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天风证券-策略·科创掘金第23期:后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股?-210919

研报作者:刘晨明,李如娟,许向真 来自:天风证券 时间:2021-09-19 22:24:28
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    eri****011
  • 研报出处
    天风证券
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    9 页
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研究报告内容

策略报告|投资策略专题 1 策略·科创掘金第23期 证券研究报告 2021年09月19日 作者 刘晨明分析师 SAC执业证书编号:S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 李如娟分析师 SAC执业证书编号:S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真分析师 SAC执业证书编号:S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 赵阳分析师 SAC执业证书编号:S1110519090002 zyang@tfzq.com 吴黎艳分析师 SAC执业证书编号:S1110520090003 wuliyan@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略:策略·周报-开辟新战场: 5问5答“专精特新”》 2021-08-08 2 《投资策略:策略·周报-重要信号: 中证500股债收益差已接近极值》 2021-08-01 3 《投资策略:策略·一周资金面及市场 情绪监控(20210222-20210228)-节后 市场大幅调整下,北上、南下资金转为 流出,但基金发行仍然密集》 2021-03-02 后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股? 一周观点综述: 1.景气度趋势及市值规模是资金加仓科创板个股的重要标准。

一方面, 我们通过观察主动权益类公募基金对科创板个股的新增持股和连续持股 来观察其偏好(以持股数量来衡量)。

从Q2资金新增持仓的个股(新增 持的基金数3个以上)来看,资金主要偏好于景气度趋势良好的赛道或 者个股。

在18只新增个股中,除了半导体、CXO这类高增长的景气赛道 以外,资金还新增了小家电、稀有金属行业中景气度大幅改善的个股, 并在专用设备、原料药、医疗器械、生产线设备、电子化学品中选择了 景气度稍有回落但仍处在相对高位的个股。

2.如果观察资金连续三个季度增持(持股数)的个股,同样可以看出资 金对于景气度的偏好性。

具体来看,除了坚守半导体、光伏、新能源车 这种有产业周期支撑、业绩增速处在相对高位的景气成长赛道以外,资 金也对Q2增速可能稍有回落、但是业绩增速仍处在高位的云计算、医美、 化学原料、生产线设备部分个股坚定持有,此外,建材、化学制药等板 块,Q2景气度改善的个股同样受到青睐。

因此,不管是优质景气赛道, 还是其他行业中的景气度不错的个股,都是资金偏好持仓的个股。

3.另一方面,从市值风格来看,新增及连续增持的个股更偏向中大市值。

Q2新增持仓个股市值中位数为124亿元,最近三个季度资金持续加仓的 个股Q2市值中位数为171亿,远高于科创板Q2个股中位数(71亿), 这也反映出资金倾向于加仓大中市值个股。

4.未来主动权益类公募基金可能加仓哪些高景气个股?从上文可以看 出,资金加仓科创板个股的标准主要依据景气度趋势和市值规模,我们 按照后续景气度有望维持在高位(全年预测业绩增速在30%以上)或者大 幅改善,同时当前市值规模在120亿以上的标准,将资金后续可能新增 持仓及可能继续增持的标的筛选如下。

(见正文) 一周行情回顾:科创50在主要指数中跌幅居前。

交易热度:较热。

限售解禁:未来两周限售解禁压力有所减小。

新股发行:新股发行募资总额上升。

估值情况:较低。

风险提示:公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、公募基 金重仓持股不具有代表性等 策略报告|投资策略专题 2 内容目录 1.本周主要观点................................................................................................................................3 2.本期行情回顾................................................................................................................................5 3.资金情况.........................................................................................................................................6 3.1.交易热度:较热...............................................................................................................................6 3.2.限售解禁:未来两周限售解禁压力有所减小.......................................................................6 3.3.新股发行:新股发行募资总额上升.........................................................................................7 4.估值情况:较低............................................................................................................................8 图表目录 图1:21Q2主动权益类公募基金新增持有科创板个股业绩增速(新增持有基金数量3 个以上) ..............................................................................................................................................................3 图2:截至2021Q2,主动权益类基金连续三个季度增持标的业绩增速....................................3 图3:主动权益类基金Q2新增及连续三个季度增持标的Q2市值中位数(亿元) .............4 图4:Q2机构未持仓及连续两个季度增持的个股业绩增速及市值情况....................................4 图5:科创50和全球主要指数一周涨跌幅(%) ................................................................................5 图6:涨幅前五和后五的科创板个股........................................................................................................5 图7:科创板成交额及占A股成交额比重..............................................................................................6 图8:科创板两融余额及占A股两融余额比重....................................................................................6 图9:科创板限售解禁理论市值规模(亿元) .....................................................................................6 图10:近期周度限售解禁压力情况(亿元) .......................................................................................6 图11:本周发行新股情况............................................................................................................................7 图12:目前已注册待发行的新股情况.....................................................................................................7 图13:科创板及科创板50PE(TTM,剔除负值) .............................................................................8 策略报告|投资策略专题 3 1.本周主要观点 景气度趋势及市值规模是资金加仓科创板个股的重要标准。

一方面,我们通过观察主动权 益类公募基金对科创板个股的新增持股和连续持股来观察其偏好(以持股数量来衡量)。

从Q2资金新增持仓的个股(新增持的基金数3个以上)来看,资金主要偏好于景气度趋 势良好的赛道或者个股。

在18只新增个股中,除了半导体、CXO这类高增长的景气赛道 以外,资金还新增了小家电、稀有金属行业中景气度大幅改善的个股,并在专用设备、原 料药、医疗器械、生产线设备、电子化学品中选择了景气度稍有回落但仍处在相对高位的 个股。

图1:21Q2主动权益类公募基金新增持有科创板个股业绩增速(新增持有基金数量3个以上) 代码名称所属天风行业 21Q1季度业 绩增速(%) 21Q2季度业 绩增速(%) 21全年业绩预 测(%) 持仓基金数量 688700.SH东威科技专用设备177.55245.2565.173 688356.SH键凯科技原料药229.52190.0253.019 688366.SH昊海生科医美490.23739.25105.1416 688575.SH亚辉龙医疗器械5454.59 -12.0567.476 688298.SH东方生物医疗器械2601.42547.82141.845 688007.SH光峰科技小家电308.41956.81102.0117 689009.SH九号公司-WD小家电123.16401.25640.7414 688269.SH凯立新材稀有金属39.6541.9557.043 688155.SH先惠技术生产线设备1405.54132.32229.307 688333.SH铂力特机械基础件-202.32 -749.15 -21.463 688639.SH华恒生物化学原料及制品-7.84 -4.1136.754 688093.SH世华科技电子化学品186.04122.4366.096 688233.SH神工股份电子化学品1752.66415.40102.533 688018.SH乐鑫科技半导体261.98192.23140.5124 688521.SH芯原股份-U半导体-7.4628.54231.255 688383.SH新益昌LED 284.12133.96107.9112 688076.SH诺泰生物CXO 901.416.2739.013 688131.SH皓元医药CXO 323.94110.2356.363 资料来源:Wind,天风证券研究所。

如果观察资金连续三个季度增持(持股数)的个股,同样可以看出资金对于景气度的偏好 性。

具体来看,除了坚守半导体、光伏、新能源车这种有产业周期支撑、业绩增速处在相 对高位的景气成长赛道以外,资金也对Q2增速可能稍有回落、但是业绩增速仍处在高位 的云计算、医美、化学原料、生产线设备部分个股坚定持有,此外,建材、化学制药等板 块,Q2景气度改善的个股同样受到青睐。

因此,不管是优质景气赛道,还是其他行业中 的景气度不错的个股,都是资金偏好持仓的个股。

图2:截至2021Q2,主动权益类基金连续三个季度增持标的业绩增速 股票代码股票名称20年Q4业绩增速% 21Q1业绩增速% 21年Q2业绩增速%所属天风行业 688188.SH柏楚电子50.46126.39112.71云计算 688179.SH阿拉丁16.86146.6670.69原料药 688363.SH华熙生物10.2941.0535.01医美 688198.SH佰仁医疗-10.40 -1.12 -20.57医疗器械 688023.SH安恒信息45.43 -188.24 -192.18信息安全 688005.SH容百科技143.73373.95491.36新能源车 688698.SH伟创电气52.13114.6730.66生产线设备 688299.SH长阳科技23.6922.6619.01面板及组件 策略报告|投资策略专题 4 688598.SH金博股份117.0386.86177.48建材 688308.SH欧科亿21.50177.64117.35机械基础件 688166.SH博瑞医药52.9342.8444.96化学制药 688300.SH联瑞新材48.49105.7185.05化学原料及制品 688516.SH奥特维111.57399.39273.16光伏 688536.SH思瑞浦158.93 -27.6926.78半导体 688037.SH芯源微66.79182.65464.05半导体 688099.SH晶晨股份-27.34327.68499.16半导体 688020.SH方邦股份-7.33 -44.06 -43.35 PCB 资料来源:Wind,天风证券研究所。

另一方面,从市值风格来看,新增及连续增持的个股更偏向中大市值。

Q2新增持仓个股 市值中位数为124亿元,最近三个季度资金持续加仓的个股Q2市值中位数为171亿,远 高于科创板Q2个股中位数(71亿),这也反映出资金倾向于加仓大中市值个股。

图3:主动权益类基金Q2新增及连续三个季度增持标的Q2市值中位数(亿元) 资料来源:Wind,天风证券研究所 未来资金可能新增或者持续加仓哪些个股?从上文可以看出,资金加仓科创板个股的标准 主要依据景气度趋势和市值规模,我们按照后续景气度有望维持在高位(全年预测业绩增 速在30%以上)或者大幅改善,同时当前市值规模在120亿以上的标准,将后续资金可能 新增持仓及可能继续增持的标的筛选如下: 图4:Q2机构未持仓及连续两个季度增持的个股业绩增速及市值情况 证券代码证券简称21Q2归母净利润增速21年全年业绩增速预测总市值(亿元)所属天风行业 机构Q2未持仓 688690.SH纳微科技172.79 81.10 364.93 化学原料及制品 688065.SH凯赛生物58.12 41.05 594.81 化学原料及制品 688578.SH艾力斯-U 41.47 92.85 129.60 化学制药 688321.SH微芯生物-124.91 55.41 157.51 化学制药 688001.SH华兴源创22.64 36.55 157.92 检测 688319.SH欧林生物225.11 245.30 126.81 疫苗与生物制品 688568.SH中科星图348.24 50.20 145.33 云计算 连续增持标的 688536.SH思瑞浦26.78 85.13 440.36 半导体 688188.SH柏楚电子112.71 59.47 443.82 云计算 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Q2新增标的市值连续三个季度持仓市值Q2科创板全部个股市值 策略报告|投资策略专题 5 688208.SH道通科技45.43 44.14 349.43 应用软件 688139.SH海尔生物270.06 119.06 358.77 医疗器械 688029.SH南微医学25.85 39.09 276.01 医疗器械 688516.SH奥特维273.16 90.00 197.75 光伏 688037.SH芯源微464.05 82.88 191.97 半导体 688016.SH心脉医疗53.23 41.17 177.79 医疗器械 688099.SH晶晨股份499.16 436.28 430.98 半导体 688598.SH金博股份177.48 139.91 283.11 建材 688559.SH海目星42.91 96.39 123.70 专用设备 688023.SH安恒信息-192.18 40.75 234.41 信息安全 688166.SH博瑞医药44.96 49.85 128.04 化学制药 688185.SH康希诺-U 1016.94 980.49 711.99 疫苗与生物制品 688005.SH容百科技491.36 234.97 493.51 新能源车 688617.SH惠泰医疗186.24 87.77 252.19 医疗器械 688696.SH极米科技98.06 74.26 231.59 小家电 688680.SH海优新材40.71 50.64 215.31 光伏 688083.SH中望软件74.29 59.50 244.60 应用软件 688699.SH明微电子944.79 538.27 202.88 半导体 资料来源:Wind,天风证券研究所 2.本期行情回顾 科创50在主要股指中跌幅居前。

9月3日至9月17日,科创50指数在主要股指中跌幅 居前,相比于前10交易日,下跌3.66%。

而从个股表现来看,医药生物个股景气度较高, 机械设备内部个股表现分化较大。

图5:科创50和全球主要指数一周涨跌幅(%) 资料来源:wind,天风证券研究所 图6:涨幅前五和后五的科创板个股 4.12 2.94 0.87 -1.18 -3.66 -4.11 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 创业板50创业板指万得全A纳斯达克指数科创50恒生科技 策略报告|投资策略专题 6 代码简称涨跌幅(%)上市日期申万一级行业 涨幅前五 688621.SH阳光诺和40.592021-06-21医药生物 688161.SH威高骨科27.202021-06-30医药生物 688202.SH美迪西26.552019-11-05医药生物 688131.SH皓元医药20.122021-06-08医药生物 688559.SH海目星17.972020-09-09机械设备 涨幅后五 688083.SH中望软件-28.402021-03-11计算机 688002.SH睿创微纳-28.392019-07-22电子 688766.SH普冉股份-26.022021-08-23电子 688128.SH中国电研-24.892019-11-05机械设备 688113.SH联测科技-23.372021-05-06机械设备 资料来源:wind,天风证券研究所 3.资金情况 3.1.交易热度:较热 市场交易热度下降但仍维持较高位置。

本周初市场成交及两融余额总体呈下降趋势,9月 3日至9月17日,科创板日均成交额为493.43亿元,较上周环比下降136.16亿元,占全 部A股成交额比重下降至3.42%(前10个交易日为3.45%)。

从成交额历史分位来看,科 创板成交额历史分位数下降至84.2%的水平。

在两融余额方面,本期下降至841.26亿元, 占A股两融余额比重下降至4.33%(前10个交易日为4.42%)。

图7:科创板成交额及占A股成交额比重 图8:科创板两融余额及占A股两融余额比重 资料来源:wind,天风证券研究所 资料来源:wind,天风证券研究所 3.2.限售解禁:未来两周限售解禁压力有所减小 过去两周限售解禁压力偏大,未来两周压力有所减小。

过去两周限售解禁规模理论市值分 别为358.49亿元和75.77亿元,在全年中处于偏高位置。

未来两周限售解禁规模理论市值 分别为260亿元和51.26亿元,资金流出压力减小。

从月度维度来看,8月限售解禁压力 相比于7月有所下降。

图9:科创板限售解禁理论市值规模(亿元) 图10:近期周度限售解禁压力情况(亿元) 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 0 200 400 600 800 1000 1200 科创板成交金额成交额占比 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 0 200 400 600 800 1000 2019 -0 7 -2 2 2019 -0 9 -1 0 2019 -1 1 -0 7 2019 -1 2 -2 7 2020 -0 2 -2 6 2020 -0 4 -1 7 2020 -0 6 -1 1 2020 -0 8 -0 4 2020 -0 9 -2 3 2020 -1 1 -2 0 2021 -0 1 -1 2 2021 -0 3 -1 0 2021 -0 4 -3 0 2021 -0 6 -2 5 2021 -0 8 -1 6 科创板两融余额(亿元)占A股比重(右轴) 策略报告|投资策略专题 7 资料来源:wind,天风证券研究所 资料来源:wind,天风证券研究所 3.3.新股发行:新股发行募资总额上升 近期新股发行数量上升,募资总额上升。

9月3日至9月17日,共9只新股发行,募集 资金总额为131.7亿元,相比前10交易日,新股发行数量上升,募资金额上升。

从目前 的审核节奏来看,有11只证监会已经注册的个股待发行,拟募集资金合计155.04亿元。

图11:本周发行新股情况 代码名称上市日期发行价格(元)发行市盈率(倍)募资总额(亿元) 688091.SH上海谊众-U 2021-09-0938.10 10.08 688103.SH国力股份2021-09-1012.0424.742.88 688121.SH卓然股份2021-09-0618.1617.529.20 688187.SH时代电气2021-09-0731.3823.7375.55 688622.SH禾信仪器2021-09-1317.7023.953.10 688697.SH纽威数控2021-09-177.5526.096.17 688701.SH卓锦股份2021-09-167.48 24.96 2.51 688707.SH振华新材-U 2021-09-1411.75 13.01 688767.SH博拓生物2021-09-0834.55 8.58 9.21 资料来源:wind,天风证券研究所 图12:目前已注册待发行的新股情况 证券简称受理日期发行人全称审核状态科创主题明细 拟募集资金 (亿元) 汇宇制药2020-12-02四川汇宇制药股份有限公司证监会注册生物医药产业19.07 成大生物2020-05-08辽宁成大生物股份有限公司证监会注册生物医药产业20.40 新锐股份2020-10-29苏州新锐合金工具股份有限公司证监会注册先进有色金属材料6.52 中自环保2020-12-30中自环保科技股份有限公司证监会注册先进有色金属材料14.60 精进电动2020-06-23精进电动科技股份有限公司证监会注册新能源汽车装置、配件制造20.00 盛美股份2020-06-01盛美半导体设备(上海)股份有限公司证监会注册电子核心产业18.00 诺唯赞2020-12-24南京诺唯赞生物科技股份有限公司证监会注册生物医药产业12.02 巨一科技2020-12-28安徽巨一科技股份有限公司证监会注册智能制造装备产业20.03 中科微至2020-11-25中科微至智能制造科技江苏股份有限公司证监会注册智能制造装备产业13.39 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2021 -0 1 2021 -0 2 2021 -0 3 2021 -0 4 2021 -0 5 2021 -0 6 2021 -0 7 2021 -0 8 2021 -0 9 2021 -1 0 2021 -1 1 2021 -1 2 0 100 200 300 400 500 策略报告|投资策略专题 8 凯尔达2020-12-02杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司证监会注册智能制造装备产业3.17 高铁电气2020-12-21中铁高铁电气装备股份有限公司证监会注册轨道交通装备产业7.83 资料来源:wind,天风证券研究所 4.估值情况:较低 科创板估值下降,目前处于较低位置。

9月3日至9月17日,科创板PE(TTM)下降至 62.74 X,处在13%的历史分位(前10个交易日为16%);科创50PE(TTM)下降至56.98X, 处在0.2%的历史分位(前10个交易日为4.1%)。

图13:科创板及科创板50PE(TTM,剔除负值) 资料来源:wind,天风证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2019 -0 7 -2 2 2019 -0 8 -0 9 2019 -0 8 -2 9 2019 -0 9 -1 9 2019 -1 0 -1 6 2019 -1 1 -0 5 2019 -1 1 -2 5 2019 -1 2 -1 3 2020 -0 1 -0 3 2020 -0 1 -2 3 2020 -0 2 -2 0 2020 -0 3 -1 1 2020 -0 3 -3 1 2020 -0 4 -2 1 2020 -0 5 -1 4 2020 -0 6 -0 3 2020 -0 6 -2 3 2020 -0 7 -1 5 2020 -0 8 -0 4 2020 -0 8 -2 4 2020 -0 9 -1 1 2020 -1 0 -0 9 2020 -1 0 -2 9 2020 -1 1 -1 8 2020 -1 2 -0 8 2020 -1 2 -2 8 2021 -0 1 -1 8 2021 -0 2 -0 5 2021 -0 3 -0 4 2021 -0 3 -2 4 2021 -0 4 -1 4 2021 -0 5 -0 7 2021 -0 5 -2 7 2021 -0 6 -1 7 2021 -0 7 -0 7 2021 -0 7 -2 7 2021 -0 8 -1 6 2021 -0 9 -0 3 科创板科创50指数 策略报告|投资策略专题 9 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级声明 类别说明 评级体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京武汉上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编:100031 邮箱:research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编:430071 电话:(8627)-87618889 传真:(8627)-87618863 邮箱:research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编:201204 电话:(8621)-68815388 传真:(8621)-68812910 邮箱:research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编:518000 电话:(86755)-23915663 传真:(86755)-82571995 邮箱:research@tfzq.com

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