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研究报告:光大证券-晨会纪要-080103

研报作者:宋航 来自:光大证券 时间:2008-01-03 09:24:38
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    har****son
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    9 页
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研究报告内容

目录 宏观及策略 主题 分析师 1月3日海外股市评述 宋航 行业及公司 主题 分析师 啤酒股大涨点评 彭丹雪 用友软件公告点评:收购透露公司战略意图,维持买入评级 殷鸣 黄金期货即将挂牌交易,投资者可以密切关注 王峰 双环科技(000707)深度报告摘要 张力扬 冀东水泥(000401):实际控制人拟变更,有助公司做大做强 许雯 民生银行发布《关于获中国银监会批复发起设立民生加银基金管理公司的公告》 金麟 大势研判 主题 分析师 市场强势震荡 咨询服务部 宏观及策略 1月3日海外股市评述 宋航/021-50818887-314 香港股市恒生指数收低0.91%,恒生国企指数收跌0.73%。

主要是受美国和周边股市走软影响,以及美国将在晚些时候公布12月制造业的相关数据,促使投资者保持谨慎。

恒生指数收盘报27,561点,恒生国企指数亦收于16,007点,成交量为759亿港元。

预计在近期内,中国大陆和美国的经济发展状况等外部因素将左右恒生指数的走势。

美国股市重挫,道指下跌1.67%。

美国供应管理协会(ISM)昨天公布,美国12月制造业指数为47.7,低于50.4的市场预期,为2003年4月以来最低,也是近一年来首度低于50,表明制造业开始呈现萎缩。

且原油价格涨至每桶100美元,引发投资者对美国经济滞胀的担忧,也使美国利率走势不太明朗。

道琼工业指数下挫220.86点或1.67%,报13,043.96;标准普尔500指数下跌21.20点或1.44%,报1,447.16;纳斯达克综合股价指数则滑落42.65点或1.61%,报2,609.63。

行业及公司 啤酒股大涨点评 彭丹雪/021-50818887-221 昨日燕京啤酒涨停,我们在此进行点评。

涨停的原因一方面是因为新年伊始,北京奥运板块的启动。

北京是燕京啤酒的大本营,另外燕京啤酒也是奥运会赞助商,奥运会对其业绩贡献是不言而喻的。

我们预计公司08年啤酒销量能达到450万吨,同比增幅12%。

另一方面原因是传言燕京啤酒旗下产品提价。

由于澳大利亚和新西兰干旱,进口啤酒大麦的价格飙升,目前已经达到400美金/吨,同比上涨70%以上,成本飙升,让许多啤酒企业难以为继,涨价传言不绝于耳。

我们11月份的月报中已经分析过,高企的成本价格使得啤酒价格上涨成为必然。

燕京啤酒的国产大麦使用比例为65%,我们假设公司产品涨价平均幅度为15%,在量价齐升推动下,预计公司2008年EPS可达到0.58元。

我们根据以上假设,调整对燕京啤酒07-09年EPS预测为0.37元,0.58元和0.85元,投资评级为“增持”。

同样,在啤酒涨价前提下,我们调整青岛啤酒的盈利预测07-09年EPS为0.55元,0.84元和1.16元。

投资评级为“增持”。

以目前的股价计算,燕京啤酒08-09年动态PE为40倍,27倍,青岛啤酒08-09年动态PE为49倍和35倍。

相较而言,我们更倾向于选择燕京啤酒作为投资标的。

用友软件公告点评:收购透露公司战略意图,维持买入评级 殷鸣/021-50818887-223 公司公告以人民币1450万元的价格收购房地产行业软件公司--上海天诺科技有限责任公司(下称“天诺公司”)和上海坛网软件有限公司(下称“坛网公司”)的部分资产。

同时公告将位于北京市海淀区上地信息产业基地开拓路15号的用友大厦以人民币7852万元的价格出售。

出售资产主要目的是盘活公司存量资产,初步测算将增加公司08年投资收益4000万左右。

对于收购,由于收购金额较小,短期对公司业绩影响不大,但将有助于公司在房地产市场发展用户。

同时聚焦重点细分发展也是公司重要的发展思路。

此次收购将体现了公司的战略意图。

此外目前的国内软件行业集中度仍然很低,行业整合的趋势将是必然的,收购兼并行为将日益增多。

用友作为行业龙头,我们看好其在行业整合中的机会。

由于公司短期收益的增加,我们调升07、08、09年EPS至1.41、1.44、1.70元,维持公司“买入”的投资评级和65元目标价。

黄金期货即将挂牌交易,投资者可以密切关注 王峰/021-50818887-250 黄金期货即将挂牌交易,投资者可以密切关注 事项: 上海期货交易所将于2008年1月9日挂牌交易黄金期货合约,根据合约及相关业务规则,黄金期货的交易单位为1000克/手,合约交割月份为1-12月,最低交易保证金为合约价值的7%;实物交割金锭的金含量不低于99.95%;并明确规定自然人客户不能进行实物交割。

黄金期货模拟交易活动已于2008年1月2日开始。

点评: 国内黄金期货的挂牌上市将进一步提升黄金作为投资产品的市场关注度,增加国内国外黄金价格之间的联动性,提升黄金的投资需求,对未来国际金价的走势产生一定的积极影响。

黄金期货的推出,并不会影响黄金市场的基本面因素。

就影响黄金走势的因素来看,支持黄金价格走强的因素没有改变,这包括美元疲软与原油价格走强的趋势进一步强化;世界各大黄金矿业公司降低黄金套期保值头寸;各国央行抛售黄金的力度在逐步削弱;国际基金买盘逐步加大黄金投资配置。

期货本身具备价值发现功能,也会带来价格的剧烈波动。

此外,期货交易规则本身与现货交易差异很大。

我们提醒投资者关注黄金期货的投资风险。

投资策略方面,我们看好黄金板块的未来走势,近期的国内黄金期货上市,以及此后紫金矿业在A股上市,都将提升对黄金板块的市场关注度,维持对山东黄金和中金黄金增持的投资评级。

双环科技(000707)深度报告摘要 张力扬/021-50818887-227 ■纯碱行业景气持续提升,公司盈利能力将远超市场预期: ■宜化控股后公司经营理念发生深刻变革,明显提升了公司投资价值: ■联碱法比氨碱法具有环保优势,公司壳牌合成氨成功只是时间问题: ■未来产能扩张保证了公司的成长性,收购宜化集团的联碱势在必行: ■风险分析:公司资产收购解决同业竞争仍然存在一定不确定性,因此会对公司股价造成波动。

壳牌煤气化装置运行尚有待长周期运行。

估值:不考虑资产整合,综合相对估值和绝对估值,我们认为公司股票的3个月目标价位在19.5元左右,给予“买入”评级。

详细分析请参考深度报告。

冀东水泥(000401):实际控制人拟变更,有助公司做大做强 许雯/021-50818887-212 公司今日公布公告,其实际控制人将由唐山市人民政府国有资产监督管理委员会变更为中国中材集团公司。

中材集团是我国建材行业的两大央企之一,连续多年位居中国企业500强。

旗下拥有直属单位和控股公司65家,其中上市公司4家,分别是中材国际、中材科技、天山股份和赛马实业。

中材集团于07年12月在港上市。

集团在非金属技术装备工程等方面具有较强优势,而下属的水泥业务并不强。

因此,07年以来中材集团加快了投资水泥业务。

中材集团将通过直接增资方式或上市公司增资方式控股冀东水泥集团,三年时间内,拟投入资金不少于130亿元,使其年生产能力达1.3亿吨,年销售收入达300亿元。

冀东水泥目前的已投产的水泥产能为2250万吨。

中材集团的控股将为公司的发展提供充足的资金,大大提升公司的市场控制力,加快公司的业务发展。

由于控股事宜还需签订具体相关协议,并经国务院相关部门批准,因此我们目前仍维持对冀东水泥的盈利预测,预计公司07—09年的EPS为0.48、0.81、0.98元,给予“买入”评级。

民生银行发布《关于获中国银监会批复发起设立民生加银基金管理公司的公告》 金麟/021-50818887-253 民生银行发布《关于获中国银监会批复发起设立民生加银基金管理公司的公告》,披露获批该行与加拿大皇家银行、三峡财务有限责任公司共同发起设立民生加银基金管理公司。

这是继工行、建行、交行 我们认为,设立基金管理公司,是民生银行综合经营战略的一项重要成果,将对于完善该行综合经营框架和产品线有着长期的利好支持。

维持对该行的盈利预测不变,即2007-2009年净利润分别增长73.12%、58.69%和33.71%,EPS分别为0.458,0.727和0.972。

维持增持评级。

大势研判 市场强势震荡 咨询服务部 市场展望:昨日是2008年第一个交易日,深沪两市迎来开门红,虽然指数上涨幅度并不大,但个股表现活跃,除ST个股外,共有50家涨停,板块轮动明显。

市场的赢利效应开始刺激场外资金入场,短期内市场强势特征仍较明显,但昨日纽约的二月期轻质原油期货价格突破了100美元每桶,引发道琼期指数下跌1.67%,可能引发市场短期小幅震荡。

近期奥运、创投等板块走强,板块龙头已经翻倍,赢利效应开始扩散,部份受益不大的公司也出现了跟涨的局面,我们认为,这种跟风的局面显出市场的非理性行为开始加剧,虽然在市场气氛活跃的情况下相关板块仍有上升空间,但如上涨过快会对未来造成过度透支。

虽然本轮行情的“八二现象”非常明显,但在板块轮动的局面下,部份涨幅较小的个股有望出现补涨行情。

同时,人民币兑美元再破7.30大关,兑欧元的比例也有所提高,由于升值有利减轻通胀压力,升值趋势越加明显,这有利于相关受益板块如航空、造纸、地产的业绩提升,值得投资者进一步关注。

光大数据咨询 最新外汇行情 人民币外汇牌价 货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价 中行折算价 发布时间 英镑 港币 美元 瑞士法郎 新加坡元 日元 加拿大元 澳大利亚元 欧元 资料来源:中国银行 2008-1-3 其他外汇行情 币种 汇买价 汇卖价 钞买价 钞卖价 开盘价 最高价 最低价 昨收 涨跌幅 美元/日元 欧元/美元 英镑/美元 澳元/美元 资料来源:中国银行2008-1-3 国际油价 最新油价 名称 最新价格 涨跌幅% Dubi原油期货 Brent原油期货 WTI原油期货 资料来源:BLOOMBERG 2008-1-2 国际油价趋势图 国际 Dubai 价格 Jan-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05Nov-05 Jan-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07Nov-07 Jan-08 国际 Brent 价格 Jan-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05Nov-05 Jan-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07Nov-07 Jan-08 国际 WTI 价格 Jan-05Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Jan-06Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 资料来源:BLOOMBERG 2008-1-2 港口运输 指数名称 最新指数 单日涨跌 波罗的海干散货运价指数(BDI) 波罗的海原油运价指数(BDTI) 超大型油轮运价指数(WS) 资料来源:BLOOMBERG 2008-1-2 有色金属价格 金属期货价格(美元/吨) 名称 最新价格 涨跌幅% 锌 锡 镍 铅 铜 铝 资料来源:BLOOMBERG 2008-1-2 黄金现货价格(美元/盎司) 名称 最新价格 涨跌幅% 金 资料来源:BLOOMBERG 2008-1-2 食品行业-糖价格 主产地糖价 单位:人民币/吨 地区 最新价格 比昨天变化 比上周同期 比上月同期 南宁 柳州 昆明 甸尾 湛江 乌鲁木齐 资料来源:中国食糖网2008-1-2 农产品价格 农产品价格 名称 最新价值 涨跌 玉米 小麦 大豆 资料来源:BLOOMBERG 2008-1-2 免责声明 本研究报告仅供光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者参考。

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投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。

在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。

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2008年1月3日 服务从“心”开始 第239期 晨会纪要 光大证券研究所 指数数据 指数名称 最新指数 涨跌幅% 沪深300 5385.10 0.88 上证综指 上证180 12101.23 0.64 上证50 4219.69 -0.17 深圳综指 深圳100 6012.88 1.21 中小板指 资料来源:光大证券研究所 指数名称 最新指数 涨跌幅% 道琼斯 标准普尔500 1447.16 -1.44 纳斯达克综合 伦敦富时100 6416.70 -0.62 德国DAX30 7949.11 -1.47 资料来源:光大证券研究所 指数名称 最新指数 涨跌幅% 法国CAC40 5550.36 -1.14 香港恒生 台北加权 日经225 15307.78 0.00 新加坡海峡时报 资料来源:光大证券研究所 责任编辑:陈晓冬 电话: 021-50818887-259 E-mail:chenxd@ebscn.com

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