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研究报告:西南证券-投资早点-060705

研报作者: 来自:西南证券 时间:2006-07-05 09:35:31
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wz***11
  • 研报出处
    西南证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    241 KB
研究报告内容

■ A股:中行引领上涨 周二,股指高开并上冲至1702点,但下午出现的回落,日K收15 点阴线,成交量有所放大。

股指在前高点1695点附近,以及1700点整数关口,出现一定的调 整属于正常,但当日收阴还有一个重要的因素就是中国银行A股将 在周三挂牌交易。

由于中国银行上市当日计入上证综指,而该股权 重很大,因此市场对其上市当日指数的上涨充满预期。

据相关预 测,中国银行如果开盘在3.80元,对指数的影响在50点左右,如 果在4元,影响达到70点。

周二中国银行H股收盘为3.67港元, 合3.78元,据此估计中行A股价格应该在3.8元以上,那么单纯 该股就会带来股指50点的上涨。

如此高的上涨预期,周二的调整 可以看作是对周三的一种铺垫,要不指数真的要涨疯了。

周三上证指数的上涨几乎必然,应该来说深证指数也会追随上涨, 上证指数的上涨由于中国银行的因素有虚涨成分,但深证指数则更 为实在,因此周三深圳市场股票,尤其是深证成分股可能会有更好 的收益。

正如以前我们的分析,中国银行的上市可能是指数的最后一冲,因 此在该股上市之后的不久,股指可能会有调整,需要警惕。

(闫莉) ■ H股:平淡依旧,风险积聚 尽管主要股指全面上涨,但本周二香港股市以及其中的H股板块的 整体表现沉闷依旧。

外资投行高盛证券对于H股的预期极为乐观, 该行预计今年年底H股市场将可升至8000点,而08年年底则可进 一步升至12000点。

不过,预期中的强势却需要H股公司的盈利状 况提供根本性的支撑作用。

目前H股公司的盈利不足以支撑H股指 数长期停留于7000点之上。

从这种意义上说,未来一段时间内H 股市场进一步上升的空间较为有限,市场风险正在积聚。

部分H股 敬请参见最后一页重要声明 1 2006年7月5日星期三 投资早点 指数情况 指数收盘涨跌点位 上证综指1681.55 -15.74 上证501115.17 -10.19 上证B股92.79 -0.81 深证综指436.92 -3.21 深证成指4345.57 -52.81 深证B股297.5 -2.19 沪深3001411.01 -9.32 中小板指2244.63 -16.48 恒生指数16368.9842.32 恒生国企指数6814.5622.48 成交增加 板块涨跌 (%) 成交 (万元) 增幅 (%) 农业-0.28178108.7105.34 贸易0.1257945.1960.65 石化-3.0448805.859.67 传媒-0.0781427.0659.08 酒店旅游-0.6236388.6855.70 有色2.36474888.840.24 电气设备-0.1112143.939.39 综合1.73154854.937.13 成交减少 板块涨跌 (%) 成交 (万元) 增幅 (%) 金融-1.29255838.5 -20.92 石油-1.2423987.73 -10.80 房地产-0.73247881.1 -7.11 机械-0.53425874 -5.87 通信-1.92200661.9 -5.05 软件及服务 -0.7956913.09 -3.04 计算机 硬件 -0.7569499.97 -2.61 建筑业-1.3596473.18 -0.98 大势研判 投资早点 2006-7-5 Wednesday 2 公司不甚乐观的盈利状况将给市场带来拖累作用。

昨日中兴通讯 (0763)大幅下跌5.73%至23.85港元。

公司发布警告称,上半 年的盈利数字将低于上年平均水平。

中兴通讯一季度盈利同比下滑 超过80%,因此应该说投资者对其中期业绩不佳早有充分的心理 准备。

而尽管如此,该股依然未能避免短期内的资金抛售。

这表 明,尽管H股公司整体盈利增长减缓的状况已经被市场广为认知, 个别H股公司暴露出来的不佳的盈利状况仍将给H股市场带来重要 的负面影响。

(周兴政) ■期货业加快发展 权威人士透露,期货公司管理办法作重大修改后,期货公司的业务 范围将突破现有的单一经纪业务,可从事自营、结算、期货资产管 理、境外期货等业务。

从事多项业务的期货公司,最低注册资本应 达到2亿元。

目前,相关草案正在业内征求意见,新《办法》将于 年内公布。

期货业大规模发展,会吸引机构资金参与,对于股市属 于中线利空。

(张刚) ■调控力度将会加大 中国国家发展和改革委员会宏观经济研究院最新报告建议,中国应 适当加大调控力度,遏制投资过快增长。

报告指出,短期内宏观调 控的主要目标是熨平经济短期波动,重点解决投资增长过快,流动 性泛滥和货币贷款增长偏快等问题。

报告建议,应进一步加大公开 市场操作力度,继续从总量上紧缩流动性;同时在必要的情况下, 可考虑临时开征固定资产投资方向调节税,抑制投资过度,优化投 资结构。

调控力度加大,将放缓经济增速,历史上看股市难以摆脱 较长时间的调整格局。

(张刚) ■收入分配改革存在潜在热点 在今年5月26日的中共中央政治局会议上,收入分配改革终于排 上了中国市场经济改革的议事议程。

自国家发改委取得了收入分配 改革立法的主动权后,这项工作具体由发改委就业和收入分配司承 办。

发改委将加强对垄断行业收入分配监管,逐步实施工资总额和 工资水平双重调控;规范国有企业经营者的薪酬制度,建立健全有 效的激励和约束机制;建立和完善国有资本收益管理制度;加快推 沪涨幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) 申华控股2.4810.22 G三 普5.6710.1 轻工机械8.3110.07 G同 达8.3110.07 建设机械4.610.05 深涨幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) 吉林制药3.6110.06 万家乐A 4.9310.04 G南 糖13.5210.01 G宝 石2.669.92 G方大A 6.168.45 沪跌幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) GST金牛2.88 -15.04 G创 新6.09 -14.35 G中 视13.06 -9.93 G银 泰4.54 -6.2 G交 运4.09 -5.76 深跌幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) G丰 原5.16 -9.95 G中 兴28.05 -6.81 锦州六陆10.2 -5.64 G西 轴3.45 -5.48 G滨 能9.52 -4.99 热点聚焦 投资早点 2006-7-5 Wednesday 3 进福利待遇货币化。

收入分配改革,将改变国有企业的工资体系, 股权激励机制将促成市场热点层出不穷。

(张刚) ■ G九电、G涪电力、三峡水利、G赣能上调电价 G赣能(000899)公告称,萍乡电厂、新余分公司上网电价上调至 0.403元/度,调整幅度为0.013元/度。

抱子石水电厂上调至0.42 元/度,实为去年的调整,本次未动。

公司称2006后可因此增加收 入1200万元左右。

目前公司装机50万千瓦(其中4万水电),尚有 6万千瓦水电在建,年底陆续投产。

公司负债率过高,预计明年每 股收益有望在0.2元左右,估值仍偏高,不给予评级,建议观望。

G九电(600292)公告称,燃煤机组上调电价0.0103元/度,对公司 利润的影响较难预测。

我们测算大致可在完整年度下,增加每股收 益0.055元。

当前的估值没有低估,不建议重仓持有。

G涪电力(600452)、三峡水利(600116)分别公告称,因为终端电价 上调,故在完整年度下可分别增加利润700余万元、1000万元。

我们测算,这两家有电网业务的公司,电价上调、模拟业绩增加后 的PE值仍然等于或高于20倍,估值没有低估,不建议重仓持有。

(陈毅聪) ■国电电力(600795):二次联动电价调整短评 受此番电价调整影响,预计公司2006年、2007年每股收益可分别 增加0.055元、0.10元。

因为先前已预料到电价调整,我们对公 司的每股收益预测值不改变,06年、07年分别为0.44元、0.49 元;假设年内转股2.7亿股后为0.40元、0.44元。

4日收盘价 7.86元。

股改对价假设为10送2.8-3.0股,自然除权后的动态市 盈率分别为15.13-15.35倍、13.75-13.95倍。

估值偏高,合理区 间约为6.5-7元,股价比我们4月中旬点评年报时高出了30%。

故 调整“持有”评级至“谨慎持有”。

(陈毅聪) 最新报告摘要 公告点评 投资早点 2006-7-5 Wednesday 4 西南证券研究发展中心 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮编:100032 电话:(010)88092288 传真:(010)88091994 Email:market@swsc.com.cn 网址: 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场 公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这 些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

重要声明

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