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沈阳机床研究报告:申银万国-沈阳机床-000410-点评报告又获工行利息减免,后续利好可期-060705

研报作者:胡丽梅 来自:申银万国 时间:2006-07-05 10:04:51
  • 股票名称
    沈阳机床
  • 股票代码
    000410
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***ao
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    30 KB
研究报告内容

上市公司 普通机械/机床工具 (260101) G沈机(000410) 又获工行利息减免,后续利好可期,建议强烈“买入” 买入 维持评级 2006年07月05日 公司研究/点评报告 市场数据: 2006-07-05 收盘价(元) 13.65 一年内最高/最低 (元) 14.3/5.7 上证指数/深证成指1682/4346 市净率4.38 息率%(分红/股价) - 流通市值(万元) 245762.5498 注:“息率”以最近一年已公布分红计算 相关研究: 2006.12.13 《沈阳机床深度报告》 2005.12.20 《沈阳机床短评报告》 2006.01.19 《沈阳机床点评报告》 2006.02.21 《沈阳机床年报点评》 2006.04.28 《沈阳机床年报点评》 分析师 胡丽梅 (8621) 63295888×429 hulimei@sw108.com 联系人 徐琳 (8621)63295888-451 xulin@sw108.com 地址:上海市南京东路99号 电话:(8621)63295888 上海申银万国证券研究所有限公司 盈利预测: 单位:百万元、元、%、倍 主营业务 收入增长率净利润增长率 每股收益 主营业务 利润率 净资产收 益率 市盈率 2003A 1,75363111450.03226.96455 2004A 3,11278594270.17197.6580.3 2005A 4,34940113910.332110.7741.4 2006E 544225198750.582110.7323.5 2007E 645719256290.752212.1718.2 投资要点: 事件:沈阳机床股份下属事业部沈阳第一机床厂于2006年6月22日与中国工 商银行股份有限公司沈阳市府大路支行签订了《现金还款免息协议》。

根据协议 约定,沈阳第一机床厂于2006年6月30日以现金方式一次性偿还中国工商银行 股份有限公司沈阳市府大路支行贷款本金228,880,000元,中国工商银行股份有 限公司沈阳市府大路支行减免沈阳第一机床厂贷款利息37,566,310元。

本次利息减免不直接影响当期损益。

本次获得减免的利息将增加沈机资本公 积,对公司当期损益没有影响。

但是在偿还借款之后,公司今后每年利息负担会 减轻(该笔贷款属于逾期贷款,利率为7.73%)。

沈阳机床负债率水平将进一步降低,此次归还工行借款之后,公司负债结构将 进一步改善,结合工行债务重组以及世行贷款减免等因素影响,预计年底公司资 产负债率将下降到70%左右的水平,负债率水平进一步降低。

接连获得政府和银行支持,沈机成为国家重点扶持公司,后续利好可期。

今年 以来,公司相继公布了工行债务重组方案以及将获得世行贷款减免等消息,公司 已经成为当地政府重点扶持企业,结合近期发布的《国务院关于加快振兴装备制 造业的若干意见》,沈机作为数控机床行业龙头,未来公司可能继续获得政策扶 持,伴随相关产业和财税政策明朗,我们认为未来促进股价和业绩增长的催化剂 还会陆续释放。

我们认为此次债务减免仅仅是一系列债务重组工作的开始,随着公司历史遗留 问题解决,未来利好连连,我们维持对公司的强烈“买入”评级。

市场数据: 2006- 3-31 每股净资产(元) 3.12 资产负债率% 79.77 总股本/流通A股 (万股) 34092/18005 流通B股/H股(万 股) 0/0 申银万国证券研究所 点评报告 1 一年内股价与大盘的比较: 投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -投资建议的评级标准5 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 卖出 :相对弱于市场表现5%以下; 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海申银万国证券研究所有限 公司所有。

未获得上海申银万国证券研究所事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“上海申银万 国证券研究所有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

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