10%,行权价格为25.68元(是董事会公告前的最后一天的 收盘价),主要的激励对象是超过100人的中高层管理人员以及技术的核心人员。

股权激励方案 的行权条件为:1)上一年平均净资产收益率不低于12%;2)上一年度净利润增长率不低于15%。

总体来看,股权激励对公司长远发展将产生积极的影响。

另外,由于是按市价行权也对短期股价 的上涨产生积极影响。

对公司的未来的看法:我们仍然看好由于沙坦类药物和固体制剂的出口带来的业绩增长。

从 2008年12月起沙坦类药物的专利在欧洲国家将逐步到期,这将为通用名及其原料药厂商带来巨 大商机。

公司方面介绍,目前已和三家欧洲的制药企业达成了初步意向,为他们提供沙坦类原料 药。

我们预计2009年之后,沙坦类原料药的销量将显著增加。

2007年6月公司的固体制剂车间 通过FDA的现场认证。

FDA认证被认为是国际上最严格的药品认证,能成为国内第一个通过FDA 制剂认证的企业具有里程牌的意义。

目前已经和欧洲厂商达成协议,采取联合申报的形式向欧洲 出口药品制剂。

预计2008年将为其生产2000-3000万元,净利润率能达到50%。

公司方面表示 希望到2009年或2010年整个制剂车间能够达产,这有望成为公司新的利润增长点。

华海药业是我们最看好的原料药公司。

我们认为随着08年沙坦类药物放量以及固体制剂出口渐成 气候,未来的业绩成长有较大的保证。

2007年有望成为公司业绩反转向上的转折期。

预计07年 和08年的每股盈利分别达到0.60元和0.78元。

按照08年市盈率35倍定价,推出公司12个月 目标价为27.3元,维持“增持”投资评级。

06年EPS 0.4807年EPS 0.60 目前股价25.68 上次投资评级增持本次投资评级增持 医药行业资深分析师 徐军 63325888×6087 xjun@orientsec.com.cn 4. 腾讯调研报告 我们认为:腾讯的发展主要是依托庞大的即时通信用户,在在线广告、电子商务、互动娱乐 及无线增值等方面多元化发展,打造最大的网络在线社区。

08年将在网络游戏和在线广告方 面获得较大增长。

08年腾讯将代理在韩国最具人气的大型角色扮演游戏《地下城与勇士》,考 虑到腾讯庞大的用户群及推介平台,该款游戏获得成功的可能性较大,有望把腾讯的游戏业 务推到一个新的发展高度。

除此之外,腾讯游戏业务还将推出3-4款自我开发的游戏,较07 年会有很大提升。

在在线广告方面,公司的QQ.com已是国内流量最大的门户网站,但其广 告收入仅有几千万,相较sina的十几亿的广告收入存在很大的差距,具备很大的提升空间。

此外,公司QQ空间是全球最大的虚拟社区,从全球巨头如microsoft巨资收购facebook等 来看,QQ空间潜力巨大。

公司对无线业务的依赖越来越小,公司对其也不抱以厚望,但未来 3G业务的推出无疑还是值得期待的。

我们认为腾讯的增长能够持续,建议长期买入并持有。

家电、传媒行业资深分析师 张小嘎 63325888×6091 zhangxg@orientsec.com.cn 宏观政经要闻 ★ 2008十大猜想 2008年,全球经济前景相对乐观,增长率将放缓至4.3%;国际市场上,预计布伦特原 油期货平均价格维持在每桶70-75美元,国际金价上演的“完美风暴”势头不减。

在国内, 央行可能会非对称性加息1-2次;人民币对美元有望升值8%-10%,所对应的中间价为6.7; 多种积极因素能否支撑沪指攀上8848点,有待市场检验。

★企业所得税过渡优惠政策出台 国务院日前公布的“国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知”规定,自2008 年1月1日起,原享受低税率优惠政策的企业,在新税法施行后5年内逐步过渡到法定税率; 原享受企业所得税“两免三减半”、“五免五减半”等定期减免税优惠的企业,新税法施行后 继续按原税收法律、行政法规及相关文件规定的优惠办法及年限享受至期满为止,但因未获 利而尚未享受税收优惠的,其优惠期限从2008年度起计算;西部大开发企业所得税优惠政 策将继续执行。

★上证所研讨证券纠纷解决机制问题 上证所日前召开“新形势下上海证券交易所法制工作座谈会”暨“上证联合研究计划” 法制系列课题总结会。

会上,就证券市场争议解决机制问题,有专家提出,面对日益增多的 证券纠纷,要建立多元纠纷解决机制,发挥行业调解、仲裁机制的优势和作用;在继续推广 金融证券案件专项合议庭这一基本做法的同时,积极探索在金融发达地区设立金融证券法庭 的可行性,集中审理金融、证券纠纷案件。

★中央财政去年超收收入突破4000亿 国务院近日向全国人大常委会提交了关于2007年中央财政超收收入安排使用情况 的报告。

报告预计,2007年中央财政总收入可完成28432亿元,比年初预算超收4 011亿元。

根据有关法律规定,中央预算执行过程中,需要动用超收收入追加支出时,应 当编制超收收入使用方案;国务院应当向全国人大常委会作预计超收收入安排使用情况的报告。

★亚太股市2007年表现强劲 尽管亚太地区股市2007年经历了多次波动,但除了日本和新西兰以外,亚太主要股 市多数上涨,一些股市2007年上涨幅度超过20%。

与2006年年终收盘时相比,印 度尼西亚雅加达JSX指数2007年全年上涨52.1%,印度孟买股市敏感30指数上 涨47.1%,中国香港股市恒生指数上涨39.3%,韩国首尔股市综合指数和马来西亚 吉隆坡股市综合指数都分别上涨约三分之一,新加坡股市《海峡时报》指数和澳大利亚悉尼 股市主要股指则分别上涨16.6%和11.8%。

★塞浦路斯和马耳他在新年喜庆中加入欧元区 塞浦路斯于2008年1月1日零时与马耳他一起加入了欧元区,从而使欧元区成员国 从之前的13个增至目前的15个。

当天在塞浦路斯举行的庆祝活动中,悠扬的民族歌曲, 蓝白色的欧元气球,众人齐声呼喊的倒计时,都增添了新年节日的喜庆。

塞浦路斯总统帕帕 佐普洛斯当天发表讲话说,从今天起,塞浦路斯进入了一个“充满希望的崭新时代”,塞浦 路斯人成为了真正的“欧洲公民”。

行业公司要闻 ★煤炭板块高成长化解高估值 机构预计煤炭板块每股业绩平均涨幅为31.36%,其中,9家机构预测神火股份(000933) 2007年全年每股收益将达到1.6177元,涨幅为100.99%。

2008年伊始,煤炭企业将与客户 执行2007年底签订的新的合同价格。

而议价能力不断提升、行业景气周期持续、整合预期 强烈等因素继续成为支撑煤炭板块乐观预期的基础。

★国家信息中心:明年世界石油需求依然旺盛 国家信息中心28日发布报告称,2008年,全球经济保持稳定快速增长导致石油需求旺 盛。

国际能源署10月份报告显示,2008全球石油需求量为8780万桶/天,同比增加210万 桶/天,增长2.5%。

其中,亚太地区石油需求增长最快,增量为84万桶/天,占全球需求增 量的40%;中东地区石油需求增长紧随其后,增量为38.5万桶/天,而其他地区增量相对较小。

★焦炭企业对策:通过涨价消化提税成本 焦炭关税税率从15%提高至25%消息发布的第一天,市场第一反应是“通过涨价转嫁成 本”。

国内几家大焦炭企业在接受上海证券报记者采访时表示,由于事先已有预期,在年底 签订的供货合同中,已经加注了“如果关税上涨,价格另议”的条款。

北方焦炭联合体理事 长、中煤焦化控股有限责任公司董事长华祖贵表示,市场较平静。

因为国内外对焦炭加征关 税都有预期。

“我们在签约出口合同时,都加注了‘如果关税上涨,价格另议’的条款。

” ★钢市波澜不惊预计明年出口显著下降 钢材出口关税方案调整终于落定,由于市场早有预期,昨日,国内钢材市场表现稳定, 受热轧板关税未加征的影响,该产品价格明显上涨。

业内人士认为关税调整对行业影响甚小。

从市场表现看,国内主要市场线材、螺纹钢等产品价格保持平稳,上海地区冷轧板价格保持 平稳,热轧卷板明显拉高,成交好转。

安信证券分析师赵志成表示,市场曾担心的热轧产品 的出口税率并未上调,仍维持5%的水平,而冷轧产品依然维持5%的出口退税税率。

★传媒上市“路线图” 随着文化体制改革的推进,传统媒体类资产参与资本市场的进程将加快。

但由于各类媒 体的特质不同,各类媒体的上市将遵循以下时间顺序:图书出版发行快于期刊,期刊快于报 纸,报纸快于广电,广电类中有线网络资产、节目制作类资产快于电视频道类资产。

★高等级棉花进口受益 根据国务院关税税则委员会日前发布的2008年关税调整方案,在进口关税调整方面, 对棉花继续实行关税配额管理,对配额外进口的一定数量棉花实行5%-40%滑准税,对滑准 税率低于5%的进口棉花按0.57元/公斤从量税计征。

业内人士指出,相比2007年的棉花 进口关税方案,新的关税政策主要调整在于:一是最低税率下调了1个百分点,由2007年 的6%-40%下调到5%-40%;二是对于滑准税率低于5%的进口棉花,由从价计征改为从量计 征(0.57元/公斤)。

★凌钢股份3.7亿改造设备 凌钢股份(600231)拟以自有资金36997万元投资改造生产设备,改造设备包括炼铁厂 4#高炉、2号连铸机、炼钢热装热送系统、原棒材生产线加热炉和TRT发电机组及其相关的 配套设施。

公司称,鉴于炼铁厂4#高炉已临近大修期,为提高装备水平,采用更先进的工 艺技术,公司拟投资9783万元对其本体进行改造。

项目投产后,年可增加利润总额2400 万元。

结合其改造,应用高炉炉顶余压发电成熟技术,提高资源利用效率,公司拟投资4548 万元,建设一套装机容量为8000KW的TRT发电机组及其相关的配套设施。

项目投产后,年 发电量5712万度,年可增加利润总额2056万元。

★中海发展签60亿元船舶订单 中海发展今日公告称,公司全资附属子公司中海发展(香港)航运有限公司于2007年 12月29日与大连船舶重工集团及中国船舶重工国际贸易有限公司签约建造四艘30万载重 吨超大型矿砂船,总价约4.672亿美元。

同日,公司及该附属子公司与中海工业有限公司及 中海工业(江苏)有限公司签约建造4艘5.7万吨级散货船及6艘5.73万吨级沿海散货船, 总价为28.3798亿元人民币,两份订单合计金额超过60亿元人民币。

这些造船项目将分别 按各船的造船进度分期支付,每期支付各船船款的20%。

造船所需资金拟20%通过自筹、80% 通过银行贷款解决。

经内部测算,此次造船不会对公司的资产负债率及现金流产生重大影响。

★ S吉生化复牌迷局投资者不满股改对价 刚刚过去的2007年牛市盛宴,对于S吉生化投资者来说却颇为遥运。

由于西安航空发 动机(集团)有限公司(简称西航)参与的吉生化重组,尚未获相关部门批准,吉生化的股票长 自去年五月底以来一直都处于停牌时段,因而吉生化的投资者在这波牛市行情只能成为观望 者。

2007年12月28日,本报记者致电吉生化证券代表,对方以“我们只是卖壳”为由, 表示这一切都由西航集团借壳而来,并说具体的事情还得要问西航集团方面。

★航天通信3800万增资沈阳新星 航天通信(600677)公告称,公司董事会同意以240万元价款总额先行收购公司全资子 公司浙江航天持有的沈阳航天新星机电有限公司8%股权,然后以现金3800万元对沈阳航 天新星进行增资。

此次增资完成后沈阳航天新星注册资金为6800万元,航天通信拥有其全 部股权。

股票代码股票名称行业评级研究员首次发布日 首次发布日 价格 当前价 自首次发布日 涨幅% 相对沪深300指数 涨幅% 601988中国银行银行买入顾军蕾2006-12-143.826.6173.06 -117.67 600900长江电力电力增持袁晓梅2006-12-148.2219.49137.12 -53.61 600663陆家嘴房地产买入王树娟2006-12-1413.0024.5288.59 -102.15 000042深长城房地产买入王树娟2006-12-1414.5523.0958.67 -132.07 000581威孚高科机械买入周凤武2006-12-147.7318.71141.91 -48.83 600299星新材料化工买入王晶2006-12-1417.8347.93168.81 -21.93 000338潍柴动力汽车买入王鹏2006-12-1429.4386.60194.263.52 000807云铝股份有色金属中性杨宝峰2006-12-146.1724.52297.20106.47 000972新中基农林牧渔、食品饮料买入任美江2006-12-148.2517.72114.78 -75.95 000876新希望农林牧渔、食品饮料增持任美江2006-12-146.7619.98195.664.93 147.01 -43.73 1836.145338.27190.730.00 东方证券十大金股——主榜表现(数据截止日期:2007年12月28日): 沪深300指数(基期:2006年12月14日) 十大金股平均涨幅: 数据来源:Wind资讯,东方证券研究所 股票代码股票名称行业评级研究员首次发布日 首次发布日 价格 当前价 自首次发布日 涨幅% 相对沪深300指 数涨幅% 600276恒瑞医药医药/医药商业买入李淑花2006-12-1421.1357.04169.95 -20.79 600867通化东宝医药/医药商业买入李淑花2006-12-147.5613.9684.66 -106.08 600423柳化股份化工买入王晶2006-12-1410.5326.76154.13 -36.60 600486扬农化工化工买入陈玉辉2006-12-149.3131.52238.6447.90 600501航天晨光军工增持陈刚2006-12-1413.8617.5026.26 -164.47 000823超声电子电子元器件增持陈刚2006-12-144.3810.83147.12 -43.61 000837秦川发展机械买入周凤武2006-12-147.1916.73132.63 -58.11 600612第一铅笔零售增持张曼2006-12-147.5222.58200.319.58 000969安泰科技新材料买入杨宝峰2006-12-1410.3218.4979.16 -111.57 000301丝绸股份纺织品、服装与奢侈品买入施红梅2006-12-142.8612.02319.56128.82 155.24 -35.49 1836.145338.27190.730.00 东方证券十大金股——创新及中小市值榜表现(数据截止日期:2007年12月28日): 沪深300指数(基期:2006年12月14日) 十大金股平均涨幅: 数据来源:Wind资讯,东方证券研究所 股票代码股票名称行业评级研究员首次推荐日 首次推荐日 价格 当前价目标价 股价升值 潜力% 自首次推荐日 涨幅% 自首次推荐日 换手率% 近一月 涨幅% 近三月 涨幅% 近一年 涨幅% 600150中国船舶机械制造增持周凤武2005-12-17.25249.74237.64 -- 3201.85666.8126.69 -10.56707.40 600030中信证券金融中性顾军蕾2005-8-14.8889.2745.00 -- 1848.471200.719.56 -3.40252.67 000983西山煤电煤炭增持袁晓梅2005-11-14.4663.4716.00 -- 1348.131703.2311.16 -7.89625.52 600596新安股份石化化工买入王晶2005-8-14.4867.1340.00 -- 1219.371178.5128.7055.75271.28 000825太钢不锈黑色金属增持杨宝峰2005-11-11.7624.7724.00 -- 1169.611019.3414.52 -17.30168.11 000898鞍钢股份黑色金属增持杨宝峰2005-8-12.2830.1831.203.38% 1044.751443.6116.21 -1.62273.54 600859王府井零售中性张曼2005-11-14.6050.4927.00 -- 1005.95619.2217.726.95111.27 000858五粮液食品饮料中性任美江2006-4-14.9645.4828.00 -- 855.991169.5631.8311.20203.69 600439瑞贝卡家庭用品买入施红梅2006-2-15.1749.7853.006.47% 831.661255.4834.2535.83276.41 600177雅戈尔服装增持施红梅2005-8-292.3324.5331.0026.38% 829.641366.726.42 -11.60292.08 600036招商银行银行增持顾军蕾2005-11-74.4239.6345.0013.55% 755.16742.015.484.95150.32 600028中国石化石化买入王晶2005-8-14.1223.4330.0028.04% 658.791425.6512.0527.48158.80 002029七匹狼服装买入施红梅2005-8-13.6827.0629.258.09% 635.971320.1123.846.08124.84 600729重庆百货零售增持张曼2005-8-14.4933.2724.35 -- 607.25825.8213.51 -0.39141.81 600761安徽合力机械制造增持周凤武2006-1-15.3537.4943.0614.86% 593.89842.8421.567.8872.24 600806昆明机床纺织机械增持周凤武2006-11-175.1823.5637.1057.47% 588.751144.6430.5332.34559.00 600327大厦股份商贸中性张曼2005-8-12.0614.1015.8012.06% 563.161435.4511.555.7859.87 002008大族激光计算机增持吴飞2005-12-14.9830.7022.00 -- 505.661349.3516.248.14135.69 600016民生银行银行中性顾军蕾2005-12-222.4814.8216.7212.82% 498.461051.29 -2.56 -1.7278.31 600525长园新材化工买入陈玉辉2006-1-18.7446.7138.00 -- 483.221014.6112.23 -0.98118.03 600631百联股份零售买入张曼2006-1-13.8423.0230.0030.32% 473.96911.1514.700.09138.16 000861海印股份化工中性陈玉辉2006-4-13.3318.6912.00 -- 460.701517.3424.6831.53239.82 600663陆家嘴房地产买入王树娟2005-12-14.4524.5252.00112.07% 441.031422.976.19 -12.4688.15 600075新疆天业化工中性陈玉辉2006-2-13.5618.8717.00 -- 430.132025.0817.79 -9.54159.20 东方证券推荐股票表现(数据截止日期:2007年12月28日): 股票代码股票名称行业评级研究员首次推荐日 首次推荐日 价格 当前价目标价 股价升值 潜力% 自首次推荐日 涨幅% 自首次推荐日 换手率% 近一月 涨幅% 近三月 涨幅% 近一年 涨幅% 600366宁波韵升电子材料增持陈刚2005-11-12.5713.099.00 -- 413.531864.4130.774.22178.55 600435北方天鸟机械制造中性陈刚2006-5-13.8519.608.50 -- 408.842419.250.000.00212.10 600423柳化股份化工买入王晶2005-8-15.2626.7622.00 -- 406.651678.7137.5811.50151.74 600481双良股份机械制造增持周凤武2006-10-305.9214.8815.000.81% 389.961366.5136.0111.96341.39 000767漳泽电力电力中性袁晓梅2005-9-302.7312.349.50 -- 350.741640.5813.84 -17.18150.21 600879火箭股份电子元器件增持陈刚2005-12-16.1627.6425.00 -- 346.981168.1225.29 -0.6174.10 600078澄星股份化工中性陈玉辉2005-12-222.6511.688.40 -- 341.152131.7441.9214.96211.78 000338潍柴动力零部件买入王鹏2006-12-1429.4386.6050.00 -- 323.61279.0211.03 -4.15323.61 000301丝绸股份服装增持施红梅2006-12-142.9912.0218.4253.24% 319.56992.5323.28 -0.91312.98 000908 S天一科机械制造买入施卫平2006-12-227.7131.4716.00 -- 308.17553.820.000.00334.07 000900现代投资 交通运输增持陆从珍2005-8-18.5933.8615.00 -- 301.841724.9917.7736.20244.47 000807云铝股份有色金属增持杨宝峰2006-12-1410.0424.5225.001.96% 297.201420.275.83 -17.72300.39 600754锦江股份旅游增持杨春燕2005-8-14.8220.2728.0038.14% 296.021301.0419.38 -11.8789.96 600486扬农化工化工买入陈玉辉2006-12-149.2031.5227.20 -- 238.64759.6326.2325.88212.38 000063中兴通讯通信增持吴飞2005-8-119.8063.6958.25 -- 222.58870.4529.4019.0572.16 600612第一铅笔零售增持张曼2006-12-147.4722.5828.0024.00% 200.31778.1924.55 -13.88154.70 000876新希望食品饮料增持任美江2006-12-146.7319.9820.000.10% 195.661107.4021.09 -0.10145.36 600485中创信测通信增持吴飞2006-2-14.9614.6320.0036.71% 194.712044.5145.0017.708.45 000059辽通化工石油、化工买入陈刚、王晶2006-6-64.3012.5513.003.59% 184.081500.2418.40 -2.71232.80 000911南宁糖业食品饮料中性任美江2006-2-16.6816.2510.00 -- 176.782390.8121.276.0075.15 600576万好万家棉纺买入杨春燕2006-11-214.8013.2610.00 -- 176.261178.1925.819.86110.72 600276恒瑞医药生物医药买入李淑花2006-12-1421.1357.0450.00 -- 169.95176.9817.3941.19138.95 600299星新材料化工买入王晶2006-12-1417.7047.9365.0035.61% 168.81285.6014.69 -9.15166.28 000823超声电子电子元器件买入陈刚2006-12-144.3810.839.00 -- 147.121134.8118.36 -2.96107.96 000581威孚高科机械买入周凤武2006-12-147.7618.7124.6031.48% 141.91681.6822.29 -7.15132.61 000972新中基食品饮料买入任美江2006-11-2315.0017.7215.00 -- 138.52905.1841.6516.3595.10 600900长江电力电力增持袁晓梅2006-12-148.1319.4913.60 -- 137.13431.6614.511.94120.53 股票代码股票名称行业评级研究员首次推荐日 首次推荐日 价格 当前价目标价 股价升值 潜力% 自首次推荐日 涨幅% 自首次推荐日 换手率% 近一月 涨幅% 近三月 涨幅% 近一年 涨幅% 000837秦川发展机械制造买入周凤武2006-12-147.2016.7324.7147.70% 132.631040.6817.65 -1.53104.26 002025航天电器电子元器件增持陈刚2005-9-112.2426.7930.0011.98% 118.891926.2723.290.8332.30 600184新华光电子、军工买入陈刚2006-7-278.6917.9220.0011.61% 106.351255.1221.33 -2.82138.53 600867通化东宝生物医药中性李淑花2006-12-147.5613.9612.00 -- 84.66940.5229.146.3264.24 000969安泰科技新材料增持杨宝峰2006-12-1410.3718.4915.00 -- 79.16949.7323.687.1963.12 000748长城信息电子元器件买入陈刚2007-3-512.9623.2020.00 -- 79.01678.6924.87 -6.53236.72 601988中国银行银行买入顾军蕾2006-12-143.816.618.5028.59% 73.061060.961.2312.6148.39 000042深长城房地产买入王树娟2006-12-1413.3823.0960.00159.85% 58.67965.976.90 -20.8737.54 600363联创光电电子元器件买入陈刚2007-2-56.329.388.70 -- 48.821395.3618.14 -11.34128.29 600501航天晨光交通运输增持陈刚2006-12-1413.8617.5020.0014.29% 26.261331.269.72 -0.2340.22 600183生益科技电子元器件买入陈刚2007-5-1115.2515.9020.0025.79% 6.05409.1716.914.40100.68 数据来源:Wind资讯,东方证券研究所 日期文档/行业类别股票代码简称评级标题作者 2007-12-28公司研究/路桥收费600033福建高速买入福建高速动态跟踪——收购罗宁高速,维持买入陆从珍 2007-12-27宏观研究—— —— —— 07年9到11月份工业企业盈利分析——08年工业企业盈利增长可能超预期冯玉明 2007-12-27行业研究/医药—— ——看好具备相对估值优势的医药股将迎来全面的投资机会——08年医药行业投资策略李淑花、徐军、季序我 2007-12-27公司研究/有色金属600362江西铜业增持江西铜业调研快报施卫平 2007-12-27公司研究/纺织服装002154报喜鸟增持股权激励助推公司经营-----报喜鸟董事会公布股权激励方案_(草案)的简评施红梅 2007-12-27公司研究/保险601601中国太保增持中国太保首日收盘点评——太保初亮相,价格合预期王小罡 2007-12-26行业研究/旅游—— ——中性关注产业升级带来的投资机会——2008年度旅游行业投资策略杨春燕 2007-12-26公司研究/专用设备600761安徽合力增持安徽合力调研快报——稳定增长的潜力周凤武 2007-12-26公司研究/路桥收费600269赣粤高速买入赣粤高速动态跟踪——收到财政补贴,分离债即将过会陆从珍 2007-12-26公司研究/纺织服装002029七匹狼买入七匹狼07年跟踪调研报告——渠道扩张和品牌建设推动业绩高增长施红梅 2007-12-25策略报告—— —— ——新工具,新财源——机构投资者如何利用衍生品等创新工具黄栋、胡卓文 2007-12-25策略报告—— —— ——股指期货如何改变资本市场——沪深300期货带来的新投资机会高子剑、阚先成 2007-12-25策略报告—— —— ——大整合、大机会——央企整合及投资策略研究陆从珍、宁冬莉 2007-12-25策略报告—— —— ——优选资源垄断和政策受益公司——供应趋紧下的能源行业配置策略王晶、袁晓梅、邹慧 2007-12-25策略报告—— —— ——增长面临约束,稳健获得溢价——金融行业2008年策略报告顾军蕾、王小罡、阚路 2007-12-25策略报告—— —— ——布局2008——中国A股策略宏观策略研究团队 2007-12-25策略报告—— —— ——紧缩是为了更持续地增长——08年中国经济运行趋势展望冯玉明 2007-12-25策略报告—— —— ——布局2008-年度策略报告会*光荣与梦想——中国资本市场全景展望宏观策略研究团队 2007-12-25行业研究/汽车—— ——看好11月份汽车行业月度销售数据简评——不同子行业增速出现分化秦绪文 2007-12-25公司研究/保险601601中国太保——中国太保新股定价——燃油加满日,飞渡重洋时王小罡 2007-12-24行业研究/煤炭—— ——看好煤炭牛市,有没有下半场?——煤炭行业深度报告袁晓梅、章琪 2007-12-24衍生品研究—— —— ——换档加速——新华富时中国A50指数期货周报高子剑 2007-12-24行业研究/钢铁—— ——中性成本约束下的均衡——2008年度钢铁行业投资策略杨宝峰 2007-12-21公司研究/食品饮料000895双汇发展——双汇发展:巨变前夕,战略建仓任美江 2007-12-21宏观研究—— —— ——央行年内第六次上调存贷款基准利率述评张杨 2007-12-21行业研究/银行—— ——中性银行业动态跟踪——年底加息,分化为大势所趋顾军蕾 2007-12-20公司研究/传媒601999出版传媒——出版传媒新股定价——资产注入预期下的区域性龙头张小嘎、王黎 2007-12-20公司研究/商业、证券600122宏图高科买入宏图高科深度报告——中国PCWORLD加速起航!张曼、郭洋、阚路 2007-12-19行业研究/家电—— ——看好2008年度家电行业投资策略——“渠道下沉”带来增长机会张小嘎 东方证券近一周发表的研究报告: 日期文档/行业类别股票代码简称评级标题作者 2007-12-18行业研究/建材—— ——看好2008年度建材行业投资策略——成本上升和宏观调控不改行业景气度上行趋势罗果 2007-12-18行业研究/交通运输—— ——中性新税法实施条例是对交通运输基础设施行业的重大利好陆从珍 2007-12-18公司研究/建材水泥600449赛马实业增持赛马实业动态跟踪——中材集团入主提升发展空间罗果 2007-12-18行业研究/商业地产—— ——中性物业税对商业地产影响机理不同,影响程度有限王树娟 2007-12-18公司研究/番茄加工000972新中基买入新中基公告点评——汇率影响价格,利率影响成本,供求决定未来任美江 2007-12-17衍生品研究—— —— ——市场下行,操作谨慎——A股权证周报20071217黄栋 2007-12-17公司研究/医药002038双鹭药业买入双鹭药业调研简报——业绩快速增长估值最为便宜李淑花 2007-12-17公司研究/煤炭601088中国神华中性进入旺季——中国神华11月经营数据点评袁晓梅、章琪 2007-12-17公司研究/IT 600360华微电子增持华微电子调研简报——可持续发展的功率晶体管龙头赵晓光、陈刚 2007-12-17公司研究/造纸600963岳阳纸业中性岳阳纸业调研简报——基本面向好,但短期业绩难以释放杨春燕 2007-12-17行业研究/房地产—— ——中性地产泡沫2008会持续吗——2008年度房地产行业策略报告王树娟 2007-12-17行业研究/电力—— ——中性期待基本面与政策面的共震——2008年度电力行业投资策略袁晓梅、章琪 2007-12-17行业研究/机械—— ——看好跳出行业品周期——2008年度机械行业投资策略周凤武 2007-12-17衍生品研究—— —— ——魔咒发威——新华富时中国A50指数期货周报高子剑 陆从珍交通运输行业首席分析师 8621-63325888×6067 lucz@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2007年12月27日) 9.64元 目标价格(6个月) 12.00元 总股本/A股(万股) 147960/54000 A股市值(百万元) 44.23亿元 国家/地区中国 行业路桥收费 报告日期2007年12月28日 股价表现 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 06- 12 07- 01 07- 02 07- 03 07- 04 07- 05 07- 06 07- 07 07- 08 07- 09 07- 10 07- 11 福建高速上证综合指数 财务预测 2005A 2006A 2007E 2008E 主营业务收入(百万) 1,2671,4301,7352,213 主营业务利润(百万8791,0341,2971,603 EBITDA(百万) 1,0031,1681,4191,759 净利润(百万) 417489622875 每股收益(元) 0.420.330.420.59 净资产收益率(%) 12.914.518.023.6 每股经营现金流(元) 0.760.600.640.93 市盈率(X) 22.829.122.916.3 EV/EBITDA(X) 19.616.813.811.2 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《福建高速研究报告-稳健但无惊喜》2005年12月20日 《福建高速年报点评-持续稳定增长》2006年3月29日 《福建高速股改方案点评》 2006年6月20日 《福建高速计重收费点评》 2007年5月17日 《福建高速三季报点评:调高评级》2007年10月25日 年报、中报、季报点评 公司研究 动态点评 福福建建高高速速 660000003333..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

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收购罗宁高速,维持买入 福建高速以6.1亿元收购罗宁高速100%股 权,同时承接罗宁高速的8亿元负债。

完成股 改承诺。

罗宁高速全长33公里,公司现有路产福泉和 泉厦高速合计236公里,公司运营里程增加 14%。

除2005年受台风影响导致维修50天,影响 车流量外,2004年-2006年,罗宁高速的车 流量增速分别为46%、8%和19%,收入增 速为39%、3%和17%。

均高于福泉和泉厦 高速,增长前景良好。

罗宁高速每公里收费标准为0.60元,高于福 厦高速的0.55元。

2006年罗宁高速每公里收 入为415万元,福厦高速每公里收入606万 元。

说明罗宁高速的车流量饱和度不及福厦高 速,未来仍有很大的潜力。

因为计重收费,我 们预计罗宁高速2007年的收入增速约25%, 08年增长20%。

与福厦高速一样,罗宁高速采用车流量法折 旧,因由一级公路改建而来,罗宁高速的单公 里养护费用略高于福厦高速。

在08年所得税 率并轨后,我们预计罗宁高速的净利润率为 35%,低于福厦高速的40%。

预计08年提升 公司每股收益0.05元,因此我们将公司08 年的每股盈利预测由目前的0.54元上调到 0.59元。

自我们于10月25日上调公司评级至“买入” 以来,股价已经跑赢大盘31个百分点。

但福 建高速目前的07、08年动态市盈率分别仅为 23倍和16.3倍,仍然低估,我们维持买入评 级,并因本次收购提升公司目标价只12.00 元,对应2008年约20倍市盈率。

司良 施卫平有色金属行业高级分析师 8621-63325888×6102 shiwp@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2007年12月26日) 52.15元 目标价格(6个月) 56元 总股本/A股(万股) 30228/35420 A股市值(百万元) 18471 国家/地区中国 行业有色金属行业 报告日期2007年12月27日 股价表现 11 21 31 41 51 61 71 81 06-1207-0207-0407-0607-0807-1007-12 江西铜业沪深300 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 11.48 -5.49 -356.26 相对表现(%) -0.29 -2.49184.60 财务预测 20062007E 2008E 2009E 主营业务收入(25435.0642230.4343776.5848127.01 主营业务利润( 7684.356089.345782.396887.98 净利润(百万) 4609.354327.834102.725003.89 股本(百万) 2895.043022.833022.833022.83 每股收益(元) 1.591.431.361.66 PE 32.7536.4238.4231.50 PB 12.027.526.295.24 ROE 36.70% 20.64% 16.37% 16.64% 资料来源:东方证券研究所 相关研究报告 《非常态下的低于预期》 28/8/07 公司研究 调研快报 江江西西铜铜业业 660000336622..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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基本结论 我们预期未来2年公司盈利水平将出现下滑, 08-09年EPS分别为:1.36元和1.66元,远 低于市场预期的平均水平(1.83元和2.01元)。

07年EPS为1.43元,低于市场预期10% 08年业绩下滑的主要原因有:1、尽管我们预 期电解铜价格将维持高位波动,但08年均价较 07年低3.3%。

2、2008年随着公司30万吨电 解铜工程达产,公司将进口更多的铜精矿,而 08年TC/RC的费用由07年的60/6降低至 47.2/4.72,这使的公司纯冶炼业务面临无利可 图的局面。

尽管公司短期面临着一些不利因素,但我们也 看到公司正在为改善目前的原料制约做的努 力:1、联合国内企业收购阿富汗、加拿大铜矿, 将使公司铜精矿供应在2012年逐步增加到26 万吨以上。

并且海外找矿的努力还在继续。

2、 通过国内矿山的挖潜,公司铜精矿供应在2010 年将接近19万吨,较目前增加约4万吨。

作为江西省最大的矿业开发商,在目前国内大 兴矿产资源整合的背景下,我们认为公司有可 能在江西省矿业资产整合中充当重要角色。

基 于对中、长期前景的看好,我们给与公司增持 的评级。

风险因素,铜价出现持续下跌。

施红梅纺织服装及奢侈品行业资深分析师 8621-63325888×6076 shihongmei@orientsec.com.cn 投资评级 买入 增持 中性减持(维持) 股价(2007年12月26日) 32.60元 目标价格(6个月) 37.45元 总股本/A股(万股) 9600/2400 A股市值(百万元) 782.40 国家/地区中国 行业纺织服装 报告日期2007年12月27日 股价表现 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 07 -0 8 07 -0 8 07 -0 9 07 -0 9 07 -1 0 07 -1 0 07 -1 1 07 -1 1 07 -1 2 07 -1 2 深证成份指数报喜鸟 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 24.009.80 —— 相对表现(%) 15.4712.94 —— 财务预测 20062007E 2008E 2009E 主营收入(百万) 345437746924 主营利润(百万) 132190320405 净利润(百万) 4278103132 每股收益(元) 0.440.811.071.38 市盈率(X) 74.0940.2530.4723.62 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《快速扩张中的品牌男装企业》2007年8月2日 《追求速度与质量并行的成长》2007年11月26日 《收购加快成长步伐》2007年11月29日 公司研究 动态跟踪 报报喜喜鸟鸟 000022115544..SSZZ 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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股权激励助推公司经营 我们认为本次股权激励的推出对公司这样充分 竞争的服装企业而言具有十分积极的意义,同 时由于本次激励对象涉及了公司经营的主要核 心层,因而能在更广泛意义上推动公司的发展。

从行权条件看,基本保证了公司2008年业绩的 高增长,但2009年和2010年的增长要求比较 低,同比增速均不到10%。

但根据了解,实际 上激励对象个人真正要行权还需满足公司内部 的考核要求,而内部的考核要求要远高于基本 的行权条件。

公司前期已经公告07年的盈利增长预测从原先 的30%-60%上调为60%-90%,我们了解到公 司业绩上调的主要原因是07年第四季度销售明 显超过预期、毛利率同比明显上升和税收优惠 到位。

我们预计07年盈利的最终增长幅度将接 近预告的上限90%左右。

除了本次股权激励的正面影响外,我们建议后 续密切关注公司旗下BONO品牌的网络直销业 务在08、09年可能给公司带来的业绩惊喜。

公司未来2-3年的收入增长主要来自于零售渠 道的扩张(数量和单店面积增加)、非正装类产 品比重不断提升、产品线延伸等因素带来的销 售推动,而盈利的增长将超过收入的增长。

我们预计公司07、08和09年的每股收益分别 为0.81元、1.07元和1.38元。

根据公司未来 的盈利增速和内地和香港两地对品牌零售类企 业的估值,我们认为给予公司08年30—35倍 的估值较为合理,对应的股价在 32.10——37.45元之间,目前维持“增持”评级。

公司的投资风险主要在于营销渠道模式转变带 来的管理挑战和公司规模相对较小情况下带来 的成长不确定性。

王小罡CFA保险行业资深分析师 8621-63325888×6083 wangxiaogang@orientsec.com.cn 投资评级 买入 增持中性减持(首次) 股价(2007年12月25日) 48.17元 目标价格(6个月) 53.94元 总股本/A股(百万股) 7700/7700 国家/地区中国 行业保险 报告日期2007年12月25日 财务预测 2006A 2007E 2008E 2009E 净已赚保费(百万元) 47,96456,30465,85377,019 投资收益(百万元) 9,51621,61320,76723,827 营业利润(百万元) 2,0048,00111,01912,593 净利润(百万元) 1,3076,6299,12410,428 每股收益(元) 0.230.841.031.18 净资产收益率(%) 9.0% 10.7% 9.2% 9.7% 每股内含价值(元) 5.408.9012.7214.71 寿险FNBV(元/股) 0.320.420.480.58 寿险新业务倍数(X) - 59.651.245.9 寿险NBV(元/股) - 25.1624.5226.64 寿险业务估值(元/股) - 49.4451.6056.69 财险业务估值(元/股) - 3.343.623.94 公司每股估值(元) - 52.7255.1560.56 AV/EV(X) - 4.73.53.3 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《燃油加满日,飞渡重洋时》 2007年12月24日 公司研究 首日收盘点评 中中国国太太保保 660011660011..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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太保初亮相,价格合预期 我们的看法: 太保上市前,我们估计六个月估值为54元/股, 对应于上市首日合理价格47元/股。

因为半年 15%的涨幅与我们对于A股市场全年30%的预 期比较吻合。

事实上太保登陆A股首日表现也 非常接近于我们的预期。

收盘价48.17元之比 我们47元的预估高了2.5%。

我们认为,太保的个性特征是清晰可见的。

公 司的核心价值观“诚信天下,稳健一生,追求 卓越”正是公司的自我写照。

太保已经做到“诚 信”和“稳健”,并且正走在“追求卓越”的征 途中,具体表现为:产险业务利润居全国之首, 寿险业务07上半年进步神速,资产管理业绩也 相当不错,详见《燃油加满日,飞渡重洋时》。

太保估值54元对应于平安的116元和国寿的 59元,按此计算市值太保相当于平安的49%- 53%(H股IPO后)。

看寿险市场份额,1H07 太保相当于平安的58%,因管理水平打八折则 市值应为平安的46.4%,看非寿险业务,太保 1H07非寿险盈利相当于平安的45%。

但考虑 到太保沪港融资600亿将对公司资本实力、投 资收益、业务扩张等方面带来的推动力,我们 认为太保市值应在平安45%以上,或近50%。

交强险提高保额并降低保费并不影响太保财险 盈利能力,07年部分公司交强险亏损只因期初 投入较高且国内准则不许进行DAC摊销。

保额 费率调整后,明年仍可盈亏平衡。

尽管国寿和 平安将在08年1月和3月分别有6亿股和31 亿股解禁,但我们认为这并不影响公司本身的 价值。

如果太保由于国寿平安的解禁而受到牵 连,我们认为将为投资者提供更好的买入时机。

给予太保增持评级,若到42元将给予买入评级。

事件:中国太保A股挂牌上市,开盘价51.00元, 收盘价48.17元。

李淑花医药行业首席分析师 8621-63325888×6088 lishuhua@orientsec.com.cn 徐 军医药行业资深分析师 8621-63325888×6087 xjun@orientsec.com.cn 季序我医药行业分析师 8621-63325888×6086 jixuwo@orientsec.com.cn 行业评级 看好中性看淡(维持) 国家/地区中国/A股 行业 医药行业 报告日期2007年12月27日 行业表现 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 06-1107-0107-0307-0507-0707-0907-11 上证指数医药指数 相关报告 006年12月19日,《新医改背景下医药商业行业投资 机会分析》; 2007年2月14日,《医药行业1月月报》 2007年7月20日,《医药行业7月月报》 2007年9月7日,《医药行业8月月报》 行业研究 深度报告 医医药药行行业业 具备相对估值优势的医药股将迎来全面的投资机会 ——2008年度医药行业投资策略 经济增长动力将向消费倾斜。

促进经济增长由主要依靠 投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变, 由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业 协同带动转变”,要“逐步提高居民收入在国民收入分配 中的比重,提高劳动报酬在初次分配中的比重”,我们认 为,只要分配能向居民倾斜,消费和第三产业对经济增 长的贡献就会加强。

1、人民币升值,美国经济的前景不 明确可能导致我国出口增速放缓;2、在从紧的政策及加 息周期中,投资的成本将上升。

3、经济增长动力将上消 费倾斜。

下游消费中我们看好医药行业。

胡书记为我们指明投资 方向:建设覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服 务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系。

医疗卫生 等关系民生的一些领域可能成为经济未来新的增长点。

(摘自十七大会议胡锦涛书记的发言)。

看好2008年医药行业的三大理由。

第一大理由,医药行 业将面临将为宽松的政策环境。

一为医药行业将面临扩 容。

保守估计,除了医药行业本身的增长外,未来医药 行业的扩容将达到2000亿元以上。

二为药品行政性降价 告一段落。

三为各种政策鼓励创新。

第二大理由,行业 与上市公司的经营数据已经表明医药行业的增长在提 速。

2007年,医药行业销售收入和利润同步提升,第二 季度和第三季度销售收入的同比增长稳定在24%以上, 而利润同比增长幅度更大,第三季度达到68.25%。

与中 报数据相比,医药行业三季报的利润增速加快。

2007年 1-6月份,医药行业上市公司主营业务收入总和同比增长 了15.3%,净利润同比增长了43.5%,而2007年1-9月 份,121家医药行业上市实现主营业务收入总和为1396 亿元,同比增长了16.5%,实现净利润总和为70亿元, 同比增长60.7%。

第三大理由,医药板块具有相对的估 值优势。

我们认为,2008上半年落后医药指数的有同仁堂、片仔 癀、东阿阿胶,与医药指数持平的有华兰生物,科华生 物;优于医药指数的有:恒瑞医药、双鹭药业、一致药 业、三精制药、亚宝药业、华东医药、康缘药业、康美 药业、太极集团、千金药业、金宇集团。

我们重点推荐 恒瑞医药、双鹭药业、一致药业。

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东方证券研究所 地址:上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 联系人: 寿岚 电话:021-63325888*6054 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn 投资评级说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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