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研究报告:中原证券认为G宗申(001696)目标价为9元-060717

研报作者:HK 来自:【研究情报】 时间:2006-07-17 08:52:01
研究报告内容摘要
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中原证券认为G宗申目标价为9元,要点如下:
  本次非公开发行数量不超过10,000万股;公司实际控制人左宗申认购数量不低于3,000万股,左宗申以其在重庆宗申投资有限公司拥有的100%股权认购本次发行股份;发行价格不低于5.03元。
  募集资金投向:高档踏板车用发动机项目、铝合金特种铸造项目、通用动力及终端产品制造基地建设项目。
  上述项目的建设将提高产品质量和成本控制能力,优化产品结构,改变目前单一生产摩托车发动机的现状,提高抗风险能力。
  拟收购的重庆宗申通用动力机械有限公司具有较强的盈利能力,有望成为公司新的利润增长点。
  本次定向发行完成后,左宗申家族的控股地位将得以加强。
  左宗申对发行后业绩进行承诺,将在一定程度上保护其他股东的利益。
  预计2006年四季度完成发行,本年度每股收益水平可能因股本扩大而摊薄。但随着募集资金项目的逐步投产,2007年业绩水平将有大幅提升。
  考虑公司在行业内的竞争优势和成长性,其市盈率水平应在15-20倍,合理定价在9元左右。
  风险提示:1、铝价居高不下将增加公司成本压力。2、公司发展状况受左宗申个人因素影响较大,公司治理结构有待完善。

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