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研究报告:国海证券-导航晨报-080104

研报作者:钟精腾 来自:国海证券 时间:2008-01-04 09:29:02
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    06***48
  • 研报出处
    国海证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    285 KB
研究报告内容

主办:国海证券研究所 专家咨询小组 大盘评述 个股持续活跃 成交明显放大 周四两市延续上升势头,沪市上涨47点, 收于5319点,深市上涨55点,收于17911点, 成交放大到2600亿元。

从盘面看,个股依然保 持活跃状态,30家股票涨停,200多家股票涨 幅超过5%,良好的赚钱效应使市场人气高涨, 量能逐级放大。

考虑到近期消费、奥运、中小 板等个股涨幅较大,又面临一定的调整压力, 而部分大盘权重股经过连续一段时间的调整 后,周四已呈现止跌态势,存在一定反弹机会, 在消息面相对真空的情况下,大盘有望维持震 荡上行走势。

操作上仍应采取轻大盘,重个股 的策略,对于近期涨幅较大的品种,做好高抛 低吸的波段操作。

(责任编辑:张志林) 热点追踪 昨日市场热点从小盘价值向中盘价值股漫 延,大盘价值股以及高价绩优股走势依旧落后。

但昨日盘面显示,金融股昨日跌势已趋缓,有 色已止跌回稳,而钢铁等急跌后引发大幅反弹。

虽然从技术上看,这些大盘价值股存在反弹的 要求,但近日周边股市,特别是与A股同股同 权的H股昨日大跌3.39%,这抑制了这些大盘蓝 筹股的比价补涨空间。

从资金流向看,个股热 点“围绕年报季报高成长以及奥运”等主题展 开,且价量配合。

另外,国际油价首破100美 元使得新能源板块受追捧,放量走强,可关注。

(责任编辑:钟精腾) 主要海外市场表现 指数最新涨跌 香港恒生26,887.28 -673.24 H股指数15,464.66 -542.15 红筹股指数5,893.82 -145.97 道琼斯13,056.7212.76 纳斯达克2,602.68 -6.95 国内市场表现 指数最新涨跌 上证指数5,319.8647.05 深证成指17,911.3055.15 上证18012,161.9760.74 沪深3005,422.0336.93 海外主要期货价格 品种合约最新涨跌 LME铜6970215 LME铝250567 LME锌2575124 LME镍289501750 LME锡16750400 LME铅265035 热点板块追踪 强势板块弱势板块 名称涨幅名称涨幅 铁路运输6.19金融-1.70 钢铁4.88通信-1.57 交通仓储3.42民航业-1.51 低价股3.17高价绩优股-0.42 待补涨板块2.84大盘股指数-0.40 电力2.72食品-0.22 化工2.63房地产-0.19 新能源2.56大盘价值0.06 中盘价值2.44 A含H指数0.14 2008年01月05日星期五2008年第3期总第686期 国海导航晨报 【财经信息】 ★ 上期所:黄金期货交割可通存通兑,投资者交易1手黄金期货,所需保证金约为2 万元。

★ 去年深市A股成交15.28万亿,12月份平均市盈率达79.49倍,再次刷新历史纪录。

★ 监管部门上弦,年报披露从严:年报期间高管不得买卖股票,有条件公司自我评估 内控情况。

★ 中国社科院《社会蓝皮书》指出,房价过快上涨抑制消费,居民整体消费率已降至 几十年来新低。

★ 去年五次加息累计效应本月显现,首套房贷今年月供增加6%-9%。

★ 纽约油价破百"吓倒"全球股市,油价大涨掀起了新一轮商品投资热潮,黄金、玉米、 大豆等期价全线暴涨。

★ 中行报告称:今年股市继续较高增长,中国经济将与全球同步放缓。

(责任编辑:刘莉莉) 【专家荐股】 策略: 轻大盘,重个股。

重点关注07年年报及08年一季报业绩预期良好增长的个股或高 送转潜力的个股。

北大荒(600598): 该股票前期我们反复推荐和点评,近期表现良好,昨日达到推荐目标价。

该股票是 近期市场热点,主要是受益于07年国际、国内粮食价格大幅上涨,08年后土地承包费 有望继续小幅上升,公司盈利能力可能不断提升。

公司公告发行15亿元可转换债券, 募集资金主要投向农业改造项目有利于亩产水平提高,从而直接可以带来承包费收入的 增加,从而增强公司整体的盈利能力。

技术上看,该股近期涨幅较大,但出于谨慎性原则,我们不调高其目标价,建议投 资者逢高卖出,后市我们将不再跟踪。

远兴能源(000683): 该股票前期我们推荐后,市场表现良好,昨日接近我们推荐目标价。

公司的主要亮 点是:“100万甲醇项目的实施,及公司参股47%的波源煤化工项目”,是能源替代概念 及实质性新能源公司。

技术上看,该股后市虽有创新高的可能,但出于谨慎性原则,我们不调高其目标价, 建议投资者逢高卖出,获利了解,后市我们将不再跟踪。

短线点评: 海螺水泥(600585): 公司是水泥行业的龙头,以前我们反复推荐过,基本面我们就不再赘述。

近日我们 从国家环保局网站上看到“关于对安徽海螺水泥股份有限公司再融资环保核查情况的公 示”的公告,公告称海螺水泥已经通过国家环保总局这一关,拿到了环保局批文,明年 1月初马上向证监会递交增发材料,春节前过会可能性较大,定向增发不超过2亿股, 融资额在100亿左右,再造一个海螺指日可待。

不考虑这次增发,我们预计公司07-08年的EPS为1.57元和2.27元。

建议投资 者投资者逢低买入。

万好万家(600576): 公司置入万家地产99%股权,主营业务将转变为房地产开发、酒店投资等。

此外置 入新宇之星100%股权,新宇之星已发展成为下属23家宾馆(其中6家筹建中)、1家旅 行社、1家商务服务公司,注册资本1600万元的大型旅业集团,是目前浙江地区门店数 量最多,客房数量最多,品牌覆盖地域最广的经济型连锁商务酒店。

预计在未来2-3年 内,“万好万家”连锁商务酒店总数将达到50家以上,以华东地区为中心,覆盖全国各 主要商旅城市。

公司进入快速成长期,发展前景非常广阔。

预计公司07-08年的EPS 为0.17元和0.28元。

建议投资者逢低介入。

昨日点评的短线品种思源电气(002028),可继续持有或逢低买入。

(附:为了更好地为客户服务,丰富投资品种,我们目前增加"短线点评"一栏。

选 股原则:从我们公司的基础股票池中结合市场热点及技术面分析选出短线将要上涨的股 票,并在短期给出卖出建议。

因为只局限短线,投资者要注意投资风险,设立好自己的 止盈、止损位)。

(责任编辑:唐笑波) 【荐股跟踪】 代码股票名称初始日期最后变更日期目标价操作策略研究员 600557康缘药业2007-3-152007.12.20中线35元持有为主。

陈东晓 600036招商银行2007-7-192007.11.21中线50元逢低买入。

程旭东 002024苏宁电器2007-3-232007.11.19中线80元逢低买入。

唐笑波 601398工商银行2007-3-302007.10.10中线9元逢低买入。

唐笑波 601002晋亿实业2007-4-132007.11.30中线15元逢低买入。

唐笑波 600300维维股份2007-5-182007.12.18中线15元持有为主。

程旭东 600202哈空调2007-5-232007.12.13中线27元逢低买入。

唐笑波 600660福耀玻璃2007-5-242007.09.14中线45元持有为主。

卜忠东 000858五粮液2007-5-282007.10.16中线55元持有为主。

唐笑波 600054黄山旅游2007-5-292007.12.07中线35元持有为主。

程旭东 600320振华港机2007-6-12007.12.05中线36元持有为主。

唐笑波 000088盐田港2007-6-122007.12.05中线23元持有为主。

唐笑波 600685广船国际2007-7-232007.11.19中线120元逢低买入。

张志立 600166福田汽车2007-8-9 中线19元持有为主。

程旭东 000063中兴通讯2007-8-102007.11.16中线70元持有为主。

黄进勇 600309烟台万华2007-8-20 中线45元持有为主。

陈东晓 600867通化东宝2007-8-222007.12.21中线18元持有为主。

黄进勇 600655 豫园商城2007-9-182007.11.20中线45元持有为主。

朱生球唐笑波 000683远兴能源2007-9-19 已到目标价设至赢操作。

陈东晓 600030中信证券2007-9-212007.11.20中线130元持有为主。

黄进勇 600331宏达股份2007-9-24 中线100元持有为主。

朱宝和 600598北大荒2007-9-252007.12.17已到目标价设至赢操作。

朱生球 600000浦发银行2007-10-15 中70.00元逢低买入。

程旭东 600607上实医药2007-10-162007.12.11中25.00元持有为主。

陈东晓 600896中海海盛2007-10-172007.12.06中25.00元逢低买入。

黄进勇 000002万科A 2007-10-29 中线40元。

逢低买入。

程旭东 000031中粮地产2007-10-29 中线36元。

持有为主。

程旭东 600690青岛海尔2007-10-302007.11.19中线24元。

逢低买入。

黄进勇 600312平高电气2007-12-25 中线28元逢低介入。

黄进勇 敬告:我们推荐的股票是基于基本面较好、立足于中长线,请广大投资者注意。

注:短期1个月,中期3个月 (责任编辑:唐笑波) 【行业与公司研究】 行业洗牌继续,领跑优势渐失 中性 伊利股份(SH.600887) 公司是2008奥运会惟一乳品合作伙伴,但公司的奥运品牌推广成效迄今不尽如人 意,营销效率依旧未能有效改观,品牌溢价有限,在行业双寡头竞争格局中相对于蒙牛 已失去先手,在被赶上后有进一步被拉大差距的可能。

此外,我国乳制品行业已经告别 了超高速增长的阶段,进入到稳健增长时期,竞争的重点从奶源拓展至营销、资本等全 方位竞争,行业洗牌和巨头之间的博弈正在激烈进行,行业龙头公司尚缺乏足够的定价 权。

作为同质化较严重的日常消费品,液态奶的终端提价能力有限。

公司和行业内大多 数公司一样,面临着产品价格涨幅低于原料价格涨幅的局面,毛利率在两头受到挤压, 对原奶价格上涨消化有限,净利润率将跌至2%的低点。

公司盈利预测简表 类别/时间20062007E 2008E 2009E 主营业务收入(百万元) 16339 1954022989 26845 营业利润(百万元) 608542 617 745 净利润(百万元) 345 429 495 592 每股收益(元) 0.67 0.64 0.74 0.89 每股收益(元) (考虑股权激励成本) 0.67 0.64 0.59 0.71 行业发展尚处于初级阶段,和发达国家差距显著。

我们的产业基础和以牧业见长的西方 国家相比还有巨大的差距。

抛却人均奶制品占有量的差距,更大的差距体现在生产模式 和乳制品的加工深度和附加值上。

战略思想整体较为保守,在控制现代化高端牧场等上游资源方面的认识不足。

我国乳制 品行业相对于发达国家最弱的环节在于上游的原料奶生产方式及其导致的利益分配不 合理和原奶质量低下。

在传统UHT液态奶增速趋缓利润趋薄的背景下,加大优质奶源和 研发投入开发高毛利的高端新产品是乳品企业实现升级的关键。

民营背景出身的蒙牛已 经非常明显的意识到了高质量奶源这一关键因素在未来竞争中所起到的作用,斥巨资兴 建优质奶牛牧场,为高端产品提供稳定的原料来源,不仅为“特伦苏”产品提供了稳定 的奶源,而且在集约化养殖方式探索方面居于领先地位。

而伊利这方面的意识显得明显 落后一些,我们认为在高端牧场和奶源资源的制高点争夺上,伊利相对于蒙牛而言,已 经失却先手。

营销费用居高不下,无效广告投入过大。

在毛利率这个层面上蒙牛伊利相差并不大,但 高昂的营销费用吞噬了伊利的毛利,行业整体的营销费用率稳定在13-14%左右,蒙牛 的略高于此,但伊利的常年保持在21%左右,显示其营销费用的使用效率低下,在平均 净利润率仅3%左右的乳业,高达7%的营销费用率差异对财务数据的巨大影响是不言 而喻的。

而且据我们了解,伊利的这一费用投入预算并无减少的预期。

据我们分析,其 在事件营销方面相对于蒙牛而言的明显劣势导致其不得不花额外的更多资源在各种媒 体广告上,许多地方电视台广告投入过大造成了边际效用的递减,也是其笨重低效市场 策略的一个体现。

奥运品牌战略迄今为止收效不理想,未能遏制蒙牛的贴身进攻。

投资评级调低为“中性”。

综合考虑我国乳制品行业洗牌尚未结束,行业整体增长速度 趋缓,原奶价格压力巨大并且面临着产品结构的升级,行业龙头的产品定价权依旧有限 等因素,我们判断公司在最近两年间将面临营销和成本方面的巨大压力,净利润率将跌 至2%的历史低点。

我们看好我国乳制品行业的广阔前景和伊利的综合实力,但是在其 营销效率尚未取得明显改善和股权激励成本释放之前,我们对其态度趋向谨慎。

另外, 我国乳业双寡头格局很有可能出现松动,蒙牛有可能在总销售额超过伊利之后更大程度 的吃掉我国乳业新增的市场份额,伊利在战略上的保守和营销上的低效使其短期内难以 给投资者带来惊喜,因此,我们调低其评级至“中性”。

重要提示:本报告所引用信息均来自公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

报 告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告未经许可 不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

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