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华金证券-晨会纪要-210922

研报作者:盖斌赫 来自:华金证券 时间:2021-09-22 11:13:03
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    (PDF)
  • 发布者
    lif****962
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    华金证券
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研究报告内容

1 / 9 2021年09月22日证券研究报告 晨会纪要(2021年09月22日)晨会纪要 今日要点: 【行业评论】汽车:第38周周报:缺芯影响超预期,乘用车9月前两周批发同比 -36% 【行业评论】电力设备:第38周周报:《完善能源消费强度和总量双控制度方案》 印发,8月户用光伏新增1.85GW 【行业评论】纺织服装:8月社零低于预期,商务部发布《进一步做好当前商务领 域促消费重点工作的通知》 【行业评论】保险:寿险单月保费跌幅扩大,改革成效尚待时日 【行业评论】煤炭:行业处高景气度,板块迎戴维斯双击 【行业评论】关于北交所减低投资者门槛为50万的点评 财经要闻: 1、国家主席习近平9月21日在北京以视频方式出席第七十六届联合国大会一般性 辩论并发表重要讲话 2、财政部公布,1-8月累计,全国一般公共预算收入150088亿元,同比增长18.4% 3、最高检驻证监会检察室揭牌成立,将以综合办案方式开展工作,与证监会、公 安部、最高法等部门建立行刑衔接、执法协调等工作机制 4、生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议,审议并原则通过《2021年8月份生 态环境重点工作进展分析报告》、《自然保护区生态环境保护成效评估标准(试行)》 5、北京证券交易所投资者适当性管理办法出炉 6、国家发展改革委、能源局联合派出督导组,赴相关重点省份和企业、港口开展能 源保供稳价工作督导 7、国税总局办公厅发布通知加强文娱领域从业人员税收管理 8、上证指数收涨0.19%,报3613.97点 9、香港恒生指数收涨0.51%,报24221.54点 10、纳指收涨0.22%报14746.4点 重要公告: 卓越新能:子公司厦门卓越受疫情影响9月19日起临时停产 华宇软件:实控人邵学因涉嫌单位行贿被刑事拘留 天邦股份:拟向通威股份出售猪饲料公司部分股权并开展战略合作 凤凰光学:拟收购国盛电子及普兴电子部分或全部股权明起停牌 学大教育:拟在绘本馆领域成立合资公司 奥克股份:拟投建奥克西部总部、二氧化碳综合利用项目 华盛昌:拟4亿元投建智能传感测量仪研发生产项目 ST中天:因涉嫌信披违法违规遭证监会立案 金风科技:股东和谐健康拟减持不超5%股份 中国电信:中国电信集团拟增持不少于人民币40亿元 分析师盖斌赫 SAC执业证书编号: S091051680002 gaibinhe@huajins c.cn 021-20377177 国内市场表现 指数收盘涨跌% 沪深3004855.941.00% 上证综指3613.970.19% 深证综指2446.050.35% 恒生指数24221.540.51% 中小板指数9455.790.58% 创业板指数3193.262.06% 新三板做市指数 1363.160.91% 行业表现前五名 行业1周3个月1年 医药(中信) 3.5% -13.0% 0.2% 食品饮料(中 信) 3.4% -19.2% 3.2% 消费者服务(中 信) 3.3% -15.8% -3.2% 农林牧渔(中 信) 2.6% -7.6% -19.6% 电力及公用事 业(中信) 0.7% 15.6% 16.0% 行业表现后五名 行业1周3个月1年 有色金属(中 信) -7.7% 47.9% 105.7% 煤炭(中信) -5.6% 44.1% 90.1% 钢铁(中信) -5.2% 40.0% 89.9% 电力设备及新 能源(中信) -3.8% 22.7% 79.6% 国防军工(中 信) -3.7% 7.0% 15.1% 晨会纪要 / 9 【行业公司评论】 汽车:第38周周报:缺芯影响超预期,乘用车9月前两周批发同比-36% 林帆021-20377188 linfan@huajinsc.cn 投资要点 本周核心观点:乘联会预计9月前两周零售总体同比下降9%,批发总体同比下降36%,降幅较大,缺芯影响超预期。

乘 联会预计9月狭义乘用车零售158.0万辆,同比下降17.4%。

目前马来西亚疫情高峰已过,芯片供应有望逐步恢复。

我们 重点推荐三条主线: (1)新品周期强劲的自主品牌龙头:长城汽车、比亚迪。

(2)与电动智能化产业链紧密相关,成长确定性高的零部件企业:德赛西威、三花智控、星宇股份、玲珑轮胎。

(3)业绩有望超预期的重卡企业:中国重汽。

据乘联会数据:估计9月第二周日均零售3.6万辆,同比下降12%,走势相对偏弱;第二周日均批发3.0万辆,同比下降 38%,走势大幅放缓。

9月前两周零售总体同比下降9%,消费走势较平淡。

?今年9月前两周厂商批发总体同比下降36%, 降幅较大,我们预计主要原因在于芯片供给还未改善,缺芯影响仍在延续,9月还无法改善。

但目前合资车企和豪华车企 的渠道库存已经处于极低水平,车市促销力度明显回收,因此目前处于“供给决定需求”的特殊时期,9月前两周产销仍 不乐观。

重要资讯:小米投资孔辉汽车;上汽集团追投智驾创业公司Momenta;上汽:到2025年,在全球实现新能源汽车销量超过 270万辆;蔚来ET7首批试制车下线;福特F-150Lighting纯电皮卡进入试生产;百度发布智能重卡,支持L4级自动驾驶。

重要公告:沪光股份:公司本次非公开发行募集资金总额不超过70,300.0万元,扣除发行费用后拟用于:1):拟投入 募集资金49,300.0万元于昆山泽轩汽车电器有限公司汽车线束部件生产项目;2)拟投入21,000.0万元用于补充流动资 金。

飞龙股份:公司成为零跑科技两个项目电子水泵的开发合作供应商。

项目量产时间从2022年10月开始,预计销售 收入4.6亿元。

上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌分别为-2.41%、-2.79%、-3.14%。

汽车板块下跌4.50%,表现较 差。

汽车各子板块均呈现下跌状态,其中商用载货车板块跌幅最大,下跌9.46%;汽车服务板块跌幅最小,下跌3.35%。

新车上市统计:上周上市九款新车,分别为江铃福特领裕7座版、2021款雷丁芒果、东风悦达起亚嘉华、2022款别克昂 科威S、2022款哈弗H9、小鹏汽车P5、2022款轩逸经典、五菱星辰、捷途X90PLUS。

风险提示:上游原材料价格大幅上涨;车用芯片短缺影响;国六排放法规实施后下半年重卡产销大幅下滑。

电力设备:第38周周报:《完善能源消费强度和总量双控制度方案》印发,8月户用光伏新增1.85GW 肖索021-20377056 xiaosuo@huajinsc.cn 投资要点 【《完善能源消费强度和总量双控制度方案》印发,鼓励地方增加可再生能源消费】9月11日,国家发展改革委关于印 发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知(发改环资〔2021〕1310号),通知提出:1、鼓励地方增加可再生 能源消费;超激励指标后,最低可再生能源电力消纳责任权重以上的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费 总量考核。

2、推行用能指标市场化交易,加快建设全国用能权交易市场,可向能耗强度降低进展顺利、总量指标富余的 省有偿购买总量指标。

3、国家层面预留一定总量指标,统筹支持国家重大项目用能需求、可再生能源发展等。

4、对国 家重大项目实行能耗统筹。

重大项目在年度和五年规划当期能耗双控考核中对项目能耗量实行减免。

5、新增能耗5万吨 标准煤及以上的“两高”项目,国家发展改革委会同有关部门加强窗口指导。

【8月太阳能发电增长8.5%,户用光伏新增1.85GW】9月15日,国家统计局公布了2021年8月份能源生产情况。

分品 种看,8月份,火电、核电、风电、太阳能发电增速均放缓,水电降幅略有扩大。

其中,火电同比增长0.3%,以2019年 8月份为基期,两年平均增长3.2%;水电下降4.7%,两年平均增长1.9%;核电增长10.2%,两年平均增长5.5%;风电增 长7.0%,两年平均增长12.7%;太阳能发电增长8.5%,两年平均增长5.3%。

9月17日,国家能源局官网公布了2021年 8月户用光伏项目信息,数据显示,8月份新增户用光伏1.846GW,同比增长81.68%,环比增长4.92%,1-8月累计达9.52GW。

【隆基硅片报价全线上涨0.25-0.30元,中环M6、G12硅片上涨0.16元】9月14日,隆基官网更新了最新的硅片报价: G1型单晶硅片报价5.24元,上涨0.25元;M6型单晶硅片报价5.34元/片,上涨0.25元;M10型单晶硅片报价6.41元/ 片,与上月报价相比上涨0.30元。

9月18日,据行业媒体报道,电池企业已收到中环股份硅片涨价通知,其中M6、G12 硅片(170μm)报价分别涨至5.28、8.33元/片。

与8月28日价格相比,M6、G12硅片均上涨0.16元/片。

【钴中间品库存紧张带动钴盐报价上涨,碳酸锂价格仍快速上行】【钴】上海有色网数据,9月17日,国内电解钴主流 报价36.5-38.5万元/吨,均价较上周上涨0.25万元/吨。

四氧化三钴报28.3-28.7万元/吨,均价与上周持平。

硫酸钴 报7.9-8.1万元/吨,均价较上周上涨0.175万元/吨。

电解钴方面,海外电解钴价格上行,国内供给减少,电解钴去库 持续,叠加钴原料成本高位,本周电解钴价格上涨;四氧化三钴方面,上游钴盐价格上扬,下游钴酸锂企业询单四氧化 晨会纪要 / 9 三钴增多,9-10月下游数码3C订单较7-8月有所回暖,四氧化三钴价格将上涨。

9月17日MB标准级钴报价24.45(+0.2) -25(+0.25)美元/磅,合金级钴报价24.45(+0.2)-25(+0.25)美元/磅。

【锂】上海有色网数据,9月17日,金属 锂报价80-85万元/吨,均价较上周上涨7万元/吨。

电碳主流价报15.35-15.65万元/吨,均价较上周上涨1.75万元/吨。

电池级氢氧化锂(粗颗粒)报价14.7-15万元/吨,均价较上周上涨1万元/吨。

碳酸锂方面,受到锂矿高价拍卖影响, 碳酸锂报价继续上行;氢氧化锂方面,国内冶炼端在供应紧张情况下受到国家能源双控及环保督察组监察影响,部分企 业开工率降低,供应减量,但目前下游材料厂仍有少量库存,预计价格将于月底签单明显上行。

【三元材料】上海有色 网数据,9月17日,三元材料(523型)主流价为19.4-20.4万元/吨,均价较上周上涨0.9万元/吨。

三元前驱体(523 型)报价为12-12.4万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。

本周锂盐价格继续大幅上调,前驱体价格小幅增加,三元 材料总成本上涨。

建议积极关注:宁德时代、恩捷股份、华友钴业、三花智控、当升科技、天齐锂业、赣锋锂业、天奈 科技、先导智能。

【供应链上下游博弈,新订单尚未落地】PVInfoLink数据,9月15日,【硅料】多晶硅致密料主流报价210元/kg,均 价较上周上涨0.5%。

硅料企业几乎已无余量可售,由于十一节前预期将出现备货潮,加上硅片价格仍在推升,预期月底 价格仍可能小幅上扬。

【硅片】多晶硅片主流报价2.300元/pc,均价较上周下跌4.2%。

单晶硅片166mm主流报价5.090 元/pc,均价与上周持平。

单晶硅片158.75mm主流报价5.020元/pc,均价较上周上涨0.2%。

9月14日隆基公告价格的 大幅调涨超过市场预期,但新价格还未被市场所接受,本周还处于博弈阶段。

多晶部分,电池片采购量出现下修,多晶 硅片需求也开始走弱,国内实际成交价小幅回跌。

【电池片】多晶电池片主流报价0.837元/W,均价与上周持平。

166mm 的单晶PERC电池片主流报价为1.050元/W,均价与上周持平。

158.75mm单晶PERC电池片主流报价为1.120元/W,均价 与上周持平。

隆基公告调整硅片定价,对应电池片成本上涨每瓦0.04元人民币,成本预期上升使得电池片厂家暂缓发货, 目前并无太多新签订单。

电池片厂家正在商谈报价上调,预期整体上调每瓦0.02-0.04元人民币不等,以上涨幅度来看 主要反映硅片上涨。

在电池片价格来到1.05后,发现垂直整合厂家普遍不买单,仅有部分中小组件厂家采购,10月有机 会出现减产。

【组件】360W/435W单晶PERC组件主流报价1.770元/W,均价与上周持平。

182mm单晶PERC组件主流报价 1.800元/W,均价与上周持平。

210mm单晶PERC组件主流报价1.800元/W,均价与上周持平。

硅料、硅片再度涨价,EVA 陆续传出20%以上的涨势,组件成本大幅上升,加上EVA原材料短缺等因素,组件厂家10月开工率可能不如预期。

【光 伏玻璃】3.2mm镀膜主流报26.0元/m2,均价与上周持平。

2.0mm镀膜主流报价20.0元/m2,均价与上周持平。

重点推荐: 金博股份、福斯特、晶盛机电、爱旭股份、隆基股份、大全能源、通威股份。

建议积极关注:中环股份、上机数控、迈 为股份、福莱特。

风险提示:政策不及预期;国内光伏需求恢复不及预期;新能源车销量恢复不及预期;海外疫情影响持续。

纺织服装:8月社零低于预期,商务部发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》 王冯021-20377089 wangfeng@huajinsc.cn 投资要点 8月社零同比+2.5%,金银珠宝表现亮眼。

国内疫情多点散发、汛情等自然灾害影响下,8月社零增速低于市场一致预期, 社零总额3.44万亿元/+2.5%,两年平均增速为1.5%,环比下滑2.1pct;2021年1-8月,社零总额28.1万亿元/+18.1%, 两年平均增速为3.9%,较1-7月回落0.4pct。

分品类看,8月必选粮油食品、日用品同比分别增长9.5%、-0.2%,两年 平均增速分别为6.8%、5.4%;可选化妆品、纺织服装、金银珠宝增速分别为0.0%、-6.0%、7.4%,两年平均增速分别为 9.1%、-1.0%、11.3%,金银珠宝两年平均增速环比提升0.4pct,表现亮眼。

商务部发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》。

9月16日,商务部发布《进一步做好当前商务领域促 消费重点工作的通知》,为抓住“金九银十”、岁末年初消费旺季有利时机,扎实推进商务领域促消费重点工作,确保 2021年下半年和2022年上半年消费运行在合理区间,通知提出三项重点任务,1)加力稳住大宗消费重点消费,包括促 进新车消费,扩大二手车消费,促进家电家具家装消费,提振餐饮消费;2)促进新型消费加快发展,包括发展新业态新 模式新场景,促进线上消费健康发展,促进品牌品质消费,壮大绿色循环消费,扩大进口消费;3)优化提升消费平台载 体,包括加快推进国际消费中心城市培育建设,加快实施城市商业提升行动,深入实施县域商业建设行动,组织开展好 重点促消费活动,开展常态化促消费活动。

本周纺织服装板块跑赢大盘0.98pct,康隆达、探路者、华利集团涨幅靠前。

本周,SW纺织服装板块下跌2.16%,沪深 300下跌3.14%,纺织服装板块跑赢大盘0.98个百分点。

其中SW纺织制造板块下跌2.28%,SW服装家纺下跌2.11%。

从 板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为21.68倍,SW纺织服装的PE低于近1 年均值。

本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:康隆达(+14.4%)、探路者(+14.13%)、华利集团(+9.87%)、健 盛集团(+5.25%)、稳健医疗(+4.76%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:棒杰股份(-12.73%)、*ST环球 (-12.21%)、兴业科技(-11.33%)、朗姿股份(-8.99%)、乔治白(-8.72%)。

本周家居板块落后大盘3.56pct,麒盛科技、海象新材、丰林集团涨幅靠前。

本周,SW家具板块下跌6.70%,沪深300 下跌3.14%,家具板块落后大盘3.56个百分点;从板块的估值水平看,目前SW家具整体法(TTM,剔除负值)计算的行 业PE为21.87倍,SW家具的PE低于近1年均值。

本周涨幅前5的家具板块公司分别为:麒盛科技(+8.14%)、海象新 材(+5.13%)、丰林集团(+0.87%)、亚振家居(+0.18%)、曲美家居(+0%);本周跌幅前5的家具板块公司分别为: 晨会纪要 / 9 匠心家居(-16.25%)、江山欧派(-11.72%)、皮阿诺(-11.64%)、索菲亚(-10.81%)、欧派家居(-9.65%)。

行业重要新闻: Pandora公布最新目标:年产珠宝8000万件,中国销售额较2019年增长两倍。

2021年9月14日,丹麦珠宝品牌Pandora (潘多拉)公布了最新的财务增长目标。

Pandora计划在2021~2023年间,销售额能够以6%~8%的幅度增长,为实现这一 目标,品牌计划生产更多前卫风格的首饰,吸引年轻一代消费者购买,同时计划进一步刺激美国和中国的销售增长。

从 长期来看,中国市场销售额较2019年增长两倍,美国市场销售额较2019年增长一倍。

Pandora还将2023年的营业利润 率目标设定为25-27%,Pandora希望通过更新品牌形象吸引千禧一代和Z世代消费者、在优先发展三大主要产品系列的 同时,开拓新系列产品、推出全新门店概念,建设数字化渠道等支持全渠道发展。

因此,Pandora将投资10亿丹麦克朗 在越南建设一座产能约6000万件珠宝的工厂,并将泰国现有的工厂产能提升约2000万件。

公司重要公告:【喜临门】关于回购公司股份比例达到1%暨回购进展公告,【顾家家居】关于收到中国证券监督管理委 员会出具的董事长结案通知书及控股股东行政处罚决定书的公告,【森马服饰】关于公司第二期员工持股计划锁定期届 满的提示性公告。

投资建议:纺织制造板块,建议继续关注订单需求确定性更高且产能持续扩张的纺织服装制造龙头申洲国际、健盛集团 和色纺纱制造龙头百隆东方、华孚时尚。

服装家纺板块,8月限上纺织服装两年平均增速为-1.0%,据中华全国商业信息 中心,百家重点大型零售企业8月服装类零售额同比下降接近20%;据数据威,8月女装/女士精品、男装类目天猫规模 分别同比下滑2.5%、17.4%。

受疫情和汛情影响,纺织服装下半年以来表现有所承压,建议继续关注景气度更高的运动服 饰龙头安踏体育、李宁和具备估值性价比的个股森马服饰、海澜之家,以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。

风险提示:1.地产销售不达预期;2.国内疫情持续出现反复;3.品牌竞争加剧;4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能 释放;5.汇率大幅波动。

保险:寿险单月保费跌幅扩大,改革成效尚待时日 崔晓雁021-20377098 投资要点 整体:8月上市险企寿险原保费收入同比-7.38%,产险原保费收入同比-8.23% 8月:上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入合计1033亿元,同比-7.38%;产险业 务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计641亿元,同比-8.23%。

1-8月:上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入累计13039亿元,同比+0.04%,产 险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入累计6086亿元,同比-1.85%。

寿险:8月太平同比+2.6%增幅最高,1-8月太平同比+3.25%增幅最高 8月:太保寿151亿元(同比-16.25%)、平安寿306亿元(同比-2.46%)、中国人寿354亿元(同比-6.1%)、新华保险 90亿元(同比-3.71%)、太平寿85亿元(同比+2.6%)、人保寿47亿元(同比-30.66%)。

1-8月:太保寿1664亿元(同比-0.13%)、平安寿3321亿元(同比-3.46%)、中国人寿5043亿元(同比+2.33%)、新 华保险1189亿元(同比+2.0%)、太平寿1093亿元(同比+3.25%)、人保寿729亿元(同比-5.96%)。

产险:8月人保产同比-3.88%跌幅最小,1-8月太保产同比+4.27%增幅最高 8月:人保产险298亿元(同比-3.88%)、平安产险211亿元(同比-14.18%)、太保产险115亿元(同比-4.21%)、太 平产险18亿元(同比-23.81%)。

1-8月:人保产险3098亿元(同比+0.72%)、平安产险1751亿元(同比-9.18%)、太保产险1052亿元(同比+4.27%)、 太平产险185亿元(同比-1.67%)。

8月寿险单月保费跌幅较7月扩大5.3个pct。

8月国寿、平安寿、太保寿、人保寿单月保费跌幅较7月扩大3.1、0.3、 13.2、47.1个pct。

我们认为跌幅扩大的主要原因有:疫情反复对居民消费能力增长和险企展业形成制约;8月社零增速 下滑至2.5%,终端需求疲弱;代理人队伍规模持续下滑;行业竞争加剧,上市险企产品竞争力略显不足。

投资建议:寿险单月保费持续下跌,拖累板块整体表现。

代理人流失严重,规模下降的同时质量未见明显提升,渠道改 革成效仍待检验。

但就长期来看,寿险仍具较大发展空间,改革有利于行业高质量、可持续发展。

保险板块在经历持续 下跌后,当前P/EV估值已处近5年低位。

我们期待随着将来渠道改革成效显现、人力企稳,板块估值迎来修复,推荐估 值处于绝对低位的太平。

风险提示:代理人脱落超预期,宏观经济下行超预期,长端利率下行超预期 煤炭:行业处高景气度,板块迎戴维斯双击 杨立宏 yanglihong@huajinsc.cn 晨会纪要 / 9 投资要点 8月煤炭供给缓慢释放,晋陕蒙产量环比回升:2021年8月,全国煤炭产量3.35亿吨,同比增加2.9%,环比7月增加 6.71%,同比环比均转负为正。

1-8月全国煤炭累计产量为25.97亿吨,同比增长4.4%,增速较上月下降0.5个百分点, 连续6个月下降。

受部分露天煤矿陆续复产的影响,三大主产地产量环比均回升。

根据煤炭市场网数据,8月份山西、内 蒙古、陕西煤炭环比7月份分别变化8.08%、4.68%和4.01%。

焦铁盈利分化:9月中焦炭、生铁盈利分化。

8月中至9月中焦煤、焦炭价格均同向回升,但焦炭提价的幅度略大,煤焦 价差均值月环比扩大15.78%;吨铁盈利受焦炭提价影响区间中枢降6.09%。

火电发电量同比增环比降:8月份全国当月发电量为7383亿千瓦时,同比上升0.20%,增速较上月下降9.40个百分点, 环比降低2.68%;火电发电量为5167亿千瓦时,同比增长0.30%,增速较上月下降12.40个百分点,环比下降1.39%。

煤炭中转库存维持低位:截止2021年9月14日,沿海8省电厂库存1997.7万吨,月环比下降12.75%,同比上年低23.20%, 为2019年以来同期最低值。

9月动力煤环渤海港口库存创年内新低。

其中,长江口库存298.8万吨,同比下降62.36%; 环渤海港口库存合计885.9万吨,同比下降39.90%。

9月初焦煤库存持续维持低位。

截止9月10日,焦煤总库存2163.47 万吨,较上月同期下降0.60%。

8月进口同比升、环比降:8月当月进口煤炭2805.2万吨,同比增长35.78%,环比下降7.05%,同比连续第3个月回升。

1-8月累计进口1.98亿吨,同比下降10.3%。

行业有望维持较高景气度:动力煤方面,随着部分露天产能陆续复产及核增产能持续释放,供给有所改善,但仍释放速 度不及预期;从港口和电厂库存来看,均处相对低位,叠加进口累计持续缩量,以及临近冬储时点,动力煤价格或将维 持高位。

焦煤供给在山东冲击地压和贵州保电的影响下持续缩量,需求端8月表观数据相对较弱,但8月以来焦煤价格 大幅提涨,持续创历史新高,需持续跟踪需求端是否存在改善迹象,以判断焦煤价格高位的可持续性。

板块迎来戴维斯双击,建议配置焦煤:全行业处于景气高位,在国内供给和进口受阻(政策&比价)的制约下,供给弹性 相对较小,政策性产能释放对价格影响有限。

在价格阶段大涨的背景下,板块迎来戴维斯双击,大幅领涨全行业。

本月 子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭,看好兖州煤业、淮北矿业、陕西煤业。

风险提示:经济进入滞胀或衰退、疫情超预期;进口、安全、环保政策变化、重大矿难。

关于北交所减低投资者门槛为50万的点评 盖斌赫021-20377177 gaibinhe@huajinsc.cn 事件: (1)9月17日北京证券交易所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》,其中明确个人投资者参与北交 所市场股票交易应当符合下列条件:一是申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于50万元, 二是参与证券交易24个月以上。

机构投资者准入不设置资金门槛。

(2)同时全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》,将创新层投资者准入资金门槛 由150万元调整为100万元。

点评: 投资者门槛降低,板块流动性有望显著提升。

根据上交所统计年鉴数据,截至2019年底持有沪市市值50万以上的投资 者数量为556.32万户,持有沪市市值100万以上的投资者数量为268.08万户;“50万+24个月的经验”标准与科创板 一致,截至2021年7月,科创板合格投资者数量达789万户;而根据全国股转公司的数据,截至2020年底合格投资者 数量为165.82万户,所以门槛的降低将带来极大的流动性改善。

根据9月17日的换手率情况,科创板总市值加权平均 换手率为3.34%,精选层的总市值加权平均换手率为1.33%,从换手率角度可以看出整体换手率亦有较大的提升空间。

总体而言,投资者这门槛的降低将引入更多的合格投资者,显著改善整个板块的流动性。

【财经要闻】 1、国家主席习近平9月21日在北京以视频方式出席第七十六届联合国大会一般性辩论并发表重要讲话 国家主席习近平9月21日在北京以视频方式出席第七十六届联合国大会一般性辩论并发表重要讲话。

习近平强调,加大发展资源投入, 重点推进减贫、粮食安全、抗疫和疫苗、发展筹资、气候变化和绿色发展、工业化、数字经济、互联互通等领域合作,加快落实联合国 2030年可持续发展议程,构建全球发展命运共同体。

中国将力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和,这需要付出艰苦努力, 但我们会全力以赴。

中国将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展,不再新建境外煤电项目。

2、财政部公布,1-8月累计,全国一般公共预算收入150088亿元,同比增长18.4% 晨会纪要 / 9 财政部公布,1-8月累计,全国一般公共预算收入150088亿元,同比增长18.4%,其中证券交易印花税1990亿元,同比增长39.5%; 全国一般公共预算支出155371亿元,同比增长3.6%。

1-8月国有土地使用权出让收入47110亿元,同比增长12.1%。

3、最高检驻证监会检察室揭牌成立,将以综合办案方式开展工作,与证监会、公安部、最高法等部门建立行刑衔接、执法协调等工 作机制 最高检驻证监会检察室揭牌成立,将以综合办案方式开展工作,与证监会、公安部、最高法等部门建立行刑衔接、执法协调等工作机 制。

最高检检察长张军指出,将与各方携手推动涉案上市公司等企业合规经营、监管,做到真严管、真厚爱。

证监会主席易会满表示, 将加强与最高检察的工作协同,健全市场法治和基础制度建设,完善资本市场执法司法体系,不断推进资本市场治理体系和治理能力 现代化。

4、生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议,审议并原则通过《2021年8月份生态环境重点工作进展分析报告》、《自然保护区生态 环境保护成效评估标准(试行)》 生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议,审议并原则通过《2021年8月份生态环境重点工作进展分析报告》、《自然保护区生态环 境保护成效评估标准(试行)》。

会议强调,生态环境部系统要强化顶层设计落地实施,积极推动《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》 印发实施,抓紧推动出台“十四五”生态环境保护规划和各领域专项规划及其配套方案,加快推进生态环境部牵头的各项中央改革任务。

5、北京证券交易所投资者适当性管理办法出炉 北京证券交易所投资者适当性管理办法出炉,预约开户即日启动,个人投资者开户门槛为证券资产50万元,且要求参与证券交易24 个月以上。

机构投资者准入则不设置资金门槛。

全国股转公司同步修改投资者适当性管理办法,将创新层投资者准入门槛由150万元调 整为100万元。

同时,证监会就北交所改革配套规范性文件向社会公开征求意见,包括北交所发行上市、再融资、持续监管相关的 11件内容与格式准则,以及挂牌公司定向发行可转债相关的2件内容与格式准则。

6、国家发展改革委、能源局联合派出督导组,赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导 国家发展改革委、能源局联合派出督导组,赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。

督导工作以现场督导为主,重点 督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况,核增和释放先进产能情况,有关项目建设投产手续办理情况,发电供热用煤中长期合 同全覆盖落实情况,中长期合同履约情况,煤炭生产、运输、交易、销售环节价格政策执行情况,燃煤发电“基准价+上下浮动”市场 化价格机制落实情况。

针对释放先进产能中企业遇到的困难和问题,督导工作将深入企业和相关部门,推动落实“放管服”各项要求, 帮助企业协调解决影响产能释放的突出问题,通过采取并行办理相关手续等措施,努力增加煤炭供应,保障人民群众生产生活用煤需求。

7、国税总局办公厅发布通知加强文娱领域从业人员税收管理 国税总局办公厅发布通知加强文娱领域从业人员税收管理,对明星艺人、网络主播成立的个人工作室和企业,要辅导其依法依规建账建 制,并采用查账征收方式申报纳税。

近期要结合2020年度个人所得税汇算清缴办理情况,对存在涉税风险的明星艺人、网络主播进行 一对一风险提示和督促整改,年底前主动纠正涉税问题可轻罚。

定期开展对明星艺人、网络主播的“双随机、一公开”税收检查,依法 依规加大对文娱领域偷逃税典型案件查处震慑和曝光力度。

8、上证指数收涨0.19%,报3613.97点 上证指数涨0.19%报3613.97点,深证成指涨0.71%报14359.36点,创业板指涨2.06%报3193.26点。

两市成交额连续第43个交易日 超1万亿,追平2015年创下的历史纪录。

上周,上证指数跌2.4%,创业板指跌超1%。

9、香港恒生指数收涨0.51%,报24221.54点 恒指震荡收涨0.51%,24000点失而复得,报24221.54点,国企指数涨0.02%,科技指数跌0.46%。

10、纳指收涨0.22%报14746.4点 纳指涨0.22%报14746.4点,道指跌0.15%报33919.84点,标普500指数跌0.08%报4354.19点。

晨会纪要 / 9 【重点公告】 【轻工制造】 百亚股份:股东重望耀晖等拟合计减持不超10%股份 【公用事业】 ST中天:因涉嫌信披违法违规遭证监会立案 侨银股份:联合预中标约2.74亿元园林环卫服务项目 【医药生物】 人福医药:实控人、董事长拟合计增持2000万元至4000万元公司股份 三友医疗:股东拟减持不超5.21%股份 九强生物:与罗氏签署《试剂采购协议》,罗氏将向公司采购适用于罗氏全自动凝血分析仪的试剂盒,以补充罗氏的凝血检测菜单 复星医药:控股子公司Novelstar收到美国FDA关于同意NS012用于治疗慢性心力衰竭进行临床试验的函。

Novelstar拟于近期条件具 备后于美国开展该新药针对上述适应症的BA临床试验 人福医药:实际控制人艾路明、董事长李杰拟合计增持2000万元至4000万元 昭衍新药:拟400万元至800万元回购,回购价格不超过人民币219元/股 【建筑装饰】 中材国际:增发收购相关事项获中国证监会核准批复 【机械设备】 华盛昌:拟4亿元投建智能传感测量仪研发生产项目 【有色金属】 吉翔股份:目前公司内部已完成复工复产准备工作 深圳新星:控股股东等拟合计减持不超2.37%公司股份 【农林牧渔】 天邦股份:拟向通威股份出售猪饲料公司部分股权并开展战略合作 【计算机】 华宇软件:实控人邵学因涉嫌单位行贿被刑事拘留 【通信】 中国电信:中国电信集团拟增持不少于人民币40亿元 【传媒】 学大教育:拟在绘本馆领域成立合资公司 【电子】 凤凰光学:拟收购国盛电子及普兴电子部分或全部股权明起停牌 【化工】 卓越新能:子公司厦门卓越受疫情影响9月19日起临时停产 奥克股份:拟投建奥克西部总部、二氧化碳综合利用项目 【电气设备】 金风科技:股东和谐健康拟减持不超5%股份 【汽车】 双环传动:前三季度净利润预增1313.03%-1448.9% 晨会纪要 / 9 公司评级体系 收益评级: 买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上; 增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%; 中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%; 卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上; 风险评级: A —正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B —较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; 行业评级体系 收益评级: 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上; 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%; 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上; 风险评级: A —正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B —较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; 分析师声明 盖斌赫声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。

本人对本报告的内容和观点负责,保 证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。

晨会纪要 / 9 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。

本公司及其投资咨 询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。

发布证券研究报告,是证券投资咨询 业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投 资分析意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布。

免责声明: 。

本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本 公司的当然客户。

本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。

本报告所载的信息、资料、建议及推测 仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。

在不同时期,本公司可 能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。

本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、 更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。

同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应 当自行关注相应的更新或修改。

任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完 整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。

在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。

客户不应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的投资建议,无论是否已经明示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。

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