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神州信息:民生证券-神州信息-000555-2021年半年报点评:金融业务订单良好,数字货币等方向持续突破-210831

研报作者:郭新宇 来自:民生证券 时间:2021-08-30 21:24:22
  • 股票名称
    神州信息
  • 股票代码
    000555
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    li***nx
  • 研报出处
    民生证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    435 KB
研究报告内容

证券研究报告1 一、事件概述 公司2021年8月30日发布2021年半年报,营业收入49.30亿,同比增长12.70%;归 母净利1.76亿,同比增长12.36%。

一、二、分析与判断 收入稳健增长,毛利率、现金流均有改善 收入端看,2021Q2公司收入增速28%,实现稳健增长。

毛利率看,公司2021H1整体毛 利率18.25%,较去年同期提升1.63个百分点。

经营性现金流看,2021H1整体经营性现 金流增速28.61%,改善明显。

分结构来看,公司软件开发与技术服务收入20.4亿元,增速26%,明显超过整体收入增 速,且毛利率26.65%,同比提升2.25个百分点。

金融业务在手订单充足,多个方向取得突破 金融软服增速29%,整体已签未销订单增速42%。

金融业务营业收入20.27亿,同比增 长15.71%,其中软件及技术服务收入9.89亿,同比增长29.21%,毛利率同比增长3.09 个百分点。

订单角度看,金融科技业务整体已签未销20.27亿元,同比增长42.05%; 金融软件与服务业务实现签约11.37亿,同比增长54.01%;金融软件与服务业务已签 未销15.06亿元,同比增长117.80%。

分产品看,核心系统中标大行,数字货币获十余家客户。

1)核心系统方面,先后中标 广发银行、邮储银行、中国银行等新核心项目,同时企业级微服务平台及企业服务总线 签约或中标多家银行。

2)场景金融方面,银农直连业务签约14,008万,同比增长131%。

3)数字货币方面,公司帮助建设银行、广发银行、北京银行等十余家客户完成数字人民 币相关建设,同时尝试预付卡等创新模式。

分客户看,大型银行合作不断加深。

上半年,公司签约全面覆盖中、农、工、建、交、 邮储在内的六大行,及所有十二家股份制银行,并与包括监管机构在内的众多金融机构 开展了多种形式合作。

目前公司金融行业签约前十大客户中,国有大行和股份制银行占 六成。

金融信创领域,公司参与多家金融机构相关工作。

金融信创二期试点范围较一期进一步 扩容,上半年公司参与了包括监管机构、国有大行、股份制银行、城商行、农商行、证 券公司等数十家金融机构金融信创支持工作,将全栈总集型模式在十余家银行复制推 广,同时将信创能力逐步向证券、基金等更多金融业态复制。

二、三、投资建议 三、金融IT建设需求旺盛,核心式分布系统普及将持续提升行业景气度。

数字货币领域, 公司已经与国有大行有相关合作,长期发展前景可期。

预计公司2021-2023年EPS分别 为0.62、0.78、0.98元,对应PE为21X、16X、13X。

根据Wind一致预期,Wind金融 科技板块2021年平均PE为46X,公司具有一定估值优势,维持“推荐”评级。

四、四、风险提示: 五、金融信创进程低于预期;金融IT竞争激烈程度加剧;公司费用控制力度不及预期。

推荐维持评级 当前价格:12.75元 交易数据2021-8-30 近12个月最高/最低(元) 19.88/12.74 总股本(百万股) 977 流通股本(百万股) 966 流通股比例(%) 98.94 总市值(亿元) 125 流通市值(亿元) 123 该股与沪深300走势比较 资料来源:Wind,民生证券研究院 分析师:郭新宇 执业证 号: S0100518120001 电话:01085127654 邮箱:guoxinyu@mszq.com 相关研究 1.神州信息(000555)2021年一季报点 评:金融业务增速超三成,信创、数字货 币多点开花 2.神州信息(000555)2020年年报点评: 在手订单充足,数字货币等新兴领域前 景可期 -27% -17% -7% 3% 13% 23% 20/820/1121/221/521/8 神州信息沪深300 神州信息(000555) 公司研究/点评报告 金融业务订单良好,数字货币等方向持续突破 —神州信息(000555)2021年半年报点评 点评报告/计算机2021年08月31日 证券研究报告2 神州信息(000555) 盈利预测与财务指标 项目/年度20202021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 10,686 13,173 15,853 18,731 增长率(%) 5.3% 23.3% 20.4% 18.2% 归属母公司股东净利润(百万元) 476 605 764 956 增长率(%) 26.6% 27.1% 26.4% 25.1% 每股收益(元) 0.49 0.62 0.78 0.98 PE(现价) 25.8 20.6 16.3 13.0 PB 2.22.01.81.6 资料来源:公司公告,民生证券研究院 证券研究报告3 神州信息(000555) 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元) 20202021E 2022E 2023E 主要财务指标20202021E 2022E 2023E 营业总收入10,686 13,173 15,853 18,731 成长能力 营业成本8,860 10,966 13,195 15,587 营业收入增长率5.3% 23.3% 20.4% 18.2% 营业税金及附加44 54 64 77 EBIT增长率-5.5% 20.7% 18.8% 17.5% 销售费用450 544 661 789 净利润增长率26.6% 27.1% 26.4% 25.1% 管理费用287 347 417 483 盈利能力 研发费用511 617 750 895 毛利率17.1% 16.7% 16.8% 16.8% EBIT 534 645 766 900 净利润率4.5% 4.6% 4.8% 5.1% 财务费用39 11 8 4 总资产收益率ROA 3.9% 4.2% 4.9% 5.4% 资产减值损失(292) 150 100 70 净资产收益率ROE 8.5% 9.5% 11.0% 12.1% 投资收益309 196 200 235 偿债能力 营业利润506 710 888 1,091 流动比率1.5 1.5 1.5 1.5 营业外收支12 0 0 0 速动比率1.0 1.0 1.0 1.0 利润总额517 698 858 1,071 现金比率0.4 0.4 0.4 0.4 所得税51 69 85 106 资产负债率0.5 0.5 0.5 0.5 净利润466 629 773 965 经营效率 归属于母公司净利润476 605 764 956 应收账款周转天数88.5 86.7 85.0 83.3 EBITDA 633 709 791 921 存货周转天数94.9 104.4 102.3 100.3 总资产周转率0.9 1.0 1.1 1.1 资产负债表(百万元) 20202021E 2022E 2023E 每股指标(元) 货币资金1941 2260 2832 3481 每股收益0.5 0.6 0.8 1.0 应收账款及票据1952 2646 3121 3577 每股净资产5.7 6.5 7.1 8.1 预付款项102 151 166 205 每股经营现金流0.3 0.5 0.7 0.8 存货2784 3578 3924 4761 每股股利0.0 0.0 0.0 0.0 其他流动资产5 5 5 5 估值分析 流动资产合计9320 11226 12492 14537 PE 25.8 20.6 16.3 13.0 长期股权投资163 359 559 794 PB 2.2 2.0 1.8 1.6 固定资产453 413 374 335 EV/EBITDA 9.8 8.2 6.7 5.3 无形资产132 100 123 137 股息收益率0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 非流动资产合计2732 3022 3138 3325 资产合计12052 14248 15630 17862 短期借款722 722 722 722 现金流量表(百万 元) 20202021E 2022E 2023E 应付账款及票据2925 3623 4358 5148 净利润466 629 773 965 其他流动负债0 0 0 0 折旧和摊销391 215 125 91 流动负债合计6309 7720 8484 9751 营运资金变动(299) (176) (86) (129) 长期借款0 0 0 0 经营活动现金流264 509 667 737 其他长期负债57 57 57 57 资本开支56 166 71 62 非流动负债合计57 57 57 57 投资541 0 0 0 负债合计6366 7777 8541 9808 投资活动现金流532 (166) (71) (62) 股本976 977 977 977 股权募资75 1 0 0 少数股东权益101 125 134 143 债务募资(281) 0 0 0 股东权益合计5686 6471 7089 8055 筹资活动现金流(422) (24) (25) (25) 负债和股东权益合计12052 14248 15630 17862 现金净流量374 319 571 649 资料来源:公司公告、民生证券研究院 证券研究报告4 神州信息(000555) 分析师简介 郭新宇,民生证券计算机行业分析师,克拉克大学金融学硕士,2016年加入民生证券研究院。

分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响, 特此声明。

评级说明 公司评级标准投资评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价 的涨跌幅为基准。

推荐分析师预测未来股价涨幅15%以上 谨慎推荐分析师预测未来股价涨幅5%~15%之间 中性分析师预测未来股价涨幅-5%~5%之间 回避分析师预测未来股价跌幅5%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数 的涨跌幅为基准。

推荐分析师预测未来行业指数涨幅5%以上 中性分析师预测未来行业指数涨幅-5%~5%之间 回避分析师预测未来行业指数跌幅5%以上 民生证券研究院: 上海:上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F;200120 北京:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层;100005 深圳:广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元;518001 证券研究报告5 神州信息(000555) 免责声明 。

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在不同时期,本公司可 发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。

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