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研究报告:广发证券-投资速递(周刊版)-071221

研报作者:黄端军 来自:广发证券 时间:2007-12-21 20:33:27
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  • 发布者
    li***ia
  • 研报出处
    广发证券
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研究报告内容

[07]第48期总第112期 20071221/17时40分出刊 一周财经要闻 12月21日,人行调整金融机构人民币存贷款基准利率。

中国人民银行决定:从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率,一年期 存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%,上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率上调0.18 个百分点;个人住房公积金贷款利率保持不变。

此次利率调整,有利于贯彻从紧的货币政策; 有利于防止经济增长由偏快转为过热;有利于防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。

12月20日,明年财政政策的重点工作敲定 财政部部长谢旭人在全国财政工作会议上表示,今后一个时期,财政部将不断加强和改善 财政宏观调控,综合运用税收、预算、国债、贴息、转移支付、政府采购等多种工具,并注重 与货币政策、产业政策等协调配合,着力推进经济结构调整和发展方式转变。

明年要适当减少 财政赤字和长期建设国债规模。

12月19日,李荣融:央企不会大幅抛售上市公司股票 国务院国资委主任李荣融18日就有关全流通后的国有股减持问题,明确表示,作为负责任 的公司,中央企业的使命是为股东提供持续稳定的回报,因此不会大幅度抛售上市公司股票。

12月18日,一级市场资金再创新高 一级市场资金再创新高。

上周五发行的中国太保、金风科技和出版传媒,其网下、网上合 计冻结资金高达3.4万亿,超过了此前由中国中铁创造的3.383万亿元冻资纪录。

12月17日,尚福林:努力开创证券执法工作新局面 尚福林:努力开创证券执法工作新局面。

证监会主席尚福林近日在京2005-2006年度稽查 立功颁奖典礼上发表讲话强调,证券执法工作关系到资本市场的科学发展、市场经济的公平正 义和投资者的切身利益,证券期货监管系统证券执法人员要提高认识,牢记使命,团结奋斗, 努力开创证券执法工作的新局面。

(由高级分析师罗利长,黄端军 摘录) 政策动向 节能减排明年成关键 财政部部长谢旭人在19日开幕的全国财政工作会议上表示,今后一个时期,财政部将不断 加强和改善财政宏观调控,综合运用税收、预算、国债、贴息、转移支付、政府采购等多种工 具,并注重与货币政策、产业政策等协调配合,着力推进经济结构调整和发展方式转变。

在节能方面,完善鼓励节能减排财税政策。

明年财政还将加大节能减排投入。

采取以奖代 补等方式和强制政府采购政策,支持十大重点节能工程、中西部地区污水管网、污染减排监管 体系等建设。

加大“三河三湖”以及松花江等重点流域治理投入。

财政还将完善鼓励节能减排的财税政策、完善支持新能源和可再生能源发展的财税政策、 主办:广发证券经纪业务总部广发网: 本期编辑:黄端军 (周刊版) 全面推进矿产资源有偿使用制度改革,逐步建立和完善资源开发生态补偿机制,在太湖流域开 展排污权交易试点。

落实“十一五”节能减排目标之后的第一年,多数省区市没有完成年度目标。

2007年是第 二年,可能还是有相当一部分地区在完成当年目标上有困难。

那么,要完成5年规划,2008年 将更为关键。

虽然节能减排已成为日常和经济生活中的主流,但是作为行业来说,企业作为节能减排保 护环境的主体,缺乏加大投入的内在动力和外在压力;支持节能减排的稳定投入机制还没有形 成,而一些资源型产品的价格形成机制还不能够充分反映资源的稀缺程度,环境损害的成本和 供求关系。

再加上污染者付费的原则还没有很好地落实,法制建设还不完善,资源节约和环境 保护还存在着有法不依,执法不严的问题。

所以,后续节能减排措施的实施,直接导致了行业 结构的转变。

其中即蕴育着投资的机会。

可再生能源是节能减排板块当之无愧的首选品种。

无论是从可持续发展的能源安全角度考 虑、还是从降低污染排放的环保角度考虑,大力拓展水、风、太阳能光伏等可再生能源的使用, 变得越发紧迫。

这些政策也影响到股市上来,类似这些公司上市的数量会增加,如:近期发行 的金凤科技就是这类公司中的佼佼者。

(分析师 龙继军) 一周解盘 大盘短期横盘整理大盘中期仍有震荡 央行虽然公布存贷款利率调高的消息,但股指仍然走出低开走高的行情,经过大幅调整, 投资者信心有所恢复,但加息对地产、银行类上市公司仍有较大的负面影响,不排除大盘受地 产、银行、石油化工等权重股的拖累而再度下挫的可能。

但部份调整充分,行业景气度较高的 超跌品种可适当中短线操作。

由于两市股指均已突破三十日均线压制,短期个股有望逐渐活跃, 但对于近期涨幅已大的个股,仍需回避,不宜过份追高。

操作策略:回避权重股,可适当关注 刚刚盘出下降通道的优质个股。

(分析师万兵) 个股推荐 三维通信(002115):3G板块中的潜力小盘股 公司的核心业务是无线网络优化设备及解决方案,06年市场占有率约为4%,在该行业位 于行业前五名,是该子行业在国内A股唯一的一家上市公司。

最近三年内,移动通信网络优化 覆盖业务实现业务收入分别为12,303.94万元、15,560.57万元、18,143.83万元,占同期全 部主营业务收入的比例分别为89.73%、94.38%、94.48%。

公司多个研发项目获得国家发改委项目及电子信息产业基金的支持,如网络优化设备嵌入 式软件、数字化直放站、数字电视中小功率发射、数字电视射频模块开发等。

最近,公司地面 数字电视发射设备射频模块研究开发及产业化项目被列入国家高技术产业发展项目计划和国家 资金补助计划,该项目总投资2125万元,获得了国家与地方政府的数百万元的补助。

产品多样 化与一体化优势。

公司的产品链和服务领域涵盖射频部件、RRU、塔放等基站延伸系统、无源器 件系列,移动通信直放站、数字电视直放站与中小功率发射机,GSM-R直放站等多种产品,降低 了产品单一受移动通信行业波动的风险。

同时2007年完成紫光网络的收购后,进一步提升了公 司在射频技术方面的竞争能力,同时一体化的优势提升成本竞争力。

公司《关于受让杭州紫光网络技术有限公司51%股权的议案》得到批准同意,进入实施阶段, 方案是以募集资金4200万元人民币受让香港盈科通信(亚洲)投资有限公司持有的杭州紫光网 络技术有限公司51%股权。

上述方案的实施使公司取得了紫光网络的控股权,快速获得了集成射 频部件的研发能力和规模生产能力;同时,该并购方案部分保留了原紫光网络核心管理层的股 权,有利于调动紫光网络原有管理团队的积极性,有利于紫光网络的良性发展。

本次并购交易 结束之后,两家公司在管理方面的融合应该没有大的困难。

保守预计,紫光网络在08年全年的 净利润将超过2000万元,三维通信51%的可以获得约1000万的权益收益,相对于4200万的并 购成本,年度收益率约23.8%。

紫光网络的主要产品是无源射频器件;三维通信自身原有产品 系列为有源射频器件,并购之后,两家公司的产品线互补,将有效提升公司在无线网络优化和 覆盖核心业务方面的整体能力,有利于降低整体成本,提高市场竞争力。

公司未来发展是兼并收购、治理结构持续改善。

如有合适机会,预期公司不排除有新的购 并行为。

未来2年综合竞争力提高将会带动无线覆盖业务增长加快,09年开始,3G无线覆盖业务 开始贡献规模较大的收入。

公司流通盘子小,业绩增长理想,以及3G题材在后面,股价看高一 线。

建议投资者利用调整才介入。

(高级分析师 黄端军) 西山煤电(000983)受惠煤价增长 国家日益严格的安全整顿和关停中小煤矿对公司较为有利,炼焦煤的长期供应明显不足, 公司主导产品主焦煤和肥精煤仍有进一步的提价空间,08年6月铁路修通后,公司的运输成本 将大大降低。

作为炼焦煤的龙头企业,公司的收益将随焦煤价格上涨而大幅度受益,煤炭板块 经过近期调整已逐渐盘出下降通道,股价短线升幅较小,有较大的安全系数,可适量参与。

止 损价57.7元。

(分析师 万兵) 个股推荐回顾及点评 行业动态 11月我国进口铁矿石价格创历史纪录 2008年铁矿石价格正式谈判将于月底拉开帷幕。

112.78美元/吨,这是11月份我国进口 铁矿石平均到岸价,这一价格也创造了铁矿石进口价格的新纪录,而1-10月份我国进口矿综 合平均到岸价也才81.3美元/吨。

中国钢铁工业协会昨日在“钢铁产业链战略与发展投资峰 会”上公布了这一数据。

今年1-11月我国进口铁矿石34903万吨,同比增长17.3%,而价格 涨幅则达到了32.36%。

(来源:证券时报) 明年钢材需求仍显强劲 机械制造与房地产业支撑,明年钢材需求仍显强劲。

中国机械工业协会副会长蔡惟慈表示, 股票名称推荐日期推荐价格最高升幅累计升幅操作点评推荐人 山西三维07.06.0123.3091.4% 54.5%持有陈 杨 南方航空07.06.228.59205.8% 209.1%持有黄端军 金晶科技07.07.1319.7975.3% 50.5%持有邸永忠 中泰化学07.09.0727.6551.46% 15.1%持有黄端军 中国石化07.09.2118.1761.2% 27.3%持有陈 杨 机械制造业正处于调整发展期,今年1-10月,总产值同比增长31.91%。

全行业对钢材的需求 仍将继续增加,但对钢材品种发展及性能提高的期望更为迫切。

中国房地产业协会副秘书长何 琦表示,房地产是钢铁的下游行业,房地产开发增幅明显,对钢材的需求仍保持稳定增长。

对 中国钢铁企业而言,正在进行之中的2008财年国际海运铁矿石价格谈判相比往年更为艰难。

而 雪上加霜的是,矿业巨头近日连连使出减少供应量、扩大现货矿销售量两把“撒手锏”,施压意 图尤为明显。

(来源:广发网) 全球粮价创新高 本周一,芝加哥期货市场小麦和大米2008年3月的交货价格创历史记录,大豆价格创34 年来新高,玉米价格创11年来新高。

接下来几个月,消费者将不得不承担此轮上涨带来的后果。

据统计,自2005年来,世界粮食价格上涨了75%。

美国农业部预测,全球玉米库存将降至33 年来的最低水平7.5周,而全球小麦库存将降至47年来的最低水平9.3周。

11月欧元区食 品价格通货膨胀率达4.3%,这使得区内年通货膨胀率达3.1%,创六年来最高记录。

美国11月 粮食价格通胀率为4.8%,年通货膨胀率达4.3%。

(来源:上海证券报) (以上内容由分析师黄端军摘录) 每期一贴 预期收益中的假设是重点 随着市场的发展和机构投资者的大量介入,通过基本面的研判进行中长期投资的策略已经 被市场广泛采纳,随之诞生的大量研究报告也成为投资者重要的参考依据。

不过在研读研究报 告的过程中有不少细节是我们特别要注意的,比如报告在得出未来预期收益的结论之前的一些 假设条件就是一个重点。

结论是由条件得出的,所以结论是否正确完全取决于条件,如果条件本身有疑问那么结论 就未必一定成立。

比如某份研究报告的结论是上市公司明年的每股收益将大幅度增加60%,主要原因是因为 上市公司今年新收购的两家子公司明年的业绩将出现100%的增长。

虽然,上市公司的确在今年 收购了两家公司,不过这两家公司明年的业绩是否会翻倍我们不知道,所以我们把这个原来的 “条件”作为“新结论”,继续寻找这个“新结论”成立的“条件”。

报告表示,两家子公司 明年业绩翻倍是因为这两家公司今年的业绩翻倍,显然这是一个很难令人信服的理由。

尽管这 两家公司今年的业绩已经可以基本确认翻倍但这与明年业绩翻倍并不存在一定的逻辑关系,从 这个“条件”我们很难得出这两家公司明年业绩翻倍的结论。

既然这样我们也就不能相信上市 公司业绩明年增长60%的结论。

当然,我们并不能否定这个结论,只能认为这个结论不一定能 够成立,不过这样一来对于投资决策就没有任何意义了。

由于种种原因研究报告的篇幅会受到一定的限制,因此其中会有一些删减的地方。

我们无 法得到证实的一些“条件”也许是有成立的理由的,只是没有写在报告上而已。

不过如果我们 实在对该公司有兴趣那么还是有办法来解决这个问题的,只是要花费更多的时间和工夫,比如 我们可以重新寻找一些该公司今年在购买这两家公司时公布的相关文件然后再仔细推敲。

一般 上市公司在重大收购前都会有较为详细的收购报告,对收购目标有现状分析和未来展望,从中 我们能够得到很多信息,对于证实明年这两家公司的业绩能否翻倍有很大帮助。

只有当我们自 己把这份研究报告补充完善了以后才能发挥它的真正作用。

(分析师 黄端军摘录) 股指期货仿真交易周报 广广发发看看市市 宏调多空搏击“牛熊”线,宏观调控成关键 本周沪深大盘指数筑底反弹。

HS300指数本周开盘4976.24,最高5103.77,最低4799点, 收盘5101.85点,相对前周收盘价跌2.5%。

从周五的走势来看,成交量有所放大,金融地产有 所企稳,如果大盘成交量继续配合支撑,后市有望展开一波上攻行情。

跟现货市场表现一致,仿真交易的两季月合约均有大幅上涨,并且从最近几天的盘中交易 来看,空头平仓出场较多,多头也有大举建仓的迹象。

但是今天的IF0803合约有部分多头做多 意志不够坚定,在盘尾有离场迹象。

下周有望演绎一波多头行情,但IF0803合约可能会在现货 市场盘整时遭受空头的打压。

在操作上建议波段操作为主,IF0806可以适当逢低开多。

期期货货走走势势 各合约交易状况 合约代码 周开盘价周最高价周最低价 周收盘价涨跌 持仓量 持仓变化 IF0712 5240525047005086 -111.872971 -11005 IF0801 6500668855215889 -613 37073 1036 IF0803 746982156633.47798344 41713 -3187 IF0806 7846899768308641796 37370 -9555 各合约走势图 现现货货回回顾顾 IF071 IF0801 IF0803 IF0806 HS300各分类指数涨跌幅(周) (广发期货投资研究部研究员 杨威) 香港股市周评 本周(17/12-21/12)早段港股受美国滞胀疑虑影响而大跌,一时间市场一片风声鹤唳,但 恒指跌近26,000点时有强大支持。

周三欧洲央行向银行注入近4万亿资金来舒缓全球信贷紧 绌问题,而周五人民银行宣布温和加息,消除了短期不明朗因素,港股大幅反弹,追回周初的 全部跌幅。

中资电信股、内房股及航空股表现较突出,航运股也出现回稳迹像。

恒生及国企指 数周五收报27627点及15,982点,分别较上周升50点(0.18%)和25点(0.16%)。

全周联通(0762)升8.83%,中移动(0941)、中电信(0728)升0.44%和0.69%。

其它升幅较大 的蓝筹还有中石化(0386)升3.76%,信置(0083)升4.38%,思捷(0330)升8.72%。

本周表现最佳的板块是内地地产股,人行加息反而消除了投资者的疑虑。

华润置地(1109)、 富力(2777)全周升9.46%和13.15%;中海外(0688)、雅居乐(3383)、世茂(0813)、SOHO中国 (0410)升3.29%至4.85%。

人行加息也令人民币升值步伐加快,航空股从中受惠匪浅。

东航(0670)及国航(0753)从 本周初的低位快速回升,收市较上周高0.45%和1.01%,南航(1055)更比上周升4.16%。

开始有大行呼吁趁低买入航运股,再加上中国远洋(1919)发出盈喜,航运股沽压渐消。

中 国远洋(1919)全周反弹3.66%,中海发展(1138)、太航(2343)更比上周高6.73%及6.12%;中海 集运(2866)跌势也稍定,全周仅微跌1.04%。

本周最值得一提的个股包括中国中铁(0390),比上周再升15.44%,上市二周,累积升幅 己达65.57%;以及周四才上市的中材股份(1893),比招股价累升66.44%。

(广发香港经纪子公司提供) 重要声明:本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证,不保证报告信息已做最新变更,也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何 情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公 司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。

我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告,本报告反映公司分析师本人的意见与结论,并不 代表我公司的立场。

我公司或关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。

未经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。

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