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医药生物行业:中航证券-医药生物行业周报:疫苗加强针接种工作陆续开启,关注三季报业绩预期差投资机会-211016

研报作者:沈文文 来自:中航证券 时间:2021-10-18 09:06:15
  • 股票名称
    医药生物行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    pk***ia
  • 研报出处
    中航证券
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    11 页
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研究报告内容

1 联系地址:北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航产融大厦中航证券有限公司 公司 联系电话:010-59219558 传 真:010-59562637 中航证券研究所发布证券研究报告 中航证券研究所 沈文文, CFA 证券执业证书号S0640513070003 电话:010-59219558 邮箱:shenww@avicsec.com 2021年10月16日 医药生物行业周报:疫苗加强针接种工作 陆续开启,关注三季报业绩预期差投资机会 行业分类:医药生物 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 增持 医药生物指数 11250.01 基础数据 上证综指3572.37 沪深3004932.11 总市值(亿元) 79,911.27 流通A股市值(亿元) 57,920.37 PE(TTM) 33.71 PB(LF) 4.85 近一年行业与沪深300走势对比图 资料来源:wind,中航证券研究所 投资要点: 本期行情回顾 本期(10.11–10.15)上证综指收于3572.37,下跌 0.55%;沪深300指数收于4932.11,上涨0.04%;中 小100收于9539.07,上涨0.93%;本期申万医药生 物行业指数收于11250.01,下跌1.98%,在申万28 个一级行业指数中涨跌幅排名居第20位。

7个二级 板块中,中药和医药商业跑赢上证综指、沪深300和 中小100。

重要资讯 10月14日,国家卫生健康委和国家中医药管理 局联合印发《公立医院高质量发展促进行动(2021- 2025年)》,为推动公立医院高质量发展提供持续动 力,充分发挥公立医院在保障和改善民生中的重要作 用,推动我国公立医院医疗服务和管理能力再上新台 阶。

通过打造一批医疗技术顶尖、医疗质量过硬、医 疗服务高效、医院管理精细、满意度较高的公立医院, 推动我国公立医院整体进入高质量发展阶段。

到 2025年,初步构建与国民经济和社会发展水平相适 应,与居民健康新需求相匹配,上下联动、区域协同、 医防融合、中西医并重、优质高效的公立医院体系, 为落实基本医疗卫生制度提供更加有力的保障。

10月15日,国务院深化医药卫生体制改革领导 小组关于深入推广福建省三明市经验,深化医药卫生 体制改革的实施意见,提出要进一步加大力度推广三 明医改经验,深化医疗、医保、医药联动改革,促进 优质医疗资源均衡布局,加快推动实现大病重病在本 省解决、常见病多发病在市县解决、头疼脑热等小病 在乡村解决,加快健全维护公益性、调动积极性、保 障可持续的公立医疗机构运行新机制。

本次的22条 意见中,主要内容包括继续深入推广三明医改经验, 试点推动重点改革持续深化和加强组织实施等。

2 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 核心观点 医药生物行业指数本期下跌1.98%,在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第20位。

7个二级板块中, 中药和医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。

疫情方面,海外国家每日新增确诊病例数量保持下降趋势,近期全球每日新增确诊病例人数维持在40万 人左右。

新冠疫苗接种方面,我国疫苗接种工作持续推进,从目前各省公开信息来看,安徽、福建、河南、黑 龙江、湖北、新疆、辽宁、天津、山西、山东、重庆、湖南、云南、贵州、广西、浙江、广东、海南等省份均 已开启新冠疫苗加强针接种工作,根据我国国家卫健委数据显示,截至10月15日我国接种新冠病毒疫苗共计 22.29亿剂次。

消息方面,10月15日,国务院深化医药卫生体制改革领导小组表示将深入推广福建省三明市 经验,深化医药卫生体制改革的实施意见,提出要进一步加大力度推广三明医改经验,深化医疗、医保、医药 联动改革,促进优质医疗资源均衡布局。

三季报情况方面,从目前医药生物行业已公布的69家上市公司2021 年三季度业绩预报情况来看,48家医药上市公司预告净利润为正增长,占比约为70%。

其中,预告净利润增速 中位数在0%-50%的公司有12家,预告净利润增速中位数在50%-100%的公司有12家,预告净利润增速中位数 在100%以上的公司有24家。

本次国务院深化医药卫生体制改革领导小组在意见中提出,我国各省每年至少专题研究1次医改工作,扩 大药品集采范围,计划在2022年底前采购药品通用名数超过300个。

结合近期国务院发布《“十四五”全民 医疗保障规划的通知》,药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑进一步确定,胰岛素即将纳入第六批药品集采, 耗材集采未来预计将维持每年纳入1类品种的速度进行,未来随着中药等产品带量采购的逐步开展,我们认为 医药市场将会加速分化,一方面,国产替代提速;另一方面,龙头效应将会加剧。

短期来看,密集发布的集采 相关政策已经很难对医药行业形成较大的冲击,我们维持此前的确认政策底的观点,医药行业整体或迎来布局 良机。

同时,三季报行情逐步开启,业绩预期差有望带来布局的机会,同时需要注意规避业绩失速的个股,尤 其是高估值个股。

医药行业估值分化加剧,中长期来看处在阶段性相对低位,业绩确定的低估值二线蓝筹或迎 来买入良机,建议短期关注创新药及CXO等产业链、原料药和疫苗板块超跌反弹后的投资机会。

长期来看,药 品、耗材带量采购工作长期推进逻辑不变,安全边际相对较高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的 企业有望在长周期持续受益,建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局,同时挖 掘估值相对较低的二线蓝筹: 1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注恒瑞医药、贝达药业、复 星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等; 2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗、欧普康视和鱼跃医疗等; 3)对药械降价免疫的医疗服务行业,建议关注爱尔眼科、通策医疗和盈康生命等; 4)不受医保约束的消费类医药企业,包括成长消费类、疫苗类和保健类等领域,建议关注长春高新、华 兰生物和片仔癀等。

风险提示:新冠疫情波动风险 3 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 一、市场行情回顾(2021.10.11-2021.10.15) 1.1医药行业本期表现居后 本期(2021.10.11-2021.10.15)上证综指收于3572.37,周跌幅为0.55%,沪深300指数收于4932.11, 周涨幅0.04%;中小100收于9539.07,周涨幅0.93%。

本期申万医药生物行业指数收于11250.01,周跌 幅为1.98%,在所有28个申万一级子行业中排名第20名。

其中,化学原料药、化学制剂、中药、生物制 品、医药商业、医疗器械、医疗服务周涨跌幅分别为-1.03%、-4.57%、1.36%、-0.40%、1.44%、-0.62%和 -5.37%。

图表1:本期SW医药生物表现 SW化学原 料药 SW化学 制剂 SW中药 SW生物 制品 SW医药 商业 SW医疗 器械 SW医疗 服务 沪深300中小100医药生物上证综指 近两周 涨跌 -1.03% -4.57% 1.36% -0.40% 1.44% -0.62% -5.37% 0.04% 0.93% -1.98% -0.55% 月初至 今涨跌 -1.45% -0.21% 4.02% -1.66% 3.65% -0.83% -6.10% 1.35% 1.46% -1.30% 0.12% 年初至 今涨跌 22.36% -25.68% 12.63% -13.31% -18.60% -12.14% 6.58% -5.36% -0.06% -6.85% 2.86% 收盘价12193.247575.467322.9512894.676271.199435.2013749.424932.119539.0711250.013572.37 数据来源:WIND、中航证券研究所 图表2:本期申万一级行业板块涨跌幅排行(单位:%) 数据来源:WIND、中航证券研究所 -1.98 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 汽车 电气设备 有色金属 银行 食品饮料 国防军工 餐饮旅游 建筑材料 通信 电子元器件 机械设备 计算机 商业贸易 综合 家用电器 纺织服装 传媒 房地产 化工 医药生物 轻工制造 非银金融 交通运输 采掘 农林牧渔 建筑装饰 钢铁 公用事业 4 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 1.2本期个股表现 本期行业内市场涨幅前五的个股分别为:漱玉平民(37.96%)、上海谊众-U(28.33%)、*ST康美(16.20%)、 派林生物(15.28%)、国发股份(14.84%)。

市场跌幅前五的个股分别为:天宇股份(-20.01%)、延安必 康(-19.56%)、通策医疗(-19.40%)、欧普康视(-19.23%)、奇正藏药(-17.60%)。

图表3:医药生物本期涨幅前五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 301017.SZ漱玉平民28.20 37.96 -4.03 49.16 6.14 688091.SH上海谊众-U 53.50 28.33 9.21 -234.52 4.85 600518.SH *ST康美5.02 16.20 87.31 -0.92 -2.25 000403.SZ派林生物31.00 15.28 -18.42 75.98 3.74 600538.SH国发股份9.83 14.84 66.61 443.93 5.69 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月16日 图表4:医药生物本期跌幅前五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 300702.SZ天宇股份43.10 -20.01 -16.43 32.16 4.07 002411.SZ延安必康13.04 -19.56 150.77 -22.61 2.26 600763.SH通策医疗246.65 -19.40 -10.80 110.31 28.54 300595.SZ欧普康视65.23 -19.23 11.64 98.83 29.03 002287.SZ奇正藏药28.14 -17.60 9.90 12.72 4.53 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月16日 1.3本期科创板个股表现 截至10月16日,科创板共有医药行业上市公司74家,科创板行业内涨跌幅前五的个股分别为:上 海谊众-U(28.33%)、艾隆科技(10.73%)、博瑞医药(9.91%)、浩欧博(8.53%)、金迪克(7.06%)。

市场涨跌幅后五的个股分别为:诺禾致源(-16.35%)、昊海生科(-15.69%)、百克生物(-13.49%)、嘉 必优(-12.36%)、阳光诺和(-12.07%)。

图表5:科创板医药公司本期涨跌幅前五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 688091.SH上海谊众-U 53.50 28.33 9.21 -234.52 4.85 688329.SH艾隆科技39.23 10.73 39.55 39.35 4.18 688166.SH博瑞医药31.60 9.91 -30.85 63.81 8.59 688656.SH浩欧博57.75 8.53 -9.44 44.08 5.00 688670.SH金迪克103.46 7.06 24.79 65.74 6.72 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月16日 5 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 图表6:科创板医药公司本期涨跌幅后五 代码简称收盘价 本期涨跌幅 (%) 本年涨跌幅 (%) 市盈率市净率 688315.SH诺禾致源42.71 -16.35 55.88 88.36 10.39 688366.SH昊海生科161.85 -15.69 79.94 65.63 5.01 688276.SH百克生物81.94 -13.49 -30.85 89.78 10.21 688089.SH嘉必优44.18 -12.36 12.38 41.76 4.02 688621.SH阳光诺和160.00 -12.07 33.23 141.31 17.90 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月16日 二、行业新闻动态 国家卫生健康委和国家中医药管理局联合印发《公立医院高质量发展促进行动(2021-2025年)》 10月14日,国家卫生健康委和国家中医药管理局联合印发《公立医院高质量发展促进行动(2021- 2025年)》,为推动公立医院高质量发展提供持续动力,充分发挥公立医院在保障和改善民生中的重要作 用,推动我国公立医院医疗服务和管理能力再上新台阶。

通过打造一批医疗技术顶尖、医疗质量过硬、医 疗服务高效、医院管理精细、满意度较高的公立医院,推动我国公立医院整体进入高质量发展阶段。

到2025 年,初步构建与国民经济和社会发展水平相适应,与居民健康新需求相匹配,上下联动、区域协同、医防 融合、中西医并重、优质高效的公立医院体系,为落实基本医疗卫生制度提供更加有力的保障。

此次出台《行动》主要有以下两方面的考虑:一是通过实施四个重点建设行动和四个能力提升行动, 落实党中央国务院决策部署,推动“十四五”时期公立医院实现高质量发展,进一步强化公立医院公益性; 二是巩固2015年以来“进一步改善医疗服务行动计划”取得的积极成效,通过打造一批高水平的公立医 院,为广大人民群众持续提供优质高效的医疗卫生服务,不断增强人民群众就医获得感、幸福感、安全感。

国务院深化医药卫生体制改革领导小组提出深入推广福建省三明市经验,深化医药卫生体制改革 10月15日,国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于深入推广福建省三明市经验,深化医药卫生 体制改革的实施意见,提出要进一步加大力度推广三明医改经验,深化医疗、医保、医药联动改革,促进 优质医疗资源均衡布局,加快推动实现大病重病在本省解决、常见病多发病在市县解决、头疼脑热等小病 在乡村解决,加快健全维护公益性、调动积极性、保障可持续的公立医疗机构运行新机制。

本次的22条意 见中,主要内容包括继续深入推广三明医改经验,试点推动重点改革持续深化和加强组织实施等。

药审中心开展临床试验期间药物警戒与风险管理调研活动 10月15日,为推动《药物警戒质量管理规范》落地实施,提升临床试验期间安全风险监管效率,药 审中心开展临床试验期间药物警戒与风险管理调研活动。

本次调研围绕《药物警戒质量管理规范》工作要 求,聚焦临床试验期间药物警戒与风险管理实施情况及存在问题,从个例安全性报告递交、安全信息检测、 安全信息评估、风险管理和智能化的风险预警等新技术运用,以及如何在业务工作中发挥党支部战斗堡垒 作用等进行多角度深入调研。

调研中认真听取了研究机构与研发企业对于临床试验期间药物警戒工作面临 的关键问题和积极建议,并就重点问题如个例安全性报告因果关系判断、获益-风险评估等进行了深入讨 论。

药审中心将进一步推动申请人对药物警戒工作的主体责任意识和工作能力,逐步完善临床试验安全监 管体系,开展智能化的安全信息预警和风险管理,推动临床试验期间药物警戒工作和全生命周期药物警戒 6 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 体系建设,切实保护临床试验受试者安全。

三、重要公告 恒瑞医药(600276)关于子公司获得药物临床试验批准通知书的公告 10月12日,江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司子公司苏州盛迪亚生 物医药有限公司收到国家药品监督管理局(以下简称“国家药监局”)核准签发关于SHR-1701注射液、贝伐 珠单抗注射液的《药物临床试验批准通知书》,将于近期开展临床试验。

SHR-1701可以促进效应性T细胞 的活化,同时还可有效改善肿瘤微环境中的免疫调节作用,最终有效促进免疫系统对于肿瘤细胞的杀伤。

SHR-1701注射液已在中国开展多项实体瘤临床试验,并在澳洲开展I期临床试验。

经查询,MerckKGaA公 司、普米斯生物技术、苏州创胜集团、博际生物医药、齐鲁制药、友芝友的同类产品在国内外处于临床试 验阶段,适应症以晚期恶性肿瘤为主。

国内外尚无同类产品获批上市,亦无相关销售数据。

截至目前,SHR- 1701相关项目累计已投入研发费用约为22,217万元。

贝伐珠单抗是一种人源化抗VEGF单克隆抗体,由中外制药和罗氏的子公司基因泰克合作开发,最早 2004年由美国食品药品监督管理局批准上市,商品名为Avastin(安维汀),目前已在中国和全球多个国 家上市销售。

除安维汀及艾瑞妥外,国内目前有3个贝伐珠单抗注射液获批上市,分别为齐鲁制药的安可 达、信达生物的达攸同和山东博安生物的博优诺。

同时,国内多家企业的同类产品已向国家药品监督管理 局递交上市申请,目前状态为“在审评审批中”,包括绿叶制药、贝达药业、百奥泰等。

经查询EvaluatePharma 数据库,安维汀2020年全球销售额约53.24亿美元。

截至目前,贝伐珠单抗相关项目累计已投入研发费 用约为26,310万元。

特一药业(002728):2021年股票期权激励计划(草案) 10月13日,特一药业集团股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司计划拟向激励对象授 予400.00万份股票期权,约占本计划草案公告时公司总股本的1.96%。

本计划所涉及股票期权份额一次性 授予,每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在行权期内以行权价格购买1股公司股票的权利。

截 至本激励计划草案公告日,公司拟授予的股票期权权益合计400.00万份,约占公司当前股本总额的1.96%。

公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司目前股本总额的10%。

本激励 计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股票累计未超过公司股本总 额的1%。

本计划授予的股票期权的行权价格为14.22元/股。

本计划拟授予的激励对象总人数不超过116 人,包括公司公告本计划时在公司(含控股子公司,下同)任职的董事、高级管理人员、其他核心人员。

长春高新(000661):关于控股子公司金妥利珠单抗注射液获得美国FDA孤儿药认定的公告 10月14日,长春高新技术产业(集团)股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司控股子 公司——长春金赛药业有限责任公司(以下简称“金赛药业”)收到了美国食品药品监督管理局(FDA)关 于金妥利珠单抗注射液用于治疗急性髓系白血病的孤儿药资格认定申请的回复函,“根据美国《联邦食品、 药品和化妆品法案》第526节(21U.S.C.360bb)之规定,授予贵方的金妥利珠单抗注射液(gentulizumab) 孤儿药资格认定,用于治疗急性髓系白血病(AML)。

” 孤儿药指用于预防、治疗、诊断罕见病的药品。

在美国,罕见疾病是指境内患病人数少于20万人的疾 病。

自1983年以来,美国通过《孤儿药法案》的实施,给予企业相关政策扶持,以鼓励罕见病药品的研 7 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 发。

本次金妥利珠单抗注射液(gentulizumab)获得美国FDA授予的孤儿药资格认定,将有助于该药物在 美国的后续研发及商业化开展等方面享受一定的政策支持,包括享有临床试验费用税收减免、免除上市申 请费用、获得研发资助等,特别是批准上市后可获得美国市场7年独占权。

英科医疗(300677):关于参与投资苏州维新钛氪创业投资合伙企业(有限合伙)的公告 10月15日,英科医疗科技股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司拟签署《苏州维新钛 氪创业投资合伙企业(有限合伙)有限合伙合同》(以下简称“《合伙合同》”),以自有资金投资苏州维 新钛氪创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“合伙企业”或“基金”)。

合伙企业的认缴出资总额为不 超过50,000万元(币种为人民币,下同),本轮认缴出资总额为16,000万元,其中,公司将作为该合伙 企业的有限合伙人(LP)认缴出资3,000万元。

根据《公司章程》及相关制度的规定,本次投资不构成关 联交易,出资金额属于董事长审批权限,无需提交公司董事会审议;本次交易不需提交股东大会审议,不 构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

万泰生物(603392):2021年度非公开发行A股股票预案 10月16日,北京万泰生物药业股份有限公司(以下简称“公司”)发布公告,公司本次非公开发行 的发行对象为包括公司控股股东养生堂有限公司在内的符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证 券公司、信托公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、人民币合格境外 机构投资者,以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者等不超过35名(含35名) 的特定对象。

证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其 管理的二只以上产品认购的,视为一个发行对象;信托公司作为发行对象的,只能以自有资金认购。

本次 非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的5%,即不超过30,352,000股(含本数),并以中国 证监会的核准文件为准。

在上述范围内,最终发行数量将在公司取得中国证监会关于本次非公开发行的核 准批复后,按照相关规定,由公司股东大会授权董事会根据发行询价结果,与本次发行的保荐机构(主承 销商)协商确定。

本次非公开发行股票募集资金总额不超过350,000.00万元(含本数),募集资金扣除相 关发行费用后将用于投资九价宫颈癌疫苗二期扩产建设项目、二十价肺炎球菌多糖结合疫苗产业化项目、 养生堂厦门万泰诊断基地建设项目和鼻喷疫苗产业基地建设项目。

图表7:医药生物行业2021三季报披露情况 证券代码证券简称 预告归母 净利润增 速上限 (%) 预告归母 净利润增 速中位数 (%) 预告归母 净利润增 速下限 (%) 预告归母 净利润上 限(亿 元) 预告归母 净利润下 限(亿 元) 报告日期 002411.SZ延安必康4599.104403.314207.516.005.502021/10/29 000597.SZ东北制药3595.043225.542856.030.300.242021/10/26 002900.SZ哈三联2354.872334.562314.255.445.352021/10/27 002198.SZ嘉应制药2284.831897.391509.950.060.042021/10/26 000423.SZ东阿阿胶1608.001524.001440.003.162.812021/10/30 002433.SZ太安堂1380.441318.761257.076.005.502021/10/30 300289.SZ利德曼500.25440.23380.200.300.242021/10/28 002581.SZ未名医药412.28367.00321.713.312.352021/10/30 002728.SZ特一药业270.00257.50245.001.060.992021/10/19 002932.SZ明德生物253.70213.00172.3012.609.702021/10/28 8 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 002750.SZ龙津药业233.78178.15122.520.080.052021/10/23 000403.SZ派林生物210.00195.00180.003.222.912021/10/20 688690.SH纳微科技198.64185.99173.331.181.082021/10/28 688366.SH昊海生科192.95179.64166.323.303.002021/10/29 300434.SZ金石亚药189.55179.22168.890.850.662021/10/27 002898.SZ赛隆药业160.27153.32146.360.130.102021/10/27 300639.SZ凯普生物145.16134.18123.206.706.102021/10/26 300110.SZ华仁药业131.06112.5894.091.251.052021/10/26 603439.SH贵州三力126.11115.83105.551.101.002021/10/29 300181.SZ佐力药业118.95112.54106.131.371.292021/10/27 000509.SZ *ST华塑113.10111.68110.250.020.022021/10/25 000766.SZ通化金马112.00110.74109.470.190.152021/10/30 002287.SZ奇正藏药108.00100.5093.006.756.262021/10/26 000590.SZ启迪药业106.98101.8196.630.400.382021/10/28 002524.SZ光正眼科97.9464.9531.960.600.402021/10/25 002022.SZ科华生物89.1380.4271.717.606.902021/10/28 002693.SZ双成药业88.3284.4280.53 -0.03 -0.052021/10/27 002382.SZ蓝帆医疗85.0080.0075.0035.0033.002021/10/27 300049.SZ福瑞股份85.0080.0075.000.560.532021/10/29 002390.SZ信邦制药80.0070.0060.002.221.972021/10/29 000952.SZ广济药业77.7562.0746.390.850.702021/10/23 002030.SZ达安基因75.6465.8956.1327.0024.002021/10/30 002422.SZ科伦药业69.5059.5349.568.507.502021/10/30 300677.SZ英科医疗59.6057.3255.0369.7967.792021/10/27 002044.SZ美年健康58.0054.0050.00 -2.20 -2.602021/10/30 002758.SZ浙农股份56.1754.1752.173.903.802021/10/27 300363.SZ博腾股份55.0050.0045.003.703.472021/10/29 002872.SZST天圣52.2948.9645.63 -0.65 -0.742021/10/28 300009.SZ安科生物50.0042.5035.004.494.042021/10/29 300244.SZ迪安诊断45.0037.5030.0013.0411.692021/10/23 300630.SZ普利制药45.0037.5030.004.133.702021/10/26 002173.SZ创新医疗35.3129.2523.18 -0.32 -0.382021/10/30 002262.SZ恩华药业30.0020.0010.007.436.292021/10/26 300026.SZ红日药业20.0010.000.007.195.992021/10/29 300519.SZ新光药业20.0015.0010.000.900.832021/10/26 000503.SZ国新健康19.7819.7819.78 -1.30 -1.302021/10/30 002370.SZ亚太药业15.8411.166.49 -0.90 -1.002021/10/27 000950.SZ重药控股12.7811.159.516.906.702021/10/30 000150.SZ宜华健康-5.97 -13.20 -20.42 -2.20 -2.502021/10/28 300753.SZ爱朋医疗-10.00 -15.00 -20.000.520.472021/10/23 002118.SZ紫鑫药业-10.29 -18.42 -26.56 -3.05 -3.502021/10/29 9 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 002219.SZ *ST恒康-12.18 -22.38 -32.58 -0.55 -0.652021/10/29 000516.SZ国际医学-14.36 -16.37 -18.38 -5.70 -5.902021/10/28 600521.SH华海药业-20.00 -26.00 -32.006.705.702021/10/30 002365.SZ永安药业-25.00 -27.50 -30.000.860.802021/10/27 300676.SZ华大基因-46.96 -48.44 -49.9114.3513.552021/10/29 300206.SZ理邦仪器-58.00 -60.50 -63.002.672.352021/10/27 002950.SZ奥美医疗-63.74 -64.73 -65.723.483.292021/10/30 002019.SZ亿帆医药-66.73 -68.38 -70.033.032.732021/10/30 002099.SZ海翔药业-75.13 -77.90 -80.660.900.702021/10/27 000710.SZ贝瑞基因-77.00 -80.00 -83.000.350.252021/10/30 000908.SZ景峰医药-78.90 -82.20 -85.490.160.112021/10/28 002437.SZ誉衡药业-82.58 -83.34 -84.101.151.052021/10/29 002432.SZ九安医疗-86.23 -88.30 -90.360.500.352021/10/28 000504.SZ南华生物-128.84 -157.45 -186.05 -0.08 -0.102021/10/25 000518.SZ四环生物-204.82 -204.82 -204.82 -0.23 -0.232021/10/29 300436.SZ广生堂-226.56 -233.22 -239.88 -0.19 -0.212021/10/27 000931.SZ中关村-300.24 -311.37 -322.49 -0.45 -0.502021/10/29 000566.SZ海南海药-2437.29 -2541.17 -2645.04 -4.50 -4.902021/10/23 数据来源:WIND、中航证券研究所 截至2021年10月16日 四、核心观点 医药生物行业指数本期下跌1.98%,在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第20位。

7个二级板 块中,中药和医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。

疫情方面,海外国家每日新增确诊病例数量保持下降趋势,近期全球每日新增确诊病例人数维持在40 万人左右。

新冠疫苗接种方面,我国疫苗接种工作持续推进,从目前各省公开信息来看,安徽、福建、河 南、黑龙江、湖北、新疆、辽宁、天津、山西、山东、重庆、湖南、云南、贵州、广西、浙江、广东、海 南等省份均已开启新冠疫苗加强针接种工作,根据我国国家卫健委数据显示,截至10月15日我国接种新 冠病毒疫苗共计22.29亿剂次。

消息方面,10月15日,国务院深化医药卫生体制改革领导小组表示将深 入推广福建省三明市经验,深化医药卫生体制改革的实施意见,提出要进一步加大力度推广三明医改经验, 深化医疗、医保、医药联动改革,促进优质医疗资源均衡布局。

三季报情况方面,从目前医药生物行业已 公布的69家上市公司2021年三季度业绩预报情况来看,48家医药上市公司预告净利润为正增长,占比约 为70%。

其中,预告净利润增速中位数在0%-50%的公司有12家,预告净利润增速中位数在50%-100%的公 司有12家,预告净利润增速中位数在100%以上的公司有24家。

本次国务院深化医药卫生体制改革领导小组在意见中提出,我国各省每年至少专题研究1次医改工作, 扩大药品集采范围,计划在2022年底前采购药品通用名数超过300个。

结合近期国务院发布《“十四五” 全民医疗保障规划的通知》,药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑进一步确定,胰岛素即将纳入第六批 药品集采,耗材集采未来预计将维持每年纳入1类品种的速度进行,未来随着中药等产品带量采购的逐步 开展,我们认为医药市场将会加速分化,一方面,国产替代提速;另一方面,龙头效应将会加剧。

短期来 看,密集发布的集采相关政策已经很难对医药行业形成较大的冲击,我们维持此前的确认政策底的观点, 医药行业整体或迎来布局良机。

同时,三季报行情逐步开启,业绩预期差有望带来布局的机会,同时需要 注意规避业绩失速的个股,尤其是高估值个股。

医药行业估值分化加剧,中长期来看处在阶段性相对低位, 10 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 业绩确定的低估值二线蓝筹或迎来买入良机,建议短期关注创新药及CXO等产业链、原料药和疫苗板块超 跌反弹后的投资机会。

长期来看,药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑不变,安全边际相对较高、创新 能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益,建议继续围绕创新药产业链、高端 医疗器械、医疗服务和医疗消费布局,同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹: 1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注恒瑞医药、贝达药业、 复星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等; 2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗、欧普康视和鱼跃医疗等; 3)对药械降价免疫的医疗服务行业,建议关注爱尔眼科、通策医疗和盈康生命等; 4)不受医保约束的消费类医药企业,包括成长消费类、疫苗类和保健类等领域,建议关注长春高 新、华兰生物和片仔癀等。

11 [医药生物行业周报] 中航证券研究所发布 证券研究报告 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下: 买入:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

持有:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间 卖出:未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

我们设定的行业投资评级如下: 增持:未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

中性:未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

减持:未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介 沈文文,CFA,SAC执业证书号:S0640513070003,2011年7月加入中航证券研究所。

分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本 人的研究观点。

本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观 点直接或间接相关。

风险提示:投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券 投资损失的书面或口头承诺均为无效。

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中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。

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