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研究报告:光大证券-晨会纪要-071225

研报作者:宋航 来自:光大证券 时间:2007-12-25 09:18:38
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sl***40
  • 研报出处
    光大证券
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    8 页
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研究报告内容

目录 宏观及策略 主题分析师 12月25日海外股市评述宋航 行业及公司 主题分析师 山河智能(002097)_股价异常波动点评邱世梁 电广传媒今日系列公告朱毅 国电南瑞拟定向增发不超过2500万股,募集资金 投向令人失望 韩玲 中国太保(601601)_具有后发优势的专业保险公司 肖超虎 大势研判 主题分析师 市场震荡走高咨询服务部 服务从“心”开始 晨会纪要 光大证券研究所 2007年12月25日 第234期 指数数据 指数名称最新指数涨跌幅% 沪深3005207.13 2.06 上证综指5234.26 2.60 上证18011758.84 2.19 上证504172.44 2.24 深圳综指1399.58 1.72 深圳1005750.32 1.95 中小板指5643.70 2.34 资料来源:光大证券研究所 指数名称最新指数涨跌幅% 道琼斯13549.330.73 标准普尔5001496.45 0.81 纳斯达克综合2713.50 0.80 伦敦富时1006479.30 0.70 德国DAX308002.67 0.00 资料来源:光大证券研究所 指数名称最新指数涨跌幅% 法国CAC405614.28 0.21 香港恒生28128.81.82 台北加权8891.88 -4.26 日经225152570.00 新加坡海峡时报3434.53 1.06 资料来源:光大证券研究所 责任编辑:陈晓冬 电话: 021-50818887-259 E-mail:chenxd@ebscn.com 晨会纪要 宏观及策略 12月25日海外股市评述 宋航/021-50818887-314 美国股市周一收高,金融类股涨幅居前。

此前投资银行美林采取措施改善资 产负债情况,并出售借贷部门。

道琼工业指数和标准普尔500指数均为连续 第三个交易日收高,纳斯达克指数为连续第五个交易日上涨。

由于圣诞节因 素,且提前收市,市场交易量很少。

道琼工业指数收高98.68点或0.73%, 至13,549.33;标准普尔500指数上涨11.99点或0.81%,报1,496.45;纳 斯达克指数攀升21.51点或0.80%,至2,713.50。

香港股市恒生指数上涨1.82%,恒生国企指数亦收高2.76%。

跟随美股涨势, 电讯和石油类股领涨大盘。

本地地产类股保持升势,近期香港本地住宅销售 势头强劲,主要对香港通膨率的较高预期提高了对房地产需求。

恒生指数收 盘报28,128.80点;恒生国企指数收于16,422.61点;成交值为518.7亿港元。

行业及公司 山河智能(002097)_股价异常波动点评 邱世梁/021-50818887-256 昨天山河智能收盘涨停,成交量异常放大。

上市公司基本面没有发生变化, 公司基本面良好,持增持的投资评级。

我们调低07、调高08、09年的盈利预测,预计07、08、09年0.63、1.30、 2.40,对应的动态PE为90、44、24倍。

电广传媒今日系列公告 朱毅/021-50818887-218 收购湖南省广播电视网络有限责任公司38%股权,该网络公司是经国家广 电总局、湖南省政府、湖南省广播电视局正式批准成立的湖南省唯一从事广 播电视光纤专用网络建设及业务开发的公司,公司目前已拥有干线网全长 6000多公里。

连通全省所有96个县市。

随着有线电视数字平移项目的进展, 有望在该项业务中分享更多成长。

晨会纪要 根据当年净资产收益率对于公司高管进行考核,净资产收益率6%-8%,目 标考核奖励总额按照税后净利润6%提取;净资产收益率达到8%-10%的,, 目标考核奖励总额按照税后净利润的8%提取,净资产收益率超过10%的, 将按照10%的比例提取,相对其他公司较为复杂的考核指标来说,该公司 的考核指标相对简单易行,同时对于高管的激励力度也较大,有利于公司长 期业绩体现。

国电南瑞拟定向增发不超过2500万股,募集资金投向令人失望 韩玲/021-50818887-215 国电南瑞董事会公告公司拟公开增发不超过2500万股,总募集基金7.2亿 元。

然而,此次募集资金公开增发投向并不是大家期待了许久的南瑞集团优 质资产的注入,而是基于公司现有技术的业务拓展,项目包括:1、城市轨道 交通指挥中心调度决策系统;2、风力发电机组控制及风电场综合监控系统; 3、数字化变电站成套技术、设备及系统;4、城市轨道交通能馈式牵引供电 系统及牵引传动系统;5、电力需求侧综合监控设备与运行管理系统;6、电 网商业化运营综合服务支持系统。

我们认为此次国电南瑞公开增发募集资金项目令人失望,国电南瑞从2003、 2004年市场最关注的盈利能力最强的电力设备公司沦落到今天很少有人问 津,可谓是“没落的贵族”,我们在感叹之余也分析了公司“没落的”的原 因,认为主要是公司的管理理念以及体制问题:1、公司屡屡承诺集团优质 注入资产到上市公司,但又迟迟不动。

2、南瑞集团内部现在同业竞争的现 象十分严重,包括南瑞继保、深圳南瑞在变电站保护控制领域很多产品都与 国电南瑞重合,内部之间互相争项目情况十分严重。

3、没有往更广阔的一 次设备领域扩张,做总集成制造厂家的理念,错失了一些并购良机。

国电南瑞也公布了董事换届,提名卜凡强先生、沈国荣先生、吴维宁先生、 闫华锋先生、奚国富先生、张长岩先生为公司第三届董事会董事候选人,主 要是为了响应国网公司结构扁平化的号召。

暂不考虑公开增发摊薄股本,我们维持对公司07、08、09年0.53、0.61 和0.72元的盈利预测,07、08、09年的PE为54倍、47倍和40倍,我们 维持公司”中性”的投资评级。

中国太保(601601)_具有后发优势的专业保险公司 肖超虎/021-50818887-257 中国太保是国内第三大保险集团,其财险和寿险保费规模在国内分别位于第 二位和第三位。

我们认为公司实施的经营战略是跟随国内保险行业的领导 者,具有良好后发优势。

上市以后5年内,公司将集中全部精力,在保险业 务上进行精耕细作,着重提升公司内涵价值和盈利能力。

我们认为公司采用 了不同于其他竞争者的多元化战略,是有利于公司提升现有业务的经营效率 晨会纪要的。

我们对分别对中国太保的寿险业务和财险业务进行估值。

寿险业务采用内涵 价值估值,根据公司自身的假设,我们预测2007-2009年每股新业务价值 分别为0.84、1.09和1.31元。

采用三阶段模型估算其寿险业务的合理价值 为39.19元。

财险业务2007-2008年EPS分别为0.27-0.34元,给予2008 年10-15倍动态市盈率,合理价格为3.4-5.1元。

中国太保上市后的合理价 值区间在42.6-44.3元。

考虑到目前市场上保险股存在的溢价,我们认为上市首日价格会达到55元 左右。

提请投资者注意市场风险。

大势研判 市场震荡走高 咨询服务部 市场展望:由于时值年末,上周央行结构性调息后,短期市场出现新的利空 可能较小,市场信心正在逐步恢复,两市合计的成交量也进一步放大至2000 亿元以上,显示量价配合良好,仍有望进一步走强。

首先,近期共有十家左右基金逐步拆分和封转开,以及新股申购资金的回流, 市场的资金环境较前期相对充裕;其次,考虑到年底基金有做市值的惯例, 短期内基金排名的压力,将促使股指进一步拉高;再有,在震荡的市场中, 年报行情往往也成为市场关注的焦点,而作为大牛市的07年,不少上市公 司的赢利有望预期。

昨日中国石油和中海油服启动,表明此轮上涨进入新的阶段。

前期主要是以 消费类的中小盘个股上涨,而中国石油和中海油服的拉升使得权重股再次成 为焦点,我们认为,在资金面相对宽松和对年底做市值行情的致预期下,大 盘仍有望震荡上行,投资者可关注年报预增、有可能高送配的个股,提前布 局年报行情。

光大数据咨询 最新外汇行情 人民币外汇牌价 货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间 晨会纪要 英镑1446.441415.941458.061453.071453.076:19:37 港币93.8793.1294.2393.9793.976:19:37 美元732.73726.86735.67733.15733.156:19:37 瑞士法郎632.23618.9637.3 635.66:19:37 新加坡元503.19492.58507.23 505.166:19:37 日元6.40596.27086.45736.42166.42166:19:37 加拿大元742.85727.19748.82 740.36:19:37 澳大利亚元636.97623.54642.08 637.326:19:37 欧元1052.471030.281060.921054.341054.346:19:37 资料来源:中国银行 2007-12-25 其他外汇行情 币种汇买价汇卖价钞买价钞卖价开盘价最高价最低价昨收涨跌幅 美元/日元114.01114.41114.01114.41114.35114.4114.17114.430.18% 欧元/美元1.43771.44091.43771.44091.44021.44021.43921.4403 -0.07% 英镑/美元1.97581.97981.97581.97981.97661.97841.97661.97650.07% 澳元/美元0.86980.87280.86980.87280.8710.87180.87070.87080.06% 资料来源:中国银行2007-12-25 国际油价 最新油价 名称最新价格涨跌幅% Dubi原油期货86.58 0.74 Brent原油期货93.10 0.37 WTI原油期货93.26 0.00 资料来源:BLOOMBERG 2007-12-24 国际油价趋势图 国际Dubai价格 30 40 50 60 70 80 90 100 F eb -0 5 A pr -0 5 Ju n- 05 A ug -0 5 O ct -0 5 D ec -0 5 F eb -0 6 A pr -0 6 Ju n- 06 A ug -0 6 O ct -0 6 D ec -0 6 F eb -0 7 A pr -0 7 Ju n- 07 A ug -0 7 O ct -0 7 D ec -0 7 国际Brent价格 35 45 55 65 75 85 95 105 F eb -0 5 A pr -0 5 Ju n- 05 A ug -0 5 O ct -0 5 D ec -0 5 F eb -0 6 A pr -0 6 Ju n- 06 A ug -0 6 O ct -0 6 D ec -0 6 F eb -0 7 A pr -0 7 Ju n- 07 A ug -0 7 O ct -0 7 D ec -0 7 晨会纪要 国际WTI价格 40 50 60 70 80 90 100 110 F e b -0 5 A p r- 05 Ju n -0 5 A u g -0 5 O ct -0 5 D e c- 05 F e b -0 6 A p r- 06 Ju n -0 6 A u g -0 6 O ct -0 6 D e c- 06 F e b -0 7 A p r- 07 Ju n -0 7 A u g -0 7 O ct -0 7 D e c- 07 资料来源:BLOOMBERG 2007-12-24 港口运输 指数名称最新指数单日涨跌 波罗的海干散货运价指数(BDI) 9143 -93 波罗的海原油运价指数(BDTI) 2143 -22 超大型油轮运价指数(WS) 2950 资料来源:BLOOMBERG 2007-12-24 有色金属价格 金属期货价格(美元/吨) 名称最新价格涨跌幅% 锌24150.00 锡164000.00 镍269500.00 铅26500.00 铜67950.00 铝24100.00 资料来源:BLOOMBERG 2007-12-24 黄金现货价格(美元/盎司) 名称最新价格涨跌幅% 金810.50.00 资料来源:BLOOMBERG 2007-12-24 食品行业-糖价格 主产地糖价 单位:人民币/吨 地区最新价格比昨天变化比上周同期比上月同期 南宁3450-35000 -30 -10 柳州3490-3560 -20 -60 -90 晨会纪要 昆明3480-3500 -10 -50 -40 甸尾3450-34800 -60 -40 湛江3490-3530 -10 -10 -160 乌鲁木齐3430-345000 -20 资料来源:中国食糖网2007-12-24 农产品价格 农产品价格 名称最新价值涨跌 玉米4440.11 小麦935.25 -1.45 大豆11810.30 资料来源:BLOOMBERG 2007-12-24 晨会纪要 免责声明 本研究报告仅供光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确 性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

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