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汽车行业研究报告:民生证券-汽车行业分析报告:快速成长阶段不容怀疑-060630

研报作者:周卓炜 来自:民生证券 时间:2006-07-12 13:51:20
研究报告内容摘要
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        投资要点:
        汽车行业的关键影响因素是市场需求,判断市场的需求量走势以及影响需求释放的因素是我们分析汽车行业的关键。全球范围看成功的汽车企业竞争力体现在规模化、市场引导能力强、管理水平高。
        我国的汽车产业发展的总体特征是:我国汽车行业处于快速增长中,汽车行业的生命周期处于成长期,具有成长期的主要特点:行业发展水平高于GDP增速、市场集中度低、行业利润率水平较高,利润将逐渐向平均利润回归。
        产能过剩是全球汽车行业的常见现象,恶战是无法避免的。而且也只有经过整合,经过恶战,才能真正清理市场,淘汰弱者。
        前四个月汽车行业累计实现主营业务收入4730.86  亿元,同比增长32.59%;实现利润总额232.51  亿元,同比增长88.65%。利润的增速远远高于销量和收入的增速,主要是由于汽车市场产销
        商用车的周期性不如轿车行业,且经过多年的自由市场竞争,龙头企业已经从竞争中脱颖而出,大大降低了投资的不确定性,对于商用车选取细分行业的龙头便可以获得持续稳定的增长。例如大客行业的G宇通。
        如果汽车行业有爆发性的增长,主要的增长点将是在轿车行业。中国轿车行业竞争趋向激烈,行业内的整合还没有完成,短期内不确定性很大,行业整体的利润率在整合的过程中必将受影响。选取已经具有一定规模,且主要车型与轿车行业的发展趋势相吻合的公司进行投资,受恶性竞争以及油价的影响会减弱,推荐长安汽车。
        相对于整车行业,零部件行业更具出口的优势,所以选取成长性高且出口增速大的品种,推荐汽车玻璃行业龙头G福耀。

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