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信达期货-煤焦早报-210917

研报作者: 来自:信达期货 时间:2021-09-17 21:54:15
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    (PDF)
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    20***17
  • 研报出处
    信达期货
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    7 页
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研究报告内容

黑色研究 1 / 7 信达期货煤焦早报 2021年9月17日 报告联系人:黑色研究团队 联系方式:0571-28132591 行业消息 1.9月2日,工信部、生态环境部发布《关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁 行业错峰限产的通知》,文件中重点提及粗钢压减方案; 2.大商所发布通知,9月9日交易时起,上调焦煤、焦炭合约相关合约手续费; 3.大商所发布通知,9月14日起,将焦煤焦炭期货部分合约投机交易保证金由15%调整为20%; 4.大商所发布通知,9月16日起,焦煤、焦炭涨跌停板幅度调整为9%。

套期保值保证金比例 调整为9%; 5.9月16日,生态环境部发布《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案(征 求意见稿)》,要求严格执行2021年粗钢压减工作。

实施范围在“2+26”城市和汾渭平原的基 础上增加了河北北部,山西北部,山东东、南部,河南南部部分城市。

核心逻辑 焦炭: 1.现货第十一轮提涨落地,盘面震荡。

9月16日,天津港准一级焦报4310元/吨(+200),第 十一轮提涨全面落地。

活跃合约报3189元/吨(-184)。

基差1191元/吨(+384)。

1-5月差361 元/吨(-80),市场维持back结构。

2.供给受限,需求趋弱,供需紧平衡。

受第二轮环保督察影响,100家独立焦企生产率下降, 68.18%(-4.27)。

247钢厂产能利用率为84.77%(-0.68),钢厂限产提速。

供需双弱,焦炭短 期供需紧平衡。

3.产业链总库存下滑。

本周,焦企+港口+钢厂焦炭库存604.99万吨(+2.27)。

焦企及钢厂库存 均下滑,港口库存略有回升。

焦煤: 1.现货上涨,盘面调整。

9月16日,主焦煤现货价格偏强运行,京唐港主焦煤报4250元/吨 (+0)。

活跃合约报2683.5元/吨(-60)。

基差1566.5元/吨(+60),1-5月差455.5元/吨(+13.5), 市场维持back结构。

2.安全检查常态化,下游需求略减。

110家洗煤厂产能利用率略降,报69.41%(-1.2),仍处 于历史同期低位。

进口煤方面,甘其毛都疫情反复,通关低位。

另外,山西地区展开全省煤矿 水害专项检查,对供给有一定抑制。

环保督察进驻山东,对下游的需求形成抑制。

3.产业链总库存略升。

本周,产业链总库存略升,报1808.58万吨(+28.88),港口、焦企及 钢厂库均有一定程度回升。

操作建议 焦炭:生态环境部秋冬季大气污染治理范围扩大,钢厂限产提速,供需均受限。

近期涨幅 较大,多空博弈近尾声。

但现货提涨加速,基差走强,支撑期价。

节前提保,盘面高位调整, 可在3000-3300区间内短空。

焦煤:焦煤供给略有下滑,下游焦企限产趋严,短期供需矛盾暂缓。

交易所提保提手续费, 对交情绪形成抑制。

近期涨幅较大,多空博弈近尾声。

节前提保,盘面高位调整,可在2400-2900 区间内短空。

黑色研究 2 / 7 1.1焦炭价格 图.港口现货价格时间序列图 图.天津港准一级冶金焦平仓价(含税)季节性图 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 元/吨天津港准一级冶金焦平仓价(含税)出厂价(含税):准一级冶金焦:邢台 1300 1800 2300 2800 3300 3800 4300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨2018201920202021 图.邢台准一级冶金焦出厂价(含税)季节性图 图.焦炭基差 300 800 1300 1800 2300 2800 3300 3800 4300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨2018201920202021 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 20 20 -0 3 20 20 -0 4 20 20 -0 5 20 20 -0 6 20 20 -0 7 20 20 -0 8 20 20 -0 9 20 20 -1 0 20 20 -1 1 20 20 -1 2 20 21 -0 1 20 21 -0 2 20 21 -0 3 20 21 -0 4 20 21 -0 5 20 21 -0 6 20 21 -0 7 20 21 -0 8 20 21 -0 9 元/吨元/吨 基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价 图.焦炭基差季节性图 图.J2201-J2205月差 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 元/吨2018201920202021 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/19 元/吨J01-J05 J1901-J1905 J2001-J2005 J2101-J2105 J2201-J2205 黑色研究 3 / 7 图.J2109-J2201月差 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 1/192/193/194/195/196/197/198/19 元/吨J09-J01 J1809-J1901 JM1909-J2001 J2009-J2101 J2109-J2201 数据来源:wind、信达期货 1.2焦炭供给 图.独立焦化厂(100家)焦炉生产率:合计 图.炼焦净利润(现货) 60 65 70 75 80 85 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 % 100家独立焦企焦炉生产率 2018201920202021 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 元/吨 钢联30家样本焦企平均利润 2018201920202021 图.01合约炼焦净利润(盘面) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1/192/193/194/195/196/197/198/199/1910/1911/1912/19 元/吨J1901 J2001 J2101 J2201 数据来源:wind、信达期货 黑色研究 4 / 7 1.3焦炭需求 图.高炉产能利用率(247家)季节性图 图.247家铁水日均产量季节性图 70 75 80 85 90 95 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 % 247家钢厂产能利用率 2018201920202021 180 190 200 210 220 230 240 250 260 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨247将钢厂铁水日均产量 2018201920202021 数据来源:wind、信达期货 1.4焦炭库存 图.国内独立焦化厂(100家)焦炭库季节性图 图.北方四港(不含黄骅港)焦炭库存季节性图 0 20 40 60 80 100 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨100家独立焦企焦炭库存 2018201920202021 0 100 200 300 400 500 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨北方港口焦炭库存 2018201920202021 图.样本钢厂(110家)焦炭库存季节性图 图.焦企+港口+钢厂焦炭库存季节性图 300 350 400 450 500 550 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨110家钢厂焦炭库存 2018201920202021 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨焦企+港口+钢厂焦炭库存 2018201920202021 黑色研究 5 / 7 2.1焦煤价格 图.京唐港主焦煤库提价 混煤价格 图.蒙古产主焦煤价格 600 1,100 1,600 2,100 2,600 3,100 3,600 4,100 元/吨 京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2019 -0 1 2019 -0 3 2019 -0 5 2019 -0 7 2019 -0 9 2019 -1 1 2020 -0 1 2020 -0 3 2020 -0 5 2020 -0 7 2020 -0 9 2020 -1 1 2021 -0 1 2021 -0 3 2021 -0 5 2021 -0 7 2021 -0 9 元/吨主焦煤价格:蒙古产 沙河驿主焦煤S0.7自提价:蒙古产乌不浪口蒙5#S0.65自提价:蒙古产 图.焦煤基差 图.焦煤基差季节性图 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 600 1,100 1,600 2,100 2,600 3,100 3,600 4,100 4,600 20 20 -0 3 20 20 -0 4 20 20 -0 5 20 20 -0 6 20 20 -0 7 20 20 -0 8 20 20 -0 9 20 20 -1 0 20 20 -1 1 20 20 -1 2 20 21 -0 1 20 21 -0 2 20 21 -0 3 20 21 -0 4 20 21 -0 5 20 21 -0 6 20 21 -0 7 20 21 -0 8 20 21 -0 9 元/吨元/吨焦煤基差 基差焦煤活跃合约收盘价京唐港山西产主焦煤库提价 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 元/吨焦煤基差季节性图 2018201920202021 图.JM2201-JM2205月差 图.JM2109-JM2201月差 -200 -100 0 100 200 300 400 500 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/19 元/吨JM01-JM05 JM1901-JM1905 JM2001-JM2005 J2101-J2105 JM2201-JM2205 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 1/192/193/194/195/196/197/198/19 元/吨JM09-JM01 JM1809-JM1901 JM1909-JM2001 JM2009-JM2101 JM2109-JM2201 数据来源:wind、信达期货 黑色研究 6 / 7 2.2焦煤供给 图.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图 图.110家洗煤厂产能利用率季节性图 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨110家洗煤厂日均产量 201920202021 30 40 50 60 70 80 90 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 % 110家洗煤厂产能利用率 201920202021 2.3焦煤库存 图.港口+焦企+钢厂炼焦煤总库存季节性图 图.港口炼焦煤库存季节性图 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨港口+焦企+钢厂炼焦煤库存 2018201920202021 0 100 200 300 400 500 600 700 800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨北方港口炼焦煤库存 2018201920202021 图.独立焦化厂(100家)炼焦煤库存季节性图 图.样本钢厂(110家)炼焦煤库存季节性图 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨100家独立焦企炼焦煤库存 2018201920202021 600 650 700 750 800 850 900 950 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨110家钢厂炼焦煤库存 2018201920202021 数据来源:wind、信达期货 黑色研究 7 / 7 免责声明: 本报告版权归“信达期货”所有,未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。

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