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钢铁行业研究报告:招商证券-钢铁行业运行周报:现货阴跌,库存上行,基本面维持弱势-140127

研报作者:张士宝,黄星,孙恒业 来自:招商证券 时间:2014-01-30 08:12:28
  • 股票名称
    钢铁行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gao****ing
  • 研报出处
    招商证券
  • 研报页数
    20 页
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研究报告内容

行业跟踪报告 证券研究报告|行业定期报告 原材料|钢铁 推荐(维持)现货阴跌,库存上行,基本面维持弱势 2014年01月27日钢铁行业运行周报(2014-01-27) 上证指数2054 行业规模 占比% 股票家数(只) 351.4 总市值(亿元) 33501.4 流通市值(亿元) 28721.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现-6.8 -4.5 -26.8 相对表现-5.0 -4.3 -13.8 资料来源:贝格数据、招商证券 相关 1、《钢铁行业运行周报(2014-01-20) —现货阴跌,库存上行,基本面弱势 运行》2014-01-20 2、《钢铁行业运行周报(2014-01-13) —现货价格持续阴跌,流通库存连续 四周上升》2014-01-13 3、《钢铁行业运行周报(2014-01-06) —现货价格维持阴跌,流通库存连续 三周上升》2014-01-05 报告 上周(1.20-1.24)大盘在触及2000点关口之后,受到央行释放2550亿流动性 消息提振出现明显反弹,周环比上涨2.47%,收2054点。

创业板指数创出收盘 新高,收1484点。

招商钢铁指数大幅反弹3.96%,有超跌反弹趋势。

本周钢铁 现货市场继续小幅下跌格局,各主要品种价格下跌。

流通库存环比继续增加,铁 矿石港口库存继续增加,近一个月来,此种趋势持续,整个行业弱势运行。

钢材现货市场本周出现小幅下跌的趋势,各主要品种均出现一定程度下跌。

钢材综合指数下跌0.34%,近期钢材价格指数持续阴跌趋势,长材表现要弱 于板材。

细分品种中,螺纹周环比下跌0.42%,线材周环比下跌0.46%,型 材周环比下跌0.15%,中厚板周环比下跌0.16%,热卷周环比下跌0.23%, 窄带周环比下跌1.06%,冷板周环比上升0.01%,镀锌周环比上涨0.06%, 无缝管周环比下跌0.11%,焊管周环比下跌0.05%。

期货主力合约RB1405本周继续小幅上涨,成交量有所放大,周K线走出小 阳线,周环比上涨0.69%,收3487。

10地区HRB400钢级20mm螺纹现货 平均价格3372,主力合约对现货升水115。

合约RB1402收3268。

本周进口铁矿石价格继续下跌,普氏62%指数周环比下跌2.35%,收124.75 美元/吨。

国内铁矿石价格本周表现较为弱势,多数地区铁矿石价格周环比持 平或下跌。

迁安66%干基含税1045,周环比持平。

二级冶金焦价格唐山地区 和平顶山地区价格分别收1320和1335,周环比下跌2.94%和2.2%,BCI和 BDI收1723和1246,周环比下跌12.67%和8.98%。

全国主要港口铁矿石库存收9326万吨,周环比上升2.36%,铁矿石港口库存 本周整体继续攀升,铁矿石价格承压,与整个行业下游行业进入淡季不无关 系。

流通钢材库存总量继续上涨,进入补库存阶段。

螺纹周环比上涨10.71%, 线材环比上升12.66%,热卷环比上涨1.62%,中板库存环比上升0.07%,冷 轧环比下降0.07%。

库存总量上升6.34%,收1555万吨。

短期关注矿石资源股(金岭、攀钢和太钢),建筑用钢(八一和三钢)能源 用钢标的(久立、常宝、玉龙和金洲),以及蓝筹股鞍钢和宝钢。

风险提示:经济下行,钢价下跌。

低估的宝钢股份、鞍钢。

2006年行业温和向上,产业环境好于2005年。

目前主流的调研机构普遍认为, 2006年全球半导体行业的增长将会略高于2005年,增速范围大致在6-8%之 间,行业处于温和向上的格局,提供了相对有利的产业环境; 消费电子成为行业增长的主要动力。

从2005年半导体厂商排名可见,消费电 子正日益成为半导体行业的动力; 张士宝 0755-83734778 zhangsb@cmschina.com.cn S1090511040020 黄星 huangxing@cmschina.com.cn S1090511120001 孙恒业 sunhengye@cmschina.com.cn S1090512080004 重点公司主要财务指标 股价11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PEPB评级 宝钢股份3.780.610.40.359 11 0.6强烈推荐-A 新兴铸管5.490.660.330.4318 14 1.1强烈推荐-A 八一钢铁3.890.20.200.2620 15 1.6强烈推荐-A 国瓷材料32.40.530.690.8643 34 6.2强烈推荐-A 三钢闽光4.21 -0.40.040.13102 31 1.2强烈推荐-A 豫金刚石5.370.20.240.3723 15 4.1强烈推荐-A 攀钢钒钛1.960.070.120.1716 12 1.5审慎推荐-A 武钢股份2.110.020.090.1223 17 0.6审慎推荐-A 资料来源:公司数据、招商证券 行业研究 正文目录 一、本周行业内个股涨幅排名......................................................................................4 二、行业动态................................................................................................................4 1.国际钢市一周概览....................................................................................................4 2.国内钢市维持阴跌趋势.............................................................................................5 3.热轧卷板期货上市在即.............................................................................................6 4.中国铁矿石现货平台交易量超2000万吨,澳矿占比8成......................................7 5.2013年全球粗钢产量超16亿吨..............................................................................7 三、本周行业分类价格及库存指数走势........................................................................8 四、原燃料及运价(进口矿价下跌) .........................................................................13 五、国内外价差(美中价差多数进一步扩大) ...........................................................15 六、库存(流通钢材补库存持续) .............................................................................15 七、全国范围内钢厂调价信息....................................................................................17 图表目录 图1:招商钢铁指数日收盘价........................................................................................9 图2:金属板块日收盘价...............................................................................................9 图3:螺纹钢连续合约收盘价........................................................................................9 图4:线材期货收盘价...................................................................................................9 图5:新交所铁矿石三个月掉期....................................................................................9 图6:伦交所铁矿石三个月掉期....................................................................................9 图7:中钢协钢材价格综合/长材/板材指数..................................................................10 图8:大商所铁矿石期货价格指数...............................................................................10 图9:螺纹价格武汉.....................................................................................................10 图10:螺纹价格上海...................................................................................................10 图11:线材价格乌市...................................................................................................10 图12:线材价格北京...................................................................................................10 图13:中板价格北京...................................................................................................11 图14:中板价格广州...................................................................................................11 图15:热轧卷板北京...................................................................................................11 图16:热轧板卷上海...................................................................................................11 图17:无缝管价格上海...............................................................................................11 图18:无缝管价格无锡...............................................................................................11 图19:国际钢价综合指数...........................................................................................12 图20:国际扁平材价格指数........................................................................................12 图21:国际长材价格指数...........................................................................................12 行业研究 图22:北美价格指数...................................................................................................12 图23:欧洲钢材价格指数...........................................................................................12 图24:亚洲钢材价格指数...........................................................................................12 图25:废钢价格天津...................................................................................................13 图26:冷轧无取向硅钢武钢上海................................................................................13 图27:冷轧无取向硅钢宝钢上海................................................................................13 图28:不锈卷板2mm无锡.........................................................................................13 图29:普氏62%铁矿石价格指数...............................................................................13 图30:迁安铁精粉价格...............................................................................................13 图31:二级冶金焦价格唐山........................................................................................14 图32:二级冶金焦价格平顶山....................................................................................14 图33:一揽子原油价格.................................................................................................14 图34: WTI原油期货结算价格.....................................................................................14 图35: BDI指数...........................................................................................................14 图36: BCI指数...........................................................................................................14 图37:美中螺纹价差...................................................................................................15 图38:美中中厚板价差...............................................................................................15 图39:美中热轧价差...................................................................................................15 图40:美中冷轧价差...................................................................................................15 图41:主要港口铁矿石库存........................................................................................16 图42:螺纹库存..........................................................................................................16 图43:线材库存..........................................................................................................16 图44:热卷库存..........................................................................................................16 图45:中板库存..........................................................................................................16 图46:冷轧库存..........................................................................................................16 图47:上海螺纹库存...................................................................................................17 图48:乐从热卷库存...................................................................................................17 图49:钢铁行业历史PEBand ...................................................................................19 图50:钢铁行业历史PBBand ...................................................................................19 表1.本周钢铁新材料小金属板块个股涨幅排名...........................................................4 表2.本周主要钢材品种价格指数走势...........................................................................8 表3:本周重点钢厂调价一览表..................................................................................17 行业研究 一、本周行业内个股涨幅排名 本周(12.30-1.3)钢铁板块表现优于大盘,现货价格持续阴跌,库存持续上行,基本 面弱势运行,前期跌幅较大的品种有超跌反弹趋势。

表1.本周钢铁新材料小金属板块个股涨幅排名 代码名称现价 5日 涨跌幅 52周 最高 52周 最低 年初 至今 市盈率市净率 000906.SZ物产中拓9.1925.72% 9.344.2523.69% 45.9 3.0 600330.SH天通股份10.2218.01% 10.354.3717.61% -50.3 5.2 601028.SH玉龙股份12.9110.53% 14.57.281.65% 30.4 2.1 600399.SH抚顺特钢5.7410.38% 7.294.03 -1.54% 138.1 1.8 600307.SH酒钢宏兴2.549.48% 3.642.3 -3.05% 49.3 0.8 600390.SH金瑞科技9.268.94% 11.555.1313.06% -199.8 4.0 000969.SZ安泰科技7.177.17% 11.986.4 -3.50% -311.4 1.9 600126.SH杭钢股份3.435.86% 4.812.78 -11.60% -31.9 0.9 600507.SH方大特钢3.385.62% 5.533.12 -7.90% 6.5 1.6 资料来源:wind,招商证券(股价单位为元) 二、行业动态 1.国际钢市一周概览 本周国际钢市盘整运行。

欧洲市场稳中趋涨,随着钢厂提价、需求逐渐回升,2季度价 格有望上涨。

美国市场小幅回落,薄板价格略降,尽管长材厂家提价,但考虑到废钢价 格趋弱,短期内或难成功。

亚洲市场盘整运行,农历新年将至,中国、越南以及韩国等 市场继续弱势运行,印度和日本市场较为坚挺,总体上判断,短期内国际钢材市场有望 小幅上涨。

欧洲市场稳中趋涨 扁平材方面,稳中趋涨。

随着钢厂上调出厂价,近期欧洲3、4月发货板卷成交价呈现 上升势头。

虽然终端用户暂未接受涨价,贸易商较谨慎,但市场对2季度价格回升的预 期增强。

目前德国3月发货热卷出厂460-470欧元/吨,部分交易已达到450欧元/吨以 上。

北欧3月发货冷卷成交涨10-15欧元/吨至540欧元/吨,热镀锌出厂530欧元/吨。

厚板方面,本周欧洲厚板市场有所好转,钢厂接单略有增加,价格较去年12月份涨5-10 欧元/吨。

基于对2季度需求回升的预期,钢厂纷纷上调3、4月发货资源价格。

在南欧, 来自欧洲其他钢厂的S235厚板报520-530欧元/吨(CIF)。

长材方面,稳中趋涨。

本周南欧当地1月排产螺纹钢价格涨5欧元/吨至480-490欧元/ 吨(交货价),成交量小。

而1月排产网用线材交货价稳定在485-485欧元/吨。

出口方 面,生产商亦实现5欧元/吨的涨幅,南欧2、3月排产螺纹钢出口价460-465欧元/吨 (FOB),线材涨至470-475欧元/吨(FOB)。

在法国,由于里瓦坚持螺纹钢报价,国 内买家出价上涨5-10欧元/吨至240-245欧元/吨,接近钢厂报价250欧元/吨(交货基 价)水平。

不过,当地其他长材品种价格保持平稳,小型材交货基价维持160-170欧元 行业研究 /吨。

美国市场小幅回落 扁平材方面,小幅回落。

由于需求放缓,以及进口薄板部分到货,美国国内薄板价格略 降,中西部热卷出厂价降至670-680美元/短吨,冷卷降至790-800美元/短吨。

目前钢 厂交货期缩短,同时,来自俄罗斯和韩国的进口资源陆续到货。

不过汽车部门需求较强, 冷卷和涂镀卷供应相对吃紧。

厚板方面,安赛乐米塔尔美国公司跟随SSAB北美公司上 调厚板价格30美元/短吨。

去年4季度美国钢厂厚板共计提价100美元/短吨,已被市 场充分吸收。

现东南部A36商品级厚板出厂770-790美元/短吨。

不过,近期废钢价格 走低,此次提价想要获得市场支持或存在困难。

长材方面,保持平稳。

近两周美国长材生产商展开年后第一轮提价。

继纽柯钢公司、 Keystone钢公司线材提价23美元/短吨后,盖尔道长材北美公司上调线材价格25美元 /短吨,从2月1日起执行。

同时,纽柯钢公司、商业金属公司跟随盖尔道及钢动态公 司上调螺纹钢和小型材价格,幅度20美元/短吨。

截至目前,仅盖尔道长材北美公司宣 布大中型材提价30美元/短吨,其他钢厂尚未跟随。

但考虑到未来美国国内废钢价格趋 弱,以及短期长材需求不足,此次提价恐难被市场全部吸收。

亚洲市场盘整运行 扁平材方面,盘整运行。

本周印度国内1月份热卷价格继续保持坚挺。

三周前,印度钢 厂曾上调1000卢比/吨(16.2美元/吨)。

现国内普通商品卷出厂平均3.7-3.8万卢比/ 吨(599-615美元/吨),按7.5%进口税相当进口水平557-572美元/吨(CFR)。

进口 资源基本不具吸引力,中国含硼商品卷报530-540美元/吨(FOB),加上运费到印度至 少555-565美元/吨(CFR)。

考虑到市场供应仍吃紧,2月份价格或将上涨。

同时,印 度热镀锌出口涨10美元/吨,到美国成交875-885美元/吨(CFR)。

由于国内需求强劲 及钢厂成本升高,印度京德勒西南钢铁有限公司(JSW)考虑上调3月份发货热镀锌报价。

长材方面,盘整运行。

受废钢价格下滑影响,东南亚进口方坯市场信心受挫。

在菲律宾, 俄罗斯3月份发货资源成交520美元/吨(CFR),韩国资源成交550美元/吨(CFR)。

中国资源到印尼成交520美元/吨(CFR)。

越南方坯报530美元/吨(FOB)。

泰国方面, 由于持续的政治动乱以及泰铢贬值,买家倾向采购国内资源,出厂约518美元/吨。

韩 国现代钢铁上调1月份国内H型钢售价3万韩元/吨,小型H型钢将涨至73万韩元/吨, 中型H型钢涨至77万韩元/吨。

鉴于冬季建筑部门需求疲弱,及农历新年假期将至,估 计短期内价格上涨概率较小。

2.国内钢市维持阴跌趋势 本周Myspic综合指数跌势趋缓,报125.85点,较前一周下跌0.34%。

期螺走势震荡、 钢坯、铁矿石等原材料价格宽幅盘整,因本周商户集中休市,现货市场成交氛围淡。

故 本周钢材现货市场价格整体弱势,部分品种价格仍有小幅回落。

春节将至,终端企业基 本放假,经销商也离市,市场节日氛围浓郁,预计节前价格弱势持稳。

1月上旬全国粗钢日产小幅上升,但重点钢企库存连续两旬大幅下降,钢市基本面弱势 持稳。

宏观面上,央行出台组合拳缓解节前资金紧张状况,节前市场流动性平稳。

近期 经济数据显示经济有所企稳,出口累计同比增速略有反弹,消费比较平稳,投资的力度 依旧决定中国经济短期表现。

随着节日临近,本周进入商家集中休市期间,市场成交愈 行业研究 发清淡。

综合来看,目前钢市已进入有价无市阶段,将以稳定为主。

本周扁平材指数113.55点,较上周下跌0.30%。

本周国内中厚板市场弱势未改,且地 区走势差异明显,上海、广州、天津、北京等地下跌10-20元/吨,沈阳、重庆、兰州 等东北、西南、西北市场基本持稳。

新年将至,商家集中返乡,终端企业多停止采购, 市场节日氛围弥漫。

主流价格趋稳,部分商家积极出货,报价小幅松动,只是市场交投 两淡,涨跌已无太大意义。

目前,坚守岗位的仅为部分财务或者管理人员,市场成交几 近停滞,故下周市场主流价格将以平稳为主。

本周上海市场中厚板20mm较上周上涨 10元/吨,全国24个主要市场普20mm规格中厚板平均价为3492元/吨,较上下跌10 元/吨。

节前倒数第二周,全国热轧板卷市场止跌企稳,上海、杭州、天津、北京等少数市场仍 有10-30元/吨的下跌,广州、沈阳、福州等大多数市场运行平稳。

春节将至,商家询 价不多,实际成交更为有限。

多数商家表示无囤货计划,库存低的商家不急于出货,个 别急需回笼资金商家报价小幅松动。

期间随着期螺大跌,铁矿石价格加速下探,商家信 心遭受打击。

本周商户已基本休市,预计年前市场将整体趋稳。

本周上海市场热轧3.0mm 价格较上周下跌20元/吨,全国24个主要市场均价为3580元/吨,较上周上涨1元/ 吨。

本周长材指数138.71点,较上周下跌0.38%。

本周国内建材价格持续弱势,天津、北 京等少数市场价格止跌企稳,但上海、广州、重庆等多个市场仍有20-80元/吨不等的 下跌。

期螺震荡运行,钢坯、铁矿石等原材料价格走势盘整,但对市场影响有限。

春节 临近,工地基本停工,经销商也于本周集中离市,市场交易氛围淡。

即便仍留在场内的 商户,也多做些年终盘点、收尾工作,并不对外报价。

考虑到目前的市场状况,预计春 节前市场行情盘整趋稳概率较高。

本周广州市场螺纹HRB400(20mm)较上周下跌70 元/吨,全国25个市场均价为3381元/吨,较上周跌幅扩大至52元/吨。

3.热轧卷板期货上市在即 我国钢铁类期货品种体系有望再添新丁——热轧卷板期货上市在即。

近日,证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上表示,热轧卷板期货日前已经中国证 监会批准在上海期货交易所交易,合约具体上市时间由上海期货交易所根据市场状况和 各项准备工作的进展情况确定。

截至目前,我国已经上市了螺纹钢、线材等期货品种, 初步形成了钢铁类期货品种体系。

根据相关草案,上期所热轧卷板交易单位10吨/手,每天价格波动最大幅度限制不超过 上一个交易日的上下3%。

最低保证金为合约价格的5%。

业界人士预计上期所热轧卷 板期货或将在今年一季度可以问世。

根据《关于上海期货交易所开展热轧卷板期货交易的批复》,上期所将统筹安排,完善 监管制度和风险防范措施,制定应对预案,做好舆论引导工作,确保热轧卷板期货的顺 利推出和平稳运行。

据了解,热轧卷板是钢材的主要品种,被广泛应用于建筑、机械制造等行业。

我国是世 界上最大的热轧卷板生产国和消费国。

2012年产量达1.67亿吨,表观消费量达1.63 亿吨。

近几年来,我国热轧卷板市场价格波动显著,2010至2013年价格最大波幅分 别为22.85%、21.89%、34.05%和26.84%。

行业研究 邓舸表示,现货企业的套期保值需求强烈,开展热轧卷板期货交易,有利于进一步丰富 我国钢铁类期货品种序列,完善价格形成机制,为相关企业提供避险工具,促进行业健 康发展。

目前,我国已经上市了螺纹钢、线材等期货品种,初步形成了钢铁类期货品种 体系。

4.中国铁矿石现货平台交易量超2000万吨,澳矿占比8成 中国铁矿石现货交易平台近日发布的数据显示,截至目前,该平台总成交量已经突破 2000万吨,在成交品来源地中,澳大利亚矿占到八成左右。

中国铁矿石现货交易平台发布2013年交易报告显示,去年中国铁矿石现货交易平台总 申报3026笔,总申报数量2.32亿吨;总成交为134笔,总成交数量达到1345.99万 吨,总交易金额中,美元成交额为14.93亿美元,人民币成交额为21.50亿元。

中国铁矿石现货交易平台自从2012年5月8日正式开市交易,截至1月23日,平台 总成交量已经达到2079.68万吨。

2013年中国铁矿石进口量再创新高,全年共计进口铁矿石8.19亿吨,较2012年的7.44 亿吨增长10.2%;当年铁矿石进口总额1057.28亿美元,同比增长10.4%。

现货平台的申报及成交品种较上年呈现更加多元化发展的趋势,去年首次有乌克兰及伊 朗品种申报,而澳大利亚矿为2013年平台交易最活跃品种,在申报及成交数量中占比 逾八成,无论是矿山还是贸易商都比较活跃。

巴西矿则位居第二,占申报数量的12% 及成交数量的7.3%。

印度矿则基本退出了中国市场,去年只有6万吨的现货交易。

不过,这个现象跟中国进口铁矿石整体状况并不完全相符,目前澳矿在中国铁矿石进口 量中占据的份额接近50%,巴西矿则是超过20%左右。

与2012年后期进口铁矿石价格大幅拉升相比,去年12月以来铁矿石现货价格呈现下 降趋势。

与此相适应的现象,中国国内的粗钢产量从去年四季度开始也出现了下降,最 终在12月下旬降至196.1万吨/日,为2013年最低水平。

5.2013年全球粗钢产量超16亿吨 2013年全球粗钢产量达到16.07亿吨,同比增长3.5%,粗钢产量创出历史新高。

2013 年全球粗钢产量增长主要受亚洲、非洲和中东带动,而其他地区产量均低于2012年。

2013年亚洲粗钢产量达到10.81亿吨,同比增长6%,占全球产量比重从2012年的 65.7%升至67.3%。

中国粗钢产量达到7.79亿吨,同比增长7.5%,占全球比重从2012 年的46.7%升至48.5%。

日本粗钢产量为1.106亿吨,同比增长3.1%。

韩国粗钢产量 下降4.4%至6600万吨。

2013年欧盟粗钢产量同比下降1.8%至1.656亿吨。

其中德国产量为4260万吨,与2012 年基本持平。

意大利粗钢产量同比下降11.7%至2410万吨。

法国产量略微增长0.5% 至1570万吨。

西班牙产量同比增长0.7%至1370万吨。

行业研究 三、本周行业分类价格及库存指数走势 表2.本周主要钢材品种价格指数走势 本日上周周环比上月度月环比去年同期比 综合指数 综合125.85 126.28 -0.34% 128.5 -2.06% 139.08 -9.51% 长材138.71 139.24 -0.38% 142.75 -2.83% 153.3 -9.52% 扁平113.55 113.89 -0.30% 114.87 -1.15% 126.9 -10.52% 一次材131.98 132.44 -0.35% 135.29 -2.45% 148.69 -11.24% 区域指数 华东126.75 127.29 -0.42% 130.55 -2.91% 141.89 -10.67% 华南133.1 133.86 -0.57% 135.6 -1.84% 147.46 -9.74% 华北119.03 119.39 -0.30% 121.54 -2.07% 133.29 -10.70% 中南128.24 128.42 -0.14% 131.06 -2.15% 142.55 -10.04% 东北116.04 116.04 - 116.62 -0.50% 128.62 -9.78% 西南131.24 131.7 -0.35% 132.63 -1.05% 143.77 -8.72% 西北126.16 126.47 -0.25% 127.33 -0.92% 142.26 -11.32% 品种指数 螺纹135.04 135.61 -0.42% 139.95 -3.51% 149.94 -9.94% 线材137.61 138.25 -0.46% 141.68 -2.87% 152.5 -9.76% 型材149.74 149.96 -0.15% 151.63 -1.25% 163.01 -8.14% 中厚128.6 128.81 -0.16% 130.35 -1.34% 145.19 -11.43% 热卷123.05 123.33 -0.23% 124.1 -0.85% 144.61 -14.91% 窄带101.97 103.06 -1.06% 104.89 -2.78% 115.4 -11.64% 冷板100.51 100.5 0.01% 100.94 -0.43% 110.32 -8.89% 镀锌90.1 90.05 0.06% 90.01 0.10% 96.12 -6.26% 无缝管107.28 107.4 -0.11% 107.55 -0.25% 116.71 -8.08% 焊管131.45 131.51 -0.05% 133.15 -1.28% 144.77 -9.20% 数据来源:我的钢铁,招商证券 钢材现货市场本周出现小幅下跌的趋势,各主要品种均出现一定程度下跌。

钢材综合指 数下跌0.34%,近期钢材价格指数持续阴跌趋势,长材表现要弱于板材。

细分品种中, 螺纹周环比下跌0.42%,线材周环比下跌0.46%,型材周环比下跌0.15%,中厚板周 环比下跌0.16%,热卷周环比下跌0.23%,窄带周环比下跌1.06%,冷板周环比上升 0.01%,镀锌周环比上涨0.06%,无缝管周环比下跌0.11%,焊管周环比下跌0.05%。

期货主力合约RB1405本周继续小幅上涨,成交量有所放大,周K线走出小阳线,周 环比上涨0.69%,收3487。

10地区HRB400钢级20mm螺纹现货平均价格3372,主 力合约对现货升水115。

合约RB1402收3268。

行业研究 图1:招商钢铁指数日收盘价 图2:金属板块日收盘价 · 资料来源:mysteel招商证券 资料来源:mysteel招商证券 招商钢铁指数周环比上涨3.96%,表现优于同期大盘。

图3:螺纹钢连续合约收盘价 图4:线材期货收盘价 , 资料来源:mysteel招商证券 资料来源:mysteel招商证券 螺纹连续期货有小幅上涨。

图5:新交所铁矿石三个月掉期 图6:伦交所铁矿石三个月掉期 资料来源:mysteel招商证券(单位:美元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:美元/吨) 海外市场方面,新交所铁矿石和伦交所铁矿石三个月掉期分别有小幅下跌。

行业研究 图7:中钢协钢材价格综合/长材/板材指数 图8:大商所铁矿石期货价格指数 资料来源:mysteel招商证券 资料来源:mysteel招商证券 上一周中钢协钢材综合价格指数小幅下跌,而大商所铁矿石期货价格指数有所下跌。

图9:螺纹价格武汉 图10:螺纹价格上海 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 总体而言,本周钢铁现货市场多数品种出现下跌,螺纹钢维持小幅下跌趋势。

武汉和上 海地区螺纹均有下降。

图11:线材价格乌市 图12:线材价格北京 · 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 线材价格总体持平,高线乌鲁木齐周环比持平,北京周环比持平。

行业研究 图13:中板价格北京 图14:中板价格广州 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 资料来源:mysteel招商证券 中厚板价格北京和广州价格均有下降。

图15:热轧卷板北京 图16:热轧板卷上海 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 资料来源:mysteel招商证券 热卷北京价格周环比下跌,热卷上海价格周环比下跌。

图17:无缝管价格上海 图18:无缝管价格无锡 资料来源:mysteel招商证券(元/吨) 资料来源:mysteel招商证券 无缝管上海周环比小幅上涨,无锡周环比持平。

最近几周以来,管材市场的走势相对 平稳。

行业研究 图19:国际钢价综合指数 图20:国际扁平材价格指数 资料来源:mysteel招商证券 资料来源:mysteel招商证券 图21:国际长材价格指数 图22:北美价格指数 资料来源:mysteel招商证券 资料来源:mysteel招商证券 图23:欧洲钢材价格指数 图24:亚洲钢材价格指数 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 整体而言,国际钢市价格走势呈现盘整势头,北美地区出现小幅上涨势头,欧洲维持和 亚洲出现小幅下跌势头,其中中国地区价格持续阴跌,维持弱势。

行业研究 图25:废钢价格天津 图26:冷轧无取向硅钢武钢上海 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 天津废钢价格周环比持平,无取向硅钢价格武钢上海600无取向周环比持平,武钢上海 周环比持平,近期无取向硅钢价格相对平稳;不锈卷板2mm无锡8200元/吨,周环比 反弹1.2%。

图27:冷轧无取向硅钢宝钢上海 图28:不锈卷板2mm无锡 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 四、原燃料及运价(进口矿价下跌) 图29:普氏62%铁矿石价格指数 图30:迁安铁精粉价格 资料来源:mysteel招商证券(单位:美元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 行业研究 进口矿价格周环比小幅下降,港口铁矿石库存进一步攀升。

国内铁矿石迁安周环比小幅 下跌0.94%。

图31:二级冶金焦价格唐山 图32:二级冶金焦价格平顶山 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 冶金焦价格继续下跌,唐山和平顶山价格都有显著下跌。

图33:一揽子原油价格 图34: WTI原油期货结算价格 资料来源:mysteel招商证券(单位:美元/桶) 资料来源:mysteel招商证券(单位:美元/桶) 本周原油出现小幅反弹。

图35: BDI指数 图36: BCI指数 、 资料来源:mysteel招商证券 资料来源:mysteel招商证券 行业研究 运价继续回调,BDI和BCI指数周环比均出现显著下跌。

五、国内外价差(美中价差多数进一步扩大) 图37:美中螺纹价差 图38:美中中厚板价差 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 图39:美中热轧价差 图40:美中冷轧价差 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:元/吨) 总体而言,由于近期国内钢价相对弱势,处于小幅阴跌态势,而北美地区钢价更为强势, 所及中美价格差有小幅扩大的趋势。

六、库存(流通钢材补库存持续) 目前国内主要港口铁矿石库存9326万吨,周环比上涨2.4%。

钢材社会流通补库存继续。

行业研究 图41:主要港口铁矿石库存 图42:螺纹库存 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 图43:线材库存 图44:热卷库存 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 图45:中板库存 图46:冷轧库存 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 行业研究 图47:上海螺纹库存 图48:乐从热卷库存 · 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 资料来源:mysteel招商证券(单位:万吨) 流通钢材库存分项呈现小幅上涨趋势,从历史数据来看,流通库存进入补库存阶段。

七、全国范围内钢厂调价信息 表3:本周重点钢厂调价一览表 钢厂 山西海鑫 1月25日-26日山西海鑫对各区域建筑钢材出台价格政策,在“1月24日山西海鑫建筑钢材出厂 价格调整信息”基础上做调整,具体调整情况如下: 一、运城地区: 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3272元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3542元/吨,Φ16-25mm螺纹 钢指导价为3342元/吨。

二、西安地区: 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3322元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3592元/吨,Φ16-25mm螺纹 钢指导价为3392元/吨。

三、武汉地区(最新定价): 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3450元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3593元/吨,Φ16-25mm螺纹 钢指导价为3393元/吨。

四、郑州地区(自提价): 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3272元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3542元/吨,Φ16-25mm螺纹 钢指导价为3342元/吨。

五、成都地区: 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3442元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3712元/吨,Φ16-25mm螺纹 钢指导价为3512元/吨。

六、太原地区: 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3320元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3560元/吨,Φ16-25mm螺纹 钢指导价为3360元/吨。

七、重庆地区: 1、高线出厂价格平稳:Φ6.5mmHPB300高线指导价为3425元/吨; 2、螺纹钢出厂价格平稳:Φ12-14mmHRB400E螺纹钢指导价为3695元/吨,Φ16-25mm螺纹 行业研究 钢指导价为3495元/吨。

以上均为现汇过磅含税价,执行自2014年1月25日-26日起 四平现代 1月24日四平现代钢铁在“1月23日四平现代钢铁建筑钢材价格调整信息”基础上,对螺纹钢出 厂价格调整如下: 1、长春市场:现HRB33518-25mm螺纹钢出厂价格3190元/吨,保持平稳; 2、哈尔滨市场:现HRB33518-25mm螺纹钢出厂价格3180元/吨,保持平稳; 3、沈阳市场:现HRB33518-25mm螺纹钢出厂价格3160元/吨,保持平稳; 4、大连市场:现HRB33518-25mm螺纹钢出厂价格3210元/吨,保持平稳。

5、Φ16mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价50元/吨;Φ28-32mm螺纹钢在Φ18-25mm 螺纹钢基础上加价50元/吨,另三级钢在同等规格二级钢基础上加价70元/吨。

以上均为理计含税价格,运费由供方承担,执行日期自2014年1月24日起。

重钢 1月24日重钢出台1月热轧产品结算价格,具体调整情况如下: 1、Q2355.5mm热轧板卷结算价格为3420元/吨,执行日期:2014年1月1日——2014年1 月10日; 2、Q2355.5mm热轧板卷结算价格为3450元/吨,执行日期:2014年1月11日——2014年1 月20日; 3、Q2355.5mm热轧板卷结算价格为3480元/吨,执行日期:2014年1月21日——2014年1 月31日; 以上价格均为含税价,含优惠,不含运费。

攀钢 1月23日攀钢集团成都板材有限责任公司出台2014年2月份冷轧产品价格政策,在1月份价 格基础上价格持平,现主流价格如下: 1、冷轧板卷:材质St12、SPCC1.0mm×1000mm×C出厂含税价格为4418元/吨; 2、冷轧板卷:材质St12、SPCC2.0mm×1000mm×C出厂含税价格为4396元/吨。

以上冷轧产品价格以钢厂表列价为准,执行日期从2014年2月1日起。

1月23日攀钢集团成都板材有限责任公司出台2014年2月份涂镀产品价格政策,在1月份价 格基础上镀锌、彩涂价格含税上调58.5元/吨持平,现表列价格如下: 1、热镀锌卷:材质St02Z1.0mm×1000mm×C出厂含税价格为5207元/吨; 2、彩涂卷:材质TDX51D+Z0.4mm×1000mm×C出厂含税价格为6494元/吨。

以上涂镀产品价格以钢厂表列价为准,执行日期从2014年2月1日起。

裕丰 1月23日,裕丰在“1月21日广州裕丰建筑钢材出厂价格调整信息”基础上进行如下调整: HRB335螺纹钢出厂价格下调30元/吨,现Φ18-25mm(HRB335)执行价格为3700元/吨; HRB400螺纹钢出厂价格下调30元/吨,现Φ18-25mm(HRB400)执行价格为3720元/吨 以上调整均为含税,执行日期自2014年1月23日10:30。

新金山 1月23日山西新金山调整建筑钢材价格政策,在“1月22日山西新金山特钢建筑钢材出厂价格 调整信息”具体调整如下: 螺纹钢出厂价格平稳,Φ12-14mmHRB400螺纹钢挂牌价为3450元/吨,Φ16-25mm螺纹钢挂 牌价为3300元/吨;三级抗震螺纹钢在三级螺纹钢价格基础上加价50元/吨。

以上价格均为含税,执行自2014年1月23日起。

黎城太行 1月23日山西黎城太行调整建材价格政策,在“1月22日山西黎城太行钢厂价格调整信息”基础 上做出调整,具体如下: 1.三级螺纹钢价格平稳,现HRB400Φ12-14mm螺纹钢出厂价格为3580元/吨; HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为3500元/吨,12米的加30元/吨;Φ16mm、Φ28mm螺 纹钢的9米出厂价格为3530元/吨;12米Φ16mm、Φ28mm螺纹钢3560元/吨;HRB400Φ12mm 螺纹钢12米在9米基础上加价30元/吨。

2.盘螺价格平稳,现HRB400Φ8-10mm盘螺出厂价格为3530元/吨。

以上价格均为含税过磅,执行自2014年1月23日起。

南钢 1月21日南钢厂对建筑钢材产品出厂价格进行了调整,本次调整是以“1月11日南钢厂出台2014 年1月中旬建筑钢材产品价格调整信息”为基准,具体调整情况如下: ①线材:Q195、Q215、Q235、LQ195、LQ215、LQ235、DF01、NYX02、Q235M、Q345A 下调50元/吨;20Cr、40Cr、40Mn线材跟20Cr、40Cr圆钢同幅调整。

②棒材: 行业研究 资料来源:mysteel 招商证券 参考报告: 1、《钢铁行业运行周报20131228》 图49:钢铁行业历史PEBand 图50:钢铁行业历史PBBand 资料来源:港澳资讯、招商证券 资料来源:港澳资讯、招商证券 1、Q215-235A(B)、Q195、Q255A(B)、Q275A(B)、N335、Q345A(B)、Q295A(B)圆钢下调30 元/吨。

2、1045、20、25-55、60、60#-1、20Mn2圆钢下调30元/吨;20Cr、40Cr圆钢同幅调整。

③带钢: 1、Q295A、Q345A(B)、Q390A、16MnAl、N235、Q195、Q215A(B)、Q235A(B)、Q255A(B)、 DF01A(B)、DF01-S、DF02A(B)下调50吨。

河北钢铁 1月21日,河北钢铁集团出台建筑钢材产品1月下旬指导价格,在1月中旬指导价格基础上: 一、唐、宣、承钢线螺产品: 1、高线价格不变:HPB300材质Φ6.5-10mm高线指导价格为3400元/吨。

2、三级螺纹钢价格不变:HRB400E材质Φ18-25mm三级螺纹钢指导价格为3380元/吨, Φ12-14mm加价60元/吨,非E标螺纹钢减价30元/吨,四级钢3590元/吨; 3、盘螺价格不变:HRB400材质Φ8-12mm盘螺指导价格为3380元/吨。

二、邯钢螺线产品: 1、高线价格不变:HPB300材质Φ6.5-10mm高线价格3430元/吨; 2、螺纹钢(检尺)价格不变:现HRB400材质Φ18-25mm三级螺纹钢价格3400元/吨;E标 抗震螺纹钢在同规格普通螺纹钢基础上加价20元/吨,四级钢3570元/吨; 3、盘螺价格不变:HRB400材质Φ8-10mm盘螺价格为3450元/吨。

以上均为含税,具体价格以河北钢铁集团正式文件为准。

行业研究 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。

本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

张士宝:证券分析师,2010-2011年水晶球最佳分析师第三名、2011年金牛分析师第四名、新财富钢铁行业最佳分析 师。

上海财经大学管理学硕士、江西财经大学经济学学士(会计学专业),会计师,中国期货从业资格。

宝钢8年工 作经验,撰写过国家发改委委托的专题《2006年中国钢铁产业地图》。

黄星:经济学硕士,2009年加入招商证券。

2010-2011年水晶球最佳分析师第三名(团队),2011年金牛分析师第四 名(团队)。

孙恒业:复旦大学材料物理学学士,上海财经大学金融学硕士,两年证券从业经验,2012年6月加入招商证券。

投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准: 强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性: 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避: 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A:公司长期竞争力高于行业平均水平 B:公司长期竞争力与行业平均水平一致 C:公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准: 推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数 回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司(以下简称“本公司”)编制。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务 资格。

本报告基于合法取得的信息,但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

本报告所包含的分析 基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券 买卖的出价,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

除法律或规则规定 必须承担的责任外,本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。

本公司 或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投 资银行业务服务。

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