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研究报告:中银国际-每日焦点:资本关注-140130

研报作者: 来自:中银国际 时间:2014-01-30 11:11:50
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    ji***ng
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    中银国际
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研究报告内容

中银国际研究可在中银国际研究网站()上获取 中银国际证券有限责任公司 每日焦点|中银国际证券研究报告2014年1月30日 图表1.昨日主要市场指标 资本市场收市1D% 1M% 3M% 道琼斯15,739 (1.2) (4.5) 0.4 标普5001,774 (1.0) (3.6) 0.1 纳斯达克4,051 (1.1) (2.5) 2.5 英国FTSE1006,544 (0.4) (3.1) (3.4) 法国CAC404,157 (0.7) (2.8) (2.8) 德国DAX309,337 (0.7) (2.6) 3.5 日经22515,3842.7 (4.9) 7.4 韩国综合1,9411.3 (3.1) (5.4) 巴西BOVESPA 47,557 (0.6) (7.2) (12.8) 俄罗斯MICEX 1,463 (0.4) (2.1) (3.5) 印度SENSEX 20,647 (0.2) (2.6) (1.3) 恒生22,1420.8 (4.7) (3.1) 恒生中国企业9,8981.4 (8.6) (4.7) 上证综合2,0500.6 (2.4) (3.7) 深圳成份8,730 (0.4) (4.2) (8.2) 沪深3002,2280.4 (3.3) (6.1) 中小板6,3591.0 4.6 9.0 创业板1,4971.7 15.6 18.6 短期利率收市1D% 1M% 3M% 3MLibor 0.24 (0.2) (4.5) (0.8) 6MLibor 0.330.5 (4.4) (6.2) 1YLibor 0.57 (0.1) (2.2) (5.7) Libor/OIS 0.15 (1.0) (0.7) (14.0) 1MHibor 0.210.0 (1.7) (1.7) 3MHibor 0.37 (0.8) (1.5) (2.4) R0014.820.2 34.3 3.0 R0075.276.3 3.7 5.4 R0147.125.2 19.5 10.0 3MShibor 5.600.0 1.0 19.2 1YShibor 5.000.0 1.3 13.6 汇率收市1D% 1M% 3M% 人民币/美元6.050.1 (0.2) (0.6) 美元指数80.55 (0.0) 0.2 1.2 美元/欧元1.37 (0.1) (0.6) (0.6) 美元/英镑1.66 (0.1) 0.5 3.2 日元/美元102.29 (0.6) (2.7) 4.2 大宗商品收市1D% 1M% 3M% CRB 4570.0 0.0 (0.1) BDI 1,148 (2.5) (49.6) (26.0) WTI原油97 (0.1) (3.0) (0.9) 天然气510.6 26.0 47.3 黄金COMEX 1,2620.9 3.9 (6.3) 铜LME 3M 7,1400.0 (3.3) (0.8) 铝LME 3M 1,7550.0 (3.1) (6.8) 锌LME 3M 2,0040.0 (4.1) 1.8 镍LME 3M 14,1400.0 (0.4) (3.2) 银200.3 (2.5) (13.3) 糖15 (1.9) (10.3) (20.1) 大豆1,269 (1.3) (3.4) 1.2 小麦552 (2.6) (9.4) (20.4) 玉米428 (1.0) 0.0 (3.8) 咖啡1172.1 0.6 6.6 可可2,9180.4 4.8 9.4 资料来源:彭博及万得资讯 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 资本关注 今日要点 市场动力 全球市场:周二,上证综指震荡上涨0.56%,成交量持平;香港恒生指数上 涨0.82%,美国与欧洲主要市场下跌。

COMEX黄金上涨,NYMEX原油微跌, LME伦敦基本金属多数下跌,美元对人民币中间价上涨20bp。

联储政策声明将QE规模进一步缩减100亿美元:联储继续缩减QE规模符合 市场预期,对新兴市场和A股市场流动性的影响有待观察。

节前市场交投情绪减弱,大盘可能继续窄幅震荡 行业精粹 环保部印发文件划定全国生态保护红线:环保行业仍是长期看好的对象。

浙江1月29日再增3例人感染H7N9禽流感病例:关注相关概念股的交易性 机会。

主题策略:12月份工业企业盈利继续回落 个股参考 惠博普(002554.CH):业绩低于预期,期待成功转型后二次腾飞 大东方(600327.CH):业绩完全符合预期,汽车业务回暖增厚公司利润 2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报2 续图表1.昨日主要市场指标 沪深行业指数收市1D% 1M% 3M% 农林牧渔1,760 (0.4) (7.1) (3.9) 采掘2,756 (0.2) (5.3) (10.3) 化工1,7510.5 (2.9) (1.4) 黑色金属1,4440.0 (5.2) (3.7) 有色金属2,3360.1 (1.7) (6.1) 建筑建材2,0410.2 (5.4) (4.0) 机械设备3,4560.5 3.3 7.9 电子元器件1,8320.7 6.3 13.9 交运设备2,8110.9 (1.9) 4.7 信息设备1,5591.5 7.2 14.7 家用电器2,950 (0.0) (0.4) 8.1 食品饮料4,508 (1.1) (3.6) (5.5) 纺织服装1,6270.6 (0.6) 5.4 轻工制造1,7501.7 7.7 13.2 医药生物5,0810.9 3.3 7.0 公用事业1,7750.5 (2.7) (5.2) 交通运输1,5490.1 (3.4) (1.4) 房地产2,388 (0.1) (2.0) (6.3) 金融服务2,0250.9 (2.6) (7.0) 商业贸易3,1301.2 2.5 (1.7) 餐饮旅游3,0690.8 5.3 7.5 信息服务2,7883.3 17.3 17.9 综合1,6521.4 2.2 1.8 香港恒生综合行 业指数 收市1D% 1M% 3M% 消费品5,0211.1 (3.7) (1.3) 公用事业6,6850.5 (4.8) (0.3) 能源10,675 (0.3) (10.5) (10.8) 地产建筑2,733 (0.1) (4.8) (8.5) 金融3,2271.4 (6.3) (4.3) 工业品1,1460.5 (4.3) (3.7) 信息产业5,0274.8 9.2 21.9 服务业5,480 (0.9) (2.6) 7.9 原材料5,2680.5 (4.7) (5.4) 电信1,5770.5 (8.2) (8.3) 综合2,714 (0.9) (5.8) 1.1 资料来源:彭博及万得资讯 主题策略 12月份工业企业盈利继续回落 2013年12月,规模以上工业企业利润继续回落。

在收入出现回升的基础上, 工业企业盈利增速下降至2012年12月份以来的最低值,这主要是受到企业毛 利率水平大幅低于往年以及12年底高基数的影响。

展望2014年,在经济依旧 疲弱、价格环境保持平稳以及资金成本持续上涨的宏观假设下,我们预计工 业企业复苏动力仍然不强。

2014年全年盈利可能还将在10%上下徘徊,基本 保持在与去年持平或略低的水平。

对于与工业企业相关系数极高的上市公司 而言,2014年的盈利也将与工业企业保持一致,全年的利润增长有望达到12% 左右。

12月份企业收入稳中有升。

2013年全年工业企业主营业务收入累计增长1.2%, 与前11个月持平。

12月单月工业企业主营业收入同比增长13.7%,较11月份 回升了2.4个百分点。

2013年工业增加值累计同比增长9.7%,与前11个月增 速持平,12月单月增速为9.7%,但较上月的10.0%出现了0.3个百分点的下降。

12月份PPI所反映的价格端数据,单月负增长的水平继续收窄至1.91%。

年底 价格环境的持续改善为工业企业12月份收入增速提供了稳中有升的局面。

12月份企业毛利率同比下降明显。

2013年1-12月份,工业企业的毛利率水平 由前11个月的14.4%回升至14.7%。

其中,12月单月毛利率水平为18%,较 11月份的15.8%大幅反弹了2.2个百分点,增长幅度为13.9%。

工业企业毛利 率水平在年底出现跳涨的特点显露无疑。

但从毛利率的同比增速来看,2013 年的14.7%与2012年的15.2%同比下降0.7个百分点,两年12月份单月的毛利 率水平也由12年的18.5%下滑至13年的18%,13年企业毛利较12年出现了 明显的下滑。

12月份企业盈利增速降至今年最低值。

2013年,工业企业利润总额同比增长 12.2%,与前11个月的13.2%相比回落了1个百分点。

12月单月增速为6%, 较11月的9.7%出现了接近4个百分点的回落。

在收入较前月出现明显回升的 12月,利润下降的主要受到企业毛利率水平的大幅下降所致,同时去年底高 基数的影响也不容忽视。

从企业的税前利润率来看,1-12月份工业企业的利 润率水平为6.1%,高于1-11月的5.8%,单月税前利润率则反弹至9.0%,成为 2013年以来的最高值,12月份企业利润率继续回升明显。

12月份企业库存水平继续小幅回升。

2013年前12个月,工业企业产成品库存 同比增长6.8%,较前11个月的6.6%继续小幅回升。

在剔除价格因素后,产成 品库存实际增长8.7%,亦高于前11个月8.6%的同比增速。

经历7-8月工业企 业库存调整后,企业库存连续4个月出现了小幅反弹,我们不排除由于9,10月 份需求企稳所带来的企业主动补库存的行为。

但总体来看,在经济下滑周期 中,库存难见系统性回升之势,短期补库也很难具有可持续性。

(详情请参阅中银国际研究部于2014年1月29日出版的研究报告《12月份工 业企业盈利继续回落》) 2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报3 全球市场 国内市场 周三,上证综指窄幅震荡收高,上涨0.56%,报收2049.91点,成交量基本持平;深证成指下跌0.43%,报收7707.59点; 中小板上涨0.79%,创业板上涨1.71%。

消息面上,发改委表示2014年将继续推进交通基础设施建设,并继续深化铁 路投融资体制改革,研究设立铁路发展基金;今日央行暂停询量,除夕公开市场操作成悬念,银行间市场利率上涨。

行业板块方面,计算机、传媒、通讯板块涨幅居前,食品饮料、煤炭、农林牧渔等行业跌幅较大。

明天为年前最后一 个交易日,估计市场交投继续清淡,大盘维持窄幅震荡。

香港市场 美国联储局公布议息结果,下月起将每月购债规模缩减100亿美元至650亿美元,符合市场预期,议息声明措辞与上 次几乎相同,表示经营活动温和增长,劳动市场亦持续改善,失业率处高位,但已开始下跌,政策声明公布后,美股 跌幅扩大,道指收市挫189点,10年期债息回落至去年11月底水平,而新兴市场货币走势反复,南非继印度及土耳其 后宣布加息,两国货币里拉及南非兰特先升后挫,后者再创逾5年低位,市场解读南非加息幅度不够,估计新兴市场 走资情况,短线仍未能扭转。

至于中港股市,港股今天半日市,夜期随外围急挫393点,沽空比率连续两日迫近12%, 连续三日高于一成以上水平,而港汇仍处弱势(今早低见7.7650),仍贴近去年六月低位,预计恒指再度回落至22000点 以下,支持位为前低位21880点。

农历新年假期期间,官方将于本周六1月份制造业PMI,市场预计降至50.5,属去年 七月以来最低水平,此前汇丰中国PMI初值跌破50,部份原因是涉及季节性因素,同时反映内地经济动力略嫌不足。

个股消息方面,联想(0992)斥资29.1亿美元向Google收购摩托罗拉移动,代价包括6.6亿美元现金,以及7.5亿美元联 想股份,部份是延后付款,代价股份暂未定价,预计股份数目介乎5.05亿至6.18亿股,惟有关交易仍需中美双方批准, 收购有利联想拓展美洲业务,日后将在美国及拉丁美洲使用摩托罗拉品牌,新兴市场则使用联想品牌。

技术上,此股 连日走势跑赢大市,似有「春江鸭」入市,下一级阻力位为12元关口。

海外市场 周三(1月29日),在美联储发表声明后,美国股市跌幅扩大,三大股指收盘跌幅均超1%。

美联储宣布每月削减100 亿美元债券购买规模,与市场预期相符。

美联储还表示将在未来几个月继续削减量化宽松规模,因为经济活动出现起 色,就业市场有所好转。

道琼斯工业指数收盘下跌了189.77点,报15738.79点,跌幅为1.19%。

标准普尔500指数下跌 了18.30点,报1774.20点,跌幅为1.02%;纳斯达克综合指数下跌了46.53点,报4051.43点,跌幅为1.14%。

纽约汇市 尾市,1欧元兑换1.3666美元,高于前一交易日的1.3664美元。

NYMEX原油期货价格收盘微跌5美分,报每桶97.36美 元。

COMEX黄金期货价格收盘上涨0.9%,报每盎司1262.20美元。

周三(1月29日),欧洲三大股指均录得下跌。

此前土耳其央行紧急大幅加息的行动对于市场的影响有限,并未能将 市场上的避险情绪全面打压下去,而在美联储即将发布政策决议,料进一步缩减对全球市场的流动性供给力度之际, 股市投资者的情绪也未免会受到更多的负面冲击。

英国FTSE100指数报6548.28点,下跌24.05点,跌幅0.37%;德国 DAX指数报9341.72点,下跌65.19点,跌幅0.69%;法国CAC40指数报4159.28点,下跌26.01点,跌幅0.62%。

周三(1月29日),伦敦金属交易所(LME)主要品种多数下挫。

三个月期铜收报每吨7127美元,下跌0.2%。

三个月期 铝收报每吨1742美元,下跌0.7%。

三个月期锌收报1993美元,下跌0.6%。

三个月期铅收报2142.50美元,下滑0.5%。

三个月期锡收报22175美元,上涨0.3%。

周三(1月29日),亚太主要股指全线收高。

日经225指数收盘涨403.75点或2.7%,收报15383.91点;韩国综合指数 涨24.22点或1.26%,收报1941.15点;澳大利亚指数涨53.90点或1.04%,收报5229.01点;香港恒生指数涨180.97点或 0.82%,收报22141.61点。

2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报4 市场关注 国内财经要闻 周三美元兑人民币询价上涨45个基点报6.0553 周三(1月29日),美元兑人民币在询价交易系统中收报6.0553元,较前一交易日涨45个基点。

美元兑人民币中间价 报6.1073元,较前一交易日涨20个基点。

离岸市场方面,NDF一年期美元兑人民币报6.1182,上一个交易日为6.1188。

周三货币市场利率上涨 周三三个月Shibor利率上涨0.02个基点,报收于5.6000。

隔夜回购定盘利率4.8200,上涨1.00个基点;七天回购盘利率 5.2700,上涨31.00个基点。

环保部印发文件划定全国生态保护红线 环保部近日印发了《国家生态保护红线—生态功能基线划定技术指南(试行)》,成为我国首个生态保护红线划定的 纲领性技术指导文件。

根据规划,2014年环保部将完成全国生态保护红线划定任务,而《指南》的发布标志着生态保 护红线划定工作进入全国整体推进阶段。

据悉,最终的生态红线可划分为生态功能保障基线、环境质量安全底线、自 然资源利用上线三条。

具体而言,生态功能保障基线包括禁止开发区生态红线、重要生态功能区生态红线和生态环境 敏感区、脆弱区生态红线三条;环境质量安全底线包括环境质量达标红线、污染物排放总量控制红线和环境风险管理 红线三条;自然资源利用上线,则包括能源利用红线、水资源利用红线、土地资源利用红线三条。

下一步,环保部将 在试点工作基础上,联合相关部委全面开展生态红线划定工作,在技术《指南》发布后,出台国家生态红线管控的政 策措施和生态红线管理法规。

(上证报) 工商银行拟7.7亿美元收购标银集团旗下银行资产 工商银行1月29日晚间发布公告称,公司拟收购标准银行公众有限公司已发行股份的60%,本次交易对价将根据目标 银行交割日的净资产值乘以收购股权比例60%进行确定,并减去约定折扣8000万美元。

按目标银行2013年6月末净资 产值估算,本次交易对价约为7.7亿美元。

据悉,交易对手方标银伦敦是标银集团在英国设立的一家中间持股公司, 是目标银行的直接持股股东。

目标银行是一家根据英国法律组建的银行,于1992年获得银行业务牌照。

目标银行拥有 活跃的全球市场业务,对新兴市场比较了解,并且在商品交易和提供满足客户需要的全球市场解决方案方面拥有丰富 的经验。

根据股份购买协议,目标银行将在本次交易交割前剥离与全球市场业务无关的业务,剥离完成后将成为一家 专注于全球市场业务的银行,通过其在伦敦、纽约、新加坡、香港、迪拜、东京和上海的分支机构为全球客户提供服 务。

工商银行将于交割日收购目标银行60%的股份。

此外,工行还拥有一项行权期为5年的期权,可自交割2年后收 购目标银行额外20%的已发行股份(简称购买期权)。

工行表示,通过本次交易与标银伦敦成立的合资公司将依托工 行的中国及全球客户基础、人民币业务能力,以及标银集团的全球市场业务能力和客户资源,稳定发展现有业务,开 拓具有较强收入增长潜力的新业务机会,积极满足工行和标银集团客户及中国客户对全球商品,外汇、利率、信用、 股权交易和风险对冲的服务需求,成为符合本行和标银集团战略需要的金融市场业务平台。

(万得资讯) 工信部公布第二批移动转售试点名单苏宁国美均在列 2014年1月29日,工业和信息化部向8家民营企业发放了第二批移动通信转售业务试点批文。

获得第二批试点批文的 企业有:深圳市爱施德股份有限公司、厦门三五互联科技股份有限公司、苏州蜗牛数字科技股份有限公司、北京国美 电器有限公司、苏宁云商集团股份有限公司、中期集团有限公司、长江时代通信股份有限公司、远特(北京)通信技 术有限公司。

(万得资讯) 2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报5 央行周三暂停询量除夕当日公开市场操作成悬念 交易员透露,周三(1月29日),央行暂停此前的例行询量。

本周二(1月28日),央行开展1500亿元逆回购,同期 有750亿元逆回购到期,当日公开市场形成净投放750亿元。

目前,市场普遍对周四(1月30日)除夕当日央行是否 操作关注。

业内人士称今年不论在投放次数和投放数量上都不比往年,从今日信号来看,明日操作存有悬念,逆回购 恐将再次暂停。

去年春节前(2013年1月1日-2013年2月8日),央行共进行逆回购13笔,其中最高金额为除夕4天 前的4500亿元,除夕前2天逆回购量为4100亿元,2013年节前公开市场净投放量为3620亿元。

从今年年初至1月29 日,央行共开展逆回购4笔,公开市场形成净投放4500亿元。

尽管市场获得流动性总量大于去年同期数值,但今年央 行的逆回购次数和单笔投放量都远逊于去年。

近日央行调查统计司副司长王毅表示,今年稳健的货币政策不会动摇, 在稳健的取向下将是稳中偏紧,2014年央行向市场大面积广泛性提供流动性的概率不大。

(万得资讯) 浙江1月29日再增3例人感染H7N9禽流感病例 浙江省卫生计生委1月29日通报,浙江省今日新增3例人感染H7N9禽流感病例。

针对近期浙江、广东等地再次出现 H7N9禽流感病例,中国农业部兽医局局长张仲秋当日在北京透露,据中国畜牧业协会调查,由于销售不畅和价格下跌, 近一时期养禽业的直接损失在200亿元人民币。

(万得资讯) 农业部:将适时推动出台家禽产业发展扶持政策 近期,浙江、广东等地连续报告多例人感染H7N9禽流感病例,此次禽流感再次重创家禽产业,农业部兽医局局长张 仲秋1月29日表示,近一时期养禽业的直接损失在200亿元。

为保护产业发展,张仲秋指出,针对H7N9和其他H5N1 等流感疫情,农业部着力强化监测预警、防疫、信息发布、生产指导等工作,并适时推动出台家禽产业发展扶持政策, 切实维护广大家禽养殖场户的利益,努力稳定家禽业发展,确保禽产品有效供给。

他还强调称,从长远看,要加快建 设现代畜牧业,推进畜牧业转型升级,大力发展畜禽标准化规模养殖,提升养殖环节生物安全水平,降低疫病发生风 险,这是促进畜牧业持续健康发展的根本策略。

(上证报) 国际财经要闻 联储政策声明:将QE规模进一步缩减100亿美元 在为期两天的政策制定会议闭幕以后,美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布了货币政策声明,宣布将其债券购买 计划的规模进一步缩减100亿美元。

FOMC宣布,从2月份开始,FOMC将以每个月300亿美元的规模扩大其机构抵押 贷款支持债券的持有量,而不是此前的每个月350亿美元;同时将以每个月350亿美元的规模扩大其长期美国国债的 持有量,而不是此前的每个月400亿美元。

在此次会议上,FOMC还决定将基准利率维持不变,符合市场广泛预期; 同时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高 出不超过0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利率。

(新浪财经) 美联储将逆回购延期1年额度增至50亿 联储还决定将一个逆回购项目延期1年,同时将每位对手方的交易额度上限从30亿提高至50亿美元。

逆回购是一个 试验性项目,联储有可能在未来将这一工具用于对短期利率实施管理。

这一项目的具体内容为联储接受其债券组合中 的债券种类作为抵押,向市场的交易参与方发放贷款,双方约定在未来特定日期将债券卖还给获得贷款方,联储同时 获得利息收入。

美联储可以利用这些贷款的利率来影响市场利率。

一般央行进行逆回购操作发放贷款的主要目的是向 市场释放流动性,而卖还债券则为收回流动性,但联储的逆回购为收回流动性。

这一试验性项目原定于今天到期,但 美联储已决定将项目的有效期延长1年至2015年1月。

此外,联储决定将每位逆回购对手方的交易额度上限从30亿提 高至50亿美元。

(新浪财经) 2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报6 分析师观点 (宏观策略) 12月份工业企业盈利继续回落.....................................................................................................................................2014年1月29日 张戬证券投资咨询业务证书编号:S1300510120023 2013年12月,规模以上工业企业利润继续回落。

在收入出现回升的基础上,工业企业盈利增速下降至2012年12月份 以来的最低值,这主要是受到企业毛利率水平大幅低于往年以及12年底高基数的影响。

展望2014年,在经济依旧疲 弱、价格环境保持平稳以及资金成本持续上涨的宏观假设下,我们预计工业企业复苏动力仍然不强。

2014年全年盈利 可能还将在10%上下徘徊,基本保持在与去年持平或略低的水平。

对于与工业企业相关系数极高的上市公司而言,2014 年的盈利也将与工业企业保持一致,全年的利润增长有望达到12%左右。

12月份企业收入稳中有升。

2013年全年工业企业主营业务收入累计增长1.2%,与前11个月持平。

12月单月工业企业 主营业收入同比增长13.7%,较11月份回升了2.4个百分点。

2013年工业增加值累计同比增长9.7%,与前11个月增速 持平,12月单月增速为9.7%,但较上月的10.0%出现了0.3个百分点的下降。

12月份PPI所反映的价格端数据,单月 负增长的水平继续收窄至1.91%。

年底价格环境的持续改善为工业企业12月份收入增速提供了稳中有升的局面。

12月份企业毛利率同比下降明显。

2013年1-12月份,工业企业的毛利率水平由前11个月的14.4%回升至14.7%。

其中, 12月单月毛利率水平为18%,较11月份的15.8%大幅反弹了2.2个百分点,增长幅度为13.9%。

工业企业毛利率水平在 年底出现跳涨的特点显露无疑。

但从毛利率的同比增速来看,2013年的14.7%与2012年的15.2%同比下降0.7个百分点, 两年12月份单月的毛利率水平也由12年的18.5%下滑至13年的18%,13年企业毛利较12年出现了明显的下滑。

12月份企业盈利增速降至今年最低值。

2013年,工业企业利润总额同比增长12.2%,与前11个月的13.2%相比回落了 1个百分点。

12月单月增速为6%,较11月的9.7%出现了接近4个百分点的回落。

在收入较前月出现明显回升的12月, 利润下降的主要受到企业毛利率水平的大幅下降所致,同时去年底高基数的影响也不容忽视。

从企业的税前利润率来 看,1-12月份工业企业的利润率水平为6.1%,高于1-11月的5.8%,单月税前利润率则反弹至9.0%,成为2013年以来 的最高值,12月份企业利润率继续回升明显。

12月份企业库存水平继续小幅回升。

2013年前12个月,工业企业产成品库存同比增长6.8%,较前11个月的6.6%继续 小幅回升。

在剔除价格因素后,产成品库存实际增长8.7%,亦高于前11个月8.6%的同比增速。

经历7-8月工业企业库 存调整后,企业库存连续4个月出现了小幅反弹,我们不排除由于9,10月份需求企稳所带来的企业主动补库存的行为。

但总体来看,在经济下滑周期中,库存难见系统性回升之势,短期补库也很难具有可持续性。

2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报7 交易提示 1.本周限售股解禁 截止日期本周开始流通股数合计(亿股)本周开始流通市值合计(亿元) 2014-1-3074.23566.86 变动前(万股)变动后(万股) 代码 简称解禁日期 解禁数量 (万股)总股本流通A股 占比 (%)总股本流通A股 占比 (%)解禁股份类型 600010.CH包钢股份2014-1-30144,736.84800,259.10642,364.3780.27800,259.10787,101.2198.36定向增发机构配售股份 002342.CH巨力索具2014-1-3060,720.0096,000.0029,995.5031.2596,000.0090,715.5094.50首发原股东限售股份 资料来源:万得资讯 2.重大事项 代码简称公告内容 601398.CH工商银行拟7.7亿美元收购标银集团旗下银行资产 300058.CH蓝色光标预计2013年净利润比上年同期增长75%-95% 002024.CH苏宁云商获准开展移动通信转售业务试点 资料来源:上交所及深交所 2014年1月30日中银国际证券有限责任公司——每日晨报8 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。

该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明 公司投资评级: 买入:预计该公司股价在未来12个月内上涨20%以上; 谨慎买入:预计该公司股价在未来12个月内上涨10%-20%; 持有:预计该公司股价在未来12个月内在上下10%区间内波动; 卖出:预计该公司股价在未来12个月内下降10%以上; 未有评级(NR)。

行业投资评级: 增持:预计该行业指数在未来12个月内表现强于有关基准指数; 中立:预计该行业指数在未来12个月内表现基本与有关基准指数持平; 减持:预计该行业指数在未来12个月内表现弱于有关基准指数。

有关基准指数包括:恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深300指数等。

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