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研究报告:万达期货-早报:固定收益-140207

研报作者:王南,詹超 来自:万达期货 时间:2014-02-07 14:50:50
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ji***hk
  • 研报出处
    万达期货
  • 研报页数
    9 页
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研究报告内容

1 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 万达期货早报:固定收益 表1:shibor: SHIBOR 1天7天14天1月 2014-01-304.43504.98305.7330 5.4410 2014-01-243.71934.44906.76506.8170 周变动(BP) 71.5753.4 -103.2 -137.6 表2:银行间市场回购利率: 回购利率1天7天14天 2014-01-304.444.985.73 2014-01-243.754.346.80 周变动(BP) 6964.31 -107 表3:信用债利差变动 企业债-政策性金融债AAAAAA(2) AA+ AA+(2) AAAA(2) 2014-01-3054.30 83.86 135.30 168.86 200.30 242.86 2014-01-2456.30 85.86 136.30 166.86 199.30 241.86 利差(bp) -2.00 -2.00 -1.00 2.00 1.00 1.00 表4:昨日债券发行情况 类别发行期数(只)发行期数比重(%)发行总额(亿元)发行总额比重(%) 合计0000 表5:昨日债券交易情况 现券交易回购交易合计 交易市场总金额(亿元)比重(%)总金额(亿元)比重(%)总金额(亿元)比重(%) 上海证券交易所9.636.651,999.4056.222,009.0354.28 银行间债券市场130.4190.081,391.2039.121,521.6141.11 深圳证券交易所4.743.27165.954.67170.684.61 合计144.78100.003,556.54100.003,701.32100.00 表6:国债固定到期收益率 期限(年) 135710152030合成5年 2014-01-303.60944.03984.21854.43534.50194.73404.96725.069221.24 2014-01-243.67803.98174.30744.49194.51234.73234.96555.067525.86 利差(bp) -6.865.81 -8.89 -5.66 -1.040.170.170.17 -4.62 2 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 表7:国债期货合约昨日表现 合约名称收盘价最高价最低价结算价涨跌幅成交量持仓变动 TF140392.254092.402092.292.248 -18.18% 716 -92 TF140692.660092.768092.65692.656 -18.10% 1036 TF140992.856092.930092.85692.856 -18.92% 4 -2 表8:TF1403敏感性分析: 回购利率 TF1403345 YTM 3.597.135197.127097.1189 3.696.575196.567096.5590 3.796.019096.010996.0029 3.895.466895.458895.4508 3.994.918494.910594.9026 494.374094.366194.3582 4.193.833393.825593.8177 4.293.296593.288793.2809 4.392.763492.755692.7479 4.492.234092.226392.2186 4.591.708391.700791.6930 数据来源:万达期货北京研究所,wind 3 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 今日固定收益观点 节前最后一个交易日,债券 市场交投清淡,利率产品及信用 产品收益率整体微幅下行。

央行 当日公开市场未进行任何操作, 当周公开市场实现资金净投放 750亿元。

资金面未现紧张态势, 总体较为平稳。

在外汇占款连续 多月净流入的背景下,节后资金 面的宽松程度很可能会低于市场 预期,投资者仍需保持谨慎态度。

昨日债券市场 节前最后一个交易日公布的1月汇丰中国制造业PMI终值为49.5,低于 预期的49.6,为近6个月来首次跌破荣枯分界线。

央行当日公开市场未 进行任何操作,当周公开市场实现资金净投放750亿元。

资金面未现紧 张态势,总体较为平稳,SHIBOR 1M及以内期限出现明显回落,其中2W 及1M下行逾100BP。

海外市场方面,美联储周三宣布将每个月量化宽松(QE)政策再度缩减 100亿美元至650亿美元,同时维持0-0.25%的超低利率水平不变。

另新 兴市场的多个国家近期纷纷上调基准利率,包括土耳其、印度、南非。

受上述消息综合影响,当日股票市场收低,上证综指下跌16.83点至 2033.08点,深证成指下跌134.96点至7572.63点。

节前最后一个交易 日,债券市场交投清淡,利率产品及信用产品收益率整体微幅下行。

具体 来看,国债收益率曲线5、10年期下行1BP至4.22%、4.50%。

政策性金 融债收益率曲线(进出口行和农发行)与政策性金融债收益率曲线(国开 行)整体微幅下行为主,幅度约1BP以内。

信用产品交投清淡,收益率 整体微幅下行,幅度约1BP。

图:银行间固定国债利差与各期限利率 数据来源:万达期货北京研究所 昨日国债期货市场 昨日国债期货主力合约TF1403收报92.254元,跌18.18%,成交 716手,日减仓92手,该合约当周累计上涨11.94%;TF1406合约报 92.66元,跌18.10%,成交103手,该合约当周累计上涨4.75%;TF1409 合约报92.856元,跌18.92%,成交4手,该合约当周累计上涨6.68%。

4 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 图:国债期货主力合约走势 宏观经济及政策要闻 国务院将出台文件引导钢铁水泥等行业兼并重组 据工信部内部人士透露,国务院近期将印发《国务院关于进一步优化企 业兼并重组市场环境的意见》,重点引导钢铁、水泥、船舶、光伏、婴幼 儿配方乳粉等行业企业兼并重组。

据工信部内部人士介绍,通过企业兼 并重组有利益企业迅速壮大规模、增强实力,形成一批具有行业引领能 力和国际竞争力的大企业、大集团,同时也有利于提升企业和产业的核 心竞争力,推动产业转型升级,在国际竞争中抢占制高点。

此外,企业兼 并重组也是化解产能严重过剩矛盾,解决当前经济发展问题的迫切需要, 希望通过兼并重组,也可以使行业发展更加健康。

《意见》要求实现目标 包括,第一是体制机制要进一步完善,企业兼并重组相关的行政审批事 项要逐步减少,审批效率会不断提高,有利于企业兼并重组的市场环境。

同时政策环境会更加优化,这有利于企业兼并重组,像金融、财税、土 地、职工安置等政策问题会进一步完善。

企业融资兼并重组的融资难、负 担重等问题也会逐步解决。

中国1月非制造业PMI增势偏弱 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年1月 份中国非制造业PMI缩至53.4,环比回落1.2个基点,已连续三月放缓。

市场需求小幅回调,新订单指数回落0.1个百分点,稳定在51.0%附近, 非制造业经济整体走势较上月偏弱。

91 91.2 91.4 91.6 91.8 92 92.2 92.4 92.6 15 /0 1 /2 0 14 16 /0 1 /2 0 14 17 /0 1 /2 0 14 18 /0 1 /2 0 14 19 /0 1 /2 0 14 20 /0 1 /2 0 14 21 /0 1 /2 0 14 22 /0 1 /2 0 14 23 /0 1 /2 0 14 24 /0 1 /2 0 14 25 /0 1 /2 0 14 26 /0 1 /2 0 14 27 /0 1 /2 0 14 28 /0 1 /2 0 14 29 /0 1 /2 0 14 30 /0 1 /2 0 14 TF1403 5 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 本月,随着春节的临近,与节日消费相关的行业均有良好表现。

其中,零 售业商务活动指数和新订单指数连续两个月环比上升,本月均升至60%以 上的较高水平。

受居民需求带动,零售业收费价格也升至50%以上。

春运 效应在以铁路、道路和航空为主的交通运输业中也有所体现,相关行业活 动均有大幅提升。

餐饮业商务活动指数也回升至50%以上,大众消费趋于 升温。

房地产业活动仍然偏弱。

房地产业商务活动指数和新订单指数均连续两个 月大幅回落,本月均回落至50%以下,收费价格结束了连续三个月的上涨, 回落至50%以下。

数据变化显示,房地产业行业活动偏弱,延续淡季特征。

但业务活动预期指数环比上升,企业预期仍较乐观。

6 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 表7:新发行债券 债券简称发行起始日 计划发行规模 (亿) 发行期限 (年) 债券评级主体评级上市地点 发行人行 业(二级) 14浙农发CP0012014/2/81.701.00 A-1 AA-银行间债券 食品、饮 料与烟草 14万华CP0012014/2/89.001.00 A-1 AA+银行间债券 材料Ⅱ 14苏交通CP0012014/2/730.000.49 A-1 AAA银行间债券 运输 数据来源:万达期货北京研究所 7 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 信息披露 分析师承诺 王南(研究员)研究范围:宏观,固定收益 (010)59321086-8023、(86)13331166589 wangnan@wdqh.com 詹超(助理研究员)研究范围:金融工程,宏观 (010)59321080-8030、(86)13521235871 c.zhan@hotmail.com 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

免责声明 本研究报告由万达期货有限公司北京研究所撰写,仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。

如引用发布,需注明出处为万达期货有限公司北京研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、 删节和修改。

根据国际和行业通行的准则,本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道,本研究中心力求报告内容和引用资料和数据的客 观与公正,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。

本研究中心将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。

本研究报告中所提供的信息仅供参考,不能作为投资研究决策的依据,不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易,对于本报告所提供信 息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。

万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。

8 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 万达期货有限公司(总部) 全国统一客服电话:400-6197-666(免长途费) 地址:郑州市郑东新区商务内环路27号楼万达期货大厦3层 邮编:450016传真:0371-69106660 Email:service@wdqh.com [市场开拓部门] [业务支持部门] 棉花产业事业部0371-69106156 产业拓展部0371-69106116 市场一部:0371-69106602 市场二部:0371-69106595 市场三部:0371-69106667 市场四部:0371-65611655 市场客服部:0371-69106002 资产管理部:0371-69106060 客服中心: 400-6197-666 风控部:0371-69106689 结算部:0371-69106569 综合部:0371-69106586 财务部:0371-69106688 技术部:0371-69106661 合规审计部:0371-69106697 人力资源部:0371-69106677 营业部 乌鲁木齐上海 地址:乌鲁木齐市新华北路80号金谷大厦A座8楼 邮编:830002 传真:0991-2301306 电话:0991-6555111 全国统一客服电话:4006876999 地址:上海市浦东新区松林路300号期货大厦2802、2803室 邮编:200122 传真:021-68402155 电话:021-68400611、021-68400622、021-68400750 北京南宁 地址:北京市西城区德外大街125号B座3层 邮编:100088 传真:010-59321081 电话:010-59321087 地址:南宁市金湖路59号地王国际商会中心36层I室 邮编:530028 传真:0771-5597558 电话:0771-5539458 长春昆明 地址:长春市朝阳区西安大路1688号太平金融大厦18楼1808 室 邮编:130061 传真:0431-87069522 电话:0431-87069517 地址:昆明市三市街六号柏联广场9楼909-910号 邮编:650000 传真:0871-3613789 电话:0871-3613876 广州杭州 地址:广州市天河区体育西路123号新创举大厦22层A区 邮编:510620 传真:020-87550676 电话:020-87550687,020-38361362 地址:杭州市江干区城星路59号东杭大厦第10层1001室 邮编:310000 传真:0571-81105356 电话:0571-81105355 武汉大连 地址:武汉市江汉区建设大道568号新世界国贸大厦I座15层 02、03、05号写字间 邮编:430000 传真:027-85740699 地址:大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大 连期货大厦2102、2103、2306A室 邮编:116023 传真:0411-84806555 9 万达期货早报-固定收益2014-2-7 万达期货有限公司北京研究所 电话:027-85267117电话:0411-84806755,0411-84806655 兰州湛江 地址:兰州市城关区张掖路1号保利大厦14楼1401、1402、 1403室 邮编:730000 传真:0931-8428521 电话:0931-8461999 地址:湛江市霞山区人民大道南28号怡福大厦A幢7楼 邮编:524001 传真:0759-2299006 电话:0759-2299886 青岛重庆 地址:青岛市市南区东海中路2号环海大厦20层E-01室、E- 02室 邮编:266071 传真:0532-86688506 电话:0532-86688506 地址:重庆市南岸区万达广场写字楼1栋8楼803、804室 邮编:400060 传真:023-88511067 电话:023-88511066 太原厦门 地址:太原市小店区长治路111号世贸中心A座24层A07、A08 室 邮编:030006 传真:0351-7117778 电话:0351-7117788 地址:厦门市思明区塔埔东路168号1701单元 邮编:361008 传真:0592-5903011 电话:0592-5903012 安阳西安 地址:安阳市殷都区钢花路中盛梧桐园临街门面房北楼2层02 邮编:455004 传真:0372-3156686 电话:0372-3156618 地址:西安市高新区沣惠南路34号新长安广场B座第18层 1801室 邮编:710065 传真:029-68689323 电话:029-68689305 合肥南京 地址:合肥市庐阳区濉溪路278号财富广场501室 邮编:230041 传真:0551-62758688 电话:0551-62758689 地址:南京市建邺区江东路与集庆门大街交汇处西北角万达广 场西地贰街区11幢2409、2410、2411室 邮编:210017 传真:025-68221277 电话:025-68221276 宁波鄞州 地址:宁波市鄞州区首南街道天童南路575号罗蒙大厦812室 邮编:315199 传真:0574-89018154 电话:0574-89018157

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