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研究报告:中原证券-研究所晨会纪要-071226

研报作者:刘冉 来自:中原证券 时间:2007-12-26 10:47:27
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    44***87
  • 研报出处
    中原证券
  • 研报页数
    9 页
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研究报告内容

中原晨会纪要模板 2007年第156期(总第366期) 2007年12月26日 国内市场指数 (12月25日) 收盘涨跌PE 上证指数5,201.18 -33.0840.58 深证综合指数1,409.8110.2250.88 沪深300指数5,216.819.6837.43 上证504,162.08 -10.3734.54 深证成份指数17,199.0445.1141.91 国债指数110.680.12 参考数据 (12月25日) 最新涨跌PE 香港恒生指数 香港国企指数 道琼斯 纳斯达克 人民币/美元7.3261 +0.0054 NYMEX原油 行业指数涨幅榜 (12月25日) 行业指数收盘涨跌 金属、非金属18,784.33304.29 食品、饮料15,835.80240.60 木材、家具11,344.96202.69 资料来源:天相数据 行业指数跌幅榜 (12月25日) 行业指数收盘涨跌 采掘业14,763.92 -243.59 房地产业14,708.38 -206.48 金融、保险业10,563.76 -145.95 资料来源:天相数据 会会议议主主持持::邓邓淑淑斌斌 责责任任编编辑辑::刘刘冉冉 审审查查::刘刘晓晓宏宏 联联系系电电话话::((8866 2211))5500558888666666 【市场研究】 上投摩根QDII基金明日打开申赎 深入做好股指期货上市准备工作,推动股指期货安全上市和平 稳运行 后市仍将继续反弹 【行业分析】 深化房地产模拟评税试点,正式推出为时尚远 【公司点评】 金风科技(002202)今日上市 九鼎新材(002201):纺织型玻纤制品龙头企业 东软股份(600718):合并吸收东软集团方案昨日过会获通过 长江证券(000783)明日登陆深市 【宏观政策】 发该委等五部门六条措施落实新开工项目管理 【近期报告目录】 方正电机:微型特种电机龙头(证券时报2007年12月25日B3 版)(袁争光) 宝钢股份:并购资产注入力度有望加大(中国证券报12月8日 B02版)(胡皓) 股指期货市场套利概述——股指期货套利系列报告之一(李 俊) 同仁堂(600085)调研简报:产品、品牌保证长期发展(王博) 研研 究究 所所 晨晨 会会 纪纪 要要 市场研究 上投摩根QDII基金明日打开申赎 信息: 上投摩根基金公司旗下亚太优势基金将自27日起开始办理日常申购、赎回业务,并限 定此次净申购规模上限为10亿美元。

评论: 由于此前上投摩根基金已停止基金新开户,因此本次QDII基金打开申购赎回仍是针 对原有客户。

尽管该基金在募集之后采取了快速建仓的策略并集中配置了港股,因而导致 近期净值有一定程度损失,截至上周五该基金单位净值为0.8760元,但其基金经理杨逸风 仍然对明年的亚太股市持乐观态度,认为亚太市场可能是最能够摆脱次级债困扰、独立成 长的市场之一,预计明年亚太区域的投资价值将会有进一步的体现。

在行业配置方面,杨逸枫明确指出,在美国经济阶段性放缓、外部需求减弱的同时, 亚太的内需企业将会有大的发展,尤其是那些能够摆脱原材料上涨、具有定价权的企业将 会有投资机会。

(陈姗姗 021-50588666-8016) 深入做好股指期货上市准备工作推动股指期货安全上市和平稳运行 信息: 2007年12月25日,尚福林在出席“2007中国金融论坛”上表示,要稳步发展金融期 货等金融衍生产品,深入做好股指期货上市准备工作,推动股指期货安全上市和平稳运行。

评论: 尚主席此番讲话表明的含义有二。

“深入做好股指期货上市准备工作”,表明股指期货 上市还需要时间;“推动股指期货安全上市和平稳运行”,这和监管层平稳推出股指期货的 初衷是一致的。

我们认为,2007年推出股指期货已经是不可能。

2008年推出股指期货应该 是可能的,特别是三月两会开完之后。

事实上,经过数番修订的《期货交易管理条例》正是 在2007年“两会”结束之后的次日正式颁布,并于4月15日生效。

时间表延期,不排除是 管理层为了让股市进行更彻底的调整,以便为股指期货平稳推出创造更好的市场环境。

股 指期货如果在股指高位推出,机构们可能将大肆做空权重股,从而通过做空机制,赚得高 额利润,而广大散户却难以有别的选择。

尽管大盘目前已经下跌了1000多点,但中石油等 第1页 权重股调整仍未到位。

只要他们仍有调整空间,我们就可以耐心等待股指期货的推出时间。

(李俊 021-50588666-8109) 后市仍将继续反弹 大盘股热闹了一天之后,周二重归平静,太保上市后的疲软表现进一步打击了市场炒 作大盘股的热情,小盘股依然是当前市场关注的主流,反弹行情的性质并未发生转变,虽 然周二股指出现了一定幅度的回调,主要原因是由于大盘股的整体回落造成的,但两市的 成交量继续保持温和放大的水平,场外资金继续在中小盘股上面加快建成的步伐。

我们预 计,后市仍将延续反弹行情,小盘股还是主流,大盘股目前仍然需要一个震荡筑底的过程。

中国证监会主席尚福林在周二举行的2007中国金融论坛上表示,将推动股指期货平稳推 出。

中国资本市场与世界的联动性在增长。

他还指出,将不断促进资本市场健康发展,扩 大股票市场规模;经过约两年的反复研讨、修改,《证券投资者保护条例》草案日前拟定, 已进入相关审核阶段。

该条例在今年初被国务院列为需要抓紧研究、待条件成熟时进行审 议的立法项目之一;国有资产法草案提请十届全国人大常委会第三十一次会议进行了首次 审议。

此次提请审议的法案中明确,该法的适用范围仅限于除金融类国有资产以外的经营 性国有资产,国资委的行政监管权予以剥离,仅履行出资人的职责。

大盘股再度进入整理,短线压制了大盘。

中石油抛压明显,由于目前该股估值依然偏 高,上行动力不足,后市将进入长期横向整理,金融股也多为横盘状态。

新上市的太平洋 保险涨幅在70%左右开盘,运行相对平稳,后市仍需震荡筑底。

房地产股再度进入调整, 华侨城、万科、招商地产等均处于明显调整状态,房地产板块后市仍有继续探寻底部的可 能,后市建议观望为宜。

钢铁板块、航天军工板块、通讯、数字电视、传媒等科技股板块 均有较好的表现,后市仍可继续关注。

(张刚 021-50588666-8100) 行业分析 深化房地产模拟评税试点,正式推出为时尚远 信息: 针对房地产税制改革,国家税务总局局长肖捷昨日在全国税务工作会议上表示,明年将 研究推进以房地产税制为重点的财产税改革,深化房地产模拟评税试点工作。

第2页 评论: 以房地产税制为重点的财产税,主要就是近期令房地产市场惶恐的物业税,经过仔细研 究分析,基于征收对象的确定、评估中介的权威和能力、税率的确定、土地使用费的去留、 房产所有权和土地使用权的区分…等等问题短期尚无法解决和完善,我们仍然坚持之前的判 断:正式推出为时尚远。

“深化房地产模拟评税试点工作”,更切合现状,近两年做好这步 工作将为此后物业税推出奠定基础。

(魏博 021-50588666-8033) 公司点评 金风科技(002202)今日上市 信息: 新疆金风科技股份有限公司人民币普通股股票将于2007年12月26日在深交所上市。

公司简称为“金风科技”,证券代码为“002202”,发行价格36.00元。

公司本次发行5000 万股,发行后总股本为50000万股。

评论: 金风科技(002202)是我国风电整机制造龙头,目前在国内市场占有率达到33%,全 球市场占有率2.8%,80%以上国产风电机组出自金风科技。

公司在风电设备行业中排名国 内第一、全球第十。

随着化石能源短缺和价格上扬,环境保护压力持续增大,风电技术逐步成熟和成本降 低,国家政策大力扶持等多重因素,国内风电将呈现爆发式增长,对风电设备的需求也将 大幅增长。

公司本次募集资金3个项目分别为:(1)产能建设;(2)兆瓦级产品研发;(3)风电 场开发销售。

产能扩张、新产品开发及风电场建设将更加巩固金风科技的龙头地位,也保 证公司业绩的持续增长。

预计公司07、08年基本每股收益为1.20元、1.80元。

考虑到公司的行业地位和未来 高速成长性,我们认为应给予其40倍市盈率,合理价值为72.00元。

从中小板上市公司首 日表现来看,预计公司今日股价波动区间在70.00-90.00元,均价80.00元。

(潘杭钧 021-50588666-8043) 第3页 九鼎新材(002201):纺织型玻纤制品龙头企业 信息: 新股上市基础信息: 基础数据 06年07E 08E 总股本/本次发行(万股) 8000/2000营业收入(百万元) 381.16455.98600.16 上市日期12.26增长率(%) 16.6319.6331.62 发行价格(元) 10.19净利润(百万元) 27.4333.6046.40 每股净资产(元) 4.20增长率(%) 22.7322.4938.09 净资产收益率(%) 15.72每股收益(元) 0.340.420.58 合理价值(元) 14.50-17.40首日运行区间(元) 23.20-29.30 08E市盈率(倍) 25-3008E市盈率(倍) 40-50 评论: 公司前身是成立于1994年的南通华泰股份有限公司,主营玻璃纤维纱、织物及制品、 玻璃钢制品、其它产业纤维的织物及制品、建筑及装饰增强材料的生产和销售。

公司是国 内规模最大、实力最强、技术最先进的纺织型玻纤制品生产企业,是全球最大的增强砂轮 用玻纤网片销售商,国内唯一一家离心玻璃钢锥形杆生产企业。

公司是国家火炬计划重点 高新技术企业,是国家航天工业总公司航空航天特种玻纤布唯一定点生产企业。

目前公司 已形成玻纤纱生产、织物织造、制品后处理构成的上下游一体化的生产体系。

公司60%的 产品已出口到北美等50多个国家和地区。

玻纤制造业属于资金和劳动密集型行业,中国企业在全球具有较为明显的成本优势。

目前中国已成为全球第二大玻纤生产大国。

且石英砂、叶腊石、石灰石等玻纤制品原材料 国内矿产储量非常丰富,因此我国玻纤制造业具有很大的资源优势。

有关数据表明2006~ 2010年,国内对玻璃纤维的需求将实现18%的增长,达到159万吨,预计到2010年国内产 能将达到235万吨,年均增幅14%,内需成为出口外第二个增长点。

此次募集资金主要投入:纺织玻纤深加工制品生产线技术改造和玻璃纤维增强复合材 料生产线技术改造项目。

项目建设周期为一年半,预计09年达产。

两个项目将分别为公 司新增年销售收入25200万元、19339万元,年新增利润3992万元、3523万元。

预计未来两年公司利润将以年均30%左右的速度增长。

07年、08年每股收益分别为 0.42元、0.58元。

我们认为九鼎新材的合理价值投资区间为14.50~17.40元,对应08 年市盈率约25~30倍。

参考近期上市新股市场表现,预计公司首日上市运行区间位于 23.20~29.30元。

(马嵚琦 021-50588666-8013) 第4页 东软股份(600718):合并吸收东软集团方案昨日过会获通过 信息: 公司今日公告:公司合并吸收东软集团方案获得证监会有条件通过。

评论: 东软股份作为国内软件外包行业及信息系统集成行业的主要企业,其母公司-东软集团 业务注入上市公司这一事件一直吸引了资本市场方方面面的关注,如今这一进程终于获得 了实质性推进,现点评如下: (1)合并方案简析:股份公司和集团公司实行换股,股份公司换股价为24.49元/ 股,集团公司换股价为每一元注册资本7.00元,即每3.5股集团股份可以折算1股股份公 司股份。

而集团公司原有对股份公司的持股(1700985股)全部注销。

集团公司也将注销。

集团公司实际转换为股份公司的数量为384741043股。

合并后存续的股份公司的股份为 524612925股(原有28145万股)。

(2)本次合并切合了国务院、证监会关于加强上市公司质量的方针。

根据公开信 息,06年,股份公司收入为26.97亿元,净利润为7967万元,而集团公司(母公司)实 现收入3.77亿元,净利润为19473万元。

合并前,股份公司06年每股收益0.28元,而如 果合并集团公司和股份公司的净利润,以合并后股份公司的股份数为股本,则每股收益为 0.52元。

很显然集团公司注入上市公司将大大增强上市公司的盈利能力。

(3)股份公司与集团公司业务能够更好的融合。

股份公司主要拥有对日软件外包、 国内信息化解决方案提供、数字医疗,而集团公司的业务主要是:IT教育、数字医疗、对 日软件外包。

两家公司的数字医疗业务主要通过对东软医疗的持股而实现,合并后影响不 大。

而软件业务则存在优化的可能,主要在于虽然集团公司软件外包业务主要为东芝提供 解决方案,但与股份公司的国内业务在技术上有很多类似的地方,而集团公司少量的嵌入 式系统开发业务与股份公司的软件外包业务在技术上也类似,因此以上业务非常容易实现 融合,有助于公司开发资源的有效利用。

此外,股份公司在日本设立了面向客户的子公司, 未来也能够为集团公司业务服务。

(4)集团公司并入股份公司有助于企业降低企业运营的沉默成本,而且为将来这 个集团实现股权激励扫清障碍,这对于公司的长期发展将是重要的推动力量。

(5)我们预计07、08年合并后存续公司的每股收益分别为0.7元、0.9元,公司 当前股价较高,但是由于集团公司业务注入上市公司后,企业快速成长的天花板被打开, 因此维持公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

(童胜 021-50588666-8035) 第5页 长江证券(000783)明日登陆深市 信息: 12月27日,公司将正式登陆深市。

在顺利借壳S*ST石炼化之后,公司将成为第7家 上市证券公司,也是继海通、东北、国金、国元之后第5家成功通过借壳方式上市的证券 公司,公司将由此前的“长江证券责任有限公司”更名为“长江证券股份有限公司”。

评论: 作为最早成立的证券公司之一,成立近20年来,公司一贯保持规范经营、稳健发展的 经营方针,逐渐发展为一家资产质量优良、业务形态完备、创新意识领先、具备较强综合 实力的证券公司。

截至目前,公司已初步完成证券类控股集团的架构,旗下拥有长江证券 承销保荐有限公司、长信基金管理有限公司、长江期货经纪有限公司和诺德基金管理有限 公司。

在整个证券行业中,无论就资本规模,还是盈利能力而言,长江证券的位次均在前20 位。

与目前已经上市的六家业内上市公司相比较,公司综合竞争力与中信证券、海通证券 还存在较大差距,但明显优于国金证券和东北证券,与国元证券、宏源证券基本相当且具 有一定的领先势头。

预计2007年、2008年公司将实现每股收益1.50元、1.90元,按30倍的市盈率估值, 公司合理价位在45-50元。

(邓淑斌 021-50588666-8021) 宏观政策 发该委等五部门六条措施落实新开工项目管理 信息: 2007年12月25日,国家发展改革委、国土资源部、建设部、环保总局和国家统计局联合 召开了加强和规范新开工项目管理电视电话会议。

评论: 早些时候国务院办公厅下发的《关于加强和规范新开工项目管理的通知》,本次五部门 联合召开电视电话会议是具体讨论和落实通知要求。

会议提出,要切实落实加强和规范新开 工项目管理的各项措施,重点抓好六方面工作。

其中有两条值得关注一是严格执行投资项目 新开工条件,进一步规范项目审批、核准和备案工作。

二是加快建立部门联动机制,形成调 第6页 控合力。

12月份召开的中央经济工作会议明确提出,要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价 格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。

管理层决心把严格控制新开 工项目、防止投资反弹作为一个重要举措。

发改委投资司副巡视员罗国三接受中国政府网访 谈时提出,要尽快修订政府核准的投资项目目录,将“两高一资”投资项目的管理方式纳入 核准目录范围,即由现行备案制改为核准制。

此外,要全面修订投资项目资本金制度。

这一 制度至少包括三方面:一是调整制度设计,使资本金制度对企业的约束通过其他方式(如信 贷等)来体现;二是调整资本金范围;三是调高“两高一资”、产能过剩行业投资项目的资 本金比例。

(何卫江 021-50588666-8036) 第7页 近期报告 股指期货市场套利概述——股指期货套利系列报告之一 沪深300指数期货有望于明年推出,而套利交易作为股指期货交易中的一种重要方式 已备受投资者的关注。

在此情形下,为使股指期货投资者了解股指期货的套利交易,把握 其中的投资机会,我们将陆续推出股指期货套利系列报告,敬请关注。

(李俊) 免责条款 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写,本公司不对本报告所涉及的任何 法律问题做任何保证。

本报告中的信息均来源于已公开的资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任 何保证。

报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。

本公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些 公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告的版权仅为本公司所有,未经书面许可任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

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