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研究报告:众成证券-金立方第887期-140130

研报作者:韦剑飞,王贞武 来自:众成证券 时间:2014-02-07 10:52:52
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    w9***05
  • 研报出处
    众成证券
  • 研报页数
    9 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    441 KB
研究报告内容

金立方—偏重价值,自上而下 请务必阅读产品末页的免责条款部分 2014年1月30日/星期四/第887期 【股票池】 分析师:韦剑飞 证书编号:S1320513090002 邮箱:weijianfei@zczq.com 分析师:王贞武 证书编号:S1320513090001 邮箱:wangzhenwu@zczq.com 联系电话:0531—87037376 个股关注 *注:推荐期间涨幅=(最近推荐日平均价/推荐起始日平均价-1)*100 属性 股票 名称 关注日 推荐 期间 涨幅* (%) 投资 评级 走势跟踪 消费 信息 众信 旅游 出现 买入 机会 时起 买入 结束核查,2月7日复牌。

尚未出现 介入机会。

若再度一字封涨停,我 们认为参与价值不高,将剔除股票池。

半导 体器件 扬杰 科技 2014 -1-2 8 0买入 因假日期间外围市场动荡,创业板 或受影响。

若该股出现调整,建议 投资者继续逢低关注。

电子 元器件 立讯 精密 2014 -1-2 3 -4.16买入 缩量震荡,短线较弱,存在惯性调 整的可能。

建议持仓者保持低仓 位,未介入者继续观望。

环保 维尔利 2013 -11- 18 -9.60增持 因发行股份购买资产的工作量较 大,公司申请延期复牌,预计2月 21日前恢复交易。

证券研究报告证券研究报告证券研究报告证券研究报告金金金金立立立立方方方方 金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 【关注理由】 股票 名称 投资 评级 关注理由 众信 旅游 买入 1、公司是出境旅游专业运营商,主要从事出境旅游的批发、零售业务,以及商务会奖旅游 业务。

作为国内首批从事出境游批发业务的旅行社之一,公司已发展成为国内领先的出境 游运营商,在欧洲、大洋洲、非洲、美洲等长线出国游上具有了较强的竞争优势。

国家旅 游局监督管理司发布《国家旅游局关于2012年度全国旅行社百强名单的公告》,公司获得 2012年度全国百强旅行社第四名、2012年度税收十强旅行社第三名。

2、公司募集资金用于实体营销网络建设项目、旅游电子商务项目和商务会奖分公司项目。

达产期内年均新增净利润5259.38万元。

3、预估公司2015年EPS为2.4元,综合考虑公司所处市场及其优势地位,我们看好公司未来 发展。

扬杰 科技 买入 1、公司主营业务为分立器件芯片、功率二极管及整流桥等半导体分立器件产品的研发、制 造与销售。

公司是国内少数集分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等 纵向产业链为一体、产品线涵盖分立器件芯片、功率二极管、整流桥等全系列、多规格半 导体分立器件产品的规模企业。

公司始终致力于为下游多领域客户提供专用性、高品质的 一揽子产品解决方案。

2、公司拟募集资金用于功率半导体分立器件芯片项目、旁路二极管项目和微型贴片整流桥 项目,达产后将新增年净利5909万元。

3、预估公司2015年EPS为1.70元,综合考虑公司所处市场及其优势地位,我们看好公司未 来发展。

立讯 精密 买入 4、公司主营产品为连接器,应用于3C(电脑、通讯、消费电子)、汽车和通讯设备等领域。

上市以来通过内生和外延式并购实现了高速增长,行业地位攀升至领头羊位置,产品线拓 展至FFC、FPC和天线。

5、公司已经成为苹果的核心供应商,目前所供产品涉及手机、平板和笔记本等领域,所供 产品powering和lighting已经于今年6月份和9月份陆续开始量产;未来公司将继续深耕苹 果大客户,积极参与苹果所有连接器业务;除了苹果,公司产品已通过微软、中兴通讯的 审核,增长值得期待。

6、从目前行业订单反馈来看,苹果供应链已经走出最低谷,不少供应商在12月获得追单。

中移动有望在年底前开始销售iphone5s,从而有望给1Q14的行业淡季带来成长动能,展望 2Q14,iphone6有望进入量产准备阶段,给市场带来进一步信心;至3Q14,iphone6甚至智 能手表有望问世,带来苹果链条的再次爆发。

7、公司在汽车领域积极储备资源,找寻合适标的积极并购,陆续完成源光电装和德国SUK 的股权收购,为加速其在汽车领域的寻求突破提供良好的平台。

8、盈利预测:今年是公司积极布局之年,投入较大,利润增长逊于主营收入增长,此外从 三季度业绩来看,公司拐点已现,我们看好公司未来两年内的利润释放程度,预计2015年 EPS为1.6元。

金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 维尔利 增持 1、公司传统业务为垃圾渗滤液处理,目前由公司承建的垃圾渗滤液处理工程的渗滤液总处 理量在行业排名第一;全国大中型(日处理规模超过500吨)渗滤液处理工程市场占有率 超过50%,行业排名第一。

2、公司在上市前即制定了从单一的渗滤液向“有机垃圾处理”产业转型的战略规划。

我们 认为经过3年多的技术和项目储备,公司已经处于发展拐点期:渗滤液业务恢复稳定;餐 厨业务取得突破,有望持续获得订单;水务固废业务进展顺利。

(1)2013年11月,公司用6425万元收购仁和惠明100%股权,仁和惠明于2007年9月获 得浏阳市城市固体废弃物处理场30年的特许经营权。

完成浏阳填埋场股权转让协议,迈出 固废处理第一步。

浏阳填埋场股权转让的完成标志着公司固废处理战略转型的成功。

(2)公司今年2月收购水处理公司汇恒环保为公司水务业务拓展平台,汇恒未来借助上市 公司平台和资金实力,项目获取有望加速。

(3)2013年10月,公司与广东万方绿园组成的联合体拟中标广州市花都区生活垃圾深度 分类资源化项目(BOT),项目总投资预计为28496.9万元该项目是公司在生活垃圾综合处 理领域的第一个项目,标志着公司正式进入生活垃圾综合处理领域。

3、公司还在土壤修复、工业危废处理等领域进行了试探性的布局,为长期来看培育新的增 长点。

4、盈利预测:我们预计公司2015年EPS为1.0元,今明两年公司将迎来业绩的释放,看好公 司转型。

市场趋势 【说明】此版块删减了部分数据整理部分,直接呈现给大家趋势及结论。

删减部分会在每月宏观数据公布之 后连续刊载一周。

根据市场结构性行情特点,提高操作灵活性,我们分别就沪指和创业板指的筹码分布做出 标示,投资者可根据两指数的走势差异判断市场风格,选择投资标的范围。

白色筹码线的疏密代表筹码密集程度和压力大小,绿线为重要操作指标线。

根据筹码分布 图制定当前操作策略,绿线上方升势完好5-8成仓位积极参与,绿线边缘波动5成左右仓位观 察方向,跌破绿线且下行趋势明显降至3成以下等待企稳进场机会。

沪指筹码分布 注:数据来源于大智慧 金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 沪指绿线运行至2039点,形态依然较弱,继续保持低仓位或空仓。

创业板指筹码分布 注:数据来源于大智慧 当前创业板指绿线运行至1449点,趋势较好,但个股普遍出现调整,建议保持低仓位,等待次新股的 机会。

宏观数据 【经济与政策】 CPICPICPICPI、PPIPPIPPIPPI、PMIPMIPMIPMI -10 -8 -6 -4 -2 02468 10 09-1 09-5 09-9 10-1 10-5 10-9 11-1 11-5 11-9 12-1 12-5 12-9 13-1 13-5 13-9 0 10 20 30 40 50 60 CPIPPIPMI 投资、消费、出口 600 5600 10600 15600 20600 25600 30600 35600 40600 45600 50600 09-1 09-5 09-9 10-1 10-5 10-9 11-1 11-5 11-9 12-1 12-5 12-9 13-1 13-5 13-9 500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 投资(亿元)消费(亿元)出口(亿美元) 注:数据来源于国家统计局注:数据来源于国家统计局 12月PMI 51.4%,CPI 2.5%,PPI-1.4%,出口额2077.4亿美元、同比增4.3%,固定资产投资额35245 亿元、累计同比增速19.6%,社会消费品零售总额23060亿元,同比增速13.2%。

【货币供应】 金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 新增贷款 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 09-3 09-6 09-9 09-12 10-3 10-6 10-9 10-12 11-3 11-6 11-9 11-12 12-3 12-6 12-9 12-12 13-3 13-6 13-9 13-12 亿元外商直接投资(FDIFDIFDIFDI) 50 70 90 110 130 150 09-2 09-6 09-10 10-2 10-6 10-10 11-2 11-6 11-10 12-2 12-6 12-10 13-2 13-6 13-10 亿美元 注:以上数据来源于国家统计局注:以上数据来源于国家统计局 M1、M2增速差 - 15 - 9 - 3 3 9 15 09- 1 09- 4 09- 7 09- 10 10- 1 10- 4 10- 7 10- 10 11- 1 11- 4 11- 7 11- 10 12- 1 12- 4 12- 7 12- 10 13- 1 13- 4 13- 7 13- 10 1500 1900 2300 2700 3100 3500 M 1 - M 2上证月K线 注:以上数据来源于国家统计局 12月新增贷款4825亿,M1同比增速9.3%,M2同比增速13.6%,FDI 120.8亿美元、同比增速3.3%。

行业分析 行业评级行业观点 传统制造业 有色 金属 观望 市场避险情绪提振金价走势,上周COMEX黄金上涨1.28%,基本金属价格再 度转为下跌,短期更多受到中国汇丰PMI数据下滑影响,LME三月期铜、铝、 铅分别下跌2.18%、3.27%和1.86%。

上周稀土价格保持稳定,目前下游需求 进入淡季,短期内稀土价格上涨动力不足,须等待国家收储正式实施或需 求转暖等因素刺激。

金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 煤炭观望 秦皇岛港动力煤价上周继续下行,秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为 595元/吨,价格下跌20元/吨。

炼焦煤价格全国均价小幅下跌,无烟煤全 国均价小幅上涨。

煤炭受制于环保压力增大、能源结构调整以及国外进口 煤冲击等因素影响,市场总体呈现供过于求的态势,未来几年国内煤炭行 业将迎来消化过剩产能的周期,煤炭价格将长期受制于产能过剩,因此未 来出现煤价超预期的可能性不大。

建材观望 上周全国水泥价格环比走低0.7%。

上海、江苏、浙江、安徽和湖南等地低 标价格下调20-40元/吨,高标价格稳定。

全国水泥库容比为67.0%,环比 升1.6个百分点,熟料库存为64.3%,环比升1.3个百分点,水泥和熟料库存 均是华北、华东、中南三地上升。

机会较少,维持观望评级。

机械观望 工程机械子行业经营状况不容乐观,整体上仍然没有出现反弹向上的迹象, 公司盈利能力仍欠佳,工程机械的投资机会有待于房地产新开工增速回升 的支撑;轨道交通受益于高铁城轨建设的快速推进,订单水平和盈利能力 均出现大幅回升,行业近期催化剂包括铁总二次招标超预期和高铁出口东 南亚和拉美等地区;船舶制造业处于行业底部,产能依然过剩,短期内行 业难有实质性反转。

化工观望 上周国际油价反弹,WTI原油收于96.64美元/桶,上涨2.41%,化工品中涨 幅靠前的有氨纶(+7.50%)、有机硅(+6.70%)、氯碱(+6.24%)。

多数产品 进入季节性淡季,实质性需求复苏有待观察,生产端环保限产,低库存偏 供应紧张,供需格局发生变化是涨价的主要逻辑。

汽车观望 11月汽车终端需求旺盛,销量超预期,共销售204万辆同比上涨14.1%,维 持较快增长态势,1-11月汽车累销1986万辆同比增长13.5%;天津出台限购 政策导致市场担忧,短期汽车板块出现较明显下跌。

当前乘用车行业估值 水平偏低,带指数企稳后可对卡车排放标准升级和新能源等雾霾治理类公 司和受益于改革的公司进行适当关注。

新兴制造业 新能源 观望 光伏:2013年在国家政策扶持及美国市场强劲需求的带动下,光伏走出了 低谷。

光伏电站作为受益政策最大的环节,引致原有组件厂商纷纷介入,上 市公司阳光电源的股价反应了这些。

但众多厂商再次扎堆上马电站项目,再 次引起市场产能过剩的担忧,政府补贴同样会下调。

市场对光伏行业的利好 已经充分预期,后市行业基本面若无大的改观的情况下,行业难有趋势性的 机会,我们下调行业评级至观望。

新材料 观望 新材料作为工业重要的“催化剂”,一直被市场关注。

但目前上市公司所从 事的行业已经被市场过分透支,并且上市公司的业绩并未验证原来“进口替 代”或“弯道超车”的预期,反而受市场空间小、人力成本上升所拖累,业 绩平淡或下滑,我们对该行业继续维持观望,寻找新股里的重要标的。

金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 信息 技术 谨慎 关注 电子:总结电子行业2013年年报预增情况,业绩增长仍较好,但放缓节奏 明显。

经历了2012年智能终端的快速普及,电子元器件行业增速逐渐下滑, 市场对其敏感度大幅降低,结果是行业自2013年年中起持续调整,机会稀 少。

市场的关注度已转向更高层次的智能创新,如可穿戴、蓝宝石;此外, 受益国家政策扶持的高端半导体行业也得到资金的关注,包括芯片、传感 器。

展望2014年,电子巨头将围绕智能应用展开竞争,如智能家居、智能 车载、手机游戏,芯片制造、传感器类公司将受益;原有的手机链条类、 安防类公司在终端增量有限的情况下,难有机会。

通信类:随着中国移动于1月17日正式发售4G版的iPhone5s/5c,中国电信 也计划于2月上旬正式4G放号,此外,中国联通最迟也将在今年3月在国内 重点城市启动4G商用,三大运营商今年将大规模投资4G网络。

此前市场对 4G软、硬件类公司已有充分预期,未来机会不大,我们将重点关注受益网 速提升的移动互联、大数据、云计算等领域。

节能 环保 关注 环保板块经历了自2013年12月初以来近两个月的调整,调整的主因是政策 利好告一段落、业绩增长未超预期。

目前主流工程设备类环保公司2014年 PE普遍在25~30倍之间,基于生态文明制度改革预期、良好业绩成长性及 并购不断兴起,我们继续维持行业“关注”评级。

我们预测2月份环保的参 与度较好,原因在于此前的调整及业绩略低于预期使得龙头公司具备足够安 全边际,2014~2015年地方环保基础设施建设有望加快使得公司订单获取、 项目推进及业绩成长确定性增强,而3月“两会”环保政策预期有望为板 块带来较强催化。

消费类 食品 饮料 观望 2014年品牌消费品的升级和渠道下沉将进入加速阶段,预计明年CPI小幅 上升也将有利于食品行业的终端销售,但成本压力不大,整体的宏观环境 均有利于食品行业的发展。

尽管白酒估值较低,但是业绩增长的趋势向下, 估值难以提升,食品板块由于整体趋势性向上,未来高估值将会持续。

农林 牧渔 观望 受全球粮食供给增加,需求疲软,短期粮食价格弱势运行;能繁母猪还处 于去产能化阶段,生猪价格反弹力度有限;农产品价格整体弱势。

农村经 济工作会议召开,一号文件连续十一年聚焦三农,观察土地流转、生态农 业等否有所表现;短期禽流感疫情对养殖业或有冲击,利好动物疫苗类。

医药 谨慎 关注 发改委调整9种麻醉药原料药、9种麻醉药制剂产品的最高零售价,未降反 提超出市场预期,涨价幅度最高达56%;行情低迷,医药板块或因其良好防 御性受资金关注。

行业业绩良好,年底估值切换或带来短线机会;国内疫苗 问题频出,天坛生物、大连汉信、深圳康泰三家疫苗企业被停产,规避疫苗 类观察形态良好的中药、医疗类个股。

服装 纺织 观望 目前纺织服装行业,由于刚性成本上涨、劳动力价格优势的缺失,导致近 两年来以劳动密集型为主的服装制造产业出现了向东南亚地区转移的现 象,本土服装的绝对价格优势缺失,目前品牌服饰终端销售数据仍没有明 显回暖,需耐心等待。

家用 电器 谨慎 关注 前期家电板块表现强势且较为持续。

长期来看,经济环境的缓慢改善,以 及政策退出效应开始逐渐消退,四大品类终端需求将呈现弱复苏。

11月空 调内销表现优于出口,总销量636万台,同比增长5%,冰箱内销需求仍显平 淡,洗衣机内外销环比均有改善,可谨慎关注受益前期旺季旺销,冷年备 货有望改善的空调品类以及受益于家装需求的厨电板块龙头。

金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 服务业 工程 建筑 观望 政府致力于调结构,出台较大规模经济刺激政策的概率几乎为零,对工程 建筑板块压制明显,维持行业观望评级。

金融 地产 观望 地产:十八届三中全会定调让市场在资源配置中起决定性作用,高层有意增 加地产供给,遵循市场自身规律。

近日有些地方提高二套房首付比例,仍未 正确解读高层思路,未来放松限购是趋势。

影响近期地产走势的关键因素有 二:1、市场预期2014年地产增速将下降,三四线城市量价齐跌的压力持续 增加,一二线城市价格或有动摇;2、国务院要求整合不动产登记职责,意 味着房地产联网查询将提上日程。

行业走势较弱,下调行业评级至观望。

银行:临近年底,资金利率再度飙涨,虽没有6月底的“钱荒”严重,但令 市场不安。

通过央行的动作及表态来看,“钱荒”再度出现的概率很小, 对市场的影响,心理层面更重一些。

资金成本的上升及资产负债结构的调 整会压低银行的息差;利率市场化的进程不断加快,银行息差同样会受到 影响;民营银行逐渐获批,将增加银行业的竞争,同样影响银行利润。

我 们维持银行的观望评级。

券商:IPO重启时间确定,2014年1月底将有50家企业上市,直接利好券商 板块及创投板块;13年市场主题投资盛行,经纪业务出现明显改善;13年 券商创新业务开展较好,盈利占比较高,反映在季报层面,业绩增长都较 好。

三中全会《决定》提振市场,目前各项改革的措施陆续出台,且券商 2014年策略普遍预计乐观,券商将受益市场的活跃度提高。

商业 零售 观望 国民消费数据未见明显起色,加之全民淘宝的情况下,商业零售恐将维持底 部徘徊,观望为上。

软件 信息 观望 服务外包市场竞争激烈,压低行业毛利率。

行业寄希望的智能化趋势,虽然 已经启动,但多集中于大型企业,僧多粥少的局面仍将维持,继续对行业维 持观望。

但对行业里出现转型顺应智慧城市、智慧医疗、信息安全趋势的公 司给予关注评级,如东华软件等。

金立方 请务必阅读产品末页的免责条款部分 免责条款: 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析 逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或 影响,特此声明。

投资评级和相关定义: 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。

公司投资评级的量化标准: 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级:由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级等相 关信息。

暂停评级:根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司在潜在的利益冲突情形;亦或是研究 报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述 情况下暂停对该股给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等 信息不再有效。

免责声明: 本报告由众成证券经纪有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。

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本报告是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收 入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

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