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通信行业研究报告:招商证券-通信行业周周谈(2020年第7周):5G室内频段许可正式下发,小基站建设步入全新阶段-200216

研报作者:张皓怡,余俊 来自:招商证券 时间:2020-02-16 12:56:29
研究报告内容摘要
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  工信部正式发布3300MHz~3400MHz 5G室内专属频段许可,加速我国5G部署和商用进程。5G时代,以超高清视频、AR/VR、智能制造、远程医疗为代表的室内应用场景流量占比有望超过80%,室内网络覆盖重要性得到凸显,规模有望显著提升。2月10日,工信部正式向电信、联通、广电三家运营商颁发无线电频率使用许可,同意三家企业在全国范围共同使用3.3GHz~3.4GHz频段用于5G室内信号覆盖,进一步推动我国5G系统部署和商用进程。
  5G时代多种方案将继续共存,数字化室分系统易部署、易运维、高性能、大容量、多模多频等优势有望得到凸显。经测算,企业级小基站市场规模接近90亿元。基于3G/4G的室内覆盖技术主要分为两种:传统DAS系统和小基站系统。目前室内覆盖仍以无源分布系统为主,但DAS系统现网无源器件无法兼容5G频段且馈线传输损耗过大,难以实现向5G平滑演进。我们判断5G室分将主要采用有源数字化产品承载,小基站易部署、易运维、高性能、大容量、多模多频的优势将在5G时期得到凸显。
  从供给侧来看,传统小基站厂商、主设备商均已推出新型数字化室分系统,双方各有优势,均有望在5G小基站市场占有一席之地。目前国内提供小基站产品及解决方案包括传统小基站厂商、主设备商、ODM厂商等。传统小基站厂商(如京信、三维等)在小基站领域深耕多年,具有前期技术积累、客户资源、品牌等优势。但4G时期主设备商(如中兴、华为等)也开始发力,凭借多产品组合补贴抢占小基站市场。ODM厂商(如富士康等)由于缺乏核心技术能力,尚未形成威胁。建议重点关注主设备厂商【中兴通讯】、【瑞斯康达】、【京信通信】(港股)、【三维通信】。
  投资建议:5G规模建设开启,云计算进入实质性落地阶段,5G应用加速发展,2020年通信板块围绕“一个核心+三条主线”布局。“一个核心”——中兴通讯;“三条主线”——云计算、超高清/云视频、物联网。
  本周组合
  重点推荐:中兴通讯、光环新网、宝信软件、星网锐捷、天孚通信、中际旭创、太辰光、海格通信、亿联网络、会畅通讯、中国联通
  建议关注:浪潮信息、紫光股份、烽火通信、华工科技(招商电子组覆盖)、新易盛、号百控股、数据港、光迅科技、世嘉科技、移远通信、移为通信、拓维信息、二六三、齐心集团(招商轻工组覆盖)
  风险提示:中美贸易摩擦升级、新型肺炎蔓延超预期、5G投资规模不及预期、云计算投资增速减缓

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