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研究报告:东方证券-每日投资早参-060714

研报作者:平坷 来自:东方证券 时间:2006-07-14 10:02:03
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    bo***34
  • 研报出处
    东方证券
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    11 页
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研究报告内容

晨会点评 11.. 扬扬农农化化工工调调研研::重重视视菊菊酯酯产产品品类类扬扬农农化化工工 22.. 央央行行发发行行550000亿亿定定向向票票据据 33.. GG天天坛坛生生物物((660000116611))中中期期业业绩绩预预增增 44.. 第第一一铅铅笔笔((660000661122))业业绩绩预预增增 1.扬农化工调研:重视菊酯产品类扬农化工 近日对扬农化工进行了调研,与公司董秘和证券事务代表 进行了交流。

我们认为:扬农化工是国内最大的卫生用拟除虫菊酯生产 商,国内市场占有率接近70%。

卫生用拟除虫菊酯主要用于制 造气雾剂、灭蚊片、蚊香等日用消费类产品,年需求增长速度 在20%-30%左右,从而使公司一定程度上脱离了纯粹农药股受 制于需求增长缓慢的弊端。

公司是国内拥有拟除虫菊酯类新产 品研发能力的少数厂商之一,其中自主研发的第三代菊酯产品 是全球三大替代品种之一,未来在卫生用拟除虫菊酯行业的竞 争优势将长期保持。

公司拥有国内最完整的拟除虫菊酯原料-中 间体-成品生产体系和技术,在同行业中成本和技术优势明显, 预计未来盈利水平将能够超过行业平均水平。

扬农化工所在行业的核心竞争优势体现在管理和技术两个 方面,因此未来对管理层和技术人员进行适当的股权激励是保 持公司持续竞争优势的关键。

在未完成管理层激励前,预测扬 农化工2006中期EPS约为0.30元,2006年全年EPS约为 0.50元。

农药行业绩优股有限,当前估值水平普遍远高于20 倍。

结合扬农化工的“类消费”概念,给予公司18-20倍的估 值相对安全。

扬农化工合理价格区间为9.0-10.0元,当前价格 基本在合理区间内,给予“中性”评级,建议跌破估值区间下 限时逢低买入。

详细分析请见近日报告《扬农化工调研简报:重视菊酯产 品类扬农化工》。

05年EPS 0.4306年EPS 0.50 目前股价9.38 上次投资评级未评级本次投资评级中性 化工行业分析师: 陈玉辉 50367888×2058 chenyh@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月14日星期五 今日焦点 央央行行发发行行550000亿亿定定向向票票据据;; 扬扬农农化化工工调调研研::重重视视菊菊酯酯产产品品类类扬扬农农 化化工工。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1655.77 -4.84 深证成指4149.06 -4.64 上证基金1200.46 -4.65 国债指数 109.71 -0.01 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16305.48 -1.31 香港国企6728.23 -1.44 道琼斯10846.29 -1.52 S&P5001242.29 -1.30 NASDAQ 2054.11 -1.73 日经 15097.95 -0.99 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 食品饮料1315.71 -3.13 黑色金属683.23 -4.36 金融1017.74 -4.49 房地产1009.60 -4.60 商贸1509.64 -4.74 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 信息传媒1335.37 -8.05 有色金属1119.22 -7.90 服装纺织755.30 -7.79 电子材料855.98 -7.65 计算机419.89 -7.61 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2.央行发行500亿定向票据 根据货币调控需要,人民银行于本周四(7月13日)向部分公开市场业务一级交易商发行 中央银行票据。

具体情况如下: 名称发行量期限招标价格参考收益率 2006年第五十期央 行票据 500亿元1年97.932.1138% 昨日央行首先以价格招标方式发行了2006年第四十九期央行票据,发行量为400亿,期限 三个月,招标价格99.41元,参考收益率2.3805%,在上周基础上仅攀升了1个基点。

从招标利 率走势来看,三月期票据发行利率继一年期票据后也开始企稳。

但随后央行发了500亿紧缩目的 的定向票据。

7月至今,央行在公开市场上净回笼货币达到1100亿元。

明显高于6月份的回笼力度。

央 行此举明显是不满意6月份的金融运行数据,新增3600亿元的贷款高于目标,本期票据的主要 派发对象不同于前两次的工、农、建行为主。

据传这一次重点调控的是中行、建行、民生和华夏, 其分别承担的票据为210亿、100亿、60亿和60亿,占总量的86%。

另外,新增贷款量较多 的少数中小银行、城市商业银行、农信社都或多或少有份。

如广发行、上海银行和上海农商行则 分别承担了30亿、15亿和5亿,其余20亿被其他小型金融机构所承担。

显然,6月份新增贷 款占比大的银行都在调控之列。

中国银行6月份新增贷款545亿,因此被派发最多。

上个月被重 点调控的工行和农行,新增贷款较少,因此免遭央行调控。

我们判断,未来央行仍将进行其流动性紧缩进程,调控方式将主要集中在货币规模方面,方 式以窗口指导和公开市场操作为主。

而是否加息,从其效用性来说,在我国当前的经济环境下并 不好于规模调控。

但利率调控的制度化建设过程中,对利率调整多加尝试,也是央行乐于实施的。

宏观分析师:张杨 50367888×2014 zhangyang@orientsec.com.cn 2. G天坛生物(600161)中期业绩预增点评 公告内容:G天坛发布公告,06年1-6月份,业绩同比增长50%以上,去年同期业绩净利 润4183.74万元,每股收益0.129元。

我们认为,公司此次业绩预增主要得益于前期增发A股的募集资金项目的麻风腮等多联苗 开始产生效益,公司对计划外疫苗的重视,为公司的业绩增长奠定了基础。

作为计划外的疫苗, 在价格和利润空间上都比计划内的疫苗要大许多,我们认为这些计划外疫苗的推广,将会为公 司业绩的进一步上扬提供保证。

另外公司收购长春生物制品研究所持有的长春生物制品研究所 有限公司51%的股权,也将增加公司的盈利能力。

维持原有增持评级。

05年EPS 0.2106年EPS 0.37 目前股价13.74 上次投资评级增持本次投资评级增持 行业分析师:张小青50367888× 2046;zhangxq@orientsec.com.cn 3.第一铅笔(600612)业绩预增点评 投资早参 方案:中期预增70%以上,去年同期业绩0.067元。

我们认为:公司预增体现出金银饰品行业的快速增长性,投资者可以在后市大盘调整中 择机介入。

预增原因分析:我们认为公司预增,业绩略超出我们的预期主要在于金价的上涨。

在我 们的研究报告《第一铅笔(600612.SH)研究报告——高毛利产品比重增加和金价上涨是公 司股价和业绩增长的两大推动力》中,初步判断金价呈上涨态势,但是保守起见在正式预测 中金价按增长10%进行的计算,但是在敏感性分析中,我们进行了相关分析,考虑到今年金 价半年均价增长25%(从480增长到600以上),相应的公司业绩超出了我们的预期,我们 预测如果金价保持在600美元以上,并且在今后呈现长线上涨态势,公司业绩超额增长依然 可观。

如果金价在06年维持在600美元,明年保持10%的增长,公司06年业绩0.22元(上 半年能够分享存货价格上涨、下半年假设不能够),07年业绩0.31元(考虑06年为婚庆高 峰年且猪宝宝最为有福、07年为不宜结婚年,婚庆市场占比25%)。

金银饰品零售业长期增 长前景可观:近年金银饰品零售业优势企业收入增长为25%-30%,行业总体零售总额增长在 15%,随着人们生活水平的提高,我们预计长期而言,在行业内高毛利率产品镶嵌、珠宝等 产品比重大幅增加的情况,以及未来五年的婚育高峰中,行业能够充分分享消费升级的成果。

G中铅和G豫园的预增,充分反映了行业的向好态势。

老凤祥49%股权有进入上市公司的可 能(盈利预测未考虑):公司第一大股东为富裕的上海市黄埔区国有资产管理委员会,G中铅 有望在大股东的帮助下快速发展。

投资建议:我们认为公司合理价值区间在7-8元,建议投 资者根据收益率要求在大盘下跌中寻找介入时机。

05年EPS 0.13306年EPS 0.22 目前股价6.38 上次投资评级增持本次投资评级增持 商贸行业分析师:张曼 50367888×2049 zhangman@orientsec.com.cn 政经要闻 1.多位专家:人民币升值不能太快 13日,在由中国社科院世经所、中国人民银行金融研究所等主办的全球国际收支失衡研讨会上, 多位经济学家呼吁,人民币应当继续稳步升值,但升值的幅度不能太大,如每年上调3%、4%左右。

2.南方证券破产案被法院受理17日将接受债权申报 深圳市中级人民法院日前发布公告,正式受理南方证券破产还债一案。

公告称,法院依法受理了 申请人深圳市蓝波湾投资有限公司申请被申请人南方证券股份有限公司破产还债一案。

3.首批试点标的欲出融资融券或解ETF赎回尴尬 消息人士透露,上证50ETF等ETF产品有望成为首批融券试点标的,ETF折算成保证金的最高比 例达到了90%。

市场人士认为,此举将扩大ETF产品的交易量,改善目前已上市的ETF品种大规模 投资早参 遭遇赎回的现状。

据称,试点初期,用于融资买入的证券为可充当融资融券担保品的证券,而ETF可用于融券卖出 的证券。

对此,多位创新类试点券商对记者表示,由于融券交易相当于一种做空操作,监管层试图寻 找稳定的、有代表性的品种作为融券试点,显然上证50ETF等产品相当于一个超级大盘股。

为了备战 融券试点,投资者必然采用一揽子股票换购或者在二级市场大量买入上证50ETF等ETF产品,此举必 然将增加ETF份额。

4.央行一周净回笼破千亿大关进一步紧缩已启动 昨天,央行在公开市场发行了500亿元定向央行票据,这已经是央行今年以来第三次启动定向紧 缩。

本期票据的期限仍为一年,收益率为2.1138%,比市场利率低约55个基点,定向央行票据的惩 罚特性没有改变。

实际上,根据市场流传的6月份金额数据显示,信贷增速已有所收敛。

而央行仍然坚持发行定向 票据显然在向市场表明,眼下信贷增速放缓的基础并不扎实,因此每月对信贷投放大户的“惩罚”将 可能成为惯例。

此次定向票据的发行对象均是6月份信贷增长突出的银行。

四大行中的建行和中行再度成为定向 紧缩对象,合计占了定向票据量的60%。

除了大行外,定向票据的发行对象还转向了约6家股份制银行和城市商业银行。

业内人士认为, 这表明定向紧缩的逻辑将不论银行“出身”,也不论资金规模,只看信贷增速,谁增长快就收谁的资金。

5.二季度外资买楼34亿落闸前最后的俯冲入门 日前,高力国际发布北京房地产市场第二季度发展趋势分析,投资与项目部助理董事黄卓伟称, 二季度北京市场外资买楼总额为34亿元人民币。

由于基金公司的投资计划往往在年底制定,洽谈投资的时间大多在几个月到一年的时间。

如果排 除政策因素,下半年活跃在北京楼市的境外资本将可能更多。

然而,有消息称,限制外资进入内地房地产市场的政策有望于近期出台,二季度的高额成交或将 成为外资在北京楼市的最后狂欢。

6.原油期货价格再创新高 因中东局势紧张加剧,纽约商业交易所(NYMEX)原油期货昨日盘中创出76.2美元历史新高。

7 月13日早些时候,以色列军队轰炸了黎巴嫩首都贝鲁特国际机场,以此报复黎巴嫩真主党12日袭击 以色列边境并抓捕两名士兵行为。

7. G8向中国频频抛出“橄榄枝”中国加入可能大 2005年的八国集团(G8)峰会热议能源安全,2006年的G8峰会将依然聚焦能源问题。

本月17日,国家主席胡锦涛将应邀出席此次G8与发展中国家的对话会议,这将是中国第三次参 加G8会议。

而就在近日,美国能源部发布的《2006年度世界能源市场展望》指出,中国将是未来2 0年世界上最大的能源消费增长国。

投资早参 8.俄入世协议有望本周谈妥 俄罗斯和美国即将就前者加入世界贸易组织(WTO)达成协议,此举可能成为俄罗斯本周末在圣彼 得堡举行的八国集团峰会上庆祝的理由。

美俄一旦达成俄罗斯入世的双边协议,可能促使俄方在峰会期间或会后不久宣布,将继续启动巴 伦支海什托克曼巨型气田的开发。

俄天然气垄断企业俄罗斯天然气工业股份公司将牵头该气田的开发工作,它也将宣布入围的5家 西方合作伙伴谁有幸参与这一金额达数十亿美元的项目。

什托克曼气田是迄今发现的最大天然气田。

虽然双方都已否认入世谈判与指定气田合作伙伴之间存在任何具体联系,但据悉,俄罗斯已推迟 指定什托克曼气田开发的合作伙伴,直至它加入世贸组织的最后障碍都得到清除。

9.日本央行今明议息今年或仅加息一次 昨天,日本公布的6月份国内企业商品价格指数依然维持在25年最高水平,为日本央行明天可 能加息的预期不断加码。

但这并不意味着强势日元的时代来临,市场预期连续加息的经济条件并未成 熟,今年日本央行很可能只加息一次。

虽然日本央行在本周加息的预期增加,但投资者普遍不看好未来的加息前景。

同时,日本经济能 否承受更高的利率,投资者对此信心不足。

在日本央行议息会议召开前一天,日元兑美元和欧元汇率 经历了一周以来最惨重的下跌。

截至北京时间昨天21时,美元兑日元汇率升至115.37,涨幅超过1 %;欧元兑日元汇率升至146.60,涨幅近0.5%。

10.全球幸福指数调查中国居第31发达国家排名靠后 178个国家和地区的排名中,8国集团成员排名50名以外,中国居第31。

就生态环境角度而言,在怎样的国家或地区生活最幸福?英国“新经济基金”组织对全球178个 国家及地区做了一次大排名,12日出炉了一份“幸福指数”报告。

其中,太平洋岛国瓦努阿图荣登 冠军,一批发达国家反而名落孙山。

结果之所以出人意料,原因在于,评选依据的标准是“获得幸福的投入产出比”,即一个国家或 地区的人民生活水平与其对自然资源开采使用的比值。

行业公司动态 1.G葛洲坝:掌控木龙滩水电站 G葛洲坝(600068)公告,公司拟收购葛洲坝集团第六工程有限公司持有的张家界葛洲坝水电开发 有限公司70%的股份,从而直接控制了木龙滩水电站。

本次交易金额为1716.62万元。

张家界水电开发公司成立于1999年12月6日,注册资本3000万元,股东为葛洲坝六公司和张 家界永定电力发展有限责任公司,持股比例分别为70%和30%。

该公司经营范围为水电、交通基础设 施建设和经营;水产养殖、五金交电、建筑材料、化工产品、机械设备及配件零售。

公司介绍,张家界水电开发公司的主要资产为木龙滩水电站,负责对木龙滩水电站的经营管理。

投资早参 木龙滩水电站是澧水流域规划建设的第六级水电站,电站由拦河坝、发电厂房组成。

电站装机15MW(2 *7.5MW),设计多年平均发电量6478万kw.h。

2002年11月第一台机组投产发电,2003年11月第二 台机组投产发电,项目实际完成总投资为16330万元。

2.中油化建:与新能化工签订1.5亿元项目合同 中油化建(600546)公告,公司与新能化工有限公司签订了《新能化工有限公司60万吨甲醇项目 合同》,合同总金额1.5亿元人民币,预计工期为649天。

3. ST仪表:宁夏发电集团正式控股 ST仪表(000862)公告,原大股东吴忠仪表集团有限公司已将其持有的公司国家股9144万股, 过户给宁夏发电集团有限责任公司。

过户完成后,吴忠仪表集团不再持有公司股份,发电集团持有公司9144万股国有法人股,占公 司总股本的41.88%,成为公司的控股股东。

4.南钢联合:增持南钢股份近2000万股 南钢股份(600282)公告,根据中国证监会《关于同意南京钢铁联合有限公司增持南京钢铁股份 有限公司流通股并豁免其要约收购义务的批复》,公司控股股东南京钢铁联合有限公司,通过上海证 券交易所增持的公司流通股股份已达到19,375,762股。

自2006年5月25日至7月13日收市时止,南钢联合已增持了公司流通股19,375,762股,占公 司总股本的2.07%。

截至7月13日15时收市时止,南钢联合共计持有南钢股份586,560,028股,占 公司总股本的62.67%。

其中,法人股536,400,000股,流通股50,160,028股。

5. G泰山:定向增发1.65亿股购聊城鲁能75%股权 G泰山(000720)拟向间接控股股东山东鲁能发展集团有限公司新增不超过16500万股股份,购 买其持有的山东聊城鲁能热电有限公司75%的股权。

交易完成后,公司发电装机容量将由102万千瓦 增加至162万千瓦。

对鲁能发展新增股份价格每股2.82元,是以公告日前20个交易日收盘价的算术平均数确定。

本 次交易的实施,将使公司发电装机容量由102万千瓦增加至162万千瓦,增幅约60%;公司净资产将 由13.5亿元上升至18亿元,增加约33%。

在目前燃煤等原材料价格及上网电价保持基本稳定的条件 下,预计本次交易将在明年为公司增加收入97389万元,增加净利润3981万元。

公告显示,聊城鲁能系由鲁能发展和聊城昌润投资公司于2002年9月共同出资设立而成,注册 资本为6亿元,双方出资比例分别为75%和25%。

该公司主营业务为电力热力生产销售,电力及热力 工程安装检修、咨询服务,电力设备材料销售。

6.南宁百货:澄清北辰入主传闻 南宁百货(600712)公告称,北辰实业集团不是深圳市亚奥数码有限公司的控股股东及实际控制 人。

对此,南宁百货称,经咨询,根据有关规定,北辰实业集团不是亚奥数码的控股股东及实际 控制人;公司有关人员从未在任何场合表述过亚奥数码幕后真正的控制人是北辰实业集团。

投资早参 7.威尔泰:发行市盈率上限超35倍 威尔泰今日发布初步询价结果及发行价格区间公告,最终确定该股本次网下配售的发行价格区间 为5.20元/股~6.08元/股。

此价格区间对应市盈率区间为:30.59倍至35.76倍(全面摊薄)。

威尔泰本次发行数量为1800万股,其中:网下向配售对象累计投标询价配售数量360万股,占 本次发行总量的20%;网上以资金申购方式定价发行数量为1440万股,占本次发行总量的80%。

本次发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式进行,网下申购 时间为2006年7月14日至7月17日,网上发行日期为2006年7月20日。

8. G宇通:今起回购不超过3000万股流通股 自今日开始的12个月内,G宇通将动用不超过2.19亿元自有资金,在二级市场回购不超过3000 万股,回购比例占公司目前总股本的7.50%,回购价格上限为每股7.3元。

完成回购后,公司第一 大股东宇通集团持股数(125566521股)占总股本的比例将由31.40%上升到33.94%。

9.光明正大进行IPO光大证券放弃借壳宁波富达 光大证券上周召开董事会,决定正式放弃借壳宁波富达(600724.SH),一位知情人士对《第一 财经日报》表示。

宁波富达证券办的人士昨日也证实,目前为止没有任何关于光大证券受让股权的消 息。

光大证券的确考虑过要借宁波富达来上市,因为其托管的天一证券操作过宁波富达这只股票。

但 是上周光大证券召开董事会讨论,放弃了借壳宁波富达的想法。

”一位接近光大证券的知情人士昨日 表示,“一是因为了解到宁波富达这个壳还有些背后纠纷,二是因为不如IPO上市来得光明正大,而 且光大证券作为创新类试点券商一向质量还不错。

”长江证券对东湖高新(600133.SH)的借壳上市 计划近日已基本放弃。

11日东湖高新发布公告称已终止谈判、重启股改,而长江证券则表示无法顺 利处置东湖高新的非金融类资产。

10.深发展购买股改赞同票业内人士表示不以为怪 深发展(000001.SZ)日前刚对媒体报道做出回应,澄清有关“与机构和营业部有私下交易”的 事实,就在昨日又爆出花钱购买股改赞同票的消息,据称每股流通股赞同票最多可得0.09元。

但有 业内人士表示,深发展的做法在业内司空见惯。

深发展自公布股改方案后,因媒体和公众的高度关注, 已多次就敏感问题作出澄清和说明。

日前深发展重申,该行是严格遵守国家法律和法规、规范运营的 上市公司,深发展现有的股改方案,以及为推进该方案获得理解而开展的相关工作,都是符合国家法 律法规的。

深发展股改网络投票时间为2006年7月13日到7月17日,将于7月17日14:30召开现场会议。

市场及策略 [股票市场] 我们判断导致昨日市场下跌的直接诱因是继中行之后数个巨型IPO案的传闻、再融资的大幅抽资 以及市场对更严厉的宏观调控措施的预期。

IPO案中包括中国石油的回归A股发行以及实施“A+H” 投资早参 同步发行的中国工商银行。

本轮调整将为投资者提供一个再次买入心仪的优质股票的机遇。

我们继续建议在以下行业中构建 投资组合:自主创新型龙头企业、新兴消费类优势企业、资源型地产、军工民品化企业、3G受益企 业、能源替代型企业、西部资源型企业以及公用事业及高速公路。

我们首次提出三季度的组合应剔除 周期性股票及上市银行股票。

策略分析师:梁宇峰 021-50367888#2015 liangyufeng@orientsec.com.cn 策略分析师:邓宏光 021-50367888#2040 denghg@orientsec.com.cn 策略分析师:吴刚 021-50367888#2059 wugang@orientsec.com.cn 市场数据(2006-7-10) 上证综指1734.33 上证1803212.45 深证成指4336.24 深圳中小板2301.64 沪深3001412.12 相关研究报告 《转折之时与转机之间2006年 东方证券投资策略报告》 2005年12月22日 《柳暗花明又一村06年2季度投 资策略报告》 2006年4月6日 东方证券研究所 地址:上海市浦东大道720号 电话:021-50367888 传真:021-50366576 策略研究 2006年6月30日 定期报告 可可持持续续的的增增长长 22000066下下半半年年股股票票投投资资策策略略 中国的宏观经济将逐步摆脱过去单纯以资源消耗为基 础,以固定资产投资和出口为主要拉动力的增长模式,而 技术进步推动的可持续增长模式将逐渐占据主导地位。

A股的盈利结构更为合理及可持续性。

来自于我们的研 究团队对A股市场上中下游三类企业盈利分布的分析显示, 商品价格的持续上升并没有侵蚀中下游企业的盈利水平。

国际经验表明,上市公司业绩的可持续增长必将引发一 轮时间持续较长的牛市,我们相信目前的A股才刚刚处在 本轮牛市的起点。

相对于其他大类资产,A股将为投资者提 供可持续的超额回报。

我们的股票研究团队预计2006年全部A股上市公司盈 利增速为32%,如此靓丽的盈利表现必将推动指数进一步 涨升,我们预计3-9个月内(2006年10月1日至2007年 3月31日)上证综合指数目标点位有望升至1880-1970点, 对应的预测市盈率为22X-23XP/E。

基于对超额流动性趋势 的预判,市场可能出现先抑后扬的走势,三季度有较大可 能出现负回报,而最好的投资时机在本年四季度 我们建议在以下行业中构建投资组合:自主创新型龙头 企业、新兴消费类优势企业、资源型地产、军工民品化企 业、3G受益企业、能源替代型企业、资源型和成本型有色 金属公司中估值合理的企业、西部(藏、青、蒙、疆)资 源型企业。

看好 中性 看淡 维持评级 研究员: 张曼 021-50367888#2049 zhangman@orientsec.com.cn 相关研究报告 《商业行业06年6月月报》 2006年7月4日 行业研究 2006年7月13日 定期报告 资资产产注注入入带带来来超超额额收收益益 ──商商业业类类上上市市公公司司资资产产注注入入分分析析 投资要点 在全流通大背景下,部分优质上市公司出于各自不同的原因, 拥有较强的向上市公司注入优质资产的动机。

考虑到大股东向上 市公司注入资产属于关联交易行为,因此,大股东资产注入,能 够带来相关上市公司资产质量的提高和市盈率的降低。

在商业股 目前估值较高,选股存在一定困难的情况下,我们建议投资者重 点关注该类商业公司。

百联股份是百联集团的百货和购物中心发展平台,集团每年 将发展20万平方米以上的商业面积,发展定位于最能享受消费 升级的高档百货(东方商厦品牌)和购物中心(百联品牌)子业 态,集团培育好的优质项目将陆续进入上市公司。

友谊股份是百 联集团超商事业发展平台,友谊有增加联华超市持股比例的动机 和可能。

关闭完亏损门店的华联超市有进入联华的可能。

为保证竞争的有序性,义乌政府指出上市公司小商品城是市 场发展的唯一平台,国贸三期市场有望最终进入上市公司。

作为 黄埔区国资委的商业资产发展平台,新世界承担的责任是窗口企 业和形象工程的责任,因此公司有望在大股东的扶持下长期保持 快速平稳发展。

为了解决同业竞争问题,以及充分发挥协同效应, 商社集团有望注入旗下优质资产新世纪,相应的重庆百货有望获 得跳跃式发展机会。

山东省商业集团最优质的资产存在于上市公 司银座股份外,银座股份有望在集团资产陆续注入的过程中实现 可持续发展。

为了保住控制权,复星集团有增加豫园商城持股比 例的必要性和动机。

国家明确股权激励细则文件出台时,是资产注入类股好的买 点。

投资者也可在大盘较低时提前介入。

从2-3年的角度看,上 述公司的资产注入和定向增发必将给投资者带来超额收益。

重点公司盈利预测及投资评级 05年 EPS 06年EPS (预测) 07年EPS (预测) 报告日 股价 投资 评级 G友谊0.310.360.438.83增持 G银座0.380.480.6114.61增持 小商品城1.562.292.9960.40 增持 G新世界0.250.330.438.85增持 G百联0.180.260.348.13买入 G重百0.380.420.4610.37增持 G豫园0.230.330.7610.91增持 投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

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