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研究报告:联合证券-晨会纪要:G宝能源:业绩超预期,大幅调高盈利预测-060711

研报作者:王蕴珏 来自:联合证券 时间:2006-07-11 09:59:42
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    陈*****
  • 研报出处
    联合证券
  • 研报页数
    5 页
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研究报告内容

yit了i 晨会纪要 联合证券研究所 责任编辑:王蕴珏 021- 587915922006/07/11 今日焦点主要内容 G宝能源:业绩超预期,大幅调高盈利预测 主要海外市场表现 指数最新±% 香港恒生16603.810.88 H股指数6828.04 -0.14 标普5001267.340.15 纳斯达克2116.93 -0.62 国内市场表现 指数最新±% 上证指数1734.330.24 上证1803212.450.05 沪深3001412.120.12 基金指数1222.690.72 国内主要期货价格 品种合约最新±% 白糖034128 -3.14 上铜09701801.68 沪铝0919520 -1.31 沪胶0925070 -3.74 行业与公司 农产品:发展轨迹已经明晰 汽车行业:增长快速放缓或成转势信号 其他资讯 商务部数据显示,6月份贸易顺差145亿美元,连续 第2个月创出历史新高,同时也是连续第26个月实 现贸易顺差。

1-6月贸易顺差达到614.5亿美元。

经商国家外汇管理局,中国证券监督管理委员会批 准摩根士丹利投资管理公司、英国保诚资产管理(香 港)有限公司合格境外机构投资者(QFII)资格。

新华网:从建设部获悉,建设部、发展改革委、工 商总局联合发出通知,进一步整顿规范房地产交易 秩序。

G上汽:将于近期刊登重大事项公告,公司股票于今 日起开始停牌,直至重大事项公告刊登日起复牌。

上证报透露:G上汽公告所指重大事项事关“上汽集 团拟以定向增发形式,将核心资产注入G上汽。

”... 数据说话 H股最新比价一览 一周股改限售部分上市提示 最新报告 报告名称评级调整研究员 公司研究:G万科-前瞻和应变力成为公司前进的保护伞增持-鱼晋华 公司研究:农产品-发展轨迹已经明晰增持-刘树坤 公司研究:G营口港-预期优质资产注入打开发展空间增持首次朱远颂 晨会纪要2006 。

今日焦点 G宝能源:业绩超预期,大幅调高盈利 预测 2006年中报显示盈利好于我们的预期。

产生差异的原因主要有两方面: 一是发电量高于预期,二是房地产业务的收入在我们前期的预测中未 纳入计算。

根据中报的最新数据,考虑到三季度为用电旺季,以及旺 季以后在10月份的检修,我们将06年的发电利用小时数调高至6735小 时,高于先前预测的6660小时,并相应调整以后年度的发电量。

另外, 我们将房地产收入纳入预测:06和07年分别产生8000万元、10000万元 的收入。

宝丽华荷树园电厂在二次煤电联动中获得调高上网电价的批准,每千 瓦时调高0.0142元(含税),上网电价达到0.498元/千瓦时(不含税)。

这将直接增加公司净利润约1092万元,每股收益将提高0.039元。

根据以上情况,我们对G宝能源的盈利预测做出调整,06-09年每股收 益由原来的0.78元、0.82元、1.17元、1.64元调高至0.88元、0.89元、 1.27元、1.88元。

(王爽:075582493570) 海外市场 日本经济数据显示将结束“零利率”政 策,日元受此影响近期大幅提振。

【主要经济数据】美国五月份批发商库存成长了0.8%,销售额成长了 1.6%。

【原油期货】八月份合约下跌了48美分,至每桶73.61美元。

【黄金期货】八月份合约下跌了8.70美元,至每盎斯626.10美元。

【外汇市场】欧元对美元汇率下跌了0.7%,至1欧元兑换1.2735美元; 美元对日元汇率上涨了0.1%,至1美元兑换114.13日元。

【美国长期国债】十年期国债价格下跌了1/32点,至9930/32点,殖 利率为5.13%。

(王蕴珏:02158791592) 行业与公司 农产品:发展轨迹已经明晰目前,公司可复制的“小商品城”及可扩张的“交易所”商业模式已 经得到市场的认同,但我们认为其真实价值远未被充分挖掘。

根据股 利贴现方法估值,我们得出公司股票的内在价值为14.69元,合理价值 区间为13~15元,并且安全底线在12元以上。

我们认为至少在5年内,公司的增长前景已经相当清晰,市场交易规模 上升及盈利模式转变,将同时有力地推动公司业绩增长。

现有数量可 观的市场步入快速增长期、成熟市场持续稳步增长、异地扩张等三个 方面将使公司农批市场的总交易规模在5年内翻番,达到1000亿元以上。

“交易所+地主”即以佣金交易为主、租佣并进的模式将使农批市场的 收入效率得到明显的提升。

而按1.90%的收入率计算,预计2011年市场 的收入额将达到23.3亿元,收入效率提高将给公司带来8.1亿元的收 晨会纪要2006 。

入。

金信信托事件将导致公司中期(可能全年)业绩存在不确定性,但我 们认为这并不会对公司的长期价值构成明显影响,反而可能给市场提 供更好的买入机会。

与股票的内在价值相比,我们认为目前股价仍处于明显低估状态,上 涨空间超过50%,因此继续给予“增持”投资评级。

(刘树坤:075582493617) 汽车行业:增长快速放缓或成转势信号 据中国汽车工业协会的最新统计,6月乘用车 销售39.64万辆,比上月增长0.61%,同比增 长5.82%。

我们认为,6月份汽车销售环比及同比增长率的大幅度下降是值得给予 高度重视的一个行业变化信号,预计下半年的同比增长率还将继续快 速下降,全年达到25%左右的水平。

竞争环境再度趋紧的情况下,价格 竞争再次爆发的可能性较大。

在增长率和价格的同时下降,预计将极 大地打击行业的赢利能力。

为此,我们对汽车板块尤其是乘用车板块 的后期表现持谨慎态度。

(钱晓宇:075582492237) 图表数据说话 A-H股最新比价:H股股价×1.03/A股股价(王蕴珏) A股代码名 称A股收盘价H股收盘价05年每股收益溢价幅度(%) 000898鞍钢新轧5.856.90.702 -17.69 600011华能国际4.955.10.4 -5.77 600012皖通高速5.815.850.13 -3.58 601988中国银行3.73.5750.150.48 600548深高速4.033.850.2221.63 600026中海发展6.486.050.81613.99 600808马钢股份2.922.650.4416.98 600585海螺水泥14.58130.328.89 600377宁沪高速5.334.50.138214.99 000063中兴通讯28.5241.2415.29 600875东方电机19.115.651.17318.49 600028中国石化5.884.3750.45630.49 600188兖州煤业7.65.650.5130.60 600685广船国际10.17.250.235.25 600362江西铜业12.018.150.6443.07 600600青岛啤酒12.928.750.232343.36 600029南方航空2.681.74 -0.4149.54 600688上海石化5.983.8750.23749.83 600332广州药业7.194.3750.2359.56 600860北人股份3.691.670.12114.52 600874创业环保4.111.860.13114.53 600871仪征化纤3.91.65 -0.239129.48 600806交大科技6.942.80.07140.64 晨会纪要2006 。

000666经纬纺机4.9920.23142.23 600115东方航空2.811.050.0124159.82 000756新华制药3.521.250.012173.40 000921科龙电器2.640.89 / 187.99 600775南京熊猫8.452.40.1369241.83 000585 ST东北电2.980.810.027257.19 一周股改限售部分上市提示: 简称股东名称可售期可售股数收盘(元)占总股本说明 G大杨大杨集团有限责任公司2006-07-15248.113.521.50% 1.为集团承诺增 持股,均价2.809。

联合证券研究所整理 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

版 权所有,未经授权不得复制、转发或公开传播。

如欲引用或转载本文内容,务必联络联合证券有限责 任公司研究所。

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