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富瑞特装研究报告:国金证券-富瑞特装-300228-年报业绩符合预期,成长动力依旧-140130

研报作者:林渌,赵乾明 来自:国金证券 时间:2014-02-08 09:55:55
  • 股票名称
    富瑞特装
  • 股票代码
    300228
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    am***ch
  • 研报出处
    国金证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    353 KB
研究报告内容

中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 公司基本情况(人民币) 项 目201220132014E 2015E 2016E 摊薄每股收益(元) 0.8421.7262.9854.4095.687 每股净资产(元) 5.527.6310.5114.4920.08 每股经营性现金流(元) 1.16 -1.001.871.143.45 市盈率(倍) 40.3645.7628.4819.2814.95 行业优化市盈率(倍) 16.8031.3132.6532.6532.65 净利润增长率(%) 60.86% 106.83% 72.92% 47.70% 28.99% 净资产收益率(%) 15.26% 22.63% 28.39% 30.42% 28.32% 总股本(百万股) 134.00135.25135.25135.25135.25 来源:公司年报、国金证券研究所 2014年01月30日 富瑞特装(300228.SZ) 其它专用设备行业 业绩点评 业绩简评 富瑞特装发布2013年年度报告:2013年共实现净利润2.33亿元,同比增 长,全面摊薄EPS 1.73元。

经营分析 业绩符合我们预期,但单季度毛利率有所下降:虽然2013年公司业务遭遇 了天然气气价上调的不利因素,但通过严格管控、开拓新业务等举措,公 司整体业绩还是符合我们预期的。

公司四季度毛利率有所下降,我们认为 和车用瓶价格小幅下调,以及暂时毛利率较低的多套小型液化装置确认有关。

行业发展驱动力不变,经济性仍存,环保动力在增强:天然气行业发展的 驱动力来自于能源安全、经济性与环保。

从经济性角度来说,目前LNG产 业链经济性情况良好,而且由于LNG价格更为市场化,从13年底陕西、 山西等地LNG气源价格下调的案例来看,我们预计LNG价格在未来1年 内将保持稳定。

而冬季的雾霾等恶劣天气,使得各地政府纷纷拿出实际行 动来治理大气污染。

使用天然气替代传统的煤、汽油、柴油等将是一个重 要举措,因此来自环保的动力在增强。

未来产品布局明确,战略清晰,高增长可期:公司2013已经在小液、发动 机再制造等多个潜在爆发点上取得突破,这些项目有望给公司未来三年的 增长提供持续的成长动力。

而且公司在13年10月份提出的海外、并购和 物联网三大战略,在2014年也有望开始落地,迎来新的成长动力。

盈利预测和投资建议 我们维持公司2014和2015年盈利预测,预测公司EPS为2.98元和4.41 元,同比分别增长72.9%和47.7%,给予33X14PE,对应目标价100元。

评级:买入 维持评级 年报业绩符合预期,成长动力依旧 长期竞争力评级:高于行业均值 市价(人民币):85.00元 市场数据(人民币) 已上市流通A股(百万股) 82.49 总市值(百万元) 114.96 年内股价最高最低(元) 92.37/37.32 沪深300指数2227.78 相关报告 1.《强强联合,共同拓展天然气产业 链》,2013.12.27 2.《小液再接大单,彰显公司实力》, 2013.12.24 3.《再制造项目获国家支持,看好其发展 前景》,2013.12.11 成交金额(百万元) 30.4 40.4 50.4 60.4 70.4 80.4 90.4 13 01 30 13 05 06 13 08 02 13 11 01 14 01 23 人民币(元) 0 100 200 300 400 500 600 700 成交金额富瑞特装 国金行业沪深300 林渌 分析师SAC执业编号:S1130513080005 (8621)60893125 linlu@gjzq.com.cn 赵乾明分析师SAC执业编号:S1130511030017 (8621)60230217 zhaoqm@gjzq.com.cn 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 富瑞特装业绩点评 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

优化市盈率计算的说明: 行业优化市盈率中,在扣除行业内所有亏损股票后,过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股 票净利润总和相除,预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除。

投资评级的说明: 买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上; 增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%; 中性:预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%; 减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

市场中相关报告评级比率分析说明: 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分,为 “增持”得2分,为“中性”得3分,为“减持”得4 分,之后平均计算得出最终评分,作为市场平均投资建 议的参考。

最终评分与平均投资建议对照: 1.00 =买入;1.01~2.0=增持;2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 历史推荐与股价 87 6 53214 17.54 27.54 37.54 47.54 57.54 67.54 77.54 87.54 12 01 30 12 04 24 12 07 18 12 10 15 13 01 08 13 04 09 13 07 11 13 10 10 13 12 31 人民币(元) 0 20 40 60 80 100 成交量历史推荐和目标定价(人民币) 日期评级市价目标价 12012-07-09买入26.39 N/A 22012-08-08买入29.3038.22~38.22 32012-09-10买入34.4843.02~43.02 42012-10-08买入29.9143.02~43.02 52012-10-24买入32.6243.02~43.02 62013-12-11买入70.38 N/A 72013-12-24买入75.80 N/A 82013-12-27买入78.07 N/A 来源:国金证券研究所 市场中相关报告评级比率分析 日期一周内一月内二月内三月内六月内 买入008926 增持002314 中性00113 减持00000 评分001.361.381.43 来源:朝阳永续 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 富瑞特装业绩点评 上海 北京深圳 电话:(8621)-61038271 电话:010-66216979电话:0755-83831378 传真:(8621)-61038200 传真:010-66216793传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路1088号紫竹 国际大厦7楼 地址:中国北京西城区长椿街3号4 层 地址:深圳市福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明: 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

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本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。

且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。

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