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研究报告:国浩资本-市场透视-140207

研报作者:袁志峰 来自:国浩资本 时间:2014-02-07 14:43:26
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    nm***06
  • 研报出处
    国浩资本
  • 研报页数
    4 页
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研究报告内容

cmw070214 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市收市收市收市收市1天天天天1天天天天1個月個月個月個月3個月個月個月個月 恒生指數21,423.13 153.750.72 -5.68 -6.37 恒生綜合指數2,996.58 24.760.83 -5.71 -5.85 恒生香港中資企業指數4,090.84 45.021.11 -5.88 -8.91 恒生中國企業指數9,537.71 67.090.71 -6.82 -8.94 成交金額(百萬港元) 58,367.72 -6,989.30 -10.69 -6.1013.20 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數15,628.53 188.301.22 -4.85 -0.75 納斯達克指數4,057.12 45.571.14 -1.373.18 上證綜合指數2,033.08 -16.83 -0.82 -3.92 -5.07 原油期貨價格(美元) 97.84 0.460.474.723.21 黃金期貨價格(美元) 1,256.30 -0.90 -0.072.17 -3.99 波羅的海乾散貨指數1,092.00 6.000.55 -41.79 -31.45 美元兌每一單位歐元1.3525 -0.0074 -0.54 -0.331.18 日圓兌每一單位美元101.184 -0.6699 -0.66 -3.522.13 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生指數指數指數指數 20天移動平均數10,001.76 22,488.21 50天移動平均數10,623.64 23,025.46 9天相對強弱指數28.29 25.59 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰-ericyuen@guoco.com (852) 22182865 恒生指數升0.7%至21,423點,主要是由於博彩股反彈。

金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)及銀河銀河銀河銀河娛樂娛樂娛樂娛樂(27)分別升10.9%及7.3%。

和黃和黃和黃和黃(13) 及電能實業電能實業電能實業電能實業(6)分別升1.7%及2.0%。

重磅股匯豐匯豐匯豐匯豐(5)及中移動中移動中移動中移動(941)皆升0.1%。

本地銀行股及地產股的表現不一。

騰訊騰訊騰訊騰訊 (700)跌0.4%。

聯想集團聯想集團聯想集團聯想集團(992)跌2.4%,是表現最差的指數成份股。

國企指數在煤炭股及水泥股的帶動下升0.7%。

安徽安徽安徽安徽 海螺海螺海螺海螺(914)、中國建材中國建材中國建材中國建材(3323)、中國神華中國神華中國神華中國神華(1088)、中煤能源中煤能源中煤能源中煤能源(1898)及兗州煤業兗州煤業兗州煤業兗州煤業(1171)升2.8%至5.8%。

華能國電華能國電華能國電華能國電(902)跌 2.3%。

國企指數內的保險股及銀行股分別平均升0.8%及0.5%。

長長長長城汽車城汽車城汽車城汽車(2333)是表現最差的國企指數成份股,跌 6.0%。

本行認為國企指數現時的估值已接近底部,建議投資者開始吸納大型的國企股特別是金融類股份。

本行的首選為 海通證券海通證券海通證券海通證券(6837)及中國建行中國建行中國建行中國建行(939)。

行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 因應申州國際因應申州國際因應申州國際因應申州國際(2313)的增長潛力及其銷售的可預見性的增長潛力及其銷售的可預見性的增長潛力及其銷售的可預見性的增長潛力及其銷售的可預見性,,,,重申買入評級重申買入評級重申買入評級重申買入評級 申州國際(2313, $26.5)自12月份的高位回落13%。

評論:本行相信近期的回調主要是源於以下原因: 1) 東埔寨工人在12 月底至1月初罷工,要求政府上調最低工資,這令於東埔寨設廠(佔2013年上半年銷量約10%)的申州國際需要在1月3日 至7日期間停工3天。

是次事件令投資者關注其東埔寨廠房生產的穩定性及面臨工資上升的壓力; 2)申州的台灣同業儒鴻 企業在11月底的高位曾一度急跌28%,因其主要客戶Lululemon的盈利令人失望。

Lululemon主要銷售高性能的瑜珈服 裝及跑步服裝。

然而本行認為市場的反應過敏,因1)申州東埔寨廠房的平均工資為每月180美元,遠高於現時的80美元水平及政府計劃 的目標100美元。

雖然現時工人與政府的談判仍在進行中,但本行認為政府將最低工資水平設在120美元以上的機會不 大; 2) Lululemon的盈警令部份投資者擔心高性能運動服的市場或已見頂,然而本行相信這是該公司自身的經營問題, 相比之下,耐克及阿迪達斯仍然在積極增加高性能運動服產品的種類及提升衣料質地以拉升產品價格,證明兩家公司對 此業務的前景充滿信心。

更重要的是,儒鴻的股價在過去兩周已從本輪低位急速反彈30%,顯示現時看淡此行業仍言之 過早。

本行重申對申州國際的前景持正面看法,主要是基於以下因素: 1)主要客戶的銷售仍然強勁,尤其是高性能服裝及以性 能為主的運動服裝(公司的主要客戶優衣庫、耐克及阿迪達斯在2013年上半年佔公司整體收入約67%); 2)產能擴充。

公 司計畫在柬埔寨及安徽的生產基地進行第2期的產能擴張,在工人完成培訓後(通常需要3至6個月時間),本行估計公司 在2013年及2014年的產能應有10%至13%的年增幅。

3)產品優化。

公司在去年年底在寧波新增了一間新的聚酯纖維面 料工廠,毛利率較用棉花作原料的面料為高。

長遠而言,本行相信公司將受惠於其於2014年底完工的越南廠房,此廠 房主要是用於紡織生產及漂染,以把握當地較低的人工、棉紗及水電成本優勢。

該廠房的織布製成品可隨即運往公司鄰 近的東埔寨成衣生產設施作原材料。

根據此安排,公司運往日本的成衣製成品可享有關稅優惠。

香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年2月月月月7日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 隨著服裝需求改善、公司制定以提升利潤率為前提的經營策略以及整體效率持續提升,本行預期申洲2014年的經營利 潤率在2013年的24.9%輕微改善至2014年的25.1%。

再加上18%營業額增長,本行估計公司2014年的每股盈利增長將 達17%至1.60元人民幣。

公司現價相當於2014年13.0倍市盈率及3.1%股息率,本行認為以公司在行業的領導地位、穩 定的利潤率及可觀的產能增長,現時估值並不昂貴。

重申買入評級,6個月目標價上調至30.4元,相當於2014年15倍市 盈率。

(袁詠怡) 技術點評技術點評技術點評技術點評 華潤水泥華潤水泥華潤水泥華潤水泥(1313, $5.61)目標價目標價目標價目標價: $6.50買入買入買入買入 資料來源:彭博資訊,國浩資本 華潤水泥是國內領先的水泥生產商。

股價昨日升5.6%,成交量亦上升。

9日相對強弱指數升 逾50,股價相對恒指走勢出現突破。

買入。

短線目標價6.50元。

於5.15元止蝕。

市場共識2014年市盈率: 9.7倍 市場共識目標價: 6.56元 晶門科技晶門科技晶門科技晶門科技(2878,$0.50)目標價目標價目標價目標價: $0.60 買入買入買入買入 資料來源:彭博資訊,國浩資本 晶門科技建設及銷售集成電路解決方案。

股價昨日急升13.6%至52周新高,成交量異常。

股價相 對恒指走勢亦出現突破。

買入。

短線目標價是0.60元。

於0.39元止蝕。

市場共識2014年市賬率:無 市場共識目標價:無 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI > 80) 269,509,743,818,928,996,1228,1236,8050,8072,8192 技術超賣(9天RSI < 20) 3,5,16,142,322,388,506,563,631,861,878,883,887,923,1025,1030, 1055,1072,1133,1149,1428,1828,2339,2355,6808,6818,87001 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱股票代號股票代號股票代號股票代號股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅(%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3 個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均(倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上 升升升升/下行空間下行空間下行空間下行空間*評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 北泰創業233932.617.6 不適用1.0 不適用 世紀陽光50920.636.0 18.9 5.0 11.2 A8電媒音樂控股80018.74.6 22.4 2.0 19.1 晶門科技287813.610.1 不適用5.0 不適用 金沙中國 192810.83.5 19.8 4.7 20.4 先思行集團5958.63.4 不適用不適用不適用 文化中國傳播10608.35.3 不適用不適用不適用 野馬國際9288.16.9 不適用不適用不適用 新濠國際發展2008.02.8 23.9 4.3 17.6 高陽科技8187.95.0 -4.8 5.0 不適用 康健國際投資38867.75.6 不適用1.0 不適用 東方海外國際3167.62.3 35.9 4.0 13.2 銀河娛樂277.32.7 17.1 4.6 22.8 中升集團 8814.02.7 12.3 3.9 10.9 新濠博亞娛樂68833.93.7 25.2 4.5 24.1 永利澳門11283.94.9 13.2 3.8 18.9 長江生命科技7752.64.4 不適用1.0 不適用 正峰集團23892.411.2 不適用不適用不適用 比亞迪電子國際 2852.02.2 19.9 3.5 10.3 資料來源:彭博、國浩資本 *基於共識預測; ^此「評級」代表分析員對股份的看法。

它是由分析員的評級轉化為1-5的數字,然後計算平均數所得出。

”5”為最佳,”1”為最差。

重要事項重要事項重要事項重要事項 7/2236香港生力啤年度業績 10/2218申銀萬國年度業績 11/2401萬嘉集團控股季度業績 12/26813 CapitaMalls Asia Ltd年度業績 12/2587華瀚生物製藥中期業績 12/23918金界控股年度業績 12/21079松景科技中期業績 12/2188新華匯富金融中期業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動(%)優於大市優於大市優於大市優於大市水泥股,煤炭股 指數指數指數指數5日日日日1個月個月個月個月3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個 月高位月高位月高位月高位 落後大市落後大市落後大市落後大市資訊科技器材股,汽車股,油田服務股,金礦股 恒生指數-2 -6 -7 -11 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一消費股,博彩股,電力股,基建股 國企指數-2 -7 -10 -17 價格變動價格變動價格變動價格變動(%) 價格變動價格變動價格變動價格變動(%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱5日日日日1個月個月個月個月3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個 月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱5日日日日1個月個月個月個月3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個 月高位月高位月高位月高位 1044恒安國際8 -5 -8 -14 1157中聯重科-2 -13 -14 -23 916龍源電力2 -2 5 -4 941中國移動-2 -7 -11 -15 1088中國神華能源2 -8 -14 -23 83信和置業-3 0 -6 -7 914海螺水泥2 15 14 -5 11恆生銀行-3 -5 -7 -8 762中國聯通2 -8 -15 -17 293國泰航空-3 -4 1 -11 1898中國中煤能源2 -1 -17 -24 2388中銀香港-3 -4 -7 -13 1928金沙中國1 -4 10 -8 267中信泰富-3 -14 -12 -22 700騰訊1 3 23 -6 1336新華保險-3 -9 3 -21 1800中國交通建設1 -6 -10 -15 13和記黃埔-3 -6 1 -9 3323中國建材0 -2 -2 -17 836華潤電力-3 3 -9 -9 291華潤創業0 -9 -15 -18 12恆基地產-3 -6 -10 -11 1171兗州煤業0 -7 -24 -31 1長江實業-3 -6 -7 -9 2328中國財險0 -4 -12 -23 168青島啤酒-3 -14 -9 -18 1398中國工商銀行0 -6 -12 -17 101恆隆地產-3 -7 -16 -19 135昆侖能源-1 -4 -3 -12 857中國石油天然氣-3 -9 -14 -23 728中國電信-1 -6 -12 -16 2601中國太保-3 -6 -3 -19 1288農業銀行-1 -8 -11 -18 753中國國航-4 -8 -8 -20 23東亞銀行-1 -8 -13 -15 3香港中華煤氣-4 -9 -13 -15 2338濰柴動力-1 -1 -7 -17 688中國海外發展-4 -3 -12 -17 1299友邦保險-1 -7 -8 -10 151旺旺-4 -7 -8 -11 1339中國人保-1 -8 -9 -19 5匯豐控股-4 -5 -9 -10 939中國建設銀行-2 -7 -13 -17 17新世界發展-4 -1 -9 -11 358江西銅業-2 2 -6 -9 4九龍倉集團-4 -10 -19 -22 388香港交易所-2 -5 -5 -14 144招商局國際-4 -6 -8 -14 66港鐵公司-2 -6 -10 -11 16新鴻基地產-4 -5 -7 -8 19太古股份公司-2 -8 -9 -13 386中國石化-4 -1 -8 -15 1109華潤置地-2 -5 -17 -20 883中國海洋石油-4 -16 -25 -27 2中電控股-2 -3 -5 -8 2318中國平安-4 -10 -1 -21 3988中國銀行-2 -7 -11 -15 2628中國人壽-5 -11 -3 -21 1880百麗-2 0 -20 -20 902華能國際-5 -5 -19 -19 3968招商銀行-2 -14 -11 -22 2238廣汽集團-5 -13 -21 -29 1988民生銀行-2 -11 -16 -22 2333長城汽車-5 -23 -27 -31 6030中信证券-2 -11 6 -20 322康師傅-6 -11 -12 -16 3328交通銀行-2 -4 -12 -15 489東風汽車-6 -6 -1 -16 494利豐-2 7 -2 -7 2883中海油田服務-6 -11 -7 -18 6電能實業-2 -1 -6 -6 27銀河娛樂-7 -1 23 -15 6837海通證券-2 -14 -5 -22 390中國中鐵-7 -12 -25 -29 1099國藥控股-2 -7 2 -15 1066山東威高-8 -9 33 -14 1199中遠太平洋-2 -5 -15 -17 2899紫金礦業-8 -9 -12 -16 998中信銀行-2 -8 -15 -19 992聯想集團-21 -9 -1 -24 本報告只供參考資料。

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