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研究报告:东方证券-每日投资早参-080103

研报作者: 来自:东方证券 时间:2008-01-03 10:03:36
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    fre****983
  • 研报出处
    东方证券
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    14 页
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研究报告内容

·v 晨会点评 1.民生银行(600016)拟处置海通证券股权 2.浦发银行(600000)公布2007年度业绩快报 3.中材集团入主冀东水泥(000401)点评 宏观政经要闻 1.7.3大关一跃而过人民币已升10% 2.2008五大特点若隐若现 行业公司要闻 1.关税调整有色钢铁加速行业整合 2.中国石化青岛大炼油工程建成中交 近期重点推荐股票表现(数据截止日:2008年1月2日) 代码名称研究员当前价近6个月涨幅% 600028中国石化王晶23.2176.09 600111稀土高科施卫平48.9375.88 000972新中基任美江17.7265.61 600026中海发展陆从珍37.8464.66 600801华新水泥罗果37.8562.45 数据来源: Wind资讯,东方证券研究所 近期重点研究报告 1.青岛啤酒:得山东方可图谋天下 2.澄星股份:财政补贴增厚每股收益0.04元 每每日日投投资资早早参参 日出东方 国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数3670.40 -8.26 深证成指11468.46 -7.76 沪深3003511.43 -7.69 上证1807768.52 -7.70 深圳中小板4141.33 -6.89 上海B股260.32 -7.80 上证基金2826.52 -5.38 国债指数 119.67 -0.10 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生20729.590.62 香港国企10922.210.44 道琼斯13676.320.06 S&P5001539.180.18 NASDAQ 2618.290.17 日经 17973.420.08 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 金融服务2650.06 -5.62 信息设备1226.66 -6.71 农林牧渔1549.30 -7.18 食品饮料3698.50 -7.21 商业贸易3645.94 -7.32 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 采掘4214.39 -9.55 轻工制造1888.08 -9.35 纺织服装2270.06 -9.24 信息服务1629.62 -9.05 综合1930.51 -9.04 资料来源:东方证券研究所 2007年6月6日星期三 每每日日投投资资早早参参 日出东方 国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数5272.81 0.21 深证成指17856.15 0.88 沪深3005385.10 0.88 上证18012101.23 0.64 深圳中小板6082.20 2.62 上海B股367.22 0.35 上证基金5182.652.21 国债指数110.78 -0.08 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生27560.52 -0.91 香港国企16006.81 -0.73 道琼斯13043.96 -1.67 S&P5001447.16 -1.44 NASDAQ 2609.63 -1.61 日经 15307.78 -1.65 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 家用电器2271.654.91 农林牧渔2081.344.30 信息服务2619.883.71 轻工制造2697.993.49 餐饮旅游4011.353.48 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 采掘7615.15 -1.09 金融服务4263.73 -0.88 有色金属6607.86 -0.48 黑色金属6693.30 -0.06 食品饮料5525.910.40 资料来源:东方证券研究所 2008年1月3日星期四 1. 民生银行(600016)拟处置海通证券股权 内容:民生银行今日公告由于持有海通证券股权的处置期限已到期,公司拟处置其中的1.34 亿股。

另外,民生银行公告拟成立民生加银基金公司. 我们认为:我们在07年6月份即对民生银行持有海通证券股权进行过点评,认为该部分 股权在海通完成缩股上市后按方案将相应缩减为1.9046亿股,相当于每股民生银行含海通 证券股权0.013股.因此,即使按海通股份现价核算,民生银行的每股价值将因此提升0.67 元.我们认为这一影响并不重大,因为这一提升属于每股非经常性损益的提升,其实质可以提 升的是民生银行的每股净资产.降低民生银行的PB.但我们认为行业的投资逻辑已从2006年 的着重估值转向注重总资产的盈利能力和盈利的可持续性.因此我们对于民生银行的投资仍 更多关注其行业与公司的基本面因素,包括关注其战略层面的调整和效果.我们已将这一非 经常性因素考虑到公司的估值和目标价中,目前暂不因此改变”中性”评级. 民生银行对于非银行金融领域的探索一直比较积极,包括本次基金公司的设立,目前股 份制银行中设立基金公司的包括招行\浦发和民生,总体来看,设立基金公司将有助于银行体 系综合金融平台的搭建,但对短期利润影响不大. 06年EPS 0.3807年EPS 0.385 目前股价(除权后) 14.98 上次投资评级中性本次投资评级中性 银行与证券行业首席分析师 顾军蕾 63325888×6084 gujunlei@orientsec.com.cn 2.浦发银行(600000)公布2007年度业绩快报 内容:浦发银行公布2007年度业绩快报,预计2007年实现主营收入403亿,实现净利润55亿. 折合每股收益1.26元. 我们认为:浦发银行的业绩比我们预计的1.20元高出5%,主要原因在于我们在预测中 假设2007年完成90亿次级债和150亿金融债的发行,占用2个月利息开支,而2007年度浦发 实际仅在年底发行60亿次级债,金融债未发行.这一利息开支差异折每股收益约0.05元.因此, 总体看,浦发银行的情况符合预期.我们对浦发银行的看法仍维持不变,认为2008年由于税率的 下降\利差的提升以及拨备力度的减低,公司可以有80%以上的净利润增长,在这一安全边际下, 公司还有成长为金融控股公司的可能,因此维持公司”增持”的评级. 06年EPS 0.7707年EPS 1.26 目前股价(除权后) 53.55 上次投资评级增持本次投资评级增持 银行与证券行业首席分析师 顾军蕾 63325888×6084 gujunlei@orientsec.com.cn 3.中材集团入主冀东水泥(000401)点评 事件:水泥行业今日又公告了一起重大的并构事件,建材大型央企中材集团与唐山市国 资委(目前冀东水泥实际控制人)达成协议,中材集团将通过控股冀东水泥集团从而成为冀 东方晨会点评 东水泥的实际控制人。

我们认为: 1、中材集团对冀东水泥规划了打造国内最大水泥集团的宏伟目标。

中材集团计划用三年时间,投入资金不少于130亿元,使年生产能力达到1.3亿吨、年 销售收入达到300亿元,将冀东水泥集团打造成国内最大、世界前五名的水泥企业集团。

具 体投资计划为:2008年40亿元,2009年40亿元,2010年50亿元。

冀东水泥作为冀东 集团的唯一水泥平台,中材的投资最终将主要用于上市公司的规模扩张。

2、看好冀东水泥长远发展 冀东水泥的水泥项目覆盖华北、西北和东北的三北地区,其中华北区域拥有曹妃甸、滨 海新区的建设以及新发现的冀东油田,这些项目都拥有巨大的水泥需求,该区域的水泥市场 前景将十分广阔。

面对快速增长的水泥市场,中材的资金投入将解决公司未来产能扩张的资金需求,公司 的业绩将从08年开始快速释放,我们对公司的长远发展十分看好。

盈利预测及估值: 我们暂时维持07年EPS为0.42元,08年为0.58元(08年业绩为增发摊薄后)的预测不变, 根据后续公司公布的投资计划再调整盈利预测,维持公司“增持”的投资评级。

中材集团在与国内另外两大水泥巨头中国建材和海螺水泥争夺冀东水泥控制权的斗争中 胜出,将对中材系下的另外两支水泥股天山股份和赛马实业产生积极影响。

06年EPS 0.2107年EPS 0.42 目前股价22.77 上次投资评级增持本次投资评级增持 建材行业资深分析师 罗果 63325888×6070 luoguo@orientsec.com.cn 宏观政经要闻 ★ 363只基金资产净值达3.27万亿元 截至2007年底,363只基金资产净值达32754.03亿元,较2006年底的8564.6亿元 增加282%。

华夏、博时、嘉实管理基金资产规模均超过2000亿元,居前三位。

具体来看, 329只开放式基金资产净值为30432.59亿元,占全部基金资产净值的92.91%;34只封闭 式基金资产净值为2321.44亿元,占比由2006年底的18.96%下降至2007年底的7.09%。

其中,130只开放式股票型基金资产净值为16564.94亿元,占全部基金资产净值的50.57%, 较2006年底增加11个百分点;17只指数型基金资产净值为2056.37亿元,占比为6.28%; 58只开放式偏股型基金资产净值为6238.41亿元,占比为19.05%;24只平衡型基金资产 净值为2230.8亿元,占比为6.81%。

31只债券基金资产净值为671.4亿元,占比为2.05%。

★黄金期货六大细则亮相 备受关注的黄金期货合约以及相关细则揭开了神秘面纱。

昨日,上海期货交易所黄金期 货《标准合约》、《风险控制管理办法》、《黄金期货交割实施细则》、《套期保值交易管理办法》、 《结算细则》以及《指定交割金库管理办法》六项细则同时亮相,并将于1月9日起实施。

★ 7.3大关一跃而过人民币已升10% 2008年首个交易日,人民币汇率便同时突破了两大里程碑式关口———首次突破7.30 心理大关,汇改以来累计升值已突破10%。

市场预计,人民币2008年将在2007年升值6.53% 的基础上再上一层楼。

事实上。

昨天海外市场已将全年升幅看到了9.55%至6.6630。

“累 计升值突破10%,正是中国改革开放30年以来,中国经济对全球经济格局深刻影响的综合 反映。

”中国社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵表示。

★ 2008五大特点若隐若现 2008年的第一个交易日,指数表现为震荡反复,但不少板块却表现优异,尤其是奥运、 农林牧渔、家电、医药和餐饮旅游等板块更是表现抢眼。

民间有新年第一天看一年的习惯, 如果我们将这一习惯移至股市,细细品味后可以发现或将贯穿2008年的五大特点。

特点一, 奥运板块将成为2008年最为重要的概念之一。

特点二,家电行业受益于消费升级的带动将 继续走强。

特点三,新长假和年假制度给餐饮旅游行业发展提供新契机。

特点四,通货膨胀 压力继续引领农林牧渔、医药走强。

特点五,震荡上升成为2008年的主要趋势。

★美国称不会为平抑油价而动用战略储备石油 白宫女发言人佩里诺2日表示,总统布什不会动用战略储备石油,以平抑当前高企的油 价。

当天,国际原油期货价格首次突破每桶100美元大关。

佩里诺说,美国政府很清楚, 当前油价很高,另外石油需求也极度增长,但除非遇到“真正紧急情况”,否则总统不会动用 战略储备石油。

她还解释说,根据以往的经验,即使临时动用战略储备石油,也不会对油价 产生大的变化。

但她强调,总统正采取措施增加美国的石油供应。

★美将采取更多措施稳定房市 美国白宫高级顾问Ed Gillespie日前表示,鉴于公众对经济的信心依然低迷不振,美国 总统布什将再度敦促国会采取行动,为陷于困境的住房市场提供支持。

Gillespie向记者表 示,布什希望国会采取更多措施进一步稳定市场。

尽管共和党与民主党去年在伊拉克战争、 医疗保健以及公园和博物馆支出等方面存在分歧,但两党有望在房地产市场问题上达成一致。

行业公司要闻 ★上游整合钢企纷纷出手抢夺铁矿资源 记者从攀钢集团获悉,攀钢与四川兴文县人民政府、四川锦巍集团公司签订了战略合作 协议,攀钢将分两期投资兴文县的硫铁矿开发项目建设。

而重庆钢铁集团也有意参与四川巫 山县大型铁矿的开发。

据了解,攀钢在兴文将建设一期工程为年产处理硫铁矿100万吨的 采选及配套系统,生产高品位硫精矿30万吨;二期工程再建年生产处理硫铁矿100万吨以 上的采选工程,并根据当地市场的实际情况,考虑在兴文县辖区内延伸产业链,建设适当规 模的硫酸厂。

据了解,兴文硫铁矿资源储量达9.1亿吨,预计全县矿产资源的潜在经济价值 超过800亿元。

★李家祥执掌民航总局民航业联合潮引期待 在2007年年末,民航总局忽然宣布,原中国航空集团公司总经理兼中国国际航空股份 有限公司董事长李家祥已调任民航总局局长。

多位民航界人士分析,随着李家祥执掌民航总 局,其倡导的“一联一合一交换”的思路可能会对国内航空业发展产生影响,民航业联合做大 的趋势有望加强。

★商行增资众多上市公司“凑热闹” 随着南京银行、宁波银行上市,地方商业银行股份成为众多上市公司的抢手货。

仅去年 12月下旬,就有两家上市公司宣布入股地方商业银行:25日,武汉中百(000759)公告将 以自有资金3870万认购武汉商行普通股3000万股,占其总股本1.33%,认购价格为1.29 元/股;次日,瑞贝卡(600439)也公告出资2720万以每股1.6元的价格认购许昌商行增 资发行的1700万股份,占增资扩股后总股本的9.6%。

★关税调整有色钢铁加速行业整合 日前,财政部公布了《2008年关税实施方案》,根据新方案,今年部分有色金属产品进 口关税将下调;而钢材出口税率则大幅上调,而且钢坯出口税率将由现行的15%提高到 25%,部分钢材的出口税率将由现行的5%提高到15%。

★中国远洋收购干散货资产收官 中国远洋(601919)日前宣布,公司已经成功完成非公开发行A股股票并向中远集团 收购其下属的主要干散货航运公司股权项目。

目前,中国远洋已完成了有关新发行A股股 票的登记及股份限售手续,各目标公司的股权变更手续也已完成,公司已直接或间接持有中 远散运、青岛远洋、香港航运和深圳远洋100%的股权。

★长江电力2007年向南方电网售电153.7亿度 长江电力(600900)今日公告,2007年度送南方电网的合约电量为153.7亿千瓦时。

公告称,这一数额是与中国南方电网、国家电网签订的《2007年度三峡水电站购售电及输 电补充协议》所确定的额度。

长江电力董秘付振邦解释称,此前公司与中国南方电网有限责 任公司、国家电网公司签订的《2007-2010年度三峡水电站购售电及输电合同》确定了“十 一五”五年内的购售电量,而此次签订的补充协议为2007年确定的年度售电量。

★中国石化青岛大炼油工程建成中交 2007年12月31日,中国石化青岛大炼油工程中间交工仪式在大炼油装置区举行。

这 标志着青岛炼化工程由工程建设阶段转入投料试车阶段,它的建成创造了大炼油工程建设速 度和效率的国际先进水平。

★用友软件收购两家公司部分资产 用友软件(600588)今日公告,决定以1450万元收购两家上海房地产行业软件公司—— 上海天诺公司和上海坛网公司的部分资产,包括固定资产、现有产品、在开发项目、业务、 业务合同、知识产权、无形资产、用户资源、客户资源及天诺公司拥有的tiannuo.com域名 等。

公告称,公司将收购上述两家公司的有效业务资产,并将这部分业务资产整合到公司的 业务中,此次收购有利于公司房地产行业信息化解决方案的快速发展。

★昆明机床继续享受税收优惠 昆明机床(600806)今日公告称,公司于2007年12月29日收到昆明市国家税务局 直属税务分局文件批复,暂同意公司自2004年度起在西部大开发税收优惠政策执行期限内 减按15%税率计算缴纳企业所得税。

公告称,2004年度及以后年度享受西部大开发所得税 优惠政策申请的确认审批,公司需于每年年度终了后,按规定时限上报税务机关正式审批后 方可执行。

股票代码股票名称行业评级研究员首次推荐日 首次推荐日 价格 当前价目标价 股价升值 潜力% 自首次推荐日 涨幅% 自首次推荐日 换手率% 近一月 涨幅% 近三月 涨幅% 近一年 涨幅% 600150中国船舶机械制造增持周凤武2005-12-17.25258.36237.64 -- 3315.82667.28714.26 -5.70714.26 600030中信证券金融中性顾军蕾2005-8-14.8886.5945.00 -- 1789.971201.56217.34 -10.46217.34 000983西山煤电煤炭增持袁晓梅2005-11-14.4660.9016.00 -- 1289.501704.71592.26 -14.81592.26 600596新安股份石化化工买入王晶2005-8-14.4869.8640.00 -- 1273.031179.91288.7259.42288.72 000825太钢不锈黑色金属增持杨宝峰2005-11-11.7625.1324.00 -- 1188.061021.60152.01 -17.90152.01 600859王府井零售中性张曼2005-11-14.6054.5127.00 -- 1094.00623.45126.2112.88126.21 000898鞍钢股份黑色金属增持杨宝峰2005-8-12.2829.3831.206.19% 1014.411445.58230.49 -9.02230.49 600177雅戈尔服装增持施红梅2005-8-292.3325.5331.0021.43% 867.541368.93265.50 -8.72265.50 600439瑞贝卡家庭用品买入施红梅2006-2-15.1751.2553.003.41% 859.171256.92293.4434.16293.44 000858五粮液食品饮料中性任美江2006-4-14.9645.4528.00 -- 855.361170.85178.927.07178.92 600036招商银行银行增持顾军蕾2005-11-74.4238.8045.0015.98% 737.25742.73138.331.38138.33 002029七匹狼服装买入施红梅2005-8-13.6827.8229.255.14% 656.641321.20111.316.63111.31 600028中国石化石化买入王晶2005-8-14.1223.2130.0029.25% 651.661426.34157.2122.54157.21 600806昆明机床纺织机械增持周凤武2006-11-175.1825.4637.1045.72% 644.301149.05612.1441.06612.14 600761安徽合力机械制造增持周凤武2006-1-15.3538.3843.0612.19% 610.36844.0373.715.5873.71 600729重庆百货零售增持张曼2005-8-14.4933.2724.35 -- 607.25825.82141.11 -2.23141.11 600327大厦股份商贸中性张曼2005-8-12.0614.8415.806.47% 597.971437.9072.339.9372.33 002008大族激光计算机增持吴飞2005-12-14.9831.5122.00 -- 521.641350.67129.289.37129.28 600631百联股份零售买入张曼2006-1-13.8424.4030.0022.95% 508.36912.82159.345.63159.34 600016民生银行银行中性顾军蕾2005-12-222.4814.9816.7211.62% 504.921052.0374.75 -5.2574.75 600525长园新材化工买入陈玉辉2006-1-18.7446.6938.00 -- 482.971015.6285.17 -1.9585.17 600663陆家嘴房地产买入王树娟2005-12-14.4525.6152.00103.05% 465.081424.8284.91 -10.5284.91 000861海印股份化工中性陈玉辉2006-4-13.3318.7912.00 -- 463.701519.55255.2032.23255.20 600075新疆天业化工中性陈玉辉2006-2-13.5619.6017.00 -- 450.642027.58179.20 -12.50179.20 东方证券推荐股票表现(数据截止日期:2008年1月2日): 股票代码股票名称行业评级研究员首次推荐日 首次推荐日 价格 当前价目标价 股价升值 潜力% 自首次推荐日 涨幅% 自首次推荐日 换手率% 近一月 涨幅% 近三月 涨幅% 近一年 涨幅% 600423柳化股份化工买入王晶2005-8-15.2628.1022.00 -- 432.021681.41154.309.38154.30 600366宁波韵升电子材料增持陈刚2005-11-12.5713.509.00 -- 429.621867.12188.496.47188.49 600481双良股份机械制造增持周凤武2006-10-305.9215.5815.00 -- 413.011370.08371.0816.10371.08 600435北方天鸟机械制造中性陈刚2006-5-13.8519.608.50 -- 408.842419.25213.600.00213.60 600879火箭股份电子元器件增持陈刚2005-12-16.1628.5025.00 -- 360.891170.2785.821.8685.82 600078澄星股份化工中性陈玉辉2005-12-222.6512.198.40 -- 360.412138.33233.1416.21233.14 000767漳泽电力电力中性袁晓梅2005-9-302.7312.559.50 -- 358.421642.27148.98 -17.22148.98 000301丝绸股份服装增持施红梅2006-12-142.9912.2818.4250.00% 328.63994.51286.75 -1.92286.75 000338潍柴动力零部件买入王鹏2006-12-1429.4384.8850.00 -- 315.19280.22315.19 -9.51315.19 600754锦江股份旅游增持杨春燕2005-8-14.8221.1828.0032.20% 313.801303.9287.76 -10.1487.76 000900现代投资 交通运输增持陆从珍2005-8-18.5934.4015.00 -- 308.251727.07253.1333.39253.13 000908 S天一科机械制造买入施卫平2006-12-227.7131.4716.00 -- 308.17553.82334.070.00334.07 000807云铝股份有色金属增持杨宝峰2006-12-1410.0424.2525.003.09% 292.831423.21269.98 -21.29269.98 600486扬农化工化工买入陈玉辉2006-12-149.2033.0927.20 -- 255.50762.73243.8029.76243.80 600485中创信测通信增持吴飞2006-2-14.9615.9920.0025.08% 222.112065.0324.3426.9024.34 000063中兴通讯通信增持吴飞2005-8-119.8063.1058.25 -- 219.60871.4561.8413.9261.84 000876新希望食品饮料增持任美江2006-12-146.7321.5620.00 -- 219.041111.63148.064.31148.06 600612第一铅笔零售增持张曼2006-12-147.4723.4528.0019.40% 211.88781.25170.30 -8.51170.30 000911南宁糖业食品饮料中性任美江2006-2-16.6817.3110.00 -- 194.832395.3092.3512.4092.35 000059辽通化工石油、化工买入陈刚、王晶2006-6-64.3013.0213.00 -- 194.721501.98256.55 -7.33256.55 600299星新材料化工买入王晶2006-12-1417.7050.2265.0029.43% 181.65287.86175.79 -10.32175.79 600576万好万家棉纺买入杨春燕2006-11-214.8013.4310.00 -- 179.801182.15113.435.25113.43 600276恒瑞医药生物医药买入李淑花2006-12-1421.1357.7550.00 -- 173.31177.32133.8338.12133.83 000823超声电子电子元器件买入陈刚2006-12-144.3811.079.00 -- 152.601136.69120.73 -2.55120.73 000581威孚高科机械买入周凤武2006-12-147.7618.8524.6030.50% 143.72682.91144.35 -8.27144.35 000837秦川发展机械制造买入周凤武2006-12-147.2017.1824.7143.83% 138.881042.0190.89 -0.4190.89 000972新中基食品饮料买入任美江2006-11-2315.0017.7215.00 -- 138.52905.1886.9913.3786.99 股票代码股票名称行业评级研究员首次推荐日 首次推荐日 价格 当前价目标价 股价升值 潜力% 自首次推荐日 涨幅% 自首次推荐日 换手率% 近一月 涨幅% 近三月 涨幅% 近一年 涨幅% 600900长江电力电力增持袁晓梅2006-12-148.1319.5213.60 -- 137.49432.31103.461.04103.46 002025航天电器电子元器件增持陈刚2005-9-112.2426.7930.0011.98% 118.891926.2733.48 -1.5133.48 600184新华光电子、军工买入陈刚2006-7-278.6918.2720.009.47% 110.381260.27142.33 -1.62142.33 000969安泰科技新材料增持杨宝峰2006-12-1410.3719.6015.00 -- 89.92953.6281.0211.4381.02 600867通化东宝生物医药中性李淑花2006-12-147.5614.1712.00 -- 87.43942.4064.773.3664.77 000748长城信息电子元器件买入陈刚2007-3-512.9624.0220.00 -- 85.34680.52263.39 -6.75263.39 601988中国银行银行买入顾军蕾2006-12-143.816.648.5028.01% 73.851062.9423.2611.9723.26 000042深长城房地产买入王树娟2006-12-1413.3823.2760.00157.84% 59.90967.5245.50 -23.7045.50 600363联创光电电子元器件买入陈刚2007-2-56.329.748.70 -- 54.541398.07147.26 -9.90147.26 600501航天晨光交通运输增持陈刚2006-12-1413.8618.2720.009.47% 31.821335.3251.873.1051.87 600183生益科技电子元器件买入陈刚2007-5-1115.2516.3320.0022.47% 24.41431.97100.094.88100.09 数据来源:Wind资讯,东方证券研究所 日期文档/行业类别股票代码简称评级标题作者 2008-1-2衍生品研究—— —— ——钢铁股走强,认购证偏弱——A股权证周报黄栋 2008-1-2衍生品研究—— —— ——多始多终——新华富时中国A50指数期货周报高子剑 2008-1-2公司研究/基础化工600078澄星股份中性澄星股份公告点评:财政补贴增厚每股收益0.04元陈玉辉 2008-1-2公司研究/啤酒600600青岛啤酒增持青岛啤酒调研快报——得山东方可图谋天下任美江 2007-12-28公司研究/路桥收费600033福建高速买入福建高速动态跟踪——收购罗宁高速,维持买入陆从珍 2007-12-27宏观研究—— —— —— 07年9到11月份工业企业盈利分析——08年工业企业盈利增长可能超预期冯玉明 2007-12-27行业研究/医药—— ——看好具备相对估值优势的医药股将迎来全面的投资机会——08年医药行业投资策略李淑花、徐军、季序我 2007-12-27公司研究/有色金属600362江西铜业增持江西铜业调研快报施卫平 2007-12-27公司研究/纺织服装002154报喜鸟增持股权激励助推公司经营-----报喜鸟董事会公布股权激励方案_(草案)的简评施红梅 2007-12-27公司研究/保险601601中国太保增持中国太保首日收盘点评——太保初亮相,价格合预期王小罡 2007-12-26行业研究/旅游—— ——中性关注产业升级带来的投资机会——2008年度旅游行业投资策略杨春燕 2007-12-26公司研究/专用设备600761安徽合力增持安徽合力调研快报——稳定增长的潜力周凤武 2007-12-26公司研究/路桥收费600269赣粤高速买入赣粤高速动态跟踪——收到财政补贴,分离债即将过会陆从珍 2007-12-26公司研究/纺织服装002029七匹狼买入七匹狼07年跟踪调研报告——渠道扩张和品牌建设推动业绩高增长施红梅 2007-12-25策略报告—— —— ——新工具,新财源——机构投资者如何利用衍生品等创新工具黄栋、胡卓文 2007-12-25策略报告—— —— ——股指期货如何改变资本市场——沪深300期货带来的新投资机会高子剑、阚先成 2007-12-25策略报告—— —— ——大整合、大机会——央企整合及投资策略研究陆从珍、宁冬莉 2007-12-25策略报告—— —— ——优选资源垄断和政策受益公司——供应趋紧下的能源行业配置策略王晶、袁晓梅、邹慧 2007-12-25策略报告—— —— ——增长面临约束,稳健获得溢价——金融行业2008年策略报告顾军蕾、王小罡、阚路 2007-12-25策略报告—— —— ——布局2008——中国A股策略宏观策略研究团队 2007-12-25策略报告—— —— ——紧缩是为了更持续地增长——08年中国经济运行趋势展望冯玉明 2007-12-25策略报告—— —— ——布局2008-年度策略报告会*光荣与梦想——中国资本市场全景展望宏观策略研究团队 2007-12-25行业研究/汽车—— ——看好11月份汽车行业月度销售数据简评——不同子行业增速出现分化秦绪文 2007-12-25公司研究/保险601601中国太保——中国太保新股定价——燃油加满日,飞渡重洋时王小罡 2007-12-24行业研究/煤炭—— ——看好煤炭牛市,有没有下半场?——煤炭行业深度报告袁晓梅、章琪 2007-12-24衍生品研究—— —— ——换档加速——新华富时中国A50指数期货周报高子剑 2007-12-24行业研究/钢铁—— ——中性成本约束下的均衡——2008年度钢铁行业投资策略杨宝峰 2007-12-21公司研究/食品饮料000895双汇发展——双汇发展:巨变前夕,战略建仓任美江 2007-12-21宏观研究—— —— ——央行年内第六次上调存贷款基准利率述评张杨 东方证券近一周发表的研究报告: 日期文档/行业类别股票代码简称评级标题作者 2007-12-21行业研究/银行—— ——中性银行业动态跟踪——年底加息,分化为大势所趋顾军蕾 2007-12-20公司研究/传媒601999出版传媒——出版传媒新股定价——资产注入预期下的区域性龙头张小嘎、王黎 2007-12-20公司研究/商业、证券600122宏图高科买入宏图高科深度报告——中国PCWORLD加速起航!张曼、郭洋、阚路 2007-12-19行业研究/家电—— ——看好2008年度家电行业投资策略——“渠道下沉”带来增长机会张小嘎 2007-12-18行业研究/建材—— ——看好2008年度建材行业投资策略——成本上升和宏观调控不改行业景气度上行趋势罗果 2007-12-18行业研究/交通运输—— ——中性新税法实施条例是对交通运输基础设施行业的重大利好陆从珍 2007-12-18公司研究/建材水泥600449赛马实业增持赛马实业动态跟踪——中材集团入主提升发展空间罗果 2007-12-18行业研究/商业地产—— ——中性物业税对商业地产影响机理不同,影响程度有限王树娟 2007-12-18公司研究/番茄加工000972新中基买入新中基公告点评——汇率影响价格,利率影响成本,供求决定未来任美江 任美江CPA RTA 农林牧渔、食品饮料行业资深分析师 8621-63325888×6075 renmj@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2007年12月28日) 39.14元 目标价格(6个月) 40元 总股本/A股(万股) 130822/65315 A股市值256亿元 行业啤酒 报告日期2008年1月2日 股价表现 0% 50% 100% 150% 200% 250% 07 -0 1 07 -0 2 07 -0 3 07 -0 4 07 -0 5 07 -0 6 07 -0 7 07 -0 8 07 -0 9 07 -1 0 07 -1 1 07 -1 2 青岛啤酒沪深300 财务预测(吨、百万、元/吨) 2006200720082009 销量454 514617741 主营收入11677 138971759322315 净利润435 7139511426 吨酒价格2572 270228513013 吨酒利润96 139154193 净利增长率43.1% 63.9% 33.4% 49.9% 销售利润率3.7% 5.1% 5.4% 6.4% EPS 0.33 0.540.731.09 PE 117.8 71.853.835.9 PB 9.8 9.18.46.4 EV/EBITDA 37.5 31.325.317.9 相关研究报告 《“战略转折+微笑曲线”重塑青啤未来》 2007.10.24 公司研究 调研快报 青青岛岛啤啤酒酒 660000660000..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

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得山东方可图谋天下 又见“放量”:会上,金总说青啤每年的增长都是“填坑 式”的增长,意即业绩增长都是弥补成本上升后的增长, 确实过去4年青啤吨酒成本复合增长率为4.3%。

而今 年啤酒行业的成本问题,由于全球大麦减产导致的进口 大麦价格暴涨更加凸现,此外酒花、包装和人工成本的 上升也在推波助澜,青啤相应的提出了“放量”“局部提 价”和“科技创新”三招来“填补成本大坑”。

值得欣喜 的是公司再次明确提出了“放量”的战略举措,我们认 为这是公司在严峻的行业竞争形势下,对“整合与扩张 并举”战略的又一次微调,无疑是与时俱进的正确措施。

得山东方可图谋天下:对任何一家啤酒企业来讲,山东 都是最向往的市场,业内历来有“得山东者得天下”的 说法。

截止2007年11月,山东啤酒销量、销售收入、 利润分别占全国市场的10.9%、17.9和20.8%,吨酒价 格全国第一,吨酒利润全国第五。

对青啤来说,山东市 场的销售收入和主营利润占比分别达到了51%和53%, 而且是增速最快的市场,在华北市场下滑和华南市场增 速放缓的局面下,是山东市场支撑了青啤今年业绩的高 速增长。

进一步看,青啤在山东市场上的收入和利润2/3 以上集中在青岛,整个山东还谈不上稳固的基地市场, 这也凸现了公司在济南新厂的战略价值。

对青啤而言, 是时候大力弥补过去几年埋头整合所耽误的大好光阴, 从战略角度加快拓展山东市场,这样方可图谋天下。

玩笑的深意:在此次青啤股东大会上,有投资者提问前 首先对管理层过去一年的表现给予了高度的赞赏和感 谢。

金总闻听此言,立即开玩笑到,“(股东)不要光感 谢,最好来点实在的”。

这则玩笑点出了公司实行管理层 激励的迫切性,也是决定青啤未来最重要的制度支撑。

联想到公司在股权分置改革中已经做出的承诺,投资者 对公司转债发行后推行股权激励,当可报乐观的态度。

维持40元的目标价和增持的投资评级:从我们10月24 日给予增持评级以来,公司的股价超过沪深300指数 14.77个百分点,当前股价已经非常接近我们给予的40 元的目标价。

但由于我们的评级是相对指数来评定的, 因此我们仍然维持40元的目标价和增持的投资评级。

陈玉辉基础化工行业资深分析师 8621-63325888×6071 chenyh@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2007年12月28日) 11.68元 目标价格(6个月) 12.00元 总股本/A股(万股) 63982/31109 A股市值(百万元) 3634 国家/地区中国 行业基础化工 报告日期2008年1月2日 股价表现 0% 50% 100% 150% 200% 250% 07 -0 1 07 -0 2 07 -0 3 07 -0 4 07 -0 5 07 -0 6 07 -0 7 07 -0 8 07 -0 9 07 -1 0 07 -1 1 07 -1 2 澄星股份沪深300 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 43.011.3208.2 相对表现(%) 28.115.749.9 财务预测 2006A 2007E 2008E 2009E 主营业务收入(百万) 1585171721212203 主营业务利润(百万) 208318489509 净利润(百万) 67103181201 EBITDA(百万) 197316526547 每股收益(元) 0.170.160.280.31 净资产收益率(%) 5.87.011.011.1 每股经营现金流(元) 0.140.440.600.73 市盈率(X) 69.872.241.337.2 EV/EBITDA(X) 29.926.815.914.7 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《澄星股份(600078)2006年年报点评:逐步走出盈利低谷》 2007年1月22日 《澄星股份(600078)2007年中报点评:上下游一体化效应 逐步显现》 2007年8月27日 公司研究 动态跟踪 澄澄星星股股份份 660000007788..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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财政补贴增厚每股收益0.04元 我们的看法: 澄星股份今日公告称控股子公司云南宣威磷电 有限责任公司(控股99.25%)收到云南省宣威 市经济技术开发区环境治理和节能减排政策性 专项补助资金2240万元,预计增加公司2007 年度利润2240万元,增厚每股收益0.04元。

经过2005年末以来持续近两年的低迷期,在各 地陆续出台差别电价、强制淘汰落后产能等限 制高能耗产业发展举措的背景下,国内黄磷及 下游产业终于如我们前期预期一样走出了价格 大幅反弹行情,黄磷、磷酸和磷酸盐价格自2007 年11月度以来均较前期均价上涨超过20%。

但 由于四季度属于黄磷行业季节性开工淡季,行 业未来盈利能力能否持续改善仍需观察2008 年第二季度的产品价格走势来确认。

澄星股份云南“矿电磷一体化项目”已经基本 建成,在2007年四季度和2008年一季度水电 淡季,公司云南生产基地仍然可以借助煤电和 自备水电继续生产,从而最大程度上受益于近 期热法磷酸系列产品价格上涨。

根据最新黄磷、磷酸及磷酸盐产品价格变化, 结合本次获得的财政补贴,分别调整澄星股份 2007、2008、2009年每股收益预测值至0.16 元、0.28元和0.31元。

公司2007年、2008 年动态市盈率分别为72倍和41倍,在无机盐 行业可比公司中处于中等水平,维持“中性” 评级。

由于澄星股份净利润相对于黄磷和磷酸 盐产品价格变化敏感度较高,未来盈利增长速 度可能超过本次预测,可根据未来产品价格走 势对磷化工类股票进行趋势性配置。

事件:澄星股份日前公布子公司获得2240万元 财政补贴。

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-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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