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医药生物行业:中航证券-医药生物行业周报:7省开启心脏起搏器集采,关注三季度业绩超预期个股-211023

研报作者:沈文文 来自:中航证券 时间:2021-10-24 23:19:36
  • 股票名称
    医药生物行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    133****507
  • 研报出处
    中航证券
  • 研报页数
    11 页
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研究报告内容

1 联系地址:北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航产融大厦中航证券有限公司 公司 联系电话:010-59219558 传 真:010-59562637 中航证券研究所发布证券研究报告 中航证券研究所 沈文文, CFA 证券执业证书号S0640513070003 电话:010-59219558 邮箱:shenww@avicsec.com 2021年10月23日 医药生物行业周报: 7省开启心脏起搏器集采,关注三季度业绩超 预期个股 行业分类:医药生物 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 增持 医药生物指数 11100.20 基础数据 上证综指3582.60 沪深3004959.73 总市值(亿元) 78,710.18 流通A股市值(亿元) 59,767.03 PE(TTM) 32.90 PB(LF) 4.73 近一年行业与沪深300走势对比图 资料来源:wind,中航证券研究所 0.00 20000.00 40000.00 60000.00 80000.00 100000.00 120000.00 140000.00 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 成交金额医药生物(申万)上证指数沪深300 投资要点: 本期行情回顾 本期(10.18–10.22)上证综指收于3582.60,上涨0.29%; 沪深300指数收于4959.73,上涨0.56%;中小100收于 9627.11,上涨0.92%;本期申万医药生物行业指数收于 11100.20,下跌1.33%,在申万28个一级行业指数中涨跌幅 排名居第22位。

7个二级板块中,生物制品跑赢上证综指和 沪深300。

重要资讯 10月18日,陕西省医保局下发《省际联盟省(区、兵 团)心脏起博器集中带量采购工作实施方案》,本次陕西、 甘肃、宁夏、新疆、新疆建设兵团、湖南、广西和海南7省 开展心脏起搏手术的公立医疗机构(含军队医院)全部参加; 医保定点社会办医疗机构自愿参加。

此次联盟采购,遵循以 量换价原则。

采购量基数根据联盟省(区、兵团)医疗机构 报送的需求量,结合上年度使用量、临床使用状况和医疗技 术进步等因素进行核定;约定采购量按联盟省(区、兵团) 医疗机构报送的采购总需求的80%累加得出。

10月19日,国务院副总理孙春兰调研国家药监局药品 审评中心,了解新冠病毒药物临床试验、审评服务等情况, 并召开相关企业和专家座谈会,听取药物研发工作的意见建 议。

孙春兰强调,要组织专家对现有研发药品进行认真遴选, 分类给予支持和指导,对于临床数据完整的,及时推动审批 上市;对作用机制明确、潜在疗效明显、安全性好的,及早 介入支持开展临床试验。

要统筹做好境内外临床试验,加强 境内临床研究平台建设和临床资源有效利用,引导企业有序 做好境外临床研究,加快试验进度。

中医药在患者救治方面 的疗效明确。

要借鉴青蒿素研发和取得国际认可的经验,组 织优势团队协作攻关,获得高质量临床循证证据,科学阐述 中药作用机理,筛选或改良出针对性更强的方药,积极推动 中医药“走出去”。

要提前制定药物生产、储备计划,做好 相关准备。

要依照科学程序和国际认可的标准,扎实推进临 床试验、审评审批等工作,强化研发生产使用全过程监管, 确保药物安全有效、经得起检验。

2 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 核心观点 医药生物行业指数本期下跌1.33%,在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第22位。

7个二级板块中, 生物制品跑赢上证综指和沪深300。

疫情方面,海外国家每日新增确诊病例数量有所反弹,近期全球每日新增确诊病例人数维持在40至50万 人左右,英国、俄罗斯等国新增确诊病例人数有所增加。

国内疫情零星散发,内蒙古等多地发现本土病例。

新 冠疫苗接种方面,我国疫苗接种工作持续推进,全国多个省份均已开启新冠疫苗加强针接种工作,根据我国国 家卫健委数据显示,截至10月22日我国接种新冠病毒疫苗共计22.43亿剂次。

消息方面,10月18日,陕西 省医保局下发《省际联盟省(区、兵团)心脏起博器集中带量采购工作实施方案》,陕西、甘肃、宁夏、新疆、 新疆建设兵团、湖南、广西和海南7省对心脏起搏器开启集采工作,心脏起搏器为三类医疗器械,是一种植入 体内的电子治疗仪器,通过刺激电极接触心脏,使心脏兴奋和收缩,从而达到治疗部分心律失常引起的心功能 不全的目的。

心脏起搏器通常可分为单腔、双腔和三腔。

本次心脏起搏器的集采范围为双腔起搏器,市场使用 的广泛程度高于单腔和三腔,市场平均价格在4万至5万元,本次对于心脏起搏器采购量为联盟地区的医疗机 构报送采购总需求量的80%,采购周期为2年。

我国目前心脏起搏器仍处于发展阶段,国内上市获批的产品较少,海外企业占据绝大部分的市场份额,本 次陕西等7省开展的省际联盟集采和9月8日的京津冀地区联合自愿加入的黑、吉、辽、蒙、晋、鲁、豫、川、 黔、藏等地区开展的“3+N”联盟集采均对心脏起搏器开展了相关集采工作,相关国产企业有望通过降低产品 价格实现以价换量,提升边际效益,扩大市场份额,国产龙头企业市占率有望提升,国产产品市场集中度将会 进一步提升,竞争格局较好的企业有望在竞争中脱颖而出。

药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑进一步确定, 随着药、械带量采购的逐步开展,我们认为医药市场将会加速分化,一方面,国产替代提速;另一方面,龙头 效应将会加剧。

短期来看,密集发布的集采相关政策已经很难对医药行业形成较大的冲击,我们维持此前的确 认政策底的观点,医药行业整体或迎来布局良机。

同时,三季报行情逐步开启,建议关注业绩超预期的个股, 同时需要注意规避业绩失速的个股,尤其是高估值个股。

三季报情况方面,从目前医药生物行业已公布的70家 上市公司2021年三季度业绩预报情况来看,48家医药上市公司预告净利润为正增长,占比为68.57%。

其中, 预告净利润增速中位数在0%-50%的公司有12家,预告净利润增速中位数在50%-100%的公司有12家,预告净 利润增速中位数在100%以上的公司有24家。

医药行业估值分化加剧,中长期来看处在阶段性相对低位,业绩 确定的低估值二线蓝筹或迎来买入良机。

受原料药涨价、疫情需求释放和创新药转型驱动,预计很多企业在2021 年会呈现出较高的业绩基数和成长性,在估值切换渐行渐近的时点,提前布局尤其需要关注成长的可持续性。

长期来看,药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑不变,安全边际相对较高、创新能力强、产品管线丰富和竞 争格局较好的企业有望在长周期持续受益,建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费 布局,同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹: 1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注恒瑞医药、贝达药业、复 星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等; 2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗、欧普康视和鱼跃医疗等; 3)对药械降价免疫的医疗服务行业,建议关注爱尔眼科、通策医疗和盈康生命等; 4)不受医保约束的消费类医药企业,包括成长消费类、疫苗类和保健类等领域,建议关注长春高新、华 兰生物和片仔癀等。

风险提示:新冠疫情波动风险 3 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 一、市场行情回顾(2021.10.18-2021.10.22) 1.1医药行业本期表现居后 本期(2021.10.18-2021.10.22)上证综指收于3582.60,周涨幅为0.29%,沪深300指数收于4959.73, 周涨幅0.56%;中小100收于9627.11,周涨幅0.92%。

本期申万医药生物行业指数收于11100.20,周跌 幅为1.33%,在所有28个申万一级子行业中排名第22名。

其中,化学原料药、化学制剂、中药、生物制 品、医药商业、医疗器械、医疗服务周涨跌幅分别为-2.29%、-0.38%、-0.31%、0.83%、-2.71%、-2.49%和 -3.02%。

图表1:本期SW医药生物表现 SW化学原 料药 SW化学 制剂 SW中药 SW生物 制品 SW医药 商业 SW医疗 器械 SW医疗 服务 沪深300中小100医药生物上证综指 近两周 涨跌 -2.29% -0.38% -0.31% 0.83% -2.71% -2.49% -3.02% 0.56% 0.92% -1.33% 0.29% 月初至 今涨跌 -3.70% -0.58% 3.69% -0.85% 0.85% -3.30% -8.94% 1.92% 2.40% -2.61% 0.40% 年初至 今涨跌 19.56% -25.96% 12.28% -12.59% -20.80% -14.32% 3.37% -4.83% 0.86% -8.09% 3.15% 收盘价11914.337546.957300.0813001.316101.509200.6013334.734959.739627.1111100.203582.60 数据来源:WIND、中航证券研究所 图表2:本期申万一级行业板块涨跌幅排行(单位:%) 数据来源:WIND、中航证券研究所 -1.33 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 化工 家用电器 电气设备 非银金融 农林牧渔 汽车 银行 国防军工 轻工制造 公用事业 建筑装饰 房地产 商业贸易 建筑材料 机械设备 电子元器件 有色金属 传媒 交通运输 计算机 食品饮料 医药生物 纺织服装 综合 钢铁 采掘 餐饮旅游 通信 4 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 1.2本期个股表现 本期行业内市场涨幅前五的个股分别为:紫鑫药业(16.85%)、宜华健康(13.70%)、奕瑞科技(13.38%)、 热景生物(13.31%)、丰原药业(12.89%)。

市场跌幅前五的个股分别为:莱美药业(-23.60%)、康众医 疗(-19.28%)、阳光诺和(-15.77%)、福瑞股份(-14.93%)、上海谊众-U(-13.85%)。

图表3:医药生物本期涨幅前五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 002118.SZ紫鑫药业3.12 16.85 -3.11 -5.73 1.13 000150.SZ宜华健康3.90 13.70 31.76 -5.24 -90.79 688301.SH奕瑞科技466.00 13.38 172.26 86.16 11.73 688068.SH热景生物120.77 13.31 212.35 4.81 3.55 000153.SZ丰原药业11.30 12.89 28.41 32.20 2.39 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月23日 图表4:医药生物本期跌幅前五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 300006.SZ莱美药业6.15 -23.60 -17.23 -22.68 2.85 688607.SH康众医疗36.00 -19.28 -57.33 34.18 3.73 688621.SH阳光诺和134.77 -15.77 12.22 119.03 15.07 300049.SZ福瑞股份11.74 -14.93 43.87 34.74 2.15 688091.SH上海谊众-U 46.09 -13.85 -5.92 -202.04 4.18 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月23日 1.3本期科创板个股表现 截至10月23日,科创板共有医药行业上市公司74家,科创板行业内涨跌幅前五的个股分别为:奕 瑞科技(13.38%)、热景生物(13.31%)、卓越新能(11.33%)、硕世生物(5.65%)、浩欧博(5.49%)。

市场涨跌幅后五的个股分别为:康众医疗(-19.28%)、阳光诺和(-15.77%)、上海谊众-U(-13.85%)、 前沿生物-U(-13.55%)、金迪克(-12.52%)。

图表5:科创板医药公司本期涨跌幅前五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 688301.SH奕瑞科技466.00 13.38 172.26 86.16 11.73 688068.SH热景生物120.77 13.31 212.35 4.81 3.55 688196.SH卓越新能53.77 11.33 -9.81 31.98 2.89 688399.SH硕世生物112.99 5.65 -39.39 6.53 3.59 688656.SH浩欧博60.92 5.49 -4.46 41.45 5.06 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月23日 5 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 图表6:科创板医药公司本期涨跌幅后五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 688607.SH康众医疗36.00 -19.28 -57.33 34.18 3.73 688621.SH阳光诺和134.77 -15.77 12.22 119.03 15.07 688091.SH上海谊众-U 46.09 -13.85 -5.92 -202.04 4.18 688221.SH前沿生物-U 16.20 -13.55 -15.84 -23.84 3.03 688670.SH金迪克90.51 -12.52 9.17 38.55 5.39 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月23日 二、行业新闻动态 陕西省医保局下发《省际联盟省(区、兵团)心脏起博器集中带量采购工作实施方案》 10月18日,陕西省医保局下发《省际联盟省(区、兵团)心脏起博器集中带量采购工作实施方案》, 本次陕西、甘肃、宁夏、新疆、新疆建设兵团、湖南、广西、海南等7省开展心脏起搏手术的公立医疗机 构(含军队医院)全部参加;医保定点社会办医疗机构自愿参加。

此次联盟采购,遵循以量换价原则。

采 购量基数根据联盟省(区、兵团)医疗机构报送的需求量,结合上年度使用量、临床使用状况和医疗技术 进步等因素进行核定;约定采购量按联盟省(区、兵团)医疗机构报送的采购总需求的80%累加得出。

国家药监局9月批准注册195个医疗器械产品 10月18日,国家药品监督管理局表示2021年9月,国家药品监督管理局共批准注册医疗器械产品 195个。

其中,境内第三类医疗器械产品132个,进口第三类医疗器械产品26个,进口第二类医疗器械产 品36个,港澳台医疗器械产品1个。

国务院副总理孙春兰调研国家药监局药品审评中心,强调加快新冠治疗药物研发攻关 10月19日,国务院副总理孙春兰调研国家药监局药品审评中心,了解新冠病毒药物临床试验、审评 服务等情况,并召开相关企业和专家座谈会,听取药物研发工作的意见建议。

孙春兰强调,要组织专家对 现有研发药品进行认真遴选,分类给予支持和指导,对于临床数据完整的,及时推动审批上市;对作用机 制明确、潜在疗效明显、安全性好的,及早介入支持开展临床试验。

要统筹做好境内外临床试验,加强境 内临床研究平台建设和临床资源有效利用,引导企业有序做好境外临床研究,加快试验进度。

中医药在患 者救治方面的疗效明确。

要借鉴青蒿素研发和取得国际认可的经验,组织优势团队协作攻关,获得高质量 临床循证证据,科学阐述中药作用机理,筛选或改良出针对性更强的方药,积极推动中医药“走出去”。

要提前制定药物生产、储备计划,做好相关准备。

要依照科学程序和国际认可的标准,扎实推进临床试验、 审评审批等工作,强化研发生产使用全过程监管,确保药物安全有效、经得起检验。

国家药监局关于发布《医疗器械注册自检管理规定》 10月22日,为加强医疗器械注册管理,国家药监局关于发布《医疗器械注册自检管理规定》,要求 规范注册申请人注册自检工作,确保医疗器械注册检验工作有序开展,注册时开展自检的,注册申请人应 当具备自检能力,并将自检工作纳入医疗器械质量管理体系,配备与产品检验要求相适应的检验设备设施, 6 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 具有相应质量检验部门或者专职检验人员,严格检验过程控制,确保检验结果真实、准确、完整和可追溯, 并对自检报告负主体责任,《医疗器械注册自检管理规定》自发布之日起施行。

三、重要公告 爱尔眼科(300015):关于收购鞍山爱尔、沧州爱尔、阜阳爱尔、廊坊爱尔和秦皇岛爱尔部分股权的公告 10月19日,爱尔眼科医院集团股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司拟收购南京爱尔 安星眼科医疗产业投资中心(有限合伙)(以下简称“爱尔安星”)所持有的鞍山爱尔眼科医院有限公司(以 下简称“鞍山爱尔”)55%的股权、沧州爱尔眼科医院有限公司(以下简称“沧州爱尔”)51%的股权、阜阳爱 尔眼科医院有限公司(以下简称“阜阳爱尔”)51%的股权、廊坊市爱尔眼科医院有限公司(以下简称“廊坊 爱尔”)72.7273%的股权、秦皇岛爱尔眼科医院有限公司(以下简称“秦皇岛爱尔”)80%的股权。

本次收购 的五家标的医院均已形成良好的发展基础,根据鞍山爱尔、沧州爱尔、阜阳爱尔、廊坊爱尔和秦皇岛爱尔 的资产评估报告及现有的业务、人才和技术的基本情况,经交易各方协商一致,鞍山爱尔55%股权交易价 格为4661.25万元,沧州爱尔51%股权交易价格为8672.55万元,阜阳爱尔51%股权交易价格为3938.22 万元,廊坊爱尔72.7273%股权交易价格为4727.27万元,秦皇岛爱尔80%股权交易价格为5905.60万元。

收购完成后,公司将持有鞍山爱尔55%的股权,持有沧州爱尔51%的股权,持有阜阳爱尔51%的股权,持有 廊坊爱尔72.7273%的股权,持有秦皇岛爱尔80%的股权。

恒瑞医药(600276):2021年第三季度报告 10月20日,江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司前三季度实现营业收 入2,019,896.85万元,同比增长4.05%;利润总额492,883.25万元,同比减少2.23%;归属于上市公司 股东的净利润420,720.10万元,同比减少1.21%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 414,894.09万元,同比增长0.19%;基本每股收益0.66元,同比减少1.49%。

2021Q3公司实现营业收入 690,142.58万元,同比减少14.84%;归属于上市公司股东的净利润153,960.60万元,同比减少3.57%; 扣非后归属母公司股东的净利润150,191.72万元,同比减少4.87%。

迈瑞医疗(300760):2021年第三季度报告 10月20日,深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司前三季度实 现营业收入1,939,151.23万元,同比增长20.72%;利润总额758,343.54万元,同比增长26.03%;归属 于上市公司股东的净利润666,288.32万元,同比增长24.23%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润654,419.47万元,同比增长24.30%;基本每股收益5.48元,同比增长24.25%。

2021Q3公司实 现营业收入661,316.46万元,同比增长20.25%;归属母公司股东净利润231,845.36万元,同比增长21.41%。

康泰生物(300601):关于13价肺炎球菌多糖结合疫苗首批产品获得批签发证明的公告 10月22日,深圳康泰生物制品股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司全资子公司北京 民海生物科技有限公司(以下简称“民海生物”)自主研发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗今日获得国家药 品监督管理局生物制品批签发证明。

批签发证明的取得,标志着13价肺炎球菌多糖结合疫苗已可正式上 7 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 市销售。

13价肺炎球菌多糖结合疫苗适用于6周龄-5岁婴幼儿和儿童,接种本疫苗后,可使机体产生免 疫应答,用于预防由肺炎球菌血清型1、3、4、5、6A、6B、7F、9V、14、18C、19A、19F和23F引起的侵 袭性疾病(包括菌血症性肺炎、脑膜炎、败血症和菌血症)。

民海生物自主研发的13价肺炎球菌多糖结合 疫苗为全球首创的双载体13价肺炎球菌多糖结合疫苗,采用两种载体蛋白(破伤风类毒素/白喉类毒素) 与肺炎球菌荚膜多糖结合,取得了较好的临床结果。

圣济堂(600227):独立董事关于为全资子公司圣济堂制药银行贷款提供担保的独立意见 10月23日,贵州圣济堂医药产业股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,董事会审议了《关 于为全资子公司圣济堂制药银行贷款提供担保的议案》,此次公司为全资子公司圣济堂制药向中信银行股 份有限公司贵阳分行申请流动资金贷款共计人民币10,000万元(本次计划贷款7,600万,后续圣济堂制 药将根据生产经营需要在总担保额度内向银行申请贷款)贷款提供担保合法可行,是为了圣济堂生产经营 的顺利进行,有利于公司及公司股东的利益,同意公司本次为全资子公司圣济堂制药银行贷款提供连带责 任保证担保及资产抵押担保。

图表7:医药生物行业2021三季报披露情况 证券代码证券简称 预告归母 净利润增 速上限 (%) 预告归母 净利润增 速中位数 (%) 预告归母 净利润增 速下限 (%) 预告归母 净利润上 限(亿 元) 预告归母 净利润下 限(亿 元) 报告日期 002411.SZ延安必康4599.104403.314207.516.005.502021/10/29 000597.SZ东北制药3595.043225.542856.030.300.242021/10/26 002900.SZ哈三联2354.872334.562314.255.445.352021/10/27 002198.SZ嘉应制药2284.831897.391509.950.060.042021/10/26 000423.SZ东阿阿胶1608.001524.001440.003.162.812021/10/30 002433.SZ太安堂1380.441318.761257.076.005.502021/10/30 300289.SZ利德曼500.25440.23380.200.300.242021/10/28 002581.SZ未名医药412.28367.00321.713.312.352021/10/30 002728.SZ特一药业270.00257.50245.001.060.992021/10/19 002932.SZ明德生物253.70213.00172.3012.609.702021/10/28 002750.SZ龙津药业233.78178.15122.520.080.052021/10/23 000403.SZ派林生物210.00195.00180.003.222.912021/10/20 688690.SH纳微科技198.64185.99173.331.181.082021/10/28 688366.SH昊海生科192.95179.64166.323.303.002021/10/29 300434.SZ金石亚药189.55179.22168.890.850.662021/10/27 002898.SZ赛隆药业160.27153.32146.360.130.102021/10/27 300639.SZ凯普生物145.16134.18123.206.706.102021/10/26 300110.SZ华仁药业131.06112.5894.091.251.052021/10/26 603439.SH贵州三力126.11115.83105.551.101.002021/10/29 300181.SZ佐力药业118.95112.54106.131.371.292021/10/27 000509.SZ *ST华塑113.10111.68110.250.020.022021/10/25 000766.SZ通化金马112.00110.74109.470.190.152021/10/30 002287.SZ奇正藏药108.00100.5093.006.756.262021/10/26 8 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 000590.SZ启迪药业106.98101.8196.630.400.382021/10/28 002524.SZ光正眼科97.9464.9531.960.600.402021/10/25 002022.SZ科华生物89.1380.4271.717.606.902021/10/28 002693.SZ双成药业88.3284.4280.53 -0.03 -0.052021/10/27 002382.SZ蓝帆医疗85.0080.0075.0035.0033.002021/10/27 300049.SZ福瑞股份85.0080.0075.000.560.532021/10/29 002390.SZ信邦制药80.0070.0060.002.221.972021/10/29 000952.SZ广济药业77.7562.0746.390.850.702021/10/23 002030.SZ达安基因75.6465.8956.1327.0024.002021/10/30 002422.SZ科伦药业69.5059.5349.568.507.502021/10/30 300677.SZ英科医疗59.6057.3255.0369.7967.792021/10/27 002044.SZ美年健康58.0054.0050.00 -2.20 -2.602021/10/30 002758.SZ浙农股份56.1754.1752.173.903.802021/10/27 300363.SZ博腾股份55.0050.0045.003.703.472021/10/29 002872.SZST天圣52.2948.9645.63 -0.65 -0.742021/10/28 300009.SZ安科生物50.0042.5035.004.494.042021/10/29 300244.SZ迪安诊断45.0037.5030.0013.0411.692021/10/23 300630.SZ普利制药45.0037.5030.004.133.702021/10/26 002173.SZ创新医疗35.3129.2523.18 -0.32 -0.382021/10/30 002262.SZ恩华药业30.0020.0010.007.436.292021/10/26 300026.SZ红日药业20.0010.000.007.195.992021/10/29 300519.SZ新光药业20.0015.0010.000.900.832021/10/26 000503.SZ国新健康19.7819.7819.78 -1.30 -1.302021/10/30 002370.SZ亚太药业15.8411.166.49 -0.90 -1.002021/10/27 000950.SZ重药控股12.7811.159.516.906.702021/10/30 000150.SZ宜华健康-5.97 -13.20 -20.42 -2.20 -2.502021/10/28 300753.SZ爱朋医疗-10.00 -15.00 -20.000.520.472021/10/23 002118.SZ紫鑫药业-10.29 -18.42 -26.56 -3.05 -3.502021/10/29 002219.SZ *ST恒康-12.18 -22.38 -32.58 -0.55 -0.652021/10/29 000516.SZ国际医学-14.36 -16.37 -18.38 -5.70 -5.902021/10/28 600521.SH华海药业-20.00 -26.00 -32.006.705.702021/10/30 002365.SZ永安药业-25.00 -27.50 -30.000.860.802021/10/27 300676.SZ华大基因-46.96 -48.44 -49.9114.3513.552021/10/29 300206.SZ理邦仪器-58.00 -60.50 -63.002.672.352021/10/27 002950.SZ奥美医疗-63.74 -64.73 -65.723.483.292021/10/30 002019.SZ亿帆医药-66.73 -68.38 -70.033.032.732021/10/30 002099.SZ海翔药业-75.13 -77.90 -80.660.900.702021/10/27 000710.SZ贝瑞基因-77.00 -80.00 -83.000.350.252021/10/30 000908.SZ景峰医药-78.90 -82.20 -85.490.160.112021/10/28 002437.SZ誉衡药业-82.58 -83.34 -84.101.151.052021/10/29 002432.SZ九安医疗-86.23 -88.30 -90.360.500.352021/10/28 9 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 000504.SZ南华生物-128.84 -157.45 -186.05 -0.08 -0.102021/10/25 000518.SZ四环生物-204.82 -204.82 -204.82 -0.23 -0.232021/10/29 300436.SZ广生堂-226.56 -233.22 -239.88 -0.19 -0.212021/10/27 000931.SZ中关村-300.24 -311.37 -322.49 -0.45 -0.502021/10/29 000566.SZ海南海药-2437.29 -2541.17 -2645.04 -4.50 -4.902021/10/23 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月23日 四、核心观点 医药生物行业指数本期下跌1.33%,在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第22位。

7个二级板 块中,生物制品跑赢上证综指和沪深300。

疫情方面,海外国家每日新增确诊病例数量有所反弹,近期全球每日新增确诊病例人数维持在40至 50万人左右,英国、俄罗斯等国新增确诊病例人数有所增加。

国内疫情零星散发,内蒙古等多地发现本土 病例。

新冠疫苗接种方面,我国疫苗接种工作持续推进,全国多个省份均已开启新冠疫苗加强针接种工作, 根据我国国家卫健委数据显示,截至10月22日我国接种新冠病毒疫苗共计22.43亿剂次。

消息方面,10 月18日,陕西省医保局下发《省际联盟省(区、兵团)心脏起博器集中带量采购工作实施方案》,陕西、 甘肃、宁夏、新疆、新疆建设兵团、湖南、广西和海南7省对心脏起搏器开启集采工作,心脏起搏器为三 类医疗器械,是一种植入体内的电子治疗仪器,通过刺激电极接触心脏,使心脏兴奋和收缩,从而达到治 疗部分心律失常引起的心功能不全的目的。

心脏起搏器通常可分为单腔、双腔和三腔。

本次心脏起搏器的 集采范围为双腔起搏器,市场使用的广泛程度高于单腔和三腔,市场平均价格在4万至5万元,本次对于 心脏起搏器采购量为联盟地区的医疗机构报送采购总需求量的80%,采购周期为2年。

我国目前心脏起搏器仍处于发展阶段,国内上市获批的产品较少,海外企业占据绝大部分的市场份额, 本次陕西等7省开展的省际联盟集采和9月8日的京津冀地区联合自愿加入的黑、吉、辽、蒙、晋、鲁、 豫、川、黔、藏等地区开展的“3+N”联盟集采均对心脏起搏器开展了相关集采工作,相关国产企业有望通 过降低产品价格实现以价换量,提升边际效益,扩大市场份额,国产龙头企业市占率有望提升,国产产品 市场集中度将会进一步提升,竞争格局较好的企业有望在竞争中脱颖而出。

药品、耗材带量采购工作长期 推进逻辑进一步确定,随着药、械带量采购的逐步开展,我们认为医药市场将会加速分化,一方面,国产 替代提速;另一方面,龙头效应将会加剧。

短期来看,密集发布的集采相关政策已经很难对医药行业形成 较大的冲击,我们维持此前的确认政策底的观点,医药行业整体或迎来布局良机。

同时,三季报行情逐步 开启,建议关注业绩超预期的个股,同时需要注意规避业绩失速的个股,尤其是高估值个股。

三季报情况 方面,从目前医药生物行业已公布的70家上市公司2021年三季度业绩预报情况来看,48家医药上市公司 预告净利润为正增长,占比为68.57%。

其中,预告净利润增速中位数在0%-50%的公司有12家,预告净利 润增速中位数在50%-100%的公司有12家,预告净利润增速中位数在100%以上的公司有24家。

医药行业 估值分化加剧,中长期来看处在阶段性相对低位,业绩确定的低估值二线蓝筹或迎来买入良机。

受原料药 涨价、疫情需求释放和创新药转型驱动,预计很多企业在2021年会呈现出较高的业绩基数和成长性,在估 值切换渐行渐近的时点,提前布局尤其需要关注成长的可持续性。

长期来看,药品、耗材带量采购工作长 期推进逻辑不变,安全边际相对较高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持 续受益,建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局,同时挖掘估值相对较低 的二线蓝筹: 1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注恒瑞医药、贝达药 业、复星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等; 2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗、欧普康视和鱼跃医疗等; 3)对药械降价免疫的医疗服务行业,建议关注爱尔眼科、通策医疗和盈康生命等; 10 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 4)不受医保约束的消费类医药企业,包括成长消费类、疫苗类和保健类等领域,建议关注长春高 新、华兰生物和片仔癀等。

11 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下: 买入:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

持有:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间 卖出:未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

我们设定的行业投资评级如下: 增持:未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

中性:未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

减持:未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介 沈文文,CFA,SAC执业证书号:S0640513070003,2011年7月加入中航证券研究所。

分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本 人的研究观点。

本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观 点直接或间接相关。

风险提示:投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券 投资损失的书面或口头承诺均为无效。

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